CC BY
93
2.3. ВЛИЯНИЕ ВЕКСЕЛЯ И ВЕКСЕЛЬНОГО ПРАВА НА ПОЯВЛЕНИЕ, ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ ИНЫХ ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
Соколов Алексей Васильевич, соискатель. Должность: юрист. Место работы: ООО «Аркада». E-mail: [email protected]
Аннотация: В данной статье автор ставит задачу проследить каким образом вексель и вексельное право могло повлиять на формирование и развитие иных видов ценных бумаг, и раскрыть результаты этого возможного влияния на их правовую особенность, экономические функции и значение в торговом обороте.
Ключевые слова: вексель, вексельное право, ценные бумаги, история ценных бумаг.
EFFECT OF BILLS OF EXCHANGE (PROMISSORY NOTES) AND EXCHANGE LAW TO THE APPEARANCE, FORMATION
AND DEVELOPMENT OF OTHER TYPES OF SECURITIES
Sokolov Aleksey Vasilievich, competitor. Position: lawyer. Place of employment: Arcade LLC. E-mail: [email protected]
Annotation: In this article, the author sets the task to trace how the bill of exchange (promissory note) and exchange law could affect the formation and development of other types of securities, and disclose the results of the possible impact on their legal peculiarity, economic functions and meaning for the commerce.
Keywords: bill of exchange, exchange law, securities, history of securities.
Невозможно переоценить роль такого финансового инструмента как вексель в процессе формирования и развития экономических, финансовых и правовых отношений между торговыми субъектами, начиная с периода Средневековья и даже ранее до наших дней.
Говоря о трех традиционных периодах развития векселя - итальянского, французского и немецкого, то, разделяя мнение В.А. Белова, можно считать, что целесообразно вести речь не о периодах, а об исторических типах векселей. В каждый период истории господствующее положение занимал один определенный тип векселя, наряду с которым сосуществовали (хотя, возможно, и были менее распространенными) векселя иного типа. Итальянский тип векселя утратил свое значение, когда перестали употребляться долговые документы, состоявшие из нескольких частей. В то же время возник ярмарочный тип, приобретший новые специфические качества. Это был общеевропейский тип векселя, поскольку ярмарки уже проводились во многих странах Европы. Позже из общеевропейского ярмарочного векселя почти одновременно выделились французский, немецкий и английский типы векселей. Они сосуществовали параллельно, хотя вначале преобладал французский, а позже - немецкий тип, разделивший в начале XX в. сферу влияния с векселем английского типа.
Вексель - это составленная по установленной форме ценная бумага, содержащая в себе простое, абстрактное, ничем не обусловленное обязательство уплатить векселедателем (простой вексель) или акцептантом (переводной вексель) указанную сумму денег в обозначенное время и в обозначенном месте.
История векселя - это история первой ценной бумаги, средства займа и перевода денег. Вексель стал прообразом бумажных денежных купюр и послужил причиной вытеснения из денежного оборота драгоценных металлов как эквивалента менового оборота.
Огромную роль вексель играл и играет в расчетах между торговыми субъектами внутри страны и за ее пределами, давая возможность расплатиться за товар, услугу, выдать или погасить заём, отсрочив тем самым платеж в денежной форме, и являясь, таким образом, средством оформления и обеспечения как коммерческих, так и банковских кредитов. Особенно актуальны вексельные взаиморасчеты становятся в кризисные периоды, когда в экономике резко падает покупательская способность и ощущается острый недостаток свободных денежных активов организаций и населения в целом.
Своим происхождением и развитием векселю обязаны такие ценные бумаги, как акции, облигации, производные от них ценные бумаги, а также товарные ценные бумаги. На основе векселя сформировались такие виды платежей и расчетов как чек и аккредитив.
Обращаясь к вопросу влияния векселя на иные виды ценных бумаг, следует отметить, что сам вексель, безусловно, является самой первой из ныне существующих видов ценных бумаг. Он появился еще в 12-13 веках, когда в Европе идет бурный рост товарноденежных отношений, формируются мировые торговые центры, такие как Генуя, Флоренция, Венеция, что соответственно приводит к развитию в торговом сообществе таких отношений и явлений как перевод денег, обмен одной валюты на другую. Именно эти функции на себя и берет вексель, являющийся вначале инструментом исключительно торгового сословия, что, собственно, и сформировало основные черты и особенности современного векселя. Со временем вексель приобретает новые свойства в связи с возникновением индоссамента - передачи вексельного права по надписи, на обороте документа (т dosso). Индоссамент упразднил участие предъявителя. Если ремитент предполагает произвести получение через другого или передать ему сумму векселя, индоссамент дает возможность передать вексель этому другому, но не в качестве указанного в векселе предъявителя, а в качестве индоссатора первого индоссамента. Это тем удобнее, что нередко, в момент выдачи векселя, ремитент еще не знает, кому он передаст этот вексель впоследствии. Он становится ликвидным финансовым инструментом и берет на себя новые торговые функции: расчета и займа.
Впервые возникнув как инструмент перевода и обмена денег, вексель тогда еще трудно было представить как инструмент, выполняющий иные функции. Однако же, вексель нес в себе огромный потенциал развития, благодаря отчасти своей строгости формы, ответственности, а также абстрактности. Но в то же время, благодаря простоте его эмиссии, в дальнейшем вексель проникает во все области торговых отношений, берет на себя весьма различные по юридической природе функции: перевод, размен, расчет, заём, залог и даже инвестирования и сбережения, становясь универсальным инструментом торгового оборота. И, конечно, став весьма популярным инструментом, вексель не мог не повлиять на развитие и формирование иных видов ценных бумаг. История появления части из них напрямую восходит к векселю и нормам вексельного права.
Необходимо отметить, что вексель, оставаясь первой ценной бумагой, является наиболее типичной ордерной бумагой, по образцу которой нередко регулировались вопросы обращения других ценных бумаг этого класса. Так, к примеру, мы можем увидеть влияние норм вексельного права на торговый оборот распорядительных ценных бумаг: в советском законодательстве времен НЭП вопросы формы передаточной надписи, переход прав и удостоверение прав держателя складского свидетельства прямо регулировались Положением о векселях 1922 года. При этом, используя аналогию закона, это же Положение могло регулировать аналогичные правовые отношения, связанные с коносаментом. Действующее в то время Положение о морской перевозке многие вопросы оставляло неурегулированными: это опять форма передаточной надписи, удостоверение прав, порядок перехода прав, что заставляло правоведов обращаться к нормам, регулирующим экономический оборот подобных инструментов. Главным регулирующим нормативноправовым актом становится Положение о векселях 1922 года. Схожие примеры можно встретить в Германском Торговом Уложении 1897 года, Швейцарском Обязательственном Законе 1911 года и в Итальянском Торговом Уложении 1883 года.1 Например, статья 843 Швейцарского Обязательственного Закона указывает на то, что легитимация держателей ордерных бумаг регулируется нормами вексельного права, а статья 365 Германского Торгового Уложения указывает на то, что вопросы формы передаточной надписи, легитимация держателя и поверка легитимации, равно как в отношении держателя к выдаче, регулировалось нормами вексельного права. Во всех этих случаях мы наблюдаем влияние вексельного права на ценные бумаги, весьма отличные от векселя по своим торговым функциям, но вобравшие в себя аналогичные векселю механизмы оборота в торговых отношениях.
Близкой к векселю ценной бумагой по своему роду и значению является чек. Известно, что в английском Законе о векселях 1882 года, чек определяется как переводный вексель, трассированный на банк.2 Однако, это позиция лишь англо-саксонской правовой системы. Необходимо отметить, что чек в себе несет несколько другое содержание, нежели вексель. Так, например, Г.Ф. Шершеневич с точки зрения содержания ценной бумаги относит вексель к бумаге, выражающей обязательство одного лица по отношению к обладателю этой бумаги, в то время как чек указывает на поручение, даваемое одним лицом другому о выдаче известной ценности.3 Плательщиком по чеку всегда является кредитная организация, в которой у чекодателя открыт текущий (чековый) счет. На этот счет внесена денежная сумма для расчета с чекодержателем и по нему же чекодателю предоставлен кредит.
В отличие от российского законодательства в ряде западноевропейских стран передача чека по индоссаменту создавала ответственность всех надписателей, аналогично векселю.4 Так же, как и вексель, чек содержит обязательные реквизиты, аналогичные вексе-
1 Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927. - 114-122с.
2 Обст.Г. Чек и чековое обращение. Перевод с немецкого Н.А. Малинин. - СПб.: «Улей», 1911.-3с.
3 Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Том II. Товар. Торговые сделки. - СПб: Изд-во братьев Башмаковых, 1909. - 493с.
4 Барац С.М. Курс вексельного права в связи с учением о век-
селях и вексельных операциях. - СПб.: Общественная польза,
1893. - 32с.
лю: чековая метка, чековый приказ - безусловное предложение чекодателя произвести выдачу денежной суммы, дата и место составления, наименование плательщика и т.д., без которых чек будет считаться недействительным. Таким образом, необходимо отметить, что чек по своей сути и, беря свое начало напрямую из векселя, все же занял свою нишу в торговом обороте, взял на себя исключительные функции, став удобным расчетным банковским инструментом.
Влияние векселя на развитие ценных бумаг можно проследить и на развитии такого вида ценных бумаг как облигация. Заметим, что вексель и облигация являются инструментами, выполняющими нередко одинаковые функции: заемную и инвестиционную. Так скажем, основным конкурентом векселя на рынке краткосрочных займов сегодня, безусловно, являются биржевые облигации, характеризующиеся простыми правилами эмиссии, не требующими регистрации у регулятора. Также важно отметить, что история облигаций - это, в первую очередь, история государственного, муниципального займа.
Первой современной формой облигации становятся публичные займы 15-16 веков в Европе. Займодатели вначале записывались в заемные книги, а затем им стали выдавать ордерные бумаги, подтверждающие казначейские обязательства. Так, например, в Англии в 1696 году появились первые, так называемые, «Exchequer bill» или казначейские векселя, впоследствии стал использоваться английский термин «Treasury bill», чтобы определить самые краткосрочные казначейские облигации, срок обращения которых не превышал 12 месяцев.5 На современном этапе своего развития эти инструменты весьма распространены в США и используются наряду с долгосрочными и среднесрочными казначейскими облигациями для обеспечения госдолга США. Впервые появившись, казначейские векселя представляли собой простые векселя, с тем лишь отличием, что векселедателем по таким векселям являлось государство, муниципалитет или государственный орган. В ходе развития государственных заемных инструментов и механизмов, а также, ввиду специфики формирования и обращения государственных и корпоративных займов, казначейский вексель трудно уже назвать сейчас векселем как таковым.
Вследствие того, что государственный, муниципальный заём или заём коммерческих обществ по своему обыкновению носил долгосрочный характер (военные действия, постройка заводов, прокладка железных дорог и т.д.), выдача под такой заём векселя могла быть не всегда выгодна инвестору, так как обычно вексель -это относительно краткосрочный инструмент. А связано это с тем, что полная оплата суммы по векселю происходит в момент погашения векселя, и нормы вексельного права не предусматривают, например, погашение процентов по векселю до момента погашения полной суммы. Тем самым, заём под выдачу векселя не мог приносить постоянного дохода от инвестиции, что для инвестора могло быть неудобно. К тому же, государственный, муниципальный заём или заём коммерческих обществ выражается, как правило, в существенных суммах, поэтому для его обеспечения необходим был инструмент, призванный объединить относительно мелкие капиталы в крупную заемную сумму. Эмиссия же векселей могла повлечь большие издержки, связанные, например, с вексельным сбором.
5 Courtenay Peregrine Ilbert Legislative methods and forms- Adamant Media Corporation, 2005. - 287-288 c.
С появлением возможности бездокументарной фиксации прав по ценным бумагам эти расходы были минимизированы.
Потеряв документарную форму и соответственно обязательные реквизиты, потеряв безусловность, строгость, по своей сути являясь краткосрочной облигацией, казначейский вексель сохранил лишь внешние схожие черты с векселем, такие как короткий срок обращения, порядок выплаты суммы долга, возможность служить расчетным инструментом. Такой же позиции по отношению к бездокументарным казначейским векселям придерживается и российская судебная практика (дела Федерального арбитражного суда ВосточноСибирского округа № А58-3105/98-Ф02-903/00-С2 и № А58-2319/98-Ф02-94/99-С2-3/5).6
Можно предположить, что именно казначейский вексель, находясь еще на первых ступенях своего развития, возложив на себя в основном заемные функции и заняв свою нишу в финансовом обороте, послужил тем инструментом, на котором базировалось формирование государственных облигационных займов, а затем и появление корпоративных облигаций.
Совсем иную роль вексель сыграл в развитии ближайшего к облигации рода ценных бумаг - акций. Акционерная форма предприятия в ее современном значении постепенно выработалась из различных форм соединений нескольких лиц для общего дела. К таким формам можно отнести и римские societates vectigalium publicorum и средневековые прообразы коммандитных товариществ (Commandita,
communitates) Однако, в этих формах ответственность участников распространялась на их личное имущество, а также присутствовал и частный интерес. Поэтому для создания их них акционерных компаний не хватало самой акции, по- средством которой частный интерес служит для достижения общественных целей.7
Необходимо отметить, что такие явления как развитие товарно-денежных отношений в Европе, укрупнение торговых оборотов, а также открытие новых земель и континентов и, как следствие, налаживание торговых связей с ними привели к необходимости образования компаний с крупным финансированием. Они основывались на складочном капитале нескольких инвесторов, так как отдельный торговый субъект, меняла или купец не в состоянии единолично спонсировать дорогостоящие проекты международной торговли или, скажем, создавать конкурентоспособные компании, требующие больших капиталовложений, будь то банки или страховые общества. И, конечно, наиболее выгодной формой таких нередко рисковых компаний становится акционерная форма, предполагающая ответственность участников только в пределах сумм, внесенных в акционерный складочный капитал.
Таким образом, учредители, совместно формируя капитал общества, получают на руки своего рода свидетельства внесения ими суммы - акции в количестве, соразмерном внесенной сумме, становясь совладельцем компании наряду с другими акционерами. Итак, акция является документом на участие в акционерном предприятии с определенной долей акционерного ка-
6 http://law.edu.ru/judicial/judicial.asp7iudicialID=1135607 (дата обращения 15.05.2010)
7 Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях: Рассуждение, представленные для публичной защиты на степень доктора
- Киев: Университетская типография, 1878. - 63-65 с.
питала, дающим определенные права и обязанности.8
Говоря же о влиянии норм вексельного права на развитие и формирование акции как ценной бумаги, следует вообще обозначить отношение акции к ордерным ценным бумагам. Это отношение, в частности, мы можем увидеть во французских акционерных компаниях 19 века, акции которых могли отчуждаться не посредством простой передачи, а посредством передаточной, или бланковой, надписи - индоссамента. Такой же способ отчуждения акции мы можем видеть в российском законодательстве, где акции могут быть именными, предъявительскими и бланковыми - передаваемыми посредством индоссамента. Стоит отметить, что хотя индоссамент на таких акциях ставился по внешнему подобию с вексельным, соблюдая те же правила и реквизиты, он, исходя из юридической природы самой акции, не нес гарантийной функции, а нес лишь функцию отчуждения ценной бумаги и отвечал только за наличие права, закрепленного в акции. Такой индоссамент не налагал обязанностей за осуществление передаваемых прав по бумаге, как это предусматривает вексельный индоссамент.
Германское же законодательство причисляло именные акции к ордерным бумагам, к , так называемым, technisch indossable Orderpapiere. А это значит, что индоссамент, проставленный на акциях, хоть и не нёс все те же юридические последствия, что и вексельный индоссамент, но все же на равных основаниях с векселями и чеками именные были.9 При этом и Швейцарское законодательство хоть и видело акцию именной бумагой, но также относило ее к technisch 10
indossable Orderpapiere.
В заключение необходимо отметить, что возникнув как инструмент перевода и размена денег, вексель со временем становится весьма универсальным средством в торгово-денежном обороте, приобретает ряд новых экономических функций и правовых особенностей. И благодаря этим свойствам, вексель и нормы вексельного права не могли не оказать своего влияния на иные виды ценных бумаг. Эти влияния мы видим и на бумаги, выражающие участие в имущественном комплексе, и на бумаги, выражающие обязательство одного лица перед другим, выражающие вещные права или распорядительные бумаги и, наконец, на ценные бумаги, указывающие на поручение, даваемое одним лицом другому о выдаче ценности. Столь весомое влияние векселя на историю развития ценных бумаг не умаляет высокое значение векселя в торговоденежных отношениях и сегодня. В России, например, векселя широко используются в заемных операциях банков, составляя значительную долю кредитного рынка России. Значителен объем вексельных операций среди крупных российских компаний для расчетов с поставщиками. Векселя нередко применяются среди коммерческих организаций для совершения заемных операций. И вполне возможно, что в будущем, вексель, благодаря своим экономическим и правовым качествам, сможет взять на себя еще и иные функции, станет еще более востребованным инструментом и
8 Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях: Рассуждение, представленные для публичной защиты на степень доктора
- Киев: Университетская типография, 1878. - 406 с.
9 Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927. - 114-122 с.
10 Агарков М.М. Основы банковского права: курс лекций. Учение о ценных бумагах: научное исследование. 3-е издание. -М.: Wolter Kluwer, 2007.- 186 с.
окажет свое влияние на формирование новых финансовых инструментов.
Рецензия
В представленной статье автор ставит задачу: проследить каким образом вексель и вексельное право повлияло на формирование и развитие иных видов ценных бумаг и раскрыть результаты этого возможного влияния на их правовую особенность, экономические функции и значение в торговом обороте.
Соколов А.В. правильно обосновал актуальность темы, определил цель, задачи. Автору удалось полно и квалифицированно изложить все вопросы, предусмотренные данной статьей.
Автор останавливает внимание на том, что, возникнув как инструмент перевода и размена денег, вексель со временем становится весьма универсальным средством в торгово-денежном обороте, приобретает ряд новых экономических функций и правовых особенностей.
Трудно не согласиться с автором в том, что ценные бумаги, весьма отличные от векселя по своим торговым функциям, вобрали в себя аналогичные векселю механизмы оборота в торговых отношениях.
Из представленного материала можно сделать вывод о хорошем знании и понимании автором излагаемых вопросов, умении их анализировать и делать аргументированные выводы. Проведенный анализ статьи показывает, что ее автор обладает достаточными юридическими знаниями и навыками использования необходимых источников литературы и иных исторических данных для решения поставленной задачи и достижения целей.
Вывод: Представленная статья полностью соответствует требованиям, предъявляемым к подобного рода работам.
Рецензент: профессор, д.ю.н. Сидоркин А.И.
