CC BY
84
-------------------------------------------------- © Е.Ю. Чеботова, 2008
УДК 622:65.011.12 Е.Ю. Чеботова
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ОСВОЕНИЯ РУДНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ ЗОЛОТА НА ПРИМЕРЕ МЕСТОРОЖДЕНИЯ «АНЕНСКОЕ»
Выделены о охарактеризованы основные направления повышения экономической эффективности проекта разработки рудного месторождения.
Семинар № 7
Долото известно с древних времен.
ч-^Его значение в качестве денежного эквивалента, ювелирного металла сохраняется и по настоящее время.
Россия обладает достаточно богатой минерально-сырьевой базой, позволяющей ей значительно увеличить добычу драгоценных металлов. Но это сопряжено с необходимостью перехода на разработку коренных месторождений, требующих значительных финансовых ресурсов на их освоение. Помимо, потребности в значительных финансовых ресурсах, горные предприятия характеризуются высоким уровнем риска из-за больших сроков предпроиз-водственных периодов, необходимости использования долгосрочных кредитов, возможности не подтверждения запасов полезных ископаемых по мере отработки месторождений.
Накопленный опыт работы горных предприятий свидетельствует о том, что далеко не все предприятия, эффективные на момент принятия решений об их инвестировании, оказались способными выжить в реальных рыночных условиях.
[31
В этих условиях возрастает значение надежной экономической оценки инвестиций в освоение каждого конкретного месторождения золота.
Оценка экономической эффективности разработки золоторудного месторождения «Аненское», характеризующегося следующими параметрами
Исходные данные для расчёта ТЭП
Наименование Ед. измер. Всего
Геологические запасы руды т 1168167,7
Среднее содержание золота г/т 8,55
Запасы золота кг 9 992,3
Протери % 5,0
Разубоживание % 10,0
Содержание золота в разубоживающих породах г/т 1,0
Эксплуатационные запасы руды т 1233065,9
Среднее содержание золота г/т 7,80
Запасы золота кг 9618
Производительность подземного рудника т 100 000
Объем горнокапитальных работ м3 122 392
Удельный объем ПНР м3/1000т 64,642
Объем ПНР м3 79 708
выполнена на основе «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», согласующиеся с
Показатели эффективности реализации инвестиционного проекта
№ п/п Наименование показателя Ед. измер. Значение показателя
1 Чистый дисконтированный стоимость (Ж^) тыс. долл. 4б55,2
2 Наличие интегрально-положительного сальдо по каждому учитываемому календарному периоду - Имеется
3 Внутренняя норма доходности (ІКЯ) % 19,4б
4 Индекс доходности инвестиционных затрат (РІ) доли 1,09534
5 Потребность в финансировании (ПФ) тыс. долл. 18927
б Срок окупаемости капитальных затрат (с момента начала реализации проекта): 8,13 12,07
по номинальному их значению (РР)
в дисконтированном виде (БРР)
Рис. 1. Зависимость величины чистого дисконтированного дохода (МРУ) от процентной ставки, принятой для дисконтирования
методами, предложенными UNIDO (United Nations Industrial Development Organisation), и утвержденные Минэкономики, Минфином и Госстроем России в 1999 г.
Данная методика базируется на применении ряда оценочных показателей, принятых в рыночной экономике:
■ денежный поток CF;
■ чистая дисконтированная стоимость NPV;
■ ставка дохода (норма прибыли) RR;
■ внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли) 1И^
■ потребность в дополнительном финансировании (стоимость проекта, капитал риска);
■ индекс доходности PI;
■ срок окупаемости (простой и дисконтированный) PP; [1]
Расчеты показали, что рассматриваемый инвестиционный проект коммерчески эффективен и финансово-
состоятелен и он может быть рекомендован к реализации. Однако при гори-
Рис. 2. Чистый дисконтированный доход (NPV)
зонте планирования в 17 лет он не является высокодоходным: NPV равен
4655,2 тыс. долл., IRR при средних (базовых условиях) около 19,5 %, дисконтированный срок окупаемости DPP составляет 12,07 лет, а индекс доходности PI =1,09534.
Совокупность экономических, технических, технологических, организационных и природных факторов, характерных для горных предприятий предопределяют повышенную неустойчивость их функционирования, а, следовательно, высокий риск инвестиционной деятельности. Количественная оценка факторов риска экономического обоснования эффективности проектов разработки золоторудных месторождений, основывается на анализе чувствительности проекта к изменению основных параметров месторождения, качества эксплуатируемых запасов, извлекаемого содержания золота в руде, уровня потерь и разубожива-ния, сквозного извлечения металла в конечный продукт, а также цены единицы продукции, величин производственных и капитальных затрат. В процессе оценки чувствительности проекта определяется степень влияния каждого параметра исходной информации на конечный ре-
зультат, а также предельные значения локального изменения этих параметров при неизменном значении прочих, определяющие точку безубыточности для данного параметра.
Важнейшим фактором, определяющим экономическую эффективность разработки рудных месторождений, является содержание полезного компонента в добываемой руде. Динамика КРУ в зависимости от изменения исходного содержания золота в добытой руде (2-13 г/т) представлена на рис. 3.
Данные рис. 3 показывают, что начинать разработку данного месторождения, при принятой ставке дисконтирования 15 %, приемлемо лишь с исходным содержанием золота в добытой руде не менее 7 г/т. При показателе содержания, равном 6 г/т и ниже проект не может быть реализован, так как на протяжении всего срока реализации отрицательные финансовые потоки превышают положительные.
Выполненные расчеты, показали, что наибольшую устойчивость величина КРУ проявляет к росту издержек производства и к удорожанию капитальных затрат. Локальная точка безубыточности по данным факторам наступает при их
Рис. 3. NPV нарастающим итогом в зависимости от изменения исходного содержания золота в добытой руде (2-13 г/т)
Рис. 4. NPVнарастающим итогом в зависимости от изменения цены
увеличении более чем на 30 %. Наименьший запас прочности характерен для цены единицы продукции, извлекаемого содержания золота в руде и сквозного извлечения металла в конечный продукт. Локальное уменьшение данных величин более чем на 13 %, приводит к снижению NPV до нуля.
Таким образом, рассматриваемый инвестиционный проект характеризуется относительно не большим запасом экономической устойчивости. Доста-
точно, чтобы степень достоверности каждого из анализируемых факторов имела 3—4 %-ное негативное для эффекта отклонение, чтобы их совместное интегральное негативное влияние на величину NPV сделало бы реализацию проекта экономически нецелесообразной. [2]
В рамках данной работы была также осуществлена оценка эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения по трём вариантам развития, позволяющая оценить одновре-
ТЭП по трем вариантам разработки рудного месторождения
№ п/п Наименование показателя Ед. изм. Пессимистический вариант Наиболее вероятный вариант Оптимистический вариант
1 Объём балансовых запасов руды т 1168167,7 1168167,7 1168167,7
2 Содержание в балансовых за-пасах г/т 3,5 8,55 12
3 Запасы золота кг 4088,59 9992,3 14018,01
4 Потери доли ед. 0,10 0,05 0,01
5 Разубоживание доли ед. 0,15 0,10 0,05
б Эксплутационные запасы руды Содержание металла в эксплуа- т 1236883,5 1233065.9 1217353,7
7 тационных запасах с учётом по-терь и разубоживания г/т 2,98 7,8 11,4
8 Количества золота в добытой рудной массе Коэффициент сквозного извле- кг 3685,9 9618 13877,8
9 чения золота в сплав Доре, по технологической цепи перера-ботки руды доли ед. 0,92 0,946 0,95
10 Количество извлекаемого мета-лла кг 3391 9098 13183,9
11 Цена реализации золота долл./г 18,81 19,41 21,54
Ожидаемый интегральный эффект с учетом различных сценариев проекта и вероятности их наступления
№ п/п Сценарий Вероятность, доли ед. Чистая дисконтированная стоимость, NPV, тыс. долл. Чистая дисконтированная стоимость с учётом ошибок NPV’, тыс. долл.
1 Пессимистический 0,25 -18641 -4660,25
2 Наиболее вероятный 0,5 4655 2327,5
3 Оптимистический 0,25 25898 6474,5
КРУож - - 4141,75
менное влияние нескольких параметров на конечные результаты проекта через вероятность наступления каждого сценария и рассчитан обобщающий показатель эффективности проекта - ожидаемый интегральный эффект с учетом различных сценариев проекта и вероятности их наступления. Его величина составила 4141,75 тыс. долл.
На основе представленных на рис. 5 данных наиболее эффективным вариантом сценария развития инвестиционного
проекта разработки месторождения является оптимистический вариант. Но, учитывая проведённые исследования и данные по разрабатываемым в России рудным месторождениям золота, наиболее приближенным к действительности по показателям и параметрам разработки является наиболее вероятный вариант.
Повысить экономическую эффективность проекта разработки месторождения и снизить его рисковый потенциал
« 30000
■й
£ «* 20000
8 Й
&. £ 10000
0
§ і | ^ -10000
’I -20000
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Годы
8
—•—Оптимистический —а—Наиболее вероятный —■—Пессимистический
Рис. 5. МРУ нарастающим итогом по трем вариантам развития
позволит разработка и реализация мероприятий по снижению издержек производства, сокращению потерь при добыче и транспортировке руды, разубоживания и увеличению качества руды. К таким мероприятиям, относится осуществление раздельной выемки руды, позволяющей снизить разубоживание и, как следствие, увеличить содержание полезного компонента в руде.
1. Методические рекомендации по
оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). М.: Экономика, 2000. 421с.
2. Моссаковский Я.В. Экономическая оценка инвестиций в горной промышленности:
Повышению экономической эффективности реализации проекта способствует также разработка технологической схемы, требующей меньшей величины капитальных вложений. Корме того, финансовые риски проекта могут быть значительно снижены при наличии объективной информации о текущем состоянии и перспективах развития рынка золота.
--------------- СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Учебник для ВУЗов. - М.: Издательство МГГУ, 2004.-323 с.
3. Пешкова М.Х. Оценка экономической
эффективности инвестиционных горных проектов: Учебное пособие. - М.: Издательство МГТУ, 2006.-70 с.ЕШ
— Коротко об авторе ------------------------------------------------------------------
Чеботова Е.Ю. - аспирантка каф. ЭПГП, Московский государственный горный университет.
Доклад рекомендован к опубликованию семинаром № 7 симпозиума «Неделя горняка-2008». Рецензент д-р техн. наук, проф. М.Х. Пешкова.
Файл:
Каталог:
Шаблон:
Заголовок:
Содержание:
Автор:
Ключевые слова: Заметки:
Дата создания:
Число сохранений: Дата сохранения: Сохранил:
Полное время правки: Дата печати:
При последней печати страниц: слов: знаков:
8_Чеботова7
Е:\С диска по работе в универе\ГИАБ_2008\11\семинар-08 С:\и8еге\Таня\АррБа1а\Коат^\Мкго80й\ШаблоныШогта1Ло1т © В
Гитис Л.Х.
03.09.2008 10:42:00 2
03.09.2008 10:42:00 Гитис Л.Х.
1 мин.
25.11.2008 23:40:00 6
1 493 (прибл.)
8 516 (прибл.)
