CC BY
3013 (46)-2005
^он^госи $(саЯ<шшси
АНАЛИЗ ТИПОЛОГИИ СТОИМОСТЕЙ, ГЕНЕРИРУЕМЫХ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫМ
КАПИТАЛОМ
А.Л. СЕРГЕЕВ, кандидат экономических наук Ростовский государственный университет
Разные сочетания способов увеличения производительности экономической системы определяют ее структуру и динамику развития. В новой информационной экономике, основанной на знаниях, интеллектуальный капитал (И К) становится главным источником формирования конкурентных преимуществ на микро-, мезо- и макроуровнях. Производительность и конкурентоспособность индивидуального и общественного производства в информационной экономике зависят в первую очередь от их способности генерировать, обрабатывать и эффективно использовать информацию, основанную на знаниях.
Несмотря на то, что исторически практическое использование определенных форм, образующих интеллектуальный капитал, связано с началом производственной деятельности человека, в научный оборот понятие «интеллектуальный капитал» введено сравнительно недавно и также как, например, основой первых автомобилей являлась конструкция кареты, так и концепты категорий, связанных с ИК, и его гносеологические и онтологические модели разрабатываются по аналогии с моделями использования традиционных материальных ресурсов. Это снижает адекватность и, соот-
' Макаров В. Экономика знаний: уроки для России //Экономическая наука современной России. Экспресс-выпуск. -2003.-№ l (П).
2 Г. Клейнер дифференцирует здесь категории «когнитивная макроэкономика» и «когнитивная микроэкономика» (см.: Клейнер Г. Знания об управлении знаниями // Вопросы экономики. — 2004. — № I).
3 Griliches Z. Patent Statistics as Economic Indicators: A Survey //Journal of Economic Literature. - 1999. - Vol. XXYIII. Dec.
4 Брукинг Э. Интеллектуальный капитал. — СПб: Питер, 2001.-С. 30.
ветственно, эффективность теоретико-методологических конструкций моделей, построенных на основе таких категорий. Помимо противоречий, связанных с начальной стадией формирования теоретических моделей ИК, в том числе размытости их границ', к ним добавляются проблемы различного толкования одних и тех же понятий представителями различных экономических школ, в том числе отечественных экономистов. В этой связи необходимо уточнить тезаурус категорий «интеллектуальный капитал», «капитал» и «стоимость» в формате экономики, основанной на знаниях2.
Проблемы тезауруса категорий интеллектуального капитала
В одном из первых определений3 понятие ИК обозначает нематериальные активы, стоимость которых составляет разность рыночной цены фирмы и стоимости ее материальных активов. В одной из последних работ, посвященных проблемам И К, приводится следующее определение: «Интеллектуальный капитал... — это термин для обозначения нематериальных активов, без которых компания теперь не может существовать»4. То есть ИК рассматривается исключительно как «бухгалтерская» категория, подразумевающая такие свойства ресурсов, как, например, ликвидность и собственность. Да и само понятие «капитал» представляется простой («пассивной») совокупностью бухгалтерских активов. Вместе с тем ядром И К являются знания, которые не обладают целым рядом экономических свойств традиционных ресурсов, но при этом согласно дефиниции К. Маркса: «Развитие основного капитала является показателем того, до какой
22
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВб-ръЯ -и wP/txwzcn*
fëaafeocu 2tcaH&M,utcu
13 (46)-2005
Рис. 1. Модель интеллектуального капитала фирмы
степени всеобщее общественное знание [Wissen, knowledge] превращается в непосредственную производительную силу, и отсюда — показателем того, до какой степени условия самого общественного жизненного процесса подчинены контролю всеобщего интеллекта и преобразованы в соответствии с ним»5.
Таким образом, семантическая неполнота сложившегося концепта И К, снижающая адекватность его гносеологических и онтологических моделей, заключается в том то, что ИК представлен как «пассивная» совокупность бухгалтерских (нематериальных) активов, но не как капитал — «активный» генератор новой стоимости, в том числе самовозрастающей. В то время, по определению М. Кастельса6, в современных условиях экономики, основанной на знаниях, источник производительности заключается в технологии генерирова-
5 Маркс К., Энгельс Ф. Экономические рукописи 1857— 1859 годов //Соч. 2-е изд. Т. 46, ч. П. - М.: Госкомиздат. - С. 215.
6 Castels M. Information Age: Economy, Society and Culture. Vol. l-III. Oxford: Blackwell Publishers, 1996 - 1998.
7 Маркс К. Капитал. T. 1, кн. 1. — M.: Политиздат, 1988. — С.161.
8 Политэкономический словарь. — М.: Политиздат. — 1972. — С. 290.
9 Там же, с. 97.
'" Бизнес: Оксфордский толковый словарь. — М.: Издательство «Прогресс-Академия», 1995. — С. 667.
11 Интеллектуальные ресурсы здесьдифференцированы на авуары и активы таким образом, что к последним относятся только ресурсы, обладающие ликвидностью и правами собственности (бухгалтерские нематериальные активы). В зависимости от обстоятельств те или иные формы ресурсов могут быть и авуарами, и активами. Например, базы данных, каталоги, справочники и электронные библиотеки могут иметь свободный доступ, но могут быть товаром и собственностью.
ния знаний, и специфическим для этого способа развития является воздействие знания на само знание как главный источник производительности. Отсюда следует, что концепт ИК должен определяться фундаментальным свойством категории «капитал» как самовозрастающей стоимости. К. Маркс, моделируя трансформацию денежной и товарной форм стоимости, выделяет эффект ее самовозрастания в процессе производства, где она «и изменяет свою величину, присоединяет к себе при-, бавочную стоимость, или возрастает. И как раз это движение превращает ее в капитал»7.
Достаточно широко распространенное определение стоимости как «воплощенного в товаре и овеществленного в нем общественного труда товаропроизводителей»8, и как следствие этого: «Стоимость не может возрастать в процессе купли-продажи, источник ее возрастания нужно искать в сфере производства, где капитал существует в виде средств производства и рабочей силы»9, на взгляд автора, не согласуется с подчеркнутыми К. Марксом свойствами как самовозрастания капитала и стоимости, так и производительной силы знания (если не ограничивать последнее только форматом способностей выполнять определенные производственные операции). В этом случае получается, что не только знание не является фактором производства, но и любые результаты деятельности, не представленные материальной продукцией, — услуги врачей, преподавателей, юристов и т.п. не создают стоимости, не являются товаром и не включаются в структуру национального продукта. Устранить это противоречие можно, если использовать концепт категории «стоимость» в трактовке неоклассической экономической школы: «Value (стоимость, ценность) — ценность, которую кто-либо придает чему-либо»10.
Исходя из этих предпосылок, можно принять, что ИК представляет собой знания, навыки и производственный опыт конкретных людей (человеческие авуары") и нематериальные активы, включающие патенты, базы данных, программное обеспечение, торговые марки и др., которые производительно используются в целях получения (генерации) новой стоимости, понимая под стоимостью разного рода экономические и другие ценности {value — ценность, стоимость, а также wealth — богатство, benefit — польза, благо, извлечение выгоды, прибыли, etc), в том числе и новые знания. Модель ИК фирмы (коммерческого предприятия), соответствующая этому определению, показана на рис. 1.
Ресурсы ИК в этой модели объединены в три группы: человеческие авуары, структурные и ры-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя -и ър/екжъъ*
23
^aujkoc-Oi SHcofi&Atutcu
13 (46)-2005
ночные авуары и активы. Человеческие авуары включают совокупность индивидуальных и коллективных знаний персонала фирмы, компетенцию — знание и опыт в конкретной области, творческие способности, технологические и управленческие навыки и т.п. Рыночные активы (goodwill: товарный знак, марочное наименование; контракты и др.) и авуары (покупательская приверженность, деловое сотрудничество и др.) связаны непосредственно с операциями на рынке и обеспечением конкурентных преимуществ фирмы. Структурные активы (патенты, know-how, программы для ЭВМ и др.) и авуары (корпоративная культура, стратегия управления и др.) обеспечивают успешное функционирование основного производства. Новую стоимость при этом, например в виде дополнительной прибыли и/или конкурентоспособности, может (хотя и в разных масштабах) генерировать И К и транснациональная корпорация как результат решения о стратегических зонах хозяйствования, принятого на основании всей совокупности своих интеллектуальных ресурсов, и продавец петрушки, принимая решение о размере пучка и месте его продажи на базаре на основании собственных интуитивных (неявных) знаний.
Вопрос о стоимости, создаваемой И К, и в частности знаниями, поднимается в ряде публикаций экономистов12. При этом в работах по проблемам И К отмечается: «Встает вопрос, как выявить связь между нематериальными активами и результатами производства. Необходимы новые теории организации, которые могли бы помочь наглядно оценить вклад нематериальных активов в производственный процесс и включить их в стратегическое и оперативное управление предприятием»13. Вместе с тем контент-анализ специализированных журналов и монографий показал, что существующие экономические модели предусматривают достаточно узкий круг стоимостей, генерируемых И К, который формируют в основном только новые технологические разработки, патенты, программы для ЭВМ, т.е. только вещные формы научно-техни-
12 См. например: Медведев В. О стоимости в современной экономике//Вопросы экономики.-2003. - № П. - С. 53 -64; Клейнер Г. Знания об управлении знаниями // Вопросы экономики. - 2004. - № 1. - С. 151 - 155; Макаров В. Экономика знаний: уроки для России // Экономическая наука современной России. Экспресс-выпуск. — 2003. — № 1 (11); Макаров В., Козырев А., Микерин Г. Интеллектуальная собственность: правовые и экономические аспекты // Российский экономический журнал. — 2003. - № 5 — 6. - С. 14 - 36.
13 Букович У., Уильяме Р. Управление знаниями: руководство к действию. - М.: ИНФРА-М, 2002. - С. 324.
ческого прогресса (НТП), подпадающие в структуру бухгалтерского учета в виде материальных и нематериальных активов и обладающие имущественными правами. Однако в соответствии с принятым концептом ИК его потенциал содержит значительно более широкую гамму возможностей в отношении генерирования стоимостей. Рассмотрим в этой связи типологию и природу процессов генерирования этих стоимостей в предложенном формате И К.
Классификационные признаки стоимостей, генерируемых ИК
Новая стоимость образуется как результат взаимодействия интеллектуальных ресурсов с материальными средствами и предметами труда и принимает различные формы экономической, социальной, политической или экологической выгоды, представленных в макроэкономике в виде инновационной ренты НТП, а в микроэкономике — прибыли, ренты, маржи, роста рыночной стоимости фирмы и ее активов, конкурентоспособности, снижения трудоемкости и потребности в рабочей силе и др. Отсюда классификационными признаками типологии стоимостей, сгенерированных ИК, являются дифференцированные по видам и формам объект (интеллектуальный фактор) и результат (управленческое или технологическое решение).
Для классификации стоимостей по видам интеллектуальных факторов в структуре человеческих авуаров модели И К необходимо выделить и дополнительно структурировать знания как интеллектуальный фактор производства. Гносеологическая структура знаний предусматривает их классификацию по форме как явные и неявные. Явные (explicit) — это знания, которые могут быть формализованы и переданы с помощью каких-то символов и средств коммуникации. Неявные (tacit) знания не могут быть однозначно выражены индивидуумом и переданы средствами коммуникации. В прагматическом ключе неявные знания составляют «мысленные модели» типа схем восприятия действительности и интерпретации фактов, парадигм, перспектив, верований, производственных навыков, умения общаться с людьми и заставлять их выполнять свои решения. Вместе с тем, как видно из выявленных семантических и онтологических проблем изучения И К, необходимо ввести классификацию знаний по содержанию — субстантивные и процедурные. Последнее подразумевает умение адекватно идентифицировать ситуацию и достигать поставленной цели.
24
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жборъя -и -КР/ГКЖЪ-М
'Sanfeacu зюаЯо-лгиклс
13 (46)-2005
Гносеологические и онтологические концепции структуризации знаний в экономическом отношении определяются тем, что они являются ядром ИК. В общенаучном философском аспекте «знание — проверенный общественно-исторической практикой и удостоверенный логикой результат процесса познания действительности, адекватное ее отражение в сознании человека в виде представлений, понятий, суждений, теорий»14. При этом структура знаний имеет гносеологическую основу, определяемую природой их формирования, — научные, житейские, художественные и др. Вместе с тем, на взгляд автора, имеет основание и онтологический подход к структуризации знания и близких к нему категорий по направлению их использования. В формате И К для этих целей можно применить по-
нятие «корпоративные знания» (КЗ) — совокупность общенаучных и специальных знаний, производственного опыта и навыков, баз знаний и данных, используемых для получения новой стоимости — экономических и технологических результатов.
Классификация стоимостей по видам результатов применения интеллектуальных факторов определяется характером технологического или управленческого решения: инновационное, долгосрочное или оперативное, производственные или трансакционные и т.д.
Полученная по этим признакам типология стоимостей, генерируемых ИК, представлена в таблице. Рассмотрим на ее основе процессы генерации различных форм стоимости интеллектуальными факторами.
Типология стоимостей, генерируемых интеллектуальным капиталом
Форма стоимости Управленческие и технологические решения Интеллектуальные факторы
Вид Результат Вид Форма
Инновационные результаты нтп Инновационные Социальный: приращение знаний, охрана здоровья и окружающей среды, образование. Технологический: технологии, вещества, техника. Экономический: производительность, предметы и средства труда; отрасли производства, товары и услуги Корпоративные знания. Структурные и рыночные активы и авуары Общенаучные знания. Технологические знания. Know-how. Базы данных. Программы для ЭВМ. Информационные технологии
Интеллектуальный компонент прибыли Инновационные Маркетинговый: товар, цена, реклама, каналы и рынки сбыта. Технологический: технологии средства производства Корпоративные знания. Структурные и рыночные активы и авуары Общенаучные знания. Технологические знания. Know-how. Базы данных. Программы для ЭВМ. Информационные технологии
Производственные долгосрочные Оптимизация постоянных издержек и объемов производства. Минимизация альтернативных издержек Корпоративные знания. Структурные активы Экономические знания. Математические знания. Базы данных. Программы для ЭВМ
Производственные оперативные Оптимизация переменных издержек и объемов производства. Максимизация эффективности использования ресурсов Корпоративные знания. Структурные активы Экономические знания. Математические знания. Базы данных. Программы для ЭВМ
Трансакционные Снижение трансакционных издержек обращения Корпоративные знания. Рыночные авуары и активы. Структурные активы Экономические знания. Базы данных. Информационные технологии
14Философский энциклопедический словарь. М.: Сов. Энциклопедия, 1983. - С. 192.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£бРъя ъ тср^ктсзы
25
Запросы эк&Я&мииси
13 (46) - 2005
Окончание табл.
Форма стоимости Управленческие и технологические решения Интеллектуальные факторы
Вид Результат Вид Форма
Административная рента ИК Лоббирование Получение ренты Человеческие и рыночные авуары Личные связи Компетенция Know-how
Маржа Спекуляции на биржах и перепродажах Маржа Рыночные активы и авуары. Структурные активы Финансовые активы. Компетенция. Know-how. Информационные технологии
Приращение рыночной стоимости фирмы Капитализация активов ИК Рыночная стоимость фирмы Корпоративные знания. Рыночные и структурные активы Экономические знания. Рыночные и структурные активы
Потенциал конкурентоспособности Стратегические Оптимальные стратегии производства и реализации продукции Корпоративные знания. Структурные активы Общенаучные и экономические знания. Базы данных. Программы для ЭВМ
Процессы генерации стоимостей ПК
Инновационные результаты //7У7формируют-
ся как следствие единого взаимообусловленного процесса развития науки и техники. В настоящее время именно этот вид стоимости, генерируемый ИК, является основным гносеологическим и онтологическим объектом и предметом исследований теории экономики, основанной на знаниях.
Интеллектуальный компонент прибыли как разность между доходами и издержками может расти (формировать дополнительную стоимость) как вследствие роста доходов, так и в результате снижения издержек и является следствием применения интеллектуальных факторов.
Доходы могут расти в результате использования общенаучных и специализированных знаний для разработки и выпуска новых товаров, в том числе нематериальных и интеллектуальных (консалтинг, программы для ЭВМ и т.п.), увеличения объема продаж, обусловленного, в частности, ростом рынка сбыта, цены, рекламой, совершенствованием каналов сбыта и др. в результате применения маркетинговых субстантивных и процедурных знаний в управлении.
Издержки связаны с производством и обращением продукции. Издержки производства — постоянные и переменные — определяются расходами материально-технических и трудовых ресурсов, амортизацией основных фондов, расходами на уп-
15 См.: Баумолъ У. Экономическая теория и исследование операций. - М.: Прогресс, 1965; Долан Э.Дж., Линдсей Д. Микроэкономика. - СПб.: Изд-во АО «СПб оркестр», 1994; Пиндайк P.C. Микроэкономика. — М.: ДЕЛО, 2000.
равление и др. Для определения путей их снижения на основе применения методов экономического анализа выделяются издержки, связанные с оперативной деятельностью (в краткосрочном периоде), и издержки долгосрочных периодов производства. В краткосрочном периоде реально сокращать переменные затраты на производство и максимизировать эффективность использования ресурсов. Минимизация переменных затрат производства достигается путем нахождения оптимального расхода ресурсов на основе применения математических и экономических методов. Обратной оптимизационной задачей является нахождение оптимального объема производства при заданном количестве ресурсов.
Необходимость и возможность использования закона ограниченной доходности15 для генерирования новой стоимости определяется тем, что в соответствии с этим законом после достижения определенной величины расхода ресурса его предельная эффективность (соотношение единицы дополнительных затрат к единице полученного результата) начинает снижаться при прочих равных условиях. Иначе говоря, если использовать новые знания в виде технологического или экономического решения, изменяющего условия применения ресурса, можно сместить вправо критическую точку падения эффективности использования ресурса и достичь более высокого уровня предельной эффективности, как это показано на рис. 2.
На основании методов предельного анализа определяются диапазоны эффективного использования материальных ресурсов производства, а с помощью метода определения точки безубыточности на основании оценок переменных и постоян-
26
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШбРЪЯ -и криктсм
^anfeocu эклЯалииси
13 (46)-2005
Предельная эффективность
Новые
условия
производства
Расход производственного фактора
Рис. 2. Увеличение предельной эффективности использования производственного фактора с изменением условий производства — новых экономических и технологических знаний
ных издержек в сочетании с ценой реализации продукции можно установить минимальное значение выпуска продукции, при котором производство становится эффективным.
На длительных временных интервалах реальна оптимизация постоянных издержек производства, обусловленная экономией на его масштабах при планировании его развития. При разных уровнях производства абсолютная величина краткосрочных полных средних издержек меняется, и экстремумы (минимумы) множества парабол, описывающих эти издержки, в свою очередь образуют параболу полных средних издержек на долгосрочном временном интервале, минимум которой определяет оптимальный объем производства'6.
Другим источником снижения потенциальных издержек — альтернативных (opportunity cost) — является выбор вида наиболее эффективного производства для вложения имеющихся средств, осуществляемый с помощью соответствующих экономических и математических методов. Это своего рода аналог обратной оптимизационной задачи по определению объема производства при заданном количестве ресурсов, но уже на качественном уровне и на долгосрочном интервале принятия решений. Альтернативные издержки обычно рассматриваются как упущенная выгода и связываются с принятием решения о виде производства.
16 Долан Э.Дж., ЛиндсейД. Микроэкономика. — СПб.: Изд-во АО «СПб оркестр», 1994; Пиндайк P.C. Микроэкономика. - М.: ДЕЛО. - 2000.
17 См.: Полтерович В.М. Институциональные ловушки и экономические реформы // Экономика и математические методы. - 1999. - Т. 35, вып. 2.
Перечисленные формы издержек приняты в теории и практике рыночной экономики как категории фактических (бухгалтерских) и экономических, в том числе альтернативных (вмененных), издержек и являются результатом управленческого решения. Вместе с тем следует выделить и ситуации с принятием решений о количественном использовании ресурсов, технологии и объемов производства, которые также могут приводить к дополнительным (неоптимальным) издержкам по сравнению с альтернативным вариантом. При этом, если альтернативные издержки и их расчет носят вероятностный характер, то расчет дополнительных издержек в большинстве случаев происходит в условиях определенности и дает однозначный результат.
Формирование альтернативных издержек как упущенной выгоды и неоптимальных издержек как результата неоптимальных расходов ресурса или объемов производства связано с некомпетентностью (непрофессионализмом) или в общем случае — с неадекватным менеджментом, т.е. с использованием методов принятия управленческих решений, неадекватных условиям производства, которые можно классифицировать как иррациональные методы и решения. В целом эта категория издержек имеет институциональную природу и может быть определена как оппортунистические издержки производства. В общем случае эти издержки возникают при отсутствии данных (субстантивные причины), а также из-за неумения или нежелания использовать адекватные методы их интерпретации (процедурные причины). При отсутствии механизма обратной связи или организационных структур, контролирующих эффективность принимаемых решений, такая форма неадекватного менеджмента становится институциональной ловушкой (по В.М. Полтеровичу17) — неэффективной, но устойчивой нормой поведения экономических агентов.
Оппортунистические издержки производства проявляются как на макро-, так и на микроуровне. Непродуманная схема движения бюджетных средств приводит к потерям как в процессе движения (например, возможность присвоения на основе фальшивого авизо), так и при их использовании — нецелевом (в том числе незаконное присвоение) или неэффективном из-за отсутствия механизма их трансформации. Необоснованный рост объемов производства может привести к проблемам сбыта и перепроизводства в целом (издержки таких иррациональных решений закреплены в трюизме «хотели как лучше, а получилось как все-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£ОРкя те тянкжгсы
вопроси. зклНажики
13 (46)-2005
гда»). Фермер, имея тракторы К-701 и ДТ-75, не применяя методы оценки экономической эффективности (оптимизации), может принять решение использовать на вспашке трактор К-701, что приведет к дополнительным денежным издержкам по сравнению с решением в пользу трактора ДТ-75, применение которого обеспечивает меньшие удельные издержки. Увеличение дозы вносимых удобрений без учета закона ограниченной доходности, не обеспечивает роста урожайности и увеличивает себестоимость продукции.
Трансакционные издержки обращения являются центральной категорией институциональной экономики и связаны с проведением сделок в условиях рынка. По своей природе эти издержки формируют две группы - координации и мотивации18, и в формате ИК определяются состоянием субстантивных и процедурных знаний и компетенцией контрагентов рынка. Трансакционные издержки, связанные с координацией, включают в себя те методы и ресурсы, которые продавцы используют на проведение исследования рынков и на выработку административных решений, определяющих цены, по которым будут реализовываться товары и услуги. К трансакционным издержкам, связанным с проблемой мотивации, в первую очередь относятся издержки, связанные с неполнотой и асимметрией информации — ситуациями, в которых контрагенты не располагают всей информацией, необходимой для определения взаимоприемлемых условий соглашения и для проверки их выполнения, что приводит к оппортунистическому поведению агентов.
Административная рента как форма стоимости с позиций ИК является результатом лоббирования интересов владельцев и менеджеров фирмы во властных структурах и формируется за счет по-
лучения выгодных условий производства и сбыта. Источник ренты в терминах И К — человеческие авуары — личные знакомства и связи представителей фирмы в структурах власти.
Маржа определяется разностью между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг и товаров и зависит от компетенции брокеров.
Приращение рыночной стоимости фирмы происходит за счет роста ликвидности материальных и нематериальных активов ИК и доходности.
Потенциал конкурентоспособности, по существу, является атрибутом, рост которого сопровождает получение других форм стоимости в результате применения интеллектуальных ресурсов. В данной классификации конкурентоспособность как самостоятельная форма стоимости рассматривается для ситуации принятия стратегических решений, когда другие формы стоимости менее выражены в результатах хозяйственной деятельности.
Анализ структуры стоимостей, генерируемых И К, позволяет предложить еще один таксономет-рический признак бинарной классификации — качество. Качество стоимости может быть положительным и отрицательным (к последним относятся в том числе и оппортунистические издержки производства и распределения). В результате оппортунистического поведения экономических агентов, выраженном, в частности, в игнорировании или волюнтаристской трактовке экономических методов управления, могут снижаться микро-и макроэкономические показатели производства, возникать социальные и экологические проблемы. Поэтому природа возникновения оппортунистических издержек должна также быть объектом гносеологических и онтологических исследований моделей интеллектуального капитала.
18 Экономика предприятия. — М.: ИНФРА-М. - 2001
28
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя ъ ЪР^хж-их*
