ARMENIAN REAL ESTATE MARKET DURING THE CRISIS: TRENDS AND THE OUTLOOK Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

LшpЬ^ 4UPU^bS3UL

2019 p., шlшpsblnl <^IS<-b, ßbrni.blb[ t шшu|frpшbsnLpш: 2016-2018 pp bqbL t <VS< «Ut-pbpr» hbsшqnsш|шb i/bbspn-bfr hbsшqnsnrl, шщш фnpâш-

qbs:

^lbpшщшspшusnLЛlbp t ШЬ-

gb[ Ш2^шphfr Lpшppbp bp/pbb-pfr hbrfrbшi|шlnp |шqúш|bpщm-pjmbbbpmú:

еп^иъьг Ь4 игвцчвпьшпьъ

<U3UUSUL3UL ULCUPrf

q-nheeh enh^uL ôqmd-ujh

áUUUbUU.

^Бпь^ъЬре Ь4 СЬП-ЦЪЧЦРЪЬРй

DOI: 10.52174/2579-2989 2021 2 42

<^^шршпЬр. ipbyibumpjuib шpqblшфш|mú, 2nLÍiuijft hfrlЛlшpшpbbp, qbbpfr iin2Smpjmb, S&P/CaseShiller frbrbfu, шnш£bшJfrb 2ш^ш

^шJшusшbJшb шb2шpà qnijpfr qшpqш-

gmiÄtbpß 2020 p. -fr ßbpшgpnLÚ i/шpnr bb lpшpш-iiпшшьр шnш£шgbbl. ¿bшJШó qnpóшppbbpfr plfr iiшь b^q^bß' 2nl^jnltJ qbbpfr Ó2qpsnLt qpbpb ipbrfr ¿fr rubbgbi LÍfibjU ^p^ Ibp^frb ьпш^щш^: <ьгрьшi/fr qbшhшsnllЛlbpß Uu gnljg bb sib, np шJr àшúшbш|шhшslшómú шb2шpà qnijpfr qbbpß npn2шi|frnpbb 2brlbl bb frpbbg «hfrlЛlшpшpbbpfrg»: Uшi|ШJb, ßus nшnllЛlшufrpnlpJшb, ь6шь opfrbш¿ш-ipnlpjmb, bpp «шщшш^шь nbdfrtmt» qsblnr 2^/ш-jfr tJшшbшi|frgbbpß ¿bb ipnfribi qbшb2nLlЛlbpß, qpшbg-lb[ t ш2frlшphfr bpi/pbbpfr LÍbó úшштú, шФфь, шp-rbb шbgJШ[ sшpblbp£frb U ШJШ sшpbш|qpfrb qbbpß qqш^pnpbb ш6ь[ bb: ^ШJШшsшbmú, ßbrhшi|ш-пшiß, 2021 p. uiiqpfr rPnLPJшúp qbbpfr npn2шi|fr 02qpsnLt t sbrfr nlbbbmt, pbpUu, bp/pmt шп/ш шbnpn2mpJmbbbpfr U фnfrlшpdbpfr фшфшьпгш/ш-bmpJшb щшф^шппф Uшi|ШJb hbrfibшi|fr qbшhш-SnLiÄtbpß gnLjg bb sшlpш, np, шlЛ¡bшJb hшlшbш-i|mpJШúp, qbbpfr b^qmtß ШJШ sшplш ßbpшgpnLÚ i/гшьгшгр, U tjrnu sшplш ßbpшgpnlÚ //фп^ф шб^1 LÍfisúшb:

2020

U и^дш^ш^ Ьp^pnprç. щшmЬpшqф щш^ш^-^pni^ « шpâшhшqpЬg 7.6% шЬ^шй:

Chrç. nprnd, р^ш^т^ш^ ^pg^^h ищш^ш^Ь тдд^шй öш^uЬpQ h4шqЬg^ 10.2%-n^, hu^ hЬprç.pnL^ЬpQ, 14%-n^':

^tp ^pn^ mq^^™.^^ шh2шpd qnijgh 2nL^jh

« Ч.Ч, https://www.armstat.am/am/?nid=202

q-üu^ius4bn 1

Ц^шрд q.nijgh «-ni.d 2003 p.-hg ^hfcU 2021 p.-h шпш^^Ь Ьпшйщш^2

фш: 2020 p.-|! hm^pm^bmmpjm^mJ ш!-

2mpd qnijfh шпр m ^ш0шпр| qnpômpp^bpQ

^m^np^ mmp^ hm^Jmm ^pómm^bg^b 2mp2 10.4%-n^, Q^rç. npniJ, bp^pnprç. bnuJ-uju^nLJ (m^mbumpju^ «шpqbLшфш^Jшl» ^ujJu^^bpmJ) ^rnq^g шфф

рш! 50%, ^nppnprç bnuJuju^mJ (цш-rnbpuq^ duJu^u^ U rçprnh^g hbrnn)' 30%:

qшpqшgnL^bphl, q!bp| фóш^шqpnLpjnL-!Q mrnpb^rnh ^mp^öfn^ hu^u-

пш^ ^rnm^bph t gmjg mшL|u. 2020 p.-| Q^pшgfmJ, 2019 p.-| hшЛJшmnLpjшJp, pшqJшplш^шpшl 2b^fbpmü

plш^шpшllbph q!bpQ 1 f.J. hш2-

^p^n^ ш6Ь[ b! 7.5%-n^: 4-!bp| mrnp^rn ^2 rçhm4bl t фш]! ^nppnprç bn-шJuJш^mJ, ^^np^. mшp4ш hnLjh шJu4ш l^шmJшJp 1.7%, hrnU 2021 p.-|

шпш2|! b^Ju^^rn^ 6%: L2bhp, np bpp q!bpQ b! rç.nLшpшJhl шpmш-

hшJmmpJшJp (|h^bu 2шт ^n^J-

!npn24ni.J ^rnJ <^тш6п|Л b!» 2П1.^ш]| Jшu-hrn^IghbpQ), щшm^bpQ, ^np^jh! шпт-Jn^, ¿h фп^цп|л. 2020 p.-Q фф! 2шp^-t p^mpшqp4bL q!bp| ш6п^, ф!^-rçbn 2021 p.-| шпш2|! b^Ju^^Q ^шф шpdbqp^Jш^ щшmóшnn4, ш^Ь|| ^np шl^JшJp (13.5%): Lmj^Q qpbpb 4bpшpb-

pmJ t ^U bpUrntih ^b!rnpn!h р!ш^ш-pшbbbph qlbp|l (qöшщшm^bp 1):

^pg t шnш2шlmJ, npprnlrî^ t oph^-^шф шl2шpd qnLjfh qlbph Шш! ^p^-q|ÔQ plrn^nLpjrnl qlnrçnLlш^nLpJшl U, hbmUшpшp, цшhшl2шp^h щш]-

JшllbpmJ: Cirç npniJ, bpb шl2шpd qnLj-fh qlbpQ npn2rn^| ^n2mnLPJnL! b! gm-gшpbpmJ, rnprçjrîf цш ^ш^ш^шЛ t, np qlbph ^^qm^ rçbn uцшu4^J t:

U.^rnpd' qnLjfh qшpqшgm^b-

pQ hrnu^^^!. hшJшp щЬш£ t u|pb[ ^bp2hl|u «hh^шpшplbpQ»: ^bp !ш-^nprç ^bpi^ô^PJ^IIbpQ gnijg b! rn^bi, np hшJШumшlJшl шl2шpd qnLjfh 2пЩш]| фш шqrç.n^ ш^lш^шpUnp qnpônllbp! b! mlmburn^rnl ш6Q, 2hlшpшpmpJшl ш6Q U 2hlшpшpmpJшl qlbpQ, npnif bpbf! tl rçprn^rnl b! IbpqnpômJ р!ш-

^rnprnllbph q!bp| 4pш (bpb шпш2|! bp-^muQ1 npцbu цшhшl2шp^l шpmшgn bppnprçQ1 npцbu шnш2шp^h qnpôn!)3:

Uju qnpônUbph mum^шuhpmpJmlhg цшpq t п.шт!п|Л, np bpb <LU U 2hlшpш-pmpJшl öш4шLlbph шl^mJQ bp^pnprç bnrnJujrn^hg tp шpmшgnLbL рт1ш-

grnô цшhшl2шp^Q (h^^Q rçpuUnp^bi t

qnpöшpflbph p^h шl^JшJp), шцш 2hlшpшpmpJшl q!bp| ш6Q (2020 p.'

qpbpb 11%-| ^шФп^) ^rnpn^ tp

U^pjmpQ' « ^шrçшumph l^ni^imb (https://cadastre.am/analyze) U hb^hlш^h hш2^шp^lbp:

hb^nL t ш^mh^шgbl шl2шpd qmjfh 2п1^ш!, Ъ. ЧшpшцbmJшl, ^bplmöш^шllbp, «UJpbprç» ^b!mpn!,

https://asue.am/amberd/publications/analytics/why-is-the-real-estate-market-activated-1

500

CflllLUpUipriLfsJUlll C[LU[iq.LLignLjübp[l CC-nLj 210.0 2000 1900 -,

Jky^

150.0 ri *M 1000

ÎW.0 *

90.0 0

ü fntl LUp LUp ri L[&J lull qïjbpfl [ltjr|JbßU

C |lïj LLip LUp n Ljaj Lull ÔLUlllLILllbpfl |iljrfbgur ubq. huipp. (LLÇLun.J

^ÖU^USMbP 2

U^wpd qnLjgh «hhtfhwpwp» qnpànfafabph J^mnLJhbpp4

hw^w^ftfrl. U qlh w6h nLTflnL-

pjwJp qnpôwrçpbL (qöw^wm^bp 2): hpw^h^w^h w^mnpn2Jwl hw Jwp, uw-lwjl, wnw^frL wprçjnilw^bm t qnpönllfrph wqrç.bgnlpjni.ll mum^wuhp^L hwJwLhp Ibp^n^, hljh hwdwp ^wp^Lh t ^h^L ^frq-pfruhnl «PwgwrnpbLn^.»

bpUwlni.J U bpLwtih IblrnpnlniJ qlfrph w6q <LU, 2hlwpwpmpjwl, 2hlw-pwpnlpjwl qlfrph U w^2wpd qnljfh 2nL-lwjni.J ^lp^wö qnpöwpplbph w6n^, ^wpq-4.ni.J t, np w^2wpd qmjfh qlfrpQ ^wm-Jw^wlhg w^frLh «^n2rn» frl brçfrL 2020 p. 6qlwdw^ dwJwlwl Uju^bu' frpfr qlfrpQ bpUwlmJ wpöwqwifbhl mlrnbuw^wll qwpqwgnL^bphl ^wmJw^wl ophlwjw-^mpjwlQ hwJw^wrnwu^wl, w^w 2^-IwjniJ qlfrph l^wqniJQ 2wm w^frLh l^llwp^bp (pfrU qqwLhnpbl w^frLh ^nfp ^Lhlfrp slmbuw^wl wl^Jwl mbJ^hg, fwlh np t 2hlwpwpmpjwl

qlfrph w6n^), uw^wjl mwp^w bppnprç. bn-wJujw^mJ, mlmbunlpjwl npn2wlh pw^wlqlJwlQ qmqQlpwg, Iplhl lwp-Öwlwqp^bp T-pwlg pwpÖpwgrnJ: bpUwlh

^bimpnih ^fr^fmJ, ipihl qlfrph

iw^wl l^wqmJQ 2wm w^frLh lspni.1 lLh-lfrp (qöw^wm^bp 3):

^wpq^mJ t COVID-19-n4 ^wjJwlw-^np^wö 6qlwdw^ dwJwlw^ mlmbuw-

lwl qwpqwgrn^bphg w^2wpd qnLjfh 2nL-^wjh qlfrph 2kTM.wônLpjnLl plnpn2 t nj ^wjl <wjwumwlhl: ^brnwqnrnnrçlbpQ, mum^wuhpbLn^. U^L-h w^2wpd qnLjfh 2m^wjh qlwjhl qwpqwgnL^bpl wprnw-gnLn^ S&P/CaseShiller hwJwph^Q (h^T-frf-uq), hwlqniJ frl wjl bqpw^wgmpjwl, np qlfrpQ qpbpb wq^bgmpjml ^bl ^p^L hw-Jw^wpw^h hwpmgwô 6qlwdw^g, pfrU ^bmp^wp - hmlhuhl wnf m ^.w6wnfh qnpôwpflbph ph^Q l^wqbL t Jns 30%-n^., hu^ wp^bl ub^mbJpbphl1 w6^L ^l^U ^wmJw^wl wnw^bLwq^jl gmgwlh2Q: Clrç. npmJ, lJwl ophlw^w^mpjml ^hm-t lwU Jjmu bp^plbpmJ: U^Lhl, h^J-^bu 2020, wjl^bu tL 2021 p.-h QlpwgfmJ w^2wpd qnLjfh qlfrpl U^L-mJ nj ^wjl jfrl l^wqbL, wJLU 2wpmlw^bL frl W6^L: S&P/ CaseShiller hwJwph^Q 2021 p. ^bmp^w-phl pwpöp t fr^^L 2020 p. ^brnp^wph gm-

gwlh2hg 2mp2 12%-n^5:

^npöwpflbph p4h lw^lw^wl qmJQ pwgwrnp^^J t wnwg b^wö

wlnpn2mpjwl ^wjJwllbpmJ 4.w6wnn^-lfrph ^puUnpwö1 nhu^hg 4wp-

fwqön^, hlj^fru lwU ^whwlgwp^h wnm-Jn4 wnwgwgwö ^b^wpjmpm^bpn^., frpp qlnp^.lbpl h 4h6w^h jthl ^wm2w6 ^bp-^n^. ^lrnpbLm U QlmpbLm plw^wpwl' COVID-19-h hwpmgwö uwhJwlw^w^mJ-

U^pjmpQ' « ^n^mfr (https://www.armstat.am/am/?nid=82, https://www.armstat.am/am/?nid=202) U

hfrqhlwil^h hw24wp^lfrp:

UapjmpQ' https://fred.stlouisfed.org/series/CSUSHPINSA, ijbpghl wjg' 30.04.21:

Balemi, N., Füss, R., & Weigand, A. (2021). COVID-19's impact on real estate markets: review and outlook. Financial Markets and Portfolio Management, 1-19, p. 10-12.

M-'nbpli iur5[j bpliwlifi L|hljinpnlinnl. "«

20.0 15.0

10.0 5.0

0.0 -5.0

10.0

•'''iV _________ \ ^^ \ _x_ \

\ /""" » v

t ' \ v V

riv „Q- jy „.y „(.v „a- „a1' .c\>- .o.v

■P <f- 4

m 'I'luuihunp — — — '+'(iuiIhuuu[u^ uni}h[hL[

^OU^USMbP 3

q.nLjgh 2nL^^jh q.hbph qwpq.wgnLdbbph hwdwq.pnLdQ dnq.b|wjhb q.bwhwmw^wbbbph hbs

tbph

9-tbph m6p tnijt^bu |mpn^ t pm-gmmplb 2ni|mjh mnm2mp|h U ^mhmt-2mp|h qmpqmgnL^bpnl: bpb tnp ptm|m-

pmUUbph wnwgwp^h m6p 2020 p. mnm2ht

L|buhti ^mt^-m^b tp mtmbunlpjmt «mpqb-[m^m|dmt» ^mm6mnnl, m^m ^mhmt-2mp|t mjdd m6md t tm^np^ rnmp^w ^muhlmpjmt, ht^bu tmU hmp|mpjm-2bmmjht U Hpmdmlmp|mjht ^pm^n^ fm^mpmlmtnLpjnLttbph 2tnphhl Ptm-|mpmttbph qtbph m6ht ^qmummd t tmU 2h^m^jmph qtbph pmpdpmgmdp, hu| ^mhm^2mp|h m6ht hmdm^mpm|h ^mjdmttbprnd dmp^|mtg tm^ptmpni.-pjrnttbph npn2m|h ^n^n^mpjm^p1 ptm-|mpmt qtbLnL gmt|ni.pjmt m^bLmgdmt mbupn^7:

Cum Knight Frank pt|bpni.pjmt <wdw2-^mphmjht ptm|mpmttbph qtbph hm-dmplh qb^mjgh' n-hmmp|l.n^ 56 bp|ph 89%-md 2020 p.-ht qpmtglb t qtbph m6, hu| npn2 bp|ptbpni.d m6h mbd^bpp pmlm|mt pmpdp bt b^b8:

^mumnpbt, m2^mphmd mt2mpd qnlj-fh qtbpp tm^np^ rnmp^m mpqjnLtptbpnl hpm|mtni.d m6md bt, hu| mju rnmp^w u^qpht mtmbunLpjnLttbph lbpm|mtq-dmt ^mjdmttbprnd, mj^ m6p tnijthul|

mpmqmgdmt ^rnrn^bp t gmgmpbpmd:

Uju ^npm^mrn|bpmd hmjmummtjmt 2m|mjh qmpqmgrn^bpt mp^bt m^bLh hmu|mtmLh bt ^mntni.d: 2020 p.-h mnm-2ht bpbf bnmdujm|md mt2mpd qnijfh 2nL-|mt mjt^huh ^mpfmqh^ t H-puUnpbL, htj-^huh^ ptnpn2 t b^bL qpbpb pnLnp bp|ptb-phti. ^tmjm& 2m|mjh mlrnhlnLpjmt |mpnLl| tlwqdmtp1 «u^mudmt nbdhdmd» qrnt^n^ 2m|mjh dmutm|hgtbpt tm|mtnpbt ¿bt ^n^bL qtmt2^^bpp: Um|mjt, 2020 p. ^nppnp^ U 2021 p. mnm2ht bnmdujm|tb-pmd ^mmbpmq^g, fm^mfm|mt mt|m-jni.tni.pjni.thg U ^n^mpdbfh smsmtn-^m|mtmpjmthg b|n^ nhu|bpp ^n^mtg-^bL bt tmU qtmt2^^bphf hmtqbgtbLn^ qtbph npn2m|h t^mqdmt:

^bmf t tmU t2bL, np mju qmpqmgmd-tbpp mb^h bt mtbtmd 2^|mjmd npn2m-|h ^mnrng^mSfmjht ^n^n^mpjmttbph ^mjdmttbpmd: Uimutm^npm^bu1 mdpn^2 2020 p.-ht U 2021 p.-h ptprngprnd mnm2-tmjht 2^|mjh m|rnh4^pj^tp n^ ^mjt ¿h t^mqbL, mjLU, pus m^tmjth, qtmLn^ pmpSpmgbL t' mt|m^ mmp^m mnm2ht |buh rntrnbumpjmt «mpqbLm^m|m^g» U hbm^mmbpmqdjmt mtnpn2mpjmttbphg: Um sbumtbLh t hh^npbpmjht ^mp|bph 2m|mjh qmpqmgm^bphg, npntg Sw^wlp

Sai Balasubramanian, J.D. The Covid-19 Pandemic Has Fueled a Crisis in The Housing Market, 27 April 2021, Forbes. https:// www.forbes.com/sites/saibala/2021/04/27/the-covid-19-pandemic-has-fueled-a-crisis-in-the-housing-marke1^?sh=74b5431a5928 Cus hbppm4mtmpJmt, qtbpp 2020 p^m|mth ^bp2ht 2019 p. ^bp2h t|wmdwdp m^bLh 2ms m6bL bt 0-nLpfhwjnLd' 30.3%, Lnp QbLmtнhmJmd, 18.6%, ULni^wlhwjnLd' 16%, ^mumummtrnd' 14% U uijLt: U^pjmpp' Global House Price Index Research, Q4 2020, Knight Frank, https://content.knightfrank.com/research/84/documents/en/global-house-price-in-dex-q4-2020-7884.pdf

M

о

сп^чиъьр ЬЧ. 1ГРЗиЧЗ№ГдЗПКЬ . РЫНКИ И КОНКУРЕНЦИЯ . MARKETS AND COMPETITION . 7Q7\

5 Е

1!;

: ¡'Р а

гз

-ГО

X" с

Е "§ о

Е КЗ £

f Е 1

з:^. е с ю STBt О "S !§ ft 3

ft"-

5 IV

s г

r

E ^

с fO "H" °

E bi

I? l!

Ш

era >

2

: з Ю

fiJ-

j 1- E ^ g

I -з- СГ ■ cr cr

U

E с = E

P"

F a" ?

c,

I i-i

-5- с cr

с

Ed E

5 g г cr

-It

^ f I

» Л s

I ?

Я E

r-5- (=-

E

с 5

5 с'

ia

■Pi

J

III-

i "3" СГ -С- с

# с E ■fill i¥" " .IS

■ E ^ с

E а гз

E ra

с а-

cr cr

Hip "f 1

r=

4-

E

c.

E с E

"f

Г

5 '

г

5E

H

"53 E

CTD

Ю Or

E ^

5 3

■5 с E,

to ^ r*o

S E -9"

ST Cf с

111

e E -cr 5 ? £

а-^Г с

l^f ^ ro § О с

-РЕЕ,

'¡I Е

Е ' с

■ъЩ I f II

С Cw

• Е

*Е Е

Я Е 5

г Е Гг« £

э Е

Е

£ -Е £ Е §"#

С сг

СГ -р

гСГ

'Б

ю о ю ю

it с, о

го

-Р о > Е =г -Е Е

-Р ' з -з

О1

£ ■ сг

СГ ■

сг

1а

to р

3

в,

сг

сг'

С I 3

-С- с

сг Е ■з

Е

ТГ сГ

С*

сг &

£ га

ю о ю

С СГ

£ Е

сг ■з ■

ГЗ ,

■

с, 3

Д"

"3" 3 J-Г С 3

ГЧЭ 3

Е Ег to g

РЗ О

II «if

,1ю Е

i—г

3

в,

. Е Я

з

Е -з

с' го

-р ■

о. сг

сг

сг

U2 ■ 3

3

СГ

сг

СГ

о Е

СГ

сг ■з Е

3

Е

о

сг

с' -р

с' Е

СГ гчэ 3

13

сг

-р

3

:fe

3

Е сг Е

"Е

сг

3

3! Е &: 13 ,

гсг

Б J

-р -р

3

■з

о

3

с' с' сг

ю

СГ СГ

Е

сг ■

СГ

В Е Ъ з

Г-

£- р с Е

з

Е

з

3!

3

СГ СГ

сг

СГ

J

СГ

Е

-3- 3

-■з сг 3

ГЗ ¿3

с 3

NJ С1"

с

Е -ЕГ

Р ^

NJ Ь

3

сг ■з Е

■ NJ

5

' 13

Е

Е

§ Е сБ с

tl

Р" з

-Р

-Р ■з

Е Е

¿Е Е 5 ^ 3

Р1 Е t" &

Е

СГ сг ■3 с'

5

о с

if Е

5

ю ю

NJ "3

3 Е

ю с

ю о ю о

&-Е

-f

5СГ

ю

.." СГ IO ^ °

с Ю

сг Е — "53

^ cr'q3 Е

& с си 3 -з3

О

' ' ГО Р"

ft S

3 & ^

В с "53

Ml

3 ю 5

Я"

3

§ ^

-Р С 3 сг

СГ №

s

СИХГ

Е з

"3 г^

ю

"3" 3

^ ё

"3" 3

,_ СГ to

3- С

сг 5 Е

Ос -Р Е о

СГ

ю ■

с'

-Р О"

"3

'-f ю л

=Г Е ¿L

Е Е '

га 3 '

■1а сг

з сг

U2 ГЭ & с Е -Р ^ з

£ & 1а " з з-

Б, Е

■si

ГЗ с.

ю

° 3

ю 3 °1а "53

■| Ос

^ 1а

.с-13 сг

Е Е

-Р Е

е

£ =*■ сг ГЧО

^ Е

СГ -3

С q-

1а Е рз Е 1а Е

U2 СГ

сг

Е -Р

3

■з сг.

СГ

сг"

"оЗ сг

Е

СГ 3

в,

ГЗ

Е

о

£ Е

5

6

Е

"Е

сг

Е з Е

сг

Е -Р

5 Е

•Т з

3 5

5 сг рз

-I

сг Е

СГ f^-p

¡4

5 -

ch с ю

13 ю

-I

Е^ S

Sf

о-Ё

ю

Sc

!= Е

ch ■

с? "53

Е сг

ГЗ

U2 сг

Е ^з

-3 Е

Р 02 1а "53 з

Р" &

с Е

Ж ^ tl

Е ^

#to 5

га «F

сг „.

to -F

з

га "Н"

с 5

Е ^

о d ю

I?

^ -Л-

с -1

СГ& СГ 13

J.

С, с СГ = & -Э

¿г Е

СГ-3

сг q.

СГ "3 с' -С-

-Р -з 3 3 з

■ S 3 сг &, 3 i:Е -Sfro £

С СГ с

-Р -СГ

СГГЗ с

tf%

' to —

-5--р

3

о

-Р 1о с-з-

э -If

-р

сг сг

Е с

Е 5 сг с

3

-СГ Е Р"

3 ^ Е га -з- -з-

5

сг -р

■з сг с

3

сг

=■ € у

t f i 4, =

& iy

•Ь>

л £

1 iJn

С ^ й ^ il

-- --. ко ii CJ1 о <5 О а

1 4 > 1

*

\

>

\

\

-p с

С

та

rg

та з

В,

o =

3.

hli^ra t и^иффшдЬ uit^mpd qnLjg|i

L. 4uipiiiii|bmjiiiti, 4Ьр[т6ш^шЬ-bbp, «Udpbpq.» hbiriiiiqniTiiiil|iiiti Ibtirnpnti, https://asue.am/amberd/publications/analytics/ why-is-the-real-estate-market-activated-1 « lixiq.uiuiTip|i n|bmiiiliiiti In^mb. uit^mpd qnLjg|i 2т1ш.||1 ^bp[m6mpjmb, 2020

https://cadastre.am/storage/files/1-hodvac-2020_1. pdf

<bpqtijmti U, Ut^mpd qnLjg|i 2т1ш.||1

^bpixilixitiqti^nLd. 15-Q dmpm|i, 2021 p., «<brng», https://hetq.am/hy/article/128551

4.

5.

Balemi, N., Fuss, R., & Weigand, A. (2021). COVID-19's impact on real estate markets: review and outlook. Financial Markets and Portfolio Management, 1-19. Global House Price Index Research, Q4 2020, Knight Frank.

https://content.knightfrank.com/research/84/docu-ments/en/global-house-price-index-q4-2020-7884. pdf

Sai Balasubramanian, J.D. The Covid-19 Pandemic Has Fueled a Crisis in The Housing Market, 27 April 2021, Forbes. https://www.forbes.com/sites/saibala/2021/04/27/ the-covid-19-pandemic-has-fueled-a-crisis-in-the-housing-market/?sh=74b5431a5928

Нарек КАРАПЕТЯН

Эксперт исследовательского центра «Амберд»,

аспирант, АГЭУ

РЫНКИ И КОНКУРЕНЦИЯ

РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ АРМЕНИИ ВО ВРЕМЯ КРИЗИСА: ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Развитие армянского рынка недвижимости может вызывать недоумение: несмотря на снижение количества сделок, коррекция цен почти не наблюдалась до последнего квартала 2020 года. Оценки автора также свидетельствуют о том, что цены на недвижимость расходятся с их фундаментальными значениями. Но исследование показало, что закономерность, когда рынок находится в «режимеожидания» и цены не меняются, наблюдалась в большинстве стран мира, более того, уже в конце 2020 и в начале 2021 года цены значительно выросли. В Армении, наоборот, происходит определенная корректировка цен из-за политической неопределенности и турбулентности обменного курса. Однако эконометрическая оценка автора показывает, что, по всей вероятности, снижение цен замедлится в этом году, и сменится ростом в следующем году.

Ключевые слова: экономическая изоляция, рыночные фундаментальные принципы, жесткость цен, индекс S&P/CaseShШer, первичный рынок

Narek KARAPETYAN

Expert at «Amberd» Research Center, PhD student, ASUE

MARKETS AND COMPETITION

ARMENIAN REAL ESTATE MARKET DURING THE CRISIS: TRENDS AND THE OUTLOOK

The development of the Armenian real estate market can be puzzling: inspite of the drop in the number of transactions, a price correction was hardly noticed until the last quarter of 2020. The author's estimates also show that the real estate prices diverged from their fundamentals. But the research revealed that the discussed pattern - when the market is in "pause mode" and prices are unchanged, was seen in most of the countries, even more - at the end of 2020 and at the beginning of 2021 the prices have been increasing significantly. In Armenia the opposite is happening, as the prices are in downward direction in the face of political uncertainty and exchange rate turbulence. But the econometric assessment of the author shows that probably the decline of prices will slow down during this year and change into growth in the next year.

Keywords: economic lockdown, market fundamentals, price stickiness, S&P/CaseShiller

index, primary market