CC BY
83
ПРОБЛЕМЫ. МНЕНИЯ. РЕШЕНИЯ
УДК 657.4
ЭКОНОМЕТРИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ИССЛЕДОВАНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ ФУТБОЛЬНЫХ КЛУБОВ
А. В. ГОШУНОВА,
аспирант кафедры финансового учета E-mail: anna. goshunova@mail. ru Казанский (Приволжский) федеральный университет
В статье рассмотрены особенности бухгалтерского учета трансферных контрактов в профессиональных футбольных клубах за рубежом. Проведено эконометрическое исследование по данным финансовой отчетности футбольных клубов Великобритании, Испании, Италии, Португалии, Франции, Шотландии, показывающее, что человеческий капитал спортивных организаций оказывает существенное влияние на эффективность их деятельности.
Ключевые слова: человеческий капитал, нематериальные активы, трансферный контракт, профессиональный футбольный клуб, эффективность деятельности.
Спортивные организации представляют собой яркий пример организаций, которые владеют дорогостоящим человеческим капиталом, приносящим многомиллионные экономические выгоды. В данных организациях уже сформированы потребности в информации о таком ценном активе и имеется круг соответствующих пользователей. В связи с этим рассмотрим текущее состояние учета затрат на человеческий капитал на примере некоторых футбольных клубов.
Существующий порядок учета расходов на приобретение футболистов не регламентирован специальными стандартами бухгалтерского учета. На практике сложилось несколько подходов в отношении учета трансферных контрактов. Среди них можно выделить единовременное признание их в составе текущих расходов, связанных с производством и реализацией продукции, работ, услуг, или в составе прочих расходов.
Однако единовременное признание затрат на приобретение игроков неизбежно приводит к образованию катастрофических убытков. Как следствие, спортивные организации вынуждены обращаться за поддержкой к государственным и негосударственным источникам финансирования. Так, футбольный клуб «Сатурн» в январе 2011 г. из-за крупных долгов прекратил свое существование.
В зарубежной практике допускаются два варианта учет трансферных контактов: в качестве нематериальных активов или в качестве текущих расходов.
В случае учета трансферных контактов в качестве нематериальных активов капитализа-
ции подлежат прямые затраты на приобретение регистрации игроков. Амортизация по таким нематериальным активам начисляется с момента приобретения регистрации игрока равномерно в течение срока действия трудового контракта, заключенного с клубом. В случае продления контракта остаточная стоимость актива амортизируется в течение продленного периода.
Существует и другая позиция, согласно которой такие затраты трактуются как текущие расходы. В этом случае футбольные клубы списывают затраты на приобретение игроков в том году, в котором они были понесены, обосновывая это тем, что существует неопределенность в отношении получения будущих экономических выгод.
По данным отчета УЕФА «Сравнительный анализ лицензирования клубов 2010 финансового года», характеризующего деятельность 665 европейских футбольных клубов высших дивизионов, 60 % европейский клубов признают затраты на приобретение игроков в составе нематериальных активов и отражают в бухгалтерском балансе.
Группировка стран исходя из различий в применяемой клубами учетной политики в отношении учета трансферных затрат представлена в табл. 1 [1, с. 93].
Для подтверждения гипотезы о значимости человеческого капитала как одного из основных драйверов генерируемых спортивными организациями доходов проведем эконометрическое исследование.
Целью нашего исследования является выявление набора факторов, оказывающих влияние
на эффективность деятельности футбольного клуба, и прежде всего оценка влияния стоимости игроков. Мы предполагаем, что одним из таких факторов должна стать стоимость игроков, признаваемых в учете и отчетности клубов в качестве нематериальных активов.
Объектом нашего эконометрического исследования является эффективность деятельности иностранных футбольных клубов.
Комплексный подход к пониманию эффективности деятельности футбольного клуба предполагает не только анализ финансовых показателей, но и оценку спортивной результативности клуба. В связи с этим мы предлагаем рассматривать три основных показателя:
— совокупный доход;
— совокупный денежный поток;
— ранг клуба в национальном чемпионате.
С помощью показателей совокупного дохода
и совокупного денежного потока оценивается эффективность деятельности клуба как экономического субъекта. В свою очередь занимаемое клубом место в турнирной таблице национального чемпионата характеризует качество игры его команды, эффективность его спортивной деятельности. При этом стоит заметить, что финансовые показатели тесно взаимосвязаны со спортивными, поскольку более высокое турнирное положение клуба, обеспечиваемое высоким качество игры спортсменов, предоставляет клубу определенные финансовые преимущества в виде повышенного спроса со стороны зрителей и болельщиков на футбольный продукт — матч, а следовательно, становится
Таблица 1
Метод учета затрат на приобретение игроков в высших дивизионах Европы
Метод учета Страна
Все клубы капитализируют трансферные затраты в качестве нематериальных активов Норвегия, Англия, Франция, Германия, Польша, Литва, Италия, Мальта, Болгария, Испания, Португалия, Нидерланды, Дания, Исландия, Азербайджан
Подавляющее большинство клубов капитализируют трансферные затраты в качестве нематериальных активов Шотландия, Бельгия, Венгрия, Румыния, Молдавия, Греция, Израиль
Большинство клубов капитализируют трансферные затраты в качестве нематериальных активов Швеция, Украина, Сербия
Большинство клубов признают трансферные затраты в составе текущих расходов Россия, Турция, Армения
Подавляющее большинство клубов признают трансферные затраты в составе текущих расходов Ирландия, Австрия, Хорватия, Казахстан, Латвия
Все клубы признают трансферные затраты в составе текущих расходов Финляндия, Эстония, Македония, Швейцария
стимулом к росту выручки от продажи билетов, медиаправ, футбольной атрибутики и т. д.
Предметом исследования является выявление связи между совокупным доходом, совокупным денежным потоком, рангом футбольного клуба в национальном чемпионате и набором факторов, влияющих на данные переменные.
Исследование проводится с помощью эко-нометрического пакета STATA. Объем выборки составляют данные финансовой отчетности за 2008 г. 40 иностранных футбольных клубов, в том числе:
— 20 футбольных клубов из Великобритании, выступающих в английской Премьер-лиге, а также в чемпионшипе (второй по значимости дивизион, следует за Премьер-лигой);
— 11 футбольных клубов из Шотландии, выступающих в шотландской Премьер-лиге;
— 2 футбольных клуба из Испании, выступающих в испанской Ла Лиге;
— 5 футбольных клубов из Италии, выступающих в итальянской Серии А (высший дивизион итальянской футбольной лиги);
— по одному клубу из Франции и Португалии, выступающему соответственно в Лиге 1 (высший дивизион системы футбольных лиг Франции) и Лиге Зон Сагриш (высший футбольный дивизион Португалии).
Для анализируемой выборки были вычислены описательные статистики по следующим переменным (табл. 2).
В целом по выборке величина совокупного дохода футбольного клуба составила 105,858 млн евро. При этом данный показатель имеет весьма существенный разброс. Минимальное значение совокупного дохода достигает 3,259 млн евро (шотландский клуб «Инвернесс Кале-дониан Тисл», FC Inverness CT), а максимальное
значение составляет 381,257 млн евро в английском футбольном клубе «Манчестер Юнайтед» (FC Manchester United).
По показателю прибыли (убытка) до налогообложения среднее значение составило — 5,515 млн евро, что свидетельствует о преимущественно убыточном характере основной деятельности футбольных клубов. В частности, из 40 футбольных клубов 20 клубов показали в своей финансовой отчетности за 2008 г. убытки. Наибольший убыток до налогообложения в сумме 96,520 млн евро заявил английский футбольный клуб «челси» (FC Chelsea).
Средняя стоимость человеческого капитала футбольных клубов — их игроков — составила 49,843 млн евро. При этом доля нематериальных активов (игроков) в составе всех активов футбольных клубов в среднем достигает 28,26 %. Максимальное значение стоимости человеческого капитала составило 291,807 млн евро (английский клуб «Ливерпуль», FС Liverpool), а минимальное — 0,048 млн евро (шотландский клуб «Абердин», FC Aberdeen).
Анализ стоимости игроков в страновом разрезе показал, что, несмотря на значительную стоимость игроков английского клуба «Ливерпуль», лидерство остается за клубами из Испании (табл. 3). В свою очередь самые скромные результаты показывает Шотландия, что объясняется крайне ограниченными финансовыми возможностями шотландских клубов, низким количеством участников Премьер-лиги (всего 12 клубов выступают в Премьер-лиге в отличие от общеевропейской практики в 20 клубах-участниках).
В среднем по выборке совокупные активы клубов составили 196,415 млн евро. При этом разброс данного показателя также велик, как и у совокупного дохода и нематериальных активов
Таблица 2
Описательные характеристики основных переменных выборки, млн евро
Показатель Среднее значение Минимальное значение Максимальное значение
Совокупный доход 105,858 3,259 381,257
Прибыль (убыток) до налогообложения —5,515 —96,520 51,401
Нематериальные активы (игроки) 49,843 0,048 291,807
Совокупные активы 196,415 1,282 1 111,223
Совокупный денежный поток 18,240 —12,198 84,963
Среднесписочная численность персонала, чел. 301,45 48 1 277
Таблица 3
Средняя стоимость нематериальных активов (игроков) по выборке за 2008 г.
Показатель Среднее значение стоимости нематериальных активов (игроков), млн евро
Великобритания 47,56
Испания 151,24
Италия 58,712
Португалия 50,679
Франция 93,876
Шотландия 36,369
(игроки). Минимальное значение совокупных активов равно 1,282 млн евро (шотландский клуб «Инвернесс Каледониан Тисл», FC Inverness CT), а максимальное значение составило 1 111,223 млн евро (английский футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» (FC Manchester United). Примечательно, что наибольшими совокупными активами располагает клуб, который получает наибольший совокупный доход в рамках исследуемой выборки. Результаты вполне закономерны — чем большим объемом ресурсов располагает организация, тем выше потоки экономических выгод, извлекаемые из этих ресурсов.
С помощью корреляционно-регрессионного анализа нами осуществлена систематизация факторов, при этом было выделено несколько групп в зависимости от силы корреляционной связи с совокупным доходом клубов.
В табл. 4 представлены переменные, имеющие тесную (значение коэффициента корреляции 0,7—0,9) и очень тесную связь с исследуемой
переменной (значение коэффициента корреляции более 0,9).
Из анализа табл. 4 видно, что между совокупным доходом и совокупными активами подтверждается тесная корреляционная связь. Такая корреляция является закономерной, поскольку активы воплощают в себе потоки будущих экономических выгод, которые со временем реализуются в доходах текущих периодов.
Показатели STAFFCOST и совокупный доход футбольных клубов тесно взаимосвязаны. От доходов клуба зависит поощрение игроков, а игроки мотивированы на достижение наивысших результатов в игре, что в свою очередь укрепляет финансовое положение самого клуба.
Роль заемного капитала в экономике футбольного клуба очень велика, что подтверждается очень тесной корреляционной связью данного показателя с совокупным доходом клуба. Действительно, как было выше уже отмечено, половина исследуемых клубов заявила убытки в своей финансовой отчетности за 2008 г. При этом у многих клубов деятельность убыточна уже на протяжении многих лет. Как следствие, основным источником финансирования текущей деятельности клуба становятся внешние заимствования. В результате величина заемного капитала в таких клубах в несколько раз превышает величину имеющихся активов. Зачастую такая ситуация наблюдается в английских клубах.
Так, в футбольном клубе «челси» (FC Chelsea) величина заемного капитала по итогам 2008 г. составила 780,98 млн евро, что в два раза превысило
Таблица 4
Ранжирование факторов по степени тесноты связи с переменной «Совокупный доход» (ТОТШСОМЕ)
Наименование показателя Обозначение показателя Коэффициент корреляции
Себестоимость продаж COSTS 0,9549
Совокупные активы TOTASSET 0,9052
Совокупные расходы на персонал STAFFCOST 0,8963
Заемный капитал ZK 0,8598
Амортизация игроков AMORTIZATION 0,8021
Нематериальные активы (игроки) PRAYERS 0,7911
Место в рейтинге клубов УЕФА UEFA 0,7495
Совокупный денежный поток FULLCASHFLOW 0,7176
Доход от продажи игроков TRANSFERINCOME 0,7083
Участие в Лиге чемпионов CHAMPION 0,6981
Разница забитых и пропущенных мячей RESULT 0,6660
Место клуба в чемпионате футбольной лиги RANG 0,5535
его совокупные активы. При этом к накопленным за предыдущие периоды убыткам в сумме 503,69 млн евро прибавились убытки за 2008 г. в сумме 96,52 млн евро. Очевидно, что в таких условиях клубу ничего не остается, как прибегать к внешнему финансированию. Аналогичная ситуация наблюдается и в клубе «Фулхэм» (FC Fulham), у которого величина заемного капитала в 2008 г. оказалась в четыре раза больше суммы активов.
Тесную связь фактора участия в Лиге чемпионов можно объяснить тем, что участники таких соревнований при попадании в определенные этапы этого турнира независимо от результата получают призовые и компенсационные выплаты.
Так, механизм распределения доходов между участниками Лиги чемпионов, утверждаемый Европейским футбольным союзом, предполагает фиксированную выплату всем участникам плей-офф квалификации. Кроме того, 75 % доходов, полученных от продажи медиаправ и заключения коммерческих контрактов, распределяются между участниками групповой стадии. Помимо этого, существует бонус за выигрыш матча или ничью на групповом этапе. Победитель Лиги чемпионов и второй финалист также получают призовые [2].
Из 40 изучаемых клубов 13 клубов в 2008 г. участвовали в Лиге чемпионов. Как следствие, проявилась тесная связь между факторами.
Показатель RESULT отражает, насколько эффективно команда играла на протяжении сезона. Важность данного показателя обусловлена тем, что максимизация этого показателя способна во многом определить итоговое место клуба в турнирной таблице, поскольку, чем больше команда забивает мячей и чем меньше пропускает, тем чаще она выигрывает матчи, а значит, зарабатывает наибольшее количество очков.
Наиболее интересный для нас фактор PRAYERS демонстрирует наличие заметной связи между стоимостью игроков и совокупным доходом футбольного клуба, косвенно подтверждая таким образом нашу гипотезу о влиянии человеческого капитала на финансовые результаты футбольных клубов.
На основе анализа матрицы коэффициентов корреляции были отобраны восемь факторов, которые в наибольшей степени влияют на совокупный доход футбольных клубов, среди которых
оказались нематериальные активы (игроки), участие в Лиге чемпионов, совокупные расходы на персонал, совокупный денежный поток, разница забитых и пропущенных мячей, ранг клуба в национальном чемпионате и т. д.
В дальнейшем нелинейный регрессионный анализ показал, что наилучшей является логарифмическая спецификация модели совокупного дохода футбольного клуба с включением только трех факторов, а именно стоимости игроков, величины заемного капитала и положения команды в турнирной таблице (Players, ZK, Rang).
Следует пояснить, что переменные RANG и UEFA были рассчитаны на основе рейтингов, скорректированных с учетом весовой ценности. Для целей регрессионного анализа неприменимы прямые рейтинговые оценки, поскольку клуб, обладающий более высоким с точки зрения рейтинга положением, для целей расчета получает более низкую оценку, чем у менее удачливого конкурента. С целью нивелирования этого эффекта мы воспользовались расчетом балльных оценок (b) по показателям-дестимуляторам:
b = 1 Xi ~ x™m
где Ь — балльная оценка рейтинга футбольного клуба;
х. — рейтинг клуба I;
x .
- максимальное значение рейтинга; минимальное значение рейтинга.
Результаты перевода рейтинга клуба в балльную оценку представлены в табл. 5.
Модель совокупного дохода футбольного клуба, таким образом, получила следующий вид (в скобках указаны стандартные ошибки параметров):
LgTOTINCOME =1,922 + (0,278)
+ 0,222LgPLAYERS + 0,407 LgZK + (0,081) (0,087)
+ 1,005LgRANG. (0,292)
В этой модели включенные факторы описывают поведение зависимой переменной на 83,55 % (Я2 = 0,84), на долю неучтенных факторов приходится 16,45 % (Е—остаточный член модели). При этом все коэффициенты регрессии статистически
X — X
max mm
X
max
Таблица 5
Расчет балльных оценок рейтинговых показателей исследуемых клубов за 2008 г.
Место клуба Балльная оценка Место Балльная
Футбольный клуб Страна Лига (дивизион) в национальном чемпио- места клуба в национальном клуба в рейтинге оценка места клуба в рей-
нате чемпионате УЕФА тинге УЕФА
Арсенал (Arsenal) Великобритания Премьер-лига 3 0,9535 5 0,9808
Астон Вилла Великобритания Премьер-лига 6 0,8837 0 0
(Aston Villa)
Бирмингем Сити (Birmingham City) Великобритания Премьер-лига 19 0,5814 0 0
Блекберн (Blackburn) Великобритания Премьер-лига 7 0,8605 63 0,7019
Болтон Уондерерс (Bolton Wanderers) Великобритания Премьер-лига 16 0,6512 47 0,7788
Бернли (Burnley) Великобритания Чемпионшип 13 0,2558 0 0
Кардиф (Cardiff) Великобритания Чемпионшип 12 0,27907 0 0
Челси (Chelsea) Великобритания Премьер-лига 2 0,9767 1 1
Эвертон (Everton) Великобритания Премьер-лига 5 0,9070 50 0,764423
Фулхэм (Fulham) Великобритания Премьер-лига 17 0,6279 0 0
Халл Сити (Hull City) Великобритания Чемпионшип 3 0,4884 0 0
Ливерпуль (Liverpool) Великобритания Премьер-лига 4 0,9302 3 0,9904
Манчестер Сити (Manchester City) Великобритания Премьер-лига 9 0,8140 86 0,5913
Манчестер Юнайтед (Manchester United) Великобритания Премьер-лига 1 1 6 0,9760
Стоук Сити (Stoke City) Великобритания Чемпионшип 2 0,5116 0 0
Сандерленд (Sunderland) Великобритания Премьер-лига 15 0,6744 0 0
Тоттенхэм (Tottenham) Великобритания Премьер-лига 11 0,7674 33 0,8462
Вест Хэм Юнайтед Великобритания Премьер-лига 10 0,7907 0 0
(West Ham United)
Уиган (Wigan) Великобритания Премьер-лига 14 0,6977 0 0
Вулверхэмптон Великобритания Чемпионшип 7 0,3953 0 0
Уондерерс (Wolver-hampton Wanderers)
Барселона (Barcelona) Испания Ла Лига 3 0,9512 4 0,9856
Реал Мадрид Испания Ла Лига 1 1 10 0,9567
(Real Madrid)
Лацио (Lazio) Италия Серия А 12 0,7317 64 0,6971
Милан (Milan) Италия Серия А 5 0,9024 2 0,9952
Наполи (Napoli) Италия Серия А 8 0,8293 0 0
Рома (Roma) Италия Серия А 2 0,9756 16 0,9279
Ювентус (Juventus) Италия Серия А 3 0,9512 23 0,8942
Лион Франция Лига 1 1 1 8 0,9663
(Olympique Lyonnais)
Абердин (Aberdeen) Шотландия Премьер-лига 4 0,9268 0 0
Селтик (Celtic) Шотландия Премьер-лига 1 1 41 0,8077
Данди Юнайтед Шотландия Премьер-лига 5 0,9024 0 0
(Dundee United)
Фалкирк (Falkirk) Шотландия Премьер-лига 7 0,8537 0 0
Харт оф Мидлотиан Шотландия Премьер-лига 8 0,8297 0 0
(Heart of Midlothian)
Хайберниан (Hibernian) Шотландия Премьер-лига 6 0,8780 153
Инвернесс Каледониан Шотландия Премьер-лига 9 0,8049 0 0
Тисл (Inverness CT)
Окончание табл. 5
Место клуба Балльная оценка Место Балльная
Футбольный клуб Страна Лига (дивизион) в национальном чемпио- места клуба в национальном клуба в рейтинге оценка места клуба в рей-
нате чемпионате УЕФА тинге УЕФА
Килмарнок Шотландия Премьер-лига 11 0,7561 0 0
(Kilmarnock)
Мотеруэлл (Motherwell) Шотландия Премьер-лига 3 0,9512 0 0
Рейнджере (Rangers) Шотландия Премьер-лига 2 0,9756 24 0,8894
Сент-Миррен Шотландия Премьер-лига 10 0,7805 0 0
(St Mirren)
Порту (Porto) Португалия Лига Зон Сагриш 1 1 17 0,9231
значимы с вероятностью 95 %. Все это свидетельствует о достаточно хорошем качестве модели.
В результате построения множественных регрессий остальных показателей эффективности деятельности футбольного клуба были получены также качественные результаты для моделей совокупного денежного потока и ранга клуба в национальном чемпионате. Все коэффициенты в данных моделях статистически значимы с вероятностью 95 %. Результаты эконометрического анализа представлены в табл. 6.
Интерпретация и анализ коэффициентов моделей регрессии позволили придти к следующим выводам:
1) стоимость нематериальных активов (игроков) оказывает влияние на совокупные доходы футбольного клуба. Вклад 1 %-ного увеличения расходов на приобретение игроков составляет в среднем 0,22 % прироста совокупного дохода. Рост заемного капитала на 1 % способствует увеличению совокупного дохода в среднем на 0,41 %, что вполне логично, учитывая высокую зависимость клубов от внешнего финансирования как преимущественного источника текущих инвестиций. С ростом балльной оценки турнирного положения клуба на 1 % совокупный доход увеличивается в среднем также на 1 % при прочих неизменных факторах;
Зависимая переменная Объясняющие (независимые) переменные Коэффициент регрессии Коэффициент корреляции Коэффициент детерминации Стандартная ошибка коэффициента регрессии Критерий Стьюдента Уровень значимости (^-уровень)
Совокупный доход Стоимость игроков 0,221849 0,7911 0,8355 0,0813148 2,73 0,010
Заемный капитал 0,4068411 0,8598 0,0867947 4,69 0,000
Ранг клуба в национальном чемпионате 1,004854 0,5080 0,2916585 3,45 0,002
Совокупный денежный поток Стоимость игроков 0,2584039 0,8181 0,7979 0,0614047 4,21 0,000
Денежный поток в расчете на основной персонал 0,7075643 0,7630 0,0990865 7,14 0,000
Ранг клуба в национальном чемпионате Стоимость игроков 0,001646 0,4000 0,2349 0,0007733 2,13 0,040
Совокупные доходы, приходящиеся на одно евро расходов на персонал 0,1626086 0,3652 0,0727816 2,23 0,032
Таблица 6
Основные параметры моделей множественной регрессии основных финансовых и нефинансовых показателей иностранных футбольных клубов
2) на совокупный денежный поток оказывают влияние два основных фактора: стоимость игроков и денежный поток, генерируемый основным персоналом, а именно игроками и тренерским составом. Рост стоимости игроков на 1 % приводит к увеличению совокупного денежного потока в среднем на 0,26 %. Дополнительное увеличение денежного потока, создаваемого ключевым персоналом, на 1 % приводит к увеличению совокупного потока на 0,71 %.
Дополнительное включение страновых факторов показало, что совокупный денежный поток в Испании и Франции в среднем выше, чем в Великобритании, на 139,82 и 97,89 % соответственно. В свою очередь совокупные денежные потоки Италии, Шотландии и Португалии ниже аналогичного показателя по Великобритании на 22,99, 38,07 и 27,97 % соответственно. Однако коэффициенты при переменных Италии, Шотландии и Португалии незначимы по /-статистике.
Тем не менее ^-тест объясняющей силы группы фиктивных переменных показал целесообразность включения фактора страны происхождения футбольного клуба. Таким образом, результаты для клубов Испании и Франции имеют статистическую значимость;
3) вариация занимаемого клубом места в турнирной таблице национального чемпионата описана моделью множественной регрессии только на 23,49 %. Иными словами, многие факторы оказались неучтенными, однако выявленные факторы имеют объясняющую силу, статистически значимы и надежны. Следовательно, можно сказать, что ранг клуба зависит от стоимости его человеческого капитала. С ростом стоимости игроков на 1 млн евро балльная оценка ранга клуба увеличивается на 0,16 %.
Показатель совокупных доходов, приходящихся на 1 евро, вложенный в сотрудников, характеризует эффективность расходов на персонал. Влияние этого фактора на ранг клуба в национальном чемпионате оказалось достаточно велико — с ростом доходов в расчете на 1 евро расходов на единицу персонала клуб поднимается в балльной оценке национального рейтинга на 16,26 %.
Таким образом, во всех трех рассмотренных нами моделях множественной регрессии нами установлено влияние человеческого капитала на
зависимые переменные: совокупный доход, совокупный денежный поток и турнирное положение футбольного клуба в национальном чемпионате.
Анализ значений коэффициентов регрессии позволяет сравнить силу влияния каждого фактора на зависимую переменную.
Наиболее существенное влияние на финансовые показатели эффективности деятельности клуба оказывают такие факторы, как положение клуба в турнирной таблице национального чемпионата и денежный поток в расчете на основной персонал. В свою очередь на спортивный показатель эффективности деятельности клуба прежде всего влияет отдача расходов на персонал.
Из этого можно заключить, что чем больше клуб вкладывает средства в игроков, тем выше заинтересованность игроков в высоких доходах клуба. Источником таких доходов в немалой степени является турнирное положение клуба, поскольку оно обеспечивает финансовые преимущества в распределении доходов от продажи прав на телетрансляции в рамках национальных футбольных лиг, а также дает право на участие в международных турнирах, что открывает доступ к международной аудитории зрителей (а следовательно, и потенциальным рынкам продажи медиаправ, футбольной атрибутики и прочим поступлениям доходов).
Следовательно, подтверждается наша гипотеза о влиянии человеческого капитала на эффективность деятельности футбольного клуба. Изучение зависимости совокупного дохода футбольного клуба, его совокупного денежного потока и национального рейтинга от ряда факторов показало, что стоимость игроков оказывает положительное влияние на ключевые показатели успешности и финансовой состоятельности клуба.
Список литературы
1. Перри Ш., Линч С. Сравнительный анализ лицензирования клубов 2010 финансового года: отчет УЕФА. УЕФА, 2011.
2. Служаков А. € 8,6 млн — копейки или год жизни? Значение призовых за участие в Лиге чемпионов для БАТЭ, ЧФР и «МЮ» // Чемпионат. сот: сетевой журн. 2012. URL: http://www. championat. com/business/artide-135718-8-6-mln-kopejki-ili-god-zhizni. html (дата обращения: 11.11.2012).
