АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ADR И GDR НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

 Sубр. 685

Терция Sto^ 6020 6220 7,9 47558 49138

Sубр. 6020

Омская - 38 - - 1667 13,6 - 22671

Итого 8372 8572 - 51120 75371

Использование нового высококачественного сорта позволит исследуемой организации увеличить среднюю урожайность культуры, что в свою очередь приведет к снижению себестоимости продукции (табл. 3.5) Таблица 3.5. - Экономический эффект производства зерна с учётом внедрения нового сортового состава

Показатели фактические

Валовой сбор зерна, ц Полная себестоимость, тыс. руб.

51120 23730

Себестоимость 1ц., руб

464,20

Показатели с учётом резерва

Валовой сбор зерна, ц Полная себестоимость, тыс.руб

75371 27184

Себестоимость 1ц., руб

360,66

Таким образом, реализация предложенных мероприятий позволит снизить себестоимость зерновых в КХ «50 Лет Октября» на 103,54 руб.

Использованные источники: 1. Анализ хозяйственной деятельности сельскохозяйственных предприятий: Справочник /Г. А. Кобзарь, В. К. Савчук - М.: Колос, 1982. - 271 с.

Круглов Д.А. студент 3 курса Фролова В.Б., к. э. н.

профессор

Финансовый университет при Правительстве Российской

Федерации, Россия, г. Москва АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ADR И GDR НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ Аннотация. Статья посвящена одной из основных современных тенденций развития фондового рынка - формированию рынка депозитарных расписок. Данный финансовый инструмент предоставляет возможность привлечения в экономику государства капитала из-за границы путем размещения акций иностранных эмитентов на национальном рынке.

Ключевые слова: депозитарные расписки, акции российских эмитентов, рынок ADR и GDR, динамика рынка, особенности рынка.

Процессы глобализации, в условиях которых в настоящее время складывается развитие мировой экономики, оказывают существенное влияние на функционирование мировой финансовой системы. Участники финансового рынка все чаще прибегают к использованию таких производных финансовых инструментов, как депозитарные расписки.

В мировой практике наиболее часто используются американские (ADR) и глобальные депозитарные расписки (GDR).

ADR - это выпущенный американским банком-депозитарием свободнообращающийся сертификат, подтверждающий право его держателя на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранных компаний [1].

GDR - это сертификат, подтверждающий право собственности на ценные бумаги иностранной компании, которые торгуются на нескольких фондовых рынках по всему миру [4].

Основным отличием ADR и GDR является рынок их обращения: ADR продаются только в США, а GDR могут продаваться по всему миру. Однако данное различие предполагается лишь в теории, а на практике на ведущих мировых биржевых площадках торгуются как ADR, так и GDR.

В настоящее время на мировых фондовых рынках обращается более 1 000 депозитарных расписок на акции различных компаний более чем из 60 стран. Значительная доля приходится на российских эмитентов.

Динамика оборотов по торговле депозитарными расписками на акции российских эмитентов на биржах Европы и США в докризисный период (до 2008 г.) представлена в следующей таблице.

Таблица 1.

Динамика рынка ADR/GDR на акции российских компаний [3]

Биржа Годовой объем торгов ADR и GDR на акции российских эмитентов, млрд. долл. Изменение (2007 к 1999)

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 млрд. долл. %

NYSE 1,58 3,95 1,5 1,8 11,3 12,6 17,5 26,8 26,2 + 24,62 + 1 558%

LSE 6,22 15,31 18,46 19,26 53,4 96,2 134,5 214,3 169,8 + 163,58 + 2 630%

DB 9,31 10,27 3,66 4,2 4 4,9 12,4 19,7 17,9 + 8,59 + 92%

Всего 17,11 29,53 23,62 25,26 68,7 113,7 164,4 260,8 213,9 + 196,79 + 1 150%

За период с 1999 по 2007 гг. объемы торгов депозитарными расписками на акции российских эмитентов на биржах США, Великобритании и Германии значительно выросли, при этом наиболее интенсивный рост приходится на LSE (2 630%). На DB ситуация гораздо хуже - за 8 лет оборот торговли увеличился лишь на 92%. Данные тенденции обусловлены массовым переходом российских компаний на LSE, где к процедуре допуска депозитарных расписок применяются менее жесткие требования.

Таблица 2 отражает изменение удельного веса различных зарубежных торговых площадок в совокупном объеме торговли депозитарными расписками на акции российских эмитентов в 1999-2007 гг.

Таблица 2.

Структура рынка ADR/GDR на акции российских компаний

Биржа

Удельный вес бирж в объеме сделок с ADR и GDR _на акции российских ^ эмитентов, %

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Изменение (2007 к 1999), %

NYSE

10%

13%

6%

7%

16%

11%

10%

10%

12%

+ 2%

LSE

36%

52%

79%

76%

78%

85%

82%

82%

80%

+ 44%

DB

54%

35%

15%

17%

6%

4%

8%

8%

8%

- 46%

Всего

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Как видно из приведенных данных, если в 1999 г. наибольший удельный вес в объеме торгов приходился на DB (свыше 50%), то в 2007 г. по DB наблюдалось сокращение до 8%, по NYSE - увеличение на 2%, а по LSE - рост на 44%. Это также обусловлено вышеупомянутыми причинами. Наглядно динамика и структура рынка представлена на диаграмме 1.

Диаграмма 1.

Динамика и структура рынка ADR/GDR на акции российских

эмитентов

После кризиса 2008 г. торговля депозитарными расписками вышла на новый уровень развития. Таблица 3 содержит показатели объема торгов ADR и GDR на акции российских эмитентов за период с 2009 по первые 4 месяца 2011 г. и их абсолютное и относительное изменение.

Таблица 3.

Д инамика рынка ADR/GDR на акции российских компаний [3]

Биржа Годовой объем торгов ADR и GDR на акции российских эмитентов, млрд. долл. Изменение (2010 к 2009)

2009 2010 2011 (янв.-апр.) млрд. долл. %

NYSE 66,91 81,3 52,85 + 14,39 + 21,51%

LSE 407,3 538 419,64 + 130,7 + 32,09%

DB 56,74 58,6 42,16 + 1,86 + 3,28%

Всего 530,9 677,9 514,6 + 147 + 27,69%

Объем торгов депозитарными расписками на акции российских компаний в 2009 г. вырос практически в 2 раза. В 2010 г. темп роста несколько сбавил обороты, прирост составил 27,69%. За первые 4 месяца

2011 г. объем торгов превысил $ 500 млрд., в то время как за 12 месяцев предшествующего года он достиг лишь $ 677,9 млрд. Это свидетельствует об увеличении темпа роста в 2011 г. по сравнению с 2010 г. почти в 4 раза.

Если рассматривать каждую биржу отдельно, то наибольший прирост наблюдается на LSE, а наименьший - на DB. Разница в приросте у LSE составляет примерно 9 раз с NYSE и 70 раз с DB.

Далее приведена структура рынка в посткризисный период.

Таблица 4.

Структура рынка ADR/GDR на акции российских компаний _(2009-2011 гг.)__

Биржа Удельный вес бирж в объеме сделок с ADR и GDR на акции российских эмитентов, % Изменение (2010 к 2009), %

2009 2010 2011 (янв.-апр.)

NYSE 13% 12% 10% - 1%

LSE 77% 79% 82% + 2%

DB 11% 9% 8% - 2%

Всего 100% 100% 100% —

Согласно данным таблицы 4, структура рынка после кризиса 2008 г. осталась прежней. Лидирующая позиция принадлежит LSE, а NYSE и DB идут с отставанием и занимают примерно равную долю рынка в районе 10%.

Особенное внимание привлекает тот факт, что удельный вес LSE с каждым годом увеличивается, а других рассматриваемых рынков -уменьшается. В 2011 г. доля LSE достигла 82%, а NYSE и DB - 10% и 8% соответственно.

Данная тенденция хорошо прослеживается на диаграмме 2.

Диаграмма 2.

Динамика и структура рынка ADR/GDR на акции российских эмитентов (2009-2011 гг.)

1 ■ 677,9 )

1 ■ 530,9 ll 1 -1 ■ 514N YSE

1 QT7 Г

V_У

Таким образом, совокупная динамика рынка депозитарных расписок на акции российских эмитентов с точки зрения общего объема торгов за период с 1999 г. по 2011 г. выглядит следующим образом.

График 1.

Динамика рынка ADR/GDR на акции российских эмитентов

(1999-2011 гг.)

Ряд1; 2011 (янв. - апр.); 514,6

Использованные источники:

1. Release Nos. 33-8287, 34-48482, International Series Release No. 1273; File No. S7-16-03.

2. Руденко С.А., Малькова С.А., Кравцова Н.И. Депозитарные расписки: Учебное пособие. - СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - 64 с.

3. American Depositary Receipts // J.P.Morgan. - 2013 [Электронный ресурс]. URL: https://www.adr.com/

4. NASDAQ Financial Glossary. - 2011 [Электронный ресурс]. URL: http://www.nasdaq.com/investing/glossary/g/global-depositary-receipt

Круглов Д.А. студент 3 курса

Финансовый университет при Правительстве Российской

Федерации, Россия, г. Москва АНАЛИЗ РЫНКА ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК НА АКЦИИ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ Аннотация. В статье проведен анализ рынка ADR и GDR на акции российских эмитентов по состоянию на 1999 г. и на 2013 г. По результатам анализа выявлены основные тенденции его развития за последние 15 лет.

Ключевые слова: ADR, GDR, акции российских компаний, рынок депозитарных расписок, состав участников рынка, биржевые площадки.

В последние годы в условиях глобализации на финансовом рынке все большую актуальность приобретают депозитарные расписки. Российские компании начали эмитировать свои акции под данный производный финансовый инструмент относительно недавно.

Рынок депозитарных расписок на акции российских эмитентов в настоящее время включает в себя внебиржевой рынок и различные фондовые биржи в крупнейших финансовых центрах мира.

Оценка текущей ситуации на рынке основана на данных таблиц 1 и 2, основным критерием разграничения которых является временной аспект.