Аналитические индикаторы финансовой политики сельского кредитного кооператива Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

29 (284) - 2012

Анализ финансово-хозяйственной

деятельности

УДК 338:334.73/. 76

АНАЛИТИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ СЕЛЬСКОГО КРЕДИТНОГО КООПЕРАТИВА

Д. А. КОРОБЕЙНИКОВ,

кандидат экономических наук, доцент кафедры экономического анализа и финансов E-mail: [email protected] Ю. В. РЕМЕЗ, аспирант кафедры экономического анализа и финансов

E-mail: [email protected] Волгоградский государственный аграрный университет

Активное развитие сельской кредитной кооперации, вовлечение в ее деятельность широкого круга лиц актуализируют вопросы контроля и регулирования, в частности, разработки финансовых нормативов. В статье предложены семь групп аналитических коэффициентов, дающих оценку отдельным аспектам финансового состояния и рисков кредитных кооперативов.

Ключевые слова: кредитная кооперация, аналитический индикатор, финансовая политика, норматив.

В современных экономических условиях сельские кредитные кооперативы начинают выстраивать осознанную финансовую политику, хотя еще несколько лет назад этим вопросам не уделялось должного внимания. Одним из аспектов такой работы является разработка аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое состояние сельских кредитных кооперативов, которые могут найти применение в их практической деятельности в качестве ориентиров финансовой политики и

внутренних финансовых нормативов, регламентирующих основные направления деятельности.

Отдельные финансовые нормативы, лимитирующие величину резервного и паевого фондов, ограничивающие максимальную сумму привлеченных средств и предоставленных займов одному или нескольким аффилированным пайщикам, величину внешних обязательств, средств, направляемых в кредитные кооперативы второго уровня и на цели, не связанные с выдачей займов пайщикам, введены Федеральным законом от 18.07.2009 № 190-ФЗ «О кредитной кооперации» [3]. Однако они не обязательны для кредитных кооперативов, создаваемых в соответствии с Федеральным законом от 08.12.1995 №19Э-ФЗ «О сельскохозяйственной кооперации» [4], поэтому к принципиально схожим экономическим субъектам — сельским кредитным кооперативам — применяются неунифицированные нормы регулирования и контроля.

Предлагаемые группы аналитических коэффициентов опираются на опыт развития кредитной

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеорпя -и ЪР^тжгсх*

зз

кооперации в Волгоградской области и ориентированы на использование кредитными кооперативами различных организационно-правовых форм для оптимизации структуры источников финансирования, управления доходностью, минимизации финансовых рисков, повышения рыночной и финансовой устойчивости.

Коэффициенты финансового левериджа (рычага). Использование заемных средств имеет большое значение для обеспечения текущей операционной деятельности кооператива, в связи с чем для мониторинга финансового левериджа предлагаются четыре варианта расчета финансовых коэффициентов, характеризующих его уровень.

Коэффициент финансового левериджа Кф л определяется как отношение обязательств кредитного кооператива к его собственным источникам. Величина левериджа зависит от стадии развития кооператива, типа его финансовой политики, доступности и стоимости внешних заимствований, инвестиционных возможностей пайщиков (потенциального объема привлечения сберегательных взносов) и других факторов

К = —

ф.л СК'

где ЗК — заемный капитал, определяемый как сумма обязательств, привлеченных из внешних источников ОВ, и сберегательных взносов пайщиков св;

СК — собственный капитал. Поскольку уровень финансового левериджа непосредственно коррелирует с общим уровнем рисков, целесообразно ограничение его верхней границы путем закрепления соответствующего норматива в финансовой политике. Если исходить из наиболее часто встречающейся на практике минимально допустимой доли собственного капитала кредитного кооператива в его суммарных пассивах на уровне 10 %, то в качестве нормального ограничения данного показателя следует рассматривать значение, меньшее 9.

Определенный таким образом коэффициент финансового левериджа не отражает наличия обязательств, привлекаемых из внешних и внутренних источников, поэтому необходима его декомпозиция на составляющие.

Коэффициент финансового левериджа по внешним обязательствам К. .

ф.л1

К = ОВ

фл1 СК + СВ

или Кф.л1 =

ОВ СК

Коэффициент финансового левериджа по

внутренним обязательствам Кф л2

К = —

Ф.л2 ск "

Коэффициент финансового левериджа по внешним обязательствам отражает соотношение внешних обязательств с суммарным объемом внутренних источников финансирования, определяемых как сумма собственного капитала и сберегательных взносов. Исчисленный в таком виде коэффициент аналогичен шестому обязательному нормативу, устанавливаемому Федеральным законом [3] и ограничивающему сумму средств, привлеченных кооперативом от юридических лиц, не являющихся его членами, на уровне не более 50 % общей суммы привлеченных средств пайщиков. По мнению авторов, столь жесткий норматив ограничивает возможности рефинансирования портфеля займов и является избыточным для сельскохозяйственных кредитных кооперативов, которые не включены в сферу действия закона и которые в силу своей специфики в большей мере ориентированы на выдачу займов на производственные цели, следовательно, должны иметь больше возможностей для перекредитования (сельскохозяйственный кредитный потребительский кооператив выступает в этом случае как консолидированный заемщик). Этот же параметр можно рассчитывать по отношению только к собственному капиталу, и получаемый в этом случае критерий будет являться более жестким.

Коэффициент финансового левериджа по внутренним обязательствам может рассматриваться в качестве характеристики, показывающей объем привлеченных сберегательных взносов в расчете на рубль собственного капитала. В то же время он может применяться в качестве индикатора обеспеченности внутренних обязательств перед пайщиками, ограничивающего риск вложений в кооператив в случае его несостоятельности.

Предложенные коэффициенты могут быть использованы в практике финансового менеджмента сельских кредитных кооперативов для мониторинга уровня финансового левериджа, а при фиксации их допустимых (или оптимальных) значений в финансовой политике — для лимитирования доли собственных и заемных источников в структуре финансирования. Выделение составляющих финан-

34

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгвТЪсЯ те чемкюехА

сового левериджа позволит целенаправленно управлять изменением эффекта финансового рычага при формировании структуры собственных и заемных источников финансирования, а также анализировать эффективность привлечения заемных средств в целом и в разрезе отдельных форм.

Любой сельский кредитный кооператив сталкивается с множеством разноплановых финансовых рисков, что актуализирует задачу не только их идентификации, но и разработки мероприятий по минимизации, для чего необходимы оценка и мониторинг их уровня. Для организации мониторинга рисков могут быть использованы рассмотренные ранее коэффициенты финансового левериджа, а также коэффициенты риска.

коэффициенты кредитных рисков. Основным риском, с которым сталкивается кооператив в своей заемно-сберегательной деятельности, является кредитный риск. Под кредитным риском понимают вероятность того, что стоимость активов кооператива (прежде всего выданных займов) уменьшится в связи с неспособностью или нежеланием пайщиков вернуть заем или его часть, включая причитающиеся по договору проценты. То есть источником риска является вероятность дефолта пайщика, обусловленная как объективными (утрата платежеспособности в период действия договора займа), так и субъективными причинами.

Коэффициент кредитного риска ккр дает общую характеристику кредитных рисков, отражая долю проблемных займов в портфеле займов пайщикам

дзп + КЗП

Кк.р =-

ПЗ

где ДЗп — долгосрочные займы пайщикам с просроченными платежами или дефолтом заемщика;

кзп — краткосрочные займы пайщикам с просроченными платежами или дефолтом заемщика;

ПЗ—портфель долгосрочных (на срок более 12 мес.) и краткосрочных (на срок менее 12 мес.) займов, выданных пайщикам. К проблемным можно отнести займы, по которым имеются просроченные или отсроченные платежи (частичный дефолт), а также займы, по которым выявлена невозможность их погашения (полный дефолт по части или общей сумме займа). Очевидно, что не все кредитные риски, связанные

с частичным дефолтом заемщиков, трансформируются впоследствии в риск прямых финансовых потерь (в связи с реструктуризацией проблемной задолженности, восстановлением платежеспособности должника и т. д.). Поэтому оценка кредитных рисков, получаемая с помощью данного коэффициента, должна быть максимально осторожной, учитывающей все проблемные обязательства пайщиков по займам на дату оценки независимо от сроков их образования.

Уточненный коэффициент кредитного риска уккр. В отличие от предыдущего показателя при его нахождении учитываются сроки возникновения проблемных обязательств, в зависимости от которых исчисляется сумма резерва по сомнительным долгам Р

УК =

кр ПЗ

где рс д — сумма расчетного резерва по сомнительным долгам (займам пайщикам, платежи по которым просрочены на срок более 45 дней). Кредитные кооперативы имеют возможность для создания резерва по сомнительным долгам, поскольку займы, выдаваемые пайщикам, могут отражаться ими в учете как дебиторская задолженность. Получаемая оценка более адекватная и дает менее осторожную характеристику величины средств под риском, поскольку в расчете не учитываются займы с задержкой платежей до 45 дней (на практике такие задержки часто имеют временный, сезонный или иной ситуационный характер).

Степень диверсифицированности кредитных рисков можно оценить, используя коэффициенты риска отдельных транзакций, отражающие уровень концентрации кредитных рисков в разрезе единичных операций по привлечению и размещению средств, т. е. по конкретным заемщикам, вкладчикам и кредиторам.

Коэффициент риска на одного пайщика-заемщика КРз характеризует размер кредитного риска на одного пайщика-заемщика или группу связанных пайщиков

З

КР

з СК

где зз — размер займов одному пайщику или группе связанных пайщиков.

Размер риска устанавливается соотношением величины займа одному пайщику или группе связанных пайщиков и величины собственного капитала кредитного кооператива. Коэффициент является

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ш5б7>ЪЯ те ЪР*?жг(Ъ4

прямым аналогом норматива Н6 для коммерческих банков, который определяет максимальный размер риска на уровне 25 % от собственного капитала банка [5]. С учетом того, что сельские кредитные кооперативы являются институтами микрофинансирования и ориентированы на обслуживание мелких заемщиков, ограничения для них должны быть более жесткими, чем для банков (не более 10 % или даже ниже).

Коэффициент портфельного риска на одного пайщика-заемщика КРп является дополнительным показателем к предыдущему и соотносит размер кредитного риска на одного пайщика-заемщика или группу связанных пайщиков с величиной портфеля займов пайщикам, т. е. дает оценку степени дивер-сифицированности портфеля займов З

КРпз = ПЗ

Нормальным ограничением для данного показателя можно считать значение, не превышающее 5 % от совокупного объема займов, выданных пайщикам. Нормы Федерального закона [3] устанавливают более либеральные ограничения по аналогичным обязательным нормативам для кредитных кооперативов (но они не затрагивают кредитные кооперативы, имеющие статус сельскохозяйственного кредитного потребительского кооператива). В частности, максимальная сумма займа, предоставляемого одному члену, ограничена 10 %, нескольким аффилированным членам — 20 % (для кредитных кооперативов, существующих менее двух лет, — 20 % и 30 % соответственно) общей суммы задолженности по займам.

Коэффициент размера крупных кредитных рисков КРкк характеризует степень диверсифици-рованности портфеля займов пайщикам с позиции соотношения крупных займов и собственного капитала кооператива

I ЗЯтах

КР„ =-

СК

совая природа сельских кредитных кооперативов определяет избыточность для них лимита для коммерческих банков (допустимо ограничение уровня коэффициента двухкратной величиной от собственного капитала кооперативов).

Коэффициент размера крупных кредитных рисков в портфеле кркп является дополнительным показателем к предыдущему, но соотносит совокупную величину крупных кредитных рисков с величиной портфеля займов пайщикам

I зптах

КР,„ =-

ПЗ

где I зптах — совокупная величина крупных кредитных рисков (сумма займов, превышающих 5 % собственного капитала кооператива). Предлагаемый коэффициент можно рассматривать в качестве прямого аналога норматива н7 для банков, который определяет максимальный размер данного риска на уровне восьмикратного превышения совокупной величины крупных кредитов над величиной собственного капитала. Микрофинан-

Нормальным ограничением показателя, по мнению авторов, следует считать значение, не превышающее 10—15 % от совокупного объема долгосрочных и краткосрочных займов, выданных пайщикам.

Коэффициент риска на одного пайщика-вкладчика КРв характеризует размер риска на одного пайщика-вкладчика или группу связанных пайщиков-вкладчиков

КР = СВп., в СК

где СВп — сберегательные взносы, привлеченные от одного пайщика или группы связанных пайщиков.

Размер риска устанавливается соотношением величины сберегательных взносов, привлеченных от одного пайщика или группы связанных пайщиков, и величины собственных средств. По мнению авторов, его закрепление в финансовой политике кооператива в качестве обязательного норматива будет способствовать минимизации риска дефолта по внутренним обязательствам (например, в ситуации, когда пайщик, внесший крупный сберегательный взнос, решит досрочно расторгнуть договор). Показатель является прямым аналогом норматива Н8 для коммерческих банков, который определяет максимальный размер данного риска на уровне 25 % от собственного капитала банка.

Нормирование коэффициента в рамках финансовой политики кооператива должно учитывать приоритетность развития заемно-сберегательной деятельности за счет аккумуляции внутренних ресурсов (сбережений пайщиков), а также незначительный размер собственного капитала на стадии становления. То есть необходим гибкий подход к определению конкретных параметров, ограничивающих риск дефолта по сберегательным взносам.

36

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеб7>ЪЯ -и ЪРЛЖкЫ

Можно дифференцировать границы показателя в зависимости от срока существования кооператива, с учетом которого сумма сберегательных взносов, привлеченных от одного члена, не должна превышать 100 % собственного капитала в первый год существования кооператива; 50 % собственного капитала — во второй год; 20 % собственного капитала — в третий и последующие годы. Рассмотренный подход не будет препятствовать аккумуляции сбережений пайщиков на начальной стадии развития кооператива и стимулирует его менеджмент к наращиванию собственного капитала.

Коэффициент портфельного риска на одного пайщика-вкладчика является дополнительным показателем к предыдущему и соотносит размер риска на одного пайщика-вкладчика или группу связанных пайщиков с величиной привлеченных сберегательных взносов, давая оценку диверсифи-цированности портфеля сберегательных взносов

КР = СВп

Крпв = СВТ'

С учетом рассмотренного подхода нормальные ограничения показателя могут быть следующими: в первый год существования кооператива — не более 25 % от балансовой величины (портфеля) сберегательных взносов, во второй год — не более 20 %, в третий и последующие годы — не более 15 % (при значительных объемах сбережений — не более 10 %).

Близкий обязательный норматив устанавливает Федеральный закон [3], ограничивающий сумму средств, привлеченных от одного или нескольких аффилированных членов, на уровне не более 20 % (для кооперативов, существующих менее двух лет — не более 30 %) общей суммы средств, привлеченных от пайщиков. Под средствами, привлеченными от пайщиков, понимаются денежные средства, полученные от членов на основании договоров займа и иных договоров, т. е. не только сбережения, но и взносы в собственный капитал. Норма не распространяется на кредитные кооперативы, созданные в соответствии с Федеральным законом [4].

Коэффициент риска на одного кредитора КРк характеризует размер риска, ассоциируемый с одним источником внешних заимствований

КР =

ОВ,

СК

где ОВк — кредиты (внешние обязательства), привлеченные от одного кредитора.

Размер риска устанавливается соотношением величины единичного кредита с собственным капиталом. Очевидно, что его закрепление в заемно-сберегательной политике в качестве обязательного норматива будет способствовать минимизации риска дефолта по внешним обязательствам (например, когда в случае форс-мажорной ситуации кооперативу не удастся договориться с кредитором о пролонгации обязательств). Является аналогом норматива Н8 для коммерческих банков, который определяет максимальный размер данного риска на уровне 25 % от собственного капитала банка.

Нормирование риска на одного кредитора в рамках финансовой политики кооператива должно учитывать разделение внешних источников на внутрисистемные (межкооперативные займы разного уровня) и внесистемные (банковские и прочие кредиты). В качестве параметров, ограничивающих риск единичного дефолта кооператива по внешним обязательствам, можно рекомендовать следующие значения: не более 100 % собственного капитала — по кредитам Фонда развития сельской кредитной кооперации и кредитных кооперативов первого и второго уровня; не более 50 % собственного капитала — по банковским и прочим кредитам.

Коэффициент портфельного риска на одного кредитора КРп к является дополнительной характеристикой риска на одного кредитора, но соотносит величину этого риска с общей суммой кредитов и займов, привлеченных из внешних источников, т. е. дает оценку диверсифицированности портфеля внешних обязательств

КР = ОВк

Крпк = ~ОВв-

С учетом ранжирования кредитных обязательств на внутри- и внесистемные нормальными ограничениями доли одного кредитора будут: по обязательствам первой группы — не более 35 % от суммарной величины кредитных обязательств, по обязательствам второй группы — не более 20 % от суммарной величины кредитных обязательств.

коэффициенты процентных рисков. Процентный риск как разновидность рыночных рисков связан с волатильностью процентных ставок (по депозитам, кредитам, отдельным финансовым инструментам и т. д.), способной отрицательно повлиять на доходность финансовых операций. В деятельности сельских кредитных кооперативов процентный риск присутствует как вероятность

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ш5б7>теЯ те ЪР*?жгеЪ4

37

превышения уровня процентных ставок, по которым привлечены источники финансирования, над ставками их размещения. Например, это ситуация, когда кооператив привлекает средства на длительный период (в виде сберегательных взносов или кредита) для размещения в краткосрочные займы.

Коэффициент процентного риска крпр определяется как соотношение средневзвешенных процентных ставок привлечения финансовых ресурсов и их размещения

_ WACC КРпр '

где WA CC — средневзвешенная процентная ставка (стоимость) по привлеченным источникам финансирования;

W — средневзвешенная процентная ставка доходности по средствам, размещенным в займы пайщикам и финансовые вложения. Методика определения средневзвешенной процентной ставки по привлеченным источникам финансирования в целом аналогична вычислительной процедуре определения средневзвешенной стоимости капитала. Средневзвешенная процентная ставка доходности по размещенным средствам определяется аналогично путем умножения частной процентной ставки на долю данного актива в суммарном объеме средств, генерирующих процентный доход (займы, вложения в отдельные финансовые инструменты).

Нормальным ограничением для коэффициента является значение меньше единицы, указывающее на положительную маржинальную доходность, которая хотя и не рассматривается в качестве целевой функции кооператива, но является необходимым условием его существования. При этом минимальный уровень доходности определяется уровнем затрат на содержание его исполнительной дирекции и прочих операционных издержек, а требуемый уровень дополнительно учитывает целевые параметры по наращиванию собственного капитала и формированию материально-технической базы.

коэффициенты фондовых рисков. В деятельности сельских кредитных кооперативов ограниченно присутствуют фондовые риски, обусловленные вероятностью неблагоприятного изменения рыночной стоимости финансовых инструментов под влиянием факторов, связанных с эмитентами ценных бумаг или с колебаниями котировок. Ограниченность фондовых рисков для кооперативов объясняется незначительными объемами инвестирования и

законодательными нормами, допускающими только вложения в банковские депозиты, государственные и муниципальные ценные бумаги. Поэтому рациональным вариантом лимитирования уровня фондового риска для кредитных кооперативов будет установление минимальных требований к диверсификации вложений, способствующих диссипации общего риска портфеля финансовых инструментов.

Коэффициент риска по финансовым инструментам КРфи дает общую характеристику фондовых рисков портфеля ценных бумаг и иных финансовых вложений кооператива, отражая степень общей зависимости доходности, надежности и ликвидности портфеля от единичных рисков вложений в конкретный финансовый инструмент

В,

ф.и

КР _ -

фи_ ДФВ + КФВ

где вфи — объем вложений в единичный финансовый инструмент;

ДФВ — долгосрочные финансовые вложения; КФВ — краткосрочные финансовые вложения.

С учетом незначительных объемов финансовых вложений и рисков используемых инструментов, минимально достаточное ограничение коэффициента можно рассматривать на уровне 20 % (т. е. не более 20 % от величины финансовых вложений может быть размещено на депозитном счете одного банка или в ценных бумагах одного типа и эмитента).

коэффициенты ликвидности. Одним из наиболее значимых рисков кредитного кооператива является риск потери ликвидности, т. е. способности обеспечить своевременное и полное выполнение обязательств, вытекающих из заемно-сберегатель-ных и прочих финансовых операций. В то же время некоторые авторы выделяют две противоположные формы проявления данного риска в деятельности сельских кредитных кооперативов — риск недостаточной и риск излишней ликвидности [1].

Коэффициент долгосрочной ликвидности кд л определяется как отношение требований кооператива по займам с оставшимся сроком до даты погашения свыше 365 дней к собственному капиталу и обязательствам с оставшимся сроком до даты погашения свыше 365 дней (аналог банковского норматива н4, ограничивающего риск потери ликвидности в результате размещения средств в долгосрочные активы на уровне не более 120 % от собственного капитала и долгосрочных обязательств)

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШбТ^сЯ те ЪР/ГКЖЪХА

ДЗ + КЗ

К __^ п пр

дл _ ск+ДСВ+ДОВ '

где кзпр — пролонгированные краткосрочные займы пайщикам, по которым вновь установленные сроки, оставшиеся до погашения, превышают 365 дней;

ДСВ — долгосрочные (на срок более 12 мес.) сберегательные взносы с оставшимся сроком погашения свыше 365 дней; ДОВ — долгосрочные обязательства (на срок более 12 мес.) из внешних источников с оставшимся сроком погашения свыше 365 дней. Коэффициент может использоваться для мониторинга и лимитирования риска потери кооперативом ликвидности в результате размещения средств в долгосрочные активы, прогнозирования платежеспособности кооператива в долгосрочной перспективе. Кроме того, данный коэффициент дает косвенную характеристику риска структуры перманентного капитала, позволяя приблизительно оценить соотношение собственных источников и долгосрочных обязательств в финансировании долгосрочных активов.

Коэффициент текущей ликвидности кт л характеризует способность кооператива к мобилизации необходимого объема средств в ликвидной форме для выполнения текущих требований кредиторов (по краткосрочным кредитам) и пайщиков (по сберегательным взносам). Рассчитывается по наиболее ликвидной части активов (наличным денежным средствам, краткосрочным ценным бумагам) и средствам, поступление которых ожидается при погашении пайщиками краткосрочных займов. Для повышения надежности прогноза в расчет следует включать не все займы пайщикам, а только имеющие дополнительное обеспечение (залоги, гарантии, поручительства) КЗ + КФВ + ДС

ТГ п.о гЛ К тл _-,

КСВ + КОВ

где кзпо — краткосрочные займы пайщикам, имеющие обеспечение;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги;

ДС—операционный остаток временно свободных денежных средств;

КСВ—краткосрочные (привлеченные на срок менее 12 мес.) сберегательные взносы пайщиков; КОВ — краткосрочные внешние обязательства (на срок менее 12 мес.).

Дополнительно дифференцировать расчет коэффициента можно, выделив несколько периодов (до 30, от 30 до 60, от 60 до 90 дней и т. д.), в течение которых поступают средства в погашение займов и наступают сроки исполнения обязательств кооператива перед пайщиками-вкладчиками и кредиторами. Коэффициенты текущей ликвидности кооператива, рассчитанные по такой методике, могут использоваться для лимитирования (ограничения) риска потери ликвидности в течение ближайших к дате расчета 30, 30—60, 60—90 и т. д. календарных дней.

Коэффициент мгновенной ликвидности км л отражает степень покрытия наиболее ликвидными активами внутренних и внешних обязательств (независимо от сроков привлечения) кооператива со сроками платежа, наступающими в течение ближайшей недели (месяца) и по счетам до востребования, по которым пайщиком или кредитором может быть предъявлено требование об их незамедлительном погашении

К_

КФВ + ДС + пзп СВ + СВ + ОВ

д.в ср пл

где пзп — займы пайщикам, по которым в течение ближайшей недели (месяца) планируется погашение (за вычетом проблемных с просроченными платежами или дефолтом); свдв — сберегательные взносы по ставке до востребования;

свср — сберегательные взносы срочного характера, по которым в течение ближайшей недели (месяца) должны производиться платежи; овпл — обязательства перед внешними кредиторами, по которым в течение ближайшей недели (месяца) должны производиться платежи. Предлагаемый коэффициент в определенной мере является производным от банковского норматива н2, регулирующего риск потери ликвидности в течение операционного дня и определяющего минимальное отношение суммы высоколиквидных активов банка к сумме пассивов по счетам до востребования на уровне не ниже 15 %.

С учетом того, что масштабы деятельности сельских кредитных кооперативов несопоставимы с банковскими, для них нецелесообразно лимитирование риска ликвидности в течение одного операционного дня. Для крупных кооперативов рациональным периодом будет календарная неделя, для мелких — месяц, что позволяет отнести к наиболее ликвидным активам требования по займам с оставшимся сроком

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жебрпя -и ЪР*?жг(Ъ4

39

до даты погашения до одной недели (месяца), а в сумму счетов до востребования — обязательства по кредитам и сберегательным взносам с оставшимся сроком погашения до одной недели (месяца).

Общий коэффициент ликвидности активов Ко характеризует долю ликвидных активов в структуре имущества и отражает перспективы кредитного кооператива по выполнению своих обязательств К КЗПр + ДЗо + ДФВ + КФВ + ДС

Ко.л = А '

где ДЗо — долгосрочные займы пайщикам, по которым имеется обеспечение (залоги, гарантии, поручительства);

ДФВ — долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги;

А — совокупные активы (валюта баланса). Коэффициент характеризует рациональность общих направлений кредитной и инвестиционной политики кооператива. В качестве ориентира при построении общего коэффициента ликвидности активов рассматривался банковский норматив н5, определяющий соотношение ликвидных активов (финансовые активы, которые должны быть получены или востребованы в течение ближайших 30 дней или в случае необходимости реализованы банком в указанный срок) и его суммарных активов на уровне не менее 20 %.

Для кооперативов допустима более широкая трактовка ликвидных активов, к которым можно отнести долгосрочные и краткосрочные займы пайщикам с дополнительным обеспечением (т. е. более низким кредитным риском) и долгосрочные финансовые вложения (в силу ограниченности надежными финансовыми инструментами).

Предлагаемые коэффициенты являются трендо-выми и могут использоваться для прогнозирования платежеспособности с разной глубиной перспективы — на период от нескольких операционных дней до нескольких месяцев, а также для оценки и внутреннего лимитирования (ограничения) риска потери ликвидности.

коэффициенты соответствия сроков привлечения и сроков размещения средств. Для достижения финансового равновесия, характеризующегося высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности кооператива, необходим регулярный мониторинг соответствия сроков привлечения источников финансирования и сроков их размещения в займы и прочие активы.

Коэффициент соответствия сроков привлечения и размещения долгосрочных обязательств ксд о определяется как отношение среднего срока размещения средств в долгосрочные займы к среднему сроку привлечения долгосрочных обязательств (при этом средние периоды привлечения внешних и внутренних обязательств взвешиваются по коэффициентам, отражающим их долю в финансировании портфеля долгосрочных займов)

КС =_^_

до ПО + К + ПО + К

д.в д.в в в

где под з—средний срок предоставления (период обращения) долгосрочных займов пайщикам; под в — средний срок привлечения долгосрочных сберегательных взносов; кдв — весовой коэффициент, отражающий долю долгосрочных сберегательных взносов (ДСВ / дзп);

ПОв — средний срок привлечения долгосрочных внешних обязательств; Кв — весовой коэффициент, отражающий долю долгосрочных внешних обязательств (ДОВ /

дЗп).

Значение коэффициента, не превышающее единицы, указывает на сбалансированность долгосрочных займов пайщикам с долгосрочными обязательствами. Значение, превышающее единицу, может указывать на несоответствие долгосрочных активов и обязательств по срокам привлечения и размещения (для этого сопоставляется числитель и знаменатель, но последний взвешивается по коэффициентам, отражающим долю каждого источника в общей сумме долгосрочных обязательств). Если сроки соответствуют, то вероятны диспропорции по суммам, которые могут частично или полностью компенсироваться за счет собственных источников.

Коэффициент соответствия сроков привлечения и размещения краткосрочных обязательств КСк о определяется по аналогии с предыдущим показателем как отношение среднего срока размещения средств в краткосрочные займы пайщикам к среднему сроку привлечения краткосрочных обязательств

кс =_ПО,_,

ко ПО + К + ПО + К

к.в к.в о.в о.в

где пок з — средний срок предоставления краткосрочных займов пайщикам; пок в — средний срок привлечения краткосрочных сберегательных взносов;

40

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгвТЪсЯ те ЪРЛЖгеЫ

ккв — весовой коэффициент, отражающий долю краткосрочных сберегательных взносов (КСВ /кзп);

ПОо в—средний срок привлечения краткосрочных внешних обязательств; ков — весовой коэффициент, отражающий долю краткосрочных внешних обязательств (КОВ / кзп).

Значение коэффициента, не превышающее единицы, указывает на сбалансированность краткосрочных займов пайщикам с краткосрочными обязательствами по срокам и суммам. В случае обнаружения диспропорций необходимо выявить, какие источники (собственный капитал, долгосрочные сберегательные взносы, долгосрочные кредиты) и в какой степени компенсируют дефицит краткосрочных источников финансирования.

В свою очередь средние сроки обращения займов пайщикам, сберегательных взносов и внешних обязательств можно определить как частные показатели оборачиваемости по индивидуальному обороту, характерному для данного вида активов или обязательств.

коэффициенты финансовой устойчивости. Наряду со сбалансированностью сроков привлечения и сроков размещения средств финансовую устойчивость сельского кредитного кооператива определяют структурные характеристики источников финансирования, а именно доля устойчивых пассивов (собственного капитала и долгосрочных обязательств) в их совокупной величине.

Коэффициент долгосрочной финансовой автономии Кф а определяется как отношение собственного капитала, долгосрочных сберегательных взносов пайщиков и долгосрочных внешних обязательств к совокупной величине источников (активов) кооператива

Кф.а _

СК + ДСВ + ДОВ

Коэффициент характеризует долю источников перманентного капитала в валюте баланса, его рост в динамике отражает тенденцию к укреплению финансовой устойчивости. Достаточность уровня данного коэффициента применительно к условиям функционирования конкретного кооператива можно оценить путем сравнения с долей долгосрочных активов (статей первого раздела баланса и долгосрочных займов пайщикам) в структуре имущества. Значение, большее (либо равное) доли долгосрочных активов, можно рассматривать в качестве нижней гра-

ницы коэффициента, указывающей на соблюдение минимальных условий финансовой устойчивости.

Коэффициент долгосрочного привлечения сберегательных взносов кпсс характеризует отношение величины долгосрочных сберегательных взносов пайщиков к сумме источников собственных средств и долгосрочных обязательств кооператива

_-дсВ-.

СК + ДСВ + ДОВ Рост данного коэффициента в динамике может рассматриваться в качестве позитивной тенденции, указывающей на привлекательность и сбалансированность условий заемно-сберегательной политики кооператива, позволяющей аккумулировать внутренние источники финансовых ресурсов для формирования перманентного капитала, что имеет особую значимость для поддержания финансовой устойчивости [2].

Коэффициент долгосрочного привлечения внешних обязательств КПв о характеризует отношение величины долгосрочных кредитов и займов к сумме источников собственных средств и долгосрочных обязательств сельского кредитного кооператива, позволяя оценить долю внешних заимствований в формировании перманентного капитала

КП __ДОВ_.

во СК + ДСВ + ДОВ

Благоприятной тенденцией с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости является снижение в динамике уровня данного показателя, что будет указывать на ослабление зависимости кооператива от внешних источников финансирования.

коэффициенты покрытия рисков и резервирования. Из возможных методов риск-менеджмента, предполагающих снижение степени риска, для сельских кредитных кооперативов актуально использование методов лимитирования возможных финансовых потерь, внутреннего резервирования и страхования.

Коэффициент покрытия кредитного риска на одного пайщика-заемщика кпкр характеризует степень покрытия индивидуальных кредитных рисков, сопряженных с конкретным пайщиком-заемщиком, его паевыми и сберегательными взносами З

КП __—5_

во ОПВ + ДПВ + СВ'

где ОПВ — размер обязательного паевого взноса пайщика;

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж80РЯЯ Ъ ЪР*?жг(Ъ4

ДПВ — размер дополнительных паевых взносов пайщика;

СВ — размер сберегательных взносов пайщика со сроками, превышающими сроки погашения займа.

Коэффициент может применяться для лимитирования максимальной величины кредитного риска по доверительным займам (без обеспечения). В практике сельских кредитных кооперативов Волгоградской области сумма доверительного займа обычно не превышает 2—5-кратной величины средств пайщика в кооперативе. В отдельных кооперативах аналогичная практика распространена на займы с обеспечением, для чего в заемно-сберега-тельной политике фиксируют обязательство пайщика-заемщика на внесение дополнительного паевого взноса в размере 5—10 % от суммы займа.

Коэффициент обязательных резервов кор характеризует соответствие сельского кредитного потребительского кооператива законодательным требованиям по величине обязательных резервов на

покрытие возможных операционных убытков

К = —

ор" скп.ф ' где ОР — величина обязательного резерва;

скп ф—размер собственного капитала кооператива в форме обязательных и дополнительных взносов его членов (паевой фонд). Величина обязательного резерва ограничена 10 % от паевого фонда кооператива, созданного в соответствии с федеральными законами [3, 4], ограничивает величину резервного фонда на уровне не менее 5 % (для кооперативов, существующих менее двух лет, — не менее 2 %) суммы средств, привлеченных от пайщиков (паевых, вступительных, целевых, сберегательных и иных взносов).

Общий коэффициент резервирования ОКр характеризует величину обязательных, страховых и иных резервов по отношению к общей величине собственного капитала Р

ОКр =-,

р СК

где Р — величина обязательных и целевых (добровольных) резервов.

Предлагаемый показатель дает представление о том, в какой степени кооператив использует инструмент внутреннего страхования (децентрализованной формы самостоятельного формирования резервных фондов) для снижения уровня рисков.

Коэффициент страхового покрытия кредитных рисков ксп отражает уровень страховой защиты по кредитным рискам, связанным с заемными операциями

кзс + дзс

к„„ =-

ПЗ

где кзс — краткосрочные займы пайщикам, по

которым заключены договоры страхования;

дзс — долгосрочные займы пайщикам, по которым заключены договоры страхования.

В деятельности сельскохозяйственных кредитных кооперативов распространение получили страхование залогового имущества при выдаче займов крестьянским (фермерским) хозяйствам и страхование жизни и здоровья заемщиков при выдаче займов физическим лицам. В соответствии с Федеральным законом [3] кооперативы вправе страховать риск утраты (гибели), недостачи или повреждения принадлежащего им имущества, а также риск ответственности кооператива за нарушение договоров, на основании которых привлекаются денежные средства пайщиков. В заемно-сберегательной политике кооператива целесообразно закрепление предельной суммы займа, выдаваемого без страхового обеспечения одному члену (фиксация возможна по отношению к портфелю займов или по отношению к собственному капиталу), и доли незастрахованных займов в общей структуре портфеля.

Предложенные вычислительные процедуры определения аналитических индикаторов финансовой политики формируют прикладной инструментарий финансового и риск-менеджмента сельских кредитных кооперативов и могут быть полезны для развития функций контроля ревизионных союзов (сельскохозяйственных) и саморегулируемых организаций прочих кредитных кооперативов.

Список литературы

1. Козенко З. Н., Коробейников Д. А., Коробейнико-ва О. М. Современная сельская кредитная кооперация: тенденции, риски, ориентиры. Волгоград: ВолГУ, 2003.

2 . Коробейникова О. М., Мануйлов А. А. Факторы финансовой устойчивости сельскохозяйственной кредитной кооперации // Финансы и кредит. 2008. № 2.

3. О кредитной кооперации: Федеральный закон от 18.07.2009 № 190-ФЗ.

4. О сельскохозяйственной кооперации: Федеральный закон от 08.12.1995 № 193-ФЗ.

5. Об обязательных нормативах банков: инструкция Центрального банка Российской Федерации от 16.01.2004 № 110-И.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеб7>ЪЯ -и ЪРЛЖкЫ