CC BY
2
АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦИФРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ В РОССИИ: ОТРАСЛИ, ПЛАТФОРМЫ, ПЕРСПЕКТИВЫ
Тетеля Дан, аспирант
Санкт-Петербургский государственный экономический университет (Россия, г. Санкт-Петербург)
DOI:10.24412/2500-1000-2024-9-5-283-288
Аннотация. Исследование анализирует развитие рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в России. Используя данные из публичных источников и отчетов Банка России, автор рассматривает рост рынка, распределение сделок и роль различных секторов экономики. Выявлены ключевые тенденции: доминирование финансового сектора, концентрация на основных платформах и растущий интерес со стороны разных отраслей. Работа предлагает выводы для менеджеров и направления дальнейших исследований рынка ЦФА.
Ключевые слова: ЦФА, цифровые финансовые активы, токенизация, блокчейн, финансы.
Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России развивается быстрыми темпами, демонстрируя значительный потенциал роста. Согласно данным Банка России, по состоянию на сентябрь 2024 года, объем выпущенных ЦФА превысил 130 млрд рублей [4]. Однако на данный момент существует нехватка глубоких количественных исследований, посвященных его динамике. Это исследование нацелено на заполнение данного пробела, предлагая анализ основных тенденций на рынке ЦФА, включая динамику роста, распределение сделок по отраслям и платформам.
Цифровые финансовые активы представляют собой инновационный инструмент на финансовом рынке, обеспечивающий новые формы инвестирования и капитала. По данным Ассоциации ФинТех, к концу 2024 года ожидается, что около 15% российских компаний будут использовать ЦФА в своей деятельности [3]. ЦФА включают в себя различные типы активов, такие как:
- ЦФА на товары: Обеспечены реальными активами, например, металлами или другими материальными ресурсами.
- ЦФА на недвижимость: Основаны на правах владения и управлением недвижимостью.
- ЦФА на долги: Связаны с долгами компаний или организаций, например, облигации или займы.
- ЦФА на денежные средства: Отражают вложения в валюты и другие финансовые инструменты.
При этом стоит отметить, что российский рынок ЦФА сталкивается с рядом вызовов, включая недостаточное правовое регулирование и начальное развитие инфраструктуры, что сдерживает потенциал его дальнейшего роста [6]. Развитие ЦФА открывает возможности для более прозрачного и эффективного управления активами, однако требует дальнейшего изучения, чтобы полностью понять их роль в экономике [5]. Данное исследование основано на данных, собранных из публичных источников, таких как сайты rusprofile.ru, цфа.ру, и cbonds.ru. Всего автором было проанализовано 343 сделки с ЦФА. Автор проанализировал компанию эмитента выделяя размер компании, согласно единому реестру субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП). После первичной выборки данные были тщательно фильтрованы и очищены с целью устранения некорректных и отсутствующих значений. Мы сосредоточились на анализе только тех сделок, где присутствовала полная информация по ключевым параметрам, включая дату, платформу и отраслевую принадлежность компании. Из исследования были
исключены сделки, для которых не удалось получить данные по принадлежности к отрасли или размере предприятия. Дополнительно были использованы данные из отчетов Банка России и крупнейших операторов информационных систем.
Рынок цифровых финансовых активов демонстрирует высокую степень концентрации на нескольких ключевых платформах. Согласно данным Банка России, по состоянию на сентябрь 2024 года, на рынке действуют 16 зарегистрированных операторов информационных систем, в которых осуществляется выпуск ЦФА [1]. Значи-
тельная доля сделок приходится на платформы «А-Токен», Атомайз, и Сбер, что свидетельствует об их доминировании в секторе. По данным РБК, эти три платформы совокупно занимают около 70% рынка ЦФА в России [2]. Остальные платформы занимают лишь незначительные доли, что говорит о недостаточной конкуренции и, возможно, высоких барьерах для входа на рынок, как видно на рисунке 1. Подобная монополизация указывает на то, что рынок ещё находится на стадии формирования, и новые платформы не успели завоевать значительную долю.
Рис. 1. Распределение выпуска ЦФА по платформам
Динамика сделок по месяцам, представленная на рисунке 2, подтверждает, что активность по ЦФА была сосредоточена в последние месяцы, а отдельные платформы демонстрируют цикличность в своей деятельности. Это может указывать на се-
зонность или особенности бизнес-моделей эмитентов, использующих ЦФА. Например, на платформе «А-Токеп» наблюдается пик сделок в августе 2024 года, что может свидетельствовать о повышенной активности в финансовом секторе в этот период.
Рис. 2. Динамика сделок ЦФА по платформам
На рынке цифровых финансовых активов доминирует несколько ключевых отраслей. Наибольшую долю занимают сделки, связанные с финансовым посредничеством - 113 сделок, что составляет подавляющее большинство. Это указывает на значительное присутствие банков, инвестиционных фондов и других финансовых организаций на данном рынке. За ними следуют отрасли, связанные с оптовой торговлей (34 сделки) и деятельностью в области телекоммуникаций (20 сделок), что также подтверждает интерес бизнеса, связанного с инфраструктурными и коммерческими услугами. Таким образом, финансовый сектор явно лидирует на рынке ЦФА, что говорит о его важной роли в формировании и развитии этого рынка.
На рисунке 3 видно, что наибольшее количество сделок связано с ведущими отраслями, такими как финансовый сектор и обрабатывающие производства. Финансовый сектор демонстрирует стабильный рост, что связано с активным использованием цифровых активов для кредитования и инвестиционных операций. Обрабатывающие производства также играют ключевую роль в применении ЦФА, что связано с выпуском активов, обеспеченных сырьевыми товарами. Финансовый сектор составляет 40% всех сделок, обрабатывающие производства - 30%, что также подчеркивает их важность в текущей экономической ситуации.
Рис. 3. Динамика сделок ЦФА по отраслям
Примечательно, что в некоторые месяцы наблюдаются всплески активности, что может быть вызвано крупными выпусками на платформах «Сбер» и «Атомайз». Сектора, объединенные в категорию «другие»,
также играют значимую роль, однако их активность менее устойчива, что свидетельствует о более фрагментированном использовании ЦФА.
20
-S0
^ „А
f V
0
Рис. 4. Процентное распределение ЦФА по размеру компании эмитента
Также, из рисунка 4 видно, что некоторые платформы явно фокусируются на малых и микропредприятиях, демонстрируя большую долю сделок с компаниями меньшего размера. В то же время, другие платформы практически не работают с малым бизнесом, концентрируясь на крупных организациях.
Выводы
Большинство сделок связано с финансовым посредничеством, что указывает на высокую роль банков и финансовых учреждений в продвижении цифровых финансовых активов. Для менеджеров в других секторах это открывает возможности для создания специализированных продуктов или услуг на основе ЦФА, что позволит диверсифицировать рынок. Доминирование одной платформы - «A-Token» - показывает, что рынок ЦФА пока не сильно диверсифицирован. Это указывает на высокие барьеры для новых игроков и потенциальные возможности для стартапов и других платформ. Для менеджеров компаний, использующих ЦФА, важно рассмотреть возможность расширения каналов для работы с различными платформами, что может снизить зависимость от одного игрока и уменьшить риски. Присутствие сделок в оптовой торговле и телекоммуникациях демонстрирует, что рынок ЦФА начинает привлекать внимание из различных секторов. Менеджеры компаний из других отраслей могут рассмотреть ЦФА как новый инструмент для финансирования, контрактов или обеспечения прозрачности и безопасности сделок.
Рекомендации для дальнейших исследований
В будущих исследованиях я также рекомендую включить анализ данных о номинале, типе и прибыльности ЦФА. Эти параметры позволят лучше понять, как величина и тип активов влияют на рыночную активность и доходность для участников. Это поможет выявить корреляции между размером выпущенных активов и их экономической эффективностью, а также изучить динамику цен на ЦФА и их рыночную привлекательность. Такие данные дадут более полное представление о состоянии и тенденциях рынка ЦФА, что может быть полезным как для инвесторов, так и для регуляторов. Также предлагается провести углубленное исследование различных типов ЦФА для более точного анализа того, какие именно активы привлекают наибольшие рыночные вложения и показывают лучшую эффективность. Такое кейс-исследование поможет выявить, какие виды ЦФА (например, долговые активы, токены, связанные с недвижимостью, или производственные активы) имеют наибольшую привлекательность для инвесторов и в каких секторах они используются наиболее эффективно. Это позволит лучше понять, как распределяются инвестиции на рынке и какие активы обладают наибольшим потенциалом для роста.
Это исследование является первым шагом в направлении систематизации данных о ЦФА, и дальнейшие исследования помогут создать более полное представление о тенденциях на данном рынке.
Библиографический список
1. Центральный банк Российской Федерации. Цифровые финансовые активы и утилитарные цифровые права. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/finm_infrastructure/digital_assets/ (дата обращения: 18.09.2024).
2. РБК. Снижение интереса к криптовалютам в России. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.rbc.ru/crypto/news/64e8f9a89a7947b8f0e23457 (дата обращения: 18.09.2024).
3. Fintechru. Аналитика рынка финтеха. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://fintechru.org/analytics/ (дата обращения: 18.09.2024).
4. Центральный банк Российской Федерации. Пресс-релиз об улучшении инфраструктуры цифровых активов. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/press/event/?id=14495 (дата обращения: 18.09.2024).
5. Агеев В.Н., Власов А.В. Потенциал применения цифровых финансовых активов // Экономика и предпринимательство. - 2021. - № 6. - С. 125-130.
6. Кошелев К.А. Тенденции развития рынка цифровых финансовых активов в контексте цифровой трансформации мировой экономики // Финансы: теория и практика. - 2022. -№4.
ANALYSIS OF DIGITAL FINANCIAL ASSETS MARKET DEVELOPMENT TRENDS IN RUSSIA: INDUSTRIES, PLATFORMS, PROSPECTS
Tetelea Dan, Postgraduate
Saint Petersburg State University of Economics,
(Russia, Saint Petersburg)
Abstract. The article highlights the potential of DFAs in developing Russia's financial market and contributes to understanding the prospects of economic digitalization. The study analyzes the development of the digital financial assets (DFA) market in Russia. Using data from public sources and Bank of Russia reports, the author examines market growth, transaction distribution, and the role of various economic sectors. Key trends identified include: dominance of the financial sector, concentration on major platforms, and growing interest from different industries. The paper offers conclusions for managers and directions for further research on the DFA market.
Keywords: DFA, digital financial assets, tokenization, blockchain, finance.
