Анализ методических и практических подходов к управлению рисками Регистратора Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 330.332:005.334

Т.Ф. Трещева, ген. директор, 8-920-753-55-50, АШжкгеgion.com, (Россия, Тула, ООО СРК «Регион»)

АНАЛИЗ МЕТОДИЧЕСКИХ И ПРАКТИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ РЕГИСТРАТОРА

Рассматриваются проблемы управления рисками регистраторской

деятельности. Представлена попытка систематизации видов рисков

регистраторской деятельности и анализауправлениярисками Регистратора.

Ключевые слова: анализ, доходность, Регистратор, риск, реестр,

устойчивость.

«Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (Регистраторами)»[1].

Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности Регистратора. В условиях современной экономики деятельность Регистраторов подвержена еще большему риску. Нестабильная экономическая среда, немотивированная система лицензионных требований, внутри которой действуют Регистраторы, предполагает необходимость систематического анализа их финансового состояния. При этом основным объектом исследования должны стать финансовые риски Регистратора и возможные пути снижения их воздействия.

Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты деятельности Регистраторов, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству либо потере Лицензии Регистратора.

Проблемам управления финансовыми рисками в России и за рубежом посвящено значительное количество публикаций. Проведенный анализ публикаций по проблемам финансового риск-менеджмента позволил объединить их в следующие основные группы:

- анализ определения «финансовый риск»;

- проблемы и пути совершенствования построения классификации финансовых рисков;

- рассмотрение методов анализа финансовых рисков;

- анализ методов управления финансовыми рисками.

Рассмотрим основные направления в каждой группе проблем.

Анализ определения

«Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности» [2].

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:

- Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Данный вид риска не является актуальным для Регистратора, так как условия лицензирования регистраторской деятельности предусматривает наличие у Регистратора собственных средств в размере 100 млн руб. К тому же обеспечивать этот уровень должны только высоколиквидные активы (практически денежные средства).

- Риск неплатежеспособности Регистратора. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разба-лансированность положительного и отрицательного денежных потоков Регистратора во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также не относится к числу наиболее опасных.

- Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности Регистратора. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков. Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

- риск упущенной выгоды;

- риск снижения доходности;

- риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т. п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского porte foglio в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

- Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции Регистратора, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

- Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска для Регистратора проявляются в снижении доходности депозитов, которые могут не перекрывать инфляционную составляющую.

- Валютный риск. Этот вид риска присущ Регистраторам, имеющим в составе своих учредителей (акционеров) иностранных партнеров, которые вносили денежные средства в уставный капитал в валюте, а также при наличии в обслуживаемых реестрах акционеров-нерезидентов, которые также проводят расчеты за предоставленные услуги в валюте. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях Регистратора, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

- Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций Регистратора. Тем не менее случаи реализации депозитного риска в условиях кризиса мировой экономики уже дали о себе знать во многих Регистраторах.

- Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности. Являясь для Регистратора непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Процесс анализа финансового риска состоит из нескольких этапов:

- выявление и классификация основных видов риска;

- расчет адекватной и легко интерпретируемой количественной меры рисков;

- принятия решения об уменьшении или увеличении выявленных рисков;

- разработка и реализация процедур контроля над текущими рисками.

Внедрение процесса оценки риска представляет собой достаточно сложную задачу, но от ее решения зависит очень многое: финансовая независимость Регистратора, его ликвидность и устойчивость, а также успешное развитие и рост.

Анализ методов управления финансовым риском Регистратора

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита.

Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля за проведением операций в Регистраторе, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т. д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

- Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

- Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

- Сущность страхования выражается в том, что Регистратор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля. Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает Регистратор определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия — это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

- Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска Регистратор должен исходить из следующих принципов:

- нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

- нельзя рисковать многим ради малого;

- следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала Регистратора, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству Регистратора.

Библиографический список

1. ФЗ от 22.04.1996 г. № Э9-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. ФЗ от 02.10.2007 г. № 225-ФЗ). — Правовая система «КонсультантПлюс».

2. www.risk24.ru/finriski.htm.

T.F. Trescheva

Analysis of Methodological and Practical Approaches to Managing Registrar’s Risks

This article focuses on the risk management issues related to registrars’ operations. The article constitutes an attempt at systematization of the types of risks associated with registrars’ operations and an analysis of the Registrar’s risk management approach.

Получено 11.01.09