CC BY
29
----------------------------------- © В.О. Тайлаков, Д.Н. Застрелов,
2009
УДК 622.271:622.34:338
В. О. Тайлаков, Д.Н. Застрелов
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТОВ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ШАХТНОГО МЕТАНА И ОПТИМИЗАЦИЯ РИСКА НА СТАДИИ ВЫБОРА ИНВЕСТОРА
Метан является парниковым газом, который в настоящий момент на большинстве угольных шахт выбрасывается в атмосферу. Возникает вопрос рационального использования природных ресурсов. Проекты использования шахтного метана требуют значительных капитальных затрат. Реализация механизмов Киотского протокола позволяет привлечь дополнительное финансирование за счет продажи единиц сокращенных выбросов. При взаимодействии с потенциальными инвесторами на углеродном рынке и возникает необходимость оптимизации риска при реализации проекта на стадии выбора инвестора. Можно ранжировать потенциальных инвесторов по степени риска и прибыли от продажи единиц сокращенных выбросов.
Ключевые слова: Использование, утилизация, шахтный метан, Киотский протокол, единицы сокращенных выбросов, экономическая эффективность проекта, котельная, газогенератор, углеродный рынок, риск инвестора.
Г| звлечение и использование шахтного метана связано с -Ж-Я. необходимостью повышения безопасности ведения горных работ, а также возможностью привлечения дополнительного финансирования в рамках механизмов Киотского протокола.
Увеличение объемов угледобычи сопровождается ростом объемов выделения метана. Метан является парниковым газом, который в настоящий момент на большинстве угольных шахт выбрасывается в атмосферу. Возникает вопрос рационального использования природных ресурсов, к которым относится шахтный метан.
Проекты использования шахтного метана требуют значительных капитальных затрат, которые могут включать в себя расходы на разработку проектной документации, проведение экспертиз, согласование документации в надзорных органах, приобретение установки для использования метана, строительно-монтажные и пус-ко-наладочные работы. Источниками дохода от проекта могут служить выручка от выработки тепло- или электроэнергии, экономия
на экологических платежах за выбросы метана в атмосферу. Реализация механизмов Киотского Показатели экономической эффективности проекта утилизации метана в блочно-модульной котельной на Шахте К
Показатель Ед. изм. Без учета выручки от продажи ЕСВ С учетом выручки от продажи ЕСВ
Инвестиционные затраты тыс. руб. 15475,7 15475,7
Срок окупаемости лет 5,68 3,25
Индекс прибыльности инвестиций (PI) коэфф. 1,15 2,07
Чистый дисконтированный доход (NPV) тыс. руб. 1927,3 13757,9
Внутренняя ставка доходности (IRR) % 14,2 31,7
□ Материалы и запчасти на ремонт оборудования
□ Электроэнергия
□ Фонд оплаты труда
□ Отчисления на социальные нужды
□ Амортизация
□ 12,9%
Структура эксплуатационных затрат проекта на Шахте К
протокола позволяет привлечь дополнительное финансирование за счет продажи единиц сокращенных выбросов (ЕСВ).
Существуют различные технологии использования шахтного метана. Рассмотрим вариант утилизации метана в блочномодульной котельной на Шахте К (табл.).
Показатели экономической эффективности проекта с учетом выручки от продажи ЕСВ улучшаются. В расчетах стоимость 1
□ 5,3%
I42'6% ^Ш,9%
□ 37,3%
тонны ЕСВ заложена на уровне €6/т СО2э. В структуре эксплуатационных затрат по проекту утилизации шахтного метана в блочномодульной котельной наибольшую долю занимают амортизация и фонд оплаты труда (рис.).
Рассмотрим ситуацию на углеродном рынке и возможность оптимизации риска при реализации проекта на стадии выбора инвестора. Предположим, что у угледобывающие предприятия К существует несколько потенциальных покупателей ЕСВ. Необходимо ранжировать потенциальных инвесторов по степени риска и прибыли от продажи ЕСВ [2]. Целевую функцию задачи оптимизации портфеля продаж можно представить в виде:
R( D) = [ DxD2...Dn ]
varj C0V12 . .. C0V1n " W"
C0V21 var2 . .. C0V2 n W2
_C0Vn1 C0Vn 2 . .. Varn _ Wn _
i=1
где R - дисперсия портфеля; Di - удельный вес i-го покупателя ЕСВ; r - доход от i-го проекта$; C - ожидаемый доход; n - количество проектов.
В настоящее время наиболее активными участниками углеродного рынка в России являются инвестиционные фонды Russian Carbon Fund, MGM International, Prototype Carbon Fund. Учредителями этих фондов являются различные финансовые структуры. Деятельность этих фондов можно оценить по котировкам акций учредителей. Так для шахты К при минимальном значении ожидаемой доходности наиболее предпочтительный покупатель является инвестиционный фонд MGM International.
СПИСОК ЛИТЕРА ТУРЫ
1. Радионов Н.В., Радионова С.П. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. - СПб.: Альфа, 1999. - 592 с.
2. Тайлаков. В.О. Модели оценки возможной прибыли инвестора и условия реализации инвестиционных проектов в угольной промышленности / Д.В. Исламов, Д.Н. Застрелов, В.О. Тайлаков // Горный Информационно-аналитический бюллетень. Тематическое приложение Метан 2006. 2006. - с. 43-49. ЕШ
Taylakov V. O., Zastrelov D.N.
ECONOMIC EFFICIENCY OF COAL MINE METHANE UTILIZATION PROJECTS AND OPTIMIZATION OF RISKS AT THE CHOICE OF INVESTOR STAGE
Methane is a greenhouse gas which is emitted to the air at the most of the mines currently. The issue of rational use of natural resources is raised. Coal mine methane utilization projects require significant capital costs. Realization of Kyoto Protocol mechanisms lets acquiring additional financing due to sale of Emission Reduction Units. While interacting with potential investors at the carbon market there is necessity in optimizing risks during execution of the project at the choice of investor stage. It is possible to range potential investors by risk degree and by profit from sale of Emission Reduction Units.
Key words: use, utilization, coal mine methane, Kyoto Protocol, Emission Reduction Units, economic efficiency of the project, boiler, gas generator, carbon market, investor ’s risk.
___ Коротко об авторах ________________________________________
Тайлаков В. О. - кандидат технических наук,
Застрелов Д.Н. - кандидат технических наук,
Институт угля и углехимии СО РАН, E-mail: [email protected]
