CC BY
37
деньги: метод интегрального трендового индекса и его использование для оценки денежных потоков
с. к. Семенов,
кандидат экономических наук, старший научный сотрудник лаборатории экономики АстраханьнИПИгаза, доцент Астраханского государственного технического университета
Аналитический метод интегрального трендово-го индекса предлагается для оценки эффективности функционирования финансовых и нефинансовых агентов экономики, с дальнейшей разработкой конкретных методик, включая рейтинговую оценку.
Интегральный (сводный, совокупный) трендо-вый индекс определяется суммой трендовых индексов, которые в определенных случаях (методиках) могут использоваться с повышающими или понижающими коэффициентами, определяемыми экспертно.
Трендовые индексы ит отражают относительные изменения фактического показателя Н от базового Н0 к самому базовому показателю, измеряются в долях единицы и выражают тренд исследуемого показателя — изменение по отношению к базовому (нормативному, среднему, плановому, фактическому прошлогоднему и т. д.) значению исследуемого показателя:
иН = Н - Н
Ип
(1)
Причем сами показатели, используемые при расчете трендовых индексов, могут быть несопоставимы, измеряться в разных единицах, отражать различные направления деятельности. Поэтому расчет трендовых индексов как относительной величины позволяет осуществлять сопоставление индексов несопоставимых показателей и формировать из них совокупность в виде интегрального трендового индекса.
Как правило, используются трендовые индексы двух видов. Во-первых, индекс с минимальным базовым значением показателя в формуле, когда рост фактического показателя относительно базового отражает положительную тенденцию — рост. К примеру, фактический рост доходов (фактический показатель) относительно плана (базовый
показатель) — чем выше фактический показатель относительно планового, тем эффективнее работает компания. Для рассматриваемых ниже банковских методик — это экономический норматив, ограниченный минимальным нормативным значением: например, чем выше фактическое значение обязательного экономического норматива по отношению к минимальному нормативному, тем устойчивее банк. Во-вторых, трендовые индексы с максимальным базовым значением, когда увеличение фактического показателя относительно базового показывает отрицательную тенденцию. Например, фактический рост затрат к плановым (базовый показатель) — чем выше фактический показатель затрат к плановым затратам, тем хуже работает предприятие. Это также экономический норматив, ограниченный максимальной нормой: чем выше фактическое значение норматива к максимальному нормативному значению, тем менее устойчив банк.
Для равноценного использования второго типа трендового индекса в предлагаемом методе интегрального трендового индекса используется обратный (модифицированный) трендовый индекс итм — в числителе перед разностью показателей проставляется знак «—»:
и_..И =
-(И - И о) И '
(2)
Модифицированный трендовый индекс отражает уже положительную тенденцию и может участвовать в расчете (сложении) интегрального трендового индекса: чем ниже фактический показатель (например, затрат) к плановому, тем выше значение этого индекса.
Индексы могут иметь положительный знак (фактический показатель выше базового у трен-дового индекса, и фактический показатель ниже
базового у модифицированного трендового индексы), что увеличивает итоговый индекс. Индексы могут иметь и отрицательный знак — отрицательный тренд (фактический показатель ниже базового у трендового индекса, и выше базового у модифицированного трендового индексы), что соответственно уменьшает итоговый интегральный трендовый индекс.
В расчете интегрального индекса трендовые индексы участвуют со своими знаками, поэтому интегральный индекс будут определять не только общее экономическое состояние хозяйствующего субъекта, но и характеризовать суммарный тренд функционирования субъекта — общее направление его функционирования (положительное — со знаком «+» — рост, отрицательное — стагнация), а также и величину тренда, выражаемую величиной индекса.
Интегральные трендовые индексы рассчитываются как сумма отдельных интегральных трен-довых и модифицированных трендовых индексов на отчетные даты, что позволяет с помощью данного метода проводить многолетний мониторинг финансово-хозяйственной деятельности (или отдельных ее сторон) конкретного субъекта экономики, а при наличии объективных доступных базовых показателей (нормативных, средних и т. п.) — рейтинговую оценку в различных отраслях и сегментах экономики.
Для разработки рейтинговой методики устойчивости российского банка на основе авторского метода интегрального трендового индекса использованы обязательные экономические нормативы банков, что сделано по многим соображениям, точнее, по совокупности причин. Экономические нормативы используются во всем мире. Они сформированы высококвалифицированными специалистами центрального банка, объективны: отражают все стороны деятельности банка, влияющие на надежность кредитной организации; фактические показатели относительно доступны, а нормативные всеобщи и, как правило, унифицированы, причем изменяются очень редко. Кроме того, в России используется достаточное для методики количество нормативов — 10.
В соответствии с принципами метода интегрального трендового индекса формируются отдельные трендовые и модифицированные трендовые индексы.
Например, трендовый индекс достаточности капитала на основе норматива достаточности собственных средств банка Н1 с минимальным ограничивающим значением норматива — и Н1:
где Н1 — фактическое значение норматива Н1 (и соответственно далее по другим нормативам); Н10 — нормативное (базовое) значение Н1 (и соответственно далее по другим нормативам).
Модифицированный трендовый индекс долгосрочной ликвидности на основе норматива Н4 с максимально допустимым значением — иН4:
и„Н 4 =
-(Н 4 - Н 40) Н4 '
(4)
Все обязательные экономические нормативы (и соответственно трендовые и модифицированные трендовые индексы), думается, более или менее равнозначны, что позволяет использовать названные индексы без повышающих и понижающих коэффициентов, как сопоставимые, с формированием в сумме рейтингового интегрального трендового индекса устойчивости банка — итИу:
итИу = итН1 + итН2 + итН3 + итН4 + итН5 +
т ^ т т т тм т
итН6 + итН + иН9.1 + иН10.1 + иН12, (5)
тм тм тм тм тм
где и Н1... итмН12 — трендовые индексы и модифицированные трендовые индексы соответствующих обязательных экономических нормативов.
В более расширенную авторскую методику эффективности банков (устойчивости и доходности) включены по тем же принципам кроме индексов устойчивости трендовые индексы доходности банка (рентабельности капитала и др.).
Автором предложена методика анализа денежных потоков предприятия на основе авторского метода интегрального трендового индекса.
Все показатели предлагаемой методики — относительные. Их можно условно разделить на две группы: основные параметры, определяющие отношение различных, иногда в разных единицах измерения, хозяйственных показателей; дополнительные параметры — трендовые индексы, которые, как правило, дополняют, углубляют характеристики основных параметров.
За основу взяты отдельные традиционные показатели, характеризующие денежный оборот.
Коэффициент ликвидности денежных потоков Лд — отношение положительного денежного потока (денежный поток — приток — ДпП (), отражающего поступление денежных средств, к отрицательному денежному потоку (денежный поток — отток—ДоП) характеризующему расходование денежных средств:
Дпп
ишМ 1 = Н1 - Н V
Н1
Лд=
(3)
ДОп
(6)
Показатель, как и его составляющие Дпш, Дот — величины положительные.
Коэффициент эффективности денежных потоков Эд — отношение чистого денежного потока Дчш к денежному потоку — оттоку ДоП
Дцт
т Лд-Лд о и„ Лд = 0
Эд =
(7)
Пд>
-. (8)
ВПд=
Дг
(10)
Сформируем по данным показателям трендо-вые индексы для включения в интегральный трен-довый индекс денежного оборота предприятия. Трендовый индекс ликвидности денежных пото-
Лд
(11)
Дот
Причем чистый денежный поток как разность денежного потока — притока и денежного потока — оттока (Дчп = Дпп — ДоП) может иметь и отрицательный знак, если денежный поток — отток больше денежного потока — притока. Тогда и Эд будет иметь отрицательный знак, а денежный оборот предприятия будет неэффективным (иметь отрицательный эффект).
Далее рассмотрим стандартный показатель продолжительности нахождения капитала предприятия в деньгах (денежной форме) на счетах в банке (Пд6):
Средние остатки денег на счетах в банке х Дни периода
где Лд0 — базовый показатель, как и далее в соответствующих трендовых и модифицированных трендовых индексах.
Логике формирования интегрального трендо-вого индекса денежного оборота отвечает обратный (модифицированный) трендовый индекс продолжительности нахождения капитала в деньгах на счетах до востребования в банке и в кассе итмПд, так как денежный оборот тем эффективнее, чем меньше показатель Пд:
и.. ,Пд =
-(Пд - Пд0) Пдп '
(12)
Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств
Уменьшение этого показателя по сравнению с прошлым периодом при отсутствии просроченных платежей свидетельствует об организации более планомерного поступления и расходования денег, т. е. о лучшей сбалансированности денежных потоков.
Последний показатель очень интересен и важен, но не учитывает налично-денежного (кассового) оборота предприятия, который может быть достаточно значимым как для малого предприятия, так и для крупных компаний, торгующих или оказывающих услуги в розницу (автозаправки, розничная торговля и т. д.). В этой связи предлагаем расширить (дополнить) вышеназванный показатель и изменить его название на продолжительность нахождения капитала в деньгах на счетах до востребования в банке и в кассе предприятия (Пд):
_ Средние остатки денег на счетах в банке и в кассе х Дни периода
= Ж, " (9)
Предлагаем новый показатель, характеризующий денежный оборот предприятия, — продукция на единицу денежного оборота ВПд — отношение валовой продукции ВП к денежному обороту ДП ВП
Интегральный трендовый индекс денежного оборота, по совокупности трендовых индексов характеризующий денежный оборот, примет следующий вид:
иИД = и Лд + и Эд + и Пд + и ВПд, (13)
т т т тм т
где итЭд, итВПд — трендовые индексы соответствующих показателей.
Предлагаемый интегральный трендовый индекс денежного оборота, основанный на методе интегрального трендового индекса, позволяет разносторонне оценивать и характеризовать денежный оборот самостоятельного предприятия или его структурного подразделения, если последнее работает с денежными средствами: имеет кассу и расчетный (текущий) счет.
Возможно также включение интегрального трендового индекса денежного оборота (в виде локального) в расчет комплексного интегрального трендового индекса финансово-хозяйственной деятельности субъекта экономики при разработке соответствующих методик, которая может включать определенное количество трендовых показателей, всесторонне характеризующих предприятие и учитывающих особенности его деятельности. Или, напротив, число и перечень трендовых индексов могут быть стандартизированы, что позволило бы сформировать рейтинговую методику анализа финансово-хозяйственной деятельности, позволяющую сравнивать и ранжировать нефинансовые агенты экономики.
По изложенным принципам автором разработана методика анализа деятельности структурного подразделения предприятия с учетом его особенностей, апробированная и внедренная в Астрахань-газпроме, дочерней компании ОАО «Газпром».
ков — и Лд:
т
