ФАКТОРИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ УЛУЧШЕНИЯ ДОСТУПНОСТИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЛЯ МСП Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ÎUPLbû UUPQUPÚUÜ

bä< ф|úшúuшhшßl^ШJ|ú шúp|nú| шuщ|pшúл, «<Upúuфupшúi|»> ФРС-I Ф0Р lшpL|шlnpúшú fuúp! qbL|шlшp

üUíSnPhüQÜ' nPäbU Ф0Q-ЪbPh ühüUüUU^nPUUü <UUUübLhnhB3Uü PUPbLU^JUü anPDhe

<шúш2ËшphшJ|ú лúлbunLßJшú qшpqшgúшú dшúшúшi|шi||g фnLlnLÚ ifinùp L úfipfiú ôbûúшpi|nLßjnLúúbpp (Ф/JP-úbp) i|шpLnpшqnLjú rbpшL|шлшpnLÚ nLúbú ßb' qшpqшgшó L ßb' qшpqшgnq bpiipúbpl LúLbunLpjnLúúbpnLú' <bU-Ç ôLшфpúшú, bL|шúnLЛÚbp| uлbqóúшú L púшi|¿nLßJШÚ qpшqlшónLßJШÚ шufшhnЦúшú hшúшлbùu-LnLú: hú¿tqbu ßшл bpiipúbpnLú, <<-nLÚ Lu, i^injsp L úfipfiú ôboúшpi|шл|pnLßjшú цш-Jшgúшú, шф L qшpqшgúшú h|úúшi|шú úшpлшhpшфpúbp|g bú шpлшù|ú ф|úшú-uшllnpúшú hшuшúbl|nLßJШú pшprnLßjnLÚúbpp: ^jlú! t, np ф|úшúuшi|шú ébunLpu-úbpl h|úúшi|шú шqpJnLpúbp|g t rшuшi|шú lшpi|шфpnLÚ|, fiú¿p, uшi|шjú, ßшл hш-фшё hшuшúbl|¿t ФиР-úbpIú' íbpplúúbplu úi|шлúшúp pшúi|bp| L Цшpi|шj|ú i|шq-úшi|bpщnLßJnLÚúbp| шошф[ qqnLßшЦnp ùшqшùшi|ШúnLßjШú, oÇuiibpÇ qúшhшлúшú шошф[ ËÇuï únлbgúшú, щшpлшr|p qpшЦшrpúшú щшhшÚ2| L шл щшлáшпúb-pnil.. Ьúшú |pшфáшi|nLÚ nptqbu Фир-úbp! шpлшù|ú ф|úшúuшфpúшú шprjnLÚш-фл шqpJnLp i|шpnq bú hшúrbu qш1 únpшpшpшЦшú pшúi|шj|ú lypnrnLiiLÚbpp, шлг ßЦnLÚ' фшL|лnp|úq|:

<nrЦшó| úфpíшó t фшL|лnp|úq|' nptqbu i|шqúшi|bpLцnLßjnLÚúbp| ßp2ШúшonL úl2ngúbpI hшúшlpúшú úщшлшL|nll ф|úшúuшфpúшú qnpólúl шпшúôúшhшлi|nL-ßjnLÚúbp|ú L гпш |pшi|шúшgúшú лpшúшpшúnLßjшúp, Iú¿Lqbu úшL ф|úшúuшфp-úшú шл LpnrnLiiLúbpl hшúbúшлnLßJШúp фшi|лnp|úq| шßшф[nLßjnLÚúbp|ú: <nr-ЦшónLÚ|pшi|шúшgфl t úшL << фшi|лnp|úqшj|ú ßnLi|Шj| фp[nLÓnLßjnLÚ, úшuúшф-pшщbu úbpiajjajgllbi bú ф|úшúuшфpúшú h|úúшi|шú щшJÚшúúbp|, pшgшhшjлф[ bú <<-nLÚ фшi|лnp|úq| hbлшqш qшpqшgúшú ql|uшфp fun¿púrnLúbpp, Iú¿Lqbu úшL шpф[ bú шлг fun¿púrnLÚbp! фpшgúшúú nLqqllшó huлшi| ШßШ2шpi|úbp:

108 PUbPbP i^Si 2019.3

<|tibwpwrcbp. 00P-Obp, fi/iCiLuCiuLuL/LuQ nbumpuCibp! hLUULuCibi/iriLpjnLCi, rpu-

JLUQLUCI u^LuhLuOp! qfipnLrf, fnuLLwnplCiq, filCiLuCiULuilnpnLrf JEL: E20, G10

PniluiCirLuLLnLpjnLCi: Ongp L d|2|O 6bROup|nLpjnLOObpp mOmbunLpjnLO-Obp| 2upd|£ nLdO bO L O^uummd bO dpgnLOu|nLpjuO pupdpugduOp bp|p| mOmbunLpjuO duu2mupnl: OpuOp urculb[ ¿|nLO bO OnpupupnLpjnLOObp| ObprpduO mbuuO|jnLO|g L u|m|lnpbO Obpqpullud bO q[npu[ |Onlug|nO qnpdpOpugObpnLd: «-nLd Lu ®U3-Obp| rbpp pbpuqOuhumb[ hOupulnp ¿t, guO| np rpuOp |ujnLO d|2|O ^ul| 6LulnpduO h|dpO bO: 0bp bp|p| hb-muqu ung|u[-mOmbuu|uO qupqugnLdp dbdu^bu ^ujduOulnplud t Lujugud ^inpp L d|2|O 6brcOup|um|pnLpjuO urc|ujnLpjudp, nLum| ®U3-Obp| |OmbOu|l qupqugduO hudup pupbO^uum |pulu|uO L mOmbuu|uO ^ujduOObp| umb^dnLdp uRujOuhbppnLpjnLO t:

<udu2^uphuj|O mOmbuu|uO hududn^nl| «<udu2^uphuj|O dpgnL-Ou|nLpjuO qb|nLjg - 2017-2018»-p puguhujmnLd t dbp bp|pnLd qnpdu-pupnLpjuO 2nLp2 15 ^n^pOrnmObp, npnOg 2uppnLd hup| t urcuO6OugOb[ qi^ulnpObpp (pum puguuu|uO uqrbgmpjuO).

$|OuOuulnpduO huuuOb[|nLpjuO ^n^pOrnmObp - 13%, hup|bp| rpnLjpu^u^bp - 12.9%, hup|uj|O lup^upupnLpjnLO - 11.5%, |nrcnL^g|u - 9.9%,

uOuprjnLOulbm ^bmu|uO pjnLpn|pum|u - 8.5%, updnLpuj|O LupqulnpnLd - 8.5% : Uju^|unl, «-nLd np^bu qnpdupupnLpjuO p|l db| ^n^pOrnm O2lnLd t $|OuOuulnpduO huuuOb[|nLpjuO puprnLpjnLOp, |O^p hum|u^bu pOnpn2 t ®U3-Obp| qnpdnLObnLpjuOp, puO| np upmup|O $|OuOuulnpduO h|d-Ou|uO u^pjnLpObpp' puOL|bpp L lup|uj|O |uqdu|bp^nLpjnLOObpp, ®U3-Obp| lupLulnpnLdp uRulb[ rc|u|uj|O bO hudupnLd dbd 6brcOup|nL-pjnLOObp| hudbdumnLpjudp' rpuOnl tu^bu uuhduOu^iu|b[nl ®U3-Obp| upmup|O $|OuOuulnpnLd umuOu[nL hOupulnpnLpjnLOObpp:

<ujuumuOnLd °lpn^u|uO p|qObu uung|ug|uj| |n^d|g 2016 p. |pu|uOuglud «P|qObu| hudup h|dOu|uO ^n^pOrnmObpp <ujuumu-OnLd» hbmuqnmu|uO nLunLdOuu|pnLpjnLOp puguhujmnLd t $|OuOuu|uO d|2ngObp| huuuOb[|nLpjuO urcnLdnl «-nLd urc|u ^n^pOrnmObpp, duuOu-inpu^bu.

urcLmp| $|OuOuulnpduO L qpulnl ¿u^uhnllud lup|uj|O ^pn-rnL|mObp| pugu|ujnLpjnLO - 68%, 2um pupdp mn|nuurpnLj£ - 67%,

upmupdnLjpnl U2^umb[nL pupdp R|u|ujOnLpjnLO - 54%, mb^u|uO updnLjpnl lup|uj|O d|2ngObp| ^u|uunLpjnLO - 45%, Onp umb^dln^ |uqdu|bp^nLpjnLOObp| $|OuOuulnpduO ^u|uunL-pjnLO - 44%,

2

^bmu|uO unLpu|r|uObp| ^u|uunLpjnLO - 30% :

1 Sb'u The Global Competitiveness Report 2017-2018, World Economic Forum, Geneva, 2017, t2 48:

Uju^^uni, hmpgimö ®U3-übp^ übplmjmgmgfaübp^ ßnLP2 68%-p L 67%-p np^bu ^n^pü^nm üßb[ bü hmüm^mmmu^mümpmp mrcmüg qpmifi mrcLmp^ $^ümüum4npümü qnpö^pübp^ pmgmlmjnLpjnLüp L pmpöp mn^nuw^pnLjpübpp:

Uß^mph^ ßmm bplpübpnLü ®U3-übp^ $^ümüum4npümü qnpöpüpmgnLü ^mumlmü implminpümüp qmqmhbrc l^pm^nLü bü mrcm4b[ ¿lnLü L hm-umüb[^ $^ümüum4npümü ^pn^nLlmübp: Üümü ^pn^nLlmübp^ ßmppfiü t ^muinLÜ $mlmnp^üqp, npp pbL [mjü mmpmönLü t ummgb[ mß^mphfi ßmm qmpqmgmö L qmpqmgn^ mümbunLpjnLüübpnLü, umlmjü «-nLü ^brcLu qmp-qmgümü ulqpümlmü ^nL[nLÜ t qmüinLü, L mj^ mrcmüni « $^ümüumlmü ßnL^mj^ hmümp mjü lmpb[^ t hmümpb[ ünpmpmpmlmü qnpö^p:

ümlmnp^üqmj^ü ömrcmjnLpjnLüübp^ hmümß^mphmj^ü ßnLlmü ibpj^ü ü^ pmü^ mmuümüjmlnLü üßmümlm[fi m^ mbü^bp t gnLgmpbpnLü: Uju^bu, bpb 1994 p. $mlmnp^üqfi hmümß^mphmj^ü ßpjmümrcnLpjnLüp ImqünLü tp pü^mübüp 295 ü[p^ U0Ü ^n[wp, ^ul 2003 p.' 950 ü[p^ U0Ü ^n[mp, m^m 2011 p. mjü ImqünLü tp mp^bü 2.2 mp[ü U0Ü ^n[mp, ^ul 2017 p.' 2.9 mp[ü U0ü ^n[mp3: «-nLü $mlmnp^üqmj^ü ömrcmjnLpjnLüübp ümmnLginLÜ bü ßnLpj 10 mmp^, mjünLmübümjüfii, ^pm l^pmrcnLpjnLüp pmimpmp hmümpb[ lmpb[^, hmmlm^bu' ®U3-übp^ $^ümüum4npümü hmumüb[^nLpjmü pm-pb[miümü hmümmbgumnLü:

ümlmnp^üqp Imqümlbp^mpjnLüübpfi ßpjmümrcnL ü^ngübpfi hmüm-[pümü Imp^mdmülbm (np^bu Imünü' ü^L 120 op ümpümü dmülbmni) $^ümüum4npümü qnpöfip t: Ujü büpm^pmü t ümmmlmpmp^ In^ü^g qünp-^ü i^mpümü hbmmöqümü ^mjümüni (mrcLmpmj^ü impl, trade credit) ^pm-lmümg4mö ümmmlmpmpümü mp^jnLügnLü ÖLm4np4m6 ^pmümlmü ^m-hmüjh q^2Ümü ^ümg $^ümüum4npümü ummgnLÜ: Uj[ lbp^ mumö' $ml-mnp^üqp ümmmlmpmp^ü hümpminpnLpjnLü t mm[fiu ^p ^bp^mnpmlmü ^mpmpp ibpmöb[ Imü^l^' hmüm[pb[ni ßpjmümrcnL ü^ngübpp: Pmg^ ümüuminpnLÜ^g, $mlmnpp (pmül lmü mj[ $^ümüum4npn^ ImrcnLjg) ümmm-Impmp^ü ^bp^mnpm^mü ^mpmp^ hbm lm^4m6 ümL mj[ ömrcmjnLpjnLüübp t ümmnLgnLü:

üm^mnp^üq^ ^pm^mümgümü ^mpqmqnLjü qnpöpüpmgp übp^mjmgimö t qöm^mm^bp 1-nLü:

1. Ummmlmpmpp ^pm^mümgünLü t m^pmüp^ ümmm^mpmpnLü (^mü ömßmjnLpjnLüübp^ ümmnLgnLü) qünp^^ü' i^mpümü hbmmöqümü ^mjümüni,

2. 0mmm^mpmpp q^jnLü t qünp^^ ü^mmümüp äLminpimö ^pmüm-^mü ^mhmüjp ^m^mnp^ü (pmü^ ^mü mj[ ^^ümüuminpn^ ^mßnLjg), ^u^ ibpj^üu ömünLgnLü t qünp^^ü ^mhmüjh qh2ümü 4bpwpbpjw[,

3. ü^ümüum^mü qnpöm^m[p ^^ümüuminpnLü t ümmm^mpmp^ü q^2-imö ^pmüm^mü ^mhmüjh, np^bu ^münü, ü^ü^L 90%-p,

4. ümpümü hbmmöqümü mimpm^ü qünp^p ümmm^mpmpimö m^-pmüß^ n^2 qnLümpp i^wpmü t ^m^mnp^ü,

5. üm^mnpp ümmm^mpmp^ü t i^mpnLü qnLümpp üümgmö 10%-p' hmümö ^^ümüuminpümü mn^nuübpp:

2 Sb'u «Pfiqübufi hmümp h^üüm^mü ^n^pü^nmübpp <mjmummünLü» hbmmqnmm^mü nLunLü-ümu^pnLpjnLü, <mjmummünLü b4pni^wl|wü p^qübu mung^mg^m, °p., 2016, t2 15:

3 Sijm[übpp hmßimplib[ bü Factors Chain International-^ In^ü^g hpm^mpmlin^ Factoring Volume Statistics1998, 2003, 2018-h hhümü ipm: U^pjnLpp" www.fci.nl:

Qôwuwrnlbp 1. üiuQmnpfiüqfi fipuulwûuigûuiû huiçnpruuliuiûnipjniûQ4

Ufçuqqujfû fpuLu|uû ^npàrnû, npubu $u|mnpfûqf uuhûuûûuû ¿u^iuüfß, IfpuéLnLÛ t HLÛÇrpnLrnjÇ (UNIDROIT - UuuûuLnp fpuLmûùf ûfuuûu|uûugûuû ûfçuqqujfû ÇûumÇmnLm)' 1988 p. «Ufçuqqujfû $u|-mnpfûqf ûuufû» |nûLbûgfujf àLu|bpumûi, npp $u|rnnpfûqf uujûu-ûuqfpi uuhûuûrnû t hbsLjui |bpu.

«$Lulïnnpf>ûqf> ujLujÛLuûujqfipp Ûf Qnqûf (Ûwsiwlwpwpfi) L Ûjnu Qnqûf ($LUljLnnptl) ÛÇçL llÛJùLluiÔ ULUjÛLUÙLUqfipÙ t, npÇ huûuâujû'

• ULUlSILUlLUpLUpp Qupni} t luiÛ ULUpLnLULLnpLnLÛ t qt>2»l ^LUllSinpflÜ fp IjpLUÛLUlLUÙ ULUhLUÙpÙbpp, npnûjù ÔLUqbl bû ÛLUlSILUlLUpLUpfl L Çp hLUÄLUtunpr}-

ûbpf (uLupmuJULUûûbpfi) ûÇçL lûpLuiô' uuufpuiûpûbpfi ûuisulupupûuû ULUjûujûLuqpbpfig, puiguwnLpjuiûp uijû lyujjÛLUûLuqpbpfi, npnûjù bûpurpmû bû uiûàûuiluiû, pûmuiûbluiû luû ïsûujfû oqmuqnpôûuû hujÛLup àbnjù pbpLnri Luupujûpûbpfi ûujinLulLupujpnLÛ:

• ÜLulmnpp uLupLnLULjnpLLniû t luisupbi hbisLjui qnpôuémjpûbpfig LunûLujqû bplrnup'

ÛLUisiLulLupLupfi $fiûLuûuujLLnpni.û, Lujr pinû' LtinËuémpjuû luiÛ iLUÛËLULÎ^LUpfl mbupnLj,

ÛLUisiLulLupLupfi rbpÇiLnnpLulujû ujLupmpfi hußLu^mü, ÛLUlSILUlLUpLUpfl rbpÇLnnpLUlLUÛ UJLUpmpfl hLULjLUpLUqpnrf,

ULupmuJULUûûbpfi Inqûfg Ûuisulupupf rpuûuluû u/uhuûçûbpfi ¿iLuiSLupûujû éfulf ôuiôlmû:» 5

Qpuluûmpjuû u|ûup|: ûu|rnnpfûqi' npubu uéLspf $fûwûuwLnp-ûuû qnpôfù, üßrnuubu qmûLrnû t suppbp upsuuuhûuûjuû hbmuqnmnrç-ûbpf, mûrnbuuqbrnûbpf L Lbpimôupuûûbpf n^urpmpjuû |bûmpnûnLÛ: UjûmuûbûujûfL, ujr hbmuqnmnLpjn^bpi hfûûu|uûmû Lbpupbpmü bû $u|mnpfûqf qupqugûuûi, sbuu|ûbpfû L Ifpuéûuû u|qpnLÛ£ûbpfû:

4 Qôuuum|bpi |uqûb[ t hbrçfûuH hfüp iûrmûb[nL Factors Chain International-f $u|mnpfû-qf fpu|uûugûuû bp|$u|mnp Ûnrbii, https://fci.nl/en/solutions/factoring/how-does-it-work:

5 UNIDROIT Convention on International Factoring (Ottawa, 28 May 1988), Chapter I, Article 1, Point 2.

<mpl t üßb[ ümL, np $mlmnp|üqp pmimlmüm^m^ nLunLüümu|pimö ¿t hmjlmlmü q|mmlmü ßpjmümlübprnü:

ümlmnp|üq|' np^bu ®U3-übp| $|ümüuminpümü hmumüb[|nLpjmü pmpb[miümü qnpö|g| llpmßümü hmümmbgumnLü hmmlm^bu mpdbgminp bü bplnL hbr|ümlübp| nLunLüümu|pnLpjnLüübpü nL hbmmqnmnLpjnLüübpp: Uju^bu, <mümß^mphmj|ü pmüll inpömqbm L. Q[Lumbpfi Lü^müp' «<ilqg LUßfuLuphnnü $Lulimnpfiüqp ÖUQ-ühpfi hujiüujp LupimLupfiü $tiüLuüuLuiJnpiüLuü uiÄnri uirpjrnp t: ÜLulrnnpfiOq/i jnLpLuhLumilnLpjnLüüüü lujü t, np iLuplLurninLfi (^Lulrnnpfi) Qnriüfig üLumLulLupLupfiü wpujiüLuijpijnr $fiüLuüuujijnpnLiüp uwui-ijh[LULyhu hfnüüijnLiü t lüLumLulLupLupfi ijbp/iLnnpLulLuü ufuipLngbpl npujQfi ipui, ujj[ n pb üLumLulLupLupfi $fiüLuüuujlLuü ifhiuilfi L iujplnLCiLulnLpjLuCi: ^bmULupLup, $LulLnnpfiüqp puipöp ßfiulLujfiü lüLumLulLupLupCibpfiü pnj t mui-[fiu ipbüüg iuipluijfiüü r?fiulp ifinfuLuügb[ ipbüüg npLuljuj[ qünprjübpfiü»6: «üuil-Lnnpfiüqp luipnr t nLdbr •npöl [fiüüb[ puipöp ßfiulLujfiü L gmöp pLuifiujüü-gllnLpjuiüp L[uhiLur?nrüübpfi $fiüLuüuujijnpiüLuü hLuüujp, puiCifi np r?fiulbpfi qCiui-hLuLnnuüp h/^lÜüЦnLlÜ t qCrnprifi, uij[ n pb L[uiiiLur?nrl L[iiLupni.üüuilni.pjLuüü ipu»»7: UjuLluni, gmü| np $mlmnp|üqmj|ü $|ümüuminpnLüp mpinLü t üm-mmlmpmp|ü, umlmjü ümpnLüp mbri t nLübünLü qünp^fig ummgimö ^pm-ümlmü ü|2ngübp| hmßi|ü, $mlmnp|üqmj|ü umhümüm¿mlbp| hmummm-ümü npnßnLü pü^müb[nL hmümp pmülbpp mßmib[ übö nLßw^pnLpjnLü bü ^mpöümü ^ pb ümmmlmpmp|, mj[ qünp^übp| $|ümüumlmü i|Äml|ü: Opmüni $mlmnp|üqp $|ümüuminpnLü ummüm[nL hümpminpnLpjnLü t mm-[|u pn[np mjü ümmmlmpmp O03-übp|ü, npnüp ünpmumbrö bü, nLübü pnLj[ $|ümüumlmü gnLgmü|ßübp, ¿nLübü qpmi, umlmjü npmljm[ qünp^übp| üm-mmlmpmpnLüübp bü fipmlmümgürnü L nLübü mrcnr2 ^bp|mnpmlmü Lmpm-ßbp:

0bl mj[ ümuümqbm' ß. QLuumbpp, 2015 p. lmmmpb[ t hbmmqnmnL-pjnLü' Lmpqb[nL hmümp, pb mpnjnp $mlmnp|üqp pmpb[minLü t $|ümüum-lmü ßbunLpuübp| hmumüb[|nLpjnLüp O03-übp| hmümp: <bmmqnmmpjmü mp^jmüßübpp hmummmb[ bü, np $mlmnp|üqp ^ulm^bu pmpb[minLü t ümüuminpümü hmumüb[|nLpjnLüp O03-übp| hmümp, pmü| np mjü bplpübpnLü, npmbr mßmib[ pmpöp t $mlmnp|üq| Ömim[/<ÜU gnLgmü|ßp (mj-ufiüpü' $mlmnp|üqp mib[| mmpmöimö t), mib[| pfa t mjü ImqümlbpLnL-pjnLüübp| pmümlp, npnüp ümmümüßb[ bü $|ümüumlmü ßbunLpuübp| gmöp hmumüb[|nLpjnLüp np^bu |pbüg qmpqmgümü ^¿pü^nm L hmlmßmlp' mjü bplpübpnLü, npmbr ImqümlbpLnLpjnLüübpü mßmib[ hm^m^ bü ümmümüßb[ $|ümüumlmü ßbunLpuübp| hmumüb[|nLpjmü pmp^nLpjmüübpp np^bu qmpqmgümü ^¿pü^nm, gmöp t brb[ $mlmnp|üq| Ömim[/<ÜU gnLgmü|ßp (mj-u|üßü' $mlmnp|üqp mmpmöimö ¿t):8

0hpnlJLupLuünlp|nlü:^n^ímö\\ ßpjmümlmü lmmmpimö nLunLüümu|pnL-pjnLüübp| h|üpnLü $mlmnp|üq| n[npm| mßmjmmmp ümuümqbmübp| übl-ümpmünLpjnLüübpp L hbmmqnmnLpjnLüübpü bü: Rp^bu $mlmnp|üqmj|ü ßnL-

6 Klapper L., "The role of factoring for financing small and medium enterprises" World Bank Policy Research Working Paper 3593, May 2005, t2 1:

7 Klapper L., "Export Financing For SMEs: The Role Of Factoring", The World Bank Group, Trade Note 29, September 15, 2006, t2 1:

8 Sb'u Kaster T., Does factoring improve SME access to finance? An empirical study across developing countries, 2015, t2 30:

|mj| ЦbplnlónlpJШû лbqb|шлЦnlpJШû mqpjnip ómémjbi bú ninpï| |mpqm-lnpnq ú|2mqqmj|ú L Lbqm|mú opbúurpnlpJnlú|, |ú¿ubu úmL $m|Lnp|ú-qmj|ú óшßШJnlpJnlúúbp| úmLnigúmú ú»2 úmuúmq|Lmgmó mung|mg|múb-p| L pmú|bp| |mjpbpniü hpшuшpш|Цшó лЬ^Ь|пфлпШ|: Cni|mj| hbïmqm qmpqmgúmú ^n¿|ú|nLúbp| lbpmpbpjmi hbq|úm|| rrnLnqn^jn^bpi L úb|úшpшúnlpJnlúúbp| h|úúlmó bú mji bp|púbp| фnpô| nшnlúúшu|pnlpJШú, |ú¿ubu úmL hbq|úm|| úmuúmq|Lm|mú qnpónlúbnlpJШú |úpшgùnlú |ш-Lmplmó r|Lrnp|nLÚúbp| L bqpшhшúqnlúúbp| фш:

bqpшL|шgnißjniú: ürn|Lnp|úq| ^^ubu ФйЭ-úbpI ф|úшúuшЦnpúшú hшuшúbl|nlpJШú pшpblшЦúшú шprJnlúшЦbл qnpó|p t: Ьш|лnp|úq| ||prn-Rn^jn^p l^p^ú hbлшôqúшú uwjúwúnl |pш|шúшgЦnq úшлш|шpш-pniúúbp| dшúшúш| (шßLлpшJ|ú lrnp|bp) oqлш|шp t |ú¿ubu rnjúubu ti qúnprl hшúшp: Ujuu|unl, oqïlbinl фш|лnp|úq|g, йшлш|ш-pшp|ú húшpшЦnpnlpJnlú t |úÓbélniú.

• uлшúшl шßшúg qprnll ф|úшúuшЦnpnlú L hшúшlpbl 2P2шúшRnl ú|-2ngúbpp, |ú| npniú' ф|úшúuшЦnpnlú| |rnpnq t шú|úrhшл шФ» ЦшФшßùúbp| rnó|ú qnlqшhbß,

• nlúbúшl qúnprl ¿lórnpúrnú é|u|| óшó|nlú (Ú|ШJÚ n¿ rcbqpburnj|ú фш|лnp|úq| rbupniú, bpp фш|лnp| úшлш|шpшp|ú ф|úшúuшЦn-pniú t шßшúg hbLurnhrnúgl ^ш^Ш^, ШJu|úùú, qúnprl ¿l^p-úrnú é|u|| шúpnq2nlpJШúp uлшúôúnlú t фш|лnp|),

• qúnp|úbp|ú шßш2шp|bl l^p^ú hbLrnÓqúrnú húшpшЦnpnlpJnlú, hbлLшpшp, nlúbúшl qúnp|úbp| шгсшЦ» lШJÚ 2P2шúш|,

• pшpblшЦbl ф|úшúuш|шú ulшúшЦnpnlú|, шqшлЦbl rbp|лnpш|шú uшpлùbp| h^^é^ú Ш2Ëшлшúù|g,

• pшgшßbl |шй trnubu úЦшqbgúbl фnËшpdbùúbp| лшлшúnlúúbp|g шрш2Ш0П^ |npniuLúbp| (ú|2шqqшJ|ú фш|лnp|úq| rbupniú):

hú¿ lbprnpbpnLÚ t qúnp|úbp|ú, шиш lbp2|úúbpu, oqïlbinl фш|лп-p|úq|g, ^pnq bú.

• úшлш|шpшpúbp|g uлшúшl l^p^ú Ь^лшё^тй,

• puï ¿ПФЛШ^ шúnlqqш|| |bpunl rnúlórnp uлшúшl ф|úшúuш-lnpniú, ùшú| np фш|лnp|úq| óшËubp| |pniú t ^Lrnirnprnpi,

• úbóшgúbl úшлш|шpшpnlúúbp| L ^^^^bp! óшЦшlúbp|9:

npubuq| шгсшЦ» ш^шгсш r^úrnú ^urn^ú Цшp|шЦnpúшú

|bu фш|лnp|úq| шßшЦblnlpJnlúúbp| Ф0Э-úbp| лbuшú|Jnlú|g, h^nprm úbp|rnjrngúbúú bp|ni upnrni|Lúbp| u^qpn^^j^ лшppbpnlpJnlúúbp|,

9 Uqpjnipp https://fci.nl/en/solutions/factoring/benefits:

илшишЦ 1

dwl/rnnp/iúqfi U ЦшпЩ! uQqprnúúujtiú imuppbpnipjniúúbpp10

Чшпй

Qpmt/ft iqmhmúg QpmL ¿l umhmûglniù, mji, np-ubu L|mûnû, ù|mjû L|mqúmL|bp-unipjmû hlùûm^lpûbpl L|mú лûoпbûûbп| bпш2ËшЦnпnlpJnlûûbпQ: ûlûmûumlnpniùp лпЦпШ t 2pgmûméni ùlgngûbpl hm-úmipúmú йщшлш|пЦ, U L|mqúm-LbpunipjniÚQ |mpnr t mjû oq-mmqnpôbi lp hmjbgnrnipjmúp' mémûg pmûL|| huL|nrnipjmû: ûlûmûumlnpûmû úmpniúp |pm-Lmûmglniù t L|mqùmL|bpunipjmû qûnprçûbp|g ummglmó rçpmûm-L|mú ùlgngûbpl hm2l|û: ÔL|niû t U шйцй^шл mlbimûniù t' L|mqùmL|bpunipjmû ЦшЙшгср-ûbpl m¿|ú qniqmhbé: àpubu L|mûnû qpml щш-hmûglniù t:

buimLnmi/mjúnip/iLÚ i|ûmûumlnpniùp npubu ûnû, лпЦпШ t Ьшлш| йщш-лш|пЦ U bûpmrçpniù t йщш- oqmmqnpdCii^ huL|n-rnipjniû pmû|| L|nrú|g:

Umpniá û|ûmûumlnpùmû úmpniúp |ПШïшûшgЦnlú t L|mqúmL|bp-unipjmû ubфшïшû ^pmùm|mû ù|2ngûbp| hm2l|û:

ifrúmúumlnpúúmú ¿шф Uшhúшûшфшï t' |шЁЦш0 LmqúmLbpunipjmú ф|йшйиш-|mû Ц|Йш||0, qpmll Úbóni-pjniû|g U mji qnpônûûbp|g: àpubu L|múnú' Lbpm|müqüLnr pûnijp ¿| |pniú:

Ahúmúumllnpúmú mÚQÚrfouinnipjniú àiû| LbpmL|múqúLnr pûnijp, ф|-ûmûumlnpniùp L|pL|ûLniù t jnipmúmú¿jnip umppbpm2p2mûl úmpniú|g hbлn:

Uj ómDmnupnHÚúbph momjnipjniú йшL|nnpfúq|^, ф|йшйишЦппп1-Ú|g pmg|, ûшËшлbunlú t ûmU L|mqùmL|bpunipjmû ^bp^npim-L|mû щшплрЬп| hm2lméùmû U hmLmpmqpûmû, qûnprçûbp| ¿L¿mpúmú R|uL|bp| ómóL|úmú U ЁппЬф^шлЦш^шй ômémjnipjniûûbp: ômémjnipjniûûbpp umhûmûm-фшЩтй bû ù|mjû ф|йшйиш-Lnpúmúp:

Ubp¡mónipjniú âmhmûglniù t ф|йшйиш|шй фшuлшprpbп| фпрп фшpbp, |pmL|mûmglniù t umpq Lbp-iniônipjniû, ^|лшп|Цп1й t Ншл-L|mubu L|mqùmL|bpunipjmû Úm-лш|ШПШПП1СШЬП| npmLp U qûnprçûbp| L^mpûmû L|mpqm-umhnipjniûp: âmhmûglniù t ф|йшйиш|шй фшunшprpbpf Úbó фшpbp, |ПШïшûшgЦnlú t L|mqúmL|bpunLpjmú qnpôniûbnipjmû Ënpmglmô Lbpiniônipjniû:

UûrçpmrçmRûminl фшLлnp|ûq| Ь^шилш^шй 2ni|mj|ú' hmp| t üßbi, np Lbpçlù лшп^Ьп^ фшLлnп|ûq| ûLшлúшúp Ь^лш^^п^тй^ Úbóm-gbi t |ú¿ubu pmû|bpl, mjûubu ti ФиЭ-ûbpl |nrú|g: «-niü фш|лпп|й-qmj|û qnpômpù mrcmjlû müqmü ^шлшпЦ» t «Înûlbpu Pmû|» ФP□-| |nrú|g' 2002 p., pûrç npniú' qnpômpùD ù|2mqqmj|û pûnijp niûbp U bûpmrç-pniú tp лЬгш|шО rçbrmqnpàm|mû pûLbpnipjniûûbplg Úb||' rçbul ni|pm-|ûm шплшЬ|шййшй qnpômpùl ф|йшйишЦпптй: 2003 p. Lbpçl rçpnipjmùp üßlmö pmû|| ùlçmqqmjlû фшLлnп|ûq| щпплф^^ |mqúniú tp 2™П2 90 úiú « rçpmù11: 2004 p. pmû|p фшLлnп|ûq| qnpâmpùûbplg Úb|| dmùmûm| Lnpnшлúbp |pbg U mùpnrçnipjmùp rçmrçmpbgpbg àmémjnipjniûûbpl йшлт-

10 Urjnium|p |mqúbi t hbr|ûmL|p h|ùù pûrçniûbinL bp|ni i^pn^nLL^úbpl Lbpmpbpjmi niuniùûm-ulpnipjniûûbpQ:

11 Sb'u Converse Bank CJSC, Annual Report 2003, t? 13:

114 PUbPbP iäSi 2019.3

gnLÙp,12 Çû£Ç hbrn^rnüpni 2004-2007 pp. дшйшйш^шИштЦшбтй «-mû $mïmnpÇûqrnjÇû 0шрш]тр]П1ййЬр ¿bû йшттдЦЬ[;

«-ni.ü фшlmnpÇûqÇ qшpqшgüшû ûnp фт[ t h^^p4ni.ü 2007 рЦш-^ûp, bpp «UpüuЦÇupшûï» ФРй-û ûbprçpbg фшlmnpÇûqшJÇû ôшRШJnLpJnLÛ-ûbp, шщш 2008 p^^ûÇg фшlшlnpÇûq ulubg ÇpшïшûшgûЬ[ ûшL «Uûb-pÇшpшûl» ФРй-û; 2008 p. UpüuЦÇupшûÏp шûrçшüшlgЬg FCI (Factors Chain International) фшlmnpÇûqшJÇû lшqüшlЬpщnLpJnLÛûЬpÇ hшüш2ËшphшJÇû gшûgÇû, Çû£p hûшpшЦnpnLpJnLÛ mibg pшûlÇû' ^mnLgbL ûшL üÇ2шqqшJÇû фшlmnpÇûqÇ ôшRШJnLpJnLÛûЬp; <Ьтш^ш mшpÇûЬpÇû фшlшlnpÇûqû ÇpЬûg ôшßШJnLpJnLÛûЬpÇ gшûïnLÜ ûЬpшßЬgÇû ûшL ШJ[ pшûlЬp; ^p^J^d <<-nLÙ фшlmnpÇûqшJÇû ôшRШJnLpJnLÛûЬp ^m^g^û Ьû Щрш-^Ь^т UqpÇln РшûÏp, Upшpшmpшûlp, UüЬpÇшpшûÏp, UpüuЦÇupшûÏp, Înûibpu Ршûlp, <ШJpÇqûЬupшûÏp L ЦSР-<ШJШumшû Ршûlp, pûrç npnLÙ' шßШ2шpïЦnLÜ t Çû£^bu ûbppÇû, ШJÛщЬu tL üÇ2шqqшJÇû фшlmnpÇûq; ^bp2Çûu ^m^gi^û t qLËшЦnpшuЬu <ШJШumшûÇ шpmшhшûüшû шщшhn4шqpшlшû qnpôшlш-LnLpJШû hbm pшûlЬpÇ hшüшqnpôшlgnLpJШû (<UUQ-) 2P2ШûшlûЬpnLÜ, bpp pшûlЬpp фÇûшûuшЦnpnLÜ Ьû шpmшhшûnrç pûlbpnLpJnLûûbpÇû' np^bu ш-UшhnЦnLpJnLÛ nLÛЬûшLnЦ <UUQ-Ç InrçûÇg шpшlшuшhüшÛJШû qûnprçûbpÇ ¿Î^p^û éÇuïÇ шuшhnЦшqpnLpJnLÛp;

<< фшlmnpÇûqÇ 2nLÏШJnLÜ np^bu ôшRШJnLpJnLÛûЬpÇ ^m^g^û швш-2шmшpûЬp mшpÇûЬp 2шpnLÛшl ûûnLÙ bû UpüuЦÇupшûÏp L ШЬpÇшpшûlp; UJu^bu, 2017 p. ÎbpçÇ ^pnLpJШüp ШЬpÇшpшûlÇ фшlmnpÇûqÇ щnpmфЬLp ^qûbL t 6.8 ùlp^ << ^шй' ûшËnprç hÇûq mшpÇûЬpÇû ш^пЦ 2™p2 2

13

шûqшü, Çuï UpüuЦÇupшûïÇ pû^h^û^p фшlmnpÇûqÇ ^npm^bLp' 2nLp2 2.9 ülp^ << ^шй' ûшËnp^ hÇûq mшpÇûЬpÇû ш^пЦ 2nLp2 2.6 шûqшü;14 Шш-gшô pшûlЬpÇ фшïmnpÇûqшJÇû unp^bLûbpû шûû2шû bû, Çul << ^p^JÇû ÏшqüшïЬpunLpJnLÛûЬpp фшlmnpÇûq ¿bû шßШ2шpïnLÜ; UJu^Çuni, ФШ^ШП-pÇûqÇ hшJШumшÛJШû 2nLÏШJÇ qbpшÏ2Çé ^up lЬûmpnûшgшô t bplnL pшûlÇ 2P2ШûшïûЬpnLÜ;

U^JnLUШï 2-nLÙ ûЬpïшJшgЦшô bû ЦЬpnÛ2JШL pшûlЬpÇ InrçûÇg ûbppÇû фшïmnpÇûqшJÇû ôшßШJnLpJШû h^^p шßШ2шpïЦn^ uшlшqûЬpp;

hû£^bu ïbuûnLÙ bûù, фшlmnpÇûqÇ uшlшqûЬpp шЦЬLÇ pшpôp bû' Ь|шйЬйштш0 rçшuшlшû ^p^inp^û hbm; Ош nLûÇ Çp pшgшmpnLpJnLÛp. ûшË' фшïmnpÇûqp шûqpшЦ фÇûшûuшЦnpüшû qnpôÇp t, pшgÇ rçpшûÇg, pшûlЬpp, фÇûшûuшЦnpnLÜÇg qmm, ÇpшlшûшgûnLÜ bû ûшL ШJL qnpôшßnLJp-ûbp; ЬшïmnpÇûqÇ pû^h^û^p uшlшqÇûp (ûЬpшßшô фÇûшûuшЦnpüшû rnn-Ïnuш^pnLJùp L ûÇ2ûnp^4^pp), ^шЁЦшб фшlmnpÇûqÇ mЬuшlÇg L дшй-ÏbïûbpÇg, << ^pшünЦ фÇûшûuшЦnpüшû ^b^ùnLÛ, Ïшpn^ t mшmшûЦЬL mшpЬïшû 10-16%-Ç uшhüшûnLÜ;

12 Sbu «Înûibpu Ршûï» ФРй, 2004 p. rni^pbl|i^û hш2ЦЬmЦnLpJnLÛ, t2 18;

13 Sbu «UûbpÇi^pi^ûl» ФРй, 2013, 2017 pp. mi^pb^û hш2ЦЬmЦnLpJnLÛûЬp;

14 Sbu «UpûuiÇupuûl» ФРй, 2013, 2017 pp. mшpЬlшû hш2ЦЬmЦnLpJnLÛûЬp;

UцnLUш! 2

PшúЦbp| inqúlg швшgшp!Цnq ûbpùlû фш!лnp|ûф uш!шqûbpQ1

U!pш-чpbrhл

UqpHni Pшû!

ШnШЛPШÚ

Uúbphшpшû!

Upúulff^upшû!

íbpu Pшû! I

«SP ШШШШШШЛ PШi

Sшpb!шû ïnqnuurpnijQ

(hш2l^шpЦЦnlú t

ф|lûшûuшЦnpúшû qnlúшp|

û!шлúшúl

« rprnú' 9-14%

rnirnp' 6-10%

°lpn' 5.5-8%

« rp^' u|uuó 12%-|g « rp^' u|uuó 10%-|g UU"b rniup' u|uuó 6.5%-|g blpn' u|uuó 6%-|g « rp^' u|uuó 13%-|g « rp^' u|uuó 14%-|g « rp^' u|uuó 12%-|g

U|lgûnprшцйшp

(hш2l^шpЦl^nlú t qfipt/nq

rpшúш!шû щшhшûçh

nlúшph û!шлúшúi

0.1-2%

2.5%-6% 0.6 - 3%

u|uuó 0.1%-|g

0.5-3%

0.3 - 3%

pL

U^?Ш2шpL|nipjniúúbp L úbL|úшpшúnißjniúúbp: ЭÚШJШÓ lbp2|ú I^ÇÛ»-p|ú np^^l qшpqшgúшú mbúubp|ú' úbp bp|pniú oqmuqnpólnlú t фш|-mnp|úq|' 0U3-úbp| ф|úшúuшlnpúшú h^^biln^^ pшpblшlúшú úbp-nid| 2шл Фп^ úшu|: Ujr úbpnid| |pшgúшú| L фш|mnp|úq| qшpqшgúшú| f^púrnuniú bú úbpùnpbpJШl ú| 2rnpù qnpónúúbp:

üuiLiinnplúql mnLinuúbpl puipàp úLuLiLuprujLip' rrnuujLiLuú iLupLiuj-Inpúíuú upnrniLiiúbpl hшúbúшшnißjшúp: brn|mnp|úq| rnrcrnlbi pшpr púnlJp| L rnúqprnl mbuш|| |pbúg ^m^nin^ú bú uirnúrnú rprn uш|ш-qúbpniú, L rnjú |шqúш|bpunlpJnlúúbp|, npnú£ Ш2ЁшШ1й bú Фп^ ú^-d^bpnl, ¿bú i^nq |pbúg ßniji лщ oqmlbi ШJU upnrni|m|g: lprn

Ц^ш^тй fú|p| inióniú i^nq t l|úbi « ЧшßшlшpnlpJШú |nqú|g npn2rn || unlpu|rшlnpúшú úb^rnú|qúúbp| úbprpniúp фш|mnp|úqшJ|ú •¡pó^ú-úbpniú, op|úrn|' ^m^^ú^ пщ^^пфлпШ niúbgnq |шqúш|bp-^^¡^»P! hшúшp:

üuiLiinnplúql IbpujpbpjLui lлbqbL.|шgllшónißjшú flum guióp úinLiLup-rrnuLip L hLUúLuuLumLuufuLuú úLuuúinqbmúbpl urnirnup: ^^^p^ql' npubu ф|úшúuшlnpúшú upnrni|m|, rpu uвulblnlpJnlúúbp| L ^prn^^ú ш-ßuúàúuhum|nlpJnlúúbp| lbpupbpJUl ib^^^l^n^n^ grnóp t |ú¿-ubu ^Lip^^ |uqúu|bpunlpJnlúúbpnlú, uJÚubu ti ф|úuúuu|uú énijgúbpniú: Uju huúumb£umnlú 2шл bp|púbp umbqóniú bú фu|mnp|ú-quJ|ú uung|ug|uúbp, npnúg hldúrnirnú úuumu|ú t m^pbp ubú|úrnp-úbp| L ppbJÚ|úqúbp| ^g^gn^, opbúurpu|uú úuËuàbвúnlpJnlúúbp|, uung|ug|uJ| uúruúúbp| ú|2L rnpun^rnlbm huúuqnpóu|gnlpJuú шuш-hnlniúp L rnjiú: « ÎP úuËuàbвúnlpJuúp úbp bp|pniú Lu úúuú ^ng^-g|uJ| umb^n^ i^nq t úbóuubu ûu^mbi фu|mnp|úq| фnpà| Фп^ш-úu|úuú| L ib^^gl^n^^ pupàpugúuú|:

• AíuLiinnplúqLUjlú |pшlшhшpшpbpnißjniúúbpp QLupqLulnpnq opbúu-rpnißjшú шúL|Шlлшpnißjniúp: « opbúurpnlpJnlúnlú npn2rn|| ¿bú фшЦшп-p|úq| L rprnú huu|ugnlpJnlúúbp|, ш^ш bú hu|uunlpJnlúúbp'

^ul^ фu|mnp|úquJ|ú qnpónlúbnlpJuú l|gbúqшlnpúшú hbm: «-niú

15 UqJnluu|| LirnqúbL t Ь^г^шЦ p^i^pl uu2mnûuL\uû irnj^bpn^ hpuuupuL\luó uuL\u-qûbp| h|úuû lprn' шв 12.04.19:

116 РиЪРЬР ^ЭЗ 2019.3

фш|mnp/йqшJ/й ^|ршЦшЬшршрЬрп1.р]П1.ййЬрр |шpqшЦnpЦnLй Ьй « рш^ш-ршд/ш^й opЬйuqp£/ (« 0О) 48-пЦ' «Зз^йшйишфрп.й ^ршйш^шй щш/шйр/ д/рйшй 1}/пйшд (фшЦшпр^йд)»: ^ищЬи, « 0О Ип^Цшд 892-р иш/йшйтй t фш|mnp/йq/ uшJйшйшqp/ hшu|шgnLрJnLйр,

«Оршйш^шй щш/шйр/ qh2йшй ^/йшд ф/йшйuшЦnpйшй uшJйшйш-qpnЦ й/ ^п^йр (ф/йшйиш^й qnp6ш|ш[р, фш|mnpр) ^ти (//ш-

¿шËnp^|й) //шйЙйтй ^шй щшpmшЦnpЦnLй t /шйЙйЬ[ ^шйш^й й/рпд-йЬp, / /Ш2/Ц hш¿шËnp^| (Цшp|шmnL/), Ьppnp^ шйЙ/д (щшpmшщшй|g) тйЬдшб ^шйш^й щш/шйр/, npр pËnLй t hш¿шËnp^/ Ьppnp^

шйЙ/й шщpшйрйЬp mpшйш^pЬ[nLg, йpш hшйшp Ш2ËшmшйрйЬp ^штш-pЬ[nLg ^шй дшRШJnLpJnLййЬp йшттдЬ[тд, hш¿шËnp^р ф/йшйиш^й qnp6ш|ш[/й д/ртй t ^шй щшpmшЦnpЦnLй t ШJ^ ^шйш^й щш-

/шйрр: ^шpmшщшй| й^штйшйр ^шйш^й щш/шйрр hш¿шËnp^р ^ш-pn^ t ф/йшйиш^й qnp6ш|ш[/й йш^ ЦЬp2/й/u //шй^Ьщ ^ щшp-

mшЦnpnLрJnLййЬp/ |шmшpnLйй шщш/пЦЬ[т йщштш^пЦ:

Оpшйш|шй щш/шйр/ д/рйшй ^/йшд ф/йшйuшЦnpйшй щшJйшйшqpnЦ ф/йшйиш^й qnp6ш|ш[/ щшpmшЦnpnLpJnLййЬpр |шpn^ Ьй йЬpшRЬ[ /ш-¿шËnp^| hшйшp /^Цшщш/ш^й /^Цшгстй ЦшpЬ[р, /й^щЬи йш^ ||ШЙШ-Ënp^/й, д/рйшй ШRшp|ш hшйшpЦn^ ^шйш^й uшhшй2йЬp/ /ЬШ ^шщ-Цшд ШJ[ ф/йшйиш^й дшRШJnLpJnLййЬp йшттдЬ[р»:

ЦЬpnй2JШ[ Йhш|ЬpunLйр, риш tnLpJшй, ^^йтй t ПО 0О-/ шгсшр/й mшppЬpш|/ /шйшщшшшиЁшй hn^Цш6йЬpр, uш|шJй hшp| t й2»[, np, фш|mnp/йq/ qшpqшgйшй ШRШ2йшhЬpрnLрJnLййЬp/g Ь[йЬ[пЦ, ПО-й ^Ьгс^и 2014 р. рй^тйЬ[ t ПLй|^pnLШJ| ^йЦЬйд/шй, шщш 2017 р. ПО рш^шрш-д|ш^шй opЬйuqp£/, фш|mnp/йq/й ЦЬpшpЬpn^ ^pnLJрйЬpр /шйшщшшши-ËшйЬgpЬ[ |nйЦЬйg/шJ/ hшйрй^hшйnLp ^pnLJрйЬp/й16: « opЬйu^pnLрJnLйр шй|шmшp t йш^ фш|mnp/йq/ unLpJЬ|mйЬp/, ф/йшйиш^й qnp6ш|ш[/ (фш|mnp/) иш/йшййшй шгстйпЦ: Ъ2Цшд opЬйu^pш|шй pшgЬpр щЬшр t ЦЬpшgЦЬй, opЬйu^pnLрJnLйр фш|mnp/йq/ дшйшйш^Цд й/mnLййЬp/й ||Ш-йшщштшиЁшйЬдйЬ[п ^ [|шpdЬр ^шЦш^й |шpqшЦnpnLй шщш/пЦЬ[т йщштш^пЦ:

• Зз/йшйишЦшй 2nLL^ШJnLй йшийшдртшдЦшд фш|lлnp/^йqшJ/^й Цшд-йшL^Ь¡pu^nLрJшй pшgшLLШJnLрJnLйр: Юй^^й ШJй ¿, np фшLшnp|йqшJ|й qnp-дшRйnLрJnLййЬpр ЦшpLшJ|й qnpдшRйnLрJnLййЬp|g mшppЬpЦnLй Ьй npn2nLй-йЬp| рй^nLййшй ^ R|uLЬp| LшRшЦшpйшй mЬuшйLJnLй|g, ^ ШJU ШRnLйnЦ mЬËйn[nq|шйЬp| JnLpшgnLйр, /шйшщшшшиЁшй йшuйшqЬmйЬp| щшш-pшumnLйр, hш¿шËnp^йЬp| йЬpqpшЦnLйр npn2шL| lpшgnLg|¿ 2шйрЬp Ьй иш/шйртй, |й^|й 2шш pшйLЬp ^Ьгс^и uшmpшum ¿Ьй: UJU hшйшmЬрumnLй oqmшLшp LL|йЬp « ЧшRшЦшpnLрJшй Цп^й|д npn2шL| 2шйрЬp| йЬp-^pnLйр, 2nLLшJnLй йшuйшq|mшgЦшд фшLшnp|йqшJ|й LшqйшLЬpunLрJшй итЬ^дйшй nL^^nLрJшйp:

• UщшhnlJшqpшLLшй 2nLL|ШJ|^ рЬpqшpqшgш& Ц/^^ш^р: Сшт ЬpLpйЬ-pnLй pшй|Ьpр йшmnLgnLй Ьй фш|mnp/йqшJ/й дшRШJnLрJnLййЬp, oqmЦЬ[nЦ ф/йшйuш|шй R/u|Ьp/ шuшhnЦшqpnLрJшй дшRШJnLрJnLййЬp/g, /й^р pшй-

16 ЭЬ'и Федеральный закон от 26.07.17 г. "О внесении изменений в части первую и вторую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации", Статья 2, Пункт 15:

ihbUbUbbP ЬЧ 4PU0UCP2UbUm~ltfö3ntb 117

||ü hümprn4npni.pjni.ü t тш[|и ¿|»йтрпйшйш[ йштш|шршрй»р| L qünp^-übp| ф|йшйиш|шй пштййши^рш^шй L гс|и|Ьр| qüшhшmüшü

Црш' ^ршйпЦ |шрп^шйш[пЦ ËüшJb[ ßbunLpuübp, |й^щЬи йшЬ шгсшЦ» шpшq прп2шйй»р pü^müb[ L Ь|ршдшрЦ»[ щш^|щшйп^ш|шй йптЬдтййЬр^д: 0Ьр ЬрЦршй ф|йшйиш|шй ß|u|bp| шщшhnЦшqpnLpJnLÜp 4шJшдшö ¿Г г^ршй^д рЁп^ ршдшиш|шй hbmLшüßübpnЦ:

• ^|rnnp|üq| hbmшqш qшpqшдüшüp й»0шщ»и ^n^pü^nmnLÜ bü йши « ^q^|bp^nLpJnLÜübp| uninpnLJpübpp, шгсшйд щшJ-

üшüшqpшJ|ü Ь^ршрЬртитййЬр! йштш|шршртййЬрр L umЦbpшJ^ü mümbunLpJnLÜp: Ъ2Цш0 ^ü^lpübpl шит|^шйш|шй [nLÖnLÜp |р ^рш|шй шq^bдnLpJnLÜp |pn^ü| йши фш|тпр|^| qшpqшдüшü Црш:

ЦbpnÜ2JШ[ qnpön^nLpJmüübpp L ^n^pü^nmübpl ЦЬршдтйр ^^^•Ьд-übü übp bp^pnLÜ фш4mnp|üq| hbmшqш qшpqшдüшüp, | йщшит Ф0Э-й»р| ф|йшйишЦпрйшй Ь|шишйЬ[|тишй ршр»[шЦйшй:

Oqmmqnpöimö qpm|münLpjmü

1. «P|qübu| 1пшйшр 1п|-|ййш1|шй ^n^Dü^nmübpQ <ШJШumшünLÜ» hb-i^^qni^^L^ü nLunLtf[wu|ipnLpJnLÜ, <ШJШumшünLÜ ЬЦрпщш1|шй p|qübu шипд|шд|ш, Ьришй, 2016:

2. «Чпйфри Ршй1|» ФРй, 2003, 2004 pp. тшр»1|шй Г^ЦЬтЦтитй-übp:

3. «ШЬр|шршй1|» ФРй, 2013, 2017 pp. тшр»1|шй Ь^ЦЬтЦтитй-übp:

4. «Црйифиршй1|» ФРй, 2013, 2017 pp. тшр»1|шй Ь^ЦЬтЦтитй-übp:

5. Федеральный закон от 26.07.17 г. "О внесении изменений в части первую и вторую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации".

6. The Global Competitiveness Report 2017-2018, World Economic Forum, Geneva, 2017.

7. UNIDROIT Convention on International Factoring (Ottawa, 28 May 1988).

8. Klapper L., Export Financing For SMEs: The Role Of Factoring, The World Bank Group, Trade Note 29, September 15, 2006.

9. Klapper L., The Role of Factoring for Financing Small and Medium Enterprises Journal of Banking and Finance, 2006.

10. Kaster T., Does Factoring Improve SME Access to Finance? An Empirical Study across Developing Countries, 2015.

11. www.fci.nl

118 PUbPbP i^Si 2019.3

КАРЛЕН МАРГАРЯН

Аспирант финансово-учетной кафедры ЕГУ, руководитель группы кредитования МСБ ЗАО "Армсвисбанк"

Факторинг как инструмент улучшения доступности финансирования для МСП.- Основными препятствиями для развития малого и среднего предпринимательства и ведении бизнеса в Армении являются сложности доступа к внешнему финансированию. Классическое кредитование часто недоступно для МСП по причинам строгих критериев предоставления, требования залога, высоких процентных ставок и др. Во всем мире широкое применение получил факторинг в качестве эффективного инструмента пополнения оборотных средств МСП. Это краткосрочный, беззалоговый инструмент финансирования торговли, который в последние годы получил распространение и в банковской системе Армении. Устранение препятствий для дальнейшего развития факторинга в нашей стране может в значительной степени способствовать улучшению доступности финансирования для МСП.

Ключевые слова: МСП, доступность финансовых ресурсов, факторинг, уступка денежного требования, финансирование.

JEL: E20, G10 KARLEN MARGARYAN

PhD student at the Chair of Finances and Accounting at YSU, Head of SME Lending Group at "ArmSwissBank" Closed Joint Stock Company

Factoring as a Tool for Improving Access to Finance for SMEs.- The main obstacles to the development of small and medium-sized enterprises and doing business in Armenia are difficulties in accessing external financing. Classic loans are often not available to SMEs, due to strict granting criteria, collateral requirements, high interest rates and other reasons. Throughout the world, factoring has been widely used as an efficient tool for SMEs working capital replenishment. It is a short-term, non-collateral trade finance instrument, that has gained some popularity in the banking system of Armenia in recent years. Removing obstacles to the further development of factoring in our country can significantly contribute to improving access to finance for SMEs.

Key words: SMEs, access to financial resources, factoring, assignment of receivables, financing. JEL: E20, G10