Дисконтирование социально-экономического результата инновационных проектов на основе ССД Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 332.14 Грошева Надежда Борисовна,

канд. экон. наук, профессор кафедры «Финансовый менеджмент» ИрГУПС

Чанчиков Александр Сергеевич,

соискатель ИрГТУ, e-mail: as2810@mail.ru

ДИСКОНТИРОВАНИЕ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РЕЗУЛЬТАТА ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

НА ОСНОВЕ ССД

N.B. Grosheva, A.S. Chanchikov

DISCOUNTING OF SOCIAL AND ECONOMIC RESULT OF INNOVATIVE PROJECTS ON THE BASIS OF SDR

Аннотация. В статье рассматривается применение социальных ставок дисконтирования для оценки социально-экономического результата инновационных проектов.

Ключевые слова: инновационные проекты, социальная ставка.

Abstract. In the article application of social rates of discounting for the estimation of social and economic result of innovative projects is considered.

Keywords: innovative projects, social rate.

Для отбора и приоритезации инновационных проектов с позиции увеличения благосостояния населения необходимо учитывать долгосрочный эффект от проекта. Соответственно, для сопоставления проектов и для оценки их эффективности должна быть использована концепция дисконтирования. При определении ставки дисконтирования стандартный подход, используемый при оценке инвестиционных коммерческих проектов, неприменим, так как в чистом виде сравнивать рыночную стоимость капитала не представляется возможным.

Необходимость дисконтирования вызвана как снижением ценности денег во времени, так и снижением ценности благ, которые будут получены в будущем. Снижение ценности (стоимости) денег во времени зависит от инфляции. Если говорить о проектах общественного сектора или общественных предпочтениях, то снижение ценности вызвано неуверенностью в будущем (в частности, есть сомнения в том, что данные блага будут получены конкретным выгодоприобретателем) и сомнениями в том, что данные блага вообще будут реализованы в перспективе (с позиции благосостояния населения человек может сменить территорию проживания или не дожить до момента получения блага). Чем дольше срок реализации проекта, тем ниже ценность его результатов для сего-

дняшнего потребителя благ. Кроме того, существует теория общественных предпочтений, согласно которой благо сегодня (то есть немедленное потребление) всегда предпочтительнее блага, которое будет получено позже (так называемый феномен временных предпочтений, time preference).

Корпоративные подходы к дисконтированию основаны на приведении стоимости будущих благ к сегодняшней стоимости. Основной используемый подход - это концепция «Present value» -текущей стоимости, позволяющий в том числе сравнивать проекты с разными сроками реализации. Формула текущей стоимости (или приведения стоимости конкретного периода к текущей) выражается как

(1 + 0й

где КУ - это будущая стоимость, i - ставка дисконтирования, п - количество периодов между текущим моментом и моментом получения или ожидания получения прибыли (блага).

Ставка дисконтирования корпоративных проектов зависит от индивидуальной ценности (стоимости) ресурсов для собственников капитала и от «стоимости упущенных возможностей» - финансовых ожиданий от альтернативных проектов. Кроме того, проекты общественного сектора, как уже говорилось выше, характеризуются для потребителей благ высоким уровнем неопределенности и риска.

В международной практике предлагается несколько вариантов определения ставки дисконтирования для проектов общественного сектора, однако в практике РФ такие методы практически не используются, поскольку нет достаточного статистического материала, базы исследований. Кроме того, в РФ значительны различия между регионами и секторами экономики, поэтому для каждо-

Системный анализ. Моделирование. Транспорт. Энергетика. Строительство

Наименование метода (рус.)

Социальная ставка межвременных предпочтений

Социальная альтернативная стоимость капитала

Определение теневой цены капитала

Наименование метода (англ.)

Social rate of time preferences, SRTP

Social opportunity cost of capital, SOC

Shadow price of capital, SPC

Сущность метода

Оценка временных предпочтений общества относительно потребления, основана на функции общественной полезности, получаемой от потребления

Сравнительная оценка инвестирования - альтернативная доходность общества как инвесторов_

m

го отдельного проекта необходима корректировка ставки.

Три основных подхода к определению ставки дисконтирования для проектов общественного сектора приведены ниже.

Таблица 1 Методы определения ставок дисконтирования _в общественном секторе_

жение социальной альтернативной стоимости капитала.

На совершенном рынке с нормой доходности п соблюдается баланс между инвестициями и сбережениями, однако в условиях несовершенного рынка люди как инвесторы и как потребители оценивают норму доходности различно.

RR,

%

В условиях совершенного рынка SRTP и SOC должны совпадать. Оба подхода оценивают упущенные возможности, однако первый метод оценивает ставку дисконтирования как норму доходности для инвестора, которую можно ожидать от альтернативных проектов с учетом риска, второй подход оценивает ставку дисконтирования как ценность потребления в различные периоды. В условиях несовершенного рынка ставки отличаются.

Линия сбережения (5) показывает ценность с позиции потребления в настоящее время или отложенного потребления. Потребление сейчас не создает возможности для сбережения, в то время как сбережения - это возможность инвестирования в будущем, но не в настоящее время. Люди будут сберегать больше, если норма доходности (RR) будет выше. Линия потребления отражает социальную ставку межвременных предпочтений.

Линия инвестиций (I) показывает взаимосвязь межу тем, сколько инвестор получает на разных уровнях инвестирования. Если норма доходности падает, то компании получат больше рабочего капитала. Фактически I отражает спрос на капитал и может быть использована как отра-

I; S. y.e.

Рис. 1. Различие ставок в условиях несовершенного рынка

Для снижения дисбаланса ставок может быть использован метод теневой цены капитала, который представляет собой приведенную стоимость потоков потребления, возникающую в результате осуществления инвестиций.

Несомненно, основной задачей применения ставок для оценки конкретных проектов является расчет ставок.

В российских условиях наиболее применимой для оценки проектов общественного сектора является формула расчета социальной альтернативной стоимости капитала с учетом ставки социальных межвременных предпочтений, разработанная и апробированная в исследованиях, проведенных в ВШЭ:

8ЯГР = (1+£)М1+Л) - 1, (2)

где ставка межвременных предпочтений оценивается через темп прироста потребления на душу населения, чистой ставки межвременных предпочтений, функции общественной полезности от потребления. Расчетная ставка для России составляет около 2,8 %. Данная ставка корректируется в зависимости от региональной специфики.

Формула для расчета социальной альтернативной стоимости капитала включает в себя нормы обесценения капитала, ставку реинвестирования капитала, рентабельность собственного капи-

n

ИРКУТСКИМ государственный университет путей сообщения

тала. Расчет основан на предположении, что расходы государства должны приносить обществу не 3. меньшую отдачу, чем альтернативные проекты, реализуемые в частном секторе.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 4.

1. Restoration Economics: Discounting and Time Preference. NOOA. [Электронный ресурс]. -URL : www.csc.noaa.gov/coastal/economics/dis-counting.htm (дата обращения 14.03.2011) 5.

2. A social time preference rate for use in long-term discounting: Oxera 2002. [Электронный ресурс]. - URL : The Office of the DPM, DfT, DoEFRA

(дата обращения 14.03.2011). Determining the Discount Rate for Government Projects (WP 02/21). The Treasury. [Электронный ресурс]. - URL : http://www.treasury.govt.nz (дата обращения 14.03.2011). Шелунцова М. А., Емельянов А. М. Использование подхода ставки межвременных предпочтений для оценки социальной ставки дисконтирования // Корпоративные финансы. - 2007. -№ 1. - С. 9-21.

Оценка некоммерческого проекта по защите шельфа. [Электронный ресурс]. - URL : www.csc.noaa.gov/coastal/economics/ (дата обращения 15.03.2011).

УДК 330.342

Батукова Луиза Рихардовна,

канд. экон. наук, ГОУ ВПО «Сибирский государственный аэрокосмический университет

им. академикаМ.Ф. Решетнева» (СибГАУ), e-mail: malilu@yandex.ru

ПРОБЛЕМА ЗАПУСКА ПРОЦЕССА ИННОВАЦИОННОЙ МОДЕРНИЗАЦИИ В ТРУДАХ РОССИЙСКИХ УЧЕНЫХ

L.R. Batukova

PROBLEM OF START OF PROCESS OF INNOVATIVE MODERNIZATION IN WORKS OF THE RUSSIAN SCIENTISTS

Аннотация. В статье раскрываются содержание и основные тенденции состояния человеческого капитала, его роль в формировании инновационной восприимчивости регионов. Приводится обзор понятий категории «качество образования» и обосновывается необходимость совершенствования методики оценки качества образовательных услуг, как основных составляющих кадровой и образовательной характеристик человеческого фактора инновационной восприимчивости.

Ключевые слова: инновационная восприимчивость, факторы инновационной восприимчивости, человеческий капитал, качество образования, рейтинг, методика составления рейтинга.

Abstract. In the article the maintenance and the basic tendencies of condition of the human capital, its role in formation of the innovative susceptibility of regions are revealed. The review of concepts of the category «quality of formation» is resulted and necessity of perfection of the technique of estimation of quality of educational services as basic components of personnel and educational characteristics of the human factor of the innovative susceptibility is proved.

Keywords: innovative susceptibility, factors of innovative susceptibility, human capital, quality of formation, rating, technique of drawing up of a rating.

Особенность текущего периода развития мировой экономики состоит в том, что все агенты экономических отношений вынуждены жестко конкурировать между собой за выживание. Это приводит к тому, что процессы модернизации приобретают глобальный, перманентный характер. Во всех странах и регионах планеты в большей или меньшей мере предпринимаются усилия по выявлению перспективных методологических подходов к модернизации производственной структуры и отношений, формированию целей и системы мотивов, которые бы направили энергию труда людей на развитие экономики. В России также уделяется значительное внимание данной тематике.

Так, Е. Балацкий предлагает подойти к решению данной проблемы, опираясь на анализ модели инновационных инвестиционных решений. Суть его рассуждений в следующем. Любая экономическая система постоянно эволюционирует. При этом изменяются как ее количественные, так и качественные параметры. Движущей силой такой эволюции является проток инвестиционных решений, направленных (либо не направленных) на внедрение инноваций. Субъекты системы, распоряжающиеся ее ресурсами, постоянно находятся