CC BY
6ЭФФЕКТ ПЕРЕНОСА: РОСТ ЦЕН В ТРЕТЬЕМ КВАРТАЛЕ 2016 г. ЗАМЕДЛИТСЯ*
Юрий ПОНОМАРЕВ
Старший научный сотрудник Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара; старший научный сотрудник РАНХиГС при Президенте Российской Федерации Е-таН: [email protected]
Анализ динамики потребительских цен и их прогноз на основании модели эффекта переноса обменного курса в цены свидетельствуют о том, что в третьем квартале 2016 г. не следует ожидать значительного усиления инфляции. При этом прогноз ценовой динамики по потребительским сегментам достаточно неоднороден: цены на непродовольственные товары вырастут сильнее (4,9% к декабрю 2015 г.), чем на продовольственные (3,4%); среди последних будут лидировать цены на товары, доля импорта в потреблении которых значительна (рыба и морепродукты, сахар, подсолнечное масло). Если ожидания по росту цен оправдаются и прогнозируемая на третий квартал 2016 г. динамика инфляции сохранится до конца года, то ее уровень в годовом выражении может не превысить 6,5—7%.
Ключевые слова: потребительские цены, обменный курс рубля, перенос обменного курса в цены.
Одним из значимых последствий изменения условий торговли, произошедшего в конце 2014 г. и продолжавшегося в 2015 г., которое сопровождалось падением обменного курса рубля, был существенный рост цен, наблюдавшийся во всех основных отраслях российской экономики1.
Большая часть этого роста объясняется2 так называемым эффектом переноса обменного курса в цены, возникающим вследствие действия закона единой цены - равенства цен на торгуемые товары в разных странах с учетом их корректировки на транспортные и трансак-ционные издержки.
В целом влияние изменения обменного курса на цены происходит по трем каналам: 1) непосредственное изменение конечных потребительских цен импортируемых товаров; 2) увеличение стоимости импортных факто-
ров производства; 3) «обратный» эффект переноса изменения обменного курса за счет краткосрочного изменения конкурентоспособности отечественных торгуемых товаров, которые могут быть экспортированы, и роста спроса на них со стороны отечественных и иностранных потребителей3.
В конечном итоге указанные факторы приводят к росту потребительских цен вслед за обесценением национальной валюты. При этом эффект от изменения курса проявляется с некоторым временным лагом, постепенно затухая. Иллюстрацией этого тезиса служит график изменения индекса потребительских цен и индексов цен на продовольственные и непродовольственные товары. (См. рисунок.)
Как видно из рисунка, наибольший эффект от падения курса рубля, произошедшего в конце 2014 г., наблюдался в первом квар-
* — Статья из Оперативного мониторинга экономической ситуации в России «Тенденции и вызовы социально-экономического развития» № 12 (30) (июль 2016 г.), размещенного на сайте Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара.
1 См.: Идрисов Г, Каукин А., Пономарев Ю. Эффект переноса: рост цен в промышленности продолжится // Оперативный мониторинг экономической ситуации в России «Тенденции и вызовы социально-экономического развития». 2015. № 4 (Март).
2 Пономарев Ю., Трунин П., Улюкаев А. Эффект переноса динамики обменного курса на цены в России // Вопросы экономики. 2014. № 3. С. 21—35.
3 Например, ослабление рубля в случае отечественных товаров, которые могут поставляться как на внутренний рынок, так и на экспорт, за счет повышения спроса на них со стороны отечественных и иностранных потребителей будет приводить к «подтягиванию» внутренних цен на эти товары к уровню мировых цен в рублевом выражении для обеспечения равнодоходности поставок на внутренний и внешний рынки.
МАКРОЭКОНОМИКА
тале 2015 г. Затем темпы роста потребительских цен снизились, что было обусловлено относительной стабилизацией курса национальной валюты во втором квартале. При этом снижение темпов роста цен в непродовольственном секторе было заметно меньшим, чем в продовольственном.
Новый виток снижения цен на нефть и соответствующего падения курса рубля осенью 2015 г. привел к ускорению темпов роста потребительских цен, однако последовавшее с начала 2016 г. восстановление нефтяных котировок вызвало некоторое укрепление рубля4. В силу асимметрии эффекта переноса5 произошедшее укрепление рубля будет оказывать сдерживающее влияние на рост цен, но не столь значительное по абсолютной величине, как в случае ускорения инфляции при ослаблении рубля. При этом прогноз потребительской инфляции позволяет говорить о том, что
в ближайшей перспективе (третий квартал 2016 г.) не следует ожидать существенного ускорения повышения цен.
Согласно построенному прогнозу к сентябрю 2016 г. индекс потребительских цен увеличится по отношению к декабрю 2015 г. на 4,3%, а по отдельным товарным группам повышение цен будет несколько более существенным. Среди лидеров роста окажутся: сахар-песок -соответственно на 11,6%, рыба и морепродукты - на 9,3%, подсолнечное масло - на 7,4%. (См. таблицу.) Эти товарные группы относятся к наиболее зависимым от поставок импортной продукции.
В случае, если ожидания по росту цен оправдаются и прогнозируемая в третьем квартале 2016 г. динамика инфляции сохранится до конца года, то ее уровень в годовом выражении может не превысить 6,5-7%. Необходимо, однако, оговориться, что построенный
Динамика номинального эффективного обменного курса рубля, индекса потребительских цен в 2015 г. и прогноз ИПЦ на третий квартал 2016 г., рассчитанный на основе эффекта переноса обменного курса в цены (январь 2015 г.=100)
-ИПЦ -Продовольственные товары
-Непродовольственные товары -Номинальный эффективный обменный курс (правая шкала)
Примечание. Пунктиром обозначен прогноз ИПЦ на третий квартал 2016 г. Источник: Росстат, расчеты автора.
4 Цена на нефть марки Brent выросла с 29 долл./барр. в середине января 2016 г. до более чем 50 долл./барр. в конце июня 2016 г. Укрепление номинального эффективного курса рубля с января 2016 по июнь 2016 гг. составило 55,7%.
5 Разнонаправленные (укрепление и ослабление) изменения обменного курса оказывают различное по абсолютной величине
влияние на внутренние цены в российской экономике. Подробнее см.: Пономарев Ю., Трунин П., Улюкаев А. Эффект переноса
динамики обменного курса на цены в России // Вопросы экономики. 2014. № 3. С. 21—35.
8 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ • ТОМ 23 • № 8 • АВГУСТ-СЕНТЯБРЬ 2016
прогноз является в высокой степени достоверным только на ближайшие несколько месяцев, так как на более длительном времен-
ном промежутке значительную роль станут играть эффекты от будущих изменений обменного курса. ■
Фактическое изменение и прогноз роста цен на потребительские товары во втором-третьем кварталах 2016 г., в % к предыдущему месяцу
Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь
ИПЦ 100,4 100,4 100,4 100,4 100,2 100,3
Продовольственные товары 100,4 100,4 100,1 100,1 100,0 100,1
Непродовольственные товары 100,6 100,4 100,5 100,4 100,3 100,3
Алкогольные напитки 100,8 100,4 100,6 100,5 100,6 100,5
Крупа и бобовые 102,1 102,9 101,9 101,6 102,0 102,3
Макаронные изделия 100,8 100,2 100,5 100,6 100,5 100,9
Масло подсолнечное 101,0 100,6 100,0 100,2 101,1 101,7
Масло сливочное 100,7 100,3 100,2 100,3 100,4 100,6
Молоко и молочная продукция 100,6 100,2 100,1 100,0 100,1 100,2
Мясо и птица 99,7 100,0 99,8 99,9 100,0 100,1
Плодоовощная продукция, включая картофель 99,9 100,6 98,9 98,4 95,0 100,1
Рыба и морепродукты пищевые 101,0 101,1 100,7 100,5 100,9 101,1
Сахар-песок 98,0 98,5 102,4 102,5 103,4 101,6
Яйца 97,1 91,7 92,0 94,4 97,3 99,8
Примечание. Курсивом обозначен прогноз индексов на 2016 г., рассчитанный на основе эффекта переноса обменного курса в цены. Источник: Росстат, расчеты автора.
