Аграрный рынок держит цены Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

АГРАРНЫЙ РЫНОК ДЕРЖИТ ЦЕНЫ

Александра БОЖЕЧКОВА, канд. экон. наук

Индекс потребительских цен в декабре 2013 г. составил 0,5% (в декабре 2012 г. — 0,5%), оказавшись ниже аналогичного ноябрьского показателя на 0,1%. В результате инфляция по итогам минувшего года достигла 6,5%. За первые 20 дней января ИПЦ составил 0,4%. По предварительной оценке Банка России, чистый отток капитала из страны в четвертом

Рис. 1. Темп прироста ИПЦ в 2011-2013 гг., в % за год

10

о о

Источник: Росстат.

Рис. 2. Факторы инфляции в 2008-2013 гг., в % к соответствующему месяцу предыдущего года

16

12 8

4

Р С

Продовольственные товары

Источник Росстат.

I Непродовольственные товары

Услуги

квартале 2013 г. достиг 16,6 млрд. долларов, а в целом за год — 64,7 млрд. долларов.

Спрос на цены не давит

В декабре 2013 г. инфляция в России оставалась высокой. Индекс потребительских цен составил в этом месяце 0,5% (в ноябре 2013 г. — 0,6%) и оказался равным аналогичному показателю 2012 г. В результате в годовом выражении инфляция достигла 6,5% по сравнению с 6,6% в 2012 г. и 6,1% — в 2011 г. Базовая инфляция1 в декабре 2013 г. составила 0,4%, оказавшись равной аналогичному показателю предыдущего года. (См. рис. 1.)

Цены на продовольственные товары в декабре выросли относительно ноября 2013 г. на 0,8%. (См. рис. 2.) Замедлился темп прироста цен на сливочное масло (с 2,8% в ноябре до 2,3% в декабре), плодоовощную продукцию (с 3 до 2,8%), алкогольные напитки (с 0,5 до 0,4%). Продолжали дорожать молоко и молочная продукция (в декабре, как и в ноябре, на 1,6%), рыбу и морепродукты (с 0,7% в ноябре до 1,5%). Прекратился рост цен на яйца (в декабре они подешевели на 0,6%, в ноябре темп прироста цен на эту продукцию составил 11,6%). Продолжали снижаться цены на крупу и бобовые (-0,1% по сравнению с -0,3% в ноябре), сахар-песок (-1,4 и -2,7%), подсолнечное масло (-1,1 и -1,2%), макаронные изделия (-0,1 и -0,6%), мясо и птицу (-0,1% в ноябре и в декабре).

Цены и тарифы на платные услуги населению в декабре 2013 г. увеличились на 0,6%, тогда как в ноябре они выросли на 0,2%. Темп прироста тарифов на жилищно-коммунальные услуги в последний месяц года составил 0,1%, оказавшись равным аналогичному показателю ноября. Увеличились темпы прироста цен на услуги пассажирского транспорта (с -0,5%

1 Базовый индекс потребительских цен — показатель, отражающий уровень инфляции на потребительском рынке с исключением сезонного (цены на плодоовощную продукцию) и административного (тарифы на регулируемые виды услуг и др.) факторов, который также рассчитывается Росстатом России.

в ноябре до 3,4% в декабре), услуги зарубежного туризма (с -0,6 до 0,1%).

Замедлились темпы прироста цен на медицинские услуги (с 1,1% в ноябре до 0,6% в декабре), услуги организаций культуры (с 1,7 до 1,5%), бытовые услуги (с 1,0 до 0,5%), страховые услуги (с 0,5 до 0,3%), услуги в сфере образования (с 0,3 до 0%).

Темп прироста цен на непродовольственные товары снизился в декабре по сравнению с предыдущим месяцем на 0,2% и составил 0,2%. В этой товарной группе в большей степени замедлился темп прироста цен на одежду и белье - на 0,4% (+0,7% в ноябре), трикотажные изделия -на 0,5% (+0,9%), обувь -на 0,2% (+0,7%), табак -на 0,8% (+1,2%).

В январе 2014 г. инфляция продолжала расти, в основном из-за повышения цен на плодоовощную и молочную продукцию. Отметим, что некоторый вклад в подобную динамику, с учетом значительной доли импортных товаров в потреблении экономических отечественных агентов, внесло ослабление рубля. По итогам первых 20 дней января ИПЦ составил 0,4% (0,6% за аналогичный период 2013 г.).

Основными сдерживающими инфляцию факторами являются отсутствие выраженного давления на цены со стороны спроса, хороший урожай зерновых и зернобобовых культур в 2013 г. и улучшение конъюнктуры мирового аграрного рынка.

На банковском рынке росла напряженность

В декабре 2013 г. денежная база в широком определении увеличилась на 15%, до 10 504 млрд. рублей. Среди компонент широкой денежной базы, характеризовавшихся ростом, можно выделить: корсчета банков (увеличение на 26,4%, до 1 270 млрд. рублей), депозиты банков (увеличение на 41,6%, до 517,6 млрд. рублей), объем наличных денег в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций увеличился на 10,4%, до 8 308 млрд. рублей. Объем обязательных резервов сократился на 19,9% и достиг 408,8 млрд. рублей.

Рис. 3. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных (международных) резервов РФ в 2008-2013 гг.

8500

600

7500

550

6500

500

5500

450 ч

4500

400

3500 ■

ОО ОО ОО 00 сэт сэт о о о о о о S 3 fc О Fi а

^ о гп гм

(Л о о о 5= о

n S R S о

ГМ

ГМ LT1 г>| ГМ

F3 СО » й ГМ ГМ

350

ГМ ГМ ГМ ГМ ГМ

^ Г; о ^

^ S О

О о О

гп гп

IV ю SJ иЦ IV f^i evi _; /-ч|

т о о о р

ГГ1 ГМ to О

-Денежная база в узком определении, млрд. рублей

-Золотовалютные резервы, млрд. долларов

Источник: ЦБ РФ.

Денежная база в узком определении (наличность плюс обязательные резервы) увеличилась в декабре на 8,5% и составила 8 716,3 млрд. рублей. (См. рис. 3.)

Объем избыточных резервов коммерческих банков2 вырос в декабре на 61,8%, до 1 788 млрд. рублей. Увеличение избыточной ликвидности, оказавшейся на корсчетах и на депозитах банков в ЦБ РФ, носило сезонный характер

Рис. 4. Задолженность коммерческих банков перед Банком России в 2008-2013 гг., млрд. рублей

4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

'-1- - 11

СО 00

о о

m (л

о о

\ \

о о

о

РЕПО

Беззалоговые кредиты

Источник: ЦБ РФ.

I Ломбардные кредиты Другие кредиты

I Кредиты «овернайт»

I

^■mr пшг

Ш T'"

IT ТГ

^Ui i

ШЫь . if

гм гм rvj m m m

2 Под избыточными резервами коммерческих банков в ЦБ РФ понимается сумма корреспондентских счетов коммерческих банков, их депозитов в ЦБ РФ, а также облигаций ЦБ РФ у коммерческих банков.

RUSSIAN ECONOMIC DEVELOPMENT • VOLUME 21 • № 2 • FEBRUARY-MARCH 2014 21

Рис. 5. Валютные интервенции Банка России и курс рубля к корзине валют в марте 2010 - декабре 2013 гг.

10000

5000

-5000

-10000

-15000

-20000

о о ~ и о о о о Валютные интервенции («+» -чистые продажи,«-» -чистые покупки), млн. долларов -Курс рубля к корзине валют (правая шкала)

Источник: ЦБ РФ, расчеты автора.

и было связано с притоком бюджетных средств в банковский сектор в конце года. Однако к концу января величина избыточных резервов начнет уменьшаться в связи с наступлением периода налоговых выплат.

В декабре задолженность банков по сделкам РЕПО увеличилась на 11,6% и составила 2,9 трлн. рублей. По данным на 27 января 2014 г., задолженность банков по сделкам РЕПО уменьшилась до 2,7 трлн. рублей. (См. рис. 4.) При продолжающемся структурном дефиците ликвидности банковского сектора процентная ставка на межбанковском рынке3 в декабре составила 6,4% (6,2% в ноябре 2013 г.) и в среднем была выше на 1% показателя января 2013 г. — 5,4%. С 1 по 23 января 2014 г. ставка в среднем составила 5,95%.

Отметим, что в ноябре-декабре прошедшего года рост процентных ставок был связан с усилением напряженности на рынке межбанковского кредитования вследствие отзыва лицензии у ряда российских банков.

Банк России 13 января 2014 г. предоставил российским банкам 480 млрд. рублей из лимита в 500 млрд. рублей в рамках трехмесячного аукциона РЕПО под залог нерыночных активов. Ставка отсечения составила 5,76% при минимальной ставке в 5,75% годовых. Напомним, что в рамках первого подобного аукциона, проведенного 15 октября 2013 г.,

регулятором было размещено 500 млрд. рублей под 5,76% годовых. Несмотря на весьма выгодные условия кредитования по плавающей ставке, участие в подобном аукционе доступно лишь для крупных банков, у которых заметно выше залоговая база.

На 1 января 2014 г. объем международных резервов ЦБ РФ составил 509,6 млрд. долларов, снизившись с начала 2013 г. на 5,2%. (См. рис. 3.) При этом величина резервов в виде монетарного золота уменьшилась в декабре на 1,5 млрд. долларов вследствие отрицательной переоценки активов. В целом сокращение международных резервов в 2013 г. было вызвано проведением регулятором валютных интервенций, направленных на сглаживание вола-тильности курса рубля в периоды его быстрого ослабления, а также отрицательной переоценкой золота.

Валютные интервенции Банка России в виде продажи иностранной валюты по итогам декабря составили 3 570 млн. долларов и 326 млн. евро и были направлены на сглаживание волатильности обменного курса рубля. (См. рис. 5.) Операции по покупке регулятором иностранной валюты, связанные с пополнением или расходованием Федеральным казначейством средств суверенных фондов в иностранных валютах, в декабре не проводились.

Восьмикратное повышение в последний месяц года границ бивалютного коридора на 5 копеек вывело их в этот период на уровень 33,05—40,05 рубля. За период с 1 по 23 января регулятор неоднократно сдвигал границы валютного коридора на 5 копеек. По состоянию на 23 января границы коридора стоимости бивалютной корзины находились на уровне 33,45—40,45 рубля. За период с 1 по 23 января объем продажи Банком России иностранной валюты составил 2 600 млн. долларов, при этом валютные интервенции, связанные с пополнением или расходованием Федеральным казначейством средств суверенных фондов, регулятором не осуществлялись.

По предварительной оценке Банка России, чистый отток капитала из страны в четвертом квартале 2013 г. достиг 16,6 млрд. долларов. В целом за истекший год он составил 64,7 млрд. долларов, что на 10,1 млрд. долларов

3 Межбанковская ставка—среднемесячная ставка МАО по однодневным межбанковским кредитам в рублях.

больше, чем за 2012 г. За весь 2013 г. чистый вывоз капитала банками достиг 5,2 млрд. долларов, прочими секторами — 59,7 млрд. долларов.

Реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам снизился в декабре на 0,9% (-0,3% в ноябре 2013 г.), а в целом за 2013 г. в годовом выражении он составил +1,2%. (См. рис. 6.)

Курс доллара к рублю в декабре снизился на 1,3%, до 32,7 рубля. Снижение курса евро к рублю составило в этот период 0,3% (до 44,97 рубля). Курс евро к доллару в последний месяц года в среднем составлял 1,37. Стоимость бивалютной корзины в декабре сократилась на 0,7%, до 38,2 рубля. По итогам 25 дней января курс доллара к рублю вырос на 4,9% и достиг 34,26 рубля, курс евро к рублю увеличился на 4,1% и составил 46,9 рубля. В результате стоимость бивалютной корзины возросла на 4,5%, до 39,9 рубля. В среднем курс евро к доллару в январе составил 1,36. Ослабление рубля к доллару было обусловлено преимущественно тенденцией сокращения сальдо счета текущих операций и оттоком капитала из страны. Отметим, что укрепление евро объяснялось выходом экономики еврозоны из рецессии.

Некоторое укрепление рубля к иностранным валютам, наблюдавшееся в декабре, в основном было вызвано ростом напряженности на рынке межбанковского кредитования вследствие отзыва лицензий у ряда российских

Рис. 6. Показатели обменного курса рубля в январе 2005 -декабре 2013 гг.

50

165

-Официальный курс доллара США на конец периода

-Официальный курс евро на конец периода

-Стоимость бивалютной корзины

-Индекс реального эффективного курса рубля (правая шкала)

(за 100 принят уровень января 2002 г.)

Источник: ЦБ РФ, расчеты автора.

банков, высокими процентными ставками на денежном рынке, а также эффектом налоговых выплат.

Совет директоров Банка России 13 января 2014 г. принял решение о снижении объема целевых интервенций с 60 млн. долларов в день до 0. Данная мера ЦБ РФ, направленная на дальнейшее повышение гибкости механизма курсообразования, создает условия для постепенной адаптации экономических агентов к колебаниям валютного курса и освоению инструментов управления валютными рисками. ■

RUSSIAN ECONOMIC DEVELOPMENT • VOLUME 21 • № 2 • FEBRUARY-MARCH 2014 2 3