CC BY
21
золота и двух других классов активов (акций и валют) по трем функциям - как актива спасения, как инструмента хеджирования и как инструмента диверсификации активов - показал, что в среднем за период 2001-2011 гг. золото выступало как инструмент хеджирования по отношению к доллару и биржевым индексам (европейским и северо-американским) в промышленно развитых странах (ПРС) и как инструмент диверсификации по отношению к биржевым индексам в СФРЭ.
Автор исходит из предположения о том, что «поведение» цены на золото определяется характером финансового стресса. В годы высокой напряженности на финансовых рынках золото выступает как актив спасения по отношению к биржевым индексам в ПРС в гораздо большей степени, чем в СФРЭ. В периоды экстремального стресса золото перестает выполнять функцию актива спасения: наблюдается позитивная корреляция между доходностью биржевых индексов и вложений в золото.
Корреляция между доходностью вложений в золото и курсом доллара (это относится также к вложениям в другие валюты - евро, швейцарский франк) наиболее выражена, когда стресс имеет умеренный характер: золото служит активом спасения, доходность которого негативно коррелирует с доходностью биржевых индексов. Напротив, в период экстремального стресса доходность финансовых биржевых индексов и золота обычно имеют положительную корреляцию, так как инвесторы вынуждены закрывать свои позиции по золоту для компенсации потерь по другим классам активов. Золото перестает быть активом спасения.
Недавняя динамика стоимости золота ставит под сомнение его статус актива спасения: после пика в 1900 долл. за тройскую унцию в сентябре 2011 г. цена на золото стала постепенно снижаться. Такая смена тренда может объясняться экстремальной напряженностью на финансовых рынках и подорожанием доллара.
Г.В. Семеко
2013.01.012. ЛАЖУ Кр. ФАРМАЦЕВТИЧЕСКАЯ
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В МИРЕ.
LAJOUX Kr. L'économie du médicament dans le monde // Problèmes écon. - P., 2012. - N 3039. - P. 59-63.
Хотя лекарства остаются основным средством решения проблем здоровья и лечения болезней, требования к разработке новых
лекарств и к их характеристикам ужесточаются (в перспективе предполагается создание лекарств для лечения любой патологии и конкретного пациента). В то же время неудовлетворенные или недостаточно удовлетворенные потребности медицины весьма значительны, особенно в отношении лечения болезни Альцгеймера, аутоиммунных и инфекционных заболеваний. Потребность в новых лекарствах стимулирует разработку инновационных технологий, которые фармацевтические предприятия стремятся трансформировать в конкретные результаты для пациентов. Но для этого им необходимо пересмотреть методы исследований и повысить качество взаимодействия представителей различных научных дисциплин, занятых в фармацевтической промышленности. В настоящее время инновации касаются не только исследований и поиска «массовых» лекарств, называемых блокбастерами, но и создания лекарств направленного и специфического действия.
Все промышленно развитые страны (ПРС) сталкиваются с увеличением государственного долга, связанного с дефицитом государственных бюджетов или систем социальной защиты, в которых основную часть составляют расходы на здравоохранение. Кризис 2008 г. усилил эти негативные явления. Он вскрыл хрупкость экономики ПРС и выявил величину дефицита расходов на социальные нужды, особенно в европейских странах. Их конкурентоспособность снизилась (за исключением Германии), что в немалой степени объясняется высокой стоимостью рабочей силы и высоким уровнем социальной защиты.
В то же время по мере достижения развивающимися странами (РС) уровня экономического развития, который позволяет им удовлетворять основные потребности населения в питании, жилье и образовании, их граждане стремятся к получению качественного медицинского обслуживания и, возможно, через несколько лет -пенсионного обеспечения. По этой причине многие РС ориентируются на создание независимой системы медицинского обслуживания населения и производство медикаментов на национальной территории на основе новых технологий.
В таких условиях фармацевтические предприятия перемещаются из ПРС в РС, а структура отрасли меняется. В 2006 г. в ПРС было сосредоточено 85% мирового фармацевтического рынка, а в 2012 г. - только 70%. Среднегодовой прирост рынка за 2006-
2012 гг. оценивается в Северной Америке в 3%, в Японии - в 4 и в Европе - в 2%. По оценкам, он будет составлять 16% в странах БРИК и 14% в остальных странах. Тем не менее к 2015 г. США останутся первым рынком сбыта фармацевтической продукции (30% мирового рынка), Япония займет второе место (11), Китай выйдет на третью позицию (9%), опередив Германию и Францию. Великобритания переместится на десятое место, уступив Бразилии, Индии и России (с. 62).
Объем рынка РС, потребляющих в основном медикаменты-дженерики, позволяющие лечить 80% обычных патологий, значительно возрастет, темпы его роста в четыре раза превысят темпы роста глобального рынка. Вырастет рынок потребления лекарств, предназначенных для лечения онкологических заболеваний и диабета. РС также рассчитывают на увеличение рынка медикаментов, полученных с помощью биотехнологий.
В то же время, несмотря на перемещение фармацевтических предприятий в РС в связи с возросшей конкуренцией и необходимостью приближения производства к потребителю, научно-исследовательские центры остаются в ПРС, способных обеспечить их необходимой инфраструктурой и получить выгоду от синергии, возникающей в результате высокого качества научного образования и высокого уровня развития медицины. Тем не менее в условиях бурного развития науки ПРС привлекают к исследованиям и РС, которые в меньшей степени обременены громоздкими структурами, проблемами окружающей среды или этическими проблемами. Предприятия должны также расширять круг специальностей и специалистов, занятых в производстве лекарств, привлекая к работе специалистов в области биотехнологий, биомаркировки, медицинской информатики, нанотехнологий.
Таким образом, в современных условиях ПРС должны отойти от прежней практики экспорта готовой продукции для завоевания рынков РС и приспособиться к их потребностям (привычкам и различным патологиям). РС, в свою очередь, стремятся участвовать в разработке предназначенных для них медикаментов. Наглядным примером расширения этого процесса служит Индия, которая от развития производства медикаментов-дженериков перешла к участию в научно-исследовательских разработках.
Значительное влияние на мировой рынок лекарств оказывает ужесточение конкуренции между государствами и географическими зонами. Поэтому фармацевтическим предприятиям ПРС необходимо провести реструктуризацию для лучшего освоения рынков РС и пересмотреть свою инвестиционную политику. Важность этих мер для экономики, занятости и научных исследований осознают и государства. Например, во Франции в 2005 г. был создан Стратегический совет для отраслей, связанных со здравоохранением (Conseil stratégique pour les industries de santé, CSIS), который разрабатывает меры для улучшения ситуации, в частности для восстановления доверия иностранных и национальных инвесторов, ясности и предсказуемости политики в области фармацевтического производства во Франции.
Поддержание фармацевтической промышленности на уровне современных требований является для экономики фактором увеличения занятости и инвестиций, а также «экономии на стоимости здоровья», а для пациентов - залогом быстрого доступа к инновациям.
С.Н. Куликова
2013.01.013. РЫНКИ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ПРОДУКЦИИ: ПРОГНОЗ ОЭСР И ФАО НА 2012-2021 гг. Perspectives agricoles de l'OCDE et de la FAO 2012-2021. - 2012. -4 с. - Режим доступа: http://www.oecd.org/fr/sites/perspectivesagrico lesdelocdeetdelafao/Resume%20Perspectives%20agricoles%20OCDE% 20FA0%202012.pdf
В докладе, подготовленном ОЭСР и ФАО в сотрудничестве со специалистами из разных стран - как членов ОЭСР, так и не входящих в эту организацию, - представлены прогнозы развития рынков ряда сельскохозяйственных продуктов (биотоплива, зерновых, масличных, мяса, молочных продуктов и т.д.) на 2012-2021 гг.
Цены на базовые сельскохозяйственные продукты, отмечается в докладе, характеризуются высокой волатильностью. Хотя выравнивание рынков подталкивает эти цены к снижению, из-за роста спроса и стоимости используемых ресурсов они не упадут до прежнего уровня. При этом, поскольку рост цен на продовольствие замедлился по сравнению с наивысшим уровнем 2008 г., его вклад в общий рост цен снижается. Тем не менее рост цен на продоволь-
