CC BY
105
АНАЛИЗ СОБЛЮДЕНИЯ ЗАЕМЩИКОМ ТРЕБОВАНИЙ ПО ОБЕСПЕЧЕНИЮ КРЕДИТА
ДА. ЕНДОВИЦКИЙ, доктор экономических наук, профессор
И.В. БОЧАРОВА Воронежский государственный университет
Одним из основных инструментов страхования риска кредиторов в процессе взаимоотношений с заемщиком является обеспечение по кредиту. По мере развития технологий, усложнения производственных систем меняются и требования к качеству обеспечения по кредиту. На практике приходится находить оптимальные решения по нахождению соответствующих видов обеспечения, способного снизить риск кредитора и гарантировать ему возможность получения возмещения кредитных ресурсов за счет его реализации. Таким образом, анализ обеспечения кредита является необходимым условием при кредитовании организаций, позволяющий займодавцу эффективно организовывать процесс выдачи кредита. Решение данной проблемы формирует необходимость проведения анализа обеспечения по следующим направлениям: анализ ликвидности (способности быстрого превращения имущества в денежные средства); оценка способности к долгосрочному хранению; анализ стабильности цен на объект обеспечения; оценка минимальных затрат на хранение и реализацию; оценка степени защищенности прав кредитора на владение имуществом; анализ отсутствия утраты потребительских свойств имущества; количественная оценка достаточности обеспечения. В зависимости от результатов анализа дается ответ на вопрос: сможет ли предоставляемое заемщиком обеспечение покрыть основную сумму долга, проценты по нему, неустойки по договору, предусмотренные в случае его невыполнения, а также расходы по его реализации.
В табл. 1 приведен анализ ликвидности активов, которые могут выступать в качестве залога по банковскому кредиту. При этом для характеристики их способности превращения в денежные средства и генерирования денежных потоков будем классифицировать активы по степени ликвидности на группы: высокая, средняя, низкая. При этом высокой ликвидностью будут обладать активы, реализация которых возможна в течение 7 дней, а в нашем случае только при использовании векселей, депозитных сертификатов банка, гарантий и поручительств крупных банков или организаций, а также в случае использования депозитов (вкладов, остатков) на счетах в банке. Средней ликвидностью будут обладать активы, реализация которых возможна в течение не более 60 дней с момента возникновения права на реализацию обеспечения. При этом в группе средней ликвидности можно выделить две подгруппы: нормальная ликвидность (отдельные виды ценных бумаг, дебиторская задолженность) - реализация возможна в течение 30 дней с момента возникновения права на это; ниже средней (товары, транспорт) — реализация в течение не более 60 дней с момента возникновения права на реализацию обеспечения. Низкой ликвидностью будут обладать активы, реализация которых возможна в течение периода свыше 60 дней. Интересы кредитора касаются тех действий или ожиданий в отношении обеспечения, которые он считает возможным или необходимым предпринять в случае невозврата заемщиком кредита, т.е. в этом случае могут раскрыться истинные намерения и
2
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЫЗОРЪЯ тс -КРАХЖЪЪ*
Таблица 1
Анализ ликвидности активов, выступающих в качестве обеспечения по банковскому кредиту
Вид обеспечения Способность превращения в денежные средства Способность генерировать денежные потоки Интересы кредитора
Средства в рублях или валюте на счетах в банке Высокая Низкая Получение денежных средств
Гарантия/поручительство крупного банка или крупной организации Высокая Низкая Получение денежных средств
Векселя/депозитные сертификаты банка Высокая Низкая Владение финансовыми инструментами; предъявление к оплате; зачет в счет своих обязательств
Залог прав под экспортную выручку (при условии оформления паспорта сделки и отгрузке товара) Высокая Низкая Получение денежных средств
Залог прав на дебиторскую задолженность и векселя юридических лиц Средняя Низкая Владение финансовыми инструментами; предъявление к оплате; зачет в счет своих обязательств
Акции банков Средняя Средняя Владение в целях получения дохода, контроля над организацией или с целью обанкротить; реализация
Акции компаний Средняя Средняя Владение в целях получения дохода, контроля над организацией или с целью обанкротить; реализация
Объекты недвижимости (используемые как нежилые помещения - офисы, магазины и др) Низкая Средняя Владение активами; использование в своих дочерних структурах; реализация
Жилые помещения Низкая Средняя Владение активами; использование в своих дочерних структурах; реализация
Залог товаров в обороте Низкая Высокая Реализация; передача дочерним структурам для обеспечения их-деятельности
Залог транспортных средств и технологического оборудования Низкая Высокая Реализация; передача дочерним структурам для обеспечения их деятельности
интересы кредитора, принимаемые им во внимание при решении о выдаче кредита.
Таким образом, из табл. 1 видно, что наиболее ликвидными видами обеспечения являются средства в рублях или валюте на счетах в банке, гарантии крупных банков или поручительства крупных компаний, векселя или депозитные сертификаты * банков. В то же время эти виды обеспечения в наименьшей степени способны генерировать денежные средства в процессе функционирования организации во время действия кредитного договора, но при этом такой способностью в большей степени обладает обеспечение в виде товаров в обороте, транспортных средств и оборудования. Это объяс-
няется тем, что в процессе своей деятельности в период действия кредитного договора организация-заемщик получает денежные средства за счет производства и реализации своей продукции.
Интересы кредитора к различным видам обеспечения также отличаются. Так, средства в рублях и валюте на счетах банка, гарантии и поручительства, залог прав под экспортную выручку в случае невыполнения заемщиком обязательств невозможно реализовать или использовать каким-либо иным способом, кроме как получить средства в денежной форме с этих счетов согласно очередности, предусмотренной ст. 64 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ) или предъявить свои требования гаранту
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЫВОРЪЯ тс
3
или поручителю. В случае, если обязательства представлены в виде векселей, депозитных сертификатов, акций, объектов недвижимости, товаров в обороте, транспортных средств или оборудования, кредитор имеет возможность реализовать их, оставить их в своем распоряжении. Так, за счет владения акциями, привлекательными для кредитора хозяйствующих субъектов, он может не только получать доход по ним, но и при определенном проценте акций получить контроль над организацией. Объекты недвижимости, если они имеют выгодное месторасположение, товары в обороте, транспортные средства и оборудование (особенно дорогостоящее и специфическое), могут быть переданы кредиторами своим дочерним структурам для использования в их производственно-хозяйственной деятельности. Векселя и залог прав на дебиторскую задолженность (в случае наличия у кредитора встречных обязательств к организациям, выдавшим векселя, или переданных ему прав требования на дебиторскую задолженность) могут быть использованы кредитором для их зачета. Таким образом, различие видов обеспечения по обязательствам порождает в свою очередь множество возможностей их использования кредитором при невыполнении заемщиком своих обязательств. Нередки случаи, когда, выдавая кредит, банки заведомо рассматривают возможность невозврата кредита как более выгодную для них ситуацию с учетом тех или иных интересов финансово-промышленных групп, в которые они входят.
Обеспечение исполнения обязательств выступает в роли стимула для самостоятельного и своевременного погашения кредита заемщиком. Правовой основой реализации механизма обеспечения являются следующие нормативные акты: ГК РФ, (гл. 23 «Обеспечение исполнения обязательств»); инструкция Центрального банка РФ от 30.06.1997 № 62а «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам»; Федеральный закон РФ от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»; Закон РФ «О залоге» от 29.05.1992 № 2872-1; постановление Правительства РФ от 06.07.2001 № 519 «Об утверждении стандартов оценки»; Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЭ «Об оценочной деятельности в Российской Федераций»; Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности, утвержденные Министерством имущественных отношений РФ 26.11.2002 № СК-4/21297; распоряжение Минимущества РФ от 06.03.2002 № 568-р «Об утвержде-
нии Методических рекомендаций по определению рыночной стоимости земельных участков»; международные стандарты оценки; государственные стандарты Российской Федерации (ГОСТ Р 51195.0.01-98, дата введения 01.01.1998 Единая система оценки имущества. Основные положения; ГОСТ Р 51195.0.02-98, дата введения 01.01.1998. Единая система оценки имущества. Термины и определения).
В соответствии со ст. 329 ГК РФ исполнение обязательств может обеспечиваться неустойкой, залогом, удержанием имущества должника, поручительством, банковской гарантией, задатком и другими способами, предусмотренными законом или договором. Таким образом, законодательство предусматривает возможность субъектов кредитной сделки использовать в качестве обеспечения помимо перечисленных и другие виды обеспечения. В современных российских условиях необходимо учитывать, что при кредитовании крупных проектов традиционные виды обеспечения не всегда эффективны, следовательно необходимо находить новые его виды, способные минимизировать риск невозврата кредитных ресурсов. На сегодняшний день применяемые в банковской практике виды обеспечения можно подразделить на две группы: имущественные и информационные.
Имущественные виды обеспечения представляют собой конкретное имущество в материальной или денежной форме (к примеру, залог, неустойка, поручительство, банковская гарантия). Кредитор имеет возможность предлагать и выбирать различные подходы к содержанию обеспечения, гарантирующего ему возврат предоставленных средств. Залог является одним из наиболее распространенных способов обеспечения кредитных обязательств. Предметом залога могут быть вещи, ценные бумаги, иное имущество и имущественные права. Законом или договором может быть предусмотрено, что заложенное имущество остается у залогодателя либо передается во владение залогодержателю (заклад). Залог предприятия в целом или иного имущества, подлежащего государственной регистрации, должен быть зарегистрирован в орга-• не, осуществляющем такую регистрацию, если законом «О залоге» не установлен иной порядок регистрации. Залогодатели - юридические и физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, обязаны вести книгу записи залогов, а также не позднее десяти дней после возникновения залога вносить в книгу запись, содержащую данные о виде и предмете залога, а также объеме
4
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ыеоръЯ ъ ЪРЛъЖкХА
обеспеченности залогом обязательства. На наш взгляд, такая процедура позволит заинтересованным пользователям, в том числе и потенциальным кредиторам, оценить объем активов предприятия, уже выступающих в качестве залога, и взвесить риск изменения финансового положения заемщика вследствие возникновения права обращения взыскания на предмет залога со стороны других кредиторов. При оставлении имущества у залогодателя в соответствии с нормативными документами он обязан: страховать за свой счет предмет залога на его полную стоимость; принимать меры, необходимые для сохранения предмета залога, включая капитальный и текущий ремонт; уведомлять залогодержателя о сдаче предмета залога в аренду.
Информационные виды обеспечения не могут быть оценены конкретной денежной суммой, получаемой кредитором в случае невозврата основной суммы долга или процентов по нему. Некоторые виды информационного обеспечения даже невозможно отделить от организации, получающей кредитные ресурсы, а также реализовать или передать в натуре, но информация о их состоянии позволяет кредитору судить о возможности успешной реализации проекта, для которого были привлечены кредитные ресурсы. Таким образом, при недостатке материальных видов обеспечения кредитор может использовать информационные виды при условии владения методиками их анализа. Информационные виды обеспечения подразделяются на две подгруппы: конкурентные преимущества организации и сведения о реализуемом проекте. Конкурентные преимущества организации включают в себя: репутацию организации на рынке, используемые ею высокие технологии, высокий уровень организации труда, конкурентоспособность продукции за счет дифференциации товаров (работ, услуг), преимущества в уровне затратоемкости и других факторов; масштабы деятельности и диверсификация производства; функционирование в сферах деятельности, поддерживаемых государством. Сведения о реализуемом проекте представляют собой: информацию о самом проекте, под который берется кредит; различные технико-экономичес- -кие исследования; обследование заемщика специалистами банка; бизнес-план проекта.
В целях оценки кредитных рисков банками используются критерии оценки обеспеченности обязательств заемщика в соответствии с инструкцией Центрального банка РФ от 30.06.1997 № 62а «О порядке формирования и использования резерва на
возможные потери по ссудам». В соотве^вии с этой инструкцией под обеспечением понимается залог, качество которого определяется реальной (рыночной) стоимостью предметов залога и степенью их ликвидности. По качеству обеспечения кредиты подразделяются при этом на обеспеченные. недостаточно обеспеченные и необеспеченные. Для определения рыночной стоимости обеспечения как на момент выдачи кредита, так и на момент его переклассификации, текущего мониторинга достаточности обеспечения по кредиту могут использоваться следующие источники информации: справки торговых и снабженческих организаций об уровне цен на идентичные (однородные) товары; документы о рыночной стоимости объектов основных средств, выполненные консультационной или иной специализированной организацией (специалистом, зарегистрированным в качестве индивидуального предпринимателя), имеющими право на осуществление оценочной деятельности; документы (прайс-листы, справки) предприятий-изготовителей идентичных (однородных) видов товаров; сведения об уровне цен, опубликованные в средствах массовой информации; информация о биржевых котировках по осуществленным сделкам на идентичные (однородные) товары; информация из органов статистики. Основными походами, которые могут использоваться при оценке предоставляемого обеспечения, в соответствии с законодательством РФ являются: затратный подход, сравнительный подход, доходный подход. Помимо этого в форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» (утвержденной приказом Минфина РФ от 22.07.2003 № 67н) имеется раздел «Обеспечения», который содержит информацию о полученном и выданном обеспечении на начало отчетного года и на конец отчетного периода. Выданное обеспечение рекомендуется расшифровывать по следующим статьям: векселя; имущество переданное в залог, из него - объекты основных средств, ценные бумаги, иные финансовые вложения и прочее.
Знание особенностей каждого из подходов к оценке объектов заложенного имущества поможет специалистам банка проанализировать, насколько предоставляемое заемщиком обязательство удовлетворяет требованиям количественной достаточности, предъявляемым кредитором для снижения риска кредитной сделки. В общем случае, для расчета количественной достаточности обеспечения по кредиту рыночная стоимость обеспечения сравнивается с суммой, необходимой для
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЫВОРЪЯ ъ ЪРАхЖкК*
5
Aftciuuj, к^фшномособНоЫм
14 (29) - 2004
погашения кредита, и рассчитывается по следующей формуле:
к КК%Т k 365 100%
где Sk_ сумма обеспечения, необходимая для выдачи кредита, тыс. руб.;
К- сумма кредита, тыс. руб.;
/Г% _процентная ставка, под которую выдается кредит, %;
Т- срок действия кредита, дней;
Z- сумма затрат при реализации обеспечения, тыс. руб.
Основными подходами, которые могут использоваться при оценке предоставляемого заемщиком обеспечения, в соответствии с законодательством РФ являются: затратный подход, сравнительный подход, доходный подход. Выбор конкретного метода оценки объекта обеспечения в рамках того или иного подхода зависит от вида объекта и цели оценки. В некоторых случаях возможно использование нескольких методов, поскольку каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. На практике оценочная стоимость обеспечения может проводиться специалистами банка или независимыми оценщиками (экспертами). При этом для определения стоимости предмета залога необходимо учитывать его балансовую стоимость на дату проведения оценки, скорректированную на поправочные коэффициенты, учитывающие ликвидность объекта, степень морального износа в течение срока действия кредита и так далее. Таким образом, залоговая стоимость обеспечения (S^) равна произведению оценочной стоимости (рыночной или балансовой) и поправочного коэффициента, рассчитывается по следующей формуле:
S =S К ,
зал оцен пог'
где S — оценочная стоимость обеспечения, тыс. руб.;°ЦСН
Кпоп — поправочный коэффициент по обеспечению, коэф.
В некоторых банках вместо поправочного коэффициента может использоваться коэффициент дисконта, показывающий часть оценочной стоимости обеспечения, которая не принимается во внимание при определении залоговой стоимости обеспечения, его связь с поправочным коэффициентом можно выразить следующей формулой:
с
к — 7 — к =
Лпоп 1 диск S
оцен
где К - коэффициент дисконта, коэф.
Каждый банк в своих методиках по оценке обеспечения, предоставляемого по кредиту, использует такие поправочные коэффициенты, величина которых позволяет судить о степени ценности данного вида обеспечения для банка и, соответственно, в различных банках такие коэффициенты по схожим видам обеспечения могут различаться. Чем ниже такой поправочный коэффициент, тем меньшую ценность имеет данный вид обеспечения для банка и наоборот. Оценочная стоимость обеспечения с учетом поправочных коэффициентов должна покрывать сумму кредита и проценты за пользование кредитом, начисленные за весь срок действия кредитного договора.
В ходе анализа соблюдения заемщиком требований по обеспечению кредита банковским аналитикам, на наш взгляд, необходимо уделить внимание следующей группе показателей, представленных в табл. 2: коэффициент покрытия требований кредитора при залоге; коэффициент достаточности обеспечения; коэффициент покрытия процентов по кредиту обеспечением; коэффициент покрытия основной суммы долга обеспечением; доля обеспечения в валюте баланса; доля активов, выступающих в качестве обеспечения в общей сумме активов данного вида; коэффициент структуры видов обеспечения в соответствии с их ликвидностью; коэффициент обесценения обеспечения; коэффициент нагрузки затрат по реализации.
При использовании залога в качестве обеспечения для кредитора важным моментом является обеспечение контроля за сохранностью предметов залога. С этой целью кредитные работники банка и работники службы экономической безопасности проводят текущие проверки заложенного имущества во время действия кредитного договора. По итогам проверки составляется акт, который подписывается уполномоченным лицом со стороны заемщика и проверяющими специалистами банка. Абсолютной сохранностью обладает заклад. Кроме того, сохранность обеспечения может обеспечиваться за счет его страхования от рисков гибели (утраты), повреждения, недостачи. Решение о целесообразности страхования обеспечения прини-• мается кредитором на основании того, какую долю составляет обеспечение в общей сумме чистых активов с учетом класса кредитоспособности заемщика. В договорах страхования должны быть учтены все условия для получения страховки кредитором в случае наступления одного из страховых случаев (гибель, повреждение, недостача). В табл. 3 приведена возможная классификация обес-
6
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: торта тс
14 (29) - 2004
Таблица 2
Показатели анализа соблюдения требований кредитора по обеспечению кредита
Показатель Методика расчета Краткая характеристика
А 1 2
Коэффициент сохранности прав при залоге, Кт (Валюта баланса - Нематериальные активы - сумма требований 1 -й и 2-й очередностей согласно ГК РФ) / (Сумма кредита + Проценты по кредиту) Согласно ст. 64 ГК РФ при ликвидации юридического лица в третью очередь удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемой организации. Для оценки того, насколько требования кредитора будут покрыты за счет средств, оставшихся после выплаты 1-й и 2-й очередностей, необходимо рассчитывать данный показатель. Оптимальным считается значение не ниже 1
Коэффициент достаточности обеспечения, Као Залоговая стоимость обеспечения / (Сумма кредита + Проценты по кредиту + Затраты на реализацию) Этот показатель характеризует достаточность обеспечения, предлагаемого по кредиту. Рекомендуемое значение показателя выше 1
Коэффициент покрытия процентов по кредиту обеспечением, Кп% Проценты по кредиту / Залоговая стоимость обеспечения Данный коэффициент показывает, какую долю составляют проценты по кредиту в залоговой стоимости обеспечения. Этот показатель имеет смысл рассматривать вместе с коэффициентом покрытия основной суммы долга обеспечением. Оптимальным считается, если не один из коэффициентов в отдельности не превышает значение 1 (100%). В случае, если какой- либо из показателей в отдельности превысит значение 1, это будет свидетельствовать ; о том, что залоговая стоимость обеспечения недостаточна и не покрывает даже одну из двух составляющих средств, необходимых для уплаты заемщиком
Коэффициент покрытия основной суммы долга обеспечением, А"пк Сумма кредита / Залоговая стоимость обеспечения Данный коэффициент показывает, какую долю составляет сумма кредита в залоговой стоимости обеспечения. Кроме того, сравнивая Кпо/о и А"пк, можно судить о том, какая из сумм содержит в себе большую денежную нагрузку на заемщика
Доля обеспечения в валюте баланса, ^бал Залоговая стоимость обеспечения / Валюта баланса Характеризует общую долю имущества, предоставленного в качестве обеспечения в валюте баланса. Чем ниже значение показателя, тем лучше для заемщика, так как при неблагоприятных условиях он потеряет меньше своих активов. Кредитор, анализируя показатель, сможет судить о наличии у заемщика дополнительных активов, которые можно будет использовать в качестве обеспечения при условии недостаточности первоначальной залоговой стоимости. Кроме того, на основе этого показателя кредитор определяет целесообразность страхования обеспечения заемщиком
Доля активов, выступающих в качестве обеспечения, в сумме чистых активов, ¿вил Залоговая стоимость обеспечения отдельного вида / Чистые активы Характеризует структуру активов, выступающих в качестве обеспечения, в сумме чистых активов при условии, если по кредиту предлагается несколько видов обеспечения. Нормативного значения не имеет, но чем меньше значение показателя, тем более надежный заемщик
Удельный вес различных видов обеспечения в соответствии с их ликвидностью, Ксл Стоимость обеспечения (в зависимости от его ликвидности) / Залоговая стоимость всего обеспечения Характеризует структуру обеспечения по кредиту в зависимости от его ликвидности. Чаще находит свое применение при нескольких видах обеспечения. Нормативного обеспечения не имеет, но обычно кредитор заинтересован в увеличении доли высоколиквидных видов обеспечения
Коэффициент обесценения (удорожания) обеспечения, К^ Залоговая стоимость обеспечения на начало срока действия кредитного договора / Оценочная (рыночная) стоимость обеспечения на определенную дату Показатель характеризует уровень снижения (повышения) стоимости обеспечения на какую-либо дату (или на конец срока действия кредитного договора). Позволяет судить о стабильности стоимости объектов обеспечения. Значение показателя, равное 1, свидетельствует о том, что не происходит обесценение предметов обеспечения по кредиту. При значении показателя выше 1 можно говорить о снижении стоимости обеспечения, а при значении показателя ниже 1 - об увеличении
Коэффициент нагрузки затрат по реализации, Кнаг Затраты по реализации / Залоговая стоимость обеспечения Характеризует размер затрат, приходящихся на единицу залоговой стоимости предметов обеспечения. Показатель не имеет нормативного значения, но чем меньше его уровень, тем меньше необходимая залоговая стоимость и тем выгоднее заемщику
/тЯсыиг креаи&осиособЯбЫис
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Шорта к
7
Таблица 3
Описание классов обеспечения по кредиту
Класс обеспечения Наименование Описание
I Обеспечение высшей категории Высоколиквидное или среднеликвидное обеспечение, абсолютная сохранность (заклад, застраховано), залоговая стоимость полностью покрывает обязательства
II Хорошее обеспечение Среднеликвидное обеспечение, достаточная сохранность (застраховано, обеспечены условия сохранности), залоговая стоимость полностью покрывает обязательства
III Удовлетворительное обеспечение Среднеликвидное или низколиквидное обеспечение, удовлетворительная сохранность (не застраховано, но полностью обеспечены условия сохранности или наоборот), залоговая стоимость покрывает не более 50% обязательств
IV Плохое обеспечение Высоколиквидное, среднеликвидное, низколиквидное обеспечение, низкая сохранность, залоговая стоимость покрывает обязательства менее, чем на 50%
печения по кредиту с присвоением ему определенного класса.
Приведем пример из практики расчета показателей анализа соблюдения требований заемщиком по обеспечению кредита в табл. 4 с использованием данных по состоянию на 31 декабря 2002 г. предприятия ABC.
Валюта баланса составила 8 601 475 тыс. руб., величина чистых активов — 6 634 881 тыс. руб., сумма нематериальных активов — 2 744 тыс. руб., сумма требований 1-й и 2-й очередностей согласно ГК РФ - 63 821 тыс. руб. Предприятием был получен кредит в размере 650 000 тыс. руб. с уплатой по нему процентов в сумме 161 880 тыс. руб. В качестве обеспечения по кредиту были предоставлены: здание цеха залоговой стоимостью 668 670 тыс. руб. и векселя юридических лиц на сумму 153 138 тыс. руб. На 1 апреля 2003 г. рыночная стоимость здания была оценена в сумму 675 921 тыс. руб. Затраты по реализации здания и погашению векселей были оценены в 3 000 тыс. руб.
Таким образом, данные табл. 4 позволяют сделать следующие выводы:
• значение коэффициента сохранности прав при залоге (10,4738) свидетельствует о достаточности у организации средств для удовлетворения требований кредиторов по обязательствам, оставшихся после выплаты 1-й и 2-й очередностей в случае ликвидации юридического лица;
• коэффициент достаточности обеспечения показывает, что залоговая стоимость обеспечения полностью покрывает основную сумму долга по кредиту, сумму причитающихся процентов и затрат на реализацию. Однако процент превышения залоговой стоимости обеспечения над суммой кредита, процентов по
нему и затрат на реализацию составляет всего 0,85%. Из этого можно сделать заключение, что запас прочности обеспечения по кредиту невысок;
• сумма процентов по кредиту составляет 19,87% от залоговой стоимости обеспечения, а сумма основного долга - 79,77%, что в сумме составляет 99,64%. Не один из показателей не превысил кризисного порога, равного 1;
• доля обеспечения в валюте баланса составляет 9,55%, а в сумме чистых активов - 12,39%. Следовательно, в случае снижения стоимости обеспечения у организации достаточно активов для предоставления их в качестве обеспечения, при этом необходимо осуществить мониторинг за состоянием обязательств (не включающих кредитные средства),.чтобы они существенно не понизили величину чистых активов;
• удельный вес различных видов обеспечения показал, что доля низколиквидного обеспечения составляет 81,37% от общей залоговой стоимости обеспечения, а доля среднеликвидно-го, соответственно, — 18,63%. Такая ситуация является не совсем благоприятной для кредитора, ведь для него чем выше доля более ликвидного обеспечения, тем лучше;
• стоимость здания цеха предприятия, выступающего в качестве обеспечения, увеличилась по состоянию на 1 апреля 2003 г. на 1,07%, что является положительной тенденцией как для заемщика, так и для кредитора;
• коэффициент нагрузки затрат по реализации составляет незначительную долю в залоговой стоимости обеспечения — около 0,37%. Необходимым дополнением анализа соблюдения заемщиком требований по обеспечению кре-
8
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: торта 7С жълтттсъ*
Таблица 4
Анализ соблюдения требований кредитора по обеспечению кредита, тыс. руб.
Показатель Расчет
Коэффициент сохранности прав при залоге, Кш 8 601 475-2 744-63 821 650 000+161 880+3 000
Коэффициент достаточности обеспечения, Кло 821 Ш =1,0085 814 880
Коэффициент покрытия процентов по кредиту обеспечением, Кп«/о 161 880 =0,1987 814 880
Коэффициент покрытия основной суммы долга обеспечением, Кпк 650 000 =0,7977 814 880
Доля обеспечения в валюте баланса, ¿бал 821 808 =0,0955 8 601 475
Доля активов выступающих в качестве обеспечения в сумме чистых активов, ¿вид 821 808 =0,1239 6 634 881
Удельный вес различных видов обеспечения в соответствии с их ликвидностью, Ксл 668 670 =0,8137; 153 138 =0,1863 821 808 821 808
Коэффициент обесценения (удорожания) обеспечения, К0б 668 670=0,9893 675 921
Коэффициент нагрузки затрат по реализации, /Снаг 3 000 =0,0037 821 808
дита является оценка влияния различных факторов кредитного обеспечения на общую оценку безопасности кредитования заемщика банком (факторный анализ). Для оценки влияния факторов предлагается детерминированная смешанная модель зависимости типа f=xy — z, представленная следующей формулой:
к чл Л ^___о
ча (K + INT + Z) S„ {K + INT + Z) (K + INT + Z)
= KS ' Кд0 — Kqj
где Кча - коэффициент покрытия кредита и финансовых издержек, связанных с его обслуживанием (процентов по кредиту и возможных расходов по продаже заложенного имущества), чистыми активами, коэф.;
ЧА - величина чистых активов организации, тыс. руб.;
К— сумма кредита, тыс. руб.; INT— сумма процентов по кредиту, тыс. руб.; , Z— сумма возможных расходов по трансформации заложенных активов (продаже имущества) в денежную наличность, тыс. руб.;
Ks— коэффициент покрытия залогового имущества активами организации-заемщика, коэф.; А - величина активов организации, тыс. руб.; £зал - залоговая стоимость имущества, выступающего в качестве обеспечения кредита, тыс. руб.;
Кй0 — коэффициент достаточности обеспечения, коэф.;
К0 — соотношение имеющихся обязательств организации и дополнительно привлекаемых заемных средств (с учетом финансовых издержек по их обслуживанию), коэф.;
О — величина обязательств организации, тыс.
руб.
Характеристика результативного показателя и показателей-факторов представлена в табл. 5.
На основе имеющихся данных предприятия ABC, приведенных выше, с использованием метода цепных подстановок оценим влияние каждого из трех факторов на величину результативного показателя. При этом основанием изменения величины трех представленных факторов служат различия между оценкой активов и обязательств организации по исторической и справедливой стоимости, а также изменения рыночной стоимости обеспечения на 1 апреля 2003 г. Причиной этого является то, что историческая стоимость активов и обязательств организации зачастую не соответствует реальному состоянию хозяйствующего субъекта и действительным результатам его деятельности прежде всего:
• из-за несовпадения законодательно установленных правил оценки стоимости имущества и его справедливой стоимости на момент про-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЪСВОРЪЯ тс ър*хъстсъ*
9
Таблица 5
Характеристика показателей анализа безопасности кредитования
Показатель Обозначение Интерпретация
А 1 2
1. Результативный показатель - покрытие кредита и финансовых издержек чистыми активами Обобщающий показатель, характеризующий способность организации погасить за счет чистых активов (активы минус имеющиеся обязательства) все новые обязательства, связанные с дополнительным привлечением кредитов. Данный показатель показывает, насколько безопасным для кредитора является предоставление средств заемщику, помимо имеющихся у него обязательств. Рост этого показателя (Т) интерпретируется как положительная ситуация для кредитора (уменьшается риск). Рекомендуемое значение показателя должно быть не менее 1
2. Показатель-фактор: коэффициент покрытия залогового имущества активами организации к Этот фактор структуры активов (доля заложенного и незаложенного имущества) оказывает существенное влияние на уровень безопасности кредитования. Чем меньше доля залогового имущества в общей величине активов, тем больше финансовая устойчивость организации и выше ее способность обеспечить возврат кредита и покрыть прочие релевантные расходы. Значение показателя не может быть меньше 1 (в случае, если в качестве залога выступает все имущество организации - имущественный комплекс, оно принимает пороговое значение, равное 1)
3. Показатель-фактор: коэффициент достаточности обеспечения Ядо Общая характеристика показателя представлена в табл. 3. Повышение уровня покрытия залоговым имуществом кредита (Т) оказывает положительное влияние на степень безопасности кредитования заемщика
4. Показатель-фактор: соотношение имеющихся обязательств организации и дополнительно привлекаемых заемных средств Ко Чем меньше значение этого показателя (4), тем выше уровень безопасности кредитования заемщика. Эта зависимость объясняется тем, что чем меньше величина имеющихся обязательств на момент привлечения дополнительных кредитных ресурсов, в том числе по сравнению с величиной нового кредита (включая издержки по его обслуживанию), тем меньше риск дополнительного предоставления средств заемщику. Ведь перед предоставлением средств кредитору необходимо оценить величину текущих обязательств заемщика, которые должны быть обеспечены соответствующими активами
ведения анализа (к примеру, не учитывается физический и моральный износ основных фондов; снижение потребительских качеств у материальных запасов; падение биржевой стоимости ценных бумаг при отсутствии формирования в организации резервов под обесценение ценных бумаг);
• из-за наличия дебиторской задолженности, нереальной к взысканию (о чем известно до наступления законодательно предусмотренного срока ее списания), но которая присутствует в балансе;
• из-за обесценения имущества вследствие инфляции;
• из-за снижения кредитной ставки процентов и пр.
При этом было определено, что справедливая стоимость активов на 1 апреля 2003 г. равна 8 209 982 тыс. руб., а обязательств — 1 907 596 тыс. руб.
Алгоритм расчета влияния факторов на уровень безопасности кредитования заемщика методом цепных подстановок представлен в табл. 6. Таким образом, можно сделать вывод, что не-
гативное влияние на снижение уровня безопасности кредитования заемщика (представленного показателем КЧА -0,408) оказал фактор К8 (влияние фактора на результативный показатель - 39,34%). Данную ситуацию можно интерпретировать следующим образом: в процессе переоценки активов организации по справедливой стоимости оказалось, что ее хозяйственная деятельность в большей степени пострадает в результате возможной конфискации имущества при невыполнении своих обязательств перед коммерческим банком (в большей степени снижается устойчивость организации), так как доля активов, находящихся в залоге, в общей величине активов (по справедливой стоимости) увеличилась на 0,55%. Вместе с тем при расчете по рыночной стоимости залогового имущества увеличился показатель Агдо, что благоприятно сказалось на уровне безопасности кредитования организации (увеличение степени покрытия залоговым имуществом суммы кредита и релевантных финансовых издержек увеличило результативный показатель на 21,59%) и одновременно снижение фактора К0 (положительное влияние -
10
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: тортсЯ тс ЪРЛъмтсъ*
Таблица 6
Анализ влияния факторов обеспечения кредита на уровень безопасности кредитования заемщика методом
цепных подстановок
Подстановка Показатель-фактор, коэф. Результативный показатель (Яча), коэф. Влияние факторов (+, -), коэф. Удельный вес влияния фактора
К5 *до Ко
1. Все показатели по данным бухгалтерского отчета по состоянию на 31.12.2002 (историческая стоимость) 10,4665 1,0085 2,4134 8,1421
2. Влияние изменения коэффициента покрытия залогового имущества активами организации (<справедливая стоимость) 9,9028 1,0085 2,4134 7,5736 -0,5685 1,3934 (139,34%)
3. Влияние изменения коэффициента достаточности обеспечения (<справедливая стоимость) 9,9028 1,0174 2,4134 7,6617 +0,0881 0,2159 (21,59%)
4. Влияние изменения соотношения имеющихся обязательств организации и дополнительно привлекаемых заемных средств (справедливая стоимость) 9,9028 1,0174 2,3410 7,7341 +0,0724 0,1775 (17,75%)
Итого... X X X X -0,408 100,00%
17,75%) привело к увеличению величины чистых активов, за счет которых может быть обеспечено погашение дополнительных обязательств организации.
В сущности, выбор формы обеспечения по кредитным обязательствам зависит в первую очередь от мнения кредитора, который берет на себя риск невозврата предоставленных ресурсов и которому необходимо решать, насколько предлагае-
мое обеспечение соответствует уровню принимаемого риска. Мы надеемся, что представленные в работе организационно-методические подходы к анализу соблюдения заемщиком требований по обеспечению кредита будут полезны как в практической деятельности хозяйствующих субъектов, привлекающих дополнительные средства финансирования, так и в работе коммерческих банков по оценке кредитоспособности своих клиентов.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШОРЪЯ ъ
