CC BY
9
годы ожидается умеренный рост как зарубежных инвестиций России, так и ПИИ в Россию (благодаря вступлению России в ВТО и программам приватизации 10 крупных госкомпаний). В долгосрочной перспективе, как признают российские власти, для обеспечения необходимого для экономики притока иностранных инвестиций, следует принять ряд важных шагов по улучшению инвестиционного климата. Однако на практике в официальных программах модернизации отсутствуют конкретные действенные меры, предусматривающие, в частности, противодействие созданию неформальных картелей и, таким образом, стимулирующие конкуренцию; развитие венчурных фондов; развитие экономической и институциональной инфраструктуры; борьбу с коррупцией.
Следует также учитывать, что иностранные инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в реальную экономику при устойчивом функционировании всей финансовой системы, что важно для обеспечения высокого уровня внутренних накоплений. Пока в России этого нет, и перспективы повышения инвестиционной привлекательности и увеличения притока в страну иностранных инвестиций, по мнению иностранных экспертов, довольно сомнительны.
Е.Е. Луцкая
2013.04.019-020. ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ КИТАЯ. (Сводный реферат).
2013.04.019. GRAFF M., BRUNETON A. Les atouts de l'internationalisation du renminbi // Rev. Banque. - P., 2013. - N 757. - Mode of access: http://www.revue-banque.fr/banque-investissement-marches-gestion-actifs/article/les-atouts-internationalisation-renminbi
2013.04.020. LEBOUCHER S. Internationalisation du yuan: Les places occidentales en ordre de bataille // Rev. Banque. - P., 2013. - N 749. -Mode of access: http://www.revue-banque.fr/banque-investissement-marches-gestion-actifs/breve/internationalisation-yuan-les-places-occidentales
Китай недавно стал второй по величине мировой экономической державой, опередив Японию, которая опустилась на третье место, указывают сотрудники европейской консалтинговой компании «Syrtals» (019). Однако китайская национальная валюта (юань) находится только в начале процесса интернационализации. До недавнего времени китайские власти не давали разрешение на кон-
вертирование юаня, и все внешнеторговые расчеты проводились главным образом в американских долларах. С 2008 г. китайское законодательство становится более гибким, что отражает курс руководства страны на позиционирование юаня в качестве будущей мировой валюты. В 2009 г. Центральный банк Китая утвердил правила использования китайского юаня для трансграничных внешнеторговых расчетов. Благодаря этому Гонконг стал офшорным центром юаня.
Принятие Китаем «Соглашения по торговле с расчетами в юанях» (RMB Trade Settlement, RTS) открыло новые перспективы для инвестиций в Китае. С середины 2010 г. в 20 провинциях страны было разрешено производить расчеты по внешнеторговым сделкам с помощью юаня. В августе 2012 г. эта система была распространена на все провинции континентального Китая.
Между тем центральный банк страны - Народный банк Китая - стремится сохранить жесткий контроль над уровнем резервов в иностранной валюте: разрешенные операции по-прежнему подчиняются строгому регулированию при особом внимании в отношении входящих финансовых потоков.
Развитие процесса интернационализации китайской валюты у многих стран вызывает зависть, отмечает сотрудница французского журнала «Banque» С. Лёбуше (020). Основная часть операций в юанях за пределами Китая осуществляется в Гонконге, другие финансовые центры мира пока только пытаются занять хорошие позиции на рынке юаня. Крупнейший британский банк HSBC стал первой организацией за пределами Китая и Гонконга, которая в апреле 2012 г. выпустила облигации в юанях. Примечательно, что около 60% этих ценных бумаг приобрели европейские инвесторы. Интерес к облигациям в юанях («dim sum») проявляют также инвесторы из Сингапура, Нью-Йорка, Дубая и т.д. В сравнении с общим объемом рынка «dim sum» объем эмиссии, произведенной HSBC (320 млн. долл.), очень небольшой, и, по мнению специалистов, он имеет скорее символическое значение, обозначая стремление Сити стать первой (после Гонконга) торговой площадкой для этих ценных бумаг.
После Гонконга ведущие позиции на рынке юаня (по таким операциям, как банковские услуги, обменные валютные операции, эмиссия облигаций, предоставление займов и т.д.) в настоящее
время занимает Лондонский финансовый центр, а на втором месте находится Парижский финансовый центр. Глава Банка Франции заявил о намерении Парижа развивать офшорный рынок юаня. Парижский финансовый центр, опирающийся на мощный и высоко интернационализированный банковский сектор, всегда отличался склонностью к инновациям. Превращаясь в главный офшорный центр юаня в зоне евро, Париж получает существенные преимущества.
За два года (2011-2012) объем внешнеторговых операций, номинированных в юанях, вырос до 8% всего объема китайского внешнеторгового оборота (019). Китайские внешнеторговые партнеры французских предприятий все чаще предлагают проводить расчеты в юанях. И для этого у них есть весомые причины. Прежде всего, в условиях валютной либерализации курс юаня по отношению к доллару США колеблется. Номинируя свои внешнеторговые контракты в юанях, китайские предприятия устраняют риск изменения обменного курса. Местные органы власти поддерживают международные расчеты в юанях различными способами, в частности, с помощью налоговых льгот, упрощения административных процедур и процедур расчета по экспорту. Кроме того, платежный цикл при операциях в юанях значительно укорачивается.
Предлагая своим партнерам вести внешнеторговые операции в юанях, китайские предприятия получают дополнительные коммерческие выгоды, что может иметь для них решающее значение. В целом интернационализация юаня позволяет китайским предприятиям укрепить позиции на внешнем и внутреннем рынках и значительно расширить поле для маневра. Однако не стоит забывать о рисках, которые усиливаются при расширении международных связей. Так, международная торговля сопряжена с такими рисками, как риск изменения обменного курса, риск несоблюдения условий контракта и его аннулирования, транспортный риск и политический риск. Последний касается регламентирования и прозрачности.
В Китае такой классический финансовый инструмент торговли, как товарные аккредитивы, используется особенно широко. Товарные аккредитивы, будучи очень надежным, понятным и относительно конкурентоспособным инструментом, обеспечивают хорошее покрытие рисков. Однако при больших объемах внешнеторговых сделок нужны другие финансовые решения, в частности, операции
по секьюритизации платежей. Для крупных предприятий и их финансовых партнеров в настоящее время появились новые возможности финансирования операций в Китае, такие как «финансирование всей цепочки поставок» (supply chain finance), электронные счета-фактуры (e-invoices).
На территории континентального Китая, счет в юанях может быть открыт для нерезидентов, но для этого надо получить специальное разрешение Государственного валютного управления КНР (SAFE). Этот счет должен быть предназначен исключительно для внешнеторговых операций. В Гонконге действуют более гибкие правила: если счет открыт, то средства, размещенные на нем, можно использовать для инвестиций и банковских переводов за пределы континента.
Крупные международные банки предоставляют своим клиентам - экспортерам и импортерам - возможность открыть счет в юанях для финансирования операций с китайскими партнерами. Они обычно предлагают разнообразные услуги и продукты, связанные с обменом валют, платежами, депозитами, ссудами, финансированием торговли.
Китайские банки, базирующиеся во Франции, и французские банки в настоящее время также предлагают европейским предприятиям свои услуги и продукты, которые позволяют упростить их расчеты по внешнеторговым контрактам в юанях. Так, они предоставляют кредиты в юанях на срок 5-7 лет, средства которых могут использоваться на инвестиции в Китае или на оплату импорта. Благодаря таким кредитам европейские предприятия меньше используют доллары и могут с большей гибкостью расходовать свои средства.
Г.В. Семеко
2013.04.021. К ВОПРОСУ ОБ УСИЛЕНИИ КОНТРОЛЯ НАД ПАРАЛЛЕЛЬНЫМ БАНКОВСКИМ СЕКТОРОМ В ЕС. Renforcer la surveillance du système bancaire parallèle // Bulletin mensuel de la Banque centrale européenne. - Francfort-sur-le-Main, 2013. -N 2. - P. 91-101.
Эксперты Европейского центрального банка (ЕЦБ) пишут, что одним из итогов глобального финансового кризиса стало осознание финансовыми властями растущих рисков, связанных с разви-
