CC BY
4mnh^mpmj^ü ^шqtfш^hpщnLpjnLййЪpnLtf pbnp
qümhmrnn^ д^дшйй^Ь^Р^ ЪшйЬйшшш^шЬ ^bpinLÖnLpjnLÜp
^Sa 338.1 ßmpnjmh frm±msnLp L.
QUU U. £пршй)шй^ шй^шй шйшЬишд^штр^шй früuwfrwniwfr щЦтщшйт,
тйтЬишд^ттр)шй рЪЦйшдт (Ьркшй,
xach-baboyan@mail.ru
^шЬqnLgшpшnhp" щшрт^щфЬ phn, ^шщ^тшф ^mnnLq^öp, дп^дш^2, ^mqrfm^hp^nLpjnLh, umhümü, üm^pümphih qhü, m^mh^ühp, ^mpmm^npnLpjnLÜbhp:
Сопоставительный анализ показателей, оценивающих долговой груз в торговых
организациях РА
Бабоян Хачатур Л.
Докторант Института экономики имени М. Котаняна НАН РА, к. э.н. (Ереван, РА)
xach-baboyan@mail.ru
Аннотация. В рамках данной статьи основной целью сочли выявить с точки зрения сопоставительного анализа торговых организаций РА те узловые проблемы, которые непосредственным образом взаимосвязаны с вопросами формирования предпочтительной структуры капитала.
Исходя из международного опыта, для 28 обследованных организаций вычислили три группы показателей, описывающих долговой груз, в результате чего выяснили ряд проблем, связанные со структурой пассивов, текущей ликвидностью, обеспеченностью собственными текущими активами, суммами процентов и обслуживанием основного долга.
Предложение нами в дальнейших исследовательских работах эффективных решений для указанных проблем будет считаться одним из главных целей.
Ключевые слова: долговой груз, структура капитала, показатель, организация, граница, предпочтительный, цена, активы, обязательства.
Comparative Analysis of the Index Assensment of the Debet Loads in the Trading Companies in the RA
Baboyan Khachatur L.
PhD candidate at the Institute of Economics after M. Qotanyan of the National Academy of Sciences of the
Republic of Armenia, Candidate of Economics (Yerevan, RA)
xach-baboyan@mail.ru
Abstract. In the frame of the following article we have considered the main purpose, in terms of the trading companies to reveal those complicated problems which are closely correlated with the issue of the formation of the preferable structure of the capital.
Based on the international experience for 28 researched companies, we have calculated 3 groups of indexes which depict the debt load. As a result, we have found out the problems connected with the structure of the passive assets, current liquidity, security for one's own current active assets, interest amounts and the service of the main debt. The effective solutions to the above mentioned issues suggested by us in the further research works will be considered one of the main purposes.
Keywords. Debt burden, index, organization, border, preferable price, assets, responsibilities.
Unhrnpmjhh hшqüшhhpщnLpJnLhhhpnLÜ ЬшЬишЦшЬ hшnш4шpüшh ^phnp nLqqnLpjnLh-hhphg t ЬшчЬ^шф mjb^huh hшfaphmphф Ьшп^д^шй^Ь ^ш^^т^р, npp hшчшhnф щшpmgш]hh phnh дшЬЦшф üшhшpqшh h hhшpш4np hn^p&hh шnш4hlшqnLJhh hшuдhhlnL hшqüшhhpщnLpJшh шpdhgp: РЬидшй тшф Ьшп^д^шй^Ь ощтЬйш]_шдйшЬр 4hpш-phpnq rnhunLpjnLhhhpp [1, t? 270; 4, t?hp 215262] h' т^ш^шЬ, h' qnpöhшhшh шппЫП^
шhphqhшm hшmшphl_шqnpö4hl hb, ишЦш]Ь hшüшlhp ünrnhgnLÜhhph Ü2шhnLÜp hhp^ фт-l_nLÜ 2шpnLhшhnLÜ t йЬш]_ шpqhшhшh h hpшmшщ fahqhp:
^шqtfшhhpщnLpJшh фЬЬшЬиш^шЬ nhunipu-hhph h ЬшчЬ^шф hшnш4шpüшh ql^ш4np Ь^шиш^ phpшдhh h hhnшhhшpшJhh фпцЬ-pnLÜ uhфшhшhшmhphph pшphhhдnLpJnLhh шпш^шдт.^ hшuдhhlh t, hü^ü ti фЬЬшЬ-uшhшh hшnш4шpüшh qnpöphpшдnLÜ hpшmшщ
t qшp&ünLÚ щшpmfщфü phn^ qüшhшmúшü к Цшnш4шpúшü faüq^pp [2, tghp 13-28]:
^hpLnLÖшЦшü mhuшüЦJnLÜ^g щшpmfщфü phnp qüшhшmhLnL hшúшp ^pknp^nLÚ hü hhmU^L gnLgшü^2Ühpp [3, tghp 262-279]
1. ônLgшü^2Ühp, npnüf pünLpшqpnLÚ hü Цшщ^тшф ^n^g^öffr pшqшqp^ühp^ ú^k фn^hшpшphpnLpJnLÜühp,
• ônLgшü^2Ühp npnüf pünLpшqpnLÚ hü ^qto^hp^mp^ü шЦm^4ühpn4 щшpmш4n-pnLpjnLüühp^ шщшhn44шönLpJшü to^pq^^p,
• ^шpmf^ uщшuшpЦúшü gnLgшü^2Ühp: ^шpmgшJ^ü phnp qüшhшmnq hphf fanLÜp
gnLgшü^2Ühpp ühp^^gp^ hüf 1 шщ^-
uшЦnLÚ:
Цд^иш^ 1. кшдйш^Ьрщпщщй щшртрш)№ phnfr йш^шщш^р рЬпщшдрщ дтдшй^рйЬрр
кшщ^щщф ^nnLg^möffr pшqшqp^ühpfr ú^gk фn^hшpшphpnLpJnLÜühpp pünLpmqpnq gnLgmü^2bhp
(ШПШ2^ fanLÜp)
kшqúш^hpщnLpJшü
m^rn^ühpn^ щшpшш4npnLpJnLÜühp^
шщшhn44шЬnLpJшü úm^mpqm^p pünLpmqpnq gnLgmüfr?bhp (bp^pnpq NnLÜp)
^mprnf^ uщшuшp^úшü gnLgmüfr?bhp (hppnpq liinníp)
^11=(hp^mpmdmú^hrn щшpшш4npnLpJnLÜühp+^шpfiшdшúЦhш щшpшш4npnLpJnLÜühp)/ иЬфш^шЬ
Uju gnLgmü^2^ hmúmp úmuümq^rnm^mü qpm^münLpjnLünLÚ hpm2^m^np^nLÜ t < 1 ишШшЬифЬ úm^mpqm^p: Um^mjü, mjü ^mpnq t rnmrnmü^hl h^üh^n^ ^шqúш^hpщnLpJшü fijnLqmj^ü шnшü&üшhшш^nLpJnLÜ^g,
ф^ЬшЬиш^шЬ к ühpqpnLÚmj^ü fmqmfm^münLpjnLü^g, ф^üшüuш^шü
^шpfiшdшú^hщ щmpшm4npnLpJnLÜühp)/
hp^шpшdшúЦhщ щmpшm4npnLpJnLÜühp ^rn2rnpühpn4 щшpщffr öшö^úшü qnpöш^gp pünLpmqpnLÚ t qnpönLühnLpjrnü püpmgfnLÚ ^шqúш^hpщnLpJшü ^nqú^g щшpщfщфü щmpшm4npnLpJnLÜühpp tophpL hüщpщ4npnLpJnLÜühpp:
Q■3.1=hшúшfaшnü 2rnhnLjp/ шn^nuщ4fiщpühp Ч■pшúш^шü hnufhpfr ^шnш4шpúшü mhurnü^nLü^g
щ]и gnLgщü^2P ^pnq t
hrn24rnpMhl hbrnk^i ^hp^4 3.1.1 hшúшfaшnü 2шhnLJp/qnpöшnüш^шü qnpönLühnLpjnLü^g qnLrn qpшúш^шü hnufhp
Q■1.2=(^шpfiшdшúЦhm
щщpшщ4npnLpJnLÜühp)/
Uju gnLgщü^2P pünLprnqpnLÚ t щй pшdfrüp, npp фfrÜШÜUш4np4nLÚ t Фи^ЩПШ.
фfrüшüuш4npúшü щqpJnLpühp^g:
^2.2=püpщg^U rn^sMühp/ püpщg^U
ЩЩpШщ4npnLpJnLÜÜhp Cüpшg^ ^pщg4hl^nLpJщü qnpörn^gp pünLpшqpnLÚ t ^щqúщ^hpщnLpJщü püpшg^
щшpmш4npnLpJnLÜühpp fr hш2M 2P2ЩЬшnnL, püpшgfrfr rn^m^ühpfr tophpL nLÜщ^nLpJnLÜp:
%.2= hшúшfaшnü 2rnhnLjp/( щnfrnuш4fiшpühp+hfrúüшfrшü щшpщffr úшpnLÚ+ффüqшфü 4fiщpühp) ft^fu^rnö 4fiщpnLÚühp^ öшöfrúшü qnpöшfrfrgp pünLpщqpnLÚ t ^шqúш^hpщnLpJшü щшpщfшфü ЩЩpШщ4npnLpJnLÜÜhpp
hшúшщшmшu^щü щqpJnLpühp^ &kш4npúшü hüшpш4npnLpJnLÜühpp : T-prnürn^rnü hnufhpfr ^шnш4шpúшü щhuшüфnLÜfrg щщ qnpörn^gfr hшúшp^¿nLÚ ^шpnq t ^hpgühi q^örnnürn^rnü
qnpönLühnLpjnLü^g qnLrn _qpшúш^шЬ hnufhpp:_
01.3=hphшpшdшúhhщ щшpшш4npnLpJnLÜühp/ ш^ш^^Ьйр Uju дтдшЬЬ^В pünLpшqpnLÚ t, ph hшqúшhhpщnLpJшЬ шhmh4Ьhph np touü t фhüшüuш4np4nLÚ hphшpшdшúЦhш щшpшш4npnLpJnLÜühph hш2фü: %.3= (В^шд^ шhmh4Ьhp-р^шд^ щшpшш4npnLpJnLÜühp)/ р^шд^ шhmh4Ьhp UhфшhшЬ р^шд^ шщшhn44шönLpJшü qnpöшhhgв pünLpшqpnLÚ t ^шдйш^рщтишЬ hpшg4hфnLpJnlЬp к ФhЬшЬuшhшЬ ^4jnLÜnLpjnLÜp: Uju дтдшЬЬф шбр Ь2шЬшhnLÚ t ^шд^фт^шй pшphlш4nLÚ, huh ü^qrnüp фhЬшЬuшhшЬ huynLÜnLp^b pnL^grnü: %.3= qnpönLÜhnLpjnLÜhg qnLrn qpшúшhшЬ hnuphp/ hphшpшdшúhhш щшpшш4npnLpJnLЬЬhp hшpfiшdшúhhшh йш^Ь Ujq дтдшЬЬ^В шршшдщтй t hшqúшhhpщnLpJшЬ hphшpшdшúhhш щшpшш4npnLpJnLЬЬhpp йшр^т hшpnqnLpJnLЬp" цршйд ЦбшрйшЬ шnш2шЬшlnL qh^gmü:
01.4=hphшpшdшúhhщ щшpшш4npnLpJnLÜühp/ (uhфшhшЬ hphшpшdшúЦhш щшpшш4npnLpJnLÜühp) Uju дтдшЬЬ^В püqnLÜ^ö t шй^шЬ^ hphшpшdшúЦhш ФИ^ШПШ ü^gngühp^ ühpqpш4Uüшü qnpöшhhg, npp pünLpшqpnLÚ t hphшpшdшúhhщ щш^Ц^ртп hphшpшdшúЦhш щшpшш4npnLpJnLÜühph mhuшhшpшp %.4=щшрщр/ шhшhUЬhp Uju дтдшЬЬф hш2UшphnLÚ hшqúшhhpщnLpJшЬ qmrn щшрщрр npn2^nLÜ t npщhu щшpшш4npnLpJnLЬЬhph к hшpfiшdшúhhu фhЬшЬuшhшЬ ühpqpnLÚühph шшpphpnLpJnLЬ: PЬnLpшqpnLÚ t шhшhUЬhpn4 щшрщрр йшй^^т nLtahnLpjnLÜp: 4-34=qnLrn qpшúшhшЬ hnuphpp/шnш2hhш hhüq тшртй щшрщ^ üh?hü тшр^шй ^^pnLÚühp Ujü hЬшpш4npnLpJnLЬ t mшфu hшpphgЬhl hЬшpш4np шЬfi2шnLPJnLЬЬhpp hhúЬшhшЬ щшрт^ йшрйшй qpшфhhnLÚ:
Oqm^hn^ pM 1 mqjnLum^nLÚ рЬр^шй иш^шЬ hm24hrn4nLpjnLÜühph тфшфЬрЬ h^úmü gnLgmüh2Ühphg umnpк ühphmjmgühüp << ^рш hш24шph4шö щшртшршфй phnp шnкmpшJfrЬ hmqúmhhp^nLpjnLÜühph ф^ЬшЬ- qümhmrnnq hphf fanLÚp дтдш^йЬрр:
UI]JIILIIIIIII 2. кшщртшф Цшптд^шдр^ ршцшцр^йЬр^ tífipk фnfahшpшphpnLpJnLÜühpp pйnLpшqpщ дтдшй^^Рр
hшûЫшmшl|шйp.'' hkmшqnmtfшд ^ шпкмр.ш]Щ ^шqúш^hßщm^)nLäähßnLÚ1
kшqúшhhpщnLpJnLЬЬhpp q-1.1 q-1.2 0-1.3 O1.4
1 4.95 0.47 0.37 0.69
2 и^ш^р -<nphi и^С -1.42 0.50 2.89 5.76
3 иршршш &nLmpn^h& UhnLÜp -<9 ФРС 0.26 0.08 0.13 0.14
4 -<ш]-PhlшnnLuшhшЬ шnкшph ттй и^С 1.22 0.24 0.30 0.40
5 Upqnu РРС 0.48 0.02 0.31 0.31
6 Р^Чф-О ЫрйЬЩш ФРС 0.99 0.50 0.00 0.00
7 Ьфир^ Umuphh ФРС 0.47 0.32 0.00 0.00
8 fcЬhpqшhúщhpu ФРС 0.33 0.25 0.00 0.00
9 bnipnúnpnpu ФРС 18.34 0.55 0.39 0.88
10 ^q^pnú ирйЬ^ш ФРС 0.37 0.26 0.01 0.01
11 q-phü Фштр и^С 27.57 0.06 0.90 0.96
12 ^inLhnüq РРС 1.96 0.07 0.59 0.64
13 <pшqцшЬ ЗЬк РРС 0.22 0.08 0.10 0.11
14 b^hphnLÚ ^lшqш ФРС 2.05 0.00 0.67 0.67
15 USU ЦрйЩш ФРС 0.21 0.10 0.07 0.08
16 UnLirnh ^ртщ и^С 0.77 0.05 0.38 0.40
17 Ъит^и qhjnqpnün и^С -155.7 1.01 0.00 0.00
18 Ênbpmp ^lnpшl <hnpn ^шuhшц ФРС 16.77 0.09 0.86 0.94
1 Ишйшр hhüf hü hшùq^uшgh]_ №шшпш^ш0 << шnкmpшJhй ^шqtíш^hpщnLpJnLÜühp^ 2018p: фhйшйuшhшй
19 Ufr Güq Ьф fin U^G -6.60 1.16 0.02 -0.14
20 Ш|ш]йш U^G 1.43 0.06 0.52 0.56
21 Sщpúщü U^G -18.98 0.00 1.06 1.06
22 ^hi-Uhi ФPG 9.33 0.86 0.04 0.31
23 Shlfrщ Uщlüfrüq U^G -96.79 0.25 0.76 1.01
24 Ъpkщüfr Чш& щpшшqpщüщü фfrpúщ PPG 1.26 0.02 1.08 0.55
25 4frn]frrn SnLp ФPG -10.19 0.25 0.87 1.14
26 ^nn2]щüfr frnÜJщfrfr qnpöщpщü U^G 1.90 0.12 0.54 0.61
27 Ъpkщüfr nuühp>щüщü qnpörnprnü qünúnü 1 PPG 0.14 0.07 0.05 0.06
28 UщfnLp hpürnpfr qnpöщpщü PPG 0.08 0.02 0.06 0.06
Oqm^hin^ pM 2 rnqjnLurn^fr rn^jrniühpfrg щшpqnLÚ hüf, np ^л-fr qön^ hhmшqnm4шö 28 шnkmpшJfrü ЦшqúшЦhpщnLpJnLÜühpfrg 17-rn.ú ^fr щшhщшü4hl p^j^mphifr uшhúшüp, früp фшumnLÚ t шпЦш pшpйp фfrüшüuшЦшü nfru^p: Uju gnLgшüfr2fr qön^ rnnrn^rnrnrnp hnJшЦp, uhфшЦшü qpшЦшü rnpdhffr
qh^pnLÜ, ^qúhi hü" UшfnLp hp^rnpfr qnpöшpшü PPG-ü, bpkшüfr nu^hp^^ü qnpörnprnü qünúnü 1 PPG-ü k USU Upúhüfrш ФPG-ü: Q-u-fr шúpnц2шkшü qüшhшmшЦшüp pnLjL t mш|fru hqpшhшüqhl, np hhmrnqnrn^rnö --шnkmpшJfrü ЦшqúшЦhpщnLpJnLÜühpnLÚ Цшщ^-тшф ^n^g^öffr 4hpшkшnnLgnLÚp шпш^-ürnhhpp faüqfrp t:
2-fr qön^ hhmшqnm4шö 28 шnkmpшJfrü ЦшqúшЦhpщnLpJnLÜühpfrg фп^шпш. úfrgngühpfr hш2^frü шЦmfr4ühpfr фfrüшüuш4npúшúp rnnrn^rnrnrnp hnJшЦnLÚ hü Ufr Güq Ьф fin U^G-ü, Wn^n 4hpqpnún U^G-ü k ß-hi-Uhi ФPG-ü: Uju gnLgшüfr2fr nLunLÚüшufrpnLpJnLÜp gnLjg t mrnjfru, np hhmшqnm4шö -- шnkmpшJfrü ^rnqúrn^hp^nLpjnLÜühpnLÚ pm-j^mphifr uшhúш-ünLÚ фп^шпш. úfrgngühpfr ühpqpш4úшúp фfrüшüuшЦшü шpqJnLÜш4hmnLpJшü hrn2-4frü uhфшЦшü Цш^тшф 2шhnLpшphpnLpJшü prnpÜprngürnüp pш4шpшp ^fr qшp&4nLÚ:
3-fr qön^ hhmшqnm4шö 28 шnkmpшJfrü ^rnqúrn^hp^nLpjnLÜühpfrg hpЦшpшdшúЦhm
щшpmш4npnLpJnLÜühpfr hш2^frü шЦmfr4ühpfr фfrüшüuш4npúшúp шnш2шmшp hnJшЦp ^ш-^nphi hü Uihfurnüqp -nph U^G-ü, bpkшüfr ^rnü шpmшqpшЦшü фfrpúш PPG k Srnpúrn^ U^G-ü: Uju шnnLÚn4 ü2hüf, np trn^rnü qhpш-ЦшmшpnLÚ nLÜfr hp^rnprndrntf^hm ^p4fr qfrüp, frÜp ^pnq hüf hrnjphürn^rnü ЦшqúшЦhpщnL-pjnLÜühpfr hшúшp nprn^hi np^hu fanpüqnmnq k Цш^тшф úfrgfrü ^2п4ш0 qüfr ^ш pшgшuшЦшü rnqqhgnLpjnLÜ qpuknpnq qnpönü:
4^.4-fr qön^ (hp^rnprndrnü^hm щшufr4ühpnLÚ hpЦшpшdшúЦhm щшpmш4npnLpJnLÜühpfr
mhuшЦшpшp ^2frnp) qpшЦшü uhфшЦшü Цш^-mшlfr rnn^rnjnLpjrnü щшJÚшüühpnLÚ hhmшqnm-4ш0 28 rnnkrnprnjfrü ЦшqúшЦhpщnLpJnLÜühpfrg шnш2шmшp Ьщш^тЛ hü ^pfrü ФщnLp U^G-ü, finüpnLp О-^ш^ <frqpn ^шuЦшq ФPG-ü k bnLpnúnpnpu ФPG-ü: Uju gnLgшüfr2fr nLunLÚüш-ufrpnLpjnLÜp ku фшumnLÚ t, np hhmшqnm4шö -- шnkmpшJfrü ЦшqúшЦhpщnLpJnLÜühpnLÚ hpЦшpшdшúЦhm щшufr4ühpfr ákrn^npúrnü qnpöpüpшgnLÚ шпЦш hü Цшpqш4npúшü hü-pшЦш faüqfrpühp, frü^ü шüúfr2шUшЬnphü фп^-ЦшщшЦg4шö t Цш^тшф ЦшnnLg4шöfШJfrü фnфn^nLpJnLÜühpfr hhrn:
^шqúшЦhpщnLpJnLÜühpfr шЦmfr4ühpn4 щшpmш4npnLpJnLÜühpfr шщшhn44шönLpJшü úшЦшpqшЦp qüшhшmhLnL hшúшp oqrn^hüf pfr4 3 шqJnLuшЦfr m4JШlühpfrg:
Uq|nLuш^ 3. kшqtíш^bpщnlpJшä шЦтЩйЬрп^ щшртш^пртр]тййЬр^ шщшhntftfшдnLpJшü йшЦшщшЦр рйтршцрщ дтдшйр2^Ьрр hшtíbtíшmшЦшйp ^ шпктршфй ЦшqtíшЦbpщnLpJnLййbpnLtí (-rn24rnptlühpfr hrnúrnp hfrúf hü hrnüqfrurnghL hhmщqnm4щô -- щnkmpщJfrü ^rnqúrnlihp^nLpjnLÜütípfr 2018p. фfrüщüuщ^щü
hщ24hm4nLpJnLÜühpfr hшúшqшmшu^щü m^rniühpp:)
kшqúшfrhpщnLpJnLÜühpp ^2.1 %.2 %.3
1 Uqrnmhu U^G 1.19 2.13 0.83 0.69
2 Ujhfurnüqp -nph] U^G -0.17 0.52 3.39 5.76
3 Uprnprnrn &nLmpniuijfrü UfrnLÜp -9 ФPG -0.59 2.54 0.21 0.14
4 -<ш]-PhlшnnLuшüшü шnkшpfr rnnLÜ U^G 0.51 3.98 0.55 0.40
5 Upqnu PPG -0.03 12.51 0.33 0.31
6 Pfr-4-fr-O Upúhüfrщ ФPG - 1.71 0.38 0.00
7 t^Up^ü Urnupüü #PG - 1.09 0.32 0.00
8 tühpqmfrú^üpu OPG - 4.00 -0.57 0.00
9 bnLpnúnpnpu OPG -0.74 1.33 0.95 0.88
10 0-mq^pnú Upúhüfrm OPG -22.71 0.61 0.27 0.01
11 Q-pfrü Omnip U^G -0.06 3.15 0.63 0.96
12 O-inLÜnüq PP£ 0.00 1.18 0.66 0.64
13 -pmqqmü St^ PPG -0.79 7.50 -0.30 0.11
14 M^hpfrnLú ^imqm OPG -0.01 1.36 0.67 0.67
15 USU Upúhüfrm OPG -1.19 4.65 0.09 0.08
16 Unqrnfr ^pnL^ U^G -0.05 2.40 0.44 0.40
17 "unLn^n ^hjnqpnún U^G 0.33 1.01 0.00
18 finüpmp ^inpmi -frqpn kmufrmq OPG -0.10 1.23 0.94 0.94
19 Ufr Güq fin U^G -32.41 0.84 1.04 -0.14
20 U^miüm U^G -0.03 1.93 0.59 0.56
21 Smpúmü U^G 0.00 1,43 1.04 1.06
22 ^hi-Uhi OPG -19.52 0.88 0.90 0.31
23 Shifrm Umiüfrüq U^G -0.32 0.74 1.01 1.01
24 bpkmüfr ^mü mpmmqpmfrmü PPG 0.21 17.67 1.10 0.55
25 ^frnjfrm SnLp OPG -0.21 0.87 1.11 1.14
26 ^nn2jmüfr ünüimüü qnpftmpmü U^G 0.79 7.70 0.66 0.61
27 bpkmüfr nufrhp^mfrmü qnp&mpmü qünúnü 1 PPG 6.32 6.36 0.12 0.06
28 UmgnLp hpfrmpfr qnpftmpmü PPG -0.01 8.07 0.01 0.06
^m2mpühpn4 ^mpmgfr ftm&^úmü qnp&m^gfr hmúhúmmm^mü ^hppL&nLpjmü mhumü^jnLüfrg mnm^mmmp hnjm^nLú hü bpkmüfr nu^hp^m^mü qnp&mpmü qünúnü 1 PPG-ü, Uqmmhu U^G-ü k ^nn2jmüfr ^nüjm^ qnp&mpmü U^G-ü: Uühpmdk2m hüf hmúmpnLú ü2h]_, np mju gnLgrnüfr2P müúfr^m^mü ^mfa-^m&mpjmü úhg t mhfaüninqfrm^mü qnp&-püpmgfrg k qnp&nLühnLpjmü n^npmfrg, nLumfr ^m^frmmifr ^mnnLg^m&gfr ^hpmhu^nqnLpjmü qnp&püpmgnLÚ ^mpnq t ^frpmn^h úmuüm-^frnphü:
frpmg^hjfrnLpjmü qnp&m^gfr hmúhúmmm^mü ^hppL&nLpjmü mhumü^jnLüfrg mnm^mmmp hnjm^nLú hü bpkmüfr ^.mü mpmm-qpm^mü $frpúm PPG-ü, Upqnuu PPG-ü k UmgnLp hp^mpfr qnp&mpmü PPG-ü: ^kpinL-&m.pjmü mpqjnLügühpp hümpm^npmpjnLü hü pü&hnnLú pmgmhmjmhi hhmmqnm^m& 14 ^mqúm^hp^mpjnLüühpnLú püpmgfr^ frpmg^hjfr-mpjmü ^hpmhu^nqmpjmü qnp&püpmgnLú mn^m faüqfrpühpp:
m^mhn^m&nLpjmü qnp&m^gfr hmúhúmmm^mü ^hppL&nLpjmü mhumü^jnLüfrg im^mqnijüp Uihgumüqp -nph U^G-ü t, npfrü hm^npqnLú hü ^.frnjfrm SnLp OPG-ü k "bnLn^n ^kjnqpnún U^G-ü: Uh^m^mü püpmgfr^ m^mfr^ühpn^ m^mhn^m&nLpjmü qnp&m^gfr mnnLún^ ^mpqm^npúmü faüqfrpühp nLühü tühpqmfrú^hgu OPG-ü k -pmqqmü Stk PPG-ü:
^2.4-fr m^mfr^ühpn^ ^mpmgp &m&^hpL nLüm^nLpjmúp, hhmmqnm^m& ^mqúm^hp^nL-pjnLüühpfrg im^mqnLjü hnmj^nLú hü Pfr-^fr-0 Upúhüfrm OPG-ü, t^Up^k Umup^ OPG-ü k tühpqmfrú^hgu OPG-ü: Uju gnLgmü^fr hmúh-úmmm^mü ^hpinL&nLpjnLüp ku úh^ müqmú pmgmhmjmnLú t ^mufr^ühpfr ^mnnLg^m&gmjfrü faüqfrpühpp k mju nLqqmpjmúp ^frümüum^mü ^mnm^mpúmü qnp&püpmgnLú mn^m pmghpp:
-hmmqnm^mft -- mnkmpmjfrü ^mqúm^hp-^nLpjnLüühpnLú ^mpmgfr u^mump^úmü gnLgm-üfoühpfr hmúhúmmm^müp ühp^mjmg^hi t pM 4 mqjnLum^nLú:
4. ^шртрр ищшишрЦйшй дтдшй^2^Ьрр hшйhйшmшЦшйp ^ шпктрш^й ЦшqйшЦhpщnlpJnlййhpnlй (/-<ш24шр^ЬЬр^ hшtfшp ЬЬ hшЬцрuшghl -- шпкшрщ^^Ь hшqtfшhhpщnLрJnLЬЬhpр 2018 р.
фрЬшЬишЦшЬ hш24bш4nLрJnLЬЬhph hшtfшщшщшиfaшЬ ш4JШlЬhpp:/)
kшqtfшЦhpщnLрJnLЬЬhpр %.1 0-3.2 О3.3 0-3.4
1 Ц^штЬи И^С 3.08 0.67 -1.19 -0.17
2 Ц^ришЬ^ -ПРЬ и^С 6.39 -1.26 -0.66 -0.10
3 Upшpшш фтшрЩшрЬ Щт^р -9 ФРС 7.12 -0.02 6.16 0.89
4 -ШJ-PhlшnnLишhшЬ шnкшph шnLЬ И^С 5.93 0.70 -0.58 -0.08
5 ^сри РРС - 3.04 - -0.03
6 Рр-Чр-О ^Ш^рш ФРС - 2.63 - -
7 Ьф^Чр Цш^рЦ ФРС - 0.00 - -
8 ЬЬhpqшрriщhpи ФРС - 0.61 - -
9 bnLpntfnрnpи ФРС 1.69 1.18 -0.93 -0.14
10 0■шqщpnri ^^Ш^ш ФРС 2.73 -0.28 -9.21 -1.24
11 адЬ ФшnLp и^С 0.55 0.42 0.09 0.01
12 О^ЦПЬЦ РРС 0.00 0.00 0.00 0.00
13 -pшqqшЬ ЗЬк РРС 19.98 0.35 -3.33 -0.30
14 MщhpрnLri ^lшqш ФРС 0.60 0.65 -0.07 -0.01
15 теи UpJЬЬhш ФРС - 0.21 - 3.47
16 ЦПЦШ^ ^pnLщ и^С 0.10 -0.24 -0.02 0.00
17 ЪnLn4n qhlnqpn^n И^С 0.00 0.00 - -
18 ЙnЬрnLp О-ррш! -hчpn ^шиЦшр ФРС 1.64 4.21 0.13 0.02
19 ир СЬр Ьф йп И^С - -2.53 -! 1.95
20 ищш^Цш И^С 3.49 0.61 0.10 0.01
21 SшpJшh И^С 0.00 0.00 -0.02 0.00
22 ^Ь1-иЬ1 ФРС 57.75 5.47 - 5.56
23 ЗЬфш ЦшjЬрЬq И^С 0.31 0.44 -0.38 -0.05
24 ЪpкшЬр ЧшЬ шpшшqpшhшЬ фрpJш РРС - 2.61 - -0.02
25 ^nLp ФРС 10.11 -1.05 - -0.02
26 ^ППДШЬ^ qnp&шpшЬ И^С 2.70 1.20 0.04 0.01
27 bpкшЬр nиhhp¿шhшЬ qnp&шpшЬ qЬnJnЬ 1 РРС 16.47 0.07 0.64 0.09
28 ЦшgnLp hphшрр qnp&шpшЬ РРС - 0.06 - 0.44
Сит 4 ш^тишЦр т^ш^^Ь" Озл-р q&n4 шnш2шmшp ЬщшЦр &кш4npЬl ЬЬ ФРС-Ь, <pшqqшЬ РРр-Ь к bpкшЬр nиhЬp-^шЦшЬ qnp&шpшЬ qЬntfnЬ 1 РРС-Ь: Ч.^рь-дпцд Ь тшфи, np hшnш4шpnLtfр hшtfш^шnЬ 2шhnLJрh ш^ЬшдйшЬ к ^ш hш2фЬ mnhnишqnLtfшpЬЬpр &ш&^шЬ трдт-р)шйр hhmшqnm4ш& п РП^ hшqtfшhЬp-щnLрJnLЬЬhpnLtf Ь ЬрЬ шpq]nLЬш4bm:
%.2-р щшpm£ШJрЬ щшpmш4npnLрJnLЬЬhpp tfшpЬlnL hшtfшщшmшиfaшЬ шqpJnLpЬЬpр &кш4nptfшЬ hЬшpш4npnLрJnLЬЬhph q&n4 шnш2шmшp ЬщшЦр ^кш^^Ь ЬЬ ^Ьри^ ФРС-Ь, £nЬрnLp О-ррш^ -Р^п ^шиЦшр ФРС-Ь к ^пи РРС-Ь:
Чзз-р hphшpшdшйhhm щшpmш4npnL-р^ЬЬ^р tfшpЬlnL hшpnqnLрJnLЬp ^шЬд
4fiшptfшЬ б^^ЦЬтр шnш2шЬшLnL ркщртй, qnp&шhдр q&n4 Lш4шqnLJЬр ЬрЬ ЬЬ Upшpшm ФттрщщфЬ Щтйр -9 ФРС-Ь, bpкшЬр пиЦ^^ш^шЬ qnp&шpшЬ qЬntfnЬ 1 РРС-Ь к £nЬрnLp О-ррш^ -Р^П ^шиЦшр ФРС-Ь:
0-3 4-р q&n4 шnш2шmшp ЬпшЦтй ЬЬ ^Ьр иЬ! ФРС-Ь, ^и ^Ш^ш ФРС-Ь к ир СЬр Ьф £п и^С-Ь: Ц|и д^йш^д^ hшtfЫшmшhшЬ 4ЬplnL&nLрJnLЬp hЬшpш4npnLрJnLЬ рЬ&^Ьд pшдшhшJmЬl_ hЬmшqnm4ш& -- шnкmpшJрЬ hшqйшhЬpщnLрJnLЬЬЬpnLй ЬphшpшdшtfhЬm hmp4ш&2n4 ^^ЬшЦшЬ щшpm£р ищшишphtfшЬ q&n4 ШПЦШ fiqЬшdшtfр, рЬр tfmшhnqр Ь:
ЦnкmpшJрЬ hшqйшhЬpщnLрJnLЬЬЬph ^ш-щртшф hшnnLд4ш&Eh hшnш4шp^шЬ qnp&рЬршдnLtf шЬhpшdЬ2m Ь hш24h ШПЬЬ йшhpnmЬmЬишhшЬ, рЬиш^тд^Ьш^, JnLpш-
£шЬупг.р ^qto^hp^nLp^b шппЫп^ ш^штшЦшЬ bhpgfrb к ^p^q&mjfrb qnp&nb-bhpp: ^шиЬш^пршщЬи, йш%птЬтЬишЦшЬ qnp&nbbhpfrg Цшркпр^пЫ hb ^ЪЦ- fr шб^ тЬйщр, ф^ЬшЬишЦшЬ 2nL^mjniú тпЦпиш-qpnijgbhpfr йшЦшрцшЦр, шщршЬрш^Ь 2nikmjfr hшúшЦшnnLg4ш&£p, ^шрЦш^Ь nfru^fr hhrn Цшщ^шй ф^ЬшЬишЦшЬ qnp&frgbhpfr ЬЦшйтш-рЬрт^шЬ Цшй qbfr тшррЬрпг^пШр: bburnfr-т^д^пЬш! qnp&nbbhpfrg ЬшЦшЬ ^шЬшЦпг^пШ nLbhb ^рш^шЦшЬ hшúшЦшpqfr шпшЬ&Ьш-hшmЦnLpJnLЬhpp, hшpЦщ|frЬ ophbuqpni.pjnLbp, hp^pniú pfrqbhufr qшpqшgúшЬ йшЦшрцшЦр, mhqh^m^ni-p^b ршфшЬд^Цпг^пШр, ЬЬр-qpnqbhpfr 2шhhpfr щш2тщшЬт.р]шЬ шит^-бшЬр, ф^ЬшЬишЦшЬ 2nL^mjfr Цшпт.д4ш&щ к qшpqшgúшЬ шит^бшЬр: ЬЬ фршрЬрпЫ t ЦпЬ^рЬт hшúшp ш^ш-
тшЦшЬ bhpgfrb к ^p^q&uijfrb qnp&nbbhpfr шqqhgnLpJnLЬЬhpfr qЬшhшmúшЬp к шрц]^-Ьш^Ьт pL&nLÚbhpfr шпш^шрЦйшЬр, шщш цш ^шйшрф úhp ^nqúfrg ^ршЦшЬшд^п^ hhmш-qnmnLp^b hшЬqnLgшJfrЬ nLqqni.pjnLbbhpfrg úh^p:
Oqmшqnpй^ш& (HiuilpiiíiiiL|apiiíi guiiili
1. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма?: пер. с англ. - М.: Дело. 2001. 270 с.
2. Liang Q. «Corporate financial distress diagnosis in China: empirical analysis using credit scoring models». Hitotsubashi Journal of Commerce and Management, 2003, Vol. 38, No. 1, pp. 13-28.
3. Теплова Т.В., Геталова А.С. Работа на заемном капитале: оптимум долговой нагрузки компании: от теоретических концепций к практическим модельным обоснованиям. Ч. 2 // Управление корпоративными финансами. 2013. № 5. С. 262279.
4. Durand D. Cost of debt and equity funds for business: trends and problems in measurement / Conference on research in Business Finance // National Bureau of Economic Research. N. Y. 1962. P. 215-262.
5. Welch I. Capital structure and stock returns // Journal of Political Economy. 2004. Vol. 112. P. 106-131.
Сдана/<?шйШф11 08.10.2021 Рецензирована/0-рш^пиф1 f 22.10.2021 Принята/£йщьйф1 f 29.10.2021
