CC BY
10022 (373) - 2014
Анализ видов экономической деятельности
УДК: 336.6
АНАЛИЗ ЛИЗИНГА НЕДВИЖИМОСТИ
К.Ю. ПРОКОФЬЕВ,
кандидат экономических наук, доцент кафедры организации строительства и управления недвижимостью E-mail: tom8271@yandex.ru
В.А. МОИСЕЕВ,
кандидат технических наук, доцент, заведующий кафедрой организации строительства и управления недвижимостью, заслуженный строитель Российской Федерации E-mail:osunpskov@mail.ru Псковский государственный университет
В статье проведено исследование развития рынка лизинга недвижимости в Российской Федерации. Определены основные этапы механизма сделки лизинга недвижимости. Обобщены преимущества и недостатки лизинга недвижимости. Выявлены факторы, негативно влияющие на лизинговый рынок.
Ключевые слова: недвижимость, рынок, лизинг, этап, механизм, сделка
Очевидно, что большая часть различных видов предпринимательской деятельности требует наличия офисных помещений, складских или производственных площадей. За пользование данными объектами недвижимости предпринимателям необходимо вносить достаточно высокие арендные платежи.
Согласно МСФО (IAS) 17 «Аренда», под арендой понимается договор, согласно которому арендодатель передает арендатору право на использование актива в течение согласованного периода времени в обмен на платеж или ряд платежей.
В условиях достаточно высоких цен на недвижимость приобретение ее в собственность предпринимателям является недоступным. Достаточно крупная группа исследователей считает, что решением этой проблемы должен стать лизинг.
Согласно определению Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope), лизинг - это вид финансовых услуг, связанных с формой приобретения основных фондов, при этом лизингодатель обязуется приобрести и предоставить указанное лизингополучателем имущество во временное владение и пользование для предпринимательских целей.
В Российской Федерации формирование отечественной нормативно-правовой базы лизинга началось с издания Указа Президента Российской Федерации от 17.09.1994 № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» [6]. В дальнейшем были приняты следующие законодательные акты:
- постановление Правительства РФ от 29.06.1995 № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» (утратило силу);
- Федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ «Гражданский кодекс РФ» (часть вторая);
- Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»;
- Федеральный закон от 08.02.1998 № 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге».
Лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга [7]. В соответствии с договором лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.
Следует отметить, что согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации [2], по договору лизинга (финансовой аренды) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование.
Основными видами лизинга, признанными во всем мире, являются:
- оперативный лизинг - это вид инве стиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его лизингополучателю за определенную плату на относительно небольшой срок, за который предмет лизинга не полностью
амортизируется и может быть вновь передан новому лизингополучателю; - финансовый лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество.
Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения, за исключением продукции военного назначения и технологического оборудования иностранного производства.
Рассмотрим развитие рынка лизинга недвижимости в соответствии с российской методикой расчета и согласно методике Leaseurope. Ключевое отличие показателя по российской методике состоит в том, что учитывается вся сумма договоров лизинга, которая может включать НДС, маржу лизингодателя, оплату процентов по заемным средствам, затраты на страхование предмета лизинга, монтаж оборудования и пр. [8].
Данные по объему рынка лизинга в Российской Федерации и ряде европейских стран (согласно методике Leaseurope) на I полугодие соответствующего года представлены в табл. 1.
Таблица 1
Объем рынка лизинга в Российской Федерации и ряде европейских стран
в 2009-2012 гг.
Страна Млн евро Изменение, %
2009 2010 2011 2012 2010 к 2009 2011 к 2010 2012 к 2011 2012 к 2009
Германия 41 250,0 43 800,0 44 816,0 45 005,0 6,18 2,32 0,42 9,10
Франция 33 356,0 36 415,0 39 623,0 39 010,0 9,17 8,81 -1,55 16,95
Великобритания 33 214,4 34 864,3 38 163,1 44 739,6 4,97 9,46 17,23 34,70
Италия 28 269,0 29 801,0 27 409,0 18 533,0 5,42 -8,03 -32,38 -34,44
Россия 4 344,8 11 150,0 18 124,2 19 630,8 156,63 62,55 8,31 351,82
Швеция 7 654,8 9 710,7 10 265,6 12 339,9 26,86 5,71 20,21 61,20
Нидерланды 8 024,0 7 130,4 8 498,7 11 520,0 -11,14 19,19 35,55 43,57
Швейцария 6 073,2 7 126,5 8 361,0 8 151,5 17,34 17,32 -2,51 34,22
Польша 5 066,1 6 832,3 7 557,7 7 461,9 34,86 10,62 -1,27 47,29
Бельгия 3 756,4 4 005,5 7 072,5 7 357,8 6,63 76,57 4,03 95,87
Источник: данные Ьеа8еигоре и «Эксперт РА» [8].
2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003
0
Анализ табл. 1 показывает, что в Российской Федерации объем рынка лизинга за рассматриваемый период вырос на 351,82%. Российский рынок лизинга по своему объему превосходит рынки Швеции, Нидерландов, Швейцарии.
На рис. 1 представлена динамика стоимости договоров финансового лизинга, рассчитанная по российской методике [11].
Объем рынка лизинга, рассчитанный по российской методике, вырос за рассматриваемый период более чем в 25 раз.
На рис. 2 представлена рассчитанная по методике Leaseurope динамика российского объема нового бизнеса (new production, new business volume, new leasing volume), который равен сумме стоимости (приобретения) всех предметов лизинга по заключенным договорам за первое полугодие соответствующего года без учета НДС.
Анализ данных рис. 3 показывает, что за исследуемый период объем рынка лизинга недвижимости сократился на 2,5 млрд руб. (-58,14%) и занимает третье место среди рассматриваемых показателей. В то же время объем рынка лизинга оборудования занимает доминирующее положение на протяжении всего рассматриваемого периода и вырос на 131,5 млрд руб. (102,98%), а объем рынка лизинга транспорта вырос на 65 млрд руб. (240,7%).
Рассчитанная по методике Leaseurope динамика структуры рынка по предметам лизинга представлена на рис. 3.
|264,2
|156,2
|69
30,1
■ 129,7
2,1 85,9
|458
■ 749,5
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Рис. 1. Динамика стоимости договоров финансового лизинга в 2003-2012 гг., рассчитанная по российской методике, млрд руб.
350
300
250
200
150
100
50
0
310,9
___________
127,7^ 92
56 ,5__ 70
______ 4 3,-, 9 9 -> - 3,6 -18-
2011
■Транспорт
2012 2013
—О— Недвижимость
2010 Оборудование
Источник: «Эксперт РА» [8]
Рис. 2. Динамика объема российского нового бизнеса в 2010-2013 гг., млрд руб. 100
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
17 2,7 17,7 3,1 18 0,9 26,1 0,5
80,3 79,3 80,9 73,4
2012 2013
Транспорт [ЛПППП] Недвижимость
2010 2011 I I Оборудование
Источник: «Эксперт РА» [8] Рис. 3. Динамика структуры рынка по предметам лизинга в 2010-2013 гг., %
Анализ рис. 4 показывает, что доля рынка лизинга недвижимости сократилась на 2,2% (в 5,4 раза).
Теперь рассмотрим динамику аналогичных показателей, рассчитанных по российской методике.
На рис. 4 представлена рассчитанная по российской методике динамика общей стоимости договоров финансового лизинга зданий и сооружений, заключенных организациями, осуществляющими деятельность в сфере финансового лизинга в Российской Федерации.
В целом прослеживается положительная динамика общей стоимости договоров финансового лизинга зданий и сооружений (см. рис. 5), а также видно, что за рассматриваемый период данный показатель увеличился более чем в 20 раз.
25
20
15
10
0,6
13,9 /
13,7 - / / ^N^11/ 10,3/ 12,7
7,4
2,9/ 1,5 0,6 -----
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Рис. 4. Общая стоимость договоров финансового лизинга зданий и сооружений в Российской Федерации в 2003-2012 гг., млрд руб. [11]
Рассчитанная по российской методике динамика доли общей стоимости договоров финансового лизинга зданий и сооружений в общем объеме договоров финансового лизинга представлена на рис. 5.
Доля общей стоимости договоров финансового лизинга зданий и сооружений в общем объеме договоров финансового лизинга за рассматриваемый период находится в коридоре от 1,5 до 5,5%.
Механизм проведения сделки лизинга недвижимости состоит из четырех основных этапов.
1-й этап. Выбор лизингополучателем объекта недвижимости и представление в лизинговую компанию комплекта документов согласно установленному перечню. К числу таких документов относятся: заявка, бизнес-план, анкета, юридические документы, финансовые документы, документы по обеспечению и т.д.
2-й этап. Проведение специалистами лизинговой компании финансово-экономического и юридического анализа представленных документов и принятие решения о возможности предоставления лизинга и покупки объекта недвижимости.
3-й этап. Разработка и подписание договора лизинга недвижимого имущества. Согласование между клиентом и лизинговой компанией всех существенных условий
100
80
60
40
20
31,6
66,4
49,7
2
01
48>
63,8
2,2
33,6:
03"
43,5
23-
48,8
4,7
53,7
42,6
2,7
55
4«:
02"
3,7
59,3
35
04"
5,3
55,6
42
71,6
2,4
04"
25,3
64,2
2,7
:33,:7
0,5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ЦП Здания и сооружения |:::::::::1 Машины и оборудование Транспортные средства
| Рабочий, продуктивный и племенной скот
Рис. 5. Доля общей стоимости договоров финансового лизинга зданий и сооружений в общем объеме договоров финансового лизинга в 20032012 гг, % [11]
5
0
3
0
договора лизинга (порядок пользования недвижимым имуществом, обеспечение электроэнергией, водоснабжением и телекоммуникациями, осуществление капитального и текущего ремонтов).
4-й этап. Одновременная регистрация договоров купли-продажи и лизинга недвижимости.
Следует отметить, что лизингополучатель может требовать расторжения договора и в случае, если:
1) лизингодатель не предоставляет имущества в пользование лизингополучателю либо создает препятствия пользованию имуществом в соответствии с условиями договора или назначением имущества;
2) переданное лизингополучателю имущество имеет препятствующие пользованию им недостатки, которые не были оговорены лизингодателем при заключении договора, не были заранее известны лизингополучателю и не должны были быть обнаружены им во время осмотра имущества или проверки его исправности при заключении договора;
3) лизингодатель не производит являющегося его обязанностью капитального ремонта имущества в установленные договором аренды сроки, а при отсутствии их в договоре - в разумные сроки;
4) имущество в силу обстоятельств, за которые арендатор не отвечает, окажется в состоянии, не пригодном для использования [2].
В случае, когда имущество, являющееся предметом договора лизинга, не передано лизингополучателю в указанный в этом договоре срок (если в договоре такой срок не указан, то в разумный срок), то лизингополучатель вправе, если просрочка допущена по обстоятельствам, за которые отвечает лизингодатель, не только потребовать расторжения договора, но и возмещения убытков.
В работах отечественных ученых и исследователей выделяются преимущества лизинга, представленные в табл. 2.
В работах отечественных ученых и исследователей выделяются следующие недостатки лизинга [1, 4, 5, 9, 10]:
- относительная негибкость условий лизинга;
- налоговые последствия;
- отсутствие учета временного фактора;
- сокращение периода расчета по лизинговым платежам, т.е. не учитывается влияние форм привлечения ресурсов в течение всего жизненного цикла проектов;
- игнорирование отраслевых особенностей;
Таблица 2
Анализ преимуществ лизинга
Автор Преимущества
Буренин В.А., Цыганов А.М. [1] Относительно более дешевый вид финансирования капитальных затрат. Относительная гибкость как инструмента средне- и долгосрочного финансирования
Огнев Д.В. [5] Позволяет преодолеть проблему ограниченности финансовых возможностей в долгосрочной перспективе. Разработка лизингового соглашения с учетом специфических особенностей и обеспечение финансирования в точном соответствии потребностям в финансируемых активах. Предполагает 100%-ное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга. Вопросы приобретения и финансирования решаются одновременно. Появляется больше возможностей для координации затрат на финансирование капитальных вложений и поступлений от реализации продукции. Повышается гибкость при принятии решений. Выполняется золотое правило финансирования, при котором финансирование осуществляется в течение всего срока использования актива. Возможность использования возвратного лизинга. Поощрение и поддержка лизинговых операций со стороны государства. Возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга при окончании срока действия контракта. Лизинговые платежи учитываются в себестоимости. Лизинг не учитывает размера долга в балансе и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств. Учет и амортизация лизинга производятся на балансе лизингодателя
Завьялова Е.Б., Линев И.В. [3] Финансовые. Одновременно решаются вопросы приобретения основных фондов и финансирования этой операции. Объем лизингового финансирования при этом может в 2-3 раза превышать стоимость активов, которыми располагает предприятие или организация. Инвестиционные. Поскольку предмет лизинга может быть использован в качестве залога, постольку имущество получить в лизинг проще, чем ссуду на его покупку. Организационно-эксплуатационные. Использование предмета лизинга приносит
Продолжение табл. 2
Автор Преимущества
немедленный доход, который идет на оплату лизинговых платежей и прибыль лизингополучателя. Сервисные. Лизингополучатель может воспользоваться услугами по страхованию, транспортировке, монтажу, обучению персонала, сервисному обслуживанию. Практические. Лизинговые платежи относятся на издержки лизингополучателя, что снижает налогооблагаемую прибыль. Коэффициент ускоренной амортизации -3 при норме амортизации -10%, срок -3,3 г. После полной амортизации и выкупа по символической стоимости оборудования оно зачисляется на баланс лизингополучателя по нулевой оценке, и налог на имущество не платится
Сусанян К.Г. [10] Вопрос приобретения и финансирования имущества решается одновременно. Обеспечивается, как правило, 100%-ное финансирование сделки. Смягчается проблема ограниченности ликвидных средств (при международном лизинге - инвалютных средств), затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов. Не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капитала. Высокая гибкость. Практически на условиях лизинга можно получить объект лизинга «под ключ», предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов. Расходы по предоставляемым лизинговой компанией услугам включаются в состав арендной платы. Применяемые, как правило, фиксированные арендные платежи способствуют стабильности финансовых планов лизингополучателя. Налоговые преимущества, связанные с законодательством страны арендодателя или арендатора
Рябчук П.Г. [9] Гибкий подход к учету имущества, переданного в аренду, т.е. возможность: - выбирать, на чьем балансе оно учитывается;
Окончание табл. 2
Автор Преимущества
- полностью относить лизинговые платежи на себестоимость произведенной продукции; - ускоренно амортизировать основные средства и тем самым корректировать налог на прибыль и налог на имущество. Возможность стать полноправными владельцами дорогостоящих фондов без крупных первоначальных затрат, поскольку лизинговые договоры по истечении своего срока в основном предусматривают передачу имущества лизингодателя в собственность лизингополучателя
- учет только расходной части схем взаиморасчетов, т.е. происходит допущение, что налоговый щит по формам привлечения ресурсов будет полностью использован;
- в некоторых случаях лизинг может быть кумулятивно дороже, чем покупка в счет банковской ссуды;
- лизингополучатель, не будучи собственником товара, ограничен в смысле распоряжения имуществом, полученным в аренду;
- в отдельных случаях лизинг промышленного оборудования (особенно краткосрочный) при неблагоприятной конъюнктуре может оказаться убыточным для арендатора;
- реальная рыночная цена оборудования по окончании срока аренды может оказаться ниже зафиксированной в контракте остаточной стоимости;
- значительный срок амортизации объектов недвижимости и их значительная стоимость, детерминирующая размер выплачиваемого платежа;
- продавцы недвижимости часто отказываются работать «по-белому», занижая стоимость объекта недвижимости в целях сокращения суммы уплачиваемого налога на прибыль или подоходного налога в зависимости от того, являются они юридическими или физическими лицами. Для лизинговой же сделки необходимо указывать реальную стоимость объекта, ведь только основываясь на таких данных, можно составить график лизинговых платежей таким образом, чтобы клиент получил наибольшую налоговую экономию;
- связь полномочий по использованию объектов недвижимости с правом пользования землей, на которой они расположены. Поскольку лизинг зем-
Отсутствие страхования риски лизинговой деятельности
Недостаток квалифицированных специалистов
Недостаточный спрос на предметы лизинга
Недостаток финансовых средств
Сложность получения кредита
Высокий процент коммерческого кредита
Существенный уровень налогообложения
Несовершенство нормативно-правового регулирования лизинговой деятельности
Информационная непрозрачность деятельности потребителей
конкуренция со стороны других организаций, осуществляющих лизинговую деятельность
ли, главного объекта недвижимости, российским законодательством запрещен, исполнение сделки по аренде зданий и сооружений затруднительно с правовой точки зрения. Как правило, ее участники на срок договора лизинга вынуждены заключать и договор аренды (субаренды) земельного участка.
Основные факторы, которые отрицательно влияют на деятельность организаций в сфере финансового лизинга, представлены на рис. 6.
Анализ рис. 6 показывает, что в 2012 г. основными факторами, отрицательно влияющими на деятельность организаций в сфере финансового лизинга (по мнению их руководителей), являлись:
- конкуренция со стороны других организаций, осуществляющих лизинговую деятельность (эту причину указали 65,4% респондентов);
- информационная непрозрачность деятельности потребителей (54,3% респондентов);
- несовершенство нормативно-правового регулирования лизинговой деятельности (51,4% респондентов).
Влияние отдельных факторов на деятельность организаций в сфере финансового лизинга за последние годы изменилось. С 2001 по 2012 г. увеличилось количество респондентов, указывающих на конкуренцию со стороны других организаций, осуществляющих лизинговую деятельность (с 18,8 до 65,4%) и информационную непрозрачность деятельности потребителей (с 11,7 до 54,3%). Значительно сократилось количество руководителей организаций, указывающих на существующий уровень налогообложения (с 43,5 до 27,2%), недостаток финансовых средств (с 17,8 до 8,2%).
По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», основными факторами, негативно влияющими на лизинговый рынок, являются [8]:
- нехватка платежеспособных «качественных» клиентов;
65,4
20 30
■ 2012 г.
40
50
60
70
10
□□ 2011 г.
Рис. 6. Факторы, отрицательно влияющие на деятельность организаций в сфере финансового лизинга, % [11]
- нехватка у лизинговых компаний финансирования с длительными сроками («длинные ресурсы»);
- нехватка у лизинговых компаний заемного финансирования в достаточном объеме;
- низкий спрос на лизинговые услуги со стороны клиентов;
- противоречия и недоработки в законодательстве, препятствующие развитию отдельных сегментов (оперативный лизинг, лизинг недвижимости);
- повышенное внимание к лизинговым сделкам со стороны налоговых органов;
- проблемы с возвратом/зачетом НДС;
- отсутствие современного и адекватного регулирования бухгалтерского учета лизинговых операций;
- другие причины (рынок лизинга по итогам). Причем следует отметить, что главенствующее
положение среди них отдается нехватке платежеспособных «качественных» клиентов, и у многих компаний ограниченным возможностям доступа к «длинным» и «дешевым» ресурсам.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что, несмотря на все трудности становления достаточно «молодого» рынка лизинга, лизинг недвижимости продолжает развиваться благодаря его существенным преимуществам перед другими способами приобретения объектов недвижимости.
Список литературы
1. Буренин В.А., Цыганов А.М. Анализ финансовой аренды коммерческой недвижимости // Имущественные отношения в РФ. 2009. № 8. С. 13-19.
2. Гражданский кодекс РФ (часть вторая): Федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ.
3. Завьялова Е.Б., Линев И.В. Лизинг как форма государственно-частного партнерства // Вестник МГИМО Университета. 2013. № 4. С. 251-256.
4 . Моисеев В.А., Прокофьев К.Ю. Механизмы финансирования жилищного строительства // Региональная экономика: теория и практика. 2013. № 48. С. 31-41.
5 . Огнев Д.В. Преимущества и недостатки лизинговой формы инвестиций // Известия ИГЭА. 2009. № 1. С. 37-41.
6. О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности: Указ Президента Российской Федерации от 17.09.1994 № 1929.
7. О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ.
8. Рейтинговое агентство «Эксперт РА». http://www. raexpert. т .
9 . Рябчук П.Г. Проблемы гармонизации бухгалтерского учета и налогообложения лизинга недвижимости // Вестник Омского университета. Сер. «Экономика». 2011. № 2. С. 201-208.
10 . Сусанян К.Г. Лизинг как инструмент финансирования капитальных вложений в условиях обострения мирового финансового кризиса // Российский внешнеэкономический вестник. 2009. № 4. С. 3-11.
11. Федеральная служба государственной статистики. http://www.gks.ru.
Business category analysis
ANALYSIS OF REAL ESTATE LEASING
Konstantin Iu. PROKOF'EV, Vladimir A. MOISEEV
Abstract
The article studies the development of the real-estate leasing market of the Russian Federation, and it defines the main stages of a mechanism of real-estate leasing transactions The author generalizes and reveals the advantages and shortcomings of real estate leasing and factors which negatively affect the leasing market
Keywords: real estate, market, leasing, stage, mechanism, transaction
References
1. Burenin V.A., Tsyganov A.M. Analiz finansovoi arendy kommercheskoi nedvizhimosti [A financial rent analysis of commercial real estate]. Imushchestvennye otnosheniia v RF - Property relations in RF, 2009, no. 8, pp. 13-19.
2. RF Federal Law "Civil Code of the Russian Federation (Part 2)" of January 26, 1996 № 14-FZ. (In Russ.)
3. Zav'ialova E.B., Linev I.V. Lizing kak forma go-sudarstvenno-chastnogo partnerstva [Leasing as a form of public-private partnerships]. Vestnik MGIMO - Uni-versiteta - Bulletin of MGIMO - University, 2013, no. 4, pp. 251-256.
4. Moiseev V.A., Prokof'ev K.Iu. Mekhanizmy finan-sirovaniia zhilishchnogo stroitel'stva [Funding mechanisms for housing construction]. Regional 'naia ekonomika: teoriia i praktika - Regional economics: theory and practice, 2013, no . 48, pp. 31-41.
5. Ognev D.V. Preimushchestva i nedostatki lizingovoi formy investitsii [Advantages and shortcomings of a leasing
form of investment]. Izvestiia IGEA - BSUEL news, 2009, no. 1, pp. 37-41.
6. Decree of the President of the Russian Federation "On Development of financial leasing in investing" of September 17, 1994 № 1929. (In Russ.)
7. RF Federal Law "On Financial rent (leasing)" of October 29, 1998 № 164-FZ. (In Russ.)
8. Expert RA rating agency. Available at: http://www. raexpert. ru. (In Russ.)
9. Riabchuk P.G. Problemy garmonizatsii bukhgal-terskogo ucheta i nalogooblozheniia lizinga nedvizhimosti [Problems of harmonization of accounting and taxation of real estate leasing]. Vestnik Omskogo universiteta. Seriia "Ekonomika" - Bulletin of Omsk State University. Economics, 2011, no. 2, pp. 201-208.
10. Susanian K.G. Lizing kak instrument finansirovani-ia kapital'nykh vlozhenii v usloviiakh obostreniia mirovogo finansovogo krizisa [Leasing as a financial instrument of capital investments in the world financial crisis aggravation]. Rossiiskii vneshneekonomicheskii vestnik - Russian external economic bulletin, 2009, no. 4, pp. 3-11.
11. Federal State Statistics Service. Available at: http:// www.gks.ru. (In Russ.)
Konstantin Iu. PROKOF'EV
Pskov State University, Pskov, Russian Federation tom8271@yandex.ru
Vladimir A. MOISEEV
Pskov State University, Pskov, Russian Federation osunpskov@mail . ru
