Научная статья на тему 'Анализ современных моделей оценки финансового состояния предприятий'

Анализ современных моделей оценки финансового состояния предприятий Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
542
98
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
МЕТОДЫ И МОДЕЛИ / ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ / ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ / БАНКРОТСТВО

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Никитина Маргарита Евгеньевна, Суркова Екатерина Валерьевна

Успех и стабильное развитие предприятия возможно только при его полном финансовом благополучии. Поддерживать положительные тенденции в развитии возможно при своевременном анализе финансовой устойчивости предприятия. В данной статье мы постараемся охватить наиболее известные модели в оценке финансового состояния.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Анализ современных моделей оценки финансового состояния предприятий»

УДК 316.034

Никитина Маргарита Евгеньевна

магистр,

кафедра экономики промышленности: учета, анализа и аудита, Институт инженерной экономики и гуманитарных наук, Московский авиационный институт (национальный исследовательский университет)

тагдагйа.ткШпа91 @таП.ги

Суркова Екатерина Валерьевна

кандидат экономических наук, доцент,

кафедра экономики промышленности: учета, анализа и аудита, Институт инженерной экономики и гуманитарных наук, Московский авиационный институт (национальный исследовательский университет) 8игкоуа.ека1епп@таП.ги

Margarita E. Nikitina

Master,

Department of Industrial Economics: accounting, analysis and audit, Institute of Engineering Economics and Humanities Moscow Aviation Institute (National Research University) margarita.nikitina91 @mail.ru

Ekaterina V. Surkova

Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of Industrial Economics Department: accounting, analysis and audit, Institute of Engineering Economics and Humanities Moscow Aviation Institute (National Research University) surkova.ekaterin@mail.ru

Анализ современных

моделей оценки финансового состояния предприятий

Analysis of modern

models of evaluation financial condition of enterprises

Аннотация. Успех и стабильное развитие предприятия возможно только при его полном финансовом благополучии. Поддерживать положительные тенденции в развитии возможно при своевременном анализе финансовой устойчивости предприятия. В данной статье мы постараемся охватить наиболее известные модели в оценке финансового состояния.

Ключевые слова: методы и модели, финансовое состояние, финансовая устойчивость, банкротство.

Annotation. Success and stable development of the enterprise it is possible only at his full financial wellbeing. It is possible to support positive tendencies in development in the timely analysis of financial stability of the enterprise. In this article we will try to capture the most known models in assessment of a financial state.

Keywords: methods and models, financial state, financial stability, bankruptcy.

В настоящее время первенство государства в разных сферах определяет его настоящее и будущее. Для сохранения первенства необходимо удерживать устойчивое развитие высокотехнологичных отраслей. К таким относится и ракетно-космическая отрасль и является одной из самых сложных и наукоемких.

За последние 30 лет ракетно-космическая отрасль выдержала испытание финансово-экономическим кризисом, ухудшением общей политической обстановки вокруг государства. Последствия этих событий оказали негативное влияние и на технологическое развитие отрасли и на уровень рентабельности предприятий. Еще одним испытанием для отрасли стало объедине-

ние предприятий в одну структуру. Результат -необходимость стабилизировать развитие предприятия или сохранить уже имеющуюся стабильность.

Нарушение стабильности может и не привести к серьезным последствиям, если она будет быстро восстановлена. Катастрофическим последствием может стать банкротство, что может повлечь за собой тяжелые последствия для всей отрасли. Таким образом, актуальными становится проведение экспресс-анализа состояния предприятия и оценка финансовой устойчивости.

Экспресс-анализ дает получение быстрой оценки финансового благополучия организации, ко-

торое напрямую зависит от качества использования производственных ресурсов. В условиях объединения для головного предприятия быстрое и точное получение оценки о финансовом состоянии жизненно важно.

Финансовая устойчивость - одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Под финансовой устойчивостью понимается состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях предпринимательского риска [7]. Наиболее удачным методом для представления информации в наиболее удобной форме на всех этапах процесса управления, является моделирование [1].

Существует множество моделей оценки финансовой устойчивости, как отечественных, так и западных. Опираются они на модели оценки вероятности банкротства организации. Первые модели были разработаны еще в 60-е годы прошлого века. Все эти модели оперируют большим числом показателей и разработаны с помощью множественного дискриминантного анализа. Такие модели имеют вид простой регрессии. Наиболее известными западными учеными, занимавшимися оценкой финансового состояния с использованием моделей являются Э. Альтман, Р. Лис, Д. Фулмер, Р. Таффлер и др. [2; 8]

Альтман стал автором первой разработанной МОА-модели. Им было создано несколько разновидностей моделей на основе американских компаний. Наиболее известными являются: двухфакторная модель, пятифакторная модель, модифицированная пятифакторная модель для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовых рынках.

Еще одним ученым, разработавшим многофакторную модель, был Фулмер. Изначально модель включала в себя порядка 40 коэффициентов, но со временем их количество было уменьшено до 9 коэффициентов. Большое количество факторов дает возможность учесть размер предприятия, но такая модель весьма громоздка. Кроме того надежность такой модели понижается в связи с необходимостью пересчета с национальной валюты на доллары. Модель Фулмера применяется коммерческими компаниями и аудиторскими организациями для оценки вероятности банкротства.

Среди отечественных ученых разработками многофакторных моделей занимались Р.С. Сайфул-лин и Г. Г. Кадыков, О. П. Зайцева, А.Ю. Беликов и Г. В. Давыдова и др. [3; 9].

Модель Сайфуллина - Кадыкова может применяться для экспресс-оценки финансового состояния. Данная модель показывает вероятность банкротства в зависимости от пяти показателей: коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент оборачиваемости активов, рента-

бельность продаж, рентабельность собственного капитала. Данная модель может применяться для любой отрасли и учитывает размер предприятия.

Другая известная модель была разработана в 1998 г - модель Беликова - Давыдовой. Ее так же называют моделью ИГЭА (Иркутская государственная экономическая академия). Она оценивает вероятность банкротства предприятия в зависимости от четырех фактором. Два коэффициента (Оборотный капитал / Активы и Выручка / Активы) из данной модели уже применялись зарубежными авторами Альтманом и Таффлером. Другие два - использовались впервые.

Еще две модели, разработанные отечественным автором - модели Г. В. Савицкой для прогнозирования вероятности банкротства и прогнозирования вероятности банкротства предприятий АПК. В первой модели использовалась зависимость от пяти показателей. Во второй модели применялись четыре показателя. Кроме того, во второй модели применяется нетипичная форма расчета, т.к. обычно составляющие складываются.

Все эти модели представляют собой функцию от нескольких показателей и дают оценку вероятности банкротства предприятия. Применение зарубежных моделей в российских условиях требует осторожности, поскольку существует разница в стандартах бухгалтерской отчетности, в том, как влияет инфляция и пр. Поэтому возникает необходимость введения корректировки, уточнения коэффициентов. Модели, разработанные отечественными учеными, уже учитывают специфику российской экономики, но для современных условий уже мало подходят. Кроме того чаще всего такие модели разрабатывались для торговых организаций, банковского сектора, а для производственных предприятий - практически нет.

У всех МОА-моделей помимо необходимости корректировки, общим недостатком является качественная оценка вероятности. И при определенных обстоятельствах, может возникнуть ситуация, когда невозможно делать однозначные выводы о финансовом состоянии. Дополнительная проблема возникает вследствие использования данных только за один год.

Помимо МОА-моделей существуют !одй-модели. В основе лежит общая формула логистической функции. Модели являются прогнозными, строятся на статистической выборке предприятий банкротов и не банкротов. Наиболее известными моделями зарубежных авторов являются Дж. Ольсон, Д. Чессер и Э. Альтман и Д. Сабато, К. Завгрен и др. [5; 6].

Основоположником таких моделей стал Дж. Ольсон. Для составления своей модели автор использовал более обширную статистику. Данная модель для вычисления вероятности банкротства, как уже говорилось, использует формулу логистической регрессии. Для вычисления рейтингового коэффициента, необходимого для

расчета, используется тот же подход что и у Альтмана.

На практике первым, кто применил такую модель, был Д. Чессер. Его модель больше предназначалась банкам для оценки финансовой несостоятельности возможного заемщика. Интегральный показатель рассчитывается на основе шести коэффициентов, характеризующих рентабельность, ликвидность и финансовую устойчивость.

Среди отечественных ученых разработками logit-моделей занимались Г.А. Хайдаршина, М.В. Евс-тропов, Г. В. Савицкая, В.Ю. Жданов и др. [4; 5; 6].

В 2008 г М.В. Евстропов представил две logit-модели . Данные модели определяли вероятность банкротства для двух периодов: два года и четыре года. Модель для оценки вероятности на два года включается в себя влияние трех показателей. Расчет интегрального показателя имеет нетипичный вид, т.к. показатели вычитаются. Для прогнозирования на четыре года используется уже четыре показателя, показатели отношения номинальной балансовой стоимости акций к заемному капиталу и отношения кредиторской задолженности к дебиторской задолженности суммируются, а отношение выручки от реализации к заемному капиталу и натуральный логарифм отношения активов к индексу-дефлятору ВВП [5] наоборот, вычитаются.

В 2009 г. была представлена 12-ти факторная модель Г.А. Хайдаршиной. Основной принцип заключается в расчете комплексного критерия. Его сравнение с пороговыми значениями показывает вероятность банкротства в течение одно-го-двух лет.

Все logit-модели обладают высокой точностью, в сравнении с MDA-моделями. Они позволяют не

Литература:

1. Кравченко Е.Н. Финансовая устойчивость организации: формирование, учет и анализ / Е.Н Кравченко, Т.Г. Тажибов. Волгоград : РГТЭУ, 2012. 207 с. URL : http://studydoc.ru/doc/106586/kravchen-ko-e.n.--tazhibov-t.g.-finansovaya-ustojchivost

2. Любушин Н.П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций / Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, А.И. Галушкина, Л.В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. 2010. URL : https://cyberleninka.ru/ article/n/analiz-metodov-i-modeley-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-organizatsiy

3. Жданов В.Ю. Модель диагностики риска банкротства предприятий авиационно-промышлен-ного комплекса / В.Ю. Жданов, О. А. Афанасьева // Корпоративные финансы,. 2011. URL : https://cyberleninka.ru/article/n/model-diagnostiki-riska-bankrotstva-predpriyatiy-aviatsionno-promyshlennogo-kompleksa

4. Жданов В.Ю. Диагностика риска банкротства промышленных предприятий : дис. ... канд. экон.

только отнести предприятие к какой-то группе банкротов, но и оценить вероятность банкротства. В отличие от моделей на основе множественного дискриминантного анализа, модели логистической регрессии описывают нелинейные зависимости.

Подводя итог можно сказать, что выбор моделей оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия достаточно велик. Западные модели не учитывают общую специфику российской экономики, там применяются другие коэффициенты, существуют отличия в бухгалтерском учете. Даже разработанные отечественными авторами модели не учитывают специфику отрасли, отчасти новые реалии российской экономики, влияние внешних политических факторов.

Стоит отметить, что все модели в большинстве своем универсальны и нуждаются в различных корректировках. Чаще всего они создавались для коммерческих предприятий, банковского сектора. Наименьшее внимание уделялась ракетно-космическим предприятиям.

Все эти модели разрабатывались для применения среди сторонних организаций: банки, инвесторы, аудиторские конторы и пр. Наименьшим образом модели применялись внутри самих предприятий, для оценки собственного состояния.

Таким образом, возникает необходимость в разработке модели для внутреннего применения на предприятии, относящегося к ракетно-космической отрасли. А в случае, когда проводится объединение нескольких предприятий в интегрированную структуру, вопрос о разработке такой модели приобретает определенную остроту и актуальность.

Literature:

1. Kravchenko E.N. Financial stability of the organization: formation, account and analysis / E.N Kravchenko, T.G Tazhibov. Volgograd : RGTEU, 2012. 207 p. URL : http://studydoc.ru/doc/ 106586/kravchenko-e.n.-tazhibov-t.g.-finansovaya-ustojchivost

2. Lyubushin N.P. Analysis of methods and models of assessment of financial stability of the organizations / N.P. Lyubushin, A.D. Babicheva, A.I Galushkina, L.V. Kozlova. log Economic analysis : theory and practice. 2010. URL : https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-metodov-i-modeley-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-organizatsiy

3. Zhdanov V.Yu. Model of diagnostics of risk of bankruptcy of the enterprises of an aviation and industrial complex / V.Yu. Zhdanov, O.A. Afa-nasyeva // Korporativnye Finansy online magazine, 2011. URL : https://cyberleninka.ru/article/n/model-diagnostiki-riska-bankrotstva-predpriyatiy-aviatsionno-promyshlennogo-kompleksa

4. Zhdanov V.Yu. Diagnostics of risk of bankruptcy of the industrial enterprises : thesis of Candidate of

наук. М., 2012. URL : http://www.dissercat.com/

content/diagnostika-riska-bankrotstva-

promyshlennykh-predpriyatii

5. Петров А.Н. Оценка риска вероятности банкротства с помощью logit-моделей / А.Н. Петров, Е.А. Иванова // Финансовый менеджмент. 2015. URL : http://1-fin.ru/?id=949&ht=39780&w= моде-ли+оценки+финансовой+устойчивости

6. Рабданова В.В. Обзор logit-регрессионных моделей прогнозирования банкротства предприятий // «ВЕСТНИК ВСГУТУ», 2016. URL : http:// vestni k. esstu. ru/arhives/vestnikVsg utu4_2016.pdf

7. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ : учебник. 2-е изд. М. : Юнити, 2015. 287 с.

8. Панагушин В.П. Антикризисный менеджмент / В.П. Панагушин, В.И. Лапенков, Н.К. Чайка, Е.В. Лютер и др.; Под ред. Н.К. Чайки. М. : Издательство «Доброе слово», 2018. 208 с.; С. 37-47

9. Финансово-инвестиционный блог Жданова Василия и Жданова Ивана // URL : http://finzz.ru/ financial-analysis

Economic Sciences. M, 2012. URL : http://

www.dissercat.com/content/diagnostika-riska-

bankrotstva-promyshlen-nykh-predpriyatii

5. Petrov A.N. Assessment of risk of probability of bankruptcy by means of logit-models / A.N. Petrov, E.A. Ivanova. Financial Management log, 2015. URL : http://1-fin.ru/? model id=949&ht=39780&w= + estimates + financial + stability

6. Rabdanova V.V. Review of logit-regression forecasting models of bankruptcy of the enterprises, VSGUTA BULLETIN log, 2016. URL : http:// vestni k. esstu. ru/arhives/vestnikVsg utu4_2016.pdf

7. Turmanidze T.U. Financial analysis: textbook 2nd issuing. M. : Unity, 2015. 287 p.

8. Panagushin V.P. Anti-recessionary management / V.P. Panagushin, V.I. Lapenkov, N.K. Chaika, Je.W Luther, etc.; Under N.K. Chaika's edition. M. : Kind Word publishing house, 2018. 208 p.; P. 37-47

9. Zhdanov Vasily and Zhdanov Ivan's financial and investment blog. URL : http://finzz.ru/financial-analysis

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.