Դոլարայնացման մակարդակի դրա վրա ազդող գործոնների վերլուծությունը ՀՀ-ում Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

^n|mpm]UmgJmU ИшЦшрцшЦ^ U црш ^рш mqqnq qnpbnUUtp^ ^hp|nLbnLp]nLUp ZZ-пЫ

Ьш^шишрщшЬ U. U.

Ziujiuumiuhp щЪюшЦшЫ юиюЪишдрюш^шЬ. hwiiwiuwpwh (ЪркшЫ, Лш]шитшЫ)

[email protected]

Чйзпрл2 ршпЪр' ПтщшршЫшдпЫ, цприршЫшдйшЫ дЬшЬинт/шЬ дпъдшЫ^ЫЪр, фп}ишрсСЪр, qlnuti, ршЫЦш]рЫ тпЦпишгррпщ, шртшрСпурт/ шфиЫцЫЪр U ^шрЦЪр

Анализ уровня долларизации и факторов, влияющих на неё в Армении

Навасардян М. А.

Армянский государственный экономический университет (Ереван, Армения)

[email protected]

Аннотация: В Армении не действует официальный режим долларизации, но как многие развивающиеся экономики, так и экономика Армении характеризуются высоким уровнем долларизации, следовательно, и повышение уровня долларизации в стране. Поскольку Центральный банк Армении проводит политику плавающего обменного курса, предпочитая целевую стабильность цен, каждое колебание обменного курса вызывает недоверие к национальной валюте и, как следствие, повышается уровень долларизации в стране. Выявив основные факторы, влияющие на уровень долларизации вкладов и кредитов в коммерческих банках РА, Центральный банк РА посредством непрерывных регулирующих функций может сократить риски возникновения неконтролируемого высокого уровня долларизации в стране.

Ключевые слова: Долларизация, показатели оценки долларизации, обменный курс, инфляция, банковская процентная ставка, вклады и кредиты в иностранной валюте

Analysis of the level of dollarization and the factors influencing it in Armenia

Navasardyan M. A.

Armenian State University of Economics (Yerevan, Armenia)

navasardianmichael@gmail .com

Abstract: There is no official dollarization regime in Armenia, but like many emerging economies, the Armenian economy is also characterized by a high level of dollarization. As the Central Bank of Armenia pursues a floating exchange rate policy, preferring to target price stability, each fluctuation of the exchange rate causes a lack of confidence in the national currency, and consequently the level of dollarization in the country increases. Figuring out the main factors influencing the level of dollarization of deposits and loans in commercial banks, the Central Bank of Armenia can reduce the risks of uncontrollably high level of dollarization in the country through continuous regulatory functions.

Keywords: Dollarization, dollarization evaluation indicators, exchange rate, inflation, bank interest rate, deposits and loans in foreign currency

ЪрЦрпрц Ьш1ш2^шрЬш] ^Ы щшmЪpшqUф тшр^ЫЪр^Ы U РрЪттпЫ Чпъци^ ЬшИшСпцп-пиЦпг. итшЫцшрт^д ЬршСшр^Ъ^пъд ЬЪ-шп прп2 ЪрЦрЫЪр ЬпшшЬштпрЪЫ прпЫпгИ Ь^Ы пщ^ЫЪр ^ршЫЪ^пг. Ьш1ш2^шрЬш] ^Ы тЫтЪишЦшЫ Цш] пгЫпър] пъЫр U ЬЪтЬшршр иЪфшЦшЫ ршpqш^ш£nLtfр: Uj и ЪрЦрЫЪр^ 1Ъ-ЬшИшиЫпър] шЫ ЬшИшр шрСпърш] ^Ы Цш] пъ-Ыпър] пъЫ Л.Ъпр рЪрЪ^пг. ощт^Иш^ ^шЫшцшрЬр тЪцшЦшЫ шрСпъ] рр Ь^НЫшЦшЫ фп^шрЦЪф шрСпъ] р^Ы ЦдЪ^Ы Ьр [1]: Uj Ыпъш^ЪЫш] Ы^ф Цшр 1ЪЦ ш] ]_ тшррЪршЦ. тЪцшЦшЫ шрСпъ] р^д ЬршСшр^Ъ^ hoqmm UUb цпцр^ ршдшрЛшЦ oqmшqnpЫшЫ(ЦшJ 1ЪЦ ш] ]_ ^п2пр Uф2шqqш-

j^Ы шрСпъ] р^): ЪрЬпъ] рр hш] тЫ^ t прцЪи шИрп^шЦшЫ ^п^шрш] ЫшдпШ: Uj и qnp&рЫ-ршдр ^ЫтЪЫиЭДпрЪЫ тшрш&^Ъд, Ърр 1971р.-^д hЪmn 2шт ЪрЦрЫЪр^ hшJшp цпцрр цшр-щшhnшmшJ ^Ы шрСпъ] р [2]: ПрцЪи mЫmЪuшq^mшЦшЫ ЪрЬпъ] р цпц рш] ЫшдпгИр ш] Ы ^рш^^шЦЫ t, Ърр UUL цпцрЫ oqmшqnp&^nLtf t ш] \ ЪрЦр^ ЫЪрр^Ы шрСпъ] р^ hЪm 1фши^Ы Цш1 црш фп^шрЪЫ

[3]: Ршп^и ршдшрЛшЦ ^Ишитп^ ^п^шрш] Ыш-дпъ1р ЪрЦр^ шрСпърш] ^Ы hшJшЦшpq^ фп-^шр^ЫпЫЫ t UUL ^п^^шрш] ^Ы hшJшЦшpqn^

[4]: Uj и^ЫрЫ прцЪи рцшдпц Цш1 ф^ри^шЬ шрСпърш] ^Ы пЪС^иф ш] щЫтршЫр ЪрЦ^рр

^pnq t np^ntü ЦшJшgühL hpшЦшüшgühL цш2шпйшЦшй qnLшpшJÜшgnLÜ: 1ш шühLnl. hhüüшЦшü ^шт^ш^ hp^p^ п^иЦ^ ü^qh-gntüü t ^шйп^ ^иЦ шцшhn^hLn^ Цш]пъй U шü^шшüq шüшhuшЦшü ni. ühpqpnLÜШJhü üh-

^^Jp:

1nLшpшJÜшgnLÜp un^npшpшp shqh t niühüniü ш]й dшüшüшЦ, hpp hp^^ шqqшJhü шpdm.Jpp ЦnpgünLÜ t hp oqшшЦшpnLpJnLÜp np^hu фп^шйшЦйшй ühgng:

^ш2шпйшЦшй qnLшpшJÜшgnLÜp и^^ш-pшp shqh t niühüniü qшpqшgnц hpЦpühpnLÜ, npnüp niühü pniJL qpшüш^шpЦшJhü pjniü Цшй шüшhuшЦшü шйЦш]пъй üh^^Jp: Ujü ^pnq t шпш^шйш^ np^hu цш2шпйш-Цшй qpшüш^шpЦшJhü ршцшршЦшйпър]пъй Цшй цшpqшцhu hшüqhuшüшL 2nLЦшJшЦшü qnp&püpшg: Чш ü цш2шпйшЦшй hpшüшüh, Цш ü 2П1Цш]^ üшuüшЦhgühph Цпцй^д npqhqp-йшй ü^gngn^ UUb qnLшpp ^шйш^^пъй t pn^np^ Цпцй^д püqniü^b фп^шйшЦйшй ü^-gng hpЦph süshunipjniüniü шühüop]ш qnp-^ppühpniü oqшшqnp&üшü hшüшp [5]:

UпшüÀüшgühüp püüшpЦ^hL^p hшuЦшgnL-р]шй hhüüшЦшü qpm^mü ^nqübpp U hh-sUmUpühpp.

1. дш^ шnЦnuшqpnLJpühp, дш^ qüш^

[б],

2. щhшшЦшü щшpшph tdшü ф^йшйиш-^npniü [7],

3. фn^шpdhph п^иЦ^ ü^qniü [В],

4. ^ümhqpntü ü^2шqqш]^ü 2nLЦшJhü [9]:

ишЦш]й hph ш]и nhd^üü nLÜhüшp й^ш]й

шпш^hLnLpJnLÜühp, шщш шüpnц2 Ш2^шphp Цoqшшqnp&hp й^ш]й üh ршй^ шpdnLJpühp (qnjmp, h^pn, JnLшü U Uu üh pшü^up): fà-^p-Цhüp hhüüшЦшü pmgmum^mü hpUmjpUhpp, npnüp h hшJШ hü qшфu qnLшpшJÜшgüшü püpшgpnLÜ Цшü hhшUшüpn^

1. шpшшpdnLJph Л.hпpphpüшü hhs Цшщ^шЬ qd^pnipjniüühp,

2. шйЦш^ qpшüш^шpЦшJhü ршцшрш-ЦшünLpJшü ЦnpnLUШ,

3. uhÜJnpшdh Цnpnшm,

4. ^hpg^ü шшJШüh hЦшüшh ЦnpnLuш [10],

5. ^шpшJhü hш2^hЦ2п^ Цшpqш^npüшü шüЦшpnцnLpJnLÜ [11]:

Uhü¿ ZZ qnlшpшJÜшgüшüü шügühLP hш-Цhpá ühpЦшJшgühüp ш}^ hpUniJph qüшhшш-üшü hhüüшЦшü gnLgшü^2Ühpp:

bü¿^hu üЦшшhghüp, D1-D4 gnLgшüh2Ühpp ^hpшphpnLÜ hü шpшшpdnLJpn^ ш^шüqühphü, ^иЦ D5-p шpшшpdnLJpn^ ^шpЦhphü: Shu-ühüp ^ü^^u^ü t qpшüg 2шpdpüpшgp ZZ-niü: ZZ-niü ¿h ^pшЦшüшg^nLÜ цш2шnüшЦшü qnLшpшJÜшgüшü nhd^ü, ШJq ^иЦ щшш^ШПП^ hpЦ^PP ¿h Цшpnq oqrn^hL ^hpg^ü^u шпш^h-LntpJntüühp^g, ^ü¿^hu üшU шüpnq2n^hü ¿h Цph qpш pшgшuшЦшü hhшUшüpühpp: PшJg, bü¿^hu 2ШШ qшpqшgnq rnürnhunLpJntüühp,

ШJÜцhu t]_ ZZ rnürnhunLpJntüp pünLpшqp^nLÜ t

qnlшpшJÜшgüшü pшpàp üшЦшpqшЦn^: Uü-gnLÜШJhü 2p^üh uЦqpüшЦшü фnLLnLÜ ZZ-ü шцphg Z"bU-h шhпh^h шüЦnLÜ U hhцhphüф-цшдЬш, npp 1997p.-hü шügш^ 5000%-p [13]: UpqJntüpntü ШÜЦш^nLpJШÜ шпш2hü шшph-ühphü rnhqh nLÜhgш^ шqpшшnLpJШü qqш^h U шqqшJhü шpdnLJph hшüqhц ^umшhnLp-Jшü ЦnpnLuш, npü tL шÜ2nL2ш hшüqhgphg qnLшpшJÜшgüшü üшЦшpqшЦh pшpA.pшgüшü:

1995-1998pp.-p pünpn2^ntü hü qpшüh шp-dhqpЦüшüp, hü¿p nLqhЦg^hg шpшшpdnLpшJhü ш^шüqühph hЦшüшшphpnLpJшü ш^п^, npü tL hhшшqшJnLÜ hhüf hшüqhuшgш^ rnürnhunt-PJШÜ pшpA.p qnLшpшJÜшgüшü hшüшp:

UqqшJhü шpdnLJph шpdhqpЦüшü qnp&pü-pшgp üцшuшhg hш2npq dшüшüшЦш2P2Шü-ühph hшüшp uцшunLÜühph ш^hü: 1998-2003 pp qpшüp шpdhqpЦ^nLÜ tp ш^hLh ^ü^q rnhü^hpn^, uшЦшJÜ qnLшpшJÜшgnLÜp hüshü-uh^nphü ш^nLÜ tp ЦшqühLn^ püqhшünLp pшüЦшJhü ш^шüqühph 80%-p: 2003p.-hü qpш-üp ЦшpnLЦ uЦuhg шüpшüшL, цшJÜшüш^np-шüшhunLpJшü qhpшшpшgüшüp, pшJg qnLшpшJÜшgnLÜp qhn 1 шшph ш^ tp qpшü-gntü ШJqцhun^ qpшüghLn^ ЦphшhЦшЦшü üшЦшpqшЦühphg phpUu шпш2hüp ZШJШUШШ-üh bppnpq ZшüpшцhшnLpJшü ЦШШÜnLpJШÜ üh2:

2003-2008pp-hü шüшhuшЦшü ш^Ь, üшu-üш^npшцhu ühpphü 2nLЦшJh qшpqшgüшü hhшUшüpn^ qnLшph qünqnLÜшЦnLpJшü Цnpu-sh hhs Цшц^шЬ шпш^шдш^ qn-

LшpшJÜшgüшü üшЦшpqшЦh ш^p n¿ ühшJÜ Цшüq шпш^, ШJLU qqшLhnphü ü^шqhg: bü¿^hu Цшpnq hüp shuühL qЬшцшшЦhp 1-ntü, nhqh-

UijuLuml 1. 'niwpwjhwgü'wli qhmhmxmÍmh hjidhmlmhgnLgmli^lbpp [ 12]

Dl nbqhrblmübph mprnmpànLpmjhl m^mürlbp^ U ФПЦ^ qmlqlmb^ hmpmpbpmlgnLpjnLÜ

D2 nbqhrblslbph mprnmpànLpmjhl m^mürlbp^ U nbq^rblsübph pürhшünLp m^mlr^bp^ hmpmpbpmlgnLp] nLl

D3 nbqhrbls ш^^шйд mprnmpànLjpn^ g^mhml^ mlmhr^bp^ l2^np nbq^rbls ф^яМш1ш1 ш^^шйд pürhrnünLp gqmhmüp mlmürlbpnLÍ

D4 nbqhrblm ш^^шйд mprnmpànLjpn^ ámÍlbrnmjhl m^mlr^bp^ l2^np nbqhrbls ш^^шйд pürhmünLp ámÍlbrnmjhl mlmürlbpnLÍ

D5 nbqhrbls hpшlшl hmmlmb^l mprnmpànLjpn^ mpmÍmrplmb ^mplbp^ U nbq^rbls hpmlml hmmlmb^l spmÍmrplmb pürhmünLp ^mplbp^ hmpmpbpmlgnLpjnLÜ

O-ömtqminlbp 1. 'nimpvagUmh Umluipruilp qhiuhiuinnri gnLgmhfehbpli 2tupàphptugp ZZ-ülU2QQ06-2020pp.-

Jih(/) (ümpin unÍuilm iniljmihbp) [ 13]

90 SO 70 60 50 40 30 20 10 0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

rbümübph mpmmpànLpmj^û mimüqübph U фп^ qmüqlm&h hmpmpbpmlgnLpjnLÜp Ьфш-qbg ü^l^U 20.4/:

2008p.-h фhüшüuшmümhuшЦшü бqüшdшúp hшüqhgphg ^шй^ шpdhqpЦúшüp hhúüшЦшü шpmшpdnLJpühph ü^m^üp, mjq p^nLÚ üшк UUb qn^p^: Ujq qnpöpüpшgp 2шpnLÜшЩhg й^к 2010p.-h шй^^: ^ш hhmкшügn4

D1 gnLgшüh2P pшpйpшgш4 й^к 51.26%:

Q-üшбшJhü qшpqшgnLÚühpp ^rnpnL^ mшp-php^hg^ü к qhpшqшüghghü шЦüЦшф£Ühpp 2014p. 4hp?hü, hpp шpmhp4pnLÚ к hшmЦшщhu mшpшöш2P2шünLÚ fanpшgшü ш2faшphш-£шqш£шЦшü к mümhuшЦшü hhúüшfapüqhp-ühpp: UjnLu ^nqü^g, 2014p.-h püpшggnLÚ, h mшpphpnLpJnLÜ шд qшpqшgшö к qшpqшgnq hp^pühph, q^m^nLÚ tp UUb mümhuшЦшü шб^ rnhü^hph шpшqшgnLÚ к UUb qn^ph шúpшщЬqnLÚ, ^ü^ü nLqh^g^nLÚ tp №шдш0 hp^pühph шpdnLJpühph шpdhqpЦúшúp к qüш-fim^^ü pшpйp й^ш^шда^ &кш4npúшúp: "^2^0 hpUmjpühph шqqhgnLp)nLÜp ^ шpdnLpшJhü 2nL^rn^nLÜ шpmшhшJm4hg 2014p.-h 4hp?frü, npmbq, шpmhp4phg к ^ hhúüшЦшü qnpöpü^hp ß-nLuшumшühg шpmшpdnLpшJhü

фn^шügnLÚühph qqшф ^p^rnrnürnü nL rnürnh-uшЦшü шб^ rnhü^hph qшЬqшqúшü ищши^й-

ühph щшJÚшüühpnLÚ, rnpÜrnürnqp^hg qpшúh ^rnpnL^ шpdhqpЦnLÚ (4 шйи^ш püpшggnLÚ 1 qn^pp 410 qprnú^g шpdhgш4 ünrn 480 qpшú [14]): 4hp^üu шüúh2шщhu шЬqpшqшpйш4 qnlшpшJÜшgúшü úшЦшpqшЦh ^ш. D1-p pшpйpшgш4 й^к 53.28%:

4hpшphpnLÚ t 4hp?^ü rnrnp^ühp^ü, ü2hüg, np ^p^hp^ к rn^rnüqühph шpdnLpщфü ^n^g^ö^ühp^ü Цш ^^шЦ^ mrnpph-pnLpjnLÜ, шJÜ t" qpшún4 к шpmшpdnLJp4 ^p-^hpp pшgшpйшЦ rnpdhpn^ únrnhünLÚ hü hpшp: U^üqühph qh^nLÚ qpшüg mшpphpnLp)nLÜp 2шpnLÜшЦnLÚ t üürn]_ ühö" ^hp^frü тш-

p^ühp^ü qpшún4 ш4шüqühph шб^ rnhü^hpp ш^ф pшpйp hü gшü qn^pn^ rn^rnüqühphüp:

ЦlЬnLшúhüшJÜhф 4hp?^ü unghшl-mümhuш-^ü hprnqrnpÜnLpjnLÜühph hhmкшÜ£nф hшúшбшpшЦh mшpшöúшü hhrn, 2020p.-h ш^^Ф^ 2019p.-h qh^mhüphp^ hшúhúшm, ^ шnкmpщфü pшüЦhph ü^ngn^ ühpqpш44шö ш4шüqühph öш4шLp Цppбшm4hl t 2.6%-пФ Цшqúhln4 2nLp? 2.5 mp^l^nü ^^ qpшú, ü^b^qhn üш^npq шйи^ш hшúhúшm шüЦnLÚp hqhi t 3.3%: ^hmшgpgpшЦшü t üЦшmhl, np 2020p.-h úшpmhü, фhmp4шph hшúhúшm, Ü4шqhl_ hü qprnün^ ^ü^^hu gщшhшÜ2, rn^ü^hu tl dшúЦhmшJhü ш4шüqühpp, ü^ü^qhn qnl_шpn4

gщшhшÜ2 к dmú^hmmj^ü ш4шüц:ühp^ öш4шLÜhpp шй. hü:

2020р.ф úшpm^ hшúhúшm,

rnümj^ü mümhunLpjnLÜühp^ qn^pn^ ^ü^hu gщшhшÜ2, m^ü^hu ti d^ú^hrnmj^ü ш4шüqühpp" hшúшщшmшu^шüшpшp qpmüghg^ü 2nLp^ 7.2 к 6.2% rnü^nLÚ: Sürnj^ü mümhunLpjnLÜühp^ цpшún4 dшúЦhmшJ^ü ш4шüqühpp ки 0.6% шüЦnLÚ qprnüghg^ü" ^qúhin^ 2n^p? 574.7 újpq ^ ^ш^ ú^ü^bn gщшhшÜ2 ш4шüqhpp rn^hrnghi hü 9.5%-n^" ^qúhin^ 2nLp2 202.6 újpq ^ш^ иш prngrnmp^nLÚ t ш-jü hшüqшúшügn4, np hrntfrnfirnprn^ mümhuшЦшü шqqhgnLpJnLÜp hшüqhgphl t üprnü, np mürnj^ü rnürnhunLpjnLüühpp u^uh]_ hü 4hpgüh]_ dшúЦhmшJ^ü ш4шüqühp, ^ü^hu üшк gщшhшÜ2 qn^pn^ ш4шüqühp, npnüg npn2 úшup, фn^шpЦhln4 цpшú^, фn^шg4hl hü püprng^ цpшúшJ^ü hш24hü, ^u^ hhrn ^hpg^ö ш^шЬц-ühp^ ühö úrnup т.щф! hü püpшg^ ^p^pühpp к(Цшй) öшfauhpp hnqшlnL hшúшp [15]:

^üürnp^n^ hpUmjp^ h^úgnLÜ pü^ö щшт-firnnühpp hшuЦшüшLnL hшúшp ^pUnp t qprn qnpönürnj^ü ^hpinLÖnLpjnLÜp" hшuЦшüшLnL hшúшp, ph npnüg hü hp^pnLÚ шпЦш üúrnü ^шфбшЦ^ lnLÖúшü hüшpш4np ni^ühpp:

h^úüшЦшü qnpönüühp^g hü фn^шpdhgp, qüшfip к rnn^nurnqpnLjgp: ^-ü ^pnLú t p^gn^ фn^шpdhg^ gш^шgшЦшünLpJnLÜ, npp hp^pnLÚ шпЦШ qnl_шpшJÜшgúшü pшpйp úшЦшpц:ш^ щшJÚшüühpnLÚ qrnnünLú t fapp^ü: ^шmfiшnü шJÜ t, np ^-ü ^ $^gunLÚ фn^шpdhgp

mümhunLpjrnü qшpqшgúшü üщшmшЦn4:

Ъш^pümpnLÚ t Цшщ^тшф шqшm mhцш2шpd к qühp^ ^rnj nLÜnLpj nLÜ, ^u^ qh^nLú,

frnphpm-Uшüц:hф «шЬhüшp^ü hppnpц:nLpJшü» hшúшйшJÜ, фn^шpdhg^ ^rn^nLÜnLpjnLÜ щшhщшühLp шЬhшúшmh^hф t: UjnLu ^n^ú^g фn^шpdhg^ JnLpшgшü^JnLp mшmшЬnLÚ rnürnhunLpjnLbnLÚ шnш2шgünLÚ t u^h^nL^m^ щшhшÜ2шpЦ шpmшpdnLJp^ üЦшmúшúp, npü ti hшüqhgünLÚ t фn^шpdhg^ ^nLpu^ pшpйpшgúшü: Uju^ügü" ^-ü Цшüqüшö t hpЦpümpшüg^ шпш^, к ^Цш humшЦ ú^ qnpönü, npn^ 4hp2ÜшЦшüшщhu ^npn2^ щщ pürnp^p^ü hrnpgp:

UpdnLprn^^ü gш^шgшЦшünLpJnLÜp ^pUnp Ü2шüшЦnLpJnLÜ nLÜ^ mürnhump^ü hшúшp, ^ü^ np rnjü qrnü^nLÚ t шpmшg^ü 2nL^rnj^g ühö Цш^4шönLpJшü úh^: UpdnLprn^^ü 2nL^rnjnLÜ rnhq^ nLÜhgn^ gшüЦшgшö фnфn^nLp)nLÜ pn^ÜnLÚ t ПЩ^шЦ^ Цшй ШÜnL^Ш^ rnqqhgnLpjnLÜ ^^ mümhunLpJшü ^pш: UшЦшJÜ npn2 hhmшqnmnLpJnLÜühp фшumnLÚ hü, np шpdnLpшJ^ü nhd^ú^ ^umшgnLÚp n^ ü^rnjü ^pfirnmhi t hp^p^ шpmшhшüúшü ühpnLdp, шдк

Ü2шüшЦшl^ qpшЦшü шqqhgnLpJnLÜ ^^ nLÜhghi qüшfi^ ^pш: üщшmшЦшqpúшü

nшqúш4шpnLpJшü 2P2шüшЦühpnLÚ шpqJnLÜш4hm t rnqrnrn ln^шgn^ nhd^ú^ oqmшqnpönLÚp [16]:

Ъш^üшЦшü фnLLnLÚ ln^шgn^ фn^шpdhg^ gш^шgшЦшünLpJшü ^prn^rnürngnLÚp Цшpn^ t hшüqhgühl hp^pnLÚ qühp^ úшЦшpqшЦ^ npn2шЦ^ pшpйpшgúшü: Prnjg újnLu ^n^ú^g rnjü ^php^ ^ШJШumшünLÚ rnpmrnqp^n^ шщpшügühp^ úpgnLÜшЦnLpJшü pшpйpшgúшü шp-

mшuшMшÜJшü 2nLЦшühpnLÚ [17]: bu^ hpЦш-prndrnú^hm hhnшüЦшpnLÚ й2шЦ^ш0

úшЦpnmümhuшЦшü gш^шgшЦшЬnLpJшü ú^^n-gn^ ln^шgn^ фn^шpdhg^ nhd^ú^ Ц^pшnnLÚp üш^шqpJШl_ühp ^urnh^ö^ hp^p^ mümhunLpjrnü npшЦшЦшü qшpqшgúшü hшúшp:

^nLшpшJÜшgúшü ^prn шqqn^ úh^ шл qnpönü t pшüЦшJ^ü mnЦnuшqpnLJgp: ^pшún4 к шpmшpdnLJpn4 ш4шüqühp^ к 4шpUhp^ mnЦnuшqpnL)gühp^ uфphq^ фnфn^nLpJшúp hüшpш4np t шqqhl_ mümhunLpjrnü qnl_шpшJ-üшgúшü ^pш: UшЦшJÜ цш ú^шÜ2шüшЦ ^t, к hüшpш4np t, np n^ ú^ шqqhgnLpJnLÜ ^pn^üfr Op^üшЦ" ^^-nLú 2000-шЦшü p4шЦшüühp^ü qprn-ún^ к шpmшpdnLJpn4 ш4шüq:ühp^ rnn^n-uшqpnLJgühpp qphph hш4шuшp4hl hü, шщш qpшún4 ш4шüqühp^ mnЦnuшqpnLJgp qhpш-qrnügh]_ t шpmшpdnL)pn4 ш4шЬqühp^ mnЦnuш-qpnLjgp, uшЦшJÜ qnLqшhhnшpшp (2000-2003pp) qnLшpшJÜшgúшü úшЦшpц:шЦp üЦшmh|^ фnфn^nLpJшü ^^ hüpшpЦ4hl:

4.hpinLÖhin4 фn^шpdhg^, qüшfi^ к pшüЦш-j^ü mnЦnuшqpnL)gühp^ шúuшЦшü m4JШl_ühpp 2006-2020 p^rnUrnüühp^ü" üЦшmnLÚ hüg qpшüg к ^rnp^hpfr nL ш4шüqühp^ qnl_шpшJÜшgúшü úшЦшpq:шЦühp^ ú^^ шпЦШ mшpphpnLpJnLÜühp: rn^rnüqühp^

qnLшpшJÜшgúшü úшЦшpqшЦ^ к 4hpnÜ2JШl_ qnpönüühp^ ú^2к шпЦш Цnphuшg^nü Цшщhpp" ü^rnrn^nLú hü hhmкJШl pünpn2 qöhpp ^-rnú шpmшpdnLJpn4 ^ürnjn^nLpjnLÜühp^ 4hpш-PhPJШl.

• фn^шpdhg^ к qpшún4 ш4шЬqühp^ rnn-ЦnuшqpnLJgühp^ фnфn^nLpnLÜühpp nLdh^ шqqhgnLpJnLÜ nLÜhü ш4шЬqühp^ qnLшpшJ-üшgúшü úшЦшpqшЦ^ ^prn: ^nph-

qnpöшЦ^gühpp qprnüg hhrn Цшqúhl hü 0.7-^g шфь

• qüшfi^ к qnLшpn4 ш4шüqühp^ mnЦnuш-qpnLjg^ шqqhgnLpJnLÜühpp pnLjL hü rn^rnüqühp^ qnLшpшJÜшgúшü úшЦшpqшЦ^ ^pш: "bnLjü^u^ qpшüg hшúшp umшg4шö qnpöшЦ^gühpp pшgшuшЦшü ü2шün4 hü, npp hшЦшunLÚ t mümhuшq^mшЦшü mpшúшpшünLpJшüp:

ЧшрЦЬр^ одшрщ|ЬшдйшЬ йшЦшрцшЦ^ qnp&nbmj^b ^PinL&nLpjnLbp pnij^ t тшфи qшl hhrnh-^i ЬqршhшЬqnLйЬЬр^Ь.

• ^шрЦЬр^ ^п]_шрш]Ьшд^шЬ йшЦшрцшЦ^ ^рш qnp&nbbhp^g шйЬЬшйЬ& шqqЬgnLpJnLЬЬ тЬЬЬ ^п]_шрп^ шрш^ш^р^шб ^шрЦЬр^ тпЦпишцрпцрЬЬрр. Я-ир&шЦ^др ЦшqйЬl t 0.83,

• цршйп^ ^шрЦЬр^ тпЦпиш^рп1]р^ к фп^шрбЪр^ ФПФП^Ш^ШЬ шqqЬgnLpJnLЬЬЬрp

nLdqbnLp^b ЬЬ (ршдшр&шЦ шрdЬ£nф йпт 0.5фЬ):

^-тй ^^тшрЦ^шй qnp&nbbhp^ к ^шрЦЬр^ nL ш^ш^ЬЬр^ ^п]_шрш]ЬшдйшЬ йшЦшр-цшЦЬЬр^ й^к ЦшщЬрр ^ЦшЬирЬЬ тшррЬр-4тй ЬЬ, pшqйшpЬnLJp ЬЬ, bnLjb^u^ npn2 ЦшщЬр hшЦшиnLй ЬЬ mЬmЬишq^mшЦшЬ орЬЬрЬЬр^Ь: ишЦш|Ь ЬЦшт^Ь t йЬЦ рЬцЬшЬрт.р]тЬ. к' ш^шЬ^ЬЬр^, к' ^шрЦЬр^ одшрш^шдйшЬ nL ЬрЦртй qЬшfi^ йшЦшр^шЦЬЬр^ й^к ЦшщЬрр qрЬpЬ ршдшЦш|тй ЬЬ: Ц|Ь шйЬЬшуЬ hш4шЬшЦшЬnLpJшйp Цшщ^шй t ЬрЦртй

qЬЬр^ Цш^Ьт^шЬЬ rnqq^ft £шqш£шЦшЬnLpJшйp:

ЪЬрЦш|тйи -^-тй тЬтЬишЦшЬ Цш|тЬт-р]тЬ шщшhn4ЬLnL hшйшр Ьш^кшпш^ Цшрк^ t ЬЬрр^Ь qшрqшgnLйp к ЬЬрр^Ь

пЬитриЬЬр^ oqmшqnр&йшЬ шрq]nLЬш-^Ьтт^шЬ ршр&ршдтйр: Hlus^ ^п^шрш]-ЬшдйшЬ йшЦшрцшЦЬ шЬ4ЬршhиЦЬф фбшЦтй Рп^ЬЬ1Р Цшрп^ t ЬрЦр^Ь тЬтЬишЦшЬ(к n й^ш|Ь) i_nLp2 п^иЦЬр^ шпш^ ЦшЬqЬЬgЬЬl, ^иЦ mjq qЬщpnLй ЬЬрр^Ь 2^Цшф qшрqшgnLйp ЦшРп^ t й^Ь hЬm^Ь щшЬ: ЦпшЬд rniq ti шртшр^Ь ш2^шрh^g йЬ& Цш^^шй^ЮтЬ nLЬЬgnq ^ тЬтЬитр]шЬ hшйшр 4sшЬqш4nр t qnl_шршJЬшgйшЬ Ьрктдор ^р ршдшишЦшЬ qрикnрnLйЬЬрnф

^ш|шитшЬтй ^шрЦЬр^ nL ш^шЬцЬЬр^ qn-1_шрш]ЬшдйшЬ ^рш йЬ& шqqЬgnLpJnLЬ nLЬЬgnq 4ЬРПЬ2]Ш! qnр&nЬЬЬр^ ^рш ^ 2шр^-ЬшЦшЦшЬ 4ЬршhиЦnqnLpJшЬ, йшиЬш4nршщЬи hшйшщшmши^шЬ ^ЬтЬр^ЬЬд^шЬЬр^ к Ьnрйшm^4ЬЬр^ ФПФП^Ш-Р^ЬЬЬР^ й^2ngn4 ЬрЦ^рр Цшрnq t щшршрт hnq иmЬq&Ьl ЬЬрр^Ь 2тЦшф qшрqшgйшЬ к ЬЬрqрnLйЬЬр^ ЬЬрqрш4йшЬ hшйшр 4иsшhЬф ^шрЦшЬ^2 йЬпррЬрЦт тЬишЬЦ]тЬ^д:

OqmmqnpВДm& q^^^i^^U дшЬЦ

1. Dollarization Explained, Reem Heakal, 2010, https://www.investopedia.com/articles/04/082504.asp

2. Dollarization:Demand of time or the result of mismanagement of economy, Anurag, November, 2012, Munich Personal RePEc Archive, https://mpra.ub.uni-

muenchen.de/58619/1/MPRA_paper_58619.pdf

3. https://dictionary.cambridge.org/dictionary/english/do llarization

4. https://www.dictionary.com/browse/dollarization

5. Dollarization, JIM CHAPPELOW, https://www.investopedia.com/terms/d/dollarization.a sp

6. De Grauwe, Paul. (1994). "the Economics of Monetary Integration". Oxford University Press.

7. Ляменков А.К., Ляменкова Е.А., Примущества и недостатки официальной долларизации как режима валютного курса, Journal of Scientific Research Publications. 2015. N 12(32)

8. Stein, Ernesto, Ernesto Talvi, Ugo Panizza and Gustavo Marquez. (1999). "Evaluando la Dolarizacion: Una Aplicacion a Paises de America Central y del Caribe". Inter-American Development Bank.

9. Dollarization, JIM CHAPPELOW, https://www.investopedia.com/terms/d/dollarization.a sp

10. Dollarization: Demand of time or the result of mismanagement of economy, Anurag, November, 2012, Munich Personal RePEc Archive, https://mpra.ub.uni-

muenchen.de/58619/1/MPRA_paper_58619.pdf

11. Примущества и недостатки официальной долларизации как режима валютного курса, Ляменков А.К., Ляменкова Е.А., Journal of Scientific Research Publications. 2015. N 12(32)

12. ZZ ЧР mhqhЦшq^p, hш_Ы4шp 2020, t£ 44, https://www.cba.am/AM/pperiodicals/tex_II_20.pdf

13. ZZ ЧР ^¿шЦшqpnLр] пъЫ, https://www. cba.am

14. ZZ ЧР ^¿шЦшqpnLр] пъЫ, https://www. cba.am

15. http ://politik.am/hh-arevtrayin-bankeri-koxmic-nergravvats-avandneri-tsavalnern-ankum-en-ardzanagrel-tkzn

16. Айвазян С. А., Бродский Б. Е., Сандоян Э. М., Восканян М. А., Манукян Д. Э. Макроэко-нометрическое моделирование экономик России и Армении. // Прикладная Эконометрика № 30 (2) 2013

17. Восканян М. А. Валютное регулирование в Армении в рамках инфляционного таргети-рования: миф и реальность. XIX Кондратьевские чтения «Модернизация Российской экономики: уроки прошлого, шансы и риски», тезисы участников Чтений. Международный фонд Н. Д. Кондратьева, с. 316. 2011 с. 69-71

Сдана/^шйШф1123.06.2020 Рецензирована/0-рш^пиф1 f 28.06.2020 Принята/^йцтй^Щ f 30.06.2020