CC BY
122DOI: 10.47581/2021/FA-07/IE/51/01.011 АНАЛИЗ ПРИТОКА ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РФ
Козлова Елена Ивановна, к.э.н, доцент (e - mail: kozlova.e.i@kzlvs.com) Путилина Маргарита Андреевна, магистрант (e - mail: putilina.margo@mail.ru) Липецкий государственный технический университет, г.Липецк, Россия
Иностранные инвестиции, направленные на повышение веса высокотехнологичной продукции, уровня образования и качества рабочей силы необходимы для экономического роста страны. Прежде всего, такую роль выполняют прямые иностранные инвестиции, являющиеся формой производительного капитала [1]. В данной статье проводится анализ поступления объемов прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в 2015-2020 гг.
Ключевые слова: иностранные инвестиции, прямые иностранные инвестиции (ППИ), структура прямых иностранных инвестиций, долговые инструменты, участие в капитале, реинвестирование доходов.
При анализе иностранных инвестиций особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций [2]. Именно в данном разрезе отражается движение иностранных инвестиций в соответствии с методологией Международного валютного фонда (МВФ) в платежных балансах стран. Согласно Руководству, по платежному балансу, прямые инвестиции отражают долговременную экономическую заинтересованность хозяйственной единицы-резидента одной страны (прямой инвестор) в деятельности хозяйственной единицы-резидента другой страны (предприятие прямого инвестирования) [3]. Посредством прямого инвестирования обеспечивается устойчивое влияние на управление предприятием, расположенным за пределами страны, резидентом которой является инвестор.
На международном уровне учёт иностранных инвестиций осуществляет Конференция ООН по торговле и развитию (UNCTAD). В РФ правовое регулирование иностранных инвестиций осуществляется с помощью ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 09.07.1999 г., а их статистический учет с 2014 г. ведет Центробанк России.
За последние 10 лет максимальный уровень привлечения прямых иностранных инвестиций в Россию был достигнут в 2011 г., в 2018 г. приток прямых иностранных инвестиций достиг минимума, составив всего 13 млрд. долл., против 24 млрд. долл. годом ранее. По мнению ряда аналитиков, такое падение было обусловлено геополитическими рисками и беспокойством бизнеса из-за возможности новых ограничений, в связи с чем нерезиденты начали избавляться от российских активов [4]. Ослабление геополитических опасений в 2019 г. обусловило увеличение притока прямых
иностранных инвестиций до 24,2 млрд. долл. В 2020 г. распространение новой коронавирусной инфекции (СОУГО-19), обвал цен на нефть, а также обещание российского правительства ввести повышенный налог на дивиденды иностранных компаний, уходящие из страны в оффшорные юрисдикции, привели к новому обвалу в прямых инвестициях нерезидентов в нефинансовый сектор РФ. За 1-ое полугодие 2020 г. прямые иностранные инвестиции в российскую экономику сократились почти в четыре раза по отношению к тому же периоду 2019 г. и составили 4,2 млрд. долл. против 15,5 млрд. долл. соответственно [5].
Как видно из таблицы 1, в структуре прямых иностранных инвестиций в экономику России преобладающим сектором вложений являются прочие секторы, доля которых составила 94,86%; 67,2%; 90,3% и 56,39% в 2017-2020 гг. соответственно. В рассматриваемом периоде произошло значительное сокращение доли вложений в долговые инструменты и снижение доли участия в капитале.
Таблица 1 - Структура прямых инвестиций в Российскую Федерацию по институциональным секторам экономики 2017-2020 гг. (сальдо операций _платежного баланса), млн. долл. [5]__
Показатели 2017 г. 2018 г. 2019 г. полгода 2020 г.
Всего в Россию, из них: 28557 8785 31975 2332
Банки 1470 2878 3092 1017
Участие в капитале 186 -85 671 634
Реинвестирование доходов 2055 2912 2304 337
Долговые инструменты -772 50 118 46
Прочие секторы 27088 5907 28883 1315
Участие в капитале 9705 -6570 8655 -461
поступило 22035 15681 26341 -7596
изъято -12330 -22251 -17686 7135
Реинвестирование доходов 14654 13655 17217 1540
Долговые инструменты 2728 -1178 3011 236
получено 106942 104440 133672 80563
погашено -104214 -105618 -130661 -80327
Доля реинвестированных доходов в период 2017-2019 гг. сохраняется примерно на одном уровне: 14654 млн. долл.; 13655 млн. долл.; 17217 млн. долл. соответственно, за первые полгода 2020 г. этот показатель установился на уровне 1540 млн. долл. Такая тенденция может служить подтверждением тому, что все меньше выведенных в офшоры средств возвращается в страну.
Сокращение прямых иностранных инвестиций в РФ в форме вложений в долговые инструменты и участие в капитале следует является ограничивающим фактором для повышения потенциала экономического роста. Изучение других категорий прямых иностранных инвестиций говорит о том, что улучшения динамики прочих прямых иностранных инвестиций в
целом не происходит. При их отсутствии текущую положительную динамику притока прямых иностранных инвестиций в РФ нельзя назвать устойчивой.
В структуре прямых иностранных инвестиций в РФ 97-99% занимают страны дальнего зарубежья (таблица 2). Из стран СНГ основной объем прямых иностранных инвестиций в РФ идет из Казахстана, за первые полгода 2020 г. такие инвестиции составили более 2/3 от их общего объема. Но в целом приток прямых иностранных инвестиций в Россию в рассматриваемом периоде по-прежнему в основной своей части зависел от офшоров и офшоропроводящих стран (66%), прежде всего Кипра, доля которого составила в 2019 г. 24,9%, а за полгода 2020 г. — 51%, если считать по инвестиционной позиции. В 1-ом квартале 2020 г. рывок вперед по прямым иностранным инвестициям сделали также Великобритания и подконтрольный ей офшоры. За 1-ый квартал 2020 г. объем британских прямых инвестиций уже составил более 60% от уровня 2019 г.
Таблица 2 - Структура прямых инвестиций в Российскую Федерацию по странам-партнерам (участие в капитале, реинвестирование доходов _и долговые инструменты), 2017-2020 гг., млн. дол. США [5]_
Наименование страны Годы
2017 2018 2019 полгода 2020
Всего по странам 28557 8785 31975 2332
Страны СНГ 114 197 192 54
Страны дальнего зарубежья 28444 8588 31783 2278
в том числе:
Австрия -174 884 984 123
Багамы 6211 1009 1143 406
Виргинские острова -827 1223 990 236
Германия 470 341 245 45
Джерси 832 598 -55 -53
Кипр 8674 -10108 7932 1163
Ирландия 8674 -10108 7932 1163
Люксембург 3378 -506 -2814 -569
Соединенное королевство 1217 390 4686 163
Соединенные Штаты 163 31 -105 -57
Швеция 20 372 28 13
Аналитические исследования показывают, что по количеству проектов прямых иностранных инвестиций на территории России в 2017-2018 гг. лидером были США. В 2019 г. на первое место вышла Германия, которая на протяжении многих лет является наиболее активным иностранным инвестором на территории России. Второе место по количеству проектов прямых иностранных инвестиций на территории России на начало 2020 г. занимают Китай и Франция, каждый из которых вложили средства в 15 проектов [6, С. 39].
В отраслевом плане сальдо поступлений прямых иностранных инвестиций в Россию характеризуется одновременно большим притоком новых и оттоком ранее осуществленных иностранных капиталовложений, причем такая картина свойственна большинству секторов экономики. Распределение прямых иностранных инвестиций по секторам российской экономики показывает, что основными направлениями иностранного участия в экономике страны являются обрабатывающие и добывающие производства, оптовая и розничная торговля [7]. Так, если в целом в 2018 г. в Россию было привлечено 140,4 млрд. долл. новых прямых инвестиций, но за тот же год погашено 131,6 млрд. долл. (то есть нетто-приток составил 8,8 млрд. долл.), то по добыче полезных ископаемых сальдо составило 4 976 млн. долл. (30 176 млн. долл. минус 25 201 млн. долл.), а по обрабатывающим производствам достигло 4 352 млн. долл. (35 945 млн. долл. минус 31 592 млн. долл.).
В добывающем секторе среди реципиентов прямых иностранных инвестиций доминировала нефтегазовая отрасль, а в обрабатывающей промышленности — металлургия и транспортное машиностроение. Крупнейший нетто-отток прямых иностранных инвестиций наблюдался в химической индустрии.
На начало 2020 г. в российской сфере услуг имел место отрицательный нетто-приток прямых инвестиций. Тем не менее, по экономическим показателям среди иностранных ТНК в России лидирует французская компания Auchan, которую постепенно догоняет немецкий производитель автомобилей Volkswagen [8]. В расширение своего присутствия на российской территории продолжают реинвестировать «Ройял Датч Шелл», «Бритиш Петролеум» в сфере добычи полезных ископаемых, «Юнилевер», «Бритиш Америкэн Тобако», «АстраЗенека» - в торговле и обрабатывающей промышленности [9].
На рисунке 1 представлено распределение остатков (накопления) прямых иностранных инвестиций в России по видам экономической деятельности на начало 2019 г.: добыча полезных ископаемых - 24,69%; обрабатывающие производства - 14,60%; оптовая и розничная торговли -27,55%; финансовая деятельность, страхование - 13,92%; производство и распределение электроэнергии, газа, пара и кондиционирование воздуха - 2,1%; строительство - 0,48%; транспорт и хранение - 2,56%; деятельность профессиональная, научная, техническая - 9,63%; информатизация и связь -1,37%; другие - 3,1%. Таким образом, оптовая, розничная торговля и добыча полезных ископаемых (а именно, нефтегазовый сектор) являются основными перспективными направления для инвестиционной деятельности в РФ.
транспорт и хранение строительство другие
информатизация и связь деятельность профессиональная, научная,.. 9,63
производство и распределение электроэнергии,
финансовая деятельность, страхование 13,92
1 0,48 ■ 1,37 1
2,,
оптовая и розничная торговли 27,55
обрабатывающие производства
14,6
добыча полезных ископаемых 24,69
0 5 10 15 20 25 30
Рисунок 1 — Структура накопленных прямых иностранных инвестиций в РФ, 01.01.2019 г., % [7]
Сокращение прямых иностранных инвестиций в российские компании продолжилось и во втором полугодии 2020 г. По предварительной оценке, ЦБ РФ, чистый отток частного капитала из России по итогам января-сентября 2020 г. составил около 35,5 млрд. долларов [10].
Поиск путей привлечения прямых иностранных инвестиций в Россию в 2020-2021 годах стал главной темой 12-го ежегодного инвестиционного форума ВТБ Капитал «Россия зовет!» (29-30.10.2020 г., Москва). Аналитики отмечают, что параметры прямых иностранных инвестиций, как формальные, так и реальные, будут в ближайшие два года непредсказуемы [11]. Данная позиция в целом согласуется с положениями доклада о мировых инвестициях, издаваемым ООН на протяжении 30-ти лет. В докладе UNCTAD/WIR/2020 (Overview) отмечается, что потоки прямых иностранных инвестиций подвергнутся большому давлению в результате пандемии COVID-19 и резко сократятся с 1,5 трлн. долл. в 2019 г. до менее чем 1 трлн. долл. в следующие 2-3 года [12]. Введение карантинов замедляет начатые инвестиционные проекты и обуславливает переоценку новых проектов. Кроме того, политические меры, принятые правительствами во время кризиса, включают и новые инвестиционные ограничения. Инвестиционные потоки будут постепенно восстанавливаться не ранее 2022 г.
Таким образом, обострение политической ситуации в мире, ввод санкций и экономический кризис негативно отразились на привлекательности российского рынка для иностранных инвесторов во второй половине 2010-х гг. В то же время Россия продолжает быть привлекательным рынком для иностранных инвесторов в силу своих обширных территорий, богатых природными ресурсами, развитости многих отраслей промышленности и достаточности необходимой квалифицированной рабочей силы [8].
Список литературы
1. Инвестиции: учебник для вузов / под ред. Л.И. Юзвович, С. А. Дегтярева, Е.Г. Князевой. - Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2016. - 543 с.
2. Костюнина Г.М. Международное движение капитала // Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. Н. Н. Ливенцева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М: ТК Велби, Проспект, 2016. - С. 248-295.
3. Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции. Шестое издание (РПБ6). — Вашингтон: МВФ, 2016. - С. 463
4. Холявко А. Прямые иностранные инвестиции вернулись на стабильный уровень // Ведомости, 19 января 2020 г. — [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/ (дата обращения: 25.12.2020).
5. Статистика внешнего сектора. Прямые инвестиции в Российскую Федерацию. Операции по инструментам и странам-партнерам. — [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/ (дата обращения: 20.12.2020).
6. Россия в международном движении капитала в 2017 - начале 2018 года аналитический доклад // Под ред. д. э. н., проф. А.С. Булатова. - М.: Издательство «МГИМО-Университет», 2018. — С. 39
7. Статистика внешнего сектора. Прямые инвестиции в Россию: операции по видам экономической деятельности. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/ (дата обращения: 20.12.2020).
8. Сбитнева А.Е. Роль прямых иностранных инвестиций в экономике России / Сбит-нева А.Е., Шалыгина Н.П., Селюков М.В. // Фундаментальные исследования, 2019. — №9. — C. 237-242.
8. Сбитнева А.Е. Роль прямых иностранных инвестиций в экономике России / Сбитнева А.Е., Шалыгина Н.П., Селюков М.В. // Фундаментальные исследования, 2019. — №9. — C. 237-242.
9. Какие страны вкладываются сегодня в России. — Режим доступа: https://forpost-sz.ru/a/2020-10-14/.
10. ЦБ удвоил прогноз по оттоку капитала — [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/ (дата обращения: 20.12.2020).
11. Бутрин Д. Вложения без сильных эмоций. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/4156582. (дата обращения: 25.12.2020).
12. Доклад о мировых инвестициях 2020. Основные тезисы и обзор. — Нью-Йорк: ООН, 2019. — С. 71.
Kozlova E. I., Ph.D. in Economics, Associate Professor,
(e-mail: kozlova.e.i@kzlvs.com)
Putilina M. A., master's degree student,
(e - mail: putilina.margo@mail.ru)
Lipetsk State Technical University, Lipetsk, Russia
ANALYSIS OF FOREIGN DIRECT INVESTMENT INFLOWS INVESTMENTS IN THE RUSSIAN FEDERATION
Abstract. Foreign investments aimed at increasing the weight of high-tech products, the level of education and the quality of the labor force are necessary for the country's economic growth. First of all, this role is played by foreign direct investment, which is a form ofproductive capital [x]. This article analyzes the volume of foreign direct investment in the Russian economy in 2015-2020
Keywords: foreign investment, foreign direct investment (FDI), structure of foreign direct investment, debt instruments, equity participation, income reinvestment.
