CC BY
89
Проблемы экономики и менеджмента
М.М. Селезнева
студент,
кафедра «Банки и банковский менеджмент», ФГОБУВО «Финансовыйуниверситет при Правительстве Российской Федерации»,
г. Москва
ФИНАНСИРОВАНИЕ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА: КАКОЙ ВАРИАНТ ВЫБРАТЬ
Аннотация. В статье рассмотрены различные варианты финансирования малого и среднего бизнеса: кредит, лизинг, самофинансирование. Также рассмотрены меры государственной поддержки, и определено, какой вариант будет наиболее эффективным для малых и средних предприятий.
Ключевые слова: малый и средний бизнес, кредитование, лизинг, самофинансирование, субсидии.
M.M. Selezneva, Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow
FINANCING OPTIONS FOR SMALL AND MEDIUM-SIZED ENTERPRISES: WHICH KIND TO CHOOSE
Abstract. The article describes some financing options for small and medium-sized enterprises (SMEs): credit, lease, self-financing. Measures of State support for SMEs are also considered. The most effective way is defined in conclusion.
Keywords: small and medium businesses, lending, lease, self-financing, government subsidies.
Малый и средний бизнес (МСБ) в значительной степени чувствителен к изменениям макроэкономической конъюнктуры и быстрее, чем крупный, реагирует на негативные изменения. В основном, предприниматели в сегменте МСБ оценивают свое финансовое положение как среднее и ожидания у них скорее негативные, чем позитивные.
Сейчас перед предпринимателями в сегменте МСБ наиболее остро встает вопрос, за счет каких средств финансировать свой бизнес, и на какую государственную поддержку можно рассчитывать. Для исследования данной проблемы предлагается проанализировать гипотетический пример и рассмотреть, таким образом, некоторые варианты ее решения. Так, на основе опроса, проведенного МСП Банком в 2014 году, наиболее популярными способами финансирования бизнеса являются собственные средства, банковские кредиты и лизинг [3].
Предположим, что предприятие «Х» функционирует не более двух лет, является микропредприятием (численность работников - 7 человек, выручка составляет 10 миллионов рублей), не имеет просроченной задолженности перед бюджетом Российской Федерации. Предприятие «Х» планирует докупить основные средства на сумму 3 миллиона рублей и рассматривает различные варианты финансирования проекта. Также рассматриваются варианты получения государственной поддержки: субсидия для начинающих предпринимателей на приобретение основных средств, субсидия на возмещение части затрат по лизинговым платежам, а также компенсация процентных ставок по кредитам.
Несмотря на значительное удорожание кредитов из-за повышения ключевой ставки МСП Банк через банки-партнеры предоставляет для субъектов МСБ кредиты на льготных
66
№ 4 (44) - 2015
Проблемы экономики и менеджмента
условиях. Так, банк готов предоставить кредит на 3 года под 12,7% годовых с равновеликими выплатами. Лизинговая компания предлагает необходимое оборудование по трехлетнему договору, аванс - 20%, лизинговый процент - 17% [1, 2]. Срок полезного использования оборудования - 6 лет.
Рассчитаем расходы, связанные с лизинговой сделкой (табл. 1).
Таблица 1 - Расходы по лизингу (тыс. руб.)
Едино- временно 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Лизинговые платежи с НДС 600,00 1 120,75 1 120,75 1 120,75 0,00 0,00 0,00
Налог на имущество 0,00 0,00 0,00 0,00 21,19 12,71 4,24
Экономия по налогу на прибыль за счет лизинговых платежей 0,00 223,86 223,86 223,86 0,00 0,00 0,00
НДС к возмещению 0,00 201,47 201,47 201,47 0,00 0,00 0,00
Суммарные расходы по лизинговой сделке 600,00 695,42 695,42 695,42 21,19 12,71 4,24
Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества -600,00 -584,15 -493,75 -410,29 -10,59 -5,34 -1,48
Таблица 2 - Чистый денежный поток при использовании кредита (тыс. руб.)
Едино- временно 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Денежные поступления, всего 2 400,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Прямые денежные затраты, всего 3 000,00 1 012,84 1 004,37 995,89 21,19 12,71 4,24
Оплата имущества 2 542,37 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Выплата основного долга по кредиту 0,00 701,32 795,76 902,92 0,00 0,00 0,00
Проценты по кредиту 0,00 264,91 170,47 63,31 0,00 0,00 0,00
Налог на имущество 0,00 46,61 38,14 29,66 21,19 12,71 4,24
НДС, уплаченный поставщикам 457,63 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Амортизация 0,00 423,73 423,73 423,73 423,73 423,73 423,73
Экономия по налогу на прибыль 0,00 156,27 132,78 105,82 88,98 87,29 85,59
НДС к возмещению 0,00 457,63 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества -600,00 -398,94 -871,59 -890,07 67,80 74,58 81,36
№ 4 (44) - 2015
67
Проблемы экономики и менеджмента
Первые три года эти расходы представлены лизинговыми платежами; в дальнейшем, после перехода права собственности к лизингополучателю, у него возникает обязательство по налогу на имущество. Экономия при использовании лизинга достигается примерно в равной степени за счет налога на прибыль и налога на имущество.
Для дальнейшего сравнения рассчитаем чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества, при использовании кредита (табл. 2) (при лизинге он равен суммарным расходам по лизинговой сделке).
Предприятие помимо расходов, связанных с погашением основного долга и начисленных процентов, в течение шести лет уплачивает налог на имущество. Экономия по налогу на прибыль достигается за счет отнесения амортизации, процентов по кредиту и налога на имущество на расходы. Также расходы уменьшает НДС, уплаченный при покупке оборудования.
Расходы, которые несет предприятие при самофинансировании, представлены в таблице 3.
Таблица 3 - Расходы при самофинансировании (тыс. руб.)
Едино- временно 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Прямые денежные затраты, всего 3 000,00 46,61 38,14 29,66 21,19 12,71 4,24
Оплата имущества 2 542,37 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Налог на имущество 0,00 46,61 38,14 29,66 21,19 12,71 4,24
НДС, уплаченный поставщикам 457,63 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Амортизация 0,00 423,73 423,73 423,73 423,73 423,73 423,73
Экономия по налогу на прибыль 0,00 94,07 92,37 90,68 88,98 87,29 85,59
НДС к возмещению 0,00 457,63 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества -3 000,0 505,08 54,24 61,02 67,80 74,58 81,36
В данном случае так же, как и при использовании кредита, осуществляются единовременные расходы на покупку и далее в течение шести лет уплачивается налог на имущество. Экономия по налогу на прибыль достигается за счет отнесения на расходы амортизации и налога на имущество.
Рассмотрим теперь расходы с учетом их временной структуры; ставка дисконтирования - 19% (табл. 4).
Таким образом, расчет чистой приведенной стоимости путем суммирования дисконтированных денежных потоков свидетельствует о сравнительной выгодности банковского кредита (экономия 120 тысяч по сравнению с лизингом и 422 тысячи по сравнению с привлечением только собственных средств).
Рассмотрим теперь варианты с государственной поддержкой. Предприятие «Х» может рассчитывать на субсидию для начинающих предпринимателей в размере 500 тысяч
68
№ 4 (44) - 2015
Проблемы экономики и менеджмента
рублей, тогда размер первоначальных вложений будет 2,5 миллиона. Максимальная субсидия на возмещение части затрат по лизинговым платежам составит 30% стоимости основных средств, т.е. 900 тысяч. Максимальный размер компенсации процентных ставок не может превышать 0,9 ставки рефинансирования, следовательно, компенсация составит 222,75 тысяч рублей. Таким образом, наилучший эффект даст субсидия на возмещение части затрат по лизинговым платежам, и предприятию выгоднее будет прибегнуть к лизингу, а не к банковскому кредиту.
Таблица 4 - Дисконтированные денежные потоки при различных вариантах финансирования
Едино- временно 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Коэффициент дисконтирования 1,00 0,84 0,71 0,59 0,50 0,42 0,35
Дисконтированный денежный поток по лизинговой сделке, т. р. -600,00 -584,15 -493,75 -410,29 -10,59 -5,34 -1,48
Дисконтированный денежный поток при использовании кредита, т. р. -600,00 -335,11 -618,83 -525,14 33,89 31,32 28,47
Дисконтированный денежный поток при самофинансировании, т. р. -3000,00 424,27 38,51 35,99 33,89 31,32 28,47
Подводя итог, можно сделать следующие выводы. Большинство предпринимателей по-прежнему ориентируются на собственные средства и банковские кредиты. Однако рынок кредитования «сжимается» из-за резкого повышения ключевой ставки, которое вызвало повышение стоимости не только кредитов, но и других источников фондирования, поэтому государственная поддержка МСБ важна как никогда. Проведенное исследование показало, что наиболее эффективная мера государственной поддержки зависит от того, какой способ финансирования бизнеса выбрал предприниматель. Приведенный пример свидетельствует о том, что субсидии дают лучший эффект. По мнению автора, данный пример можно считать репрезентативным, поскольку использовались усредненные данные.
Список литературы:
1. Данные аналитического центра МСП Банка [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mspbank.ru/Ekspertam/analiticheskiy_tsentr/otchetyi_analiticheskogo_ tsentra/issledovaniya_i_analitika (дата обращения: 9.04.2015).
2. Данные МСП Лизинг [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mspleasing.ru/clients/products/ (дата обращения: 9.04.2015).
3. Результаты анкетирования представителей малого и среднего предпринима-
тельства «Финансовое состояние и ожидания малого и среднего бизнеса в 2014 году» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mspbank.ru/userfiles/
files/oprosi/2014-10_cio.pdf (дата обращения: 9.04.2015).
4. Субсидии для малого бизнеса [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mbm.ru/government-support/beginner/financial-support/ (дата обращения: 9.04.2015).
№ 4 (44) - 2015
69
