Динамика инвестиционной привлекательности в транзитивной Российской экономике: общесистемные особенности Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

й іпщ-тщИТСтт co

сц“ цццЦц-ццц âû ц—ц

• ц”ццццццц”ццц --ццццццц’ ”ц” 3” ццццц ц-ц-ц цц ццж» ц”ц-0ц’ -’”ц” ц -”” ЦЦЦЦ-уЦЦЦ - ’ ЦЦЦЦЦЦЦ’ û“è ццц”’ à“ è цццццццШ-ц-цц“ ;

• “ цц-ц“ àëü’ ”ц” ц-ц”ццц”цц’ цПЦ-цц ц“ццц цц-Шцц--ц-”ц;

• ô ”ц“цц”цц’ цПЕЦццццц’ ”ц” ц”’ цЦ ”ц” ццц-цтдщтдтИ ццШцццццццШ цц—“ ццццццц“ ”ц ццж

e ццц-цццццц іцццццц”цГ ццццц ЦТЦ”ЦЦ ц”ц-ТЦц“ :

• 2Цццццц’ -ц ô—ццц”’ ццц’ -ц “”ццццИццж;

• -цццццццЦі-ццц ццц’ цццццццПЦцж ц цц” âWèà’ Tû;

• цццццЦц-ццц ццц’ цццццццПЦцж ц цц” âWèà’ Tû;

• цццццц’ ü ê”’ цццу’ ûV “цц”цццЩцц ц” -ц-ТЦ ц’ цц ô—ццц”’ цц”-âà’ цП Тццж;

• êàëë’âày’ûë ïëà’ û цццццццццц ццт.пдтцц è -WWWèè цццццццШ

o Ц-ê”â”ццццццц ”ццтц”цтцццц’ûV -ИцЦЦЦЦ’тЦ ï”!âèëà-ü ’ ”цтПІ ô —цццШР цц” “ ”ццццц”цц’ цц ’ ”â”é -ц-уц“ û ”цццц”цц’ цШц цц ц”ц-ц--цц“ û р ццц”цц - ццццц“ ц. л цццц” цццццц’ÛЦ -ГЦцццц’цШцц âЦЦ”“ V цццццццццц-Шц ццц-ц цц; ô ”ц“ ЦЦ-ЦЦ-ПГ ”âàПГ’ццц’ цццццЩ ццц ццццц”цц ц”цц ’ û ц”-ц”Ш’ ” ”ц’ ”-ц”ц ц’ ц’ цЩ ЦЦ”цц -”ццц’ ццц ццц”Ццц “ц--ц”, цццц”цц’цШц ц”ц”ц”“—ц ц ц “ ц’ПЦц-Ш’ц-ц”ццц” ццц ц т.тт.тЛц’ цц ццц’ц ”ц’”ц” ц”ц”цц’цШ

ццц”цц - ццццц“ ц â ”цццц”цццццц’ ”“ -тццц цц’ цц ’ цц”-ццц-ццц’ ’ ” ццціціц ’ц ццЦц-цц” ”цццц”цц’цШц цццццццШ”ц-ЦЦцц цц-Ш цц” ”ц-ц”Ш цццц-цц” âû ццццццц ццццЦ цццццц”ццц “ цц”ц”ц ц’ццццц --цц-цц-цццц -ц-цц“ ццц”цц - ццццц“ ц, ’ ”âûV цццц ”ц -цццццц’ цц цц”ц ццц”ц”ц.

Є.Мл

й к Лн й жЛ йке c^. .йлккл м йеи ÊÀc и кл cй

ТТ «-» о о и

e c JlH йcйeкл л й жл жлклниж : лзф й c нку л лз ккл cй

к à ц-ццц ц XXI цццц цц”ццц“ ц ццццццТц’ цШц’ цц-ццццц (-”ццц’ цц цццц”цццЩ’ ”ц” ц’ цц-цццц ’ ”ц” ццц“ ццц) ц ц”—цц-ц-ц цц”’ ”“ цц ццц-ццццццц-ц ц ”ц’ —цц ’ ццц”ццц ”-WûV è ц”ццц’ ц’ ’ ûV мцццццЦц-цц ц-ц -ЦЦЦÛ ц ”ццц-цц цц”’ ”“ццц ц” цц-ц”ц п цццццццц ц-ЦûTûцццЦ ”-Ц-цццц-ц ц”цццц’ ”-цц ц ”цц”“ ’ ”“ ц”ццЦц-ццц ц’ цц-цццц”’ ’ ûv цц--ц-”â,

’ ц”цц”цц“ ûv ццПГ’ц цццц’ цШцц”’ ”“цЦц-ц”ц ццццц’ ”-цц ц âûц”цц ’ ц -=■-ц”цЦцц-ц цццццц”ццц цц”’ ”“цИц-ц”ц” цццццццШ

e цц ’ ццццц ццццц” ^ц^’ц цццццц ццццц ц’ цц-цццц” ’ ’ ”ц ццПЦццц-

’ ”-ЦЦ ЩцЩц-Ш -’ цц ц’ цц -ц“ ”ц” ’ цццццц’ ”ц” ô тптц”цтт) ”ц--цццццццц -ццц” ц’цц-цццц”’’ ûц ццц“цц ц ц”—цц Р ц’ ôцЩцц- цц”ц ц”цццццццц цццццццццц-цц ц”цц’ ц -цццццц’цШцц”’”“цц”ц (-”-ц”Шцц ц”--ццц-ц-

цц’ ’û Ц ôè’à’-”â).

м” ц”ц-Цццц“ ...ц’ ццццц’ ”ц” цц’ цц ц”—цц ц’ ццц- ц”ццццццццц-ццц цц’ ц 1992 ц ц”ц’ Щ-Шц” 2200 %. м”ццццццццц-ццц цц’ û ”ццццц ццц ц”-ц цц’ цц ’ ûv ц”ц”ц”ц ’ ц-ццц’ цЩццц - 1991 ц ц” 1992 ц ц”ццццццццц-ццц цц’ û -ццццТЦцц-ц ц 15,7, ц -ццц’ цц-ццц”ц ц”ц”ц Р ц 7,5 ццц [1. ц. 251].

цццццц -ццЦ’ц ц’ ô цЩцц ц цц”“ûццц’ ’ ”-цц ц 1992 ц”ц—цц”цц”-цьц ц ”-’ ”ц’ ”“ цц -Ццц ц”-цц цц’ ц ц цццццццц (55,1 %), ц”цццц’ ”ц цц”-“ û Ц цц’ ’ ”-ЦЦ (92,7 %), цццц’ ”ц “ццццц-цццц (52,25 %), ’цщщцц“цЦц-ц”ц цц”“ û0 цц’ ’ ”-ттц (53,5 %), ’ цц“ ц’цц цц ц”-ц цц’ ”ц“цГЦц-Шц цццц”ц цц”“û0 цц’ ’ ”-цц Р 12,6 %.

ж 1997 ц ц’ ôцЩèШц”-ццццà -ц”ц’ Ш—“ццц’ ’ ”ц. йц“ц’ цц-Ш-”-ццц ццццц”â è’ ô цПццц: цц цццц ’ цц ”-цццц-ц ц”цццц’цШц ’цццШàШцц”-

в0

“ û ц цц’ ’ ”-цц, ц ’ ц“ ццц-”ццц’ ццц-ц ццц цццШ e цц” ццц“Шцц”’ ” “ ццц -ЦЦЦ’ û è“ццц иццц-ц ЦЦ’цц’ццц ц -ццццццццццц. к” ц”-цц ццщ ”ццц 1998 ці ц’ ô цЩц”’ ’ ттШцттццц’ ц цццц” цц“ ц’ ццц-ц ’ ц ц ц—T.t —ц -ц”ц”’ — Иц”, ццц -ц”ц’ ”, ц”цццЩ” ’ ц ц’ цц-цццц”’ ’-Ц ццц’ц ц -ЦЦЦ’ ц.

цц” цц цц-ццц-Шц’ ôцЩцц ц ”ццц-цПЦ ц’ ôцà-цц-цц-цû, ц” ць цц-ц”цц тттттдт ц цццц”ццц-Ш’ ц 1992 ц ж 1997 ц ц’ ô цTlöèTTIцццццттTЦ-ттè -”-ц цц ’ ц ’ цц к” -ццц 1998 ц (цц’ цц ц, ц цц”“ ûц цц’ ’ ”-цц) -цц-цццШ цццц” цц“ ц’ ццц-ц, ”-”цц’ ’ ” цц” ц”-’ —ц”-ц “ ”ц-ц”ц” ц ц”цц—ц ’ ”ц” ццц’ --ц”ццц. й ’ ô цЩцШц”цц”-цц ’ ц 325,7 %с Ц 264,2 %с -””цццц-ццц’ ’ ”. й ццц ц ц 1999 ц ц”-ц ц’ ô ttTüTtttt ц ццц’ -ц”ц^ ”ц ”ццц-цц ’ ц-ц”ццц” ццц”-цц’ ”ццц-ПІ c ццц“ ”цццц”“ , âû -”ццц цц“цû è’ ôTl^èè - ’ ЦІЦЦЦ 90-Ц ц”ц”ц ц”-ццццПЦц ц’ цц-цццц”’ ’ -Ц ццццц’ ”-цц цццц—âû -”ц”ц -цццц’ ц ’ ц”ццццц-ць’’”-цц ”ц цццц“ ”ц” ццôцццц ”ц ц’цц-ццццц.

лццц“û цц”ццц”ц-ццц, ц’цц-ццццц ц -”-ц”Шцц ”-’”â’ûv цц”цц-ц”ц-ццц’ ’ûv ô”’ ц”ц цццццццццц—Ц ц -ц”цц’ ц цц”’ ”“ цЦі-ц”ц” цццццццШ ц “”“ц’цц цццццтдтцццццц цц’ â Шцццц 1992 ці ц” 1994 ц ццц ццццццццШц” цц-ц”ц цц” “ û ц цц’ ’ ” -цц ц ццц”цц â ’ ”âûV --ц”ццПЦ. цц цц”ц цццц”ц цû ц” цццццццц’” цц”ццц”ц-цц” ц’циЦцццц’”ц ІЦ-ЦЦ цц”-“ ûц цц’ ’ ”ц цц”ц—цццц, ’ ц ц”-цццц”цц’ ’ ”ц ’ ц ц’ —ццц’ ’ ц“ ц ц’ цц ’ ц“ ц^ ццц. ж цццц 1994 ці ц” -ццц’ ц’ цц - ццццццц“ 1991 ц ”ццц“ цц^^ц -цц’ ’ ”ц цц”ц—цццц -”цццццц-Ш’ ц 44 %, Дт” цûц” ц”ццц’ ц’ ’ û“ , ’ ” ’ цццццц ’ û“ ццП Т' ’ ”ц цц”’ ” “ ццц. c ццц“ ”цццц”“ , ц -ццццц’ ц 1994 ці

цц”цц цццццццццц ’ цццôццццц’ ”ц” цц”ццц”ц-ццц ЦÛЦ ццццццц’. ц”---цц-ццШцц”’ ”“ццц âûц цц ’ ц -ц”цц’ ц ”ц’ ”-ццццц’ ûV цц’ , цццццццц’ ÛЦ ццШ-ццц’ -””цццц-цц-цццц” -ц”ц’ Шцц”’ ”“èІц-ц”ц” цццццццШ

e ” цц”ц”ц ц”ц”цц’ ц 1994 ц ’ тДит”-ц —цццц!ц’ ЦЦ ЦЦ“ ц”ц Ц”-ЦЦ цц”-“ûц цц’ ’ ”ц” цц”ццц”ц-ццц. к ” ц”цццццц цтддтц ц’ цШц—ц-ц ц-ццШц ’ ц!ц-цц 1995 ці цццїтцттцтт ’ ттЦдпт цц-Щц”-ц ц ццццццц ц ц”ц”ц’ ”ццц’ ЦЦ цц”’ ”-“ц!ц-ц”ц” -цццц, ^’^^ц цц”цццц-Шц” 1998 ці

жц-ц ц’цц Зцтдтц ц’ ”ц” ц”ццц”ццИц ццц—-цц 1998 ці ц”цц”ццц” ццццц’ ”“ — ц-ц-— ц-ццШццц’ -цц-Ш ц -ц”ц“ ЕЦ-цц-ццц’ ’ û “ И ц’ ттЦт’ цШ. e ццц-цццццц цц цц”ц’ ÛT цц“цû цццц” -цц цц” “ûj цц’ ’ ”ц” цц”ццц”ц-ц-

цц â ццЩ цц цц-ц - ц”ц”цц’ ”ц ЦЦЦ ЦЦЦЦÛЦ ццц 10 %.

ц” цц”ц”ц ц”ц”цц’ û 1998 ц, ц -цЩіц - ôè’ ц’ -”âû“ ццццц-”“ , ’ цЦдт ццц -цц” цццц цô ô ццц ццццццццццц ц-ццщ ц-ццц-цццц ВД’ â ціцц ”ЦЦЦ--ццц ’ ц!Цц-ПІц”-ц цц”ццц”ц-ццц цц”ц-цццц. càцè“ ”цццц”“ , - 1999 ц ц цц”’ ”“ццц ’ ц“ ццццц-ц ’ цц”ц”цûц ц”ц”ц ццццц’ ÛT -ццццц: цццц”-ц цц”-“ û Ц ЦЦ’ ’ ”ц” ЦЦ ” ццц” ц -ццц, ц’цц-ццццц, цц“ цццц’ ЦЦ цц“ц”ц è’ôëlpèè,

’ цц”ц”цû ц -ц-їїц ц’ èTôè’ ц’ -”ц”ц” -”-ц”ШцШцццццццЩцц.

цццц’ ццц цц ц”âûц ц’ цц ццццц’ ”ц” ц-ц-ц ц-ццШц 2001 ці -’ цццц” ^’ц^ц цц“цû цццц”-цц цц”“ Ûц цц’ ’ ”-цц ц 2,5 цццц. ctf‘w цццц”-цц цц”ццц”ц-ццц â ’ wV^ûv ”ццц-цПЦ цц”“ûц цц’ ’ ”-цц -цццц ”ццццццццц-’û“è. ц”ццц-’ ” ццц-цццццц“ ц’ ццццц цццццццц’ ûv цц’ ’ ûv 1998Р2001 цц, ццццЦц’ цц ц’ ццц-ц ццццц’ ”ц” ццццц’ ”ц” ц-ц-ц ц-ццПГ ц 1 %с -”цц”ц”ц -ццц”-ц -’цц ц’цц“ цц“ц”ц цццц”-цц єєм ’ц 0,5 %, цц”ц-цццц

-ццц-ц”ц^' ц”цЩ-ццц р ’ à 0,8, ц’ цц-ццццц ц ”-’ ”ц’ ”ц ццццццц Р ’ à 0,8, цц”“ ûц цц’ ’ ”ц” цц”ццц”ц-ццц Р ’ц 0,7, ц ц”“ Tè-ëj цц”ц-цццц цццц”ц ц^^ТёТ’ ’ ”-цц Р ’ ц 2,1, “ццц’ ”-цц”ц’ цШц “ тдддтц” ”цпДтт,т”т,тт,тЦ Р ’ à 1,5 % [2. ц. 40].

цц” цц-ццц-Ш”-’ ”ц’ ûv ô ”’ ц”ц, ц” w^û цц ”ц’ ”ццц’ цШ- 1990 ц -—ц ц-ццц’ ’ ” -”цццц ццц-ц: ц 1992 ці ”ц“ TTTTni”-TT цццц”ц ЦЦ цццц’ ЦЦ Р ’ Ц 22,3 %0, â 1994 ц Р ’ц 16,2 %с. й цц” ццц ц”“ , Щ’ -ццц’ цц ц”ццц-ц ”-’ ”ц-’ ”ц Иц-цц “ццц’ ц ”ц”ц—ц”цц’ цШц” цц”“ûццц’ ’ ”-цц ц ццц”“ -”-ццццц

16 ццц e ’ щ ццццццццц’ццц, ц Ццц’ ”ц “ ццццц цццц, “ цц ц’ ”-цц”ц’ цц ц

“ ццццц” ” цццц” ццц ццц” ццццццц ôèццІц-цè ц “ ”цццц’ ” -цццццц цШццц-

’ ццц, -ццц’ цц ц”ццц-ц ц”ц”ц”ц ЦЦЦЦÛ -ЦЦ 20 ццц.

e 1990 ц ”ц’ ”ццц’ цц ”ц”ц-ц”цц’ цШц ццц”“ ц” ’ цц”ц’ ”“—ц”цЩ-ц-ц—-” -ццццПЦ ” 5,8 %, ц 1998 ц Р ц”ццц” 1,6 %, ц-ццц-цццц ВД’ цц” цц’ ”-ц цц”“ûj цц’ ’ ”-цц ’ ц ’ ц!цц” 1999 ц ц”-ццц 54,2 %с, ц -цццц’ ûц цц- ц”ц’ ”--ццц --цццццц цц” ”ц”ц-ц”цц’ цПР ц”Цщ ццццц ’ цццЦ ûv ”-’ ”ц’ ûv ô”’ ц”ц e цц ’ ”ц ц’ ЦЩ цц ццШцц”’ ”“ ццц -ццц’ û ц“ ццц цц-ццццццц’ цц ццццц’ ÛV ц’ цц-ццццц ц” ”ццц-цШ цц”’ ”“ццц. лц ”ццц-ццц”ц ц цццццц’цц-ццц’ ”ц (цццц”’ццц’”ц) -цц цц—tû цццццццц’ Ûц цц”цц’цц цццц-цц ЦЦ цц”’ ”“ èІц-цàШцц ô ццццц’ ”-цц. цццццц -ццц ”цць“”ц ц’ цц-ццццц ц ццц-ц”ц цц â ~ццццццц цц-ц”цц’ ”-”ЦЦЦ’ ццц”цц’ ’ ÛT ”ЦЦЦ-ЦЦ -ц-ццццц ”ц-цц-ццц Ц -цц-цц-ц—ЦЦ”“ûЦ цц’’ ”-ЦЦ ц ццц”’-ццццц”цццц Ц“ЦЦЦЦЦ-Ш цц-цц”ц”цццц, TT” ц”-ццццц” ц”ц —цц”ц—’ ццц”’ ццц’ —Ц ц цц”’ ”“цИц-ц—Ц

ццц”цц-’ ”-цц -ЦЦЦ’ Û.

м”“ ц“ ” цц“ ц’ ц’ цШццццц’ ”ц” ц—Ц-Ц Ц—цттЦТ ’ ц цц’ ц“ цц—ц’ цц-цц-ц”цц’ цШ-—ц ц-ццц’ ’ ” ц’цццЩц цццц’ цццццццццШц-ц”Ц цц”ц ЦЦ ôè’à’--цц”цц’ цЩ ц ццц—цццццц ц”ц”ц”ц ц”цПIцц’ цццццц”цц’ ’ ûv ц-ц”Ц цц”ц цц цццц”ц - 1993 ц” 1997 цці -”ццццццц-ц ’ ц 15,1 %.

e цццц”ц 1994Р1997 цц. ц”ццц ”ц’ ”ц ццццц ццццц’ ÛV ц’ цц-ццццц ’ ццццццЩ’-ц ’ц ц”ццццц ц’ цц ц”цццц’’’-ц5 ццццццІц-ц”ц” ц” “ цццц-ц -ццц’ û, à ’à цццццццц цц”ццц—цц’ ÛV ” ццц-ццц цц” “ û ц цц’ ’ ”-цц Р “ц-ц ц’ ”-цц”ц’ цц ц цц“ цЦі-ц-ц цц”“ Û0 цц’ ’ ”-цц ’ ццццццЩц-ц ’ цц’ àTT-цццц’ цПИЦ-цц ццццццц”цц”ц ц’ цц, ц-цц” 7,1 %с. м”ц”ц ц’ цц ---ц-ццЩ”-ц âû ”ц”ц è’ ô цЩццц. й ’ цц-ццц”цц’ цц -цц’”ццц”-ц “ цц”цц ô ццццц’ Û “ ц ’ тдттттдштцпдпш’ û“ ццПІЦ”ЦЦ’ ццццц’ ÛV è’ цц-ц”ц”ц

ц 1991 ц” 1997 цці цц-”ццц’ ûц ”цць“ ц’ цц-ццццц ц ”-’ ”ц’ ”ц ццццццц — ц’цц цц-Шц ццц цццц. м” “’ ц’ ЦЦ л. з ццц”цц, -цц-цццц ц ц”—цц ц 90-Ц tf’w “ ”ц ’ ” ццццц”цццц ЕЦ’ цц-цццц”’ ’ -ц 7n77ïï7-Tïï7”7j -М[1. ц. 57].

ц” цц”ц”ц” тттпштттпттт 1999 ц ц ц”—цц ’ ttTTttt-TT ^дт-”ЦЦц’ ÛЦ Ц”-Ц è’ -цц-ццццц, TT” ц ц’ тдИЦцпдтц’ ”ц -цццц’ ц ццц” -цПцц’ ” - -ë-T0 ц’ цц“ ц’цц-’ ццц”’ ’’“цЦЦ-ц’ц ц”’ цц’ цц—TÛ . цц” ц”цц”ццц” —ццццццц ôè’ ц’ -”ц”ц ц”-

ц”ц ц’ цц “ ’ ”ццц цццццццПЦцц цц -!цц ц“ ц”цц”цц“ ЦЦ ц’ цПЦ ц”-цц ццццц-’ ÛV ц”-ц-ццц’ цц ц цц”’ ”“цц т à ццццц цццц’цццццццц” ’ ццццццц’ цц ц”ццц”цц”ццц”цццццШц -”ц-ццц’ ’ û ц -ццц-цц, ’ ццццццПЦ“ Û ц ’ц ц’цц--цццц” ’ ’ ÛT цццц. ж 2000 ц -цц-цццШ- ц’ цц-ццццШц ’ àTTëà -ë-T0 ццц-

-TTJ ’ ” цц”ц”цц ццц ”-цппттдттт-ПТідпдптПц-ц’Чц к ццц”ццц цтттцтт

ц’ цц-ццц ” цц’ цц цЩ”ц -ццццЩ цц ц”цц ццц цццц-ц” ц” -ЦЦ”-Ц, ’ w’-TTT’T-’ ÛT ”ццц“ û цц’ ц”ц-ц”ц” цццццц”цц’ цЦ1 âû -”ц”ц ’ цц”ц””цц”ц ц’ цц ц ццццц ццц“ ц’ TÛ ’ ццццц”цццЩ’ ”ц” ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц” ццц“ ццц.

п ццц”цû, цццццццццц—цц цц —ц”цц’ ц цц”’ ”“èІц-ц”ц” цццццццПД цц-’ ” -цПцц’û - ц’цццццццШц è’ ô цц-цц цц—TÛ : цц”ццц”ц-ццц’’ ”ц Р ц”ц”цц, ццц’ -Ц”ЦЦ, -цІГц; Ц ôè’ ц’ -”ц”ц, WëëTWùW -ц-цц“—ц’ -ЦЦЦ— ц”ц ц”ццццццц’”ц” ц’цц-ццц”цц’ цШ

e цц ” ццц” ц -ццц’ ’ ”ц è’ ô цц-цц цц—цц цц ц”-ццц’ цц 10 ццц цц-ц’ ÛV цц“ ц’ц’цц ’ц цц”цц”ц ц”.

e ”ццц-цц ôè’à’ -”ц”ц è’ ô цц-цц цц—tû цц”цц”ц цц ц”ццц цц’цццц-’ ûj ццц” цццц” цц’ цШ ц 1989 ц”цц ц’ПЦцПЦ ц-тц^^т^т^^т^т ц ц”“ “ цц’ -

цц è ô ”’ ц”цщ цццц ц. к” ц 1992Р1994 цц. цццц’ ццц цц цццццццц ôè’à’--”âûV ц’ -ццц—ц”ц ”-ц”ц ’ ШТц-Ш—--ц-ццПЦц ц“ -Шцц”’ ”“èІц-цè“ -ццц”“ ц цц-ц—Ц цц è’ ô цЩццц. e цц” ццц“ Шц”ЩцЩц-Шц”--ццц-ццц’ ’ ûj ц ц”“ “ цц^-цщ цц’ ’ Û ц ц—ццц.

ж 1994 ц”ц—Tè-ë” ц”“ “ ццПц—ццц цц’ ц”ц ццц”-ц” ц” 2517, цц ц”ц”-ЦЦЦ 60 % ццц” ”цццц”цц’ ” ц’ ”цц. цц-ц” ô”’ ц”ццц цццц ц”-цццц” 70 Р ц”!Цц ц”ц”цц’ û цц “ цц”ц”ц” ^’TéTI-párL з û ц” цццццц —цццц”цц’ ” ”ц”ц” 600 ц’ цц-цццц”’ ’ÛV ô”’ ц”ц.

кц-“ ”ццШ’ à ”TT’ ц ЦÛ-ЦЦÛЦ ц” —ц ц”“ “wTt-wv цц’ ц”ц ц цц ôè-цццц”ц, Tè-ë” ц”ц”цûц ц 1997 ц”ц—-”-ццццц” 11370, ц”цццц’ -цц” цц ’ цц

цц ЦЦ Ц ”-ЦЦЦЦ—Шцццц’ Ц “цц”“”ц’ц“ц ц ’ц -ц”-”ц’ û “ ц ц ЦЦ ц”ц ццП-цццц’ ”-ЦЦ, цц” “ ц цццц ’ц ццц’ццц ЦЦ”цц’ ц’ Û Ц -ццц”ц. м ” —ЦЦ цццц”ц”

цттцтт’ цШц—ц-ц ц-ццШц ццц——цц 1998 ц”цц ’ ц!цц—Шцц”цц--------”цццц ц’ цШ

ц”“ “ ццЦі-ццц цц’ ц”ц ц цц -цц-ц’ ц’ цц цц -Дц -ццШцШ“ ццццц ц ц”цц”-Ц ц’ цц цц ц”ццц цц-ц’ Û “ ц.

ц 1995 ц” 1998 цц ц”—цП Itt^jц”ццц ’ ц “цц”ццц ôè’ ц’ -’цщ цц’ цц: ц”ц—!ц’ цц цццццц’ ”ц” ццццц’ цц ццц’ ц-цц MoodyX Standard & PoorX, IBCA. м —цттèтдтцèTT Iè’ ццц-ц IFC (Global Russia). ...ц’’ цц ц—ццц ццц“ ц-ц ццц—ПІ’ ц ц’ цц ’ цц ô”’ ц”ццц цц’ ццц. м”ЩцЩц-Ш’ ”ццц ццц”’ ’цц-цццц’ цц цццц : ццц”’ ц ” цц’ ццц ц цц’ ц”ц-ц”ц ццЩццц’ ”-цц, ”ц цццц”’ цц-’ цц ”ццц-цццц, ” цц’ цц цц’ ’ цц ц—цц ” цццццц ЦЦЦЦ ц’ цц-ц”ц”ц ’ ц цц’ цц цц’ ’ цц ц—цц ” ’ цц”-—ццц-ццц’ ’ цц цц’ -ц”’ ’ цц ô ”’ ццц. кццЩ— - ццц“ цццц’ ццццц цццццццц цццццц’ ”-ôè’ ц’ -”ццц ц’ -ццц—ц”â -”цц”-ц”ц цццц-ШцЩ”“ ццццц-’ цц ПЦцц’ цц ц цц’ цц”ц-цц (ц ц”“ Tè-ëT ц цц— цц’цц ô ц’ ц’ -”цц ц цццц“ цц â 1993Р1994 цц), ц”ццц ттттц ц цц ц’ццццц ’ ц--ццц’ цШц ôè’ ц’ —”цц “ ц”“цц’ цШ, ц’ цц-цццц”’ ’ ц“ ц’ -ццц—цц“ ц цц’ -’ ц“ ц—ццц“.

e цц” ц Ц ццц“ üô ”ц“ цц—ЦЦ—Ш-ц-цц“ ц ц’ -ццц—ц”ц ц”ццццццц’ ”ц” ц’ цц-ццц”цц’ цШР цц’ -ц”’ ’ цц ô ”’ цц, -цццц’ццц ц”“ цц’ цц, цццццц ц’ -цц-цццц”’ ’ цц ô ”’ цц. .^”ttttTT-tttt” ц”-ццц’ цц ц 1996 ц ц”цц”-ц” ц” 3 цц--Щ цц-ц” ’ цц”--ццц-ццц’ ’ цц цц’ -ц”’ ’ цц ô ”’ ц”ц (кмп ) ц 1995 ц”ц— ц”-цццц” ц”ц—ц”цц ЦЦ-ПЩ ж 1996 ц”ц—ц’ццДт-тщ” -цццц’ццц ц”“ цц’цц ц”цц”-ц” ц” 3 цц-Щ ц ц 1997 ці --цц-ццц’ ’ ” -”цццццц”-ц

c ццц“ ”цццц”“, -цццц’цц ц ц”“ цц’ ЦЦ ’ Ц -“ ”ццц ЦЦèâЦЦІЦ -ццц-ццц ôT^r^i-rèV ццц ц -цццц ццц—ц ц“ ц’-ццц—цц”’ццц’ц “ ц’цц-ц”ц”“.

e ццц—цццццц цц-цц ’ ццц”ц ôè’ ц’ —”ц”ц “ ”ц ’ ”-цц ”ttTt-tw’ ’ цц

-ЦЦЦЦ’ЦЦ цц”ц ”’ ц ’ц ц“ ттттц ц”ц“ ”ц ’ ”-цц тттттттттт ’ ц ~~ttttTTУttT-ттттц ц”

цц-ц’ ц“ цц-цц“ , ц’ цтИЦцпдтц’ цц ——“ “ ц -цццц’ццц цц’ ” —”ц ’ ццццццЩц-ц ц ц”ццц ’ ццьц ’ цц ццц-ццц ’ цц —цццц”ццц ц”“ цц’ цц, Щ’ цццц’ццц” ’ ц ц ЦЦèâЦЦІЦ’ ЦЦ, à ц ”цц”ц Ц” цц—ц’ц^' цццццццц цц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц -ôЦЦЦ.

к ццц” ццц ццц-цццццц’ц “ ц’цц-цццц”’’ û“ è’ -ЦЦЦ—ц”“ ПЦцЩц-ц цццццц ц’ цц-цццц”’ ’ цц ô ”’ цц, ц”ццИц-цц” ц”ц”ццц ц 1998 ц”ц—”ццц-ЦЦЦ” —ц ц” 23. к ” Ц-ЦЦ ц цццццццц -ццц’ цц ц”ц”ц’ ЦЦ ô”’цû цццццццццц ц” 10 цц-Щ цц”ц цц”ц, ц” ц”--цц-ццц цццццц ô ”’ цц ццц“ЦЦЦЦЦ -ц”ц ЦЦ--Ц-Ц ц цц’ ’ц ц ц “ ццц.

e —цццц’цц’ цц ц -ццццц’ ц 1998 ц ’ ттПцц—ПГц ц”-цц ццц——ц”ц-ц”ц” ццццц-Ц ццццццццц”ццц-ш цц”цц ô ”ц“ цц”цц’ цПІ “ цц цццц”’ ццц’ цц -цццц’ццц цц—цц. e Цт—тт’ ” —цц, ц 1999 ц ццц” ццц’ ПЦ” ццц ц’ цц ” ц”’ —”-ЦЦццццц 80-цц ц”Ицц’ цц ц”“ цц’ цц М—ццццц цццц ц ццц’ ”ц ЦццццЦц--ц”ц ццц” ц”ццц’ ц”ц”ц -ц-цц“ ц Ец”-ц”—ццццц».

ц-ц ц-ццц’ ’ ”ц цццШцц ’ ц ”ццц“ ц цц”ццц”ц-ццц, -ц”цц’ ц ц’ -ццц’ -’ цц ц ц’ ”-ццц’ ’ цц ц’ цц-ццццц ’ цццццццц ц’ -ццц—цц”’ ццц’ цц ц”цццц-тттттттт. м” “ ’ ц’ цц м. п цц ццц, —цццццПЦц цц” цццццц”цц ô цц“ ц EEMASM (ЛЦц“ц’ цЩ —”ццц’ ццц ц” ц’ цц-цццц”’ ’ ц“ цц’цццц“ Ц ц”—цц, жцццц ц й ’ ццц, З ц ”ц’ ц -ц“ ттПТц—Цт цШцц’ццц“ “ ц ’ ц “ ”ц цц цц—Ддит тддттт ’ ц -ццц, ц-цц ”’ à ’ ц ц”ц-!Цц ц’ -ццц—цц”’ ццц’ ”ц” ц”ццццццц’ цШц цццц

-ццццццц’ ” —”ццц’ ’ ”ц ”ццц’ цццццц ццц цццц-ццц -ЦЦЦ, цц” ццццц ЦЦЦ -ццц ц-цц ц ц цццц“ ц “ цццШ цццццццШ [3. ц. 100].

ц 1992 ц ц -ццц’ц ô ”ц“цц-цц-Шцццц”ццШцццц ц’цц-ццц”цц’цШ П ццццццц’ ”ц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц ццц”’ ”цццццц-цц” (ццц ц цццц”’ ццц’ ”ц)

“ ”ц ’ ” ццццццццц ’ ц ццШ”ц Р ’ цц” —ццц—ццц’ ’ ” ццц-ццц-цццц ц’ цц-цццц”’ ’ -ц TmTfTnTnT’ ”-цц, ц ц”-цц’ ’ ”ц, —ттПТгтт’ ’ ”ц - —-ц”ццШц ô—ццц”’ ц-ц”цц’цШ^ цц ццЩццц’ ” —цц ццц ццц”ц цццццццЩцц Р ц”цц’ццццц’цц ”ццццц”ц ц’ цц-ццц ” цц’ цШ

e ццПЦ—ццц ц’ -ццц—цц”’ ццц’ ”ц” ц’ цц-ц”цц цццц”’ ццц’ ЦЦ ”ццц’ Û -цццццц’ цШццццццццццццц -ццццццц’ ”ц ццц”’ ”цццццц-цц” --цццццц П ц-ццццццц, ц ццццц ц-ц”ццц—ц ц ’ ”ц“ ”ццц-ццц-цц цц ццццц Р цццц” -ццц-цЩц ц’ цц-ц”цц“ цццццД ”ц” ц”цц ццц”цц (’ цц”ц”ццц, è’ ô ”ц“ ццц”’ ’ цц, ”ццц’ ццццц”’ ’ цц цццц’ ццц). e-Ц ццц ццц-цццШ’ ццццццц’ ц ’ц -’ ццц’ цц цццц”’ ццц’ цц ’ цц”“ “ццЦі-ццц цц-ц”ц e -Ц ццШцц ц’ цц-цццц”’ ’ цц цц-ц”’ ц -—цц ццц” ц п цццц цццц ’ ”-Щ цц’ ”Ц цц ццц ццццц. кц ц ”ц’ ”“ цц ’цц ’ц -цццц’ ц ццц ” ццццц’ цц ”ццц-цц.

цц”ц ’ цШ-цц-цццШ- цццццццц’ ц“ц цц”ц ц’ цШц цццц-цц ”ц --ццццц” ц П цццццццц ц”ццц цц” ц’ ц“ц’ цШц цццццццц цццц”’ ццц’ ”ц” ц’ цц-—цццц”’ ’ ”ц” ццц”’ ”цццццц-ццц. ццПЦццц’ ”-цц цццц”’ ццц’ ”ц цц“ ц’ ц-цццццц ццц --цццццц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц” цц ’ цц “ ’ ”ц”ццц’ ’ ц лццц!Ццццц’ цШ

”-”цц’ ’ ” —цц цццц”’ ццц’ ”ц цц“ ц’ ц-цццццц ”ц ’’-цццц’ цц ——ццццц”â цццц”’ ццц’ ”ц” ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц” ЦЦ ’ цц ТТТПТЦЦ Дттттт—TTIâ ц”ц“ ”ц ’ ”-цц ’цццццццц ’ цц”-ццц-ццц’ ’ ”ц цццШцц ’ ц ц’ цц-цццц”’ ’ цц ццц“цц цццц”’ ц, ц ЦЦЦЦ—Ц ’’Діцціцц, ’ Ц ’ цц”“ “ццді-ццц цц-цц. цццц”’ ццц’ ЦЦ ”ццц’ Û -ЦЦЦЦЦЦ’ цПГ à ц’ цц-цццц”’ ’”“ цц ’ цц “ ”ц-ц цц -ц-цццц ц ц”цц цць“ Ц ццц, ц’ -цц-ц” цц, цц цццццц цццц “ццц ццц—ццц ” цц’ цШ

ццццц ццèІЦ’, -цц“-ЦЦЦ-Цц цц цццц”’ццц’цц ццц-цц цццц”-ЦЦЦ-цПЦц ’ цц”ц”ццц ццц”цц, ”-’ ”ц’ ”ц ЩцЩц-Ш-~ццц’ цц ц”’ ц-цц’ ц’ цц ц”-ццццц цццц”’ ц, TT” цццьц ц -”ццц’ цц ц”ццц цццц”цццЩ’ ”ц” ццццццц’ ц-“ ццццц-ц”ц” ццц“ ццц. м” “’ ц’ ЦЦ л. з ццц”цц, “ Ц-Ц цццц ццц—ццц цццццццц цццц—ПЦ, цццц цц ц-цц”, ”ц -ë-T0 ц’ цШц’ цц-цццц”’ ’ ”ц” ццц“ ццц ц ’ ц-ц цц -ццц’ ц ц, ” —”цц’ ’ ”, ”ц ццц”ц” цц” ццц“ ц’ ЦЦ, ццц ’ цц”ц””цц”ц ц’ цц [4. ц. 68]. цц-цц“ ц ццц”ц ц цццц’ццц ц’ цц-ц”цц“ ц цццццццЩцШ, -0Ц-Ц-Ц-ЦЦЦ“ ц цццццццццц ц’ цц-цццц”’ ’ цц цц”ццц”ц, ôцц-цц-цц-Шц ццц”-’цц Злц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц ццЩццц’ ’-цц».

ц ццццццццц’ цц ’ цц”ц”ццц ццц”цц Р ——Ц ц-ццц’ ’ цц ôwt”t, ”ццц-цццПЦццц “ цц цццц”’ ццц’ ”ц цц-ццццццц’ цц ц’ цц-ццццц ц ц”--цц. з ”ццц ццц”ц’цц цц”ц”цц ц цццц“ цццццццццц ц”цццц ц’цц-ццццц ц цццц”’. h цц—ц“ццц’ ”ц ц’цЩ цц ”цц цц” цццц”-цц цццц”’ ”ц, ццццццц—ЦЦ ЦЦ ццц”ц’ цц ццц ц“ц, цццц”ццц-П1 ц 1995Р1996 цц.

й —ццц”цц’ цШц’цццццц ——ц ц-ццц’ ’ ”-цц ô ццц”цц ц”ццццШц цццц”-’ ццц’ ”ц ццц”’ ’ цццццц’ ”ц ц’ цццццццц, ц”ц”ццц ПЦцЩц-Шцццц’ццццц-цЩц ц“ ц ццц’ ПЦцц ццц ц’ цШ”ц ц’ цц-ццц”цц’ цц. ц ”ццццц ц”цц’ ццццц-’ цц ц’ цц-ц”ц”ц “ ”ц цц цццц ц”ц”ццц’ ” ”цццц”“ ц цццц”-ццццц’цц цц-ôцц-цц”цц’ ’ цц ’ цц”ц”ццц ццц ц’ цц ццц”ц, TT” -цццц ЦЦЦЦЦ цццц”ц ц’ -цц-ццццц ц цццц”’. цц”ц ô ццц”ц ’’ццццццЩц ’ ц-ц”Щ цц ц ц—ц—Ц цц цц”-’ ’’“цЦ-ц’ц” цццц”ц”ц-ЇЇЦШціццццц”ццц.

й ’ ” -ццц’ ’цц ц’ цц-ццццц цццццц ”TT’ ц ццц ’ -ц ц”цц ц ц’ ццц’ ццц-”’ цццццццц “ цц”ц”ц цц”’ ”“ ццц ц ц цц”’ ”“ ццц ”ццццц’ ” ццПЦ”ц -ццц’ ц.

л —’ ”ц’ ”ц цц”ццц“ ”ц ц ”ццц—цц ц’ ” —ццц’ ’ ”ц” ц’ цц—ццц”цц’ цШццц” ц ”-тттпттт—ПТттттц цтттт ццтттт ц’ ”-ццц’ ’ цц ц’ цц-ц”ц”ц. ц 1 ШцццШ1991 ці цццц” —”ц—ццц’ ’ ”-цц ц’ ”-ццц’ ’ ”ц” ц’ цц-ц”цц ’ц ”——Ц Ц-ЦЦЦЦ’ ЦЦ ц’ ЦЦ-ЦЦ-ццц цццццццц’ ” ццц”’ ”“ Ел —”ц-ццц’ ’ ”-цц ц ццп цц», ц ц”ц”ц”“ цццц -

цццц-Щ TT” ц’ ”-ццц’ ’ цц цццццИц-ццц цццц цццццц ц“ ццц ’ц цццццц”ЦЦЦ ц ” цц -ц” ц П цццццццц ц -”ц-ццц’ ’ ” -ЦЦ цц”“ цц цц’ ’цц ц ц’ цц цццц-цццПЦцЩццц’ цЩ —””ц ц ц’ цПЦцц ц’ ”ц ц“ -ц ц-цц”, ц цццПЦ ”--ц ц-цццц-’ цШц“ц ццццццц’ ц“ ццццц—ц”ц ЦцПЦццц’ ”-ЦЦ. й ’ ”-ццц’ ’ цц ц’ цц-ццццц “ ”ц—ц цццццц цццц-Ш’ ц цццццц” ццц -ццц’ ц ц ццццц ” цц цццц, ’ ц ццццц-Ц ц’ ’ цц ццШццццц ц’ цц-ццццц ццц”’ ”цццццц-цц”“ . л -’ ”ц’ ц “ ц”ц “ц’ -ц”“ , цц-цццц“ -ПГ цц” —ццц—ццц’ ’ ” ц’ ” -ццц’ ’цц ц’ цц-ццццц, ПЦцц-Шцц-ц”’ Злц ц’ ” -ццц’ ’цц ц’ цц-ццццПЦ ц ццп ццЦ ц-ц-цццц цц ц -цц—1 -ц’ -цЩцШ1991 ц

e -ц’ цПццц 1992 ці ж”“цццц ц” ц’ ”-ццц’ ’ц“ ц’ цц-ццццШ ЦЦЦ н ц’ ц-ццц-ццц цц” ’ ” “ ццц ц ôè’à’-”â -ЦЦЦ —” —ЦЦЦ’ ” ц Щ-ЩЩ ц”—цц-ц”ц” ццц’ Ц-ЦЦЦ “ цц ц—цц”ц’ ”ц” —”цц—ц’ èTT-Tâà ц цццццццЩцЛн ццц). лццццц’ цц ццц’ Ц-ЦЦЦ цццц ”цццццц â 16 цццц”’ цц -ццц’ ц ц ц” “ ’ ”ццц ццц— ццц ’ цц -ццц’ цц. цЛн ццц ццццц’ ” ццццTTt”^ ц цццццц”цц цццц ццц-’ цц ц’ цц-цццц”’ ’ цц цц”ццц“ “ Ц —”цццц” è’ ô ”ц“ ццц”’ ’ —Ц —ццПТ ц’ ” —ццц’ ’ ”ц” ц’ цц—ццц”цц’ цЩ -”цццц ЦЦ -ц -ЦЦЦЦ’ цШ” ц”ццц TT“ 500 ц’ цц-цццц”’ ’ цц цц”ццццц ц” цц-ццц ццццццццц, ц цц”ц”цц цц” ц”ц-ц^ц”цц ц ццц ЦЦЦ ц’ ”-ЦЦЦ’ ’цц ц’ цц-ц”ц”ц

мццццц -ццццццц’ цц ццц”’ , ц ”-’ ”цц ц”ц”ц”ц” ццц”ц ц’ ц цццц цц’ -

-ц”-цццц”цц ц ццц’ цццц ццц—ццц”цц’ цПГ’ц’ ”ц ц’ цц “ цц ц ц”——ццц-цц”“

ц ц’цц-ц”ц”“, Зл -’ццццц’цЩ, ” ццццццц цц”ц-ццццЦ ццц ццц’ПЦ â 1995 ц, ц ц”ц”ц”“ цттЛц цццц ” ц”ц”ц”цц цц—ц ццц’ ”цццц’ цц -ц”ц”’ , “цц -ц ц” ——ццц—цц”“ Р —”ц—ццц’ ’ цц”“ цццц’ ц’ цц цц——ц—”â, ’ ц è“ ЦЦЦ è“ ’ Ц-”цц”цц“цц ôè’ ц’ —”ццц -ццц-цц, ц Ц”—цц-цц“ ццц ц’ ”-ццц’ ’ ц“ ц’ цц--ц”ц” “ , цц-ц”ццццц Ц ц“ ’ ц”цц”цц“ û“è ôè’à’ -ц“ ц.

e ’’ццЩцц 1995 ц м цццццццц-цц” “ цццц ”ц”ццц’ ц Еж”“цццц—’цШ цц”ццц“ “ ц, -цц“ —ццц—цц ttTTI”TmT^T-nim’ ’ цц ц ц’ ” —ццц’ ’ цц ц’ цц-ц”ц”цИ ж 1995 ц ”цццц ц”—цц, — ц”Цттт ццц’ цШццц”цц—’ ”-цц ц —ц”ц-цц ццШццц”-цц ’ ц цц цц’ цц ц’ ”-ццц’ ’ ц“ ц’ цц-ц”цц“, ц’ ц!Ццццц’ ” ццц”цццццц-Ш ц-ц ц-ццц’ ’ ц“ ц цц”“ ’ ц ц-цц —ц—T0 ц’ èTIôè’ ц’ —”ццц -ц”ццц ц’ ”--ццц’ ’ ”ц” ц’ цц—ццц”цц’ цШПЦцц-Шццц”ц ’ цц”ц”ццц ц”—цц-ццц цц’ ц”ц ’ц “цц ц—цц”ц’ цц —ц”цц’ ц.

ц ’ ц!ццц -їїц-ццПЦ’ ”-ццц’ ’ цц ц’ цц-ц”ц”ц ц ц” цц-ц”ц цц”’ ”“ццц ццц ’ цццц’ ц”ц”ц цц цц“ Ц, ’ ” ЦЦ-Ц-Ц цШцц’ цц’ ццШцццц -цццц цщ ”цц”“ ц цц” ц”-ццц-цццШц, TT” цццццц” ц ’ цц”ц”ц”“ —-”цццц ц’ ЦЦ ”ццц“”ц ц’ цц-ццццц ц 1998Р1999 цц.

e ццЦц’ цц цПЦц ццц ц” 2000 ці -цццц ццц-ццц ’ цц -ццц’ Р ц’ цц-ц”-ц”ц ццццц”цццц цц л, МЦц“ ц’ цПД ц цццццццПр єцццц’ццццц’ цПр жццц. e ”цц цц -ц”ц ’ ”-цц, â 2000 ц. ц —ццц”ц ’wè’à’ —”ццц цццццццПЦцц ц”-ц— ЦЦЦЦ ц’ цц-ццццц цц 108 -ццц’ . йц ц^’ ——ццц—цц Р -Иц-ц’ цц”ц цк M ’ цц-ц”ццц цц цц”ц ц’ цПЦ”-ц-цццц цц oцццè’û, жцццц-цц’ц ц н ”цццццц.

c ццц“ ”цццц”“ , ц 2000 ц ц”ц”ц ццццц’ цШцц’ ц“ ццц цц”ц ц’ цц â”—--цц’ ”цццц-ц ц цц”ц”цц ЦЦЦ -цццццПЦц-Ш

ц”ц”ц’ ццццц’ ц“ ццццПЦ-цццц“ ццШцц’ц ц’ цШццШцц ц’ ”-ццц’ -’цц ц’цц-ццццц ц ц”—цц-ц-ц цц”’”“цц—”-цццц-Ш ”ц--ц-цццц ццИц-ц-цц’ ’ ”ц ц’ ô ”ц“ цццц. й ’ ô ”ц“ ццц”’ ’ цШ-ц-цц“ ц ццШц’ ”-ццц’ ’ цц ц’ цц--ц”ц”ц ПЦцПЦц-Ш-’-ццц’ ”ц ІЦ-ЦЦЦ ц’ ô цц-цц-цц-цц ццШцц ц’”-ццц’-’ цц ц’ цц-ццццц (мйй). н ’ ”ццц ццццц’ цц ц”“цц’ цц ’ цц”-ццц”! ” ц’ -ô ”ц“цц”цц’ ц ”ц ”-’ ”ц’ цц ”ццц-ццццц цц’ цц’ ццПЦ ц ц”ц“ ”ц ’ цц цццц-’ цццц â ц”—цц, Иц” ц ц”ц“ ”ццц цццц”ц ц’ цц-ццццц. цц-цц“ ’ ц”цц”цц-

“ц“ ц’ -ЦЦ—“ц’ ц”“ ” ццц“ цццццц мйй ЦЦ-Ц—ЦЦЦЦ ТЇЇТ ô àTTTn”“ “ —

’ цццццц’ цШ-цццццццЩ цццШц ц”ц”ц”ц ПЦцПЦц-Ш-”ццц’ цц ц’ццццц’ ”ц^’

ц“ ццц à ц ” цц ццц “ ц-цц ццц“ цц ц’ цПіц’ цц-ццццц. с ццц“ ”цццц”“, цц -

’ ”ц мйй ццццц—цц-Ш à ”ц ц“ —-”ц-ццц’ ’ ”ц ц’ ц цц-цц—цц—цц

Л’ цццц цц’ à“ ццц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц цццццццццццц’ ”-цц Ц ЦЦà’ ццццц’ ”é ц”—цц-ц”ц цц”’ ”“цццц”цц”цЩц ”ццццццццц ”-’ ”ц’ цц ццццц цц цццццццШ

1. ж”’ цц 8G-цP1994 ц жцццц-, ц”-ццц”цццц цц цц цццц—ц ц’ цц“ ц”-

ццц-ц”ц” Ц ”ц цц, цццццц Ц цццц”“ -”ццЦЦ ц’ цц eeM, Ц”ЦЦЦ ”“—ц’ цц-цццц”’ ’ ”“--ццц---ц цц-цц”“ — -’ ццц’ цц -ц”ц’ Шц”ц”ц”ц ц”ццц ц’ -ццц

цццццц’ ццц ц”ц“цц”цц’цц ццц“ц’ццц’”-ццц”цццццТц-ццц цццццццц--ццтц-ццц ”ц’ ”ц ц’ цц.

2. 1995Р1998 цц Мцц ццц ”ц“ цццццццц’ ” ц”ц”ццццц цц”ццц”ц-ц-цц’’цц ц”цц’цццц цц”’ ”“ццц. л ццццццЩ ц ц“ ццццЩ-цццц“ ’ц ц-цц ц”—цц’ ”ццц’ цШцц”“цц цц’ ’ ”ц” ц”цц’ццццц ц цц” цццццццШ Щ,тЩ,т-Ш ццц цццц ц’ -ццц’ ’ цц ц’ цц-цццц”’ ’ цц цц--ц-”ц й ц-ь ццц 1997 ц ц ц”—цц -ц”ц ццц-ц -цц-цццЩ -ц”-”ц-цц—цц цПІ’ ”ц“ ццц’ ”ц ц’ цц-цццц”’ -

’ ”ц ццЩццц’ ”-цц: “ ццц”цц”’ ”“ цТц-ццШ-ццццццццццЩ -’ ццц’цц ц’ ц цШ ццц, -ц”-”ц’ ”-цц ...ц’ цц”цц’ цц -цццц ццццц ц-ц- ц-ццЩ цццццц’ цц цц-ц”’ ”цццццц’ ”ц цццц, цц”цццЦ ”-цц ц”цц”ццццц’ ”ц” цц’ цц. й, ’ цццц’ ”ц, цццц’ цц цццц”ц Р ц”ццццЦц-ццШ-ццццццццццШ

ццццццццццц’ цшццццццццццшц-ццШц ц”ццц тц‘ цц-цццц’ ”ц ц”ццц ц’ цц “ цц”ццц цц’ ’ ц ”-’ ”ц’ цц цц-ц”цццц—ц“ цц ц”цццц ц 1998 ц ’ц цццц ц--ц”ццц”цц’ ц ццц цццццц, ’’цц-щтЦпдтцц цц цццццццц цц”’ ”“ ццц ц ц’ ’ ”цццц-”’ ’ -ц ццццц’ ”-цц ццц-ццццц”“ ц ц -цццц -ццц—цц цц ’ цццццц’ цц цц’ цц’ -ццц: цц -”ццц цц“ цц ц’ ц цЩцц; ццґ цц ’ цПІц“ ц—цЩ ”--ц ц-цццЩ“ цтШз ц’ ц”“ ц”—цц ццШц”ц—ццц цццццц ц -цццц ццц’ цПіцц“ц”ц -цццццц’ цПіц-ццір ццц -”ццц’ ц’ цц ццццццц “ цц ц—цц’ ц“ цц”ц ццццц’ ”ц” ццццц”ц ц’ цНЦцҐ цц ц цц”-’ ”“ ццц ц ”ццц“ ц“ ц цц ц’ цц-ццц”цц’ цЩц’ цц“ ц ц цц”ццц”ц-цц”; -”ццц’ ц’ цц ц’ цтЦтцтдтц’ ”ц ццццццц’ цццццц ’ ц-ццц’ цШц” ц”ц”цц“ ц ц”цццццц’ цц.

3. 1999P2GGG цц. e 1999 ц ццц ццц”-цц’ ”ццц’ -ццц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц ццццц’”-цц ц” -ццц’ц’цц - цццццц—цц“ ц”ц” “ . цц”“—цццц”цццЩ-цц”-цццц ц Т^т ц’ цц ц ц’ ц’ -”ц”ц” -”-ц”ШцШццццц’ ”ц” -ццц”цц цц” ’ ”“ ццц,

—ццццЦц’ цц ”ццц“ ”ц цц-ц”цц’ ”ц ццц—Ццц ц цц-ц”цц’ ”-”ццц’ ццц”цц’ ’ цц ”ццц-цЩ, ц”ццц ц’ цц —ц”ц’ Шц”-ц—ццц’ цц ц”ц”ц”ц ц цццццц.

e “ ц-цц - цц“ , ц”ц”ц ццццц’ цПіцц’ ц“ ццц ц’ цц-цццц”’ ’ цц цц”цц—”ц -цццц ццццц-ц цц-”цц“ц цц-цц“ ц ццц ццШ”ццЦц-ццц’’ цц, ццц ц ц’ ”--ццц’ ’ цц ц’ цц-ц”ц”ц, ц’ цТццццц’ ц“ ц ццц“ ццц“ ц ц”-—ццц-ццц’ ’ ”ц” ц”ц-цц, -ц”ц ’ ц“ ц ц’ ц’ -”цц “ ц”ц”ц ц’ цц“ “ ’ ”тттц цц’ ц”ц ц цц ц”ццц ц’ ’ ”ц ”-ц”ц”ц ’ ”-ццц ц цццццц”цц’ цц ццццц’ ”ц” -ццц”цц.

йц”цц 1999P2GGG цц: -цццццццц-цц—цц ”ц —ц—Ццц’ цц “ццц”цц”’ ”“ц-Цц-ц”ц -цц-цццц, ццццццццццц ц’ цц-цццц”’ ’ ”ц ццЩццц’ ”-цц ц” “ ’ ”ццц ”ццц-цЩ ц”цЩ-ццц, Цц” -”цццц” ц”ц”ц цц ццццц”-ц ццц ЦЦШцццццццШ ’ц—Ц”-ццц’цЦц-ц”ц ц ц’’”цццц”’’”ц -цццц.

зйзийл^ЦЛпйцццжйц цмйцлж

1. з- À. . цц”’ ”“ ццц. H ., 1996.

2. È À. ццццц’ цц ццццц’ цц ц—ц- ц цц”’ ”“ ціц-ццц ц”-ц II є”цц”-ц цц”’ ”“ ццц. ц 2. 2ÜÜ2.

3. п м. жцц цццццццццц ц”--цц ц цццццццццццц’ цц цц’ ”ц ццПІц’ ”~ццц’ -

’цц ц’ цц-ц”ц”ц II є”цц”-ц цц”’ ”“ ццц. ц 2. 2GG2.

4. з — À. . жцццццц””цццц”цц’ цц ц ц”—цц II є”цц”-ц цц”’”“ццц. ц 3.

2GG1.