CC BY
10
УДК 658.153
ЕФЕKTИBHiCTЬ УПPABЛiHHЯ 0Б0Р0ТНИМ KAПiTAЛOM У СИСТЕМ1 ЗАБЕЗПЕЧЕИИЯ фЖАНС0В0! БЕЗПЕКИ ТОРГОВЕЛЬНИХ ШДПРИШСТВ
® 2016 КРУТОВА А. С., С1ФУРОВА А. I.
УДК 658.153
Крутова А. С., Офурова А. I. Ефектившсть управлiння оборотним кашталом у системi забезпечення фшансовоТ безпеки торговельних тдприемств
Досл'джено теоретико-методичн та практичн аспекти управлння фшансовою безпекою тдприемств оптовоi i роздр:бно1 торг'вл'1 Укрални, уза-гальнено науковi тдходи до о^нки piвня ф'шансово!безпеки пдприемства. Обфунтовано вплив р'вня ефективностiуправлшня оборотним капталом на пiдвищення показнит рентабельностi фтансово-господарсьт Ыяльностi, д'шово'i активностi, зростання шдикатор'в фiнансовоi стшкостi та стаб'шьностi розвитку, забезпечення прийнятного р'вня фнансово'i безпеки торговельних пдприемств. Проанал'вовано основт результати фтансово-господарсько'!'д'тльностi тдприемств тоpгiвлi Украни за пер'юд 2010-2015pp., що вплинули на р'юень ix фiнансовоi безпеки, та в'дзначено негативн тенденцИ у динамiцi отримання чистого прибутку, низькоi рентабельностi продаж'в i збитковостi використання оборотних актив'ю. Виявлено значну диспропорцю у структур загальних джерел формування капталу, високу деф'щитшсть власних фшансових ресурав, тенденцю у фнансуваннi оборотних актив'в виключно за рахунок позикових кошт'ю, стр'шке зростання р'вня в'дсоткових кредитних ставок. Надано о^нку шдикаторам фiнансовоi стшкот за коефщнтним та агрегатним тдходами, що засв'дчили нестшкий i кризовий фшансовий стан б'шьшостi тдприемств оптовоi i pоздpiбноi тоpгiвлi Укрални. Визначено резерви тдвищення р'вня фiнансовоi безпеки з виокремленням ключових складових тдсистем фнансово)'безпеки, критерив та ндикатор'ю для об'ективноiо^нки фшансового стану, зурахуванням впливузовншнього середовища, що дозволить приймати об(рунтован'> управянсьт ршення щодо анал'зу, запобгання та нейтрал'ваци реальних i потенцшнихзагроз для пдприемств тоpгiвлi.
Кпючов'1 слова: фнансова безпека, оборотний каптал, ефектившсть, тдприемства торг'вл'1. Рис.: 3. Табл.: 2. Ббл.: 16.
Крутова Анжелка Сергнвна - доктор економiчниx наук, професор, зав'дувач кафедри фiнансiв, анал'ву та страхування, Хармвський державний утверситетхарчування та торг'юл'! (вул. Клочювська, 333, Харт, 61051, Украна) E-mail: ankrutova@ukr.net
йфурова Альона lгорiвна - астрант кафедри фнанав, анал'зу та страхування, Харювський державний утверситет харчування та торг'вл'1 (вул. Клочювська, 333, Харщ 61051, Украна)
УДК 658.153
Крутова А. С., Сифурова А. И. Эффективность управления оборотным капиталом в системе обеспечения финансовой безопасности торговых предприятий
В статье исследованы теоретико-методические и практические аспекты управления финансовой безопасностью предприятий оптовой и розничной торговли Украины, обобщены научные подходы к оценке уровня финансовой безопасности предприятия. Обосновано влияние уровня эффективности управления оборотным капиталом на повышение показателей рентабельности финансово-хозяйственной деятельности, деловой активности, рост индикаторов финансовой устойчивости и стабильности развития, обеспечения приемлемого уровня финансовой безопасности торговых предприятий. Проанализированы основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий торговли Украины за период 2010-2015 гг., повлиявшие на уровень их финансовой безопасности, отмечены негативные тенденции в динамике получения чистой прибыли, низкой рентабельности продаж и убыточности использования оборотных активов. Выявлена значительная диспропорция в структуре источников формирования капитала, высокий дефицит собственных финансовых ресурсов, тенденция в финансировании оборотных активов исключительно за счет заемных средств, стремительный рост уровня процентных кредитных ставок. Проведена оценка индикаторов финансовой устойчивости с помощью коэффициентного и агрегатного подходов, которые показали неустойчивое и кризисное финансовое состояние большинства предприятий оптовой и розничной торговли Украины. Определены резервы повышения уровня финансовой безопасности с выделением ключевых составляющих подсистем финансовой безопасности, критериев и индикаторов для объективной оценки финансового состояния, с учетом влияния внешней
UDC 658.153
Krutova A. S., Sifurova A. I.
Efficiency of Working Capital Management in the System of Financial Safety of Trade Enterprises
The article investigates theoretical and methodological and practical aspects of managing the financial security of enterprises of wholesale and retail trade in Ukraine, summarizes the scientific approaches to assessing enterprise financial security. There justified the influence of the level of efficiency of working capital management on improving the indicators of profitability of financial and economic activity, business activity; increasing financial sustainability and stability of development; ensuring an acceptable level of financial safety of trade enterprises. The main results of financial and economic activities of Ukrainian trade enterprises for the period 2010-2015 that influenced the level of their financial security are analyzed, the negative trends in the dynamics of receiving net profit, low profitability of sales and unprofitableness of using the current assets are highlighted. There revealed a significant disproportion in the structure of capital formation sources, high deficit of own financial resources, trend of financing the current assets entirely from borrowed funds, rapid growth of the level of credit interest rates. There performed an estimation of indicators of financial sustainabil-ity by means of the coefficient and aggregate approaches, which indicated the unstable and crisis financial condition of the majority of enterprises of wholesale and retail trade in Ukraine. There determined reserves of increasing financial security with the identification of the key components in the subsystems of financial security, criteria and indicators for an objective assessment of the financial status, taking into account the influence of the external environment, which will allow making sound management decisions regarding the analysis, prevention and neutralization of real and potential threats to trade enterprises.
среды, что позволит принимать обоснованные управленческие решения относительно анализа, предотвращения и нейтрализации реальных и потенциальных угроз для предприятий торговли. Ключевые слова: финансовая безопасность, оборотный капитал, эффективность, предприятия торговли. Рис.: 3. Табл.: 2. Библ.: 16.
Крутова Анжелика Сергеевна - доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой финансов, анализа и страхования, Харьковский государственный университет питания и торговли (ул. Клочковская, 333, Харьков, 61051, Украина) E-mail: ankrutova@ukr.net
Сифурова Алена Игоревна - аспирант кафедры финансов, анализа и страхования, Харьковский государственный университет питания и торговли (ул. Клочковская, 333, Харьков, 61051, Украина)
Keywords: financial security, working capital, efficiency, trade enterprises. Fig.: 3. Tabl.: 2. Bibl.: 16.
Krutova Anzhelika S. - Doctor of Science (Economics), Professor, Head of the Department of Finance, Analysis and Insurance, Kharkiv State University of Food Technology and Trade (333 Klochkivska Str., Kharkiv, 61051, Ukraine) E-mail: ankrutova@ukr.net
Sifurova Alona I. - Postgraduate Student of the Department of Finance, Analysis and Insurance, Kharkiv State University of Food Technology and Trade (333 Klochkivska Str., Kharkiv, 61051, Ukraine)
Постановка проблеми. В сучасних умовах посилен-ня впливу кризових явищ на розвиток нащонально! еконо-мши та хрошчно! фшансово! нестабкьност на макро- та мiкрорiвнях гостро постають питання забезпечення фь нансово! безпеки суб'екпв господарювання, зокрема, тд-приемств торгшл^ розробки дieвих заходш щодо ефектив-но! протидп наявним i можливим загрозам, нейтрaлiзaщ! впливу негативних чинникш зовншнього та внутршнього середовища. Це потребуе створення дiево! системи управлшня торговельним тдприемством i, зокрема, ll тдсисте-ми - управлшня фшансовою дiяльнiстю. Метою функщо-нування зазначено! тдсистеми е забезпечення належного ршня фшансово! безпеки тдприемства, тобто такого стану фшанав, який узгоджуе фiнaнсовi штереси всiх суб'ектiв ринку в процеа !х взаемодп, забезпечуе достатню стiйкiсть пiдприемствa до загроз, дозволяе успшно реaлiзовувaти цiлi та завдання в межах обрано! фшансово! стратеги.
На наш погляд, одним iз найважливших внутрiшнiх економiчних чинник1в i невiд'емних елементiв у системi забезпечення фшансово! безпеки й пiдсистеми управлшня фшансовою дiяльнiстю торговельного тдприемства е процес управлшня оборотним катталом на вах етапах його формування з власних i позикових джерел, розмь щення в оборотнi активи та використання у торговельно-господарсьий дiяльностi. Оптимiзaцiя обсягу та структури формування уах складових частин оборотних активш та !х ефективне використання протягом торговельно-фшан-сового циклу суттево впливають на р1вень фшансово! стш-костi та стaбiльностi розвитку тдприемств торгiвлi, на !х фiнaнсову захищешсть, зростання економiчного потенща-лу та ринково! вaртостi в поточному та довгостроковому перюдах.
Враховуючи виключну роль оборотних коштш як наймобкьншо! частини фшансових ресурсiв, за рахунок яких авансуються елементи aктивiв торговельних тдприемств, особливо! aктуaльностi набувае досл^ження те-оретичних i практичних аспектш упрaвлiння оборотним кaпiтaлом, aнaлiз впливу ефективност використання оборотних активш на тдвищення рiвня фшансово! стшкосй та забезпечення фшансово! безпеки тдприемств торпвль
Аналiз останшх дослiджень i публiкацiй. Досль дженню питань сутносп, ознак, умов забезпечення фшансово! безпеки, класифжацп загроз фiнaнсовiй безпещ при-
свячено значну кiлькiсть праць учених-економкпв, таких як Антоново! О. В., Барановського О. I., БГлик М. Д., Бла-жевича О. Г., Бланка I. О., Бойкевича О. Р., ВасильцГва Т. Г., Волошина В. I., Воробйова Ю. М., Горячево! К. С., Гудзя О. Е., бтфанова А. О., Каркавчука В. В., Кириченко О. А., Понома-ренко О. Е., Разгон Р. О., Судаково! О. I. та ш.
Рiзнi аспекти управлшня оборотним катталом та активами тдприемств, у тому числГ торговельних, висвГт-лювали в сво!х роботах таи вiдомi вiтчизнянi i зарубГж-нi вченi-економiсти, як Баканов М., Бланк I., Брiгхем 6., Брюховецька Н., Ван Хорн Дж., Власова Н., Ковальов В., Коллас Б., Лахтюнова Л., ЛГгоненко Л., Манесс Т., Омеля-нович Л., Павлова Л., Покропивний С., Стоянова 6., Ушакова Н., Фрейзер Л., Хелферт 6. та ш.
Незважаючи на значну кiлькiсть наукових праць, за-лишаються актуальними питання, що пов'язанi з розроб-кою економiчного механiзму управлiння фiнансовою без-пекою пiдприемств торгiвлi з метою забезпечення 11 при-йнятного рГвня в кризових умовах господарювання. Вини-кае необхГдшсть пошуку ефективних засобГв протистояння сучасним загрозам, застосування дiевих методiв мшмГза-цГ1 фiнансових ризикГв, нейтрамзацп можливих негативних !х наслоив. У процесi розбудови системи забезпечення фшансово! безпеки суб'ектiв господарювання достатню увагу треба придГлити процесу ефективного управлшня оборотним катталом тдприемств в умовах ринково! не-стабГльностГ методам оптимГзацГ! структури джерел фь нансування оборотних активш, пошуку резервГв тдвищен-ня рентабельностi використання оборотних коштГв, якГ е важливими чинниками впливу на тдвищення фшансово! стшкосп та стабГльностГ соцiально-економiчного розвитку торговельних тдприемств.
Ц1лями статт1 е дослГдження теоретико-методичних г практичних аспектГв управлшня фшансовою безпекою пiдприемств торгГвлГ, узагальнення наукових пГдходГв, ме-тодГв Г груп шдикаторгв для оцГнки рГвня фшансово! безпеки пГдприемства; аналГз основних показникГв фшансово-господарсько! дГяльностГ пГдприемств оптово! та роздрГб-но! торгГвлГ Укра!ни за останнГ 5 роив; виявлення тенденцш у динамщ та структурГ фГнансування оборотних активГв за рахунок власних Г позикових джерел фшансових ресурсГв торговельних пГдприемств; оцшка ефективностГ використання оборотного катталу як одного з ключових чинникГв
пiAвищення рiвня фiнансовоï стiйкостi та забезпечення фь нансово'1 безпеки пiAприeмств торгiвлi.
Основш результати дослiдження. Фiнансова без-пека е багатоаспектною економiчною категорieю, сутшсть яко'1 полягае у комплекснiй ильиснш i якiснiй характе-ристицi стану фшансово'1 системи пiAприемства, що яв-ляе собою сукупнiсть взаемопов'язаних i взаемозалежних елементiв iз зворотними зв'язками (принцишв, пiAхоAiв, функцiй, метоAiв, процесш, iнструментiв, критеров, ^ика-торш), яи через взаемоAiю забезпечують ефективне функ-цiонування цiеï системи та ïï розвиток.
Забезпечення належного рiвня фшансово'1 безпеки пiAприемства можливе лише через створення Aiевоï системи управлшня фшансово'1 безпекою пiAприемства. На Aум-ку А. О. бшфанова, Ю. Г. Кiма та iнших авторiв, система управлiння фiнансовою безпекою пiAприемства повинна мати такi пiAсистеми: управлшня фшансовими ресурсами; управлiння ризиками; управлшня загрозами [10; 13].
Забезпечення стшкого стабiльного економiчного розвитку пiAприемств у сучасних умовах загострення фшансово'1 кризи вимагае вiA керiвництва ефективного управлшня фшансовою системою, а саме ïï станом. Роз-робка, обгрунтування, прийняття та реалiзацiя управлш-ських ршень щоAо забезпечення фiнансовоï стабiльностi, збалансованост фiнансових iнтересiв потребуе використання елеменпв механiзму управлiння, зокрема метоAiв, критерпв та iнAикаторiв. СереA них на увагу заслугову-ють метоAи оцiнки рiвня фiнансовоï безпеки пiAприем-ства. Кожен метоA мае сво'1 умови та межi застосування, переAбачае певний набiр показникiв та шформацшне пiA-грунтя.
СереA науковцiв i практикш не iснуе еAиноï Aумки вiAносно пiAхоAiв i визначення сукупностi iнAикаторiв, що повною мiрою характеризують Aiяльнiсть пiAприемства i вiAповiAають певному рiвню його фiнансовоï безпеки.
Аналiз шформацшних Aжерел показав, що сформу-валися три основш групи пiAхоAiв Aо оцiнювання рiвня фiнансовоï безпеки пiAприемства: 1) як склаAовоï еконо-мiчноï безпеки пiAприемства (Т. Г. Васильцш [11], О. В. Антонова [15], Н. В. Ващенко, С. Н. 1лляшенко, Р. С. Папехш); 2) на основi розрахунку штегрального показника: за Aопо-
могою визначення фшансових коефщентш (Л. А. Могилша [16], Т. Ф. Косянчук, Л. П. Гомкко, О. А. Кириченко,); шляхом оцшки рiвня окремих склаAових фiнансовоï безпеки (В. С. Пономаренко [12], К. С. Горячева [14]); 3) на осно-вi аналiзу загального фiнансового стану пiAприемства (I. О. Бланк [9], А. О. бшфанов [10], Ю. Г. Юм [13], А. В. По-ловян, О. М. ПiAхомний, Л. С. Яструбецька).
ПоAiляемо A)™^ науковцш, якi вважають, що не може кнувати еAиного унiфiкованого пiAхоAу та перелжу показникiв Aля оцiнки рiвня фiнансовоï безпеки пiAпри-емства, осильки кожний суб'ект пiAприемництва мае свою специфшу й особливостi веAення фiнансово-госпоAарськоï Aiяльностi. Тому потрiбно обирати обгрунтоваш науково-метоAичнi пiAхоAи Aо оцшки фшансово'1 безпеки пiAпри-емств рiзних виAiв економiчноï Aiяльностi.
Як зазначено вище, оAним iз найважливiших вну-трiшнiх чинникш i невiA'емних елеменпв у системi забезпечення фшансово'1 безпеки торговельного пiAприемства е пiAсистема управлiння оборотним капiталом, що включае процеси його формування з власних i позикових Aжерел, оптимiзацiю структури фшансування рiзних елементш оборотних активiв, рентабельне використання у торго-вельно-госпоAарськiй Aiяльностi. Дiевiсть такого управлшня впливае на рiвень фiнансовоï стшкост пiAприемств торгiвлi, пiAвищуе 1х фшансову захищенiсть, забезпечуе стабiльнiсть розвитку, зростання економiчного потенцiалу та ринково'1 вартость
Ефективнiсть Aiяльностi пiAприемницьких структур у сучасних умовах госпоAарювання можна визначити через комплексну фшансову оцшку за Aопомогою взаемопов'язаних показниив i коефiцiентiв, якi характеризують стан фшансово'1 системи та рiвень фшансово'1 безпеки еко-номiчних суб'ектш.
Анамз офiцiйноï iнформацiï Державно'1 служби статистики Украши щоAо Aинамiки та структури статей активу та пасиву балансу пiAприемств Украши, основним виAом економiчноï Aiяльностi яких е оптова та розAрiбна торгiвля, ремонт автотранспортних засобiв i мотоци-клв (вiAповiAно Aо ДК 009:2010, КВЕД-2010) за перiоA 31.12.2010 - 31.12.2015 рр., показав такi переважнi тенAен-цц [1-3], (табл. 1, рис. 1):
Таблиця 1
' ---Роки Показники —--- 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015
1 2 3 4 5 6 7
1. Показники динамiки aKimiB i капiталу
Активи (капiтал), млн грн 930790,7 1061988,0 1113019,5 1148632,8 1171108,1 1190431,4
Необоротн активи, млн грн 185124,3 192611,3 186704,4 217565,2 202201,2 204829,8
питома вага в активах, % 19,9 18,1 16,8 18,9 17,3 17,2
Обороты активи, млн грн 736664,8 858473,1 914972,8 930514,9 968579,8 982624,2
питома вага в активах, % 79,1 80,8 82,2 81,0 82,7 82,5
у т. ч.: запаси, млн грн 134513,3 171776 186463 190731,4 205624,2 210867,6
питома вага в оборотних активах, % 18,3 20,0 20,4 20,5 21,2 21,5
Динамiка основних показнимв фiнансово-господарськоï дiяльностi тдприемств оптовоТ та роздрiбноï торгiвлi Украши; ремонту автотранспортних засобiв i мотоциклiв за перюд 2010-2015 рр.
1 2 3 4 5 6 7
дебторська заборговашсть, млн грн 490736,6 511343,1 548189,6 560446,8 575447,3 589660,8
питома вага в оборотних активах, % 66,6 59,6 59,9 60,2 59,4 60,0
Власний каптал, млн грн 91606 105728,3 106525,9 97560,1 -24005,6 -44367,2
питома вага в капталь % 9,8 10,0 9,6 8,5 -2,0 -3,7
Позиковий каптал, млн грн 839184,7 956259,7 1006493,6 1051072,7 1195113,7 1234798,6
питома вага в капталь % 90,2 90,0 90,4 91,5 102,0 103,7
II. Показники фшансових результат та ефективносп використання оборотного капталу
Чистий доход (виручка) вщ реалiзацií продукцп, млн грн 1380182,7 1662030,6 1648385,6 1656205,8 2076710,4 1966808,0
Чистий прибуток (збиток), млн грн 7547,4 12070,8 210,6 -13248,5 -133219,4 -94013,5
Piвень чисто''' рентабельностi (збит-ковостi) продажiв, % 0,55 0,73 0,01 -0,80 -6,41 -4,78
Piвень чисто'' рентабельностi (збит-ковостi) використання оборотних активiв, % 1,02 1,41 0,02 -1,42 -13,75 -9,57
Коефщкнт оборотностi оборотних активiв, коеф. 1,87 1,94 1,8 1,78 2,14 2,0
Tривалiсть одного обороту, днi 194,8 188,5 202,6 205,1 170,2 182,4
Коефщкнт оборотностi запасiв, коеф. 10,26 9,68 8,84 8,68 10,10 9,33
Tривалiсть одного обороту, дн 35,6 37,7 41,3 42,0 36,1 39,1
Kоефiцieнт оборотностi дебторсько'Т заборгованостi, коеф. 2,81 3,25 3,01 2,96 3,61 3,34
Tривалiсть одного обороту, дн 129,8 112,3 121,4 123,5 101,1 109,4
Джерело: сформовано авторами на основi [1-5]
Показник 150000
100000
50000
0
-50000 -100000 -150000
91606 105728,3 106525,9 97560,1
1 1 11 1!
7547,4 12070,8 210,6 -13248,5 -133219,4
2010
2011
2012
2013
-24005,6
-44367,2
-94013,5
Чистий прибуток (збиток) пщпривмств оптовоТ та роздрiбноl' торгiвлi УкраТни, млн грн Г71 Власний каптал пщпривмств оптовоТ та роздрiбноТ торгiвлi УкраТни, млн грн
Рiк
Рис. 1. Динамка отриманого чистого прибутку (збитку) та власного кашталу пщприемств УкраТни за видом дiяльностi: оптова та роздрiбна торгiвля; ремонт автотранспортних засобiв i мотоциклiв за перiод 2010-2015 рр.
Джерело: сформовано авторами на основi табл. 1 та [1-5]
■ зростання обсягу та частки оборотних актив1в у сукупних активах торговельних тдприемств з 79,1 % до 82,5 % (+ 3,4 %);
збкьшення обсягу та питомо! ваги товарних запаяв в оборотних активах з 18,3 % до 21,5 % (+ 3,2 %);
■ наявнгсть вкрай низько! частки власних коштгв у загальному капГталГ пГдприемств торпвлГ у 2010— 2013 рр. (8,5-10 %) та повну його вГдсутшсть у 2014-2015 рр. (- 2,0 %; - 3,7 %);
■ високу питому вагу позикових фшансових ресур-сГв у загальнГй структурГ джерел формування ка-пГталу пГдприемств оптово! та роздрГбно! торгГвлГ Укра!ни (90,0-103,7 %); зокрема, частка поточних зобов'язань Г забезпечень за дослГджуваний перь од зросла з 75,6 % до 86,4 % (+10,8 %).
Наявна диспропорщя у структурГ власних Г позикових джерел формування загального катталу пГдприемств оптово! та роздрГбно! торгГвлГ Укра!ни суттево вплинула на процес формування фшансових результатГв Г рГвень ефек-
тивностГ використання основного й оборотного катталу торговельних пГдприемств протягом дослГджуваного перГ-оду (табл. 1, рис. 1-2).
Проведений аналГз засвГдчив негативну динамГ-ку отримання чистого прибутку тдприемствами оптово! та роздрГбно! торгГвлГ Укра!ни починаючи з 2011 р., а з 2013 р. торговельш тдприемства почали отримувати збиток, найвищий показник якого за дослГджуваний перГ-од зафГксовано у 2014 рощ: -133219,4 млн грн. ВГдповГдно до зазначених тенденцш вГдреагували Г вГдносш показ-ники чисто! рентабельностГ продажГв та використання оборотних активГв, динамка яких спГвпадае з динамГкою чистого прибутку (збитку) пГдприемств торгГвлГ Укра!ни (рис. 2).
Показник 12,00
10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00
1,02%
1,41%
0,02%
-1,42%
10,10
10,26
8,68
2,81
-325-
-3Ш-
1,87
1,94
"296
1,80
1,78
-13,75%
-9,57%
3,34
2,00
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Показник 4,00% - 2,00% - 0,00% -2,00% I- -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% I--14,00% 16,00% Ик
|ааа! Рiвень чисто! рентабельное! оборотних акт/^в, % —•— Коефр£нт оборотностi оборотних активiв —±— Коефр£нт оборотностi запасiв —•— Коефiцi£нт оборотностi дебiторсько! заборгованосп Рис. 2. Динамiка рiвня рентабельное^ оборотних активiв i показникiв дмовоТ активностi шдприемств УкраТни за видом економiчноТ дiяльностi: оптова та роздрiбна торгiвля; ремонт за перiод 2010-2015 рр.
Джерело: сформовано авторами на основГ табл. 1 та [1-5]
Таи негативш явища у формуванш кГнцевих фГ-нансових результатГв пГдприемств, основним видом еко-номГчно! дГяльностГ яких е оптова та роздрГбна торгГвля, ремонт автотранспортних засобГв Г мотоциклГв, можна пояснити суттевим впливом зовншшх негативних чин-никГв, пов'язаних Гз загальною полГтичною та фшансово-економГчною ситуацГею, що склалася в УкраМ протягом дослГджуваного перГоду, зокрема у 2014-2015 рр. Також треба враховувати ту обставину, що статистичш дат починаючи з 2014 року надаються Державною службою статистики без урахування результатГв дГяльностГ торговельних пГдприемств, що знаходяться на тимчасово оку-пованш територГ! Автономно! Республши Крим, м. Севастополя та частини зони проведення антитерористично! операцГ!.
СлГд зауважити, що серед основних показниив оцГн-ки ефективностГ фшансово-господарсько! дГяльностГ пГдприемств важливе мкце також посГдають показники дГло-во! активностГ, якГ вГдображають швидкГсть (прискорення
або уповГльнення) руху капГталу, характеризують штенсив-нГсть повернення (оборотностГ) вкладених коштгв та !х вГд-дачу у виглядГ чистого доходу, валового, операцшного або чистого прибутку.
АналГз засвГдчив тенденцш до деякого прискорення оборотностГ загально! суми оборотних активГв торговельних пГдприемств та !х окремих складових (запасГв, дебГ-торсько! заборгованостГ) протягом 2014-2015 рр. (табл. 1, рис. 2). Але це не виявило значного впливу на позитивш зрушення у показниках рентабельностГ продажГв Г використання оборотного капГталу, не сприяло збГльшенню об-сягу власного капГталу пГдприемств торгГвлГ, динамка яких залишалася вГд'емною.
Протягом дослГджуваного перюду спостерГгалося поступове пГдвищення обсягу та частки позикових фшан-сових ресурсГв у структурГ формування загального капГта-лу пГдприемств оптово! та роздрГбно! торгГвлГ Укра!ни, що супроводжувалося одночасно стрГмким зростанням рГвня середньозважених вГдсоткових ставок для юридичних осГб
Млн грн 1400000,0
%
\ // л Обсяг позикового катталу, залученого пiдпри£мствами УкраТни за видом дiяльностi оптова та роздрiбна торгiвля; ремонт автотранспортних засобiв i мотоциклiв, млн грн ♦ Середньозважен вiдсотковi ставки за кредитами для юридичних осiб, %
Рис. 3. Динамка обсягу позикового кашталу, залученого пщприемствами оптовоТ та роздрiбноТ торгiвлi УкраТни, та рiвня середньозважених вiдсоткових кредитних ставок для юридичних оаб за перiод 2010-2015 рр.
Джерело: сформовано авторами на основi табл. 1 та [6-8]
за отриманими довго- та короткостроковими кредитами в1д банкшських установ (рис. 3).
Це призвело до того, що починаючи з 2014 року по-зиковий каттал майже «виткнив» власт кошти торговель-них тдприемств, а висока цша кредитних ресурс1в вплину-ла на зниження рентабельной використання оборотних активш, профшансованих переважно за рахунок залучених позикових кошпв, що спричинило зростання ршня фшан-сового ризику та середньозважено! вартост катталу та вплинуло на р1зке зниження р1вня фшансово! безпеки тд-приемств оптово! та роздр1бно! торпвл1 УкраТни.
6 загальнов1домим, що за недостатньо високо! рентабельное використання активш суб'екти господарюван-ня, яю мають бкьшу частку позикового катталу у загаль-нш його структур^ швидше втрачають платоспроможтсть, осккьки виникае в1д'емний ефект фшансового левериджу внасл1док перевищення ршня середньо! ставки в1дсотка за кредит над р1внем економ1чно! рентабельное активш, у результат! чого тдвищуеться ризик несплати в1дсотив 1 повернення боргш кредиторам, в1дбуваеться «про!дання» власного катталу, що може стати причиною банкрутства тдприемства [9].
Шдвищуючи ефективтсть використання оборотного катталу та профшансованих за його рахунок р1зних складових частин оборотних активш, торговельш тдпри-емства можуть суттево впливати на загальш показники свое! фшансово-господарсько! д1яльност1 - рентабельности дково! активности лжв1дност1 та платоспроможносп, стимулювати зростання обсягу чистого прибутку та т1е! його частини, яка каттал1зуеться та спрямовуеться на по-повнення власного катталу, що в кшцевому рахунку спри-ятиме зростанню р1вня фшансово! стшкосп та забезпечен-ню фшансово! безпеки тдприемства.
Формування оптимально! вертикально! та горизонтально! структури активш ! катталу е одним !з найважли-
вiших завдань у системi управлшня фшансовою безпекою будь-якого пiдприeмства. Спшв^ношення мiж основним та оборотним катталом, власним i позиковим, мае прин-ципове значення в розробцi стратеги фшансування складових елементiв активiв торговельного пiдприемства за рахунок рiзних джерел фiнансових ресурсiв.
В табл. 2 наведено динамку шдикаторш фшансо-во! безпеки торговельних пiдприемств Украши за перiод 31.12.2010 - 31.12.2015 рр. Розрахован показники фшан-сово! стiйкостi пiдприемств оптово! та роздрiбноï торгiвлi за коефiцiентним тдходом (автономп, фiнансового ризику, концентрацп позикового катталу, маневреност власного та перманентного катталу тощо) навiть не наближаються до нормативних значень, що св^чить про низький рiвень фiнансовоï стiйкостi тдприемств торг!^ Укра!ни та !х ви-соку залежнiсть б!д запозичення довго- та короткостроко-вих кредитних ресурсш.
1ндикатори фiнансовоï стшкост за агрегатним тдхо-дом свiдчать про надлишок або нестачу власних оборотних коштш та шших джерел формування запаав, що дозволяе визначити тип фшансово! стшкост торговельних тдпри-емств УкраТни за досл^жуваний перiод. За абсолютними показниками наявностi власних оборотних кошпв, обсягу функщонуючого капiталу, загальноТ величини осно-вних джерел формування запаав, пiдприемства оптовоТ та роздр1бно'Т торг1бл! УкраТни за перiод 31.12.2010 -31.12.2012 рр. мали нестшкий фiнансовий стан та протягом останнк трьох роив 31.12.2013 - 31.12.2015 рр. опинилися у кризовому фшансовому стан (табл. 2).
Аналiз показав, що торговельн пiдприемства до-тримувалися переважно «агресивноТ стратеги» фшан-сування своТх активiв. Про це св1дчить вертикальна та горизонтальна структура активiв i капiталу, ствв^но-шення м1ж власними та позиковими коштами. Протягом 2014-2015 рр. необоротн й оборотн активи пiдприемств
Таблиця 2
1ндикатори фшансовоТ безпеки торговельних шдприемств УкраТни станом на 31.12.2010 - 31.12.2015 рр.
'—--Роки Показники ----- 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015
1. Показники вертикально!' та горизонтально!' структури активiв i катталу
1. Коефрент фшансовоТ незалежносп (автономй); (> 0,5) 0,098 0,100 0,096 0,085 -0,020 -0,037
2. Kоефiцieнт концентрацй' позикового капiталу; (< 0,5) 0,902 0,900 0,904 0,915 1,020 1,037
3. Коефрент концентрацй' перманентного (власного i довгострокового) катталу; (> 0,5) 0,239 0,236 0,232 0,231 0,150 0,136
4. Коефрент фiнансового ризику (шввщношення позикового та власного капiталу); (< 0 < 1) 9,161 9,045 9,448 10,774 -49,785 -27,831
5. Коефрент маневреностi власного капiталу; (> 0) -1,021 -0,822 -0,753 -1,230 -9,423 -5,617
6. Коефрент маневреностi перманентного капталу; (> 0,3) 0,408 0,550 0,672 0,492 -1,125 -0,965
7. Коефрент забезпеченостi оборотних активiв власними оборотними коштами; (> 0,2) 0,051 0,068 0,078 0,052 -0,028 -0,044
8. Коефрент забезпеченостi запасiв власними оборотними коштами; (> 0,6-0,8) 0,278 0,338 0,384 0,252 -0,131 -0,203
9. 1ндекс постшного активу; (< 0 < 1) 2,021 1,822 1,753 2,230 -8,423 -4,617
10. Коефрент покриття 1,047 1,066 1,079 1,054 0,973 0,955
II. Показники фшансовоТ стшкосп за агрегатним тдходом
1. Наявнiсть власних оборотних кош^в -93518,3 -86883,0 -80178,5 -120005,1 -226206,8 -249197,0
2. Наявнiсть власних оборотних i довгострокових позикових джерел формування запаав 37356,5 58100,0 71618,1 47978,3 -26995,3 -42813,9
3. Загальна величина основних джерел формування кош^в 112621,4 166270,5 191616,3 167252,4 112209,5 100969,0
4. Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних кошлв (ВОК) -228031,6 -258659,0 -266641,5 -310736,5 -431831,0 -460064,6
ФСВОК < 0
5. Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних кош^в i довгострокових джерел (ФК) -97156,8 -113676,0 -114844,9 -142753,1 -232619,5 -253681,5
ФСФК < 0
6. Надлишок (+) або нестача (-) загальних джерел фшансування запаав (ЗД) 21891,9 5505,5 5153,3 -23479,0 -93414,7 -109898,6
ФСЗД > 0 ФСЗД < 0
Оцшка фiнансового стану Нестшкий стан Нестшкий стан Неспйкий стан Кризовий стан Кризовий стан Кризовий стан
Джерело: сформовано авторами на основi табл. 1 та [1-5]
торгiвлi фшансувалися виключно за рахунок позикового катталу, як Aовгострокового, так i короткострокового. Така Aиспропорцiя у структурнш полiтицi фiнансування активiв засвiAчила високий рiвень Aефiцитностi власного катталу торговельних пiAприемств, '¿х високу залежшсть вiA позикових фiнансових ресурав та '¿х вартостi на кре-Aитному ринку, внаслiAок чого пiAвищився рiвень збитко-востi та ризик неплатоспроможносп, погiршився загаль-ний фшансовий стан, що позначилося на рiвнi фiнансовоï безпеки пiAприемств оптово'1 та розAрiбноï торгiвлi УкраТни в щлому.
Висновки. ПровеAене AослiAження Aозволяе Aiйти висновку про те, що теорiя i практика управлiння пiAпри-
емством вимагае застосування нових пiAхоAiв Aо побуAови ефективноТ системи управлшня фшансовою безпекою як сукупностi управлшських процесiв, що включають п1дсис-теми управлшня фшансовими ресурсами, фiнансовими ри-зиками та загрозами.
Наявш метоAичнi пiAхоAи Aо управлшня фшансовою безпекою торговельних пiAприемств неAостатньо роз-робленi як у науковому, так i органiзацiйно-практичному аспектi, про що свiAчить вiAсутнiсть обгрунтування еAи-ноТ послiAовностi етапш цього процесу, принцитв його реалiзацiï, метоAичних рекоменAацiй щоAо комплексного обчислення як ильисних, так i якiсних характеристик суб'екта госпоAарювання, значноТ кiлькостi параметров зо-
вншнього середовища, що спричиняють певнi перешкоди розвитку тдприемства в умовах невизначеность
Аналiз науково-методичного забезпечення оцшки фiнансовоï безпеки тдприемств виявив, що проблема залишаеться невиршеною, i це потребуе подальших до-слiджень, зокрема, виокремлення складових фшансовоТ безпеки, выбору iндикаторiв для визначення Тх стану, урахування впливу зовншнього середовища з метою при-йняття обгрунтованих управлiнських рiшень щодо аналь зу, вiдвернення та нейтралiзацiï реальних i потенцiйних загроз.
Оцшюючи резерви тдприемств торг1вл! щодо тдви-щення р1вня своеТ фiнансовоï безпеки, сл!д звернути осо-бливу увагу на процес управлшня оборотним катталом як наймобкьншою частиною фiнансових ресурс1в, вкладених у р1зш складовi елементи оборотних активiв, в!д ефектив-ност управлшня якими великою м!рою залежить зростання показниюв рентабельност фшансово-господарськоТ д1яльносп, генерування позитивних грошових потоив у обсягах, достатшх для самофшансування розвитку, тд-вищення р!вня фшансовоТ стшкосй та стабкьност тд-приемств торг1вл!, Тх фшансовоТ захищеност! зростання економ!чного потенщалу та ринковоТ вартост в поточному та довгостроковому перюдах.
Ключовими вимогами в розробщ та реамзацп ефек-тивноТ пол!тики управлшня оборотним катталом тдприемств торпвл! на нашу думку, повинт стати: пришвид-шення темп1в зростання частки власних кошпв у структур! джерел фшансування оборотних актив!в; залучення пози-кових ресурс1в на кредитному ринку з урахуванням крите-рпв мш!м!защТ Тх вартост та ризику, ствв!дношення термь шв залучення та повернення, максим!защТ рентабельное використання; досягнення пропорцшносп у структур! формування загального катталу i профшансованих за його рахунок актив1в; формування стратеги стабкьного розвитку торговельних тдприемств з урахуванням мшливоТ ринково'1 кон'юнктури та впливу негативних чинник1в зовншнього се-редовища.
Л1ТЕРАТУРА
1. Структура балансу тдприемств за видами економiчноí дiяльностi станом на 31.12.2010 - 31.12.2015 рогав [Електронний ресурс] // Офщмний сайт Державно' служби статистики УкраТни. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/
2. Власний каптал за видами економiчноí дiяльностi станом на 31 грудня 2010-2015 року [Електронний ресурс] // Офи цмний сайт Державно'' служби статистики УкраТни. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/
3. Обороты активи за видами економiчноí дiяльностi станом на 31 грудня 2010-2015 року [Електронний ресурс] // Офщшний сайт Державно' служби статистики Украши. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/
4. Фiнансовi результати тдприемств до оподаткування за видами економiчноí дiяльностi у 2010-2015 роках [Електронний ресурс] // Офщмний сайт Державно' служби статистики Укра''-ни. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/
5. Чистий прибуток (збиток) тдприемств за видами еко-номiчноí дiяльностi у 2010-2015 роках [Електронний ресурс] //
Офщйний сайт Державно'' служби статистики Украши. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/
6. Проценты ставки за кредитами та депозитами у 20142015 роках : статист. вип. [Електронний ресурс] // Офщшний сайт Нацюнального банку Украши. - Режим доступу : www.bank.gov. ua/doccatalog/document?¡d=66237
7. Aналiтична записка щодо розвитку бангавсьш системи. Кредити, надан в економту Украши [Електронний ресурс]. - Режим доступу : www.me.gov.ua/Documents/ Download?¡d=10c2858d
8. Кредитна дiяльнiсть бангав Украши: проблеми та пер-спективи розвитку : монографiя / За ред. В. В. Коваленко. - Одеса : Атлант, 2015. - 217 с.
9. Бланк И. А. Управление финансовой безопасностью предприятия / И. А. Бланк. - Киев : Эльга, 2009. - 645 с.
10. Фшансова безпека тдприемств i бангавських установ : монографiя / [А. О. ётфанов, О. Л. Пластун, В. С. Домбровський та ш.] ; за заг. ред. А. О. £тфанова. - Суми : ДВНЗ "УАБС НБУ", 2009. -295 с.
11. Васильев Т. Г. Фiнансово-економiчна безпека тдприемств Украши: стратепя та мехатзми забезпечення : моногра-фiя / Т. Г. Васильев, В. I. Волошин, О. Р. Бойкевич та ш. ; [за ред. Т. Г. Васильева]. - Львiв : ЛКА, 2012. - 386 с.
12. Пономаренко В. С. Стратепя розвитку тдприемств в умовах кризи : монографiя / В. С. Пономаренко, О. М. Тридщ, М. О. Кизим. - Харгав : ВД «1НЖЕК», 2003. - 328 с.
13. Юм Ю. Г. Управлшня системою фшансово''' безпеки тдприемства : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 21.04.02 / Юм Юрм Геннадшович. - Ки'в, 2009. - 21 с.
14. Горячева К. С. Мехатзм управлшня фшансовою без-пекою тдприемства : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.06.01 / Горячева Юра Сергпвна. - Ки'в, 2006. - 17 с.
15. Антонова О. В. Оцшка фшансово''' безпеки тдприемств роздрiбноí торгiвлi : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.00.04 / Антонова Олена Вктсрвна. - Харгав : ХДУХТ, 2014. - 21 с.
16. Могилша Л. А. Управлшня фшансовою безпекою тдприемств в умовах економiчноí нестабтьносп : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.00.08 / Могилша Людмила Анатолпвна. -Суми, 2015. - 21 с.
REFERENCES
"Analitychna zapyska shchodo rozvytku bankivskoi systemy. Kredyty, nadani v ekonomiku Ukrainy" [Analytical note on development of the banking system. The credits granted to the economy of Ukraine]. www.me.gov.ua/Documents/Download?id=10c2858d
Antonova, O. V. "Otsinka finansovoi bezpeky pidpryiemstv rozdribnoi torhivli" [Assessment of financial safety of the enterprises of retail trade]. avtoref. dys.... kand. ekon. nauk:08.00.04, 2014.
Blank, I. A. Upravlen'me finansovoy bezopasnostiu predpri-yatiya [Administration of financial security of the enterprise]. Kyiv: Elga, 2009.
"Chystyi prybutok (zbytok) pidpryiemstv za vydamy ekono-michnoi diialnosti u 2010-2015 rokakh" [Net profit (loss) of enterprises by kinds of economic activities in 2010-2015]. Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy. http://www.ukrstat.gov. ua/
"Finansovi rezultaty pidpryiemstv do opodatkuvannia za vydamy ekonomichnoi diialnosti u 2010-2015 rokakh" [Financial results of enterprises before taxation of economic activities in 20102015]. Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy. http:// www.ukrstat.gov.ua/
Horiacheva, K. S. "Mekhanizm upravlinnia finansovoiu bez-pekoiu pidpryiemstva" [The mechanism of management of financial security of the company]. avtoref. dys.... kand. ekon. nauk : 08.06.01, 2006.
Kredytna diialnist bankiv Ukrainy: problemy ta perspektyvy rozvytku [Credit activity of banks of Ukraine: problems and prospects]. Odesa: Atlant, 2015.
Kim, Yu. H. "Upravlinnia systemoiu finansovoi bezpeky pidpryiemstva" [Control system of financial security company]. avtoref. dys.... kand. ekon. nauk : 21.04.02, 2009.
Mohylina, L. A. "Upravlinnia finansovoiu bezpekoiu pidpryi-emstv v umovakh ekonomichnoi nestabilnosti" [Management of financial security of enterprises in conditions of economic instability]. avtoref. dys.... kand. ekon. nauk : 08.00.08, 2015.
"Oborotni aktyvy za vydamy ekonomichnoi diialnosti sta-nom na 31 hrudnia 2010-2015 roku" [Current assets by kinds of economic activities as of 31 December of the year 2010-2015]. Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy. http://www. ukrstat.gov.ua/
Ponomarenko, V. S., Trydid, O. M., and Kyzym, M. O. Stratehiia rozvytku pidpryiemstv v umovakh kryzy [Development strategy of enterprises in crisis]. Kharkiv: INZhEK, 2003.
"Protsentni stavky za kredytamy ta depozytamy u 20142015 rokakh" [Interest rates on loans and deposits in 2014-2015]. Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy. http://www.bank.gov. ua/doccatalog/document?id=66237
"Struktura balansu pidpryiemstv za vydamy ekonomichnoi diialnosti stanom na 31.12.2010 - 31.12.2015 rokiv" [Balance structure of enterprises by kinds of economic activities as at 31.12.2010 - 31.12.2015 years]. Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy. http://www.ukrstat.gov.ua/
Vasyltsiv, T. H. et al. Finansovo-ekonomichna bezpeka pidpryi-emstv Ukrainy: stratehiia ta mekhanizmy zabezpechennia [Financial and economic security of Ukraine: strategy and mechanisms to ensure]. Lviv: LKA, 2012.
"Vlasnyi kapital za vydamy ekonomichnoi diialnosti stanom na 31 hrudnia 2010-2015 roku" [Equity capital by type of economic activities as of 31 December of the year 2010-2015]. Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy. http://www.ukrstat.gov. ua/
Yepifanov, A. O. et al. Finansova bezpeka pidpryiemstv i bankivskykh ustanov [Financial security of companies and banking institutions]. Sumy: DVNZ "UABS NBU", 2009.
