CC BY
19
Шутикова А.А.1, Смакотина О.Н.2, Крюкова В.В.3 ©
3Доцент, кафедра прикладных информационных технологий; 1,2,3Кузбасский государственный технический университет
ДИНАМИКА СОВОКУПНОГО ОБОРОТА ДЕРИВАТИВОВ ПРОЦЕНТНОЙ
СТАВКИ НА РЫНКЕ FOREX
Аннотация
В статье рассматривается анализ и прогноз динамики среднедневного оборота деривативов процентной ставки ОТС за период 1998 - 2013 г.г. по странам, валюте и инструментам в целом на валютном рынке Forex.
Ключевые слова: анализ, прогноз, деривативы, процентная ставка Keywords: analysis, forecast, derivatives, rate
Международный валютный рынок Forex является самым крупным финансовым рынком в мире со средним ежедневным оборотом свыше $3,9 трлн. Основные валюты, используемые на рынке: евро, доллар США, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена. Они образуют наиболее торгуемые валютные пары: EUR/USD (евро-доллар), GBP/USD (фунт-доллар), USD/CHF (доллар-швейцарский франк), USD/JPY (доллар-японская йена).
Инструменты рынка Forex: сделки спот, форварды, свопы, опционы; деривативы процентной ставки ОТС (Over-The-Counter): соглашения о форвардном курсе (FRAs), процентные свопы и процентные опционы.
Деривативы - это производные финансовые инструменты, которые используются участниками рынка с целью хеджирования процентного риска и спекуляций.
В последнее время многие аналитики отмечают, что рынок претерпевает серьезные негативные изменения. Так ли это? Выполним анализ оборота деривативов процентной ставки за период 1998 - 2010 г.г. используя данные отчета Банка международных расчетов (БИС) [1].
Целью работы является анализ и прогноз динамики оборота деривативов процентной ставки по следующим направлениям: оборот страной, валютой и
инструментом.
На основе данных отчета БИС построены линии тренда, описывающие динамику изменения рассматриваемых показателей, получены аналитические выражения, с помощью которых вычислены прогнозные значения на 2013 г.
Оборот деривативов по странам
Для анализа данной динамики были взяты основные страны, которые в наибольшей степени представлены на валютном рынке Forex: Франция, Япония, Великобритания, США. Доля России за рассматриваемый период (1998 - 2010 г.г.) в совокупном обороте равна нулю, что объясняется слабой конвертируемостью и устойчивостью рубля, недоверием других участников к российскому сегменту рынка.
Динамика географического распределения оборота деривативов с учетом прогнозного значения на 2013 год представлена на рис. 1.
Анализ рис. 1 показывает, что с 1998 по 2010 год наибольший рост наблюдается у Великобритании (каждые три года оборот увеличивался на 32%, а в 2013 году ожидается увеличение по сравнению с 2008 годом на 120%). То есть наиболее активную роль на рынке играет Великобритания, стабильность валюты и экономики которой, привлекает инвесторов и прочих участников рынка. При этом следует отметить, что колебания
© Шутикова А.А., Смакотина О.Н., Крюкова В.В., 2012 г.
мировой экономики в 2008 - 2010 г.г. не повлияли на характер динамики, которая носит линейный характер и отражает тенденцию роста._______________________________________
Рисунок 1 - Г еографическое распределение оборота
«Наихудшее» положение из рассматриваемых стран занимает Япония, что объясняется ослаблением экономики стран азиатского сектора рынка.
В январе 2012 Южная Корея сообщила о падении экспорта на 6,6 процента в годовом исчислении и сокращении числа новых экспортных заказов шестой месяц подряд. Гонконг также предупредил, что его ожидает сложный год. Крупнейшая нефтегазовая транспортная компания Индонезии PT Berlian Laju Tanker Tbk "заморозила" платежи по долгам на $2 млрд., сославшись на спад на фрахтовых рынках.
Агентство Moody's ожидает негативную тенденцию для рейтингов азиатских корпораций, отмечая, что в этом году, вероятно, будет больше понижений рейтингов, чем повышений.
Агентство Standard & Poor's предупредило о рисках, вызванных замедлением в Китае, подчеркнув, что самые значительные риски угрожают сектору недвижимости и местным правительствам. Все эти факторы резко снизили активность на азиатском секторе рынка.
Прогнозные оценки, полученные с помощью уравнения тренда, показывают, что в 2013 году наблюдается стабильное увеличение оборота по всем основным странам. Наибольшее увеличение произойдет в США и Великобритании, что говорит об устойчивости финансовой системы этих стран.
Оборот деривативов по основным валютам
Для анализа данного показателя были взяты основные валюты, в наибольшей степени распространенные на рынке Forex, а именно: доллар США, японская йена, евро, фунт стерлингов (рис. 2).
-Доллар США - Евро
-Японская йена
-Фунт стерлингов -Линейная (Доллар США) -Линейная (Евро) -Линейная (Японская йена) -Линейная(Фунт стерлингов^
Рисунок 2 - Оборот валютой
Анализ рис. 2 показывает, что на рынке сохраняется линейная тенденция роста оборота деривативов в основных валютах. Наибольшую долю в совокупном обороте занимает евро, несмотря на тяжелое положение внутри ЕС, вызванное катастрофической ситуацией экономики Греции и помощью других европейских стран в урегулировании этой проблемы. Этот факт свидетельствует о стабильности евро на текущий момент. Второй по значимости валютой является доллар США. Прогноз показывает, что в 2013 году распределение совокупного оборота существенно не изменится. По-прежнему «лидерами» остаются евро и доллар США.
Анализ оборота по инструментам
Рассмотрим понятия деривативов процентной ставки [1].
Процентные свопы - это заключаемые путем конфиденциальных переговоров внебиржевые сделки, которые эквивалентны серии форвардных контрактов с одной и той же ценой. Включают в себя покупку и одновременную форвардную продажу валюты (или наоборот, продажу валюты и одновременную форвардную покупку ее); обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обязательства в другой валюте; предоставление кредита в разных валютах.
Соглашения о будущих процентных ставках (FRAs) - это обязательство заплатить/получить определенный процент в будущем, независимо от преобладающей процентной ставки на рынке в текущий момент. Инструменты этого типа обычно используются заемщиками на денежных рынках, чтобы зафиксировать процентные ставки, которые они платят по краткосрочным займам.
Процентные опционы - вид опциона, который позволяет торговцам и спекулянтам страховать себя от будущих изменений процентных ставок.
Динамика совокупного оборота по инструментам, линии тренда и прогноз на 2013 г. представлены на рис. 3.
Анализ рис. 3 показывает, что наибольшим спросом на рынке пользуются и продолжат пользоваться свопы. Привлекательность свопов связана с тем, что биржевые контракты не долгосрочны, необходимо хеджирование позиций участников экономических отношений в определенный момент времени. Свопы заключаются на более длительный период времени и предполагают фиксирование определенного уровня цен для разного времени в будущем. Прирост свопов наблюдается в основном на
денежном рынке, так как по нашему мнению, данный вид сделок привлекает инвесторов своей надежностью и скорой оборачиваемостью._______________________________________
Рисунок 3 - Оборот инструментом Однако движение этого типа инструментов нестабильно, так как в связи с ухудшением кризисной ситуации в 2010 г. спрос на все рыночные инструменты упал, что также отразилось на спросе свопов. Однако в 2013 году в связи с укреплением рынка и высокой надежностью инструмента прогнозируется увеличение оборота до $1646 млрд.
Наименьший спрос на рынке у опционов, поскольку данный вид инструментов применяется преимущественно при хеджировании сделок, что требует от трейдера больших затрат. Поэтому при нынешних условиях трейдеры неохотно использует данный вид инструментов в связи с нестабильностью экономической обстановки в целом и надвигающейся второй волной кризиса.
Динамика оборота во времени и прогноз на 2013 г. показывают, что в целом по всем инструментам наблюдается линейная тенденция к повышению, ситуация на рынке стабильно улучшается. И вероятность того, что негативные прогнозы оправдаются, равна нулю. Поэтому инвесторы могут без опасений осуществлять свою деятельность на рынке Forex.
Литература
1. Опрос Центрального банка трехлетнего периода («Triennial Central Bank Survey 2010», декабрь 2010 г) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.bis.org
