Анализ финансового механизма управления внутренним венчуром Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336.714

DOI 10.18101/2306-753X-2015-1-43-47

© Чжэн Жуй

Анализ финансового механизма управления внутренним венчуром

Одной из характерных черт системы управления внутренним венчуром является высокий уровень риска компании, осуществляющей разработку и внедрение инноваций данным способом финансирования. В связи с этим, особое значение приобретает формирования механизмов и методов грамотного выявления (анализа) и управления рисками внутреннего венчура.

Ключевые слова: риск, венчур, финансирование, инвестиционный климат, инвестиционные процессы, инвестирование инновации.

© Zheng Rui

Analysis of the financial mechanism of the management of internal venture

One of the characteristic features of the control system internal venture is a high level of risk a company engaged in the development and implementation of innovation this way of financing. In this regard, of particular importance are the formation mechanisms and methods of proper identification (analysis) and risk management internal venture.

Key words: risk, venture, financing, investment climate, investment processes, investment innovation.

Предваряя характеристику ключевых элементов финансовых механизма управления внутренним венчуром, стоит отметить, что анализ научной и специализированной литературы1 по рассматриваемой проблематике позволяет выделить следующие методологические аспекты, присущие сущностным составляющим финансового механизма:

1. Финансовый механизм следует рассматривать как систему организации отношений финансового характера, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов участниками этих отношений.

2. Влияние финансового механизма на особенности формирования финансовых отношений в организации осуществляется с использованием совокупности структурных составляющих этого механизма - инструментов, методов, технологий, финансовых рычагов и т.д.;

3. Финансовый механизм воздействует на финансовые ресурсы и они, таким образом, являются его объектом. В результате формирования, распределения и использования финансовых ресурсов образовываются различного рода фонды денежных средств (централизованные и децентрализованные).

4. Финансовый механизм реализует ряд функций, ориентированных на достижение конкретных результатов.

С учётом сущностных аспектов финансового механизма, данную составляющую деятельности предприятия можно отнести как к управляемой, так и управляющей системе, которая имеет определённую структуру на основе использования которой происходит достижение системных целей организации.

1 Акулов В. Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В. Б. Акулов. 4-е изд. - М.: Флинта: МПСИ, 2010. - 264 с.

Учитывая специфику категории «механизм», под финансовым механизмом будет пониматься совокупность технологий, методов и инструментов организации финансовых отношений, с использованием которых происходит формирование, распределение и использование финансовых ресурсов в тех или иных целях1. Такое понимание сущности финансового механизма позволяет акцентировать внимание на системности его влияния на процессы генерации, распределения и использования финансовых ресурсов в ходе управления внутренним венчуром компании.

Специфика и сложность системы финансовых взаимосвязей, а также форм и методов организации движения финансов, определяют наличие определённых, характерных только для механизма венчурного инвестирования черт конструкции финансовой составляющей этого механизма. Исходя из общего понимания компонентной составляющей финансового механизма, в отношении функционирования внутреннего венчура могут быть выделены следующие основные составляющие этого механизма.

Компоненты финансового механизма управления внутренним венчуром

1. Ресурсная составляющая, как совокупность источников ресурсов, позволяющих обеспечить процесс формирования денежных средств, направляемых на нужды развития внутреннего венчура в компании.

2. Информационная составляющая, позволяющую обеспечить лиц принимающих решения, а также сотрудников, непосредственно задействованных в развитии внутреннего венчура, необходимой информацией экономического, инвестиционного, финансового, рыночного, нормативного, технического характера.

3. Инфраструктурная составляющая, обеспечивающая условия для установления взаимосвязей и взаимодействия между субъектами и объектами функционирования внутреннего венчура.

4. Нормативно-правовую составляющую, которая регламентирует деятельность субъектов инвестиционного процесса, а также правила движения финансовых ресурсов между ними.

5. Мобилизационную составляющую, которая представлена непосредственно финансовыми технологиями, методами, инструментами, посредством которых осуществляется грамотное аккумулирование, распределение и использование финансовых ресурсов.

Так, ключевой функцией ресурсной составляющей финансового механизма управления внутренним венчуром является генерация финансовых потоков на задачи функционирования внутреннего венчура. Данный компонент финансового механизма можно рассматривать также как совокупность источников по привлечению капитала для функционирования внутреннего венчура.

Функционирование внутреннего венчура может осуществляться на основе двух групп источников: внутренних и внешних (при наличии институциональных условий).

Так, внутреннее финансирование может исходить из деятельности внутренних венчурных подраздлений в виде центров финансовой ответственности, что позволяет достаточно точно оценить вклад внутреннего венчура в деятельность компании, а также обеспечивая, как один из ключевых принципов, высокий уровень автономии,

1 Новый экономический словарь / Под редакцией А. Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2007. - С. 401.

делегировать управление расходами по функционированию и решению задач внутреннего венчура непосредственно на уровень этого подразделения.

Венчурные подразделения, как правило, выступают центрами инвестиций в рамках компании, что характеризует их сущность, с точки зрения функционирования финансового механизма1.

Центр инвестиций также является структурным подразделением, ответственным за эффективность инвестиционной активности компании. Внутренними источниками финансирования деятельности венчурного подразделения компании могут быть специализированные централизованные фонды стимулирования нововведений, а также собственные венчурные фонды компании2.

Внешние источники финансирования венчурного подразделения компании могут использовать средства следующих субъектов:

- предпринимателей;

- спонсоров;

- венчурных фирм и фондов;

- специализированных инвестиционных фондов;

- инвестиционных компаний;

- национальных и коммерческих банков; транснациональных венчурных фондов3.

Аккумулированные в целях функционирования внутреннего венчура ресурсы, трансформируются в специальный капитал и направляются на реализацию инновационных задач венчурного подразделения компании на основе использования специальных финансовых методов и технологий, образующих другой компонент финансового механизма управления внутреннимвенчуром - мобилизационный.

Очевидно, что основным методом финансирования венчурного подразделения будет самофинансирование. Вместе с тем, помимо этого метода, в ходе решения задач функционирования внутреннего венчура могут использоваться такие методы как долевое, долговое, бюджетное и смешанное финансирование.

В таблице 1.1. представлены методы финансирования внутреннего венчура и соответствующие каждому методу инструменты.

1 См.: Чистякова О. В. Организационные аспекты взаимодействия корпорации с внутренними венчурами и спинаутами // Известия Иркутской государственной академии, 2011, № 4. - С. 101-104

2 Цыплаков А. А., Смирнова П. В. Организация инновационной деятельности в форме внутреннего венчура // Науковедение. Вып. 6. 2013 (19). [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://naukovedenie.ru/ PDF/11EFTA613 .pdf (Дата обращения 01.05.2014).

3 См.: Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России в 2005 - 2010 гг. // Электронная библиотека портала «Венчурная Россия» // [Электронный ресурс]. Режим доступа: Ы1р://%'%гмг.а11уепШге.гШЦЬ/ (Дата обращения 18.05.2014).

Таблица 1.1.

Методы и инструменты финансирования внутреннего венчура

Метод Инструменты

Самофинансирование - финансирование из прибыли компании; - финансирование из специального внутреннего фонда; - финансирование после коммерциализации и широкого внедрения инновационных продуктов (технологий) по внутреннемувенчуру.

Долевое финансирование - использование акционерного капитала; - использование квазиакционерного капитала.

Долговое финансирование - использование заёмных ресурсов банковских организаций; - использование заёмных ресурсов небанковских организаций; - факторинг; - бридж-финансирование

Бюджетное финансирование - государственные субсидии и льготы на поддержку внутреннеговенчу-ра; - прямые государственные инвестиции в развитие внутреннихвенчуров; - гранты и др.

Смешанное финансирование - создание корпоративных венчурных фондов; - комбинирование других инструментов.

Выбор того или иного метода будет обусловлен множеством факторов:

1. Задачами проекта по созданию внутреннего венчура и разработки инноваций в рамках компании;

2. Социальной значимостью проекта;

3. Текущими организационно-институциональными условиями;

4. Доступностью отдельных видов финансовых ресурсов и др.

Непосредственная мобилизация капитала в развитие венчурного проекта может

осуществляться следующими способами1:

- прямой способ;

- фондовый способ;

- трастовый способ;

- инвестиционно-посреднический способ.

Другой составляющей финансового механизма функционирования внутреннего венчура являются финансовые рычаги, представляющие собой комплекс финансовых показателей, посредством которых система управления внутренним венчуром достигает необходимых параметров функционирования.

Среди рычагов финансового механизма венчура, в частности, выделяются: цены, процентные ставки, тарифы, налоговые ставки, уровень рентабельности, амортизация, нормативные показатели, уровень льгот, индексы, котировки, курсы валют и т.д.

1 Руководство «Как осуществлять прямые инвестиции» // Электронная библиотека портала «Венчурная Россия» // РАВИ. - С. 9. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.allventure.ru/lib/ (Дата обращения 17.05.2014).

Связующим звеном между мобилизационной и ресурсной составляющей финансового механизма управления внутренним венчуром являются информационная, инфраструктурная и нормативно-правовые элементы данного механизма.

Данные составляющие финансового механизма функционирования внутреннего венчура направлены на формирование следующих условий повышения эффективности функционирования венчурного подразделения компании:

- нормативное закрепление правил функционирования венчурного подразделения компании;

- развитие норм, а также создание организационных форм и способов взаимодействия между составляющими финансового механизма управления внутренним венчуром;

- формирование рынка инноваций, а также активное внедрение организационно-финансовых, производственных и социальных инноваций в деятельность венчура.

Литература

1. Багаева М. В. Совершенствование методов государственной поддержки реализации инновационных проектов в рамках системы венчурного инвестирования. Автореф. дис. ... канд. экон наук. - Нижний Новгород, 2013. - С. 10.

2. Городов О. А. Правовое обеспечение инновационной деятельности: Монография / О. А. Городов. -М. : НИЦ Инфра-М, 2012. - 209 с.

3. Инновационный менеджмент: Концепции, многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития: Учеб. пособие / Под ред. В. М. Аньшина, А. А. Дагаева. - 3-е изд., перераб., доп. - М.: Дело, 2007. - С. 370

4. Локтев А. В. Венчурное финансирование: понятие, проблемы и перспективы // Социально-экономические явления и процессы. 2013. № 7. -С. 106-109.

5. Нарышкин С. // Вопросы экономики. 2007. - С. 52- 64.

6. Ныров А. А. Управление развитием венчурного инвестирования в России : дис. ... канд. эконом. наук: 08.00.05 / Ныров Азамат Анатольевич. - Москва, 2008. - 168 с.

References

1. Bagaeva M. C. Improvement of methods of state support for the implementation of innovative projects in the framework of the system of venture investment. Abstract.dis. ... candles. Econ Sciences, Nizhny Novgorod, 2013, S. 10.

2. Cities O. A. Legal support of innovative activity: Monograph / O. A. Cities. - M.: SIC Infra-M, 2012. -209 C.

3. Innovation management: Concepts, multi-level strategies and mechanisms of innovative development: Textbook. textbook / Ed. by C. M. Anisina, A. A. dagaev. - 3rd ed., Rev., extra - M.: Delo, 2007. - 370 p.

4. Loktev A. V. Venture financing: concept, problems and prospects // Socio-economic phenomena and processes. 2013. No. 7. p. 106-109.

5. Naryshkin S. // Questions of economy. 2007. S. 52 - 64

6. Nirav A. A. managing the development of venture capital in Russia : the dissertation ... of candidate of economic Sciences : 08.00.05 / Nirvananet A. - Moscow, 2008. - 168 C.

Чжэн Жуй - кандидат экономических наук, старший преподаватель, Сианьский нефтяной университет, г. Сиань, КНР, e-mail: zr6512065@yandex.ru

Zheng Rui - Doctor of Economics, a Lecturer School of Economic Management, Xi'an Shiyou

University, Xi'an, China, -mail: zr6512065@yandex.ru