CC BY
12
УДК 5.2.5
DOI 10.23672/SAE.2023.43.48.004
Рахматов Искандар Мукимович
руководитель проектов по работе с данными на финансовых рынках, Jabal Ankheel Project Management Services, ОАЭ, Дубай irakhmatov@gmail.com
Iskandar M. Rakhmatov
Head of Data Management Projects in Financial Markets,
Jabal Nakheel Project Management Services, UAE, Dubai
irakhmatov@gmail.com
Драйверы валютного курса рубля в современных условиях
Currency exchange
rate drivers of the russian ruble in modern conditions
Аннотация. Актуальность данного исследования внешних и внутренних драйверов валютного курса рубля заключается в их важном влиянии на экономическую стабильность и развитие страны. Исследование анализирует влияние мировых цен на нефть, глобальных экономических факторов, политических событий, монетарной и фискальной политики на курс рубля. Понимание этих драйверов и их взаимосвязей помогает формировать эффективные стратегии валютного регулирования и экономической политики. Результаты исследования подчеркивают важность мониторинга и адаптации к изменениям во внешней и внутренней среде, чтобы снизить риски колебаний валютного курса, привлечь инвестиции и обеспечить устойчивый экономический рост. Исследование имеет практическое значение для принятия информированных решений в области валютной и экономической политики.
Ключевые слова: валютный курс, рубль, мировые цены на нефть, глобальные экономические факторы, политические события, монетарная политика, фискальная политика, валютное регулирование, экономическая политика.
Annotation. The relevance of this study on the external and internal drivers of the Russian ruble's currency exchange rate lies in their significant influence on economic stability and development of the country. The research analyzes the impact of global oil prices, global economic factors, political events, monetary and fiscal policies on the ruble's exchange rate. Understanding these drivers and their interconnections helps in formulating effective strategies for currency regulation and economic policies. The research findings highlight the importance of monitoring and adapting to changes in the external and internal environment to mitigate risks of exchange rate fluctuations, attract investments, and ensure sustainable economic growth. The study has practical implications for making informed decisions in the field of currency and economic policy.
Keywords: currency exchange rate, ruble, global oil prices, global economic factors, political events, monetary policy, fiscal policy, currency regulation, economic policy.
Влияние мировых цен на нефть на курс рубля является одним из ключевых внешних драйверов. Как показывают результаты анализа, существует тесная корреляция между ценами на нефть и курсом рубля, но когда динамика цен на нефть и курс рубля не совпадает, что может создавать аномалии на рынке.
В настоящее время мы видим, что, несмотря на снижение мировых цен на нефть на 15 % за последние недели, российский рубль продолжает укрепляться, и курс доллара падает ниже 79 рублей [1].
Помимо цен на нефть, глобальные экономические факторы оказывают влияние на курс рубля, в частности, такие как инфляция, процентные ставки и другие макроэкономические показатели мировой экономики.
Мировая экономика и глобальные финансовые рынки, порой, приводят к колебаниям валютных
курсов; и стоимость рубля не является исключением.
Значимым фактором, влияющим на курс российской валюты, является воздействие международных санкций и различных политических обстоятельств. В последние годы Россия сталкивалась с многочисленными экономическими ограничениями со стороны Запада, что влечет за собой изменение курса рубля. Разнообразные политические события и принимаемые решения могут вызывать изменения на валютном рынке, повлиять на стоимость национальной валюты.
Детальное изучение указанных внешних факторов позволит нам лучше понять механизмы их взаимодействия и влияния на динамику курса рубля в современных условиях.
Сложные и многообразные связи между ценами на нефть, глобальными экономическими обстоятельствами и политическими событиями могут
быть весьма запутанными. Например, падение мировых цен на нефть может быть обусловлено множеством причин, в частности, изменением спроса и предложения на мировых рынках, геополитическими напряжениями или сменой экономической политики крупных стран-экспортеров нефти [2]. Указанные причины, в свою очередь, оказывают прямое влияние на экономику России -одного из главных нефтеэкспортеров.
Курс рубля подвержен воздействию глобальных экономических факторов, таких как инфляция и процентные ставки. Изменения, происходящие в мировой экономике, могут приводить к тому, что инвестиционные потоки будут меняться, и, следовательно, окажут влияние на стоимость рубля.
Международные санкции и политические факторы существенно важны при формировании валютного курса рубля. Санкции, наложенные на Россию, могут ограничивать доступ к международным финансовым рынкам и вызывать неопределенность среди инвесторов, а это может отразиться на курсе рубля. Такие политические события, как выборы или изменения внутренней политики, также могут создавать неопределенность и влиять на курс рубля.
Важность Центрального банка России в контексте формирования и контроля валютного курса рубля трудно переоценить. С помощью монетарных инструментов: корректировки процентных ставок и проведения валютных интервенций, банк управляет курсом национальной валюты. В случае, если Центральный банк решает увеличить процентные ставки, то внешние инвесторы могут увидеть в этом привлекательную возможность для инвестиций, что, в свою очередь, повысит спрос на рубль и поддержит его курс. Тем не менее, если рассмотреть обратную ситуацию, то снижение процентных ставок может стать стимулом для инвестиций за пределами страны и привести к снижению стоимости рубля.
Влияние на курс рубля оказывают и внутренние экономические факторы. К примеру, при высокой инфляции покупательная способность рубля ухудшается, что сказывается на его стоимости. Ситуация с бюджетным дефицитом также интересна: если потребуется дополнительное финансирование, например, за счет выпуска гособлигаций, это может увеличить предложение рубля на рынке и негативно сказаться на его курсе. Стоит учитывать внешний долг: чем он больше, тем больше опасений у инвесторов по поводу способности страны расплачиваться по своим обязательствам.
Все эти факторы и их влияние на курс рубля анализируются для понимания внутренних драйверов его колебаний [3].
Фискальная политика, определяющая уровень государственных расходов и доходов, также играет свою роль в формировании валютного курса рубля. Предположим, что Правительство увеличивает расходы, но не имеет достаточного финансирования. В таком случае, возникает бюджетный дефицит. Чтобы его покрыть,
правительство может выпустить дополнительные гособлигации, что увеличит предложение рубля на рынке и может отрицательно сказаться на его курсе.
Политика в области денег и кредита, которую осуществляет Центральный банк, неизбежно оказывает влияние на курс национальной валюты. Ряд решений, таких как установка уровня процентных ставок, регулирование объема денежного обращения и применение различных монетарных инструментов, могут существенно повлиять на спрос и предложение на валютном рынке. В качестве примера можно привести ситуацию, когда происходит снижение процентных ставок. Такой шаг может способствовать стимуляции инвестиционной активности и стимулированию экономического роста, что, в свою очередь, способствует укреплению курса рубля. Однако в случае, если денежно-кредитная политика начинает переходить в фазу чрезмерной аккомодации, это может спровоцировать рост инфляционных ожиданий и, как следствие, ослабление курса рубля на валютном рынке.
Валютный курс рубля подвержен влиянию множества факторов. Россия использует режим плавающего валютного курса, в котором курс рубля определяется рыночными силами: спросом и предложением иностранной валюты на валютном рынке. Любые факторы, влияющие на это соотношение, могут вызвать колебания валютного курса [4].
Специфически, динамика валютного курса может находиться под влиянием движения цен на импорт и экспорт, инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпов экономического роста, настроений и ожиданий инвесторов в России и за рубежом, изменений в монетарной политике Центральных банков России и других стран. Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется, что снижает риски экономического перегрева, в то время, как падение цен на нефть ведет к ослаблению рубля, что поддерживает отечественных производителей за счет увеличения экспорта и содействия замещению импорта.
Для оценки степени влияния каждого фактора на динамику валютного курса рубля было проведено исследование, в котором был применен метод оценки внешнего баланса. В ходе исследования были идентифицированы наиболее влиятельные детерминанты обменного курса рубля. В числе этих факторов: инфляция, экспорт, текущий счет и инвестиции.
Анализ исторических данных показывает, что рубль в апреле 2023 года укрепился, преодолев отметку в 77 рублей за доллар, отскочив от годового минимума в 82,1 рубля за доллар. Несмотря на укрепление, рубль все еще остается ниже годового уровня из-за ограниченного притока иностранной валюты. Экспорт России упал на 35 % по сравнению с прошлым годом в 1-м квартале, что ослабило предыдущие надежды на восстановление цепочек поставок, которые могли бы стимулировать продажи и спрос на рубль [5].
Исторический максимум рубля был достигнут в марте 2022 года и составил 150 рублей за доллар. Согласно прогнозам, к завершению текущего квартала ожидается, что курс рубля составит 82,11 рублей за доллар, и через год этот показатель может увеличиться до 96,49 рублей за доллар [6]. Анализируя эти цифры, можно выявить как долгосрочные, так и краткосрочные тенденции, помимо этого, можно определить возможные реакции рубля на макроэкономические условия.
Валютный курс рубля, как и любая другая валюта, не остается неподвижным и может колебаться под воздействием множества внешних и внутренних факторов. Эти факторы включают в себя цены на нефть, уровень инфляции, экономическую активность таких глобальных игроков, как США и Китай, и собственную экономическую динамику России. Валютные курсы, по своей природе, нелинейны и могут быть подвержены влиянию непредвиденных событий.
Так что, даже при детальном анализе исторических данных и выявлении общих тенденций, любое предсказание будущих изменений валютного курса всегда будет включать в себя элемент неизвестности.
Проведенный анализ позволил нам сделать следующие ключевые выводы.
Влияние глобальных цен на нефть на курс рубля -один из главных внешних факторов, который определяет динамику валютного курса. В результате проведенного анализа, мы установили, что между ценами на нефть и курсом рубля существует заметная корреляция. Но бывают ситуации, когда динамика цен на нефть и курс рубля не совпадает, а это может вызывать аномалии на рынке.
Литература:
1. Рубль в пятницу упал к доллару и евро перед выходными днями и на фоне снижения цен на нефть. 2023. Ш1. : http://www.finmarket.ru/curren су/апа1у^/5950837 (дата обращения 13.05.2023).
2. Мигунов Д. Рубль на грани: где дно для курса российской валюты / Д. Мигунов // Известия. 2023. URL : https://iz.ru/1494023/dmitrii-migunov/rubl-na-grani-gde-dno-dlia-kursa-rossiiskoi-valiuty (дата обращения 13.05.2023).
3. Зельцер М. Почему рубль укрепляется, когда нефть падает / М. Зельцер // BCS Express. - без даты. URL : https://bcs-express.ru/novosti-i-anali tika/pochemu-neft-padaet-a-rubl-ukrepliaetsia (дата обращения 13.05.2023).
4. Банк России. Валютный рынок: обменные курсы. URL www.cbr.ru (дата обращения 13.05.2023) .
5. Влияние базовых фундаменталов макроэкономического равновесия и изменений в реальном эффективном обменном курсе // Национальный
В контексте глобальной экономики, такие мировые экономические факторы, как инфляция, процентные ставки и другие макроэкономические показатели, также оказывают существенное влияние на курс рубля.
Кроме того, политические события и внешние санкции могут вызывать значительные колебания валютного курса рубля.
Понимание влияния глобальных экономических факторов и политических событий на курс рубля позволяет разработать соответствующие стратегии для поддержания макроэкономической стабильности и привлечения инвестиций. Например, регуляторы могут реагировать на изменения в мировой экономике, адаптируя свою монетарную и фискальную политику, чтобы смягчить негативные последствия на валютный курс и обеспечить устойчивый экономический рост.
Одна из ключевых импликаций, вытекающих из результатов исследования, состоит в необходимости разработки эффективных инструментов валютного регулирования.
Понимание влияния макроэкономических показателей, таких как инфляция и процентные ставки, позволяет регуляторам определить оптимальный уровень монетарной политики, способствующий достижению стабильности валютного курса и устойчивому экономическому развитию. При этом важным является учет различных драйверов валютного курса рубля и их взаимосвязей при формировании и реализации валютного регулирования и экономической политики, что позволяет регуляторам грамотно реагировать на изменения внешней и внутренней среды, снижать риски колебаний валютного курса и обеспечивать устойчивое экономическое развитие страны.
Literature:
1. On Friday, the ruble fell against the dollar and the euro before the weekend and against the backdrop of lower oil prices. 2023. URL : http://www.finmar-ket.ru/currency/analytics/5950837 (date of the application 05/13/2023).
2. Migunov D. The ruble on the verge: where is the bottom for the Russian currency rate / D. Migunov // Izvestia. 2023. URL : https://iz.ru/1494023/dmitrii-mi-gunov/rubl-na-grani-gde-dno-dlia-kursa-rossiiskoi-valiuty (date of the application 05/13/2023).
3. Zeltser M. Why the ruble strengthens when oil falls / M. Zeltser // BCS Express. - without date. URL : https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/pochemu-neft-padaet-a-rubl-ukrepliaetsia (date of the application 05/13/2023).
4. Bank of Russia. Foreign exchange market: exchange rates. URL: www.cbr.ru (date of the application 05/13/2023).
5. Influence of basic fundamentals of macroeco-nomic equilibrium and changes in the real effective exchange rate. National Research University Higher
исследовательский университет «Высшая школа экономики». URL : www.hse.ru (дата обращения 13.05.2023).
6. Trading Economics. Russian Ruble. URL : www. tradingeconomics.com (дата обращения 13.05.2023)
School of Economics. URL : www.hse.ru (date of the application 05/13/2023).
6. Trading Economics. Russian ruble. URL : www. tradingeconomics.com (date of the application 05/13/2023).
