CC BY
69
3. Кузин В. И. Анализ показателей (индикаторов) эффективности реализации государственных программ Калининградской области / В. И. Кузин // Балтийский экономический журнал. - 2015. - № 2(14) - С. 23-30.
4. Кузин В. И. Показатели эффективности использования бюджетных ресурсов / В. И. Кузин //Архитектура финансов: геополитические дисбалансы и потенциал развития национальных финансовых систем: сборник материалов VI Международной научно-практической конференции 14-15 апреля 2015 года / Под науч. ред. И. А. Максимцева, А. Е. Карлика, В. Г. Шубаевой. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2015. - С. 256-260.
5. Кузин В. И. О некоторых современных тенденциях в развитии российского рыбного хозяйства. Часть 2. Проблема модернизации производственного потенциала / В. И. Кузин, А. Г. Харин // Балтийский экономический журнал. -2018. - № 2(22). - С. 28-33.
6. Кузин В. И. Исследование феномена высокой рентабельности в российском рыбном хозяйстве / В. И. Кузин, А. Г. Харин // Экономический анализ: теория и практика - 2018 - Т. 17, вып. 4. - С. 652-670.
7. Мнацаканян А. Г. О некоторых современных тенденциях в развитии российского рыбного хозяйства / А. Г. Мнацаканян, В. И. Кузин, А. Г. Харин // Балтийский экономический журнал. - 2018. - № 1(21). - С. 51-67.
8. Программно-целевые аспекты рыбохозяйственной деятельности: Монография / В. А. Волкогон [и др.]; под общ. ред. Л. И. Сергеева. - Калининград: Издательство ФГБОУ ВО «КГТУ», 2017. - 182 с.
Голощапова О. С.
Кандидат экономических наук, доцент ФГБОУ ВО Калининградский государственный технический университет Россия, город Калининград Корюкина В. А.
Магистр, ФГБОУ ВО Калининградский государственный технический университет кафедра «Финансы и кредит» Россия, город Калининград
АНАЛИЗ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГЧП НА ТЕРРИТОРИИ РОСИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Аннотация. Взаимодействие государственного и частного секторов предусматривает полную или частичную передачу субъектам частного сектора ответственности за оказание услуг, традиционно относящихся к сфере ответственности государственного сектора, на условиях адекватного распределения между его участниками рисков, ответственности и выгод, а также при сохранении контроля со стороны государства. Данные отношения строятся на со-
глашении о государственно-частном партнерстве или концессионном соглашении.
Проведенный анализ оценки эффективности ГЧП, дает понять о том, что возникает необходимость разработать методику анализа ГЧП или показатель, который должен включать не только традиционно используемые в анализе системы показателей прибыли и рентабельности или показателей чистого дисконтированного дохода (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR), используемых в финансово-инвестиционном анализе, но и систему специальных показателей, позволяющих оценить бюджетную и социально-экономическую эффективность ГЧП-проекта.
Ключевые слова: Показатели финансовой эффективности, ГЧП, анализ методик.
Goloshchapova O. S.
PhD in Economics, assistant professor FGBOU in Kaliningrad State Technical University
Russia, Kaliningrad Koryukina V. A.
Graduate student of the Kaliningrad state technical University department «Finance and credit»
Russia, Kaliningrad
ANALYSIS OF ASSESSMENT OF FINANCIAL EFFECTIVENESS OF PUBLIC-PRIVATE PARTNERSHIP (PPP) IN THE TERRITORY OF THE RUSSIAN FEDERATION
Abstract. The interaction between the public and private sectors provides for full or partial transfer to private sector entities of responsibility for the provision of services traditionally attributable to the public sector, on the basis of adequate distribution of risks, responsibilities and benefits between its participants, and with state control. These relations are built on an agreement on public-private
The analysis of PPP effectiveness assessment makes it clear that there is a need to develop a PPP analysis methodology or indicator that should include not only the profit and profitability indicators or the net present value (NPV) and internal rate of return (IRR) indicators traditionally used in the analysis, used in financial and investment analysis, but also a system of special indicators to assess the budgetary and socio-economic efficiency of the PPP project.
Keywords: Indicators of financial efficiency, PPP, analysis of methods.
В настоящее время ГЧП стало активно развиваться во всех сферах жизни, что способствует улучшению взаимоотношений государства и бизнеса. Государственно-частное партнерство согласно мировой практике трактуется в двух значениях: как система взаимодействия государства с бизнесом, использующаяся в качестве инструментария, объ-
единяющего национальное, международное, региональное, городское, муниципальное и социальное развитие [1, с.130]. И как определенные проекты, реализуемые при помощи совместных усилий государственных органов и частных компаний [2, с. 80]. ГЧП является новшеством в управленческой деятельности Российской Федерации. Его особенности как понятийный аппарат рассматриваются в работах О. С. Белокриловой [3, с. 100], М. В. Вилисова [4, с. 125], В. А. Михее-ва [5, с. 220], Юородачев И. М [6, с. 99]. Анализ работ, посвященных данной тематике позволили сгруппировать основные формы ГЧП, используемые в российской практике. Тезисно формы представлены в статье Голощаповой О. С [7, сю 140] «Анализ форм государственно-частного партнерства».
Общим во взаимоотношениях в процессе осуществления проектов является условие взаимоэффективного сотрудничества публичного партнера с частным сектором [8, с. 200].
Так как основной целью отношений между партнерами является получение взаимоэффективной пользы, которая должна иметь вполне ясный характер из чего следует, что первостепенное место принадлежит показателю финансовой эффективности касаемо реализованных проектов государственно-частного партнерства [9, с. 75].
Распознавание подходов оценки эффективности ГЧП принадлежит числу наиболее жизненных задач, которые в современном обществе занимают первостепенное положение [10, с. 45]. На первоначальных этапах в условиях всей сложности ожидаемых результатов основную роль играют управленческие решения, которые позволят скорректировать ошибки, когда принимаются решения, на последующих этапах, на государственном уровне, а также на уровне хозяйствующего субъекта [11, с. 68].
Министерство экономического развития России от 30.11.2015 № 894 утвердило приказ «Об утверждении Методики оценки эффективности проекта государственно-частного партнерства, проекта му-ниципально-частного партнерства и определения их сравнительного преимущества».
Наличие не одного этапа дает непревзойденное первенство на каждой стадии. До момента выявления схожего преобладания выясняется насколько проект эффективен на основании следующих параметров: финансовая составляющая проекта; социальный и экономический аспект в осуществленных проектах [12, с. 201].
Очевидное главенство проекта получается за счет соотношения следующих параметров:
1) чистых дисконтированных расходов средств бюджетов бюджетной системы Российской Федерации при реализации проектов и чистых дисконтированных расходов при реализации государственного контракта, муниципального контракта (РВУ);
2) количества принимаемых публичным партнером обязательств в случае возникновения опасности при осуществлении проекта и количества принимаемых таким публично-правовым образованием обязательств при реализации государственного контракта, муниципального контракта, (PRV) [13].
К^ = 1 - [(РБУррр+ РЯУррр) / (РБУср + РЯУСР)] > 0 (1)
Для рБУСР + рЯУСР > 0 И
КУЙП = [(рБУррр+ рЯУррр) / (РБУСР + РЯУСР)] - 1 > 0 (2) Для рБУСР + рЯУСР < 0 где, ку£т - коэффициент сравнения преимущества реализации проекта при заключении соглашения или государственного контракта, муниципального контракта;
где, РВУррр - чистые дисконтированные расходы средств бюджетов бюджетной системы Российской Федерации при реализации проекта, в рублях;
где, РВУср - чистые дисконтированные расходы средств бюджетов бюджетной системы Российской Федерации при реализации государственного контракта, муниципального контракта, в рублях;
где, PRVppp - суммарный объем принимаемых публичным партнером обязательств в случае возникновения рисков при реализации проекта;
где, PRVcp - суммарный объем принимаемых публично -правовым образованием обязательств в случае возникновения рисков при реализации государственного контракта, муниципального контракта [14, с. 136].
Показатели оценки финансовой эффективности проекта являются аналогом, прописанные методическими указаниями по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 № ВК 477. В таблице 1 приведен фрагмент анализа регионального и местного законодательства по оценке эффективности инвестиционных проектов в рамках ГЧП [15, с.104].
Таблица 1
Характеристика показателей оценки эффективности инвестиционного проекта при использовании ГЧП
Регион РФ Нормативно-правовой документ Показатели оценки финансовой эффективно-сти ГЧП Расчет
Новосибирская область Закон Новосибирской области от 29.06.2016 № 78-ОЗ «Об инвестиционном фонде Новосибирской области» Экономическая эффективность дисконтированный срок окупаемости NPV IRR IRR r | NPV(r±) t 1 NPVirJ-NPVrz (r2 ~ il)
Ульяновская область Закон Ульяновской области от 31.05.2016 № 76-ЗО «О правовом регулировании отдельных вопросов, связанных с участием Ульяновской области в соглашениях о государственно-частном партнерстве и концессионных соглашениях» Экономическая эффективность Индекс рен- табильности, PI PI = NPV/IC =I,t-l[CFt/ (1+7-Л//С
Срок окупаемости, PBP PBP^-CPi Где i- l-nn-количество лет I-первоначальные инвестиции С Fi-годовой приток денежных средств
Налоги в бюджет всех уровней
Бюджетная эффективность Срок окупаемости PP=K)/CFcr расчет простого срока окупаемости
Число созданных рабочих мест
Самарская область Закон Самарской области от 2 июля 2010 года № 72-ГД «Об участии Самарской области в государственно-частных партнерствах» Экономическая эффективность Индекс рен- табильности, PI и==хг=1[с^/ (1 + гУ]/1С
Срок окупаемости РБР^— СР1 Где 1- 1-пп-количество лет 1-первоначальные инвестиции С^-годовой приток денежных средств
Бюджетная эф- Срок окупаемости РР=Ко/СБсг расчет простого срока окупаемости
Регион РФ Нормативно-правовой документ Показатели оценки финансовой эффективно-сти ГЧП Расчет
фектив-ность Число сохраненных рабочих мест
Калужская область Закон Калужской области от 28 марта 2012 г. № 264-ОЗ «О разграничении полномочий между органами государственной власти Калужской области в сфере организации государственно-частного партнерства» Экономическая NPV Npv _уГ FCFPPt NPVpp Lt=i (1+rvv)t
IRR IRR r ! NPV(rо T 1 NPVirJ-NPVrz (r2 ~ il)
Санкт-Петербург Закон от 25.12.2006 № 627-100 «Об участии Санкт-Петербурга в государственно-частных партнёрства») NPV NpV _yT FCFPPt NPVpp ¿t=l(1+rjw)t
IRR IRR r | NPV(r-О т 1 NPVirJ-NPVrz (г2~гл)
PI PI _ NPV/IC a+m/ic
Свердловская область Закон Свердловской области от 21.12.2015 № 157-ОЗ «Об участии Свердловской области в государственно-частном партнерстве» Финансовая эф-фектив-ность IRR IRR r | NPV(r±) t 1 NPVirJ-NPVrz (r2 ~ il)
NPV NPVpp^:^;,
Бюджетная эффективность Отношение дисконтированных налоговых поступлений в бюджеты различных уровней, обусловленные реализацией проекта, к объему бюджетных ассигнований
Источник:нормативно-правовые документы по развитию ГЧПвРФ Источник: regulatory documents on PPP development in the Russian Federation
Таким образом, анализ регионального и федерального законодательства по вопросам ГЧП и концессионного соглашения показал идентичность показателей эффективности инвестиционного проекта, а именно NPV, IRR, PI.
Для более тщательного и детального анализа методики изучены также авторские подходы по данной тематике (таблица 2). Теоретические основы и разработки по развитию государственно-частного партнерства представлены в работах Лактюшиной О. В. [16, с.100], Проко-повича С. Ю. [17, с. 90], Литвякова С. С. [18, с. 48], Аржаника Е. П. [19, с.103], Габдуллина Э. И. [20, с. 87]. Рассмотрим фрагмент таблицы, представленной ниже.
Таблица 2
Характеристика показателей оценки эффективности инвестиционного проекта в авторских методиках при использовании ГЧП
Автор
Эффективность
Показатели оценки финансовой эффективности ГЧП
Расчет
Лактюшина О. В.
Формирова ние
организационно-экономического механизма государственно-частного партнерства в сфере услуг_
Бюджетная
Эб, NPV,
ЭЧГП
Эб^-^Г-Лгде
Эб - показатель оценки бюджетной эффективности;^- доходы бюджета;С/-инвестированный бизнесом капитал; п- количество действующих проектов ГЧЩ- время действия проекта ГЧП
Эчгп=(— -1)*100%, где Ч1И кбш '
ЭЧГП- показатель эффективности организационно-экономического механизма государственно-частного партнерства в управлении развитием сферы услуг;ИП-интегральная оценка; БИП- базовая интегральная оценка
Прокопович С. Ю.
«Методология отбора и оценки эффективно-сти проектов ГЧП»
Экономическая
NPV
NPVpp= ZLi
FCF,
PPt
(1+Грр)[
Бюджетная
Дисконтированная разность поступлений и расходов в бюджет
Автор Эффективность Показатели оценки финансовой эффективности ГЧП Расчет
Литвяков С.С. Финансовая №У
«ГЧП в финансировании транспортной инфраструктуры в РФ» ББСКп CFADSn DSCRn=-, где DebtServicen DSCRn- коэффициент покрытия обслуживания долга в периоде n CFADSn- денежный поток, доступный для обслуживания долга n DebtServicen- сумма процентов к уплате по основной сумме долга
ььеяп LLCr _2[="Детлв5п+0/(1+г)с n Debtn LLCRnкоэффициент покрытия обслуживания долга Debtn--общий размер задолженности в периоде n Yj-^CFADSnH)/(l + г)'-значение рассчитывается как чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков, доступных для обслуживания долга
Аржаник Е.П. Финансовая №У NPVpp= SUZ'Z
«Финансовое моделирование проектов ГЧП» ШЛСС WACC=(— * Дв) + (— *Rd* E+D E+D a (1 — T) где, Rd- рыночная ставка по используемому компанией заемному капиталу, %; T - ставка налога на прибыль, доли ед.; D - сумма заемного капитала компании, ден. ед.; E - сумма собственного капитала компании, ден. ед.; Re- рыночная (требуемая) ставка доходности собственного капитала компании, %
Габдуллина Э.И. «Оценка эффективности про- Общественная ВНП, занятость, уровень доходов, участие в междуна- ВНП = C + I + G + Xn C - личные потребительские расходы I - валовые инвестиции G - расходы, связанные с государственными закупками
Автор Эффективность Показатели оценки финансовой эффективности ГЧП Расчет
ектов ГЧП как механизма взаимодействия власти и бизнеса в регионе» родном разделении труда. Хп - чистый экспорт
Коммерческая NPV, IRR, PI ^=1(1+Грр)( РСЕрр1 - свободный денежный поток от проекта в году ^ в рублях; г - ставка дисконтирования для частного партнера, в процентах; 1 - год реализации проекта (в качестве первого года принимается год планируемого заключения соглашения); Р1 - - /(1 + гУ]/1С где, Р1 - индекс доходности инвестиционного проекта; где, NPV - чистый дисконтированный доход; где, п - срок реализации (в годах, месяцах); где, г - ставка дисконтирования (%); где, CF - денежный поток; где, 1С - первоначальный затраченный инвестиционный капитал
Источник: методики следующих авторов -Лактюшина О. В., Прокопо-вич С. Ю., Литвяков С. С., Габдуллина Э. И., Аржаник Е. П.
Источник: methods of the following authors - Laktyushin O. V., Prokopo-vich S. YU., Litvyakov S. S., Arzhanik Ye. P., Gabdullina E. I.
Из таблицы видно, что у авторов нет единого, универсального подхода к финансовой оценке ГЧП. Однако, на государственном уровне сохраняется и реализуется попытка универсального подхода, что приводит к существенным затруднениям в реализации проекта на разных его стадиях, расхождению плановых и фактических финансовых показателей.
При оценке финансовой эффективности проектов ГЧП необходимо учитывать специфику и особенности объекта исследования. Ни для одного региона России развитие портовой транспортной инфраструктуры не имеет такого глобального значения, как для Калининградской области. Именно поэтому, объектом исследования является Калинин-
градский морской порт. «Калининградский морской рыбный порт» -это часть единой цепи грузового транзитного узла на западном направлении Российской Федерации обслуживающий экспортно-импортные грузопотоки на Балтике. Мировая практика применения ГЧП в портах привела к существенному росту производительности труда, снижению тарифов, к развитию инфраструктуры и в целом модернизации отрасли.
Список литературы
1. Фильченков В. А. Организация государственно-частного партнерства в социальной сфере региона / В. А. Фильченков //Российское предпринимательство. - 2014. - C.360.
2. Амунц Д. М. Государственно-частное партнерство. Концессионная модель совместного участия государства и частного сектора в реализации фи-нансовоёмких проектов /Д. М. Амунц // Справочник руководителя учреждения культуры. - 2013. - C. 320.
3. Белокрылова О. С. Взаимодействие бизнеса и власти в процессе формирования стратегии экономического развития регионов /О. С. Белокрылова // Проблемы формирования государственных политик в России: статьи. - М.: Научный эксперт, 2014. - C. 570.
4. Вилисов М. В. Государственно-частное партнерство: политико-правовой аспект / М. В. Вилисов // Власть. - 2013. - C. 250.
5. Михеев В. А. Государственно-частное партнерство: политика и механизм реализации /В. А. Михеев / Проблемы формирования государственных политик в России. - М.: Научный эксперт, 2014. - 564 с.
6. Бородачев И. М. Потенциал государственно-частного партнерства как фактор повышения конкурентоспособности экономики /И. М. Бородачев // Экономические науки. - 2012. - C. 220.
7. Деменков И. В. Анализ форм государственно-частного партнерства / И. В. Деменков, О. С. Голощапова //Евразийский научный журнал. - 2016. -№ 5. - С. 89-92.
8. Бондаренко Е. Ю. Региональная стратегия частно-государственного партнерства: мировой опыт и российская практика / Е. Ю. Бондаренко. - М.: Научная книга. - 2011. - С. 112.
9. Ахтариева Л. Г. Современные направления и инструменты частно-государственного партнерства в регионе / Л. Г. Ахтариева // Экономика и управление: Российский научный журнал.- 2013. - № 1/4. - С.47-50.
10. Астахова A. A. Государственно-частное партнерство: научно-теоретические и практические аспекты / A. A. Астахова // Лизинг. 2013. - № 1.-С. 14-21.
11. Фиоктистов К. С. Тенденции взаимодействия власти и бизнеса в отечественной экономике / К. С. Фиоктистов. - М.: Юрайт, 2012. - С. 220.
12. Варнавский В. Г. Партнерство государства и частного сектора / В. Г. Варнавский. - М.: Наука. - 2014. - С. 99.
13. Варнавский В. Г. Государственно-частное партнерство: некоторые вопросы теории и практики / В. Г. Варнавский // Мировая экономика и международные отношения. - 2011. - С. 305-306.
14. Зельднер А. Г. Государственно-частное партнерство: теория, методология и практика/ А. Г. Зельднер. - М.: ИЭ РАН. - 2011. - 140 с.
15. Бондаренко Е. Ю. Оптимизация рисков частно-государственного партнерства с участием международных финансовых институтов / Е. Ю. Бондаренко // Экон. науки. - 2013. - № 5. - С. 98.
16. Лактюшин О. В. Формирование организационно-экономического механизма государственно-частного партнерства в сфере услуг / О. В. Лактюшин. М.: «Издательство Наука». - 2013. - 120 с.
17. Прокопович С. Ю. Государственно-частное партнерство в системе привлечения инвестиций как механизм реализации стратегии социально-экономического развития: аспект эффективности и рисков /С. Ю. Прокопович // Современные проблемы науки и образования.- 2013. - 300 с.
18. Литвяков С. С. «ГЧП в финансоировании транспортной инфраструктуры в РФ» / С. С. Литвяков // Вестник Брянского государственного университета. - 2012. -100 с.
19. Аржаник Е. П. Финансовое моделирование в управлении проектами государственно-частного партнерства/ Е. П. Аржаник //Вестник Санкт-Петербургского государственного экономического университета. Экономика. -2014.- С. 97-99.
20. Габдуллина Э. И. Оценка эффективности ГЧП как механизма взаимодействии власти и бизнеса / Э. И. Габдуллина // Современные проблемы науки и образования. - 2012.
Голощапова О. С.
Кандидат экономических наук, доцент ФГБОУ ВО Калининградский государственный технический университет Россия, город Калининград Паскарь Н. С. магистр
ФГБОУ ВО Калининградский государственный технический университет Россия, город Калининград
НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И КАЛИНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ
Аннотация. В статье рассмотрены основные показатели, которые отражают текущее положение инвестиционной деятельности как России в целом, так и в Калининградской области в частности.Сделан вывод о том, что на данный момент существует острая необходимость стимулирования инвестицион-
