CC BY
26
tools of strategic analysis is made. Inefficiency of using only one method is explained based on this matrix. Author's own methodological approach to strategic analysis of companies is proposed. In complex strategic analysis methods use of the method of estimation of economic security to prevent the danger of economic performance and effective implementation of development strategy is appropriate.
Key words: strategic management, strategic analysis, SWOT-analysis, PEST-analysis, Ansoff matrix, model 5 competitive forces Porter matrix MC/Kinsey, matrix ADL, method of disaggregation purposes, economic security.
УДК 336.7 Астр. Д. С. Тарасюк1 - Львiвський НУ т. 1вана Франка
ЧИННИКИ РОЗВИТКУ РИНКУ КОРПОРАТИВНИХ Ц1ННИХ ПАПЕР1В В УКРАШ1
Дослщжено проблему визначення чинниюв, яю впливають на формування та фун-кщонування ринку корпоративних цшних паперiв. Видшено групи факторiв екож^ч-ного, пол^ичного, сощально-психолопчного, шфраструктурного та зовншнього характеру. За результатами проведеного дослiдження чинники структуровано за допомогою дiаграми Iсiкави. Описано вплив чинниюв шштичного характеру на формування та розвиток ринку корпоративних цшних паперiв.
Ключовi слова: ринкова економжа, ринок корпоративних цiнних паперiв, регулю-вання ринку, чинники, ефективнiсть, стратегiя розвитку.
Постановка проблеми. Обов'язковою передумовою побудови та ефек-тивного функцiонування ринково!' економiчноí системи в державi е наявнкть розвиненого ринку корпоративних цшних паперш. Нинi в Украíнi одшею з ос-новних перешкод для суб'екпв господарювання е обмежений доступ до фшан-сових ресурсiв - залучення зовнiшнього фiнансування е складним i тривалим процесом. Комерцiйнi банки, у зв'язку з численними разиками ведения шд-приемницько!' дiяльностi у сучасних умовах, iстотно пiдвищили нормативи для надання кредитних позик, реально зробивши !'х недоступними для шдприемств. У таких умовах зростае роль ринку корпоративних цшних паперiв як ефектив-ного механiзму акумуляцп та перерозподшу вшьних фiнансових ресурс1в. Очевидно, що у разi невиконання ринком корпоративних цiнних папер1в сво'х ос-новних функцiй, виявлення чинниюв i характеру ''хнього впливу допоможе сформувати таку стратегда розвитку, яка б максимально зменшила вплив нега-тивних процесiв. Саме у цьому контекстi дане дослiджения мае особливо акту-альне прикладне значення, оскшьки дае змогу зрозумiти наслiдки до чинникiв, структурувати проблеми та недолiки, що ними зумовленi та, у шдсумку, видь лити шляхи 'хнього розв'язання.
Аналiз останнiх дослщжень. Теоретичним i практичним аспектам фун-кцюнування ринюв корпоративних цiнних паперiв придшяли достатньо багато уваги зарубiжнi науковщ, зокрема: Р. Брейлi, Л. Птман, Р. Кiнг, К. Кларк, Р. Ле-вiн, Р. Мертон, Ф. Мишкш, М. Мiркiн, Р. Робшсон, Б. Рубцов, Дж. Тьюлз, Ф. Фабоцщ, У. Шарп, М. Шолз. Значний внесок у дослiджения ринку цшних папер1в здшснили й украшсью вченi, а саме: Г. Азаренкова, В. Базилевич, О. Василик, А. Даниленко, М. Крупка, Д. Леонов, I. Лютий, О. Мозговий,
1 Наук. кергвник: проф. М.1. Крупка, д-р екон. наук
С. Мошенський, Н. Науменкова, В. Опарш, А. Пересада, О. Шдхомний, В. Плиса, Б. Пшик, I. Школьник.
Високо оцшюючи 1хшй вклад у виртення проблем розвитку ринку кор-поративних цiнних папер1в, вiдзначимо, що низка питань все ще залишаеться недостатньо вивченими, зокрема це стосуеться дослщження основних чинниюв, якi впливають на формування та функцiонування ринку корпоративних цiнних паперiв, особливо за сучасних умов поглиблення глобалiзацiйних процеав, трансформацií ринкових вiдносин, посилення конкуренцц та iнтенсифiкацií ви-робничих й операцшних процес1в.
Метою роботи е класифшащя та дослiдження основних чиннитв, яш впливають на формування та функщонування ринку корпоративних цiнних па-перiв в Украíнi.
Результати дослщження. Сьогоднi вивчення закономiрностей розвитку економiчних систем, шляхи вирiшення основних проблем та досягнення визна-чених завдань, оптимiзацiя процесiв прийняття управлiнських ртень навряд чи можливi без використання системного аналiзу, який дае змогу врахувати сукуп-нiсть чинникiв, що впливають на розвиток тих чи шших економiчних процесiв. Зокрема, застосування системного аналiзу дасть змогу визначити функщональ-не навантаження i взаемозв'язок основних чиннитв впливу на ринок корпоративних цшних папер1в, який е складною та багатогранною системою.
Поняття "чинник" у термiнологiчному словнику украшсько!' мови тлума-читься як "умова, рушiйна сила, причина будь-якого процесу, що визначае його характер або одну з основних рис" [1]. Iншi словниковi джерела визначають чинник як "окремий елемент, який сприяе перебiгу того чи шшого явища, чинить вплив на сусшльну дiяльнiсть". Дуже часто у наукових працях використо-вують термiн "фактор", що е синошмом поняттю "чинник". З англшсько!' термiн "factor" характеризуеться як "те, що сприяе досягненню результату" [2]. Отже, з метою покращення розумiння проблематики формування ефективного ринку корпоративних цшних паперiв, проведемо дослiдження та виокремимо основнi чинники, якi впливають на його розвиток.
На думку I.O. Школьник [3, с. 248], вс фактори розвитку фшансового ринку подшяють на тi, що формуються пiд впливом iнституцiйного середови-ща, та тi, формування яких здшснюеться пiд впливом особливостей економiч-них вiдносин у краíнi. Своею чергою, до першо!' групи науковець вщносить рi-вень законодавчо!' та полиично!' стабiльностi, вiдкритiсть учасникiв ринку та рь вень розвитку iнститутiв фшансового ринку. До друго!' групи належать загальш макроекономiчнi показники (обсяг i динамiка ВВП, галузева структура макро-економiки, регiональна структура економiки та зовнiшньоекономiчна кон'юн-ктура) та ri, якi формуються у межах фшансово! системи (фiнансова глибина та р1вень монетизацií, стан державних фiнансiв, зокрема бюджетав рiзних рiвнiв, обсяг i структура динамiки заощаджень, структура джерел фшансування суб'ект1в господарювання, динамiка та тенденцц фiнансових потокiв тощо).
Мiркiн Я.М. видiляе "фундаментальнi чинники", i вiдносить до них тi, ят справляють найбiльший вплив на формування та розвиток ринку цшних па-перiв у довготермiновiй перспективi. Учений вважае, що позитивна ринкова
кон'юнктура залежить не тшьки в1д зовшшшх ввдносно ринку чиннитв (структура власносп, модел1 економ1чно1 поведанки населения, галузева структура макроекономжи, фшансова глибина, вплив м1жнародних ринтв тощо), але й вщ архнтектури самого ринку, яка може як стимулювати, так 1, навпаки, змен-шувати можливосп ринку залучати фшансов1 ресурси та формувати позитивну ринкову кон'юнктуру [4, с. 74-75].
У досл1дженш М1жнародного валютного фонду [5] чинники, що вплива-ють на формування ринку корпоративних обл1гащй, подшять на чинники попи-ту та чинники пропозицп. Справда, у р1зних нащональних економ1чних системах рушшш сили розвитку ринку в1др1зняються м1ж собою. У деяких кра'нах Латинсько!' Америки катал1заторами активного зростання ринку корпоративних щнних папер1в стала ефективна даяльнкть недержавних пенсшних фонд1в та компанш з управлшня активами, у крашах Ази, наприклад Малайзп та Швден-нш Коре', основними факторами стали проблеми, з якими стикнувся банк1всь-кий сектор цих кра'н. Тобто чинниками попиту, по сут1, можна вважати зростання фшансових ресурйв шституцшних 1нвестор1в (пенсшних фонд1в, страхо-вих компанш, шститупв сшльного швестування) та необхщнкть диверсифжа-цп 1хшх актив1в. До чиннитв пропозицп можна вщнести зростання фшансових потреб реального сектору економши та неможливкть покриття вс1х цих запитав виключно бантвським кредитуванням.
У науковш робоп, присвяченш факторам розвитку ринку щнних папер1в в крашах, що розвиваються, Ч. Яртей подшяе чинники на дв1 групи: макроеко-ном1чш та шституцшш [6]. До першо' групи автор в1дносить р1вень доход1в, валов! внутршш 1нвестицц, розвиток банювського сектору, приплив приватного кашталу, макроеконом1чну стабшьнкть. До друго' групи належать полггичш ри-зики, р1вень законносп та правопорядку, бюрократичш процедури державного апарату. Саме шституцшш чинники автор вважае визначальними, оскшьки вони створюють сприятлив1 умови та позитивний 1нвестицшний клмат, шдвищують можливосп залучення зовшшнього фшансування суб'екпв господарювання.
На основ1 проведеного емшричного дослщження зробимо спробу струк-турувати чинники, що впливають на розвиток та формування ринку корпора-тивних щнних папер1в 1 зобразити 'х у вигляд1 д1аграми Ыкави, яку ще назива-ють "дерево проблем" (рис.). Метод граф1чного впорядкування чинник1в, що впливають на об'ект анал1зу, дае змогу нам зрозумгги причинно-насл1дков1 зв'язки м1ж ними та детальшше вивчити дослщжуваний процес. Д1аграму Мка-ви використовують як анал1тичний шструмент для перегляду можливих факто-р1в та виокремлення найбшьш важливих причин, д1я яких породжуе конкретш наслвдки та шддаеться управлшню.
Основш чинники згруповано за п'ятьма категор1ями: полггичного, еконо-м1чного, сощально-психолопчного, шфраструктурного та зовшшнього характеру. М1ж наведеними вище факторами та ефективним ринком корпоративних щнних папер1в кнуе взаемний вплив. Наприклад, р1вень фшансового потенщ-алу держави закладае фундамент для розвитку ринку корпоративних щнних па-пер1в, оскшьки функщонування ефективного ринку без наявносп достатнього обсягу фшансових ресурйв в економ1чнш систем1 держави е неможливим. Вод-
ночас, ефективний та розвинений ринок корпоративних щнних паперiв тдви-щуе iнвестицiйну привабливють суб,eктiв господарювання, що зумовлюе зрос-тання обсягiв iнвестицiй в економшу, та, як наслiдок, пiдвищуе фшансовий по-тенцiал. Такий двохстороннiй характер впливу означае, що пiдвищення ефек-тивностi економiчноí системи загалом неможливе без дiевого ринку корпоративних щнних паперiв.
Рис. Основт чинники розвитку ринку корпоративних цтних паперiв на основа модели Шкави (авторськарозробка)
Проанатзуемо основш чинники пол^ичного характеру, оскшьки сьогодш вiтчизняна економiчна система перебувае пiд потужним впливом дер-жави. Тип полiтичноí i економiчноí системи, рiвень законодавчо'1 та пол^ично*1 стабiльностi, вектори економiчноí пол^ики держави, напрями фiскальноí поль тики, вiдсоткова полiтика та валютне регулювання вiдiграють важливу роль для розвитку ринку корпоративних щнних паперiв.
Типи економiчноí i полiтичноí системи визначають те, в якому правовому та економiчному полi розвиваеться держава та, зокрема, фiнансовий ринок. В основi ринку корпоративних цiнних паперiв повинна лежати децентралiзацiя в прийнятт рiшень емiтентами та iнвесторами. Адмшютративна економiка, яка базуеться на концентрацп влади, грошових ресурсiв та власност виключно в управлiннi держави чи обмеженого кола оаб не в змозi створити ефективний ринок щнних паперiв, оскiльки обмежуе економiчнi та пол^ичш свободи насе-лення. Оптимальною економiчною системою для формування ринку щнних па-перiв е ринкова економiка. Зокрема, Я.М. Мiркiн стверджуе, що економiчна свобода та вшьна конкуренцiя сприяе зацiкавленню як компанш-ем^енлв, так i iнвесторiв в ефективному функцiонуваннi ринку цiнних паперiв. Однак тдкрес-люе, що поеднання сильноí адмiнiстративноí економiки з стабiльною пол^ич-
ною системою також може забезпечити формування ефективного ринку, як у випадку з фондовим ринком Китаю [4].
Науковщ видшяють три ввдзначш особливосп шгенсивного розвитку ринку щнних папер1в Китаю [7, с. 391-393]. По-перше, уряд використовував ринков1 мехашзми в основному для фшансування державних шдприемств, унаслвдок чого бшьшкть компанш, як пройшли лктинг на фондових б1ржах, були державно!' форми власносп, а каттал, який вони залучали на одну третю, складався з приватного, дв1 трет1х - державного (державш компанп з управлш-ня активами чи саш державш шдприемства). По-друге, ринок щнних папер1в Китаю розвивався в умовах жорсткого фшансового режиму, який проявлявся в тотальному контрол1 над м1жнародними потоками кашталу та адмшстративни-ми обмеженнями, що накладались з метою зменшення потенцшно1 конкуренцп м1ж р1зними фшансовими активами (бантвськими депозитами, акцями компанш, корпоративними обл1гащями 1 р1зними видами державних обл1гацш) у межах внутршнього фшансового сектору. По-трете, ринок функщонуе в умовах дуже слабкого правового захисту акщонер1в, що е своердаим парадоксом та викликае здивування для науковщв та експерпв, як1 вважають, що захист прав акщонер1в е обов'язковою передумовою для ефективного розвитку ринку щнних папер1в.
Забезпечення законодавчо' та пол1тично1 стабшьносп мае першочергове значення для ефективного функщонування економ1чно1 системи, розвитку ф1-нансового ринку загалом. Законодавч1 Ыщативи щодо регулювання ринку кор-поративних щнних папер1в, даяльносп фшансових посереднитв, визначення шструмештв ринку, розкриття шформацц та багато шших е обов'язковими як на еташ становлення ринку, так 1 у процес його функщонування. Однак, при проведенш нормотворчо' д1яльност1 повинш братись за основу послщовнкть та вщповвдшсть завчасно визначеним прюритетам. Адже на ринку корпоративних щнних папер1в учасники прагнуть стабшьносп у законодавчш та пол1тичнш площинах. За умов пол1тично1 нестабшьносп та високих полггичних ризитв знижуеться дов1ра як внутр1шшх, так 1, особливо, зовшшшх швестор1в до ринку, що стримуе ефект його розвитку. На нашу думку, визначальним у пол1тич-нш стабшьносп е забезпечення порядку, який повинен проявлятися в ефектив-нш даяльносп кер1вних державних структур, 1хнш легггимносп та постшносп норм 1 щнностей пол1тично1 культури.
Вектори економ1чно1 1 фккально!' пол1тики держави прямо впливають на штереси учаснитв ринку корпоративних щнних папер1в. Високе податкове на-вантаження, зовшшньоторговельш обмеження, нестабшьна процентна полгги-ка, валютш коливання позначаються на даловш активносп суб'екпв господарю-вання та створюють ктотш деформацп на ринку. I, навпаки, прозора податкова пол1тика, стабшьшсть нащонально1 валюти, шдтримка нащонального товарови-робника, податков1 стимули позитивно впливають на виконання ринком сво'х основних функцш [4].
Ввдсоткова пол1тика держави ввдграе ктотне значення при вибор1 дже-рел залучення кашталу компашями. До прикладу, шдвищення вщсоткових ставок национального банку впливае на варткть банювських кредипв, тобто такий
ресурс фшансування стае дорожчим для шдприемств. Ввдповвдно, це стимулюе використання корпоративних щнних папер1в з метою залучення додаткового фшансування компашями. В УкраЫ, станом на серпень 2014 р., в1дсотков1 ставки за банювськими кредитами у гривш для юридичних осiб коливалися у межах 23-25 %. Залучення кошпв шляхом емiсií' корпоративних цшних паперiв у серпнi 2014 р. коштувало для емiтентiв у середньому 15-20 %. Тобто iснують переваги для використання шструменпв ринку корпоративних цшних папер1в украшськими суб'ектами господарювання. Втам окр1м монетарноí' полiтики дер-жави, вiдiграе роль i формування вiдсотковоí' полiтики щодо державних позико-вих iнструментiв, зокрема зниження ставок за облкащями внутршньодержав-них позик стимулюе переливання капiталу з корпоративного сегменту в дер-жавний.
Валютне регулювання е iстотною умовою, яка визначае привабливкть ринку як для шоземних, так i для внутртшх iнвесторiв. Спричинена неефек-тивними дiями держави нестабiльнiсть валютного курсу викликае недовiру до нацiональноí' валюти, що проявляеться в небажаннi резидентiв заощаджувати та iнвестувати кошти в нащональнш грошовiй одиницi у зв'язку з п можливим знецiненням. Висош валютш ризики призводять до зменшення защкавлення вiтчизняних iнвесторiв в акцiях та корпоративних облкащях, емiтованих в нащ-ональнiй валютi, а додатковi валютш обмеження, якi часто вводяться з метою стабшзацл нацiональноí' грошовоí' одинищ, вiдлякують дiючих iнвесторiв. Са-ме тому важливою е стабшьна та виважена полiтика держави у валютнш сферi, яка проявляеться в удосконаленш правил роботи учасниюв валютного i фондового ринку, зняттi валютних обмежень та лiбералiзацií' валютного ринку, роз-ширеннi методiв страхування валютних ризиюв, прогнозованостi валютних ш-тервенцш в контекстi виконання основноí' функцп валютного регулювання - за-безпечення стабiльностi нацiональноí' валюти.
Зауважимо, що фшансовий ринок окремоí' краí'ни прямою мiрою зале-жить вiд стану свiтовоí' економiки загалом, дiловоí' активносп, кiлькостi iнвес-тицiй в реальний сектор економiки тощо. Як зазначае Г. Азаренкова, незважа-ючи на те, що ринок щнних паперiв та реальний сектор економжи е автономни-ми системами, мiж ними кнують реальнi взаемозв'язки - фондовий ринок справляе значний вплив на реальний сектор, насамперед в умовах посилення невизначеносп. Коли економiка стабшьно зростае, то шок iз боку фондового ринку ктотно не впливае на й' "стiйкiсть", оскiльки в умовах вiдносноí' незалеж-ностi фiрм вiд зовнiшнього фiнансування негативний шок у виглядi зменшення можливостей отримання кредитних ресурс1в не впливае на перспективу фiрм продовжувати розпочатi проекти [8, с. 5].
Отже, на основi описаних вище чинникiв, а також шд впливом загаль-носвиових тенденцiй формуеться ринок корпоративних щнних паперiв. Визна-чення напрямкiв державноí' регуляторноí' полiтики е неможливим без досль дженням всiх чинникiв, що впливають на його розвиток. Використовувати зару-бiжну практику формування ринку можна тшьки частково, у зв'язку з численни-ми розбiжностями внутршнього характеру, а спроби механiчного кошювання досвiду розвинених краí'н у цш сферi можуть бути неефективними. Проте за ос-
нову, все ж, беруть певш модел^ яю е базою у Bcix кра'нах, проте 3i сво'ми ввд-мшностями та особливостями.
На наш погляд, укра'нський фiнансовий ринок, маючи бшьше ознак при-таманних саме банкоцентричнш моделi, все ж, повинен розвиватися у змiшанiй системi, використовуючи передовi свiтовi практики формування ефективного ринкового мехашзму, та, безумовно, зважаючи на особливосп украшсько! мен-тальностi, традицп та iншi чинники, що пов'язаш зi становлениям украшсько! державностi. Адже в умовах глобалiзацií та активно!' транскордонно! спiвпрацi фiнансовi ринки все бшьше почали iитегруватись - створюються унiверсальнi фiнансовi органiзацií, яш у сво'й дiяльностi об'еднують як банювське кредиту-вання, так i фшансування на ринку цiнних паперiв. За таких умов ефективним е розвиток ринку щнних паперш, який поряд iз банкiвським кредитуванням ство-рюватиме ефективний механiзм перерозподiлу фiнансових ресурсов.
Висновки. Результати проведеного дослiджения дають змогу оцiнити всю складнiсть i необхiднiсть такого процесу як ощнка чинникiв, що впливають на формування та функщонування ринку цiнних паперiв. Видшено групи чин-никш економiчного, полiтичного, соцiально-психологiчного, шфраструктурно-го та зовшшнього характеру. Дослiджения дало змогу дшти висновку, що, хоча ринок е автономною системою, на його формування та розвиток справляють вплив всi сегменти економiчноí системи, проте характер цього впливу е взаемним, тобто мае двостороннiй характер. У перспективi подальшi досль дження дощльно здiйснювати у напрямку пошуку ефективних методов кшькк-ного оцiнювания впливу основних чинниюв на розвиток ринку корпоративних цiнних паперiв.
Лiтература
1. Акаде]шчний тлумачний словник украшсько! мови. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://sum.in.Ua/s/fundamentaljnyj.
2. Dawn Freshwater, Sian Masiln-Prothero Blackwell's Nursing Dictionary. [Electronic resource]. - Mode of access http://www.worldcat.org/title/blackwells-nursing-dictionary/oclc/249316169.
3. Школьник 1.О. Фшансовий ринок Украши: сучасний стан i перспективи розвитку : монографiя / 1.О. Школьник. - Суми : Вид-во ВВП "Мрш-1", 2008. - 348 с.
4. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития / Я.М. Миркин. - М. : Изд-во "Альпина Паблишер", 2002. - 624 с.
5. Global Financial Stability Report. Market Developments and Issues. - IMF, September 2005. [Electronic resource]. - Mode of access http://www.imf.org / External/Pubs/FT/GFSR/2005/02/ index.htm.
6. Charles Amo Yartey. The Determinants of Stock Market Development in Emerging Economies: Is South Africa Different? - IMF Working paper WP/08/32. - 2008. - 31 p.
7. Sonia M.L. Wong China's Stock Market: A Marriage of Capitalism and Socialism / M.L. Sonia. - Cato journal. - 2006. - Vol. 26, issue 3. - Pp. 389-424.
8. Азаренкова Г.М. Основш тенденцн розвитку фондового ринку в посткризовий перюд / Г.М. Азаренкова, 1.В. Шкодша // Вюник НБУ : наук.-практ. журнал. - 2012. - № 2. - С. 3-7.
Тарасюк Д.С. Характеристика основных факторов формирования и функционирования рынка корпоративных ценных бумаг
Исследована проблема определения факторов, влияющих на формирование и функционирование рынка корпоративных ценных бумаг. Выделены группы факторов экономического, политического, социально-психологического, инфраструктурного и внешнего характера. По результатам проведенного исследования факторы структуриро-
вано с помощью диаграммы Исикавы. Описан характер влияния политических факторов на становление и развитие рынка корпоративных ценных бумаг.
Ключевые слова: рыночная экономика, рынок корпоративных ценных бумаг, регулирование рынка, факторы, эффективность, стратегия развития.
Tarasyuk D. Some Characteristics of the Main Factors of Corporate Securities Market Formation and Functioning
The article is dedicated to factors affecting formation and functioning of the corporate securities market. The groups of factors of economic, political, social, psychological, infrastructure and external nature are specified. According to the results of the research all factors are structured using Ishikawa diagram. The impact of political factors on the formation and development of the corporate securities market is described.
Key words: market economy, corporate securities market, market regulation, factors, effectiveness, development strategy.
УДК330:341.4(477.84) Наук. ствроб. О.1. Шевчук, канд. екон. наук -
1РДНАН Украти; проф. Я.В. Шевчук, д-р екон. наук -Терноптьський immumym сощальних та тформацшних технологт
ОЦ1НЮВАННЯ ТЕРИТОР1АЛЬНО1 СТРУКТУРИ ЕКОНОМ1КИ ТЕРНОШЛЬСЬКО'1 ОБЛАСТ1
Здшснено ан^з структури економжи регюну на приклащ Терношльсько! области Дослщжено структуры пропорци та ш1ввщношення мiж окремими складовими економжи регюну за рiзними показниками. Визначено структуры деформаци в регюш та здшснено ix оцшку. Сформовано прюритети структурно! корекци економжи Терно-шльсько! области Виявлено наявнiсть депресивних територiй в межах области деграда-цiю розвитку бшьшост малих мiст, руйнування опорного каркасу територи регiону внаслiдок iнтенсивного руйнування автотранспортно! iнфраструктури. Окреслено пер-шочерге^ прiоритети реалiзацii стратеги структурно! перебудови економжи Терно-шльсько! областi.
Ключовi слова: структура, структура економжи регюну, структуры пропорци, структурнi деформаци, стратегш структурно! перебудови, iнновацiйна шфраструктура, швестицшний клiмат.
Проблеми стану територiальноí структури економжи регюшв розгляну-то в наукових працях таких вiтчизняних вчених, як: Ф.Д. Заставного [3], СВ. Коляденко [8], О.Г. Топчieва [10], М.А. Хвесика [6], Л.Г. Чернюк [4], О.1. Шабл1я [9] та ш. Серед зарубiжних вчених одними з перших територiальну структуру дослщжували В. Крiсталер, А. Льош [5], Й. Тюнен, А. Вебер [7].
Структура економ^ регiону - це воображения будови економiки реп-ону як системного утворення. 1ншими словами, структура економши регiоиу як складно! i вiдносно самостiйноí системи, тобто сукупносп пiдсистем та елемен-тав, мiж якими iснують взаемозв'язки, - це сmввiдношения мiж цими шдсисте-мами та елементами. Оскшьки щ спiввiдношення можна окреслити чи вщобра-зити рiзними одиницями вимiру, то таких вщображень може бути дуже багато. Вони характеризують структуру економши регiону в рiзних зрiзах i аспектах.
За пропорцiями мiж шдсистемами та елементами економiки регiону можна свдаити про ii стiйкiсть, розвинешсть, характер виробництва, особли-востi використання ресурсного потенцiалу тощо. Якщо сшвввдношення за рiз-ними показниками е суперечливими, то це е шдставою для твердження про на-
