CC BY
18Финансирование инвестиционной деятельности в современных условиях
Чернявская Юлия Анатольевна,
к.э.н., доцент кафедры «Финансы и кредит», ФГОУ ВО Финансовый университет при Правительстве РФ (Липецкий филиал), [email protected]
Рассматриваются основные направления и источники финансирования предпринимательства в отечественной практике. Автор анализирует источники финансирования реальных инвестиций в России, изменение их объема и структуры, а также долю инвестиций, направляемых в малое предпринимательство. В статье дается сравнительный анализ данных мониторинга инвестиционного климата Российской Федерации и зарубежных стран в современный период. Рассмотрены положительные и отрицательные тенденции в осуществлении финансирования инвестиционной деятельности за исследуемый период, проанализировано влияние экономического кризиса и его последствий на инвестиционный климат страны. Автор дает рекомендации по повышению уровня инвестиционной активности в сфере малого предпринимательства, в отличие от среднего и крупного бизнеса, указывает на противоречия в политике государственной поддержки малого предпринимательства, делает выводы об основных перспективах развития в сфере финансирования инвестиционной и иной деятельности малых предприятий. Ключевые слова: финансовые источники инвестирования, инвестиционная деятельность, долгосрочные инвестиции, инвестиционный климат, венчурное финансирование.
В зарубежных странах с конца XX столетия активно формировались основы перехода к новому индустриальному типу производственных отношений, что ставило крупные предприятия, поскольку их конкурентные преимущества зависели, в основном, от масштабов производства. Формирование постиндустриальной экономики требует долгосрочных инвестиционных вложений. Малый сектор экономики не стал исключением из этого правила, поскольку внедрение новых технологий, сближение технологического уровня малых и средних предприятий, инновационные малые формы хозяйствования невозможны без привлечения инвестиций. Такие вложения возможны только в условиях относительной предсказуемости социально-экономических процессов и являются невероятно сложными в условиях глобальной экономической нестабильности, наблюдаемой в мировой экономике с 2008 года.
В связи с обостренным влиянием внешней среды встает задача формирвоания национальной системы мониторинга и контроля над инвестиционным климатом Российской Федерации, а также создания базы данных по объектам инвестиционной деятельности. В настоящее время в отечественной экономике частный капитал всё больше выступает в роли главного инвестора.
Сокращение доли собственных средств организаций в финансировании капитальных вложений на данный момент отражает главную тенденцию финансирования, которая заключается в том, что текущие расходы финансируются за счет собственных средств, а инвестиции - за счет заемных источников.
Анализируя представленные в таблице 1 данные, можно сделать вывод о том, что доля заемных средств возросла в целом по национальной экономике. При этом доля инвестиционного ресурса, приходящаяся на малый сектор экономики, крайне незначительна. Суммарный объем инвестиций в основной капитал малых предприятий резко снизился с момента наступления мирового финансово-экономического кризиса 2008 года, что говорит о негативных тенденциях в инвестиционном климате отечественного предпринимательства.
Негативные явления в мировой экономике, начавшиеся в 2008 году и продолжившиеся в 2016 году привели к резкому снижению объема инвестиций в реальном секторе экономике и падению доли инвестиций в сферу малого предпринимательства в три раза. Однако в последнее время, доля инвестиций, направляемых в малый сектор экономике, начинает возрастать, значительно увеличивается бюджетное финансирование, что несомненно является положительной тенденцией.
Объем и структура инвестиций меняются в зависимости от фаз долгосрочных и краткосрочных циклов экономического развития. В фазе кризиса и депрессии происходит значительное сокращение инвестиционного объема, в фазах оживления и подъема фиксируется их рост, а в фазе зрелости - стабилизация. Первая волна экономического кризиса 2008-2009 г.г. нашла отражение в опережающем падении объема инвестиционных вложений над уменьшением ВВП.
Одной из важнейших функций инвестиционной деятельности является инновационная функция. Именно с помощью инвестиций происходит инновационное обновление основных фондов на основе использования достижений научно-технического прогресса. Без инвестиционных вложений невозможно внедрение новых технологий в производство, формирование благоприятной внешней финансовой среды для развития предпринимательства. Основным источником инноваций в сфере предпринимательства являются инвестиции в основной капитал.
Общеизвестно, что инновационный проекты являются высококапиталоемкими и высокорисковыми, что затрудняет их реализацию в предпринимательской сфере. При проведении анализа динамики отраслевой структуры инвестиций малого предприни-
© £
Ю
Г
9
сч
СП £
Б
а
2 о
мательства в основной капитал было выявлено, что самые высокие темпы роста инвестиций наблюдаются в потребительском секторе. В структуре потребительского сектора малого предпринимательства значительную роль играют малые формы сельскохозяйственного предпринимательства. Высокие темпы роста инвестиций в основной капитал наблюдаются в сфере ЖКХ. Это объясняется тем, что поддержка данной сферы является одним из приоритетных направлений экономической политики отдельных субъектов Российской Федерации. За период 2011-2016 г.г. возросли инвестиции в здравоохранение, финансирование объектов которого осуществляется за счет федеральных инвестиционных программ.
Если охарактеризовать динамику отдельных секторов экономики малого предпринимательства, то необходимо подчеркнуть, что повышение темпов роста инвестиционной активности было достигнуто за счет низкой стартовой базы объемов инвестиционных вложений в предшествующие периоды, что было вызвано конъюнктурными изменениями в экономике и многочисленными внешними факторами, включая санкционные ограничения.
Уровень инвестиционной активности в экономике малого предпринимательства считается в настоящее время одним из наиболее объективных признаков экономического роста. Особенно эффективна проблема повышения инвестиционной активности предпринимательства в условиях изношенности основных фондов, слабо развитым фондовым рынком, недостаточно рациональной отраслевой структурой.
К факторам, негативно влияющим на инвестиционную активность в отечественной экономике, относятся:
-зависимость российской экономики от санкционных ограничений со стороны зарубежных стран;
-диспропорции в объемах инвестиционных вложений отраслей топливно-энергетического комплекса и перерабатывающих отраслей;
-высокие ставки долгосрочных коммерческих кредитов, обусловленные недостаточной развитостью банковского сектора экономики и высокими рисками неплатежей;
-недостаточный уровень развития фондового рынка;
-незначительное использование в инвестиционном процессе средств страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов;
Таблица 1
Источники финансирования реальных инвестиций в России, %
] Ьжазатели 2000 г 2009 1 2015 г.
всего в том числе малые предприятия всего в том числе малые предприятия всего в том числе малые предприятия
Инвестиции в »СЕЮ в НОЙ капитал 100,0 1.4 100,0 0,06 100,0 5,1
Собственные средства 47,5 0,6 45,1 0,025 42,1 2,1
Бюджетные средства 22,0 - 12,9 0,007 18,9 0,5
Привлеченные средства 30,5 0,8 42,0 0,028 39,0 2,5
-слабое развитие механизмов привлечения и использования сбережений населения для инвестиций, в том числе в инновационную сферу.
В отличие от крупного и среднего бизнеса, малый сектор экономики столкнулся с обострением конкуренции между предприятиями, что, в свою очередь, привело к падению прибыли и снижению показателей рентабельности.
Разрабатывая меры по поддержке предпринимательства в 2016 г., Правительство РФ учитывало необходимость формирования ряда стабилизационных мер, которые включали поддержку начинающих предпринимателей и содействие финансированию действующих компаний. Основные затраты на поддержку малого предпринимательства по итогам прошедшего года были направлены на гранты начинающим, субсидирование процентной ставки по кредитам, развитие микрофинансирования и капитализацию региональных гарантийных фондов, предоставляющих поручительства за малые предприятия при банковском кредитовании.
Для успешного повышения инвестиционной активности предпринимательства в России необходимо развивать систему поручительств перед банками, страховыми компаниями, лизингодателями, а также осуществлять поддержку инновационных малых компаний и компаний, осуществляющих модернизацию оборудования и основных фондов.
Литература
1. Агеева Т.В. Финансирование инновационных территориальных кластеров в условиях экономического кризиса: Журнал «Экономика и социум» - №12 (31), 2016
2. Инвестиционная деятельность России: условия, факторы, тенденции. М.: Росстат, 2016.
3. Кластерные политики и кластерные инициативы: теория, методология, практика: Коллективная монография / под. ред. Ю.С. Артамоновой, Б.Б. Хрус-талева - Пенза: ИП Тугушев С.Ю., 2013.
4. Солдатова Н.Ф. Финансовые и инвестиционные источники развития малого предпринимательства // Экономика. Налоги. Право. №4, 2014 г., С.57-62.
5. Устойчивое социально-экономическое развитие регионов на основе конкурентоспособности: отраслевой аспект. / Борисова О.А., Головецкий Н.Я., Выпряж-кина И.Б., Галий Е.А., Колесникова С.В., Гнездова Ю.В., Хриптулов И.В., Алексеев А.Н., Кузьменкова В.Г., Абалакин А.А., Андриянов С.В., Прокопенкова В.В., Павлова И.В., Романова Ю.А., Древинг С.Р., Абалакина Т.В., Егоренко А.О., Жуков П.Е., Сагайдачная О.В., Рубцова Л.Н., Чернявская Ю.А. и др. Коллективная монография / Под редакцией О.А. Борисовой. Москва, 2016., 230с.
Financing of investment activity in
modern conditions Cherniavskаyа, Ju.A.
Financial University under the Government of the Russian Federation Discusses the main directions and sources of financing entrepreneurship in domestic practice. The author analyzes the sources of financing for real investment in Russia, change their volume and structure, as well as the share of investment in small business. The article provides a comparative analysis of the findings of the investment climate of the Russian Federation and foreign countries in the modern period. Examines the positive and negative trends in financing and investment activities during the study period, analyzed the impact of the economic crisis and its impact on the investment climate of the country. The author gives recommendations for improving the level of investment
activity in the sphere of small enterprises, unlike medium and large businesses, points out the contradictions in the policy of state support of small business, draws conclusions about the main development perspectives in the sphere of financing investment and other activities of small businesses.
Key words: financial investments, investment activity, long-term investments, investment climate, venture capital financing.
References
1. Ageeva T. V. Financing of innovative territorial clusters in the economic
crisis: the Journal «Economy and society» - No. 12 (31), 2016
2. Investment activity in Russia: conditions, factors, trends. M.: Rosstat, 2016.
3. Cluster policy and cluster initiatives:
theory, methodology, practice: monograph / ed. ed. by S. Artamonova, B. B. Khrustalyov -Penza: IP Tugushev, S. Y, 2013.
4. Soldatova N. F. Financial and investment sources, development of small business // Economics. Taxes. Right. No. 4, 2014, Pp. 57-62.
5. Sustainable socio-economic development of regions based on
competitiveness: a sectoral dimension. / Borisov O. A., Golovetsky N. I., Vypryazhkin I. B., Galii E. A, Kolesnikova S. V.,Y V. Nest, Cryptolaw I. V., Alekseev, A N., Kuzmenkova V. G. Abalakin, A A, Andrianov, S. V., Prokopenko V. V., Pavlov I. V., Romanov Yu. A., Drawing R. S., Abalakina, T. V., A O. Egorenko, Zhukov P. E. Sahaidachny O. V., Rubtsov, L. N., Chernyavsky Y A, etc. the Collective monograph / Under the editorship of O. A Borisova. Moscow, 2016., 230s.
О
3
Ю
5
Г
9
