CC BY
61
ЭФФЕКТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ КОМПАНИИ Д.И. Гореликова, магистрант
Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова (Россия, г. Москва)
DO1: 10.24411/2411-0450-2019-11312
Аннотация. В данной статье рассматриваются вопросы корректного анализа и эффективного управления денежными потоками компании. Особое внимание уделяется зависимости денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, а именно как отрицательный чистый денежный поток по инвестиционной деятельности генерируют операционную прибыль в перспективе. Примером для анализа является российская горно-добывающая компания ПАО «ГМК «Норильский никель».
Ключевые слова: денежные средства, денежные потоки, операционная деятельность, инвестиционная деятельность, чистый денежный поток.
Любое решение в сфере бизнеса связано с денежными средствами. Организация денежных потоков играет ключевую роль в финансовом менеджменте любой компании. Денежные потоки обслуживают всю деятельность предприятия во всех её аспектах, поэтому денежные средства выступают фактором деловой жизни. Менеджмент должен понимать, какие направления их бизнеса генерируют больший размер денежных потоков, в какие проекты лучше инвестировать свободные денежные средства, где и под какие условия стоит привлекать финансовые ресурсы и куда их целесообразнее направить. Принято разделять денежные потоки на три основные вида по сферам деятельности: операционный, инвестиционный и финансовый денежный поток.
Денежные потоки по текущей (операционной) деятельности - это совокупность поступлений и выплат денежных средств, которые обеспечивают главные производственно-коммерческие функции. Денежные потоки по операционной деятельности складывается только из доходов и расходов, которые непосредственно связаны с основной, официальной деятельностью компании. В поступления от операционной деятельности в основном входят денежные средства, полученные от реализации товаров, работ или услуг.
Следующий вид - денежные потоки от инвестиционной деятельности, которые связаны с куплей или продажей внеоборотных активов (капитальные вложения)
или финансовыми вложениями в другие компании.
Последний вид в данной классификации - денежные потоки по финансовой деятельности, которые связаны со структурой капитала компании. Операции в данной сфере приводят к изменениям величины и составляющих собственного и заемного капитала компании. Финансовая деятельность показывает активность компании по привлечению, использованию и возврату внешних средств [1].
В данной статья на примере компании ПАО «ГМК «Норильский никель» будут рассмотрены подробно денежные потоки по каждой инвестиционной и операционной сфере деятельности. Практическая новизна состоит в определении зависимости между денежными потоками от двух основных сфер деятельности.
Публичное акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» - российская компания, занимающая лидирующее положение в горно-металлургической отрасли. Компания является производственной и ее основой должна является операционная сфера деятельности, то есть носить приоритетный характер по отношению к инвестиционной и финансовой деятельности.
У компании «Норникель» чистый денежный поток в 2014, 2015, 2018 году был положительным, а в 2016 и 2017 годах отрицательным. На Рисунке 1 можно пронаблюдать, какую часть составляет каждая из сферы деятельности в чистом денежном потоке с 2014 по 2018 год.
350 300 250 200 150 100 50
-50 -100 -150 -200
текущая
- - -I
вестиционная финансов ая ЧДП
2014
2015
2016
2017
2018
Рисунок. ЧДП компании ПАО «ГМК «Норильский никель» (млрд. руб.) [5]
Операционная деятельность является главным генератором чистого денежного потока. Так операционная деятельность значительно способствует положительному притоку денежных средств в 20142018 гг. (62%, 60%, 56%, 74,5% и 55,2% соответственно).
В 2018 году в компании наблюдалось увеличение поступлений от операционной деятельности почти на 30%, и оно составило 633 млрд. руб. По сравнению с предыдущими годами данный рост является очень существенным и связан как раз с инвестиционной деятельностью. В 20152017 годах компания уделяла особое внимание инвестиционной деятельности. Инвестированные в текущую деятельность средства принимают вид операционных активов компании. От состава этих активов, их сбалансированности, скорости обращения и других характеристик в значительной степени зависит способность предприятия генерировать операционную прибыль. Поэтому один из самых важных факторов успешного формирования операционной прибыли является эффективное управление инвестиционной деятельностью [4].
Отрицательный чистый денежный поток по инвестиционной деятельности в 2014-2018 годах происходит за счет приобретения внеоборотных активов и финансовых вложений. Значительные инвестиции в 2016 и 2015 годах были направлены на строительство, расширение производственных мощностей и модернизацию Быст-ринского ГОКа, Талнахского и Надеждин-
ского металлургического завода, а также на операции, связанные с закрытием Никелевого завода. Также компания имеет среднесрочную инвестиционную программу в размере 267 млрд рублей по добыче полезных ископаемых, развитию промышленного производства, в инфраструктуру энергетики, транспорта и связи, а также в проекты по развитию социальной сферы [5]. Инвестиционная деятельность повлияла на общий отток денежных средств на примерно 25% в течение рассматриваемого периода.
За счет реализации инновационно-инвестиционных проектов, расширения масштабов деятельности, организации новых производств в местах с более доступными сырьевыми возможностями, модернизации и технического перевооружения действующего производства компания значительно повысила эффективность функционирования организации. Еще одним стратегическим приоритетом компании является программа повышения эффективности, охватывающая всю производственную цепочку. Среди ее ключевых компонентов: модернизация и реконфигурация производства, внедрение новых стандартов и процессов, применение инновационных управленческих подходов, комплексная программа цифровизации и автоматизации производственных процессов [6]. Программа направлена на повышение эффективности, рост производительности труда, улучшение промышленной безопасности и трансформацию корпоративной культуры. В период с 2018 по
2021 г. только во внедрение цифровых технологий «Норникель» планирует инвестировать порядка 5,3 млрд руб.
Таким образом, анализируя инвестиционную деятельность в отчетном периоде, мы должны учитывать перспективу и анализировать именно эффективность данных вложений. В компании «Норникель» на в 2016, 2017 гг. ЧДП был отрицательный, что могло рассматриваться как негативный результат работы. Однако в 2018 году все вложенные средства принесли доход, подтверждая, что операционная деятельность напрямую зависит от инвестиционной, особенно в производственных компаниях. Компании необходимо продолжать развивать инвестиционную политику, это по-
может сбалансировать денежные потоки по данному виду деятельности. В инвестиционной политике компании ключевым моментом должно быть принятие решения о целесообразности инвестирования временно свободных денежных средств в тот или иной объект. Существуют базовые принципы инвестирования, согласно которым вложения должны быть ликвидными, безопасными и прибыльными для компании. Помимо этого, необходимо определять альтернативную стоимость инвестиций в другие объекты вложения денежных средств и учитывать это при принятии решении о целесообразности инвестирования, так как может возникнуть ситуации с упущенной экономической выгодой.
Библиографический список
1. Карпова Т.П., Карпова В.В. Учёт, анализ и бюджетирование денежных потоков. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 302 с.
2. Кеменов А.В. Управление денежными потоками компании. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2016. - 212 с.
3. Костин В.И. Основы управления инвестиционной деятельностью. Учебное пособие. - М.: МГАВТ, 2015. - 52 с.
4. Лукасевич И.Я., Жуков П.Е. Управление денежными потоками. Учебник - М.: ИН-ФРА-М, 2016. - 160 с.
5. Официальный сайт ПАО «ГМК «Норильский Никель», 2018. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.nornickel.ru/
6. Бычкова С.М., Бадмаева Д.Г. Методика анализа денежных средств и денежных потоков организации. Учебное пособие. - М.:НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 528 с.
EFFICIENT MANAGEMENT OF THE COMPANY'S CASH FLOWS
D.I. Gorelikova, Graduate Student Plekhanov Russian University of Economics (Russia, Moscow)
Abstract. The article deals with the correct analysis and effective management of cash flows of the company. Special attention is paid to the dependence of cash flows on operating and investment activities, namely as a negative net cash flow on investment activities generate operating profit in the future. An example for analysis is the Russian mining company MMC Norilsk Nickel.
Keywords: cash, cash flows, operating activities, investment activities, net cash flow.
