CC BY
304
17 (257) - 2007
Денежное обращение
дЕньги: скорость обращения и монетизация экономики
с.к. семенов,
кандидат экономических наук, доцент Астраханский государственный технический университет
Уровень монетаризации (монетизации) экономики — это отношение средней номинальной денежной массы к номинальному ВВП, т. е. запас денежной массы на одну денежную единицу ВВП. Этот показатель можно оценить на основе международных сопоставлений: в настоящее время в России по М2 — 15 — 23 % при 50 — 100 и более процентов в развитых странах, например в США — 50 %, Японии - 123 %.
Уровень монетизации в России в последние годы представлен на рис. 11.
Уровень монетизации по М1 (средства немедленного платежа) крайне недостаточен, так же, как и по М2, и это имея в виду, что компонент М2 «срочные и сберегательные депозиты» нельзя сразу превратить в платежное средство; монетизация по М2Х представлена, в основном, для сравнения. Однако степень монетизации экономики России имеет тенденцию к повышению.
Предлагается определение скорости денежного обращения как параметра интенсивности движения денег при их функционировании в функциях обращения и платежа, измеряемой количеством оборотов денежной массы (конкретного агрегата) при формировании соответствующего стоимостного параметра (например, ВВП, денежного оборота и др.) и определяется его отношением к средней денежной массе.
Реже используется другой показатель скорости, определяемый продолжительностью одного оборота как отношение временного интервала, на который определяется продолжительность одного оборота, к скорости денежного обращения.
Под скоростью обращения денег в США, как и в других развитых странах, понимается количество раз, которое денежная единица в среднем расходуется в течение года; определяется (в наибо-
1 www. cbr. ru/statistics/credit_ statistics.
лее распространенном варианте) как отношение национального продукта к монетарному агрегату М1 или М2 2.
Показатель отражает связь денежного оборота с процессами развития экономики и определяет, сколько оборотов делает денежная единица денежной массы для формирования соответствующего ВНП (или ВВП).
В России параметр скорости обращения денег (в обороте доходов, или, точнее, — в обороте ВВП) рассматривается как отношение внутреннего валового продукта в обороте к агрегату М2 (или М1, или М2Х). При этом в российской государственной статистике денежная масса рассчитывается как средняя величина3. Иногда в данных вычислениях используется денежная масса по состоянию на конец отчетного года4. Ряд авторов не уточняют, какая денежная масса используется в расчетах5.
Методика госстатистики представляется более целесообразной, так как именно средняя денежная масса обслуживает процесс формирования ВВП в течение отчетного года (а не завышенный показатель на конец года, что искусственно уменьшает расчетную величину скорости) и является для ВВП более или менее сопоставимым параметром.
На условность данного показателя скорости обращения денег, отражающего «отношения между двумя настолько разными показателями», указывает П. Самуэльсон6.
2 Mabry R. H, Vebrich H. H. Introduction to economic principles. New-York, McGRAW-Hill company, 1989. - Р. 399.
3 Финансы России. 2000: Стат. сб. / Росстат. — М., 2000. — С. 259.
Статистика финансов: учеб. / Под. ред. Назарова. — М.: Оме-га-Л, — 2005. — С. 214.
4 Вопросы экономики. — 2006. — № 3. — С. 22.
5 Например: Деньги. Кредит. Банки: Учеб. для вузов / Под ред. Е. Ф. Жукова. — М.:ЮНИТИ, 2002. — С. 64.
6 Самуэльсо П. Экономика / Т. 1. — М.: Машиностроение. —
1993. — С. 260.
финансы и кредит
27
%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
■М1
■М2
-М2Х
Рис. 1. Уровень монетизации экономики России по денежным агрегатам
(за год, %)
Число оборотов
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
-М1
■М2 ■
-М2Х
Рис. 2. Скорость обращения денег в России (оборотов за год)
Этот показатель скорости обращения денег также фигурирует в классическом уравнении обмена И. Фишера7, если считать, что правая часть формулы представляет собой ВВП8.
MV = ТяЯ, (1)
где М — денежная масса; V — скорость обращения денег; 'ZpQ — цена, умноженная на купленное количество товаров.
Последний источник определяет левую часть уравнения ^У) как денежный оборот, что целесообразно уточнить как денежный оборот, обслуживающий ВВП, так как совокупный денежный оборот отражает не только денежные потоки, формирующие ВВП, но и множество других поступлений и платежей, сумма которых в несколько раз превышает ВВП.
Скорость обращения денег (в обороте доходов) по агрегатам М1, М2 и М2Х в России отражена на рис. 2, продолжительность одного оборота (отношение числа дней в году к числу оборотов) денег М2 на рис. 39.
По графическому изображению видно, что скорость снижается из года в год, а продолжительность одного оборота возрастает (с обратной тенденцией после дефолта 1998 г.). Скорость обращения М1 больше скорости М2 и М2Х (последняя представлена для сравнения) из-за увеличения срочных банковских депозитов в структуре М2 и инвалютных депозитов в М2Х.
Величина, обратная показателю скорости обращения денег в обороте доходов — это рассмотренный выше уровень монетизации ВВП, как отношение денежной массы к ВВП. Связь между данным показателем скорости и уровнем монетизации — обратно пропорциональная: чем ниже скорость, тем выше монетизация.
Иногда используется другой параметр скорости движения денег — показатель оборачиваемости денег, как отношение суммы средств, переведенных по текущим банковским счетам, к средней величине денежной массы10.
В Российской Федерации рассчитывается скорость возврата наличных денег в кассы Банка России как отношение суммы поступлений денег в кассы эмиссионного банка к среднегодовой массе наличных денег в обороте; скорость налично-де-нежного оборота — определяется делением суммы поступлений и выдач наличных денег (оборот наличных денег) на среднегодовую массу наличных денег в обороте11.
Представлено также понятие скорости обращения наличных денег как отношение ВВП к агрегату
2004
2005
7 Фишер И. Покупательная сила денег. — М.: Дело, — 2001. — С. 45.
8 Статистика финансов: учеб. / Под ред. проф. В. Н. Салина. — М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 447, 445.
9 www. cbr. ru/statistics/credit_ statistics.
10 Деньги. Кредит. Банки: учеб. для вузов / Под ред. Е. Ф. Жукова. - М.:ЮНИТИ, 2002. - С. 64.
11 Общая теория денег и кредита: учеб. / Под ред. Е. Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - С. 101.
Дни
90 -80 -70 -
60 -50 -40 -30 -20 -
10 -0
Год
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Рис. 3. Продолжительность одного оборота денег М2 в России (дней в году)
М0 — наличные деньги вне банков12, что экономически некорректно, так как ВВП формируют (обслуживают) в основном деньги агрегата М2, а не только наличность. Этот показатель можно было бы использовать только при отсутствии (или малой доле) безналичных расчетов, когда оборот осуществляется только наличными деньгами, т. е. в предлагаемом виде показатель отражает скорость наличных денег, которая могла бы быть, если бы ВВП обслуживался только за счет оборота наличности.
Следующий параметр скорости движения денег — отношение денежного оборота к средней соответствующей денежной массе за определенный период — предлагается определить как скорость денежного оборота.
Это наиболее общий полный показатель, учитывающий совокупный денежный оборот, в отличие от других параметров скорости, где отражена какая-то часть денежного оборота: оборот, формирующий ВВП (ВНП), налично-денежный оборот, оборот касс эмиссионного банка. Скорость денежного оборота показывает, сколько оборотов делает денежная единица агрегата денежной массы при формировании денежного оборота, соответствующего этому агрегату (М1 или М2, или М2Х).
Частным показателем, но более общим по сравнению со скоростью обращения денег в обороте доходов может быть скорость денежного оборота основных отраслей экономики.
Здесь предлагается выделить виды скорости движения денег и произвести их классификацию. Классификация скорости обращения денег:
• совокупный параметр — скорость денежного оборота;
• локальные, частные показатели — скорость денежного оборота основных отраслей эко-
номики; скорость денежного обращения (в обороте доходов — в обороте ВВП); оборачиваемость денег; скорость возврата наличных денег в кассы эмиссионного банка; скорость налично-денежного оборота.
Колебания скорости обращения денег зависят от экономических причин — цикличности эволюции и интенсивности роста экономики, колебания цен; и от монетарных — структуры денежного оборота, эволюции кредитных отношений и расчетов, размера процентных ставок на денежном рынке и др.
Увеличению скорости обращения денег благоприятствует замещение металлических денег кредитными, эволюция расчетов, использование ЭВМ в кредитных организациях.
При существенной инфляции субъекты наращивают приобретение товаров, чтобы оградить себя от сокращения покупательной способности денег. Это увеличивает скорость денежного обращения.
При прочих равных условиях увеличение скорости обращения денег равносильно росту денежной массы и служит одной из причин инфляции, поэтому центральный банк, как правило, стремится снизить скорость в рамках денежно-кредитной политики.
Следовательно, уменьшение скорости обращения денег сдерживает инфляцию и поэтому является положительной тенденцией, но в то же время может приводить к нерациональному использованию денежных средств, особенно наличных.
Сокращение денежной массы и уменьшение монетизации ВВП часто компенсируются увеличением скорости обращения денег. Однако в России в середине 1990-х гг. этого не произошло, а наблюдалось сокращение рублевого денежного оборота и вытеснение его бартером, денежными суррогатами (чаще всего векселями), инвалютой. С началом стабилизации и роста экономики России наблюдается обратный процесс расширения национального денежного оборота, сокращение использования бартера и оборота денежных суррогатов, дедолларизация, увеличение монетизации ВВП, уменьшение скорости денежного оборота.
12 Статистика финансов: учеб. / Под ред. В. Н. Салина. — М.: Финансы и статистика, 2000. — С. 472.
