ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ, ЦЕЛИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

PhÜQÚáL UühPúUü

<äS< |núbpgÇшJÇ L pÇqûbuÇ |шqúш|bpщúшû шúpÇnûÇ шuщÇpшûл

PhQübUh UPdbPh QÜU<US0UÜ SbSbUUQhSUMUü <UUÎU8nhB3nhûa üäUSUMübPG UbBmübPG

Sûлbuшllшpúшû ûbp^jÇu щшJÚшûûbpnLÚ gшû|шgшó pÇqûbu, Çp qnpónLÛbnL-ßJШû ÁÛßшgùnLÚ biûbinil лшppbp 2шpdшr?ÇßûbpÇg, nLÛbûnLÚ t qûшhшлúшû шû-hpшdb2лnLßJnLÛ, L гш ^pnq t ЩШJÚшûшЦnpЦшó iÇûbi ÇÛ£Lqbu шpлшùÇû L ûbpgÇû qnpónûûbpnЦ, ШJÛщbu ti шûgnLÚШJÇû qnpópûßшgûbpnЦ.' PÇqûbuÇ шpdbùÇ Çpшлb-uш|шû L opjbïÇl qûшhшлnLÚ |шлшpblnL L шpdшûшhшlшл шpdbù npnßbinL ûщшлш|nl hшpï t uшhúшûbl лûлbuшqÇлш|шû шßш2шrpшûùp, qûшhшлúшû bûßш|ш шpdbùÇ L ÇpшllnLÛùûbpÇ лbuш|ûbpp, ÇÛ£Lqbu ûшL лbqb|шûшl qûшhшл-úшû шprJnLÛùûbpÇ oqлшqnpóúшû ûщшлш|Çû:

Cnr^ónLÚ ùûûшpïlnLÚ bû pÇqûbuÇ шpdbùÇ qûшhшлúшû лûлbuшqÇлш|шû pnilшûrш|nLßjnLûp, pÇqûbuÇ qûшhшлúшû qnpóûш|шû Û2ШÛш|nLßJnLÛû nL ÛLЦШ-лш|ûbpÇ 2P2ШÛшÏp, opjbïïûbpp L unLpjbïïûbpp, Çû^uqbu ûшL pÇqûbuÇ шpdbùÇ qûшhшлúшû hÇúûш|шû únлbgnLÚûbpû nL úbßnrûbpp: Îшлшpllbl t ûшL qûшhшл-úшû úbßnrûbpÇ rшuш|шpqnLÚ L rpшûg шoшûâûшhшл|nLßJnLÛûbpÇ, |Çpшпш|шûnL-ßJШû, шßшЦblnLßJnLÛûbpÇ L pbpnLpjnLÛûbpÇ û|шpшqpnLßJnLÛ:

lчÇpшéфl bû qÇлш|шû lbpшgшp|úшû, щшлúш|шûÇ L лpшúшpшûш|шûÇ qnLqш|gúшû, ÇûrnL|gÇшJÇ L rbrnL|gÇшJÇ, ЦbplnLÓnLßJШû L hшúшrpúшû úbßnrûbpp:

<ÇÚйшpШßbp© pÇqûbuÇ шpdbù, pÇqûbuÇ qûшhшлnLÚ, pÇqûbuÇ шpdbùÇ qûш-hшлúшû unLpjbïïûbp, rÇu|nûлшЦnpúшû úbpnr, ¿nL^^^û Ш^лшф qûшhшлnLÚ JEL: E22, G12, R11

QnPGUPUPnôÂùnôb 9bèbUP4UShPnôÂ3nôb 131

PnL^шúrшïnLßJnLÚ: Qùmhmrnûmù bpUnLjß[ mùmbumqÇrnnLpjmû U pÇq-ùbuÇ hÇùùmpmp hmuLmgnLpjnLÛùbpÇg t, ШJû Çù^-np pmùÇ mpdbpÇ ^шфйшй Lmú hmúbúmmnLpjmú qnpápúpmgú t, [úr npnLÙ' шpdb¿шфùшû rbupnLÚ mp-rjnLÜpp ubiù t opjbLrnÇinpbû шpmшhшJmÇ qûшhшmЦnrç opjbLiÇ U ùÇçw-ЦшJpÇ ùÇçU ^uá, hrnúbúrnmnLpjrnú rbUßnLÜ' pшqÇuÇ U hш2ЦbmnLÇ !ши-ЦшánLpJnLÛÁ: bpLnL rbupnLÚ ti Lrnuû шpmшhшJmЦnLÙ t ùшûш|ш|шû |шú rnpdbùrnjÇû urnprnúbrnpní: <bmUшpшp, qûшhшmnLÙ[ ^mp^^L pÇqûbuÇ mbuшû|JnLÛÇg, ^pn^ bûp Cißbi, np rnjû rprnûnLÙ umbrçáЦшá шprJnLÛùÇ ¿ш-фnLÙ[ |шú шpmшhшJmnLpJnLÛû t ^rn^^û ùÇшЦnpûbpnЦ:

PÇqûbuÇ шpdbùÇ qûшhшmùшû mûmbuшqÇmш|шû ùb|ûшpшûnLpJnLÛ[ |шpblÇ t ûbp|шJшgûbl hbmUjrni Lbpu. uijú pfiqúbufi iuúgjuiifi, úbpLujjfi U LuujLuqLujÇi, фn|uÏшщшïgЦшд úuLuinLu!úbp¡Ç, fuúrpúbpfi, fiú¿ujbu úluU gn¿-gLuúfcúbpfi nL шрЦш ÇpшЦÇ^áш|Ç^ шplлшgnlnLÚú t, шúhpшdb2lл t oúbpní-ßJшú hшЦшúш|шú qnpд[ú|ЬpúЬp|^ú, úbprpnrjúbpfiú, ïшr?шL^шpÇ^¿úb¡pÇ^ú U pLudúb¡mb¡pb¡pfiú ' púrhLuúnLp шprJnLÚpúb¡p[ ujLupqLupLuúbinL U pfiqúbufi Цш-PLULjLupúLuú шprJnLÚшЦЬlлnLßJnLÚ[^ qÚLuhLumbinL hLuiÙLup: Pfiqúbufi qúinhin-inníú[ ÙÇ Lnrjúfig' ïшLцÇ^lлшlÇ^ hbin !шщЦшд qnpдшßúnLßJnLÚúbpÇ^ шprJnLÚ-pnLÚ ulлшgЦшд rnpdbipti ¿шфúшú qnpд[úßшgú t, np[ b¡úßшrpnLÚ t Liuqúin-|b¡pu^nLßJшú ш|lлÇ^ЦúЬpÇ^ шpdb¡¿шфúшú, úb¡p|ш U шщшqш húшpшЦnpnL-ßJnLÚúbpÇ^ ЦbplnLдnLßJшú, |шßшЦшp¿ш|шú npn2nLÚúb¡pfi шprJnLÚшЦblлnL-ßJшú qúшhшlлúшú qnpд[úßшg, újnLu Lnqúfig'ßnLji t nuifiu шpdbpшJÇ^ú (ф/i-úшúuш|шú, rPшúuJ|шú) lлb¡uшúÏJnLÚÇ^g âЬßúшp|шlлÇ^pш|шú qnpдnLÚbnL-ßJшú[ nui hшpшpbpшïшúnpbú opjbLmfií qúшhшlлш|шú, np[ U gnLjg !шш шpdЬpшJÇ^ú шplлшhшJlлnLßJшúp ¿npnß^nq qnpдnúút¡pÇ^ шqrhgnLßJnLÚ[ pÇq-úbufi upd^ùÇ ípn:

□ûrhшûpшubu, Ôbßûшp|шmÇpnLpJnLÛ[ mûmbuш|шû prnpr hrn^^ t, np[, oqmrnqnpábiní mûmbuш|шû ébunLpuúbp[, pn^rnpLnLÚ t шpmшrpшûù, úrnmnLgnLÚ Lrnú ^mp^ù Ш2Ëшmшûù: <шm|шû2ш|шû t,

np pÇq!bu[, ^úbiní |шqùш|bpuш|шû U qnLJùШJÇû hшùшlÇp, ûшU qnpánL-ûbnLßJШû шprJnLÛù t, npÇ шpdb¿шфùшû qnpá[ûpшg[ opjbLmÇL шûhpшdb2-rnnLpjnLÚ t' biúbiní pÇqûbuÇ unLpJb|mûbpÇ hbmшùPùpnLpJnLÛûbpÇ 2P2Шûш-

LÇg:

Pûш|шûшpшp, gшû|шgшá pÇqûbu Çp qnpánLÛbnLpJШû [ûpшgùnLÙ, bi-úbiní mrnppbp ûuшmш|ûbpÇg, Çp шß2U rúnLÚ t qûшhшmùшû ^rÇp: ^щш-mш|ûbp[ Lrnpn^ bú lÇûbl Çû¿ubu шpmшùÇû U ûbpùÇû ùÇ2шЦшJpÇ qnpánú-úbpní ÓUrnínpín^, ШJÛubu ti' шûgnLÙШJÇû qnpá[ûpшgûbpÇ |шqùш|bpu-ùшû hbi |шuЦшá шûhpшdb2mnLpJnLÛ:

PÇqúbuÇ шpdbù[ qûшhшmblÇu |шmшpЦnLÙ t pÇqbuÇ шpdbùÇ Цpш шq-rn^ pшqúшqшú' ùш|pnmûmbuш|шû U ùÇ|pnmûmbuш|шû qnpánûûbpÇ íbp-inLánLpjnLÚ: Ъ2Цш0 qnpánûûbpÇg |шpUnpûbpû bú úÇ2ngúbpÇ (pÇqûbuÇ) ÇpшgЦblÇnLpJnLÛ[, pÇqûbuÇ 2шhnLpшpbpnLpJnLÚ[, n¿ ûJnLpш|шû ш|mÇЦûbpÇ Шé|ШJnLßJnLÛ[, Цbpшhu|n^nLpJШÛ Ùш|шprш|[, Ш¿Ç hÛШpшЦnpnLpJnLÛÛbp[, фÇÛШÛUШ|ШÛ rpnLpjnLÚ[, Ùpgш|gnLpJnLÛ[ ¿jnL^Ç ÚbpunLÚ, ШpmшrpnLpJШÛ pшqúшqшúbgnLÚ[, шpmшrpnLpJШû áшËùbpû nL mbËûnlnqÇшû, ùшpr|шJÇû ébunLpuúbpú nL rpшûg |шßшЦшpnLÙ[, ùшmш|шpшpûbpÇ U uuшßn^ûbpÇ hbi hшpшpbpnLpJnLÛûbp[, ^тш^! ùш^шùш|шûnLpJnLÛ[ U ШJlû:

PÇqûbuÇ qûшhшmùшû ûuшmш|ûbp[ nLunLÙûшuÇpblÇu шûhpшdb2m t

hm2ÎÇ méûb[, np âbéûmplmmÇpmlmû qnpônLûbnLpjmû mpnjnLûmibmnLpjmû gnLgmûÇ2ûbpp npn2ÎnLÙ bû Ïmqùmlbpumlmû mumÇ^mûmlmpqnLpjmû mmppbp umnpmpmdmûnLÙûbpÇ InrçûÇg, ûmuûminpmubu' pum Ïmmmpimô pÇqûbu-qnpôpûpmgûbpÇ mprçjnLûmibmnLpjmû, pûrç npnLÙ npubu mjrçuÇuÇù Ïmpnrç bû [Çûb[ 2whnLpwpbpnLpjnLÛp, blmûmmpbpnLpjnLûp, m2Ëmmmmm-pmpjnLÛp, lmuÇmm[mmmpnLpjnLûp, mlmÇiûbpÇ 2p2mûmrcb[ÇnLpjnLûp, Çpmgib[ÇnLpjnLÛp L mj[û: Umlmjû pbpinrç gnLgmûÇ2ûbpp IpnLÙ bû ùmuûmlÇ pûnLjp L ¿bû mpmmgn[nLÙ ùÇùjmûg ùÇçL qnjnLpjrnû nLûbgnrç pmqùmpnimû-rçwï Ïmubpp: UÇû^rçbé pÇqûbuÇ qûmhmmnLÙp pnLj[ t mm[Çu hmùmlgb[ pbp-i|mô gnLgmûÇ2ûbpp, hm2ÎÇ méûb[ uÇûbpqÇl t^b^mÇ mqrçbgnLpjrnûp L umm-ÏbpmgnLÙ lmqùb[ pÇqûbuÇ Çpmlmû mpdbpÇ ùmuÇû, Çul rçm rçÇmmplb[n4 2mpdpûpmgnLÙ ummûm[ pÇqûbuÇ w4b[wg4wô mpdbpp L qnpôûmlmûnLÙ mjû ïÇpméb[' émqùmimpmlmû Imrcmimpûmû Ùbç pÇqûbuÇ mpdbpÇ mém-Îb[mqnLjû rçmpàûb[p hmûmpb[n4 pûlbprnpjmû hÇùûmlmû û^mmm^:

PÇqûbuÇ rnpdbpÇ qûmhmmûmû ûummmlûbpp pmqûmpÇi bû, nLumÇ mémûôûmgûbûù ÙÇ pmûÇup'

1. Pfiqûbumû luûgniûuijtiû qnpôpûpwgûbpfi QiuqûiuQbpiqntû'1 iùfiluânl[niù. bpïnL ïmù mib[Ç Çpmimpmûmlmû mûÔbpÇg ûnp Çpm-Împmûmïmû mûÔÇ umbrçôûmû qnpôpûpmgû t, npÇû, pum ^n^mûg-Ùmû mïmÇ, mûgûnLÙ bû ûpmûg ÇpminLûpûbpû nL umpmmlmûnL-

pjnLûûbpp,

ùfilugniù. mju umpmqmjnLÙ Çpmimpmûmlmû mûÔÇû ùÇmûnLÙ t ù»ï lmù ÙÇ pmûÇ Çpmimpmûmïmû mûÔ, npnûg umpmpbpû nL umhmûç-ûbpp ^nËmûginLÙ bû umhumûinrç Çpmimpmûmlmû mûÔÇû,2 pludluùniù. ù»ï Çpmimpmûmïmû mûâp mpnhinLÙ t bplnL L mib[Ç ûnp Çpmimpmûmïmû mûÔbpÇ, npnûg, pum pm2ËÇ^ (pmdmûÇ^) hm2-ÎbÏ2éÇ, ^nËmûginLÙ bû ûm^nprçÇ Çpmimûpûbpp L umpmmlmûnL-

pjnLûûbpp,

luéluûâûlugnlù. Çpmimpmûmïmû mûâp umhumûnLÙ t ÇûpûnLpnLjûnL-pjnLûp, Çul mrcmûâûmgnrç Ùmubpp rçmrcûnLÙ bû ûnp Çpmimpmûmlmû mûâbp' pum pw2ËÇ£ (pmdmûÇ^) hm2ÎbÏ2éÇ ^n^mûgimô Çpm-imûpûbpni nL ^mpmmïmûnLpjnLûûbpni,

îbpuilïuiqùuibpuinlù. ïmqûm^bp^mÇpmimïmû ÙÇ mbumlÇ Çpm-Împmûmïmû mûâp 4bpw|wqûw4np4nLÛ t mj[ mbumlÇ, npÇû, pum ^nËwûgûwû m|mÇ, mûgûnLÙ bû wrwçÇûÇ ÇpmlnLûpûbpû nL ump-mm|mûnLpjnLûûbpp,

oimlupniù. mb^Ç t nLûbûnLÙ pÇqûbuÇ ÙmuûmlÇ |mù mùpnrççmlmû Îm^mép:

2. Updbpqpbpfi qnpôiURûnipjniûûbpfi Çpiul/iuûiugnLÛ, Ùmuûmlnpmubu' mpdbp^pbpÇ pn^mp|nLÙ, ^pmûg mpdbpÇ npn2nLÙ L ûbp|mjmgnLÙ mpdbp^pb-pÇ 2nL|mjnLÙ:

3. QnpônLûbnLpjwû aiprunLûLULlbinnLpjaiû piupâpiugnLÛ L àbDûLuplnLpjiuû

wpmwrçpwûùÇ npm|Ç |mémimpnLÙ. mémçÇûp gmû|mgmô pÇqûbuÇ mémç-

1 Sb'u Thomas R., Benton E. Gup., The Valuation Handbook: Valuation Techniques from Today's Top Practitioners.

2 Sb'u «Pwdljbmfipwl|wlj |]ljl|bpnLpjnLlj|jbpfi Ciwufilj» « opbljp, hn^im6Gbp 17-26:

3 Sb'u L/U. UbhpupjuQ, SbRlmplmmhp^lml ^P^inLlp, °p., 2015, t2 20:

QnPÖUPUPni-fö3ni-b ЬЧ 9bßbUP4UShPnhß-enhb 133

ürnhbpp йщшлшЦйЬр^д t, rnurn^ p^qübu^ rnpdbpp Цшрп^ t ^|тшр4ЦЬ[ np-iqbu шр^П1.йш4Ьтп1.рЛ1.йр pünpnßn^ дтдшй|2: UJU uшpшqшJnLÜ шршш^-ршйр| прш|| ш^р L рй^Ьр^^шй шp^JnLйшЦЬmnLpJшй дтдшй|2йЬрр |шё-ЦшönLpJшй ü»2 Ьй ^рЦтй рй^Ьр^^шй p^qübu^ шрдЬр^д L 1ш|шгсш|р:

4. ЪрцртййЬр ЦшйпйшцршЦшй Цшщ/илицгий, пр| 2р2шйш|йЬртй |шрп^ Ьй Ь^ййшЦпрЦЬ йЬр^рт^|й йшËшqöЬpр |шй p|qйЬu-u[шййЬpр: Uju щшpшqшJnLÜ Ь^ф Ьй шгсйЦтй щпрлфЬф рй^^ййшй, йп^Ьф Црш йпр йшËшqö| шq^ЬдnLpJnLйр L •йшЬ^тшЦшй! шщшqш 2шрдрйршдр:

5. ^прцпршлЩ фрйшйчйЬрр ЦшвшЦшртй, шJu ^Ьщртй pf^bul шрдЬр^ •йшЬ|шттйр ЦЬрш^тй Г üЬ4шйqшüJШ •пр0рйршд|д ^шгсйш[пЦ шйрй^шт U h^^bu t •ш^ npubu ф|йшйuш4шй ЦшгсшЦшрйшй йшш Uju-лЬ^ npubu рйЦЬр^^шй Ь^ййшЦшй йщшлшЦ п^ ü^jü йш^!-йш[шдтйй t, ШJ[L p|qйЬu| шрдЬр^ ш^р:

6. ЩлрЦйЬр/! шцшМпЦшдртр/пй L Dfuul/bpfi ЦшашЦшртй. qшpqш-дш0 Ьp|pйЬpnLd p|qйЬu| шишhnЦшqpnLpJшй дшйшйш| p|qйЬu| ттйр opJb|rn|4 шйhpшdЬ2mnLpJnLй t, |ü£u»u йши |шй ^ЬщрЬр, Ьpp рй|Ь-р^^шй rc|iul|bp|i ЦшгсшЦшрйшй шp^JnLйшЦЬmnLpJnLйр ЦшщЦтй t p|qйЬu| шрдЬр^ L ^рш 2шрдрйршд^ hbm:

7. ЦшрдшЦАшрйЬр/! Цшй Ш2/ишлшЦшрдЬр[1 npn2niü.4 •прдйшЦшйтй ЬppЬüй p|qйЬu| шрдЬр^д |шрп^ Ьй ш0шйдЦЬ[ |ü£u»u Ш2ЁштшЦшр0Ьрр, шй2шрд qnLJgfi hшp4nLÜр, ШJйиЬu tf лшрш0р| Цшй Ь^ййшЦшй й|2пдйЬр| ЦшрЙшЦ^шрйЬрр:

8. и^йпр^лшр pшdйЬлЬpЬpfl 2шИЬр1) иш2лишйтр!тйр Ьйрш^ртй t pf^bufi шрдЬр^ Црш фпрр üшuйшpшd|й тйЬдп^ pшdйЬmЬpЬp| шq-^ЬдnLpJшй прп2^йр L йршйд 2ш1»р| иш2ЛUшйnLpJnLйр:

P^qbäuh чйшИшлйшй opj»^ü»pü nL u^^^^p^: Ьрш|шйшдйЬ[пЦ npLt qnpönLйЬnLpJnLй, Цшр^пр t ишpqшpшйЬ[ ЦЬp[nLÖnLpJшй opJЬ4mйЬp| nL unLpJb4mйbp^ 2р2шйш|р: P|qйЬu| •йшЬ^ттйр Lu pшдшßnLpJnLй ¿t, nLum| шй^рш^шгсйшйр •йш!штйшй opJЬ4mйЬp|й nL unLpJЬ4mйЬp|й:

P|qйЬu| •йш!штйшй opJЬ4mйЬpр ^^шр^^ •йшЬ^тйшйй шй^-рш^шгсйшйр h|üйш4шйnLÜ ЬрЬр mЬuшй4JnLй|д.

• p^ü»uü шüpn^2nLpJШüp. nprnb^ qйшhшmüшй opJb|rn t phqйЬuр, ^p pn[np 4шßnLдЦшößШJ^й й^шЦпрйЬрпЦ, n^2 4шqüш4Ьpиш4шй шu-m^¿шйш4шpqnLpJШüp, ^тшрЩтй Ьй ф^püшJ^ шp^JnLйßйЬpр, hnu-gbp, иш2шрйЬр, ф^йшйuш4шй дnLдшй^2йЬp,

• p^qйbufl ßшqüшЦшpш4шй й^шЦпрр, np^ ^bu^nLÜ •йш!шт4тй t ф^püшJ^ üшu 4шqün^ шгсшйбйшдЦшд umnpшpшdшйnLÜр: Rp^bu ШJ^и|u|й Цшрп^ Ьй h^^bu •ш[ шpmш^pшüшuЬpр, mЬ^шüшuЬpр, 4[шumЬpшJ|й 2^PШJ| üшu 4шqün^ äЬßйшp4nLpJnLйр,

• p|qйbu| qnpönLйЬnLpJшй прп2ш|| opJЬ4mр, прр Цшрп^ t [|йЬ[ ш-гсшйб|й 4шqüш4Ьpиш4шй й|шЦпр' umnpшpшdшйnLÜ |шй p|qйbu-•прдрйршд:

P|qйЬu| шpdЬß| qйшhшmüшй unLpJb4mйbpй ШJй шйб|йр Ьй, прпйр Ь^ййшЦшй ^Ьpш4шmшpnLÜ nLйЬй p|qйЬu| шpdЬß| Й^шЦпрйшй Ü»2 L 2шpdрйpшдnLÜ:

4 Sb'u Щербаков В.А., Щербакова Н.А., Оценка стоимости предприятия (бизнеса), Омега-Л, М., 2006, t2 23-24:

PÇqûbuÇ mpdbpÇ qûmhmmûmû unLpjblmûbpÇû pûûmplbûp umnpL' bbpripnrûûbipûû mjû mûÔÇûp bû, npnûp nLûbû mqmm ûÇçngûbp L npn2mlÇ hbmmppùpnLpjnLûûbp pÇqûbuÇ ûlmmûmûp, mjuÇûpû' rçÇmmplnLû bû Çpbûg mqmm rçpmûmlmû ûÇçngûbpp m4jw[ pÇqûbunLÙ mbrmpm2Ëb[nL L pÇqûbuÇ ûmuûmlÇgp ^méûm[nL hûmpminpnLpjnLûp:

PuiàCibinbpbpCi mjû mûÔÇûp bû, npnûp mijm[ pÇqûbunLÙ mprçbû lmmm-pb[ bû ûbprçpnLûûbp: "bbprçpnrûbpÇ L pmdûbmbpbpÇ mbumûljnLûÇg Ôbéûmp-ÏnLpjnLûûbpnLÙ mpdbpÇ lmémLmpûmû qnpôpûpmgp ^bmp t û^mmm^m-nLrrÎmô [ÇûÇ $ÇpûmjÇ L ûpm pmdûbmnûubpÇ 2nLlmjmlmû mpdbpÇ m^Çû, npp pnLj[ Ïmm û2mûm^m[Ç 2mhnLjp ummûm[ mj[ ÔbéûmplnLpjnLûûbpÇ hmûb-ûmmnLpjmûp:

UuiuCiuiqÇinuigLluiô qûLuhLuimnr QujqûiujlïhpujnLpjnLûûhpp L ujûhujinûkpp $ÇqÇlmlmû lmû ÇpmLmpmûmlmû mûÔÇûp bû, npnûp qpmrLnLû bû pÇqûbuÇ mpdbùÇ qûmhmmûmûp:

êumu^nrCitip Impnr bû [Çûb[ Çû^ubu mûôûmlmû, pûmmûblmû, mûmjÇû lmû mj[ oqmmqnpôûmû hmûmp ûmËmmbuLmô, ÔbéûmplmmÇpmlmû qnpônLûbnLpjmû hbm ^ImuLmô mupmûpûbpÇ (m2ËmmmûpûbpÇ, ômémjnLpjnLû-ûbpÇ) ummLÇpûmû lmû Ôbéù pbpûmû ûmmrçpnLpjnLû nLûbgnr pmrmpmgÇ-ûbp,5 mjûubu tL mpmmrçpmÇpmgnLûmjÇû qnpônLûbnLpjmû ômLm[nr lmqûm-ÏbpunLpjnLûûbp, npnûù hbmmppùpnLpjnLûûbp nLûbû qûmhmmLnr Ôbéûmp-ÏnLpjmû mpdbùÇ ûlmmûmûp:

IbunnLpjnLûûp npubu pÇqûbuÇ mpdbpÇ qûmhmmûmû unLpjblm bûpmrç-pbLÇu ûlmmÇ t méûinLÛ opbûurçpmlmû L bûpmopbûurçpmlmû mlmbpÇ mû-pnrçnLpjnLûp, npnûù nLrrmlÇ lmû mûnLrrmlÇ lbpunL mqrçnLû bû pÇqûbuÇ mpdbùÇ ÔLmLnpûmû L 2mpdpûpmgÇ Lpm:

nlLUlmLL/^pLUlmnLÛhpp ûmuûmqÇmmgLmô qûmhmmnr lmqûmlbpunLpjnLû-ûbpÇ lmû mûhmmûbpÇ hbm pÇqûbuÇ mpdbpÇ qûmhmmûmû ûummmlnL hm-ûmÔmjûmqÇp lûpnr mûÔÇûp bû lmû pÇqûbuÇ mpdbpÇ qûmhmmûmû hmûô-ûmpmpnLpjnLû mLnrûbpp:

3mûlmgmô ûÇlpnmûmbumlmû ËûrçÇp LnLÔbLÇu mû^m^ ImpLnp t LnLÔ-ûmû ûbpnrçmpmûnLpjmû L ûbpnrçÇ pûmpnLpjnLûp, pmûÇ np ûbpnrçÇ pûmpnL-pjnLûû t umjûmûminpnLû ËûrçpÇ LnLÔûmû LbpçûmprçjnLûùÇ mpdmûmhmLm-mnLpjnLûp lmû uÇmmûÇnLpjnLûp mrcmçmrçpLmô umhmûçûbpÇû, hbmLmpmp' pÇqûbuÇ mpdbùÇ qûmhmmûmû dmûmûml lmpLnpLnLû t ûbpnrçÇ pûmpnLpjnLûp:

"bbplmjnLû hmjmûÇ t pÇqûbuÇ mpdbpÇ qûmhmmûmû ûÇ pmûÇ ûnmbgnLû: Qômummlbp 1-nLû ûbplmjmgûbûp hÇûûmlmû ûnmbgnLûûbpû nL ûbpnrçûbpp.

5 Sb'u «UuménrûbpÇ ÇpmLnLûpûbpÇ um2mumûnLpjmû ûmuÇû» « opbûù, hnrçLmô 1

апршпипги-газги-ъ ьч эьръирчизьрт-газш-ъ 135

Q<^шщшm4Ьр 1. Р^йЬф шрдЪлТ) дйшМшшйшО йЬрпцйЬрр

ЬЦшйтшфй йпшЬдтйр йЬр^ш^дйтй t шрдЬр^ •йшИштйшй •прб-рйршд, прр Иш2ф t шгсйтй ЙЬгсйшр^тр^й шщшqш Ь|шйттйЬрр: °|шй-тш^й йптЬдтйр йЬршгстй t Ь|шйттйЬр^1 ^ дш^иЬр^ шщшqш фпфп-ЁП1^тМЬрр, •прдпйр, йЬр^рпф ИЬтшрррртр^ййЬрр, тйтЬиш-

|шй й^шЦшрр: Ь|шйтш^й йптЬдйшй И^ййш^шй рЬртр^ййЬрр щш^ш-йшЦпрп^ •прбпййЬрй Ьй'

• шщшqш шр^тйрйЬр^ ^дЦшр ^шйЁштЬиЬфтр^йр,

• 2п.|ш]ш|шй ^ршф^шф шйтЬитйр,

• Иш24шр|йЬр^ ИшршрЬрш|шй ршр^тр^йр:

ПрщЬи Ь|шйтш^й йптЬдйшй йЬрп^йЬр Ишй^Ьи Ьй •шфи.

• ИпирЬр^ фи|пйтшЦпрйшй йЬрп^р,

• ^ф^ЬйтйЬр^ фи|пйтшфрйшй йЬрп^р,

• qпLm фи|пйтшфрйшй йЬрп^р,

• |шщ^тш[шдйшй йЬрп^р:

ЧшйЁЬ! ИпирЬр^ (фф^ЬйтйЬр^, qпLm фи|пйтшфрйшй

йЬрп^р И^ййЦшб t р^йЬи^1 шщшqш ^ршйш|шй ИпирЬр^ (фф-

^ЬйтйЬр^, qпLm |шйЁштЬийшй Црш, прпйр фиЦпйтшЦпрЦшй

Ьй фи|пйтшфрйшй ^рт^пЦ:

Чшщ^тш[шдйшй йЬрп^р ^ршгсЦтй t ^Ьщртй, Ьрр ЙЬгсйшр|т-р]шй Ь|шйттр ИшйЬйштшршр ¿, ш^йрй' р^йЬир •прбтй t

^йЬрт 2п.4ш^й: Чшщ^тш[шдйшй йЬрпф Ц^ршгсш^шй ^Ьщртй р^йЬи^ шрдЬрр |шщф.й t qпLm дшдшй^Ь ИЬт, прр ¿2Чр^Цп.й

t |шщ^тш[шдйшй •пр6ш|дпЦ:7

ОшЁишфйй йпшЬдпийр цпрЬ\\^йЬр\\ Ишйшфр ¿, прр й^тЦшб t шртш^-рш^шй рйршдртй шйИрш^т дш^иЬр^ Иш24шгсйшй ЙшйшщшрИпЦ р^-

6 0-6шщшт1|Ьрр 1|1^йЬ[ t ИЬг^йш1|р:

7 ЭЬи Бианкина А.О., Орехов В.И., Орехова Т.Р., Казенков О.Ю., Яковлев С.С., Оценка стоимости бизнеса по направлению подготовки 38.03.01.62, Экономика, Учебное пособие для бакалавров, тема 5: Подходы к оценке стоимости бизнеса, ИСН, 2016, 176 с.:

ü»u| шpdЬg| umшgüшйр: Uju йптЬдйшй Ц|pшRnLpJшй ^Ьщртй Ь^Ц! t шгсйЦшй 2|йшpшpnLpJшй шpdЬgр' шйпрт^шд^! Ь^Цшгсйшй ¿шйш-щшр1пЦ: Pf^bufi qйшhшmüшй öшËuшJ|й йптЬдтйр йишmшЦшhшpüшp t ||ршгсЬ[ ^шрштшр L фпй^штшр бЬгсйшр4тр}тййЬр| qйшhшmüшй dш-йшйшЦ Цшй ШJй ^ЬщрЬртй, bpp p|qйЬu| qйшhшmüшй йщштшЦр ^рш шишhnЦшqpnLÜй t: Uju йптЬдтйр Ь^Ц! t шгсйтй'

• шpmш^pшmйmЬuшЦшй •пр0пййЬр| шq^ЬgnLpJnLйр ш|т|ЦйЬр| шpdЬg| Црш,

• тш^ t тЬ^йп^^шЦшй qшpqшgüшй qйшhшmшЦшйр,

• qйшhшmüшй шрп^йрйЬрй шЦЬф шpdшйшhшЦшm Ьй, ршй| пр Ь^ййЦшд Ьй ф|йшйuшЦшй L Ь^ЦшщшЬ^Цшй Ь^Цшгсйшй фш^ тшр^рЬр| Црш:

UшЦшJй Фш^ш}^ йптЬдйшйр pйnpn2 Ьй йши прп2ш|| pЬpnLpJnLййЬp, üшuйшЦnpшиЬu,

• шртшдп[тй t шйgJшф шpdЬgр,

• nLunLÜC^ufipnLÜ 2nLЦшJшЦшй |ршЦ|Йш|р qйшhшmüшй щшЬ^й,

• 1Ш2Ц| шгсйтй qшpqшgüшй Ь^гсшйЦшрйЬрр,

• 1ш2Ц| шгсйтй ЙЬгсйшрЦшт|ршЦшй qnpönLйЬnLpJшй hйшpшЦnp ß|uЦЬpр,

• umшm|Ц pü^jp! qйшhшmnLÜ t,

• 1ш2Ц| шгсйтй ЙЬгсйЬрЬд! Ь|шйттйЬр| йшЦшр^шЦр:

P|qйЬu| шpdЬg| qйшhшmüшй öшËuшJ|й йптЬдйшй йЬрп^йЬрй Ьй'

• qnLm ш|т|ЦйЬр| übpn^,

о

• |ршдЦЬф шpdЬg| übpn^:

ЬршдЦЬ[| шpdЬg| йЬрп^р äЬßйшpЦnLpJnLйр ^|тшр|тй t npubu Ь^й-pшqnLÜшpшJ|й ш|т|ЦйЬр| L |ршдйшй дш^Ьр! mшppЬpnLpJnLй:

P|qйЬu| шpdЬg| qйшhшmüшй 2nLЦшJшЦшй шpdЬg| qnLm ш|т|ЦйЬр| йЬрп^р pf^bul шpdЬgр ^|тшр|тй t npubu äЬßйшpЦnLpJшй pn[np ш|-т|ЦйЬр| L ишpmшЦnpnLpJnLййЬp| 2nLЦшJшЦшй шpdЬgйЬp| hшйpшqnLÜшp:

ШйЬйштшЦшй (2nLlLujLuQLUü) йптЬдпийр ЩршгсЦтй t ШJй ^Ьщртй, bpp •^^pj^ü тй| qйшhшmЦn^ p|qйЬu|й hшüшишmшuËшй прп2ш|| 2т|ш: h mшppЬpnLpJnLй öшËuшJ|й йптЬдйшй' ШJumЬ^ шpdЬg| Ь^ЦшрЦр ЦштшрЦтй t 2nLЦшJ| mЬ^ЬЦшmЦnLpJшй Ь^йшй Црш' nLunLÜйшu|pЬ[nЦ шр-тш^рп^йЬр| nL uишßn^йЬp| рйршд|| L шишqш Цшpgшq|öр: Uju übpn^l ^Ьщртй p|qйЬuр Ь^йЬйштЦтй t 2nLЦшJnLÜ qnpön^ hшüшйüшй ШJ[ Öbrc-йшpЦnLpJшй hbm, прй тй| шpdЬg Цшй йЬpЦшJшgЦшö t шpdЬp^pЬp| 2™-^j^ti:

<шйЬйштш|шй übpn^fi ШRшЦЬ[nLpJnLййЬpй Ьй'

• Ь^ййЦтй t |рш|шй 2nLЦшJшЦшй т^ш[йЬр| Црш,

• шpmшgn[nLÜ t шßßnLЦш¿шßß|' qnJnLpJnLй nLйЬgn^ фпрбр,

• ^u^^^u^^d t ¿JnL^ШJ|й •пр0пййЬр| шq^ЬgnLpJnLйр шpdЬp^pЬp| •й| Црш,

• pnLj[ t mш[|u qйшhшmЬ[ hшüЬüшmЦn^ ^ЬфшЦшй) L pшq|uшJ|й (йрдшЩд) рйЦЬpnLpJnLййЬpр:

QйшJШö pЬpЦшö шßшЦЬ[nLpJnLййЬp|й' hшüЬüшmшЦшй ünmЬgnLÜр

8 Sb'u Щербаков В.А., Щербакова Н.А., Оценка стоимости предприятия (бизнеса), Омега-Л, М., 2006, t2 63-66:

QnPÖUPUPni-^ni-b ЬЧ SbPbUPMUShPni-^ni-b 1З7

qbpô ¿t np^rnLÇ pbpnLpjnLùùbpÇg, ùшuûшЦnpшubu'

• |ÇpшßnLÙ t ùÇшJû bp|pnprшJÇû mb^b|шmЦnLpJnLÛ,

• шгс!ш mb^b|шmЦnLpJШû pшqùш|Ç Цbpшù2ш|ùшû шûhpшdb2mnL-PjnLÚ t ШßШ2ШÛnLÙ,

• hrn2ÎÇ ¿bú шßûЦnLÙ ùbprpn^Ç шщшqш hbmшùPùpnLpJnLÛûbp[ U uuшunLÙûbp[,

• шpdшûшhшЦшm mЦJШlûbpÇ rdЦшpшùшm¿blÇnLpJnLÛ[: <шùbùшmш|шû ùnmbgùшû ùbpnrùbpù bú'

• 2nL|шJш|шû ùbpnr,

• uшJÚшúшqpшJÇú ùbpnr,

• ¿JnL^ШJÇû qnpáш|ÇgûbpÇ ùbpnr:

CnL|шJш|шû ^^тф ùbpnr[ (b^bùm^^ Ôbßûшp|nLpJШû) |Çpш-ébiÇ t rnjù rbupnLÙ, bpp ш|mÇЦÇ шpdbù[ qûшhшmЦnLÙ t ûùшûшmÇu, ùbùшmbф ÇprngLbiÇ ш|mÇЦÇ шpdbùÇ hÇùшû фш' oqrnrnqnpàbini hшunLJ-PÇ, b|шùmÇ, 2шhnLJpÇ hшpшpbpш|шû qnpáш|Çgûbp[: UnLjù brçшûш|[ lШJû mшpшánLÙ t qrnbi ШJÛuÇuÇ rnùrnbunLpjnLùùbpnLÙ, nprnbrç шpdbprçpbpÇ 2nL-|шûbp[ ^ubu qшpqшgшá bú: UpdbprçpbpÇ 2nL|шûbpÇ qnjnLpjnLÚ[ húшpш-ínpnLpjnLÚ t mшlÇu qrnúbi qûшhшmЦbфù |шqùш|bpunLpJШû ninpinLÙ qnp-ànrç U Ln^ùÇg qûшÛ2Цшá |шqùш|bpunLpJnLÛ[: Q■npáш|ÇgûbpÇ qûш-

hшmnLÙ[ ^mp^ù t bpLnL |шqùш|bpunLpJnLÛûbpÇ ùÇUùnLjù gnLgшûÇ2-ùbpÇ hшpшpbpnLpJШúp: <шùbùшmЦnrç Ôbßûшp|nLpJШû' 2nL|шJш|шû pшq-ùrnp^ùbpÇ ùbpnrÇù |шûrpшrшßûшûù hbmшqш 2шpшrpшûùnLÙ, Çû¿ubu ûшU L^mp^ù^ qnpáûш|шû opÇûш|Ç qûшhшmùшû dшùшûш|:

äшJÙшûшqpшJÇû ùbpnr[ gnLjg t rnrniÇu huH¿ фшpbpûbpÇ (pшdûbmnù-ubpÇ) Öbßp pbpùшû hÇùшû фш pÇqùbuÇ шpdbùÇ ш^ ¿шфùшû qnpá[ûpшg[: O-iUrnínp mшppbpnLpJnLÛ[ 2nL|шJш|шû ^^тф ùbpnrÇg rnjù t, np швш-çÇù[ ¿шфnLÚ t Цbpшhu|Ç¿ фшpbpÇ шpdbù[, bpLpnpr[ pÇqùbuÇ шpdbùÇ pш-qÇu t hшúшpnLÚ ¿Цbpшhu|nrç ùшu[:

ÖJnL^ШJÇû qnpáш|ÇgûbpÇ ùbpnr[ pnLji t mшlÇu pÇqùbuÇ rnpdb£[ npn2bi ¿JnL^ШJÇû ЦÇ¿ш|шqpnLpJШû hÇùrnù фш u^g^ó qnpáш|ÇgûbpÇ ùÇçngnL: bqpш|шgnlßJnlú: UjuuÇunL ^pn^ búp Ú2bi, np pÇqùbuÇ qûшhшmnLÙ[ mûmbuшqÇmnLpJШû |шpUnp nL^^nLpjnLùùbpÇg t, np[ hûшpшфpnLpJnLÛ t rnrniÇu mшpшmbuш| ùbpnrùbpÇ |ÇpшßnLpJШùp Çpш|шûшgûbl pÇqùbuÇ rnp-dшûшhшЦшm шpdbùÇ npn2nLÙ: ÜÇшdшùшûш| uшpq t гш^т^ np rnpdrn-ûшhшЦшm шpdbùÇ npn2Ùшû U opjbLrnÇi qûшhшmш|шû umшûшlnL ibu-шû|JnLÛÇg шфф ûuшmш|шhшpùшp t mшppbp ùbpnrùbpÇ |ÇpшßnLpJШùp u^g^ó шpdbùûbpÇ hшùшrpnLÙ[ U rnpdbùùbpÇ ùÇ2ш|шJùÇ uшhùшûnLÙ[:

Qpш|шúnlßJШú ш|úшp|: PÇqùbuÇ rnpdbùÇ qûшhшmnLÙ[ tш|шû Û2Ш-ûш|nLpJnLÛ nLùÇ gшû|шgшá pÇqùbuÇ hшùшp: UpUùmJШû bpLpùbpnLÙ ШJû pшЦш|шûÇû |Çpшßш|шû nL^^nLpjnLÚ t, U hшùш2UшphшJÇû ¿шûш¿nLÙ nLÚb-

gnrç |n2np UnphprшmЦш|шû [û|bpnLpJnLÛûbp[ qprn^ínLÚ bú rpшûnЦ: bpr-ЦJШl npш|шфpЦшá hш2ЦшuшhûbpÇ шungÇшgÇшJÇ (ACCA) LnrçùÇg Ù2ш|-Lbi bú ûшU qûшhшmùшû umшûrшpmûbp: PÇqùbuÇ qûшhшmùшû mbuш|шû qpш|шûnLpJШû ùbç ùbà ùbprpnLÙ nLùÇ üjnL 3npùÇ hшùшluшpшûÇ UpbpùÇ pÇqùbuÇ rupngÇ фÇúшúuúbpÇ lцpnфbunp U. Пшúnrшpшú[, ní ùbprpnLÙ-ùbpÇ U pÇqùbuÇ qûшhшmùшû nLunLÚúшuÇpnLpJШúp U ùbpnrшpшûш|шû qшp-qшgùшùp qprn^íbi t rbéUu ûшUnpr rшpÇ 90-ш|шû pЦш|шûûbpÇg U Û2JШl

nL^^rnpjnLbp qrnpqrngbnLd t opu: «-тй pfiqGbu^ rnpdbp^ qbrnhrnrnnLdp tinp nL^^nLpjnLb t, np| nLunLdbrnu|pnLpjrndp qprn^ib[ t <^S< rnu|umbbrn, rn.q.p. U. brjfiLuqLupjLuCi[], пЦ 2013 p. щш2тщшйЬ[ t рЬ^йшйтш^шй штЬйш-^nunLpjnLb «« дшRШJnLpJnLЬЬЬp| n[npmnLtf p|qbbu| шрдЬр| qйшhшmйшй h|йЬшËЬ^|pЬЬp[» pb^jni:

Oqrnmqnpdimd qpmlmDnLpjmO

1. «Рш^Ьт^ш^й [Cil|bpnLpjnLCiCibp|"i ^uh&» « opb^g, ^т^^бС^ 17-26:

2. «и^ш^т^С^^! ^^ш^ОфО^!! ^Ш2m^шйnLpJшй ^u|Ci» « оpЬ[l£, ЬтфЦшб 1:

3. U'Ы^pшpJш[l L."b., ^гаС^^т^^ш^С! ^^шЦт&р, °p., 2015:

4. Бианкина А.О., Орехов В.И., Орехова Т.Р., Казенков О.Ю., Яковлев С.С., Оценка стоимости бизнеса, ИСН, 2016.

5. Щербаков В.А., Щербакова Н.А., Оценка стоимости предприятия (бизнеса), Омега-Л, М., 2006.

6. Thomas R., Benton E. Gup, The Valuation Handbook: Valuation Techniques from Today's Top Practitioners, 2009.

QnP0UPUPni-»3ni-b ЬЧ 9bPbUP4UShPPhra-3Phb 139

БИНГËЛ АМИРЯН

Аспирант кафедры коммерции и организации бизнеса АГЭУ

Экономическая концепция, цели и методы оценки бизнеса.- В настоящее время каждый бизнес нуждается в оценке. Исходя из интересов бизнеса это может быть связано с внешними и внутренними факторами, а также с переходными процессами. Для того чтобы реалистично и объективно оценить стоимость бизнеса и определить справедливую рыночную стоимость, необходимо определить экономическую задачу, а также типы ценностей и прав, "подлежащих оценке", и знать цель использования результатов.

В статье обсуждается экономическое содержание оценки бизнеса, практическая значимость и объем целей, а также основные подходы и методы.

Ключевые слова: стоимость бизнеса, оценка бизнеса, субъекты оценки бизнеса, метод дисконтирования, оценка рыночной капитализации. JEL: E22, G12, R11

BINGYOL AMIRYAN

PhD Student at the Chair of Commerce and Business

Organization at ASUE

Economic Concept, Goals and Methods of Business Valuation.- Nowadays any business has a different need for valuation based on its business' interests. This can be due to external and internal factors, as well as transitional processes. In order to make a realistic and objective assessment of the business value and determine a fair market value, it is necessary to define the economic task, and the types of valuables and rights to be assessed, and to know the purpose of using the results of the valuation. The paper discusses the economic content of business valuation, the practical significance of business valuation and the scope of objectives, as well as key approaches and methods.

Key words: business value, business valuation, business valuation entities, discounting method, valuation of market capital. JEL: E22, G12, R11