CC BY
35экономическая теория и институциональная экономика
УДК 336.74
И. К. Ключников, О. А. Молчанова Энтропия электронных денег
I. K. Kluchnikov, O.A. Molchanova. E-Money Entropy
Вопрос энтропии электронных денег до сих пор не ставился как в отечественной, так и зарубежной науке. Что касается природы и происхождения электронных денег, то данная тема достаточно популярна не только в специальной, но и в популярной литературе. Авторами рассматриваются вопросы формирования и развития цифровых денег — биткоинов, а также основные способы их получения.
ключевые слова: биткоины, электронные деньги, денежная система, дебетовые и кредитные карты, банковские переводы
контактные данные: и. к. ключников: 199034, Санкт-Петербург, Университетская наб., д. 7/9; о. А. молчанова: 191023, Санкт-Петербург, Садовая ул., д. 21
Entropy's questions of e-money still hasn't been staged in both domestic and foreign science. The theme of the nature and origin of electronic money is quite popular not only in special, but also in popular literature. Authors consider the questions of formation and development of digital money such as bikoins as well as the main methods of their receiving.
Keywords: bitcoin, electronic money, the monetary system, debit and credit cards, bank transfers
Contacts: I. K. Kluchnikov: Universitetskaya Emb. 7/9, St. Petersburg, Russian Federation, 199034; o. A. Molchanova: Sadovaya Str. 21, St. Petersburg, Russian Federation, 191023
Один из основателей США, авторов Декларации независимости страны (1776 г.) и третий президент (1801-1809 гг.) Томас Джефферсон (1743-1826) сказал: «Право выпускать деньги необходимо отнять у банков и возвратить народу, которому оно принадлежит». Утверждение спорное, но его часто используют лидеры либитарианства. В этом плане биткоины являются идеальным образцом денег, который может выпускать народ, минуя государство, и использовать все плоды от обращения. Правда, австрийская экономическая школа отдает приоритет золотым деньгам и первоначально восприняла бит-коины отрицательно, поскольку посчитала их второй в истории по своим масштабам финансовой пирамидой.
Игорь Константинович Ключников — профессор Санкт-Петербургского государственного университета, доктор экономических наук.
Ольга Александровна Молчанова — профессор Санкт-Петербургского государственного экономического университета, доктор экономических наук.
© И. К. Ключников, О. А. Молчанова, 2014
Вопрос энтропии электронных денег до сих пор не ставился как в отечественной, так и зарубежной науке. Что касается природы и происхождения электронных денег, то данная тема достаточно популярна не только в специальной, но и в популярной литературе.
Биткоины — деньги?
Возможна ли децентрализованная денежная система и выпуск денег различными эмитентами-компьютерами? До сих пор выпуск денег осуществлялся банками, а в последние пару столетий он был монополизирован центральными банками. Биткоинам можно приклеивать различные ярлыки. До сих пор еще нет для них единого определения. В одних случаях их сводят к виртуальным аналогам ценных бумаг или товаров, в других — виртуальным деньгам или платежным документам, таким как, например, чекам. В начале 2014 г. налоговое ведомство США (IRS) посчитало, что биткоины — это не деньги, поскольку они противостоят деньгам, но тем не менее действуют как деньги. Поэтому пока к ним надо относиться как к деньгам и применять к ним такое же регулирование, как к деньгам. Противостояние биткоинов деньгам весьма условно и будет действовать до тех пор, пока их оборот не достигнет определенного уровня, но уже и сейчас они взаимодействуют с привычными деньгами практически так же, как, например, рубли с долларами или евро.
Цифровая валюта (известны также такие названия, как крипто-валюта, кибер-валюта, цифровая наличность, цифровая валюта, цифровые деньги, электронная валюта, электронные деньги, электронная наличность) представляет собой деньги или их крипто-сертификаты, которые служат для обмена только в электронном виде [1]. Такое определение цифровых денег является достаточно спорным и представлено на одном из основных сайтов (условно его можно назвать официальным) биткоинов. Нередко цифровые деньги называют виртуальной валютой, что вполне применимо также и для биткоинов.
Биткоины, несмотря на молодость, являются одним из наиболее развитых видов цифровой валюты. На рынке представлено огромное количество видов цифровых денег. При широкой трактовке цифровых денег одна их часть является модификацией биткоинов, другая — расчетными единицами, обращающимися в рамках замкнутых торговых систем (например, WebMoney или подарочные сертификаты, выраженные в условных единицах), третья — известными банковскими и другими картами (дебетовые и кредитовые). При узкой трактовке к цифровым деньгам относится новый вид валюты, основанной на децентрализованной эмиссии, — биткоины или их аналоги.
Когда денежные расчеты происходят с участием банковских переводов, клиринговых организаций или систем типа PayPal, средства направляются в электронном виде, но передаваемая валюта представляет собой обычные деньги и трансферты происходят на базе основополагающих валют. Совсем другое дело с цифровыми деньгами, у которых отсутствуют или по-другому срабатывают общепринятые функции и принципы. Закон РФ «О национальной платежной системе» относит к цифровым деньгам денежные средства, которые предварительно предоставлены одним лицом другому, учитывающему информацию о размере предоставленных денежных средств без открытия банковского счета, для использования денежных обязательств лица, предоставившего денежные средства перед третьими лицами, в отношении которых данное лицо предоставило денежные средства. Право передавать распоряжения распространяется исключительно только на те электронные деньги, которым
противостоят реальные деньги (зарезервированы) [2]. Вэб-сайт Европейской комиссии, в соответствии с директивой E-Money от 1 сентября 2009 г. № 110, вступившей в силу 20 апреля 2011 г. (впервые электронные деньги в ЕС стали регулироваться в 2000 г. — директива № 46), ставит знак равенства между понятиями «электронные деньги» и е-money и определяет их как «цифровой эквивалент наличности, хранящейся на электронном устройстве или дистанционно на сервере» [3]. Пример электронных денег: «электронный кошелек», при помощи которого его владелец может хранить сравнительно небольшую сумму денег на смарт-карте или интернет-счете для осуществления мелких платежей.
основные способы получения биткоинов:
• создать самому. Самостоятельное создание биткоинов — это достаточно сложная вычислительная работа, сопряженная с использованием больших компьютерных мощностей. В обиходе она называется добыча (mining) бит-коинов. Существует алгоритм добычи, и он постоянно усложняется и требует подключения все больших и больших вычислительных возможностей. Автор оригинального протокола биткоинов — Сатоши Накамото;
• купить. Пошаговый путь начала работы с биткоинами при их покупке достаточно прост и сводится к следующему [4]: 1) открытие кошелька. Кошелек создается автоматически, когда устанавливается клиентская программа. Пароль нужен для того, чтобы зашифровать вход. Чтобы завести кошелек, необходимо получить 32-байтовый ключ и придумать 64-байтовый пароль. Иногда советуют программу для защиты устанавливать на компьютере, неподключенном к Сети, но для пользования счетом (кошельком) компьютер необходимо подключать к Сети; 2) непосредственная покупка биткоинов (BTC): 2.1) биржевая покупка. Ввод обычных денег на биржу — покупка биткоинов. Это самая дорогостоящая операция. В настоящее время самая низкая цена в системе coinbase.com — 1%. Для подключения к данной системе необходим счет в США или Канаде. В начале 2014 г. в системе coinstamp для завода денег была возможность оплаты из России посредством международного банковского перевода. В первой половине 2014 г. комиссия в системе Qiwi составляла 5%, Payeer — 3%, OKPay — 2%. После завода в систему денег необходимо, как и на любой бирже, выставить приказ на покупку биткоинов. Возможны два способа приобретения BTC: по установленной в приказе-распоряжении цене и определенном количестве (в рамках заведенной суммы) или по текущей рыночной цене. Комиссия биржи чаще всего составляет 0,001. Перевод купленных BTC с биржи на счет — в кошелек. Система blockchain.com показывает приход средств в адрес покупателя. Для платежа биткоинами необходимо синхронизировать свой счет со счетом продавца; 2.2) внебиржевые покупки BTC. Существуют альтернативные биржевым покупкам — покупки BTC на вторичном рынке — с рук, например, на localbitcoin.com или форуме bitcointalk.org. Покупка с рук имеет свои риски, впрочем, как и любая покупка валюты с рук. Покупка с рук дешевле — чаще всего отсутствует комиссия;
• заработать, т. е. получить в качестве оплаты за товары или услуги. Все большее число интернет-проектов переходят к оплате труда сотрудников биткоинами. Правда, государство вводит регулирование заработной платы биткоинами; в таком случае компании предпочитают выплачивать вознаграждения биткоинами. Кроме того, все большее число розничных торговцев используют в качестве платежного средства биткоины.
цифровые денежные системы
В 1968 г. Букминсет Фуллер опубликовал книгу «Руководство по эксплуатации космического корабля „Земля"» [5], в которой выдвинул футуристическую идею о движении информации и перераспределении ресурсов посредством энергетической единицы — энердизи. В дальнейшем данная идея была проработана Гарри Дэвисом, которые в 1992 г. распределял «киловатты долл.» на саммите «Земля» в Рио-де-Жанейро. В 2009 г. на Саммите в Копенгагене, посвященном проблемам климата, Эдгар Кемперс и Роб Ман Хилтон предложили валюту киловатт-час — кивоа (Kiwah). Новая валюта призвана сократить эмиссию СО-2 и способствовать реализации проектов, связанных с борьбой с бедностью [6]. Данная идея легла в основу цифровой валюты Ven. Из футуристического предположения через несколько десятилетий появилась реальная валюта, идея которой была навеяна знакомством с фантастическими проектами.
централизованные системы
Многие системы, такие как PayPal, WebMoney, Payoneer1, CashU2 и Hub Culture's Ven3, продают свою электронную валюту непосредственно конечному пользователю. Другие системы поставляют свой продукт только через третьих лиц — цифровые обменные пункты (специальные «банкоматы»). В Кении система M-PESA4 переводила деньги с помощью мобильных телефонов. В дальнейшем к данной системе были подключены и другие страны. Сфера обращения некоторых локальных валют, как и некоторых местных биржевых торговых площадок и систем обмена внутри определенного сообщества, ограничена рамками электронных взаимоотношений.
В Индии широко развит интернет-банкинг, который позволяет через банковскую сеть (Net Banking) делать проводки для владельцев банковских счетов посредством так называемой двухшаговой идентификации. Двухшаговую онлайновую верификацию в 2011 г. ввел Google [11]. До этого двухшаговая идентификация применялась при расчетах дебетовыми и кредитовыми картами.
1 Основана в 2005 г. в Нью-Йорке, предоставляет услуги в 200 странах; в каждой стране пользователь оперирует своей собственной валютой так, если бы система была местной. Платежи совершаются при помощи перезагружаемой предоплаченной дебетовой MasterCard. Занимает позиции в списке 100 крупнейших компаний списка Financial Times [7].
2 Система учреждена в 2003 г. в Иордании (в настоящее время офисы находятся в Дубае, Амане и на Кипре), работает на том же принципе, что и Payoneer, — предоплаченная дебетовая карта. Популярна среди арабской молодежи в онлайновых играх и е-коммерции на Ближнем Востоке и в Северной Африке [8].
3 Hub Culture — социальная сеть основана в ноябре 2002 г. (офисы на Бермудах, в Гонконге, Лондоне и Нью-Йорке). В сети обращается 20 млн единиц цифровой валюты Vеn. В декабре 2009 г. сеть стала использовать свою валюту для микроплатежей при реализации товаров своих членов (более 20 000). В май 2010 г. цена Ven стала рассчитываться по корзине валют. Таким образом была создана первая эмиссионная платформа [9].
4 В 2002 г. английские исследователи в области телекоммуникации неожиданно обнаружили, что в Уганде, Ботсване и Гане население используют эфирное время как единицу для перевода денежных средств. Африканцы пользовались эфирным временем для разговора с родственниками для перепродажи. Деньги вносили в качестве оплаты за телефон в одном месте, а их родственники пользовались ими в другом. В дальнейшем на этой базе Vodafone создал систему перевода денег в Кении, в которой в качестве единицы оплаты учитывалось время. К 2012 г. в Кении было зарегистрировано около 17 млн M-PESA-счетов. Система распространилась на Танзанию и Афганистан, а потом и ЮАР. В 2007 г. система была авторизирована Резервным банком Индии [10].
Google предложил новый вид идентификации, при которой отпадает необходимость использования карты. По своей сути данный механизм можно отнести как к централизованной, так и к децентрализованной системе. Первый шаг верификации — определение клиента (Who Are You?) — ключевой шаг для защиты личной онлайновой информации. В настоящее время для этого применяются три метода: пароль, паспорт, отпечаток пальца. Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки. Наиболее распространенный метод аутентификации — использование пароля или системы паролей.
Систему электронных расчетов с двухшаговой онлайновой верификацией наряду c Google широко применяет Gmail, а также индийские банки при переводе клиентских денег. Существуют различные сходные технологии расчетов, например, Dropbox1, Facebook, LinkedIn2, Twitter [14].
Децентрализованные системы
В середине 2014 г. насчитывалось 208 крипто-валют и 528 обменных пунктов (в основном бирж) для их перевода в обычные деньги. 120 самых популярных крипто-валют имели суммарную рыночную капитализацию почти 8 трлн долл. [15]. Среди крупнейших рынков по уровню капитализации акционерных обществ выделяются НАСДАК, где капитализация котирующихся там компаний составляет 20 трлн долл., и Нью-Йоркская фондовая биржа — 16 трлн долл. [16]. В то время как капитализация деривативных продуктов достигла 700 трлн долл. [17]. На фоне ежедневного оборота денег — 3,6 трлн долл. [18] — и биржевой торговли акций — 1 трлн долл. — ежедневный оборот крипто-валют (совокупный 207 рынков) незначительный — всего 20 млн долл. Тем не менее, несмотря на скромные размеры, новый рынок по активности и скорости роста не имеет себе равных [19].
Выделяются пять основных децентрализованных электронных денежных систем (см. табл. 1).
Bitcoin (дословный перевод — «кусочек монеты») — первая электронная денежная система, построенная на базе компьютерных сетей (peer-to-peer) на основе криптографии. Система была открыта в январе 2009 г. Денежная единица — ВТС.
Ripple («пульсация») — денежная система, основанная на доверии взаимодействующих сетей без участия банков, построенная на специальных алгоритмах, весь процесс контролируется принципами математики. Если традиционные платежные системы опираются на деятельность институтов, то система Ripple — на жесткие правила математики. У данной системы институциональный контроль (а следовательно, субъективный) заменен математическим (объективным). Система используется для переводов биткоинов, но также и других видов денег — при помощи любых денег можно покупать и продавать биткоины. Перевод средств стоит 1 цент. Кроме того, Ripple имеет свою собственную цифровую валюту — XRP. Все сделки оплачиваются непосредственно данной валютой.
1 Dropbox, Inc. учреждена в 2007 г. в Сан-Франциско. Компания обеспечивала программным продуктом, веб-браузерами и неофициальным портом связи для Symbian, Windows Phone и MeeGo. Главным достоинством компании была возможность хранения данных на удаленных серверах и делиться ими с другими пользователями. Это позволило свободно открывать счета и проводить транзакции. Капитализация компании составляет 10 млрд долл. [12].
2 Бизнес-ориентированная социальная сеть, учреждена в 2002 г. В конце 2013 г. было 259 млн активных пользователей в 200 странах, сайты доступны на 20 языках. В июне 2012 г. криптографическими счетами пользовались 6,4 млн клиентов [13].
таблица 1
Характеристики основных цифровых валют
№ название валюты рыночная капитализация, долл. цена, долл. объем поставки в оригинальной валюте объем в долларах
1 Bitcoin 6 265 079 018 498,09 12 578 150 BTC 13 453 924
2 Ripple 1 043 765 946 0,01 99 999 996 204 XRP 145 653
3 Litecoin 371 513 055 13,76 27 008 304 LTC 3 714 843
4 Peercoin 45 135 259 2,12 21 267 445 PPC 125 773
5 Dogecoin 41 298 122 0,00063 65 142 042 485 DOGE 1 701 288
Источник: CryptoCurrency Market Capitalizations. 2014. Mar. 29: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://c0inmarketcap.c0m/all.html#USD.
Учредители компании наделили систему 80 млрд XRP. Сеть работает независимо от своих учредителей и запретить ее невозможно. Только закрыв весь Интернет, можно разрушить сеть [20]. Новая цифровая валюта XRP — это новая цифровая валюта, а Ripple — то, что стоит за ней. Ripple XRP — это следующий шаг в развитии цифровых валют.
Litecoin («легкая монета») — электронная денежная система, основанная на оригинальном протоколе Bitcoin, но с увеличенным количеством монет, измененным алгоритмом хеширования и графическим интерфейсом (денежная единица — LTC). Проект разработан на основе лицензии свободного (безвозмездного) для пользования в закрытых системах программного обеспечения, разработанного Массачусетским технологическим институтом. Система была открыта для широкого пользования 7 октября 2011 г. Сарли Ли (бывший сотрудник Google). В 2013 г. обозреватель журнала The Economist Адистэр Чарттон оценил литкоины как конкурентоспособную альтернативу биткоинам [21]. Цена литкоинов колебалась от 24 до 44 долл. за один литкоин. В мире существует несколько десятков обменных пунктов и бирж для литкоинов, основная их часть проводят также операции и с биткоинами.
Peercoin («современная монета») [22] создана в августе 2012 г. Создатели новой крипто-валюты были вдохновлены успехами биткоинов. Капитализация на начало II квартала 2014 г. составила 100 млн долл. В отличие от других крипто-валют пиеркоины не имеют жестких лимитов эмиссии и учитывают годовую инфляцию в размере 1% [23]. Для российских пользователей размер комиссии составляет 3%.
Dogecoin («символическая монета», или «собачка») — производная от Litecoin система, разработанная для более широкого демографического распространения. Система была введена 8 декабря 2013 г. программистом Билли Маркусом (Портленд, США). На 1 марта в обращении было 50 млрд монет, а к концу 2014 г. будет 100 млрд монет с последующим ежегодным прирост 5,3 млрд монет [24]. Стартовый обменный курс догекоинов — XDG: 0,0003 долл. за 1 XDG [25]. Уже в I квартале 2014 г. несколько бирж США, Канады, Мексики, Китая, Гонконга и Кении предлагали обмен XDG на другие валюты. Одним из ведущих обменников является CoinMill.com, который конвертирует доллары и еще 12 других основных валют в XDG и обратно [26].
Stripe («полоска»), как и биткоины, основана на криптографии — условных кодах. Однако в отличие от последних они выполняют только одну функ-
цию — платежей — и не предназначены для сбережения и накопления, т. е. действуют скорее как «простое и чисто прикладное программное приложение» для обслуживания платежей как в биткоинах, так и в любых других валютах [27]. Поэтому данные цифровые «платежи» скорее представляют собой механизм перевода платежей в любой валюте на основе соответствующих компьютерных программ.
Согласно опросу, проведенному 17 марта 2014 г. среди 200 ритейлеров, работающих с различными виртуальными валютами, 97% были удовлетворены работой с биткоинами, 96% из них готовы рекомендовать другим продавцам принимать платежи в данной валюте; 88% положительно относятся к литкоинам, 52,9% — догекоинам и 25,8% — другим виртуальным валютам [28]. Однако не все розничные сети столь оптимистично относятся к крипто-валютам. Так, руководство Amazon заявило, что компания не заинтересована в биткоинах как средствах платежа, поскольку среди его покупателей интерес к оплате в крипто-валюте незначителен. За 2013 г. доходы компании составили почти 75 млрд долл., в то время как совокупный рынок биткоинов едва достиг 5 млрд долл., а оборот покупки за биткоины у Amazon едва достиг 1 млн долл. [29].
В мае 2013 г. Amazon приступила к экспериментам с собственной цифровой валютой — Amazon coin. Посредством выпущенных компанией денег клиенты могли приобретать различные виртуальные продукты в специальном «магазине». Однако виртуальные деньги Amazon скорее можно отнести не к виртуальной валюте, а к поддержке системы клиентской лояльности. Amazon coin представляют собой версию мобильной операционной системы Google, которая позволяет пользоваться Google Play Store.
Определенное развитие получили также следующие цифровые валюты:
Yandex Money — сочетают в себе платежные системы, работающие с обычными деньгами и биткоинами, и особые деньги, которые функционируют внутри данной системы. Капитализация Yandex — 10 млрд долл.;
WebMoney — электронная система расчетов и одновременно особые цифровые деньги. Система не зарегистрирована в РФ в качестве официальной платежной системы, однако достаточно распространена в частных расчетных операциях. В основном ею пользуются клиенты Рунета. Тариф — 0,8% с суммы сделки. С 2009 г. система запрещена в Германии. Налоговая инспекция Украины приостанавливала работу системы;
яндекс.Деньги возникли в 2002 г. как совместный проект Яндекса и PayCash. Яндекс.Деньги получили первое в истории России специализированное банковское свидетельство для системы интернет-платежей. Кроме того, система действует как цифровые деньги;
Qiwi — акции системы котируются на NASDAQ, рыночная цена — 1,8 млрд долл. Действуют в основном как платежная система;
Z-Payment — электронные деньги, пластиковые карты и переводы. Распространена в Российской Федерации, а также в США и ряде других стран. 1 руб. = 1 zp.
Определенное развитие получили следующие цифровые валюты: C-Coin, C-Gold, eCoin, EgoPay. Существуют также деньги — электронные карты ритейлеров для привлечения, закрепления и поддержки постоянных клиентов.
Традиционные платежные и финансовые системы опираются на уже привычные институты. Цифровые системы, такие как, например, Ripple — на правила математики и электронные сети. У новых систем институциональный контроль уступил место математическому. Следовательно, субъективные
стороны финансов заменяются объективными. Тем не менее функционирование новых цифровых финансов во многом зависит от человеческой интуиции и поведения. Более того, доверие становится ключевым условием их развития.
Блиц-история биткоинов
Первым физическим воплощением биткоинов были Bitbills — пластиковые карты, которые содержали криптографический ключ для отслеживания потраченной с них суммы. Автор оригинального протокола биткоинов — Сатоши Накамото. Код ключа (QR-код) встроен в карточку. Поэтому при попытках несанкционированного считывания данных карты были видны следы взлома. Кроме того, карта имела голограмму, что повышало уровень ее защиты. Предполагалось рассматривать карту как деньги при розничных торговых операциях с платежной силой по номиналу. Причем пользоваться картой можно было только один раз. После открытия карты, что происходило при платеже, она больше не могла служить в качестве платежного средства, поскольку доступ к ключу получали все пользователи системы. Первые карты выпускались номиналом 1, 5, 10 и 20 БДТ (BDT). Заказы на карты принимались в Интернете, и единственным платежным средством для их получения были биткоины по номинальной стоимости с небольшой надбавкой, покрывающей затраты на изготовление карт. Их эмиссия началась 9 мая 2011 г. [30]. Но 15 мая 2012 г. выпуск карт был прекращен [31]. Короткий срок жизни новых карт был вызван, очевидно, невозможностью их обращения и повторного использования, а также тем, что уже пользовались биткоинами при интернет-торговле, что не требовало карт.
В большинстве стран биткоины еще не относятся к регулируемым платежным средствам [32]. По данным на конец 2014 г., биткоины были нелегальным платежным средством только в трех странах — Вьетнаме, Исландии и России. В стадии обсуждения — в Колумбии, Мексике, Китае, Индии и Казахстане. Разрешены — в Австралии, Аргентине, Бразилии, Израиле, Индонезии, Ливии, Малайзии, на Украине, в США, Канаде, Тайване, Турции, ЮАР, на Филиппинах, в Японии и большинстве стран ЕС [33]. В апреле 2014 г. две ведущие китайские биткоиновые биржи (Huobi1 и OKCoin) решили переместить свои биржи за рубеж. Решение последовало вслед за сообщением от их банковских партнеров о замораживании c 14 апреля депозитного обслуживания [35]. Еще раньше ряд финансовых партнеров прекратил платежное обслуживание двух других обменников — BTCTrade и BTC100. Тем не менее он-шорное депозитное обслуживание в юанях продолжалось. Несмотря на то что в апреле 2014 г. ни один банк не получил официального документа с требованием остановить бизнес-отношения с биткоинами, биржи уже приготовились к перемещению в офшоры. С этой целью биржа OKCoin разработала двухэтапный план реструктуризации и перевода на зарубежный веб-сайт своей деятельности. В мае 2014 г. такой перевод состоялся.
Китайские биткоиновые биржи пользуются особой популярностью у венчурных капиталистов. В частности, одна из старейших китайских венчурных компаний Ceyuen, которая действует под покровительством лондонской Mandara Capital (крупнейший нефтяной трейдер) и VenturesLab (инвестиционный фонд при Технологическом университете Джорджия, который привлек 700 млн долл. для запуска
1 По мнению зарубежной прессы, раскрутка биржи сдерживается недостаточным владением английским языком ее руководством, что позволило ей уступить пальму первенства ОКСош [34].
150 стартапов), предоставила для раскрутки ОКСот 10 млн долл. [36]. Сможет ли биржа стать крупнейшей в новых условиях, после перевода своей деятельности за рубеж, покажет только время. В марте биржа чрезвычайно быстро росла, что было во многом связано с перспективой перехвата операций закрывшейся в Токио биржи. Ежедневный оборот биржи — 50 000 биткоинов и 5 млн лайткоинов (пиковые нагрузки 300 000 и 13 млн соответственно) [37].
В настоящее время лучшая регуляционная среда для развития биткоинов находится в Сингапуре, США и Гонконге. Гарантии безопасности для виртуальной собственности, безусловно, привлекают туда основных игроков. Если биткоины имеют большое будущее, то те страны, которые обеспечат наиболее благоприятные условия для развития операций с ними, окажутся впереди и их денежно-финансовый рынок будет более развитым и сможет полнее соответствовать будущим требованиям экономики. В целом ряде стран законодательство работает на перспективу. В настоящее время есть возможность оказаться на переднем крае финансового прогресса или усилить финансовую отсталость. Тем временем опасения о возможности запрета биткоинов на фоне ситуации в Крыму вынудили биткоиновое сообщество отменить ранее намеченную на 23 марта 2014 г. в Москве конференцию [38] по данной теме [39]. Однако в мае данная конференция состоялась, а 4 декабря 2014 г. такая конференция была проведена в Санкт-Петербурге. Впрочем организаторы позитивно настроены и ожидают смену настроения и благоприятную в будущем атмосферу для развития рынка. В феврале Центральный банк России высказался против использования цифровых валют. Данная позиция вскоре была уточнена Генпрокуратурой, которая сделала заявление со ссылкой на ст. 27 российского федерального закона: «Официальной русской валютой является рубль. Применение других денежных инструментов или суррогатов запрещено». В дальнейшем законом было запрещено использование любой крипто-валюты и программного продукта, основанного на данных вычислениях. Тем не менее в РФ использование цифровой валюты, включая биткоинов, продолжается. Более того, создан оргкомитет по созданию биткоино-вой биржи, действуют русскоязычные информационные порталы [40]. Работает русскоязычной информационный интернет-канал «Вй-Новости».
уравнение Фишера
От чего зависит цена биткоинов? Известно, что цены на товары и количество денег находятся в прямой зависимости и эта зависимость находится в основе цены самих денег. Цены могут меняться вслед за изменением денежной массы, но и объем денег может меняться под воздействием изменений цен.
Уравнение обмена (формула Фишера) выглядит следующим образом:
тУ = PQ,
где ш — денежная масса; V — скорость оборота денег; Р — цена товаров; Q — количество товаров. Конечно, данная формула носит чисто теоретико-познавательный характер и с ее помощью невозможно проводить практические расчеты. Уравнение Фишера не предполагает одного решения. Оно многова-риантно, но четко акцентирует внимание на зависимости цен от количества денег в обращении. Обычно принимаются во внимание два обстоятельства — постоянная скорость оборота денег и полная загруженность хозяйства при отсутствии нераспроданных товаров, т. е. допускается состояние идеального хозяйства. Но даже в таких условиях достаточно спорным является, что первично в данном равенстве — рост денежной массы и под его влиянием
изменение цен или рост цен, который меняет объем денег в обращении. В условиях стабильного экономического развития денежная масса выступает регулятором уровня цен. Вывод из формулы Фишера: в каждой стране или группе стран (например, зоне евро) находится определенное количество денег, соответствующее объему ее производства, торговли и доходов. Только при таких условиях обеспечивается стабильность цен, т. е. цены стабильны при соблюдении равенства mV = PQ; если же существует неравенство mV < PQ, то цены снижаются — происходит дефляция, а при mV > PQ цены растут — наблюдается инфляция. Естественно, если в экономике появится дополнительное количество денег, то цены будут расти. В это плане может показаться, что при внедрении биткоинов в экономике появляются дополнительные деньги, и они ведут к инфляционной раскрутке экономики. Однако биткоины просто заменяют обычные деньги — они входят в хозяйство посредством покупки биткоинов за счет обычных денег, т. е. происходит такой же процесс покупки, как и за обычные деньги, но в данном случае биржевым товаром выступают биткоины.
Понятие «предельная полезность» вполне применимо при анализе стоимости биткоинов. Колебания цены биткоинов — лучший образец механизма формирования цены вне связи с трудовой теорией стоимости, а также назначенной или фиксированной государством цены денег.
основные риски
В настоящее время для виртуальных денег существуют два наиболее значимых риска: риск конфискации и прекращение работы обменников.
Риск конфискации: проблема конфискации частных активов вполне реальна. В 1933 и 1934 гг. правительство США запретило не только расчеты, но и владения частными лицами золота в слитках. Собственники золота получили компенсации бумажными обесцененными долларами. Если государство посчитает, что биткоины подрывают его денежно-расчетные интересы, то вероятность аннулирования или конфискации биткоинов вполне высока.
Риск отмены обмена (биржевого и внебиржевого). За время существования биткоинов было два крупных дефолта — в середине 2013 г. прекратила работу достаточно крупная виртуальная биржа Китая, а в феврале 2014 г. была закрыта токийская биржа Mt. Gox.
Кроме того, существуют также риски, как и для обмена на любой другой валютной бирже. Однако риск от колебания курса у биткоинов значительно более высокий, поскольку волатильность виртуальной валюты повышенная.
Преимущества использования биткоинов
конфиденциальность — основное преимущество. Не нужны персональная информация и идентификация. Правда, в связи с введенным порядком покупки биткоинов свыше определенной сумму лишь при предоставлении документов, удостоверяющих личность покупателя, данное преимущество существенно сокращается.
Простота использования. Отсутствие необходимости дополнительной верификации, средства переправляются действительно двумя нажатиями клавиши (two — click check)
низкие затраты — по сравнению с дебетовыми и кредитными картами расходы на расчеты более низкие и стремятся к нулю, поскольку отсутствует
банковское посредничество и операции происходят по пиринговой схеме (peer-to-peer).
История современного бума электронных валют достаточно коротка, но уже сейчас она напоминает интернет-бум самого конца прошлого века, который завершился в 2000 г. кризисом интернет-компаний. При запуске принципиально нового бизнеса известны три аргумента в пользу огромной его переоценки: отсутствие аналогов в новой сфере, обороте и прибылях. За последние годы Интернет поменял весь рынок. Пришло время, когда каждый бизнес либо должен двигаться в сторону Интернета, либо вымирать. Причем в случае победы выигравшие снимут все сливки и получат монопольно высокий доход, правда, он весьма скоротечен. Преимущества новаторов огромны еще и потому, что потребители, прикрепившись к первопроходцам, не склонны менять свои привычки и, скорее всего, закрепятся за привычными брендами. В этом плане цифровые валюты обладают тройной особенностью по отношению к обычным стартапам — они новые в Интернете, их обслуживание направлено прежде всего на интернет-торговлю, а потребительные качества нового продукта за рамками Интернета отсутствуют.
Современный интернет-бум вокруг социальных сетей, электронной коммерции и онлайновых игр, вероятно, не даст значительного прироста в экономике. Бум связан в основном с перераспределением существующего спроса от традиционного к онлайновому. Однако скорость принятия решений, распространения и локации ресурсов, по-видимому, будет способствовать общему повышению эффективности работы финансовой системы. Поэтому оцифровка финансовых взаимоотношений и особенно их перевод в новую виртуальную способны оказать важное воздействие на дальнейшее развитие онлайновых финансов. В интернет-торговлю втягивается широкое число пользователей, и ритейл-бизнес все больше определяет направление развития финансового рынка. В частности, непрофессиональные участники становятся заметными на рынке и все больше влияют на его общее состояние, а новые электронные деньги при определенных условиях смогут составить определенную часть финансового рынка.
Будущее биткоинов неопределенно и является производным кумулятивного эффекта нескольких значительных событий [41]. В обществе имеется иллюзия понимания перспектив виртуальной валюты, что связано с тремя основными причинами:
1) воздействие биткоинов на хозяйство может стать гораздо сложнее, чем мы себе это сейчас представляем. Совершенно случайные события могут оказаться решающими. Мы можем себя сколько угодно убеждать, что способны понять развитие новой валюты, а следовательно, принять или игнорировать те или иные условия. В каждой стране выбор делается в сторону принятия биткоинов, либо игнорирования их существования, либо запрета. Точно так же и каждый человек, и институт может относиться к ним по-разному;
2) представление о будущем финансов искажено, поскольку оно базируется на экстраполяции вековых тенденций и циклов развития денег и кредита и не учитывает возможности появления альтернативных видов денег, основанных на децентрализованных системах и альтернативных механизмах кредитования — минуя посредников, — построенных на базе пиринговых систем;
3) тенденция к перестимулированию решений неизбежна, поскольку суждения о вариациях субъективны и остановка на одном из них с построением всех решений исходя из выбранного варианта может привести к неопределенным или даже отрицательным последствиям. Темпы роста новой валюты ошеломляющие и интерес к ней огромен. Потенциал новой технологии
значителен и вполне применим для традиционных систем, что, возможно, приведет к самым непредвиденным результатам развития. Исходя из этого сами собой вытекают универсальные выводы о будущем если не самой валюты, то технологии, на базе которой она функционирует.
литература
1. https://en.bitcoin.it/wiki/Digital_currency.
2. о национальной платежной системе: Федеральный закон Российской Федерации от 27 июня 2011 г. № 161-ФЗ. Ст. 3. П. 18.
3. The EU Single Market. European Commission. January 2014: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ec.europa.eu/internal_market/payments/emoney/index_en.htm.
4. https://bitcoin.org/ru/getting-started.
5. Fuller B. R. Operating manual for spaceship Earth. New York: Princeton Architectural Press, 2003. 141 р.
6. http://www.kiawah.org.
7. http://www.payoneer.com/AboutUs.aspx.
8. http://www.cashu.com.
9. http://hubculture.com.
10. http://www.mpesa.in/portal/.
11. http://googleblog.blogspot.ru/2011/02/advanced-sign-in-security-for-your.html.
12. http://www.dropbox.com.
13. http://www.linkedin.com.
14. Tarala J. Two-Step Verification // Information Technology. Brown University, August 2013: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.brown.edu/information-technology/ announcements/two-step-verification.
15. Crypto-Currency Market Capitalizations. 2014. Mar. 29: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://coinmarketcap.com/all.html#USD.
16. Financial Times Global 500. March 2014: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// im.ft-static.com/content/images/67c810a4-ae5b-11e2-bdfd-00144feabdc0.pdf.
17. Елючников И. к., молчанова о. А., ключников о. И. Финансовые центры: теория и механизмы развития. СПб.: СПбГУЭФ, 2012. С. 297-300.
18. Молчанова О. А., Ключников О. И. Денежное хозяйство: история и закономерности / Под ред. И. К. Ключникова. СПб.: СПбГУЭФ, 2009. С. 142-143 (156).
19. Crypto-Currency Market Capitalizations. 2014. Mar. 31: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://coinmarketcap.com/volume.html.
20. https://ripple.com/wiki/Introduction_to_Ripple_for_Bitcoiners.
21. Chartton A. Litcoin Value Leaps 100% in a Day as Market Cap Passes $ 1 bn // Economist.
2013. Nov. 28.
22. http://peercoin.net.
23. Popper N. In Bitcoin's orbit: Rival virtual currencies vie for acceptance // The New York Times. 2014. 25 Feb.
24. DogeCoin. 2014. Mar. 1: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://dogechain.info/ chain/Dogecoin/statistics.
25. An Interview With The Creator Of Dogecoin: The Internet's Favourite New Currency.
2014. Jan. 22: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://junkee.com/an-interview-with-the-inventor-of-dogecoin-the-internets-favourite-new-currency/27411.
26. http://coinmill.com/USD_XDG.html.
27. Pizzo P. Online Payment Provaicer @Stripe@ Now Testing Bitcoin Support // CoinDesk (The Voice of Digital Currency). 2014. Mar. 27.
28. Rizzo P. Survey Results: 96% of Merchants Would Recommend Bitcoin to Peers // CoinDesk. 2014. Apr. 14.
29. Hajdarbegovic N. Amazon Exec Says Company Decided Against Accepting Bitcoin // CoinDesk. 2014. Apr. 14.
30. https://bitcoin.org/en/.
31. http://bitbills.com/order.
32. Pagliery J. Where is Bitcoin legal? // CNNMoney. 2014. Apr. 2: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://money.cnn.com/2014/04/02/technology/bitcoin-laws/index. html?section=money_technology&utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_ campaign=Feed%3A+rss%2Fmoney_technology+%28Technology%29.
33. http://bitlegal.io.
34. Ma R. Huobi CEO Addresses "Fake" Trading Volume Rumours // CoinDesk. Mar. 11. 2014.
35. Pizzo P. Chinese Bitcoin Exchanges Prepare to Move Operations Overseas // CoinDesk. 2014. Apr. 11.
36. Chijs M. OKCoin Raises $10 million to Become China's "Largest Exchange" // CoinDesk. 2014. 16 Mar.
37. CrunchBase. 17.03.2014.
38. http://bitcoinconf.ru/en#about_conference.
39. Marcovic V. Fear of Russian Ban Caused Bitcoin Misciw Conference Cancellation // CoinDesk. 2014. Apr. 11.
40. http://www.nfcexpert.ru/ru/event/1985.
41. Ключников И. К., Молчанова О. А. Энтропия крипто-валютного хозяйства // Государство и рынок: механизмы взаимодействия в условиях глобальной нестабильности экономических систем / Под ред. С. А. Дятлова, Д. Ю. Миропольского. СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014. С. 592-609.
