CC BY
6
ПРОДОЛЖЕНИЕ ТЕМЫ:
ЮАНЬ ВЫХОДИТ НА РОССИЙСКИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
В прошлом номере «ЭКО» была опубликована статья А. Р. Арутюнянца и Д. В. Свечникова «Юань выходит на российский валютный рынок». Здесь мы продолжаем эту тему подборкой аналитических материалов. Открывает её обзор результатов опроса Группой ММВБ ряда банков -возможных участников торгов валютной парой юань-рубль. Далее мы даём слово специалистам, обсуждающим вопросы биржевой торговли парой юань-рубль. Заключает подборку статья зарубежных аналитиков, рассматривающих сегодняшнее состояние китайской национальной валюты и её долгосрочные перспективы.
ЧТО ДУМАЮТ БАНКИ
Группа ММВБ провела опрос возможных участников торгов парой юань - рубль. Интерес к этому финансовому инструменту проявили 35 банков, и речь дальше будет идти только о них. В их число входят банки Москвы и Санкт-Петербурга, но большинство - сибирские и дальневосточные. Что вполне естественно ввиду обширных торговых связей Сибири и особенно Дальнего Востока с Китаем.
Сейчас далеко не все они осуществляют банковские операции с юанем. Об этом можно судить по тому, что, если не считать дочерний банк Китайского банка, корреспондентские счета в юанях имеются только у 32% банков, и ещё 12% находятся в процессе открытия счетов.
Из банков, заинтересованных в торговле юанями, 54% намерены как покупать, так и продавать их, а довольно большая группа банков - 40% - только покупать. Большинство из последних - сибирские. Два банка предполагают только продавать
ИНСТИТУТЫ РЫНКА 133
юани, пять - выразили готовность взять на себя роль маркет-мейкера, хотя и с некоторыми условиями.
Оценить же свой объём торгов смогли меньше половины банков. Причина в том, что хотя интерес со стороны клиентов к юаню имеется, рынок пары юань - рубль находится в стадии формирования, к тому же для перехода с расчетов по контрактам в долларах США на расчеты в юанях или российских рублях требуется время. Поэтому пока для оценок слишком мало информации. У банков же, которые дали такие оценки, диапазон их весьма велик: от 250 тыс. до 300 млн руб. (от 50 тыс. до 70 млн юаней) в день. Это и неудивительно, поскольку банки значительно различаются размерами, числом клиентов, ведущих дела с китайскими контрагентами, объёмами оборота таких клиентов. В среднем ММВБ оценивает объём торгов одного банка в 1,2 млн руб. (260 тыс. юаней).
А оценить возможный совокупный объём оборота торгов валютной парой юань - рубль взялась только пятая часть банков. Причём разнятся оценки в 700 раз: от 4,5 млн до 3 млрд руб. (от 1 до 700 млн юаней) в день. Причём один из опрошенных даже отметил, что если счета в юанях будут открываться свободно, то оборот может составить свыше 100 млрд руб. в день (что сравнимо с оборотом пары доллар - рубль), поскольку тогда все форвардные позиции в мире на доллар - юань будут открыты через рубль. ММВБ, основываясь на оценках банками собственных объёмов операций на валютной бирже и в предположении, что в день на торги будет выходить в среднем 12 банков, оценивает возможный дневной объём торгов парой юань - рубль в 14,3 млн руб. (3,1 млн юаней).
Среди возможных сложностей организации торгов в основном называют две. Первая - это разница во времени. Между Москвой и Китаем она составляет 5 часов, так что когда торги в России закончатся (сейчас планируемое время закрытия торгов - 11 часов по московскому времени), банки в Китае уже начнут закрываться. Это может повлиять и на своевременность исполнения переводов юаней китайскими банками для предварительного депонирования. Предлагаются два пути решения этой проблемы: изменить время торгов и ввести в дополнение к намечаемому инструменту TOD (расчёты производятся в день совершения сделки) инструмент TOM (расчёты на сле-
134
ЭКО
дующий день). Предлагается также предоставить возможность заключать сделки весь торговый день, проводя расчеты на следующий день с утра (или позднее).
Вторая проблема гораздо серьёзнее - весьма ограниченная конвертируемость юаня. В настоящее время невозможно свободно осуществлять межбанковские расчёты в китайских юанях в безналичной форме из-за ограничений регулирующих органов Китая. Такие расчёты разрешены только в рамках российско-китайского межправительственного соглашения о приграничной торговле между компаниями, зарегистрированными в некоторых приграничных зонах России и Китая для обслуживания экспортно-импортных операций. К тому же китайские компании могут получать юани из-за рубежа только под имеющиеся у них контракты с зарубежными контрагентами. Отмечается также долгая процедура открытия корреспондентских счетов китайскими банками. Так, процесс открытия счета в Банке Китая одному из опрошенных банков тянется уже почти год.
По материалам группы ММВБ
НАША СПРАВКА
Для китайской национальной валюты используются два названия.
Женьминби, или женьминьби (в латинизированной транскрипции - renminbi, условное обозначение - RNB) - принятое в Китае официальное наименование, в буквальном переводе «народные деньги». В России употребляется довольно редко.
Юань (в латинизированной транскрипции - yuan, условное обозначение - CNY или Y) - в Китае это неофициальное название, но в остальном мире широко применяемое (гораздо чаще, чем женьминби). Так, именно его использует Банк России.
В китайском языке слово «юань» обозначает единицу любой валюты, поэтому иногда используется словосочетание «юань женьминби» (аналогично «фунту стерлингов»).
Курс юаня на 1 ноября 2010 г.: 4,611 руб. за 1 юань (Банк России), 6,7011 юаней за 1 доллар США (Народный банк Китая).
По данным МВФ, покупательная способность китайской валюты в 2008 г. составляла 3,798 юаня за 1 доллар США, оценка на 2010 г. - 3,922 юаня за 1 доллар США, что соответствует недооценке юаня на 70-80%.
ИНСТИТУТЫ РЫНКА
135
