CC BY
239
УДК 334.758:339.5
Лазгиев Михаил Маисович
аспирант кафедры институциональной экономики и инвестиционного менеджмента Кубанского государственного аграрного университета ИТ. Трубилина [email protected]
Mihail M. Lazgiev
graduate student at the Department of
institutional economics and
investment management
Kuban State Agrarian University I.T. Trubilin
Динамика слияний и поглощений тнк
на мировом рынке в современных условиях
Dynamics of merges and
absorption of multinational corporation in the world market in modern conditions
Аннотация. В данной статье анализируются процессы и динамика слияний и поглощений ТНК в современном глобальном мире, масштабы и особенности процессов слияний в условиях обострения конкуренции на мировом рынке. Автором отмечается, что слияния и поглощения компаний - это объективная реальность современного этапа глобализации. Вся история развития слияний и поглощений компаний свидетельствует о его волнообразном характере.
Ключевые слова: транснациональные корпорации, экспансия, функциональная роль ТНК, глобальная конкуренция, слияния, поглощения, особенности, масштабы, противоречия.
Annotation. Article characterizes processes and dynamics of merges and absorption of Multinational Corporation in the modern global world, scales and features of processes of merges in the conditions of a competitions aggravation in the world. Merges and company takeovers are an objective reality of the present stage of globalization. All history of development of merges and company takeovers testifies to its wavy nature.
Keywords: multinational corporations, expansion, functional role of multinational corporation, global competition, merges, absorption, features, scales, contradictions.
Транснациональные корпорации - это ме-таструктуры, являющиеся локомотивом ключевых процессов в мировой и национальных экономиках в условиях глобализации. Они способствуют международному разделению труда, специализации и концентрации, положительно
влияют на развивающиеся рынки и регионы,
- ,
научные и технологические связи между субъектами мировой экономики.
ТНК выступают ведущими игроками на глобаль-,
другом, с субъектами малого и среднего бизнеса, способствуют преобразованию институцио-,
потребления, трансформируют структуру и границы национальных потребительских рынков. По оценкам ООН в 1996 г. в мире насчитывалось около 200 тыс. ТНК, которым принадлежало более 250 тыс. филиалов за рубежом [1]. В настоящий период времени 60 % международных корпораций заняты в сфере материального производства, в сфере услуг - 37 %, в добывающей промышленности и сельском хозяйстве - 3 %.
Сегодня по оценкам экспертов ТНК контролиру-90 % , ,
табака, джута, кофе, лесоматериалов и железной руды; 85 % рынка бокситов и меди, 80 %
, 75 % ,
каучука и бананов. Более 4 трлн. долл. составляет общий объем накопленных прямых инве-, 25 %
продаж ТНК, из них 1/3 продукции производится аффилированными зарубежными структурами .
[7].
Аналитическая оценка функционирования в мире 100 крупнейших корпораций, представленных ЮНКТАД в начале XXI века, доказывает тот факт, что все они (фоме банковских и финансовых учреждений) по ядру капитала являются представителями промышленно развитых стран. На долю ТНК приходится зарубежных активов - 15 %, зарубеж-- 22 %, -лах - 19 %. Однако активное соперничество в рамках глобализации происходит, прежде всего, между ,
слияний и поглощений, концентрации капитала и власти у глобальных игроков на мировом рынке.
Слияния и поглощения компаний - это объективная реальность современной глобальной экономики. Анализ М&А слияний и поглощений позволяет определить их масштаб, современные особенности и тенденции, структуру и динамику, выявить перспективные направления дальнейшего продвижения и распространения.
На данном этапе глобализации углубляются интеграционные процессы, проявляющиеся в проникновении мультипрофильных бизнес-операторов на развивающиеся рынки, с одновременным усложнением и ужесточением методов как национальной, так и международной конкуренции. Обострение конкурентной борьбы способствует концентрации капитала и консолидации бизнеса, обеспечивающие крупным компаниям значительные конкурентные преимущества, обусловленные возможностью получения эффекта масштаба и синергетического эффекта [4].
Процесс слияний и поглощения в классическом варианте предполагает передачу в различных формах корпоративного контроля, в том числе покупку и обмен активами. Значительная доля сделок М&А осуществляется в периоды промышленного кризиса или резкого оживления ,
или пика технологической революции, иначе говоря, в ходе кардинальных структурных сдви-.
именно такие изменения происходят, что делает
М&А, важнейшим инструментом конкурентной ,
.
Заключение эффективной сделки по слиянию и поглощению с зарубежной компанией способствует значительному снижению рисков, возникновению дополнительных выгод, в частности, от
,
уже освоенных рынках, возможности использования более дешёвых ресурсов, применения , -
,
.
Период глобализации с 2001-2015 гг. на мировом рынке характеризуется неравномерной динамикой M&A (рис.1). Аналитическая оценка активности сделок M&A во временном аспекте,
,
рынка детерминирована уровнем экономической активности на мировом рынке, в целом [3].
2001 .
по слиянию и поглощению компаний составил 1280,1 млрд. долл. В период с 2003 по 2005 гг. объём транснациональных слияний и поглощений в развитых странах существенно вырос. К
, 2004 . 23 %
отношению к уровню 2003 г. (716 млрд. долл). Так же количество международных сделок вы-42 %,
1 . 2004 111
. 2005
транснациональных М&А - заключено 182 сделки на сумму более 1 млрд. долл., что обусловлено функциональных восстановлением мировых .
2006 . -, 2007 .
рекордной величины - 300 сделок. Затем вновь наметился спад активности на международной арене слияний и поглощений, что было вызвано
началом нового витка мирового финансово,
вслед за ним объёма иностранных инвестиций в период 2007-2009 гг.
Посткризисный этап способствовал незначительному оживлению на мировом рынке М&А. В период 2010-2013 гг. объём сделок М&А составили где-то 2,3-2,5 млрд долл. А в 2015 г. было заключено 40 .
сумму более 5 млрд. долл. При этом наиболее крупные сделки были заключены в США.
Самые дорогие сделки заключаются в нефтега-, , -
цевтической отрасли и секторе развлечений. В сфере технологий сделки проводятся чаще, однако, объем их меньше [5].
2000 1800 1600 1400
1849,4
1280,1
1214,1
1101,9
1534.5
1285,9
911,7 885 7 899,4
—Ы-М.
2001 2002 2003 2004 2005 2 006 2007 2 008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Рисунок 1 - Динамика сделок М&А в мире за 2001-2015 гг.
Крупнейшие сделки M&A в период 2000-2015 гг.
Место Год Приобретатель Приобретенный Стоимость транзакции, млрд долл
1 2000 America Online Inc. (AOL) Time Warner 164,7
2 2000 GlaxoWellcome SmithKlineBeecham 75,9
3 2004 RoyalDutchPetroleumCo. ShellTransport&TradingCo 74,5
4 2006 AT&T Inc. BellSouthCorporation 72,7
б 2001 ComcastCorporation AT&T Broadband & Internet Svcs 72,1
6 2009 Pfizer Wyeth 64,5
7 2004 Sanofi-Synthelabo SA Aventis SA 60,2
S 2005 SBC AT&T 83,1
9 2009 Merck Schering-Plough 46
10 2013 Micrisoft Corporation Nokia 7,1
11 2014 Time Warner Cable Inc. Comcast Corp. 70,2
Крупнейшие сделки слияния и поглощения компаний в мире за период с 2000 по 2015 гг. представлены в таблице № 1.
Аналитические данные демонстрируют, что за анализируемый временной период самая крупная сделка была совершена в 2000 г., стоимость которой составила 164,7 млрд долл., что более чем в два раза превышает стоимость средней транзакции в последующие годы.
Процессы слияний и поглощений на современном этапе характеризуются, прежде всего, вертикальными и горизонтальными сделками в ми- ,
горизонтальными сделками в сферах медиа - и телекоммуникаций, интернет - технологий [2].
С точки зрения отраслевой структуры, преимущественное количество сделок по слияниям и поглощениям в 2015 г. приходилось на несколько
Крупнейшие
отраслей: Топливно - энергетический комплекс (14,7 % всех слияний и поглощений), здравоохранение (8,5 %), недвижимость (13,9 %), про- (9,5 %), отрасль (11,2 %), банковские и финансовые услуги (9,6 %).
В 2015 г. общая стоимость сделок М&А по отношению к предыдущим годам увеличилась. Это рекордный период по количеству и размеру ме-гасделок (более $ 50 млрд). Объединения на общую сумму $ 730,3 млрд - это 16 % от всех сделок. Число сделок объемом более $ 10 млрд 58, -
2006 .
43. -
тивности в сфере М&А заключается в том, что корпорациям трудно наращивать выручку в условиях вялотекущего экономического роста и низкой инфляции [6]. В таблице № 2 представлены самые широкомасштабные сделки 2015 г.
2
сделки М&А в 2015 г.
Место Приобретатель Приобретенный Стоимость транзакции, млрд. долл
1 Pfizer Allergan 160
2 AB InBev SABMiller 117
3 Shell BG Group 87
4 Delln Silver Lake EMC 67
б Heinz Company Kraft Foods 63
6 TevaPharmaceutical Mylan 51
7 AT&T DirecTV 48,5
S Anthem Cigna 48
9 EnergyTransferEquity Williams 37,7
10 Mylan Perrigo 35,3
11 Газпромбанк и UCP Стройгазконсалтинг 7
12 PolyusGold Сулейман Керимов 5,7
13 РОСНЕФТЬ НПЗ Essar 2,4
14 E.ON EA DeutscheErdoel AG 2
Самой дорогой сделкой 2015 г. явилось слияние таких крупных фармацевтических гигантов, как Pfizer и Allergan, стоимость слияния которых составила 160 млрд. долл. В России самой крупной сделкой стало слияние Газпромбанка и Стройгаз-консалтинга, стоимость которого составила 7 млрд
долл. Большую часть рынка M&Ab 2015 году зани-,
5 млрд долл (53 %). Второе место у сделок, стои-
мость которых варьируется от 5 до 10 млрд долл. (37 %). ,
которых превышает 10 млрд долл (10 %).
, -
это объективная реальность современного этапа .
поглощений компаний свидетельствует о его вол.
слияний и поглощений обусловлена изменениями внешней среды, в основе которых лежит, прежде
Литература:
1. Актуальные проблемы мировой экономики и международных экономических отношений // Материалы студенческой научной конференции. Краснодар., КубГАУ, 2012. 298 с. (с. 254-256).
2. Гармаев /4. Практика слияний и поглощений:
//
жизнь. 2012. № 7. С. 12-13.
3. Ендовицкий ДА. Экономический анализ слияний / поглощений компаний = Financia lanaly-sisofmergersandacguisitions : монография / ДА. Ен-
, . . . . : , 2008. 447 .
4. . .
// . 2012. №1. С. 242-249.
5. Материалы сайта Unctad.org. URL: www. unctad.org
6. «Рынок слияний и поглощений в 2015-2016 гг.». URL: http://old.vedomosti.ru
7. . .
глобализации российского потребительского / . . , . . // . материалов конференции «Трансформация системы мирохозяйственного взаимодействия в
».
- - : - « ». 2016. 328 с. (С.259-260).
всего, обострение конкуренции в условиях глобализация мировой экономики.
Literature:
1. Urgent problems of world economy and international economic relations: materials of a student's scientific conference. Krasnodar, KUBGAU, 2012. 298 p. (p. 254-256).
2. Garmayev A. Practice of merges and absorption: legal instruments and risks // Economy and life. 2012. № 7. P. 12-13.
3. Endovitsky D.A. Economic analysis of merges / company takeovers = Financialanalysisofmerger-sandacguisitions: monograph / D.A. Endovitsky, V.E. Soboleva. M. : Knorus, 2008. 447 p.
4. Kapranova L.D. Financing of merges and absorption // Audit and financial analysis. 2012. № 1. P. 242-249.
5. Website Unctad.org materials. URL: www. unctad.org
6. «Market of merges and absorption in 20152016». URL: http://old.vedomosti.ru
7. Snimshchikova I.V. Expansion of multinational corporation as factor of globalization of the Russian consumer market / I.V. Snimshchikova, M.M. Laz-giyev // On Saturday. materials «Transformation of System of World Economic Interaction in the context of Modern Global Challenges» conference Rostov-on-Don : LLC Azovpechat publishing house. 2016. 328 . (p. 259-260).
