CC BY
102
_08.00.10 ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ_
08.00.10 УДК 336.741
ДИНАМИКА ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В СИСТЕМЕ ТРАНСФОРМАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ И КРЕДИТНЫХ РЕСУРСОВ
© 2018
Олеся Евгеньевна Никонец, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Статистика и финансы» Брянский государственный университет им. И. Г. Петровского, Брянск (Россия)
Светлана Валентиновна Севрюкова, кандидат экономических наук, ст. препод. кафедры «Экономика, таможенное дело, информационные технологии» Брянский филиал Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова, Брянск (Россия)
Аннотация
Введение: развитие финансового рынка подвержено разным институциональным преобразованиям, которые призваны накапливать свободные сбережения населения и организаций и переводить их в инвестиционные ресурсы государства и стимулировать экономическую эффективность развития экономики в целом. Поэтому в настоящее время вызывает широкий интерес исследование развития элементов финансового рынка. Финансовый рынок, рассматриваемый в статье, охватывает такие структурные элементы, как вложения в банковские инструменты в виде вкладов, вложения в страховые компании в виде покупки полисов добровольного страхования, вложения в негосударственные пенсионные фонды для формирования накопительной части пенсии, а также вложения в инструменты рынка доверительного вложения при формировании инвестиционного портфеля. Материалы и методы: данное исследование проведено на основе статистического материала и данных официальных сайтов Банка России, Пенсионного фонда России, негосударственных пенсионных фондов, а также теоретических взглядов разных исследователей развития рыночной экономики и финансового рынка страны. В процессе проведения расчетов были использованы методы группировки данных, статистической обработки и экономического анализа цифрового материала.
Результаты: финансовый рынок привлекает сбережения населения и свободный капитал организаций, поэтому формируется трансформация свободных накоплений в инвестиционные ресурсы финансового рынка. Организованные сбережения населения, попадающие в структуру кредитных и инвестиционных ресурсов, увеличивают экономический потенциал и помогают развитию современного финансового рынка страны. Обсуждение: в статье приводится структура финансового рынка и рассматривается динамика изменений количества и суммовых показателей таких разновидностей финансового рынка, как рынок негосударственного пенсионного обеспечения, рынок страхования, рынок доверительного управления и рынок банковского обеспечения. Дается оценка проблем развития институтов финансового рынка на современном этапе среди российского населения.
Заключение: трансформация и исследование финансового рынка позволяет изучать, как развивается организованный рынок сбережений, инвестиций от частного населения и организаций, какие средства могут быть направления на развитие экономики государства.
Ключевые слова: банки, банковские вклады, инвестиционные фонды, институциональные преобразования, инвестиционные ресурсы, негосударственные пенсионные фонды, сбережения населения, страховые компании, страховой рынок, трансформация сбережений, финансовые институты, финансовый рынок, фонды доверительного управления.
Для цитирования: Никонец О. Е., Севрюкова С. В. Динамика институционального развития финансового рынка в системе трансформации инвестиционных и кредитных ресурсов // Вестник НГИЭИ. 2018. № 1(80). С. 123-134.
THE DYNAMICS OF INSTITUTIONAL DEVELOPMENT OF THE FINANCIAL MARKET IN THE SYSTEM TRANSFORMATION INVEST AND CREDIT RESOURCES
© 2018
Olesya Evgenievna Niconets, Ph. D. (Economy), the associate рrofessor of the chair «Statistics and Finance»
Bryansk state University. I. G. Petrovsky, Bryansk (Russia) Svetlana Valentinovna Sevryukova, Ph. D. (Economy), The senior teacher of the chair «Economics, customs affairs, information technology»
Bryansk branch of the Russian economic University. G. V. Plekhanov, Bryansk (Russia)
Abstract
Introduction: the development of the financial market is subject to different institutional reorganizations, which are intended to accumulate available savings of the population and organizations and translate them into investment resources of the state and to stimulate economic efficiency of development of the economy as a whole. Therefore, at present has been wide interest in the study of the development of elements of the financial market. Financial market, the article covers such structural elements as investments Bank instruments in the form of deposits, investments in insurance companies through the purchase of voluntary insurance policies, investments in private pension funds for the formation of the cumulative part of the pension, as well as investment in market instruments trust investment in the investment portfolio.
Materials and Methods: the study was conducted on the basis of statistical material and data of the official websites of the Bank of Russia, Pension Fund of Russia, non-state pension funds, as well as theoretical views of different researchers in the development of market economy and financial market of the country. In the process calculations were used the methods of grouping data, statistical processing and economic analysis of digital material. Results: the financial market is attracting savings and free capital organizations, and is formed by the transformation of available savings into investment resources in the financial market. It is organized savings into the structure of credit and investment resources, increase of economic potential and help the development of the modern financial market of the country.
Discussion: the article presents the structure of the financial market and examines the dynamics of changes in the number and amount of indicators these types of the financial market, as the private pension market, insurance market, the market of trust management and banking security. It is assessed the development of financial market institutions at the present stage among the Russian population.
Conclusion: transformation and study of the financial market allows you to learn how to develop organized market of savings, investment from private individuals and organizations to which funds can be directions for the development of the economy of the state.
Key words: banks, Bank deposits, investment funds, institutional reforms, investment funds, pension funds, savings, insurance company, insurance market, transformation savings, financial institutions, financial market, funds trust management.
For citation: Niconets O. E., Sevryukova S. V. The dynamics of institutional development of the financial market in the system transformation invest and credit resources //Bulletin NGIEI. 2018. № 1 (80). P. 123-134.
Введение
Одной из важнейших составляющих финансово-кредитной системы государства является система развития институциональной структуры финансового рынка, что показывает и определяет эффективность, способность к функционированию отечественной экономики. Инструменты финансового рынка используются во многих сферах жизни общества, регулируют циклические экономические колебания, связаны с системой стабилизации финансовых потоков населения и их превращения в инвестиционные ресурсы экономики. Финансовый рынок обеспечивает наличие свободных денежных ресурсов населения, организаций, банков и других учреждений, которые вовлекаются в инвестиционное развитие экономики посредством создания новых финансовых продуктов и технологий [12, c. 45].
Финансовые рынки посредством функционирования финансовых систем выполняют следующую основную функцию - они обеспечивают циркуляцию денежных ресурсов в экономике [4, c. 16].
Институциональные преобразования на финансовом рынке связаны с изменением государст-
венных органов регулирования и механизмом финансирования рыночных структур экономики.
Появление финансовых институтов, способных привлекать, накапливать, трансформировать свободные денежные капиталы и финансовые ресурсы в инвестиционные средства государства, необходимы на современном этапе для дальнейшего развития экономических рыночных структур.
Рыночные институты предназначены для связи между государственными органами экономики и населением, способствуют повышению социальной и финансовой значимости рыночного механизма.
Экономическая эффективность институциональных финансовых посредников возрастает, если происходит перераспределение денежных ресурсов общества в организованную инвестиционную структуру и повышается сберегательная активность населения государства.
Экономический эффект от стимулирования сберегательной и инвестиционной активности населения может быть ощутим как в ближайшие годы, так и в перспективе макроэкономического развития. Чтобы вовлечь потенциальные ресурсы населения в
реальные инвестиции и обеспечить повышение уровня жизни, выработаны этапы реализации механизма инвестиционной стратегии сбережений, позволяющие оценить возможности финансового рынка и принять оптимальное решение о размещении накопленных активов [10, ^ 99].
Макроэкономический уровень инвестиционного процесса характеризует способность превращения сбережений населения, юридических лиц и части доходов государства в инвестиционные средства (банковские вклады, ценные бумаги, коллективные инвестиции, пенсионные накопления и другие), в результате чего и происходит расширенное воспроизводство экономики. Производственный рост в экономическом процессе увеличивает возможности для сберегательного процесса, который, в свою очередь, направлен на развитие инвестиций в разных сферах и отраслях. Сбережения, в свою очередь, превращаются в инвестиции и ведут к расширению производства, таким образом, совершается кругооборот средств [7, а 310].
Частные инвесторы, имеющие сбережения и свободный капитал, направляют свои ресурсы в инструменты организованного финансового рынка или институты коллективного инвестирования, что позволяет привлечь значительные инвестиционные средства в экономический механизм государства.
Нестабильные экономические условия, складывающиеся в России, способствуют снижению темпов роста реальных доходов и сбережений, направляемых в инвестиционные ресурсы государства. Наряду с этим, значительно сокращаются темпы роста инвестиций и в определенной степени отстают от темпов роста сбережений населения. Одной из проблем поступления инвестиционных ресурсов в экономику государства является наличие множества социальных проблем, отсутствие средств у населения для вложения в организованные финансовые структуры, а также с наличием неразвитого механизма инвестиционной стратегии для трансформации сбережений населения, который направлен на мобилизацию внутренних источников экономического роста, социально-экономическую защищенность граждан [5, а 68].
Материалы и методы
Проблемами формирования и развития отечественного финансового рынка занимаются многие ученые. В трудах таких авторов, как Звонова Е. А. [4], Никонец О. Е. и Мандрон В. В. [6; 13], Крини-чанский К. В. [5] и других [23], прослеживается необходимость и значимость создания российского
финансового рынка с учетом развивающихся финансовых инструментов для населения. Г. Белоглазова, Л. Кроливецкая [14] рассматривают структуру и развитие финансово-кредитных институтов с учетом системы государственного регулирования финансового рынка на современном этапе. Практическую значимость оценивают все авторы, проводящие исследования в области создания институциональной среды рынка и работы финансовых учреждений, связанных с привлечением сберегательных ресурсов от населения. Однако проблема состоит в неразвитости системы финансовой грамотности населения, которое предпочитает не доверять большинству организованных структур, созданных для привлечения капитала домашних хозяйств и организаций.
Данное исследование проведено на основе официально полученного статистического материала и данных официальных сайтов Банка России, Пенсионного фонда России, негосударственных пенсионных фондов, фондов доверительного управления, Агентства по страхованию вкладов и других структур финансового рынка страны. В процессе проведения расчетов были использованы методы группировки данных, статистической обработки и экономического анализа цифрового материала.
Результаты
Многочисленные исследования показывают, что финансовый рынок, представляющий совокупность коллективных инвестиций, необходим для формирования механизма привлечения сбережений населения. Институты финансового рынка должны соответствовать определенным условиям, которые удовлетворяли бы владельцев сбережений и капитала: по величине получаемого дохода; по налогообложению; по предоставлению гарантий сохранности средств частных вкладчиков.
Представлена институциональная структура финансового рынка, имеющая разные финансовые инструменты для накапливания свободных денежных средств населения (рис. 1).
Оценивая структуру накопленных активов от населения в сфере организованных инвестиционных вложений, основным направлением можно выделить банковский сектор, как самый традиционный институт сохранения сбережений населения [8, а 236].
Число банков, имеющих лицензию на осуществление банковских услуг и зарегистрированных Банком России, постепенно сокращается. Это связано с более жесткой политикой контроля за ведением банковских операций, контроля за состоянием капитала и активов банка.
Рис. 1. Институциональная структура финансового рынка в системе инвестиционных ресурсов* Fig. 1. The institutional structure of the financial market in the system of investment resources
*Источник: составлено автором
На начало 2012 г. было зарегистрировано 1 027 банковских учреждений, на 1 января 2017 г. -показатель количества составил 947, т. е. уменьшение банков произошло на 80 единиц или на 7,8 % за пять лет. По данным ЦБ РФ, количество кредитных организаций на 1 ноября 2017 г. составляет 927 единиц, из них банков - 827. Процесс отзыва лицензий Банком России и сокращение банковских структур планомерно ведет к уменьшению неблагоприятных ситуаций по потере накопленных средств населением, в связи с наличием и развитием системы страхования вкладов.
Число филиалов действующих кредитных организаций сократилось за период 2012-2016 гг. в 2,1 раза, т. е. на 1 251 единицу и составляет 1 098 филиалов по всей территории РФ. На 01 ноября 2017 г. произошло сокращение еще на 180 филиалов или на 16,4 % по отношению к началу 2017 г.
Уставный капитал кредитных организаций за 2016 г. вырос на 1 491,8 млрд руб. или на 111,2 % по сравнению с 2012 г. Следовательно, ужесточение мер экономической безопасности в банковской сфере повлияло положительно на доверие к банковской системе со стороны инвесторов и обычного населения.
Приведем динамику наличия вкладов физических лиц и привлеченных средств на рублевых и
валютных счетах юридических лиц в финансово-кредитных учреждениях за 2012-2016 гг. по данным Банка России (рис. 2).
Динамика привлеченных средств физических лиц за последние пять лет свидетельствует о сохра-н ении позитивных тенденций развития банковского сектора. Вклады в банковскую систему и инструменты рынка банковских услуг традиционно являются надежными формами вложений и имеют предсказуемый уровень доходности.
По данным Банка России, объем вкладов физических лиц продолжает увеличиваться и составляет на 01 января 2017 г. 24 200 млрд руб., что больше суммы прошлого года на 981 млрд руб. или на 4,2 %. Привлеченные средства юридических лиц за 2016 г. сократились на 2 633 млрд руб. или на 14 % [15]. Это говорит о сокращении объема операций на счетах организаций в связи с финансовыми трудностями и сокращением банков.
Общая сумма денежных накоплений населения России на 1 января 2017 г. Составила, по данным Росстата, 27 743 млрд руб., из них 18 472 млрд руб. или 67,4 % представляют вклады населения в банковский сектор, 4 261,3 млрд руб. вложено в ценные бумаги, что составляет 15,5 %, а около 4 690 млрд руб. или 17,1 % остаются на руках у населения в виде наличных денежных средств (рис. 3).
я s
5
«
¡в s s
F
s
м S
•e s
9
4 и m
3 °
a
s я
œ о
us и
Ь" Я
CP д
о ю
Ц S
a s-
25000
15000 -
2012 год
2013 год
2014 год
2015 год
2016 год
Рис. 2. Динамика вкладов населения и привлеченных средств организаций на счетах банков России за 2012-2016 гг., млрд руб. Fig. 2. Dynamics of deposits and borrowed funds organizations in the accounts of Russian banks for 2012-2016, billion RUB Источник: составлено автором по данным Банка России [16]
Остаток наличных денег 17%
Вклады в ценные бумаги 16%
Вклады в банках 67%
Рис. 3. Структура денежных накоплений населения России за 2016 г., % Fig. 3. Structure of monetary accumulation of the population of Russia for 2016, % Источник: составлено автором по данным Банка России [16]
Рынок банковских вкладов обеспечивает населению минимальную гарантированную доходность и минимальный риск вложений, т. е. в большей степени позволяет обеспечить сохранность сбережений граждан [13, ^ 265].
Другим видом институциональной структуры финансового рынка является рынок страхования, где формируется объем добровольных и обязательных страховых взносов от населения и организаций.
Рынок страхования - это система формирования общественных денежных отношений по формированию и распределению накопленного фонда страховых средств для обеспечения страховой защиты предприятий и населения, возможности объединения страховых организаций (страховщиков), принимающих участие в оказании соответствующих страховых услуг [1, с. 45].
Изменения в макроэкономике государства напрямую влияют на систему страхования и количество заключенных договоров добровольного страхования у населения. Объемы страхового рынка сократились в России за счет снижения объемов экономического производства, падения курса рубля, снижения инвестиционной заинтересованности в финансовых инструментах рынка.
Институциональная структура рынка страхования является динамично развивающейся. Число
страховых организаций также сокращается, как и в банковской сфере, и это связано с ужесточением требований к открытию и ведению страховой деятельности компаний.
Среди положительных тенденций, обусловленных текущим сложным положением, - санация рынка. Всё большее число страхователей отдаёт предпочтение финансово устойчивым страховщикам. По мере того как с рынка уходят страховые компании (с начала года прекратили свою деятельность более 20 страховщиков), происходит дальнейшая консолидация клиентов вокруг крупных и надёжных страховщиков [5, а 56].
Число страховых организаций на 1 января 2012 г. составляло 431 единицу, на 1 января 2016 г. - 350 компаний, т. е. сокращение произошло на 81 организацию, что составляет 18,8 % темпа снижения.
Уставный капитал страховых компаний увеличился за пять лет в общей сумме на 5 650 млн руб. или на 2,8 % в 2015 г. по сравнению с 2012 г.
В реестре страховщиков по состоянию на 1 января 2006 г. числилось 1 050 страховых компаний. Количество страховых организаций за 2014 г. составляло 564 единицы, т. е. произошло уменьшение количества страховых компаний, предоставляющих услуги, почти на 60 % за 8 лет. При срав-
20000
0000
0
нении показателей за 2009-2013 гг. снижение стра- Рассмотрим, как изменилось соотношение ко-
ховых компаний наблюдается на 201 ед., что остав- личества страховых компаний и динамики изменения ляет 42 % от уровня 2009 г. [17]. уставного капитала страховщиков России (рис. 4).
о «
н
а « я s
Я « и й о л
Е й е
к
3 о
600 500 400 9 300
200 100 0
112,8
111,7
96,1
2012
2013
2014
2015
R
| 3501
2016
94,1
115
110
105
100
95
90
85
80
л ®
а S
s К
(D У
Рис. 4. Динамика величины уставного капитала и количества страховых организаций России за 2012-2016 гг., % Fig. 4. Dynamics of the share capital and the number of insurance organizations of Russia for 2012-2016, % Источник: составлено автором по данным Национальной лиги управляющих [18]
Страховые премии (взносы) юридических и физических лиц в добровольной и обязательной форме за 2012 год составили 811 105 млн руб., в 2015 г. сумма выросла до 1 033 532 млн руб., т. е. произошло увеличение на 222 427 млн руб. или на 27,4 %. Среди страховых взносов большую долю занимают добровольные выплаты, которые по итогам 2015 г. составили 76 %. Однако это меньше уровня 2012 г., когда доля составляла 80,7 % от общего числа всех страховых премий, выплачиваемых в страховые организации России. Сумма страховых взносов на добровольной основе составляет по итогам 2015 г. 785 752 млн руб. [15].
Страховые выплаты по договорам страхования увеличиваются в абсолютном выражении на 137 353 млн руб. или на 36,5 %. Это говорит об увеличении ответственности страховых организаций перед своими застрахованными лицами и доля выплат по страховым договорам выросла до 49 % от общего количества получаемых страховых взносов. Выплаты по договорам добровольного страхования в 2012 г. составляли 78 % от общего количества, а в 2015 г. составили 72,2 % или 371 313 млн руб.
Сравним динамику страховых взносов и страховых выплат, осуществляемых компаниями России за 2012-2015 гг. (рис. 5).
5 £
Ы rt
и &
s °
5 я
и ь-
6 8 с «
900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0
805071
734213
654437
293198
785752
324391
I
363461
1
371313
I
2013 год
2014 год
2015 год
2016 год
Рис. 5. Динамика страховых выплат и страховых премий по договорам добровольного характера за 2013-2016 гг., млн руб. Fig. 5. Dynamics of insurance payments and insurance premiums under agreements of a voluntary nature for 2013-2016, mln RUB Источник: составлено автором по данным Национальной лиги управляющих [18]
Проблемы взаимодействия российского рынка страхования со стороны государства и населения связаны в большинстве с несовершенной законодательной базой, которая меняется недостаточно быстро под воздействием внешних и внутренних факторов развития рынка страхования.
В развитых странах в результате взаимодействия страхового и банковского бизнеса, концентрации капиталов, сопровождающих весь этот процесс, образуются новые крупные многонациональные страховые компании.
По мнению экспертов, потенциал расширения спектра оказываемых страховых услуг в личном страховании состоит в активизации долгосрочного страхования жизни, разработке программ по добровольному медицинскому страхованию детей, включению в объём страховой ответственности санаторно-курортного обслуживания населения, развитию программ негосударственного пенсионного страхования, использованию в практике добровольного кредитного и образовательного страхования [3, а 129].
Другим способом перехода накопленных денежных ресурсов от населения в инвестиции и организованные средства институтов государства являются поступления граждан в систему обязательного государственного и добровольного негосударственного пенсионного обеспечения.
Пенсионные институты, как элементы финансового рынка, во многих странах мира являются масштабными институциональными инвесторами. Общие суммы активов негосударственных пенсионных фондов развитых стран во много раз превышают активы, накопленные отечественными структурами, и определяются миллиардами долларов, при этом большая часть вложений осуществляется в ценных бумагах [2, ^ 65].
Российские граждане не используют широко этот вид финансового инструмента. Это может объясняться структурой работы пенсионной системы России, где во главе руководства пенсионными отчислениями находится Пенсионный фонд, выполняющий основную функцию по обеспечению обязательного государственного пенсионного обслуживания. Дополнительным органом для добровольного пенсионного обеспечения служат такие формы коллективного инвестирования, как негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которые являются некоммерческими организациями социального обеспечения граждан трудоспособного возраста для дальнейшего формирования социальной защиты лиц, достигших пенсионного возраста.
Большинство российских граждан не верят частным финансовым структурам, организующим рынок сбережений, и в ближайшее время в условиях нестабильности российской экономики не будут предпринимать никаких действий по увеличению пенсионных накоплений и вкладывать свои средства в негосударственные фонды.
Негосударственные пенсионные фонды работают параллельно с системой государственного пенсионного обеспечения. Пенсионными активами
данных фондов занимаются управляющие компании специализированного назначения. В сравнении с развитыми странами наши негосударственные пенсионные фонды, как и инвестиционные фонды, невелики. Их доля в совокупной стоимости чистых активов составляет 0,08 %, тогда как на инвестиционные фонды США приходится почти 40 %, Бразилии - 4,5 %, Китая - 0,5 %, Индии - 0,24 %. Центральный Банк РФ попытался создать аналог паевым инвестиционным фондам [5, ^ 69].
Институциональная структура рынка пенсионного обеспечения включает организации негосударственных пенсионных фондов и систему обязательного пенсионного обеспечения, осуществляемую Пенсионным фондом России. Существует недостаточная проработанность вопросов по эффективному размещению пенсионных резервов. Это в большей степени связано с недостаточной развитостью российского финансового рынка и ограниченным количеством финансовых инструментов, имеющихся на рынке инвестиционных ресурсов, так и отсутствием опыта эффективного инвестирования в эти инструменты [14, а 124].
По состоянию за 2016 год количество участников, входящих в систему НПФ, сократилось на 525 753 человека по сравнению с 2015 г., что составляет 9 % уменьшения и составляет 5 280 944 человек. Представим сумму пенсионных резервов и накоплений на рисунке 6.
Сумма пенсионных резервов, накопленных системой негосударственного пенсионного обеспечения, в 2016 г. составила 1 096,8 млрд руб., что больше 2013 г. на 265,2 млрд руб. или на 31,9 %. Сумма пенсионных накоплений, поступивших от работающих граждан по добровольному соглашению, составила в 2016 г. 2 114,6 млрд руб., что больше показателя 2013 г. на 1 028,3 млрд руб., т. е. практически в 2 раза (на 95 %).
При этом доля средств, полученных от граждан в систему негосударственного пенсионного обеспечения, составляет всего 2,5 % от общей суммы всех пенсионных поступлений, накопленных на рынке пенсионного страхования.
Для инвестора основным риском вложений средств в негосударственный пенсионный фонд является риск несения убытков (потери вложенных средств) в связи с ухудшением макроэкономической и политической ситуации в России. Риск обусловлен длительными сроками вложения (несколько десятков лет), хотя сами фонды существуют в России всего несколько лет.
ю ft
О Я о К 1) С
1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0
831640
1086276
900094
991608 1707146
1096759 2114609
1128945
2500000 ю
2000000 й ft я
1500000 ^ у
о
1000000 Я N
500000 я 53 С <и о
0 ä Я
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Рис. 6. Динамика пенсионных резервов и пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов России за 2013-2016 гг., млн руб. Fig. 6. Dynamics of pension reserves and pension accruals of non-state pension funds of Russia for 2013-2016, mln RUB Источник: составлено автором по данным Росстата [17]
Следующим финансовым рынком, привлекающим средства населения и организаций, являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которые являются институтами доверительного управления. Однако за годы финансового кризиса доверие к данным структурам уменьшилось в связи с падением доходности вложений в финансовые инструменты управляющих компаний инвестиционных фондов.
Акционерные инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды в России относят к инвестиционным фондам. По сравнению с развитыми странами мы имеем небольшие по стоимости чистых активов инвестиционные фонды. Их доля в со-
вокупной стоимости чистых активов инвестиционных фондов мира составляет 0,01 %, тогда как на инвестиционные фонды США приходится почти 49 %, Бразилии - 4,5 %, Китая - 1,5 %, Индии -0,4 %. Деятельность акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов в России регулирует Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ (в ред. от 23 июля 2013 г.) «Об инвестиционных фондах».
Рассмотрим, как изменилось соотношение количества паевых инвестиционных фондов и динамики изменения стоимости чистых активов (СЧА) фондов, зарегистрированных и действующих на территории России (рис. 7).
о
03
н « о о
£ 0 ^ Е
¿г
1450 1400 1350 1300 1250 1200
2013
2014
2015
2016
115
110
105
100
95
90
85
Рис. 7. Динамика количества ПИФов и СЧА за 2013-2016 гг. Fig. 7. Dynamics of the number of mutual Funds and NAV for 2013-2016 Источник: составлено автором по данным инвестиционных фондов [19]
S У ^
о "
a s
и Ö
S о
(U g
Н 1
Количество паевых инвестиционных фондов за период с 2013 по 2016 гг., по данным Национальной лиги управляющих, сократилось на 119 фондов, что составило 8,5 % уменьшения. Стоимость чистых активов фондов составляла 585 803,7 млн руб. в 2013 г., а в 2016 г. эта сумма увеличилась и показывает 632 872,5 млн руб. Таким образом, прирост стоимости чистых активов за четыре года - 46 978,5 млн руб. или увеличение произошло на 8 % по отношению к уровню 2013 г. Ужесточение требований к институтам коллективного инвестирования, которые занимаются преобразованием сбережений населений в инвестиционные ресурсы, ведет к тому, что
они объединяются, количество их сокращается, но активы и капиталы фондов, компаний постепенно растут.
В последние годы наблюдается устойчивая тенденция роста роли российского финансового рынка в процессе трансформации частных сбережений в инвестиционные ресурсы. Об этом свидетельствует существенное расширение институтов коллективных инвестиций [19].
Обсуждение Население, обладающее свободными средствами, не утратило интерес к инвестированию, но стало предъявлять более высокие требования к его
институтам и инструментам. Создание условий -законодательных, экономических, политических -для формирования рынка инвестиционных и кредитных ресурсов позволит решить проблемы привлечения сбережений населения в экономику России в ближайшей перспективе.
Для каждого государства характерно разное поведение инвесторов и эмитентов, но с развитием финансового рынка можно выявить основные закономерности и тенденции инвестиционного поведения граждан и возможности привлечения капитала в разные сферы экономики.
Непосредственное влияние на развитие и функционирование институциональной системы финансового рынка оказывает ряд внешних и внутренних факторов, так как наличие системы государственного регулирования и защиты вкладчиков, инвесторов, количественный и качественный рост институциональных инвесторов, усиление роли инвестиционных, страховых компаний, усиление доверия населения к организованным финансово-кредитным учреждениям и другие.
Основной задачей регулирования и институционального развития финансового рынка является создание условий для мобилизации свободных ресурсов экономики и формирования надежных финансовых инструментов сбережений для населения. Сложности в создании отечественной модели финансового рынка до сих пор вызывают неоднозначные направления по привлечению доходов и сбережений российских граждан в финансовые структуры и формированию инвестиционных ресурсов экономики.
В большей степени в России развита банковская и кредитная система привлечения свободного капитала и трансформации в инвестиционные ресурсы. Доверительное управление, связанное с фондовым рынком и инструментами рынка ценных бумаг, только развивается и не носит популярный и масштабный характер, так как высок риск потери вложенных средств, к которому не готова большая часть населения России. Этот рынок является формой инвестиционного капитала, который можно изъять из совокупных средств без особого ограничения в имеющихся ресурсах. Но в связи с наступлением финансового кризиса и подверженности большим колебаниям фондового рынка институт доверительного управления снизил свои позиции по сравнению с прошлыми периодами развития на отечественном финансовом рынке.
Негосударственное пенсионное страхование является одним из вариантов накопления дополни-
тельной пенсии для работающих граждан, но так же как финансовый институт не пользуется широким интересом из-за отсутствия доверия к пенсионной системе государства, нежелания переходить из системы государственного управления пенсионными накопления, отсутствия знания, как управлять своими организованными накоплениями в виде будущих пенсионных выплат.
Система добровольного страхования жизни, добровольного пенсионного страхования также не получила широкого распространения среди большинства граждан, но является важным инструментом финансового рынка. Она позволяет предусмотреть страховую защиту при наступлении страхового случая, а также возможность получить налоговый вычет при налогообложении доходов граждан в случае добровольного пенсионного страхования в размере 13 %. Все направления институционального развития элементов финансового рынка несут в себе огромный инвестиционный ресурс для экономики государства, но используются по факту недостаточно, кроме рынка банковских услуг.
Заключение
Обобщая результаты проведенного исследования институциональной динамики развития финансового рынка, можно сказать о значительном влиянии финансовых инструментов на систему трансформации сбережений населения в инвестиционные и кредитные ресурсы российской экономики. Организованный рынок сберегательных ресурсов развивается с учетом влияния мировых финансовых инструментов и вовлекает в оборот все больше свободных накоплений и сбережений граждан. Однако существует множество проблем, которые уменьшают эффективность использования инструментов финансового рынка на современном этапе и под воздействием экономического кризиса финансово-кредитной системы.
Защита частных инвестиций населения осуществляется только по направлению банковского страхования вкладов, остальные инвестиционные вложения подвержены риску потери средств в случае неблагоприятной структуры развития рынка. Поэтому вложения в систему страхования, негосударственного пенсионного обеспечения, коллективного инвестирования и доверительного управления находятся в определенной стадии развития и государство может увеличить заинтересованность населения к таким инструментам, создавая определенные условия защиты на финансовом рынке инвестиционных услуг.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бермас Е. А., Яруллин Р. Р. Страхование в России: тенденции, проблемы и перспективы развития // Вестник Оренбургского государственного университета. 2013. № 8. С. 45-48.
2. Буньковский Д. В. Управление инвестиционным проектом: регулирование параметров проекта // Вестник Иркутского государственного технического университета. 2013. № 5. С. 161-165.
3. Буньковский Д. В. Теневая экономика: анализ развития // Вестник Восточно-Сибирского института МВД России, № 4 (75). 2015. С. 107-116.
4. Горюнов И. Ю., Михальчук В. Ю. Роль негосударственных пенсионных фондов в современной пенсионной системе России // Финансы. 2008. № 1. С. 61-65.
5. Звонова Е. А., Ершов М. В., Кузнецов А. В., Навой А. В., Пищик В. Я. Реформирование мировой финансовой архитектуры и российский финансовый рынок: монография / Под ред. Е. А. Звоновой. М. : РУ-САЙНС, 2016. 430 с.
6. Криничанский К. В. Финансовые рынки и институты. Монография. Миасс : Издательство ГЕОТУР, 2014.183 с.
7. Мандрон В. В., Никонец О. Е. Финансовые рынки : учебное пособие. Брянск : ООО «Новый проект», 2016. 102 с.
8. Мельников А. Г., Венедиктов А. А. Влияние системы страхования вкладов на рынок депозитов и поведение населения // Деньги и кредит. 2008. № 2. С. 24-31.
9. Никонец О. Е., Мандрон В. В. Влияние мировой экономической ситуации на финансовый рынок России // Вестник Брянского государственного университета. 2014. № 3. С. 309-313.
10. Севрюкова С. В. Тенденции сберегательного поведения населения в банковской системе России // Современные аспекты экономики. 2006. № 10 (103). С. 236-240.
11. Севрюкова С. В. Социально-экономические вопросы регулирования рынка страхования в России // Экономические и гуманитарные науки. 2015. № 9 (284). С. 80-87.
12. Севрюкова С. В. Роль сбережений в развитие инвестиционных процессов // Управленческий учет. 2009. № 2. С. 98-101.
13. Федотов Д. Ю. Влияние роста доходов населения на экономическую стабильность в России // Финансы и кредит. 2008. № 28 (316). С. 63-68.
14. Финансовый рынок России: современные характеристики, инструменты, регуляторы. Монография / Под редакцией А. Г. Рулинской. М. : Мир науки, 2015. 122 с.
15. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты : Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / Под ред. Г. Белоглазовой, Л. Кроливецкой. СПб. : Питер, 2013. 384 с.
16. Хмыз О. Проблемы негосударственных пенсионных фондов // Вопросы экономики. 2004. № 7. С. 123-132.
17. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/
18. Портал Федеральная службы государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://gks.ru
19. Официальный сайт Национальной Лиги Управляющих [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.nlu.ru
20. Официальный сайт паевых инвестиционных фондов [Электронный ресурс]. Режим доступа: www. investfunds. ru
21. Официальный сайт Ассоциации защиты информационных прав инвесторов [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.azipi.ru
22. Официальный сайт Агентства по страхованию вкладов [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.asv.org.ru
23. Капитонов И. А. Ресурсный потенциал углеводородного и альтернативного сырья в России и в мире // Вестник экономической интеграции. 2011. № 5. С. 111-117.
Дата поступления статьи в редакцию 20.11.2017, принята к публикации 12.12.2017.
Информация об авторах:
Никонец Олеся Евгеньевна, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Статистика и финансы»
Адрес: Брянский государственный университет им. И. Г. Петровского, 241036, Россия, Брянск
ул. Бежицкая, 14
E-mail: [email protected]
Spin-код: 3121-7802
Севрюкова Светлана Валентиновна, кандидат экономических наук,
старший преподаватель кафедры «Экономика, таможенное дело, информационные технологии» Адрес: Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова Брянский филиал, 241050, Россия, Брянск, ул. Бежицкая, 8 E-mail: [email protected] Spin-код: 5481-0949
Заявленный вклад авторов: Никонец Олеся Евгеньевна: общее руководство проектом, анализ и дополнение теста статьи. Севрюкова Светлана Валентиновна: сбор и обработка материалов, подготовка текста статьи, анализ и дополнение текста статьи.
Все авторы прочитали и одобрили окончательный вариант рукописи.
REFERENCES
1. Bermas E. A., Jarullin R. R. Strahovanie v Rossii: tendencii, problemy i perspektivy razvitija [Insurance in Russia: trends, problems and prospects of development], Vestnik Orenburgskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Orenburg state University], 2013. No. 8. pp. 45-48.
2. Bun'kovskij D. V. Upravlenie investicionnym proektom: regulirovanie parametrov proekta [Management of the investment project: control project], Vestnik Irkutskogo gosudarstvennogo tehnicheskogo universiteta [Bulletin of Irkutsk state technical University], 2013. No. 5. pp. 161-165.
3. Bun'kovskij D.V. Tenevaja jekonomika: analiz razvitija [Shadow economy: development analysis], Vestnik Vostochno-Sibirskogo instituta MVD Rossii [Bulletin of the East Siberian Institute of the Ministry of Internal Affairs of Russia], No. 4 (75). 2015. pp. 107-116.
4. Gorjunov I. Ju., Mihal'chuk V. Ju. Rol' negosudarstvennyh pensionnyh fondov v sovremennoj pensionnoj sisteme Rossii [The role of non-state pension funds, modern pension system in Russia], Finansy [Finance], 2008. No. 1. pp. 61-65.
5. Zvonova E. A., Ershov M. V., Kuznecov A. V., Navoj A. V., Pishhik V. Ja. Reformirovanie mirovoj finan-sovoj arhitektury i rossijskij finansovyj rynok [Reforming the global financial architecture and the Russian financial market], monografija. In Zvonovoj E. A. (ed.), Moscow: RUSAJNS, 2016. 430 p.
6. Krinichanskij K. V. Finansovye rynki i instituty [Financial markets and institutions], Monografija. Miass : Izdatel'stvo GEOTUR, 2014. 183 p.
7. Mandron V. V., Nikonec O. E. Finansovye rynki [Financial markets], uchebnoe posobie. Brjansk : OOO «Novyj proekt», 2016. 102 p.
8. Mel'nikov A. G., Venediktov A. A. Vlijanie sistemy strahovanija vkladov na rynok depozitov i povedenie na-selenija [Influence of system of insurance of deposits on the Deposit market and the behavior of the population], Den'gi i kredit [Money and credit], 2008. No. 2. pp. 24-31.
9. Nikonec O. E., Mandron V. V. Vlijanie mirovoj jekonomicheskoj situacii na finansovyj rynok Rossii [Influence of global economic situation on the financial market of Russia], Vestnik Brjanskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of Bryansk state University], 2014. No. 3. pp. 309-313.
10. Sevrjukova S. V. Tendencii sberegatel'nogo povedenija naselenija v bankovskoj sisteme Rossii [Trends in saving behavior of the population in the banking system of Russia], Sovremennye aspekty jekonomiki [Modern aspects of the economy], 2006. No. 10 (103). pp. 236-240.
11. Sevrjukova S. V. Social'no-jekonomicheskie voprosy regulirovanija rynka strahovanija v Rossii [Socioeconomic questions of regulation of the insurance market in Russia], Jekonomicheskie i gumanitarnye nauki [Economic and human Sciences], 2015. No. 9 (284). pp. 80-87.
12. Sevrjukova S. V. Rol' sberezhenij v razvitie investicionnyh processov [The role of savings in development of investment processes], Upravlencheskij uchet [Management accounting], 2009. No. 2. pp. 98-101.
13. Fedotov D. Ju. Vlijanie rosta dohodov naselenija na jekonomicheskuju stabil'nost' v Rossii [The impact of income growth on economic stability in Russia], Finansy i kredit [Finance and credit], 2008. No. 28 (316). pp. 63-68.
14. Finansovyj rynok Rossii: sovremennye harakteristiki, instrumenty, reguljatory [The financial market of Russia: modern features, tools, regulators], Monografija, In Rulinskoj A. G. (ed.), Moscow: Mir nauki, 2015. 122 p.
15. Finansovye rynki i finansovo-kreditnye instituty [Financial markets and financial institutions], Uchebnoe posobie. Standart tret'ego pokolenija, In Beloglazovoj G. (ed.), Saint Petersburg: Piter, 2013. 384 p.
16. Hmyz O. Problemy negosudarstvennyh pensionnyh fondov [Problems of non-state pension funds], Voprosy jekonomiki [Economic issues], 2004. No. 7. pp. 123-132.
17. Central'nyj bank Rossijskoj Federacii [Jelektronnyj resurs]. Available at: http//www.cbr.ru/
18. Portal Federal'naja sluzhby gosudarstvennoj statistiki [Jelektronnyj resurs]. Available at: http://gks.ru
19. Oficial'nyj sajt Nacional'noj Ligi Upravljajushhih [Jelektronnyj resurs]. Available at: www.nlu.ru
20. Oficial'nyj sajt paevyh investicionnyh fondov [Jelektronnyj resurs]. Available at: www.investfunds.ru
21. Oficial'nyj sajt Associacii zashhity informacionnyh prav investorov [Jelektronnyj resurs]. Available at: www.azipi.ru
22. Oficial'nyj sajt Agentstva po strahovaniju vkladov [Jelektronnyj resurs]. Available at: www.asv.org.ru
23. Kapitonov I. A. Resursnyj potencial uglevodorodnogo i al'ternativnogo syr'ja v Rossii i v mire [The resource potential of hydrocarbon and alternative raw materials in Russia and in the world], Vestnik jekonomicheskoj integracii [Bulletin of economic integration], 2011, No. 5, pp. 111-117.
Submitted 20.11.2017; revised 12.12.2017.
About the author:
Olesya E. Nikonets, Ph. D. (Economy), associate Professor of «Statistics and Finance» Address: Bryan state University. I. G. Petrovskogo, 241036, Russia, Bryansk, street Main, 14 E-mail: [email protected] Spin-code: 3121-7802
Svetlana V. Sevryukova, Ph. D. (Economy), senior lecturer of Department «Economics, customs Affairs, information technology»
Address: Russian economic University named after. G. V. Brands plan branch, 241050, Russia, Bryansk, Main St., 8 E-mail: [email protected] Spin-code: 5481-0949
Contribution of the authors: Olesya E. Nikonets: overall project management, analysis and addition of the test article.
Svetlana V. Sevryukova: collection and processing of materials, drafting of article, analysis and addition of article.
All authors have read and approved the final manuscript.
08.00.10 УДК 336.748.77
РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНУТРЕННЕГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА С УЧЕТОМ СЕЗОННОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ КОЛЕБАНИЙ КУРСА РУБЛЯ
© 2018
Александр Александрович Кулин, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Экономика»
Воронежский институт (филиал) Московского гуманитарно-экономического университета, Воронеж (Россия) Ирина Вячеславовна Смольянинова, кандидат экономических наук, проректор по НИР
Воронежский экономико-правовой институт, Воронеж (Россия)
Аннотация
Введение: одной из основных целей, преследуемых Центральным Банком Российской Федерации в последние годы, является удержание инфляции в определенных установленных пределах. Практика показала, что значительное влияние на цены оказывают колебания валютного курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам. Данное исследование посвящено выявлению периодов времени, в которые валютный курс рубля устойчиво выше или ниже определенного среднего уровня, что позволит прогнозировать колебания валютного курса, а следовательно, и цен. Полученные нами индикаторы позволят точечно (в рамках определенных временных интервалов) воздействовать на валютный курс и на цены.
Материалы и методы: сезонность бизнеса - это явление, которое в большей или меньшей степени, сопутствует практически всем отраслям современного бизнеса. Цикл сезонности составляет один год, и все статистические расчеты ведутся для этого временного промежутка с учетом того, что вообще исследуемый период составляет несколько лет.
