CC BY
36
В 2008 г. в экономику России пришло меньше, а ушло больше иностранных инвестиций, чем в 2007 г. Однако в целом, даже с учетом переоценки активов и обязательств, накопленного в российской экономике страны иностранного капитала стало больше. Происшедшее движение иностранного капитала исследуется в данной статье. Представленные в ней материалы могут заинтересовать аналитиков, научных сотрудников и преподавателей вузов.
2008: иностранные инвестиции в экономике России
С. В. КАЗАНЦЕВ,
доктор экономических наук,
УРАН Институт экономики и организации промышленного
производства СО РАН,
Новосибирск
Кто-то приходит, кто-то уходит
Отток иностранного капитала типичен для страны, экономика которой находится в кризисе. Будучи по природе своей самовозрастающей стоимостью, капитал стремится туда, где лучше перспективы его увеличения или, по крайней мере, сохранения. Поэтому он бежит из охваченной кризисом экономики в более надежное место, возвращается даже в находящиеся в условиях кризиса страны, которые ранее его экспортировали, поскольку те испытывают острую нехватку капитала1.
Думается, что именно мировой экономический кризис был главной причиной замедления притока и ускорения оттока иностранного капитала из экономики России. По информации
1 Этим, а также верой инвесторов в надежность американской экономики объясняется, в частности, приток капитала в США - родину начавшегося в 2007 г. мирового сначала финансового, а потом и экономического кризиса.
Росстата, в 2008 г. в неё поступило 103769 млн дол. иностранных инвестиций2. Это на 14,2% меньше, чем в 2007 г. (табл. 1).
Таблица 1
Поступление и видовая структура иностранных инвестиций в Россию в 2007-2008 г.
Иностранные инвестиции Млн дол. Структура, %
2007 2008
Всего 103769 100,0 100,0
Прямые 27027 23,0 26,0
взносы в капитал 15883 12,2 15,3
лизинг 168 0,1 0,2
кредиты,полученные
от зарубежных совладельцев 9781 9,7 9,4
организаций
прочие прямые инвестиции 1195 1,0 1,2
Портфельные 1415 3,5 1,4
акции и паи 1126 3,4 1,1
Прочие инвестиции 75327 73,5 72,6
торговые кредиты 16168 11,6 15,6
прочие кредиты 57895 61,0 55,8
прочее 1264 0,9 1,2
В то же время страну покинули 67954 млн дол. ранее полученных ею иностранных вложений - на 16,3 %больше, чем в 2007 г.
Как это и бывает в периоды кризисов, капитал перемещался неравномерно, и его величина возрастала (до определенного значения) по мере углубления кризиса (рис. 1).
Естественно также, что во время кризиса быстрее и больше всего падают объемы инвестиций в ценные бумаги, затем
2 Приводимые в статье цифры получены на основе информации Росстата (http://www.gks.ru); она же использована в качестве первичных данных для составления таблиц и построения графиков.
Росстат строит свою статистику по данным организаций, предоставляющих статистическую отчетность (без органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих банков), включая рублевые поступления, пересчитанные в доллары США.
%
□ Поступило ■ Выбыло
I кв. II кв. III кв. IV кв. За год
Рис. 1. Темпы роста поступивших в 2008 г. в экономику РФ и выбывших из неё объемов иностранного капитала, % к соответствующему периоду 2007 г.
свертывается кредитование и сокращаются производственные инвестиции. Это классическое соотношение темпов падения иностранных инвестиций наблюдается и в экономике России (рис. 2).
%
Прямые инвестиции - всего
Прямые инвестиции в виде кредитов от зарубежных совладельцев организаций Прочие инвестиции в виде прочих кредитов
Портфельные инвестиции - всего Портфельные инвестиции в акции и паи
-80 -70
-50
-30 -10 0
Рис. 2. Уменьшение объемов некоторых видов иностранных инвестиций в экономику РФ в 2008 г., %
Структура инвестиций
Такая динамика притока и оттока иностранных инвестиций в российскую экономику в 2008 г. несколько изменила их структуру: повысила долю прямых инвестиций, снизила удельный вес портфельных и прочих иностранных инвестиций (см. табл. 1). При этом, как и ранее, основную массу
приходящих к нам иностранных инвестиций составляют те, что предоставляются на кредитной основе: кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, торговые и прочие3.
Кредитная составляющая притока иностранных инвестиций по природе своей неустойчива. Она весьма чувствительна к кратко- и среднесрочной доходности размещения средств и к переменам в инвестиционном климате страны. Надёжной же основой инвестиционного сотрудничества государств служат прямые инвестиции. Поэтому не случайно многие международные организации работают со статистикой прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и не включают в неё прочие инвестиции.
Доля же прямых иностранных инвестиций, без учета кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций, в общем объеме поступающих в российскую экономику не превышает 17%.
Наибольший вклад в поступление в Россию прямых иностранных инвестиций традиционно вносят Кипр, Нидерланды, Германия и Виргинские острова. В этом отношении 2008 г. не стал исключением (табл. 2).
В целом сложившаяся видовая структура иностранных инвестиций в России указывает, на мой взгляд, на то, что развитые и высокоразвитые страны рассматривают Российскую Федерацию в основном как рынок сбыта своих товаров, а не площадку для организации собственных производств. Поэтому-то в их инвестициях и преобладают кредитные ресурсы - прочие инвестиции. Высокие доли ПИИ в накопленных инвестициях с Кипра и Виргинских островов, думается, косвенно подтверждают гипотезу о легализации в России незаконно вывезенных (присвоенных) из неё финансовых средств.
Согласно данным Росстата, для стратегических иностранных инвесторов в 2008 г. наиболее привлекательны были три вида экономической деятельности: обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля, операции с недвижимым имуществом и предоставление услуг (табл. 3).
3 Напомним, что статистика Росстата дается без органов денежно-кредитного регулирования и коммерческих банков.
Видовая структура накопленных на конец 2008 г. в экономике России иностранных инвестиций, %
Страна Прямые Портфельные Прочие
Все страны 100,0 100,0 100,0
Кипр 33,3 30,7 10,6
Нидерланды 29,4 0,8 7,6
Германия 5,9 0,5 7,4
Виргинские острова 4,5 3,6 1,9
Соединенное Королевство 3,8 41,6 17,4
США 2,6 11,8 3,6
Франция 1,6 Менее 0,01 5,6
Люксембург 1,0 4,9 24,1
Ирландия 0,4 Менее 0,01 7,4
Япония 0,5 Менее 0,01 2,5
Прочие 17,0 6,1 12,6
В структуре прочих иностранных инвестиций, основную массу которых составляют кредиты, удельный вес обрабатывающих производств и торговли еще выше (рис. 3). Последнее означает, что именно эти виды экономической деятельности у нас наиболее страдают в период финансового кризиса, когда иностранные кредиторы сокращают объемы предоставляемых займов. Так, в 2008 г. в оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования нашей страны поступило 23,9 млрд дол. иностранных инвестиций, а выбыло - 26,3 млрд дол.
В 2008 г., видимо, в связи с экономическим кризисом, добывающие производства стали меньше притягивать иностранных инвесторов, хотя в структуре прямых иностранных инвестиций они занимают почетное третье место (рис. 4).
Малоинтересными для стратегических иностранных инвесторов остаются деятельность по развитию человеческого капитала - образование и здравоохранение, а также рыболовство и рыбоводство.
Структура поступивших в 2008 г. иностранных инвестиций по видам экономической деятельности, %
Вид экономической деятельности Поступило Погашено Накоплено на конец 2008 г.
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 0,8 0,7 0,7
Рыболовство и рыбоводство * 0,1 0,1
Добыча полезных ископаемых 11,9 7,4 19,0
Обрабатывающие производства 32,7 29,1 30,0
Производство и распределение электроэнергии,газа и воды 3,3 0,5 1,7
Строительство 3,3 1,4 2,8
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 23,0 38,7 21,0
Гостиницы и рестораны 0,2 0,2 0,2
Транспорт и связь 4,7 5,0 7,1
Финансовая деятельность 4,8 5,0 7,1
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 14,8 12,2 11,9
Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение * 0,1 *
Образование 0,0 * *
Здравоохранение и предоставление социальных услуг * * 0,1
Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 0,4 0,2 0,6
Примечание: * - менее 0,05%.
%
Прочие
Строительство
Финансовая деятельность Транспорт и связь
Добыча полезных ископаемых Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств и др. Обрабатывающие производства
]1,3
□ 3,2
□ 4,3
1 4,7
9,7 □ 13,5
36,9
' 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 Рис. 3. Структура поступлений прочих иностранных инвестиций в 2008 г. в экономику РФ по видам экономической деятельности, %
4
%
Прочие
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство Строительство Транспорт и связь Финансовая деятельность Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств и др. Добыча полезных ископаемых Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг Обрабатывающие производства
9,8
_ □ 1,9 1 1 1
1 3,5 1 1 1
14,7 1 1
1 6,3 1 1 1
] 14,8
18,4 18,7
121
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0
Рис. 4. Структура поступлений прямых иностранных инвестиций в 2008 г. в экономику РФ по видам экономической деятельности, %
9
В целом сложившаяся структура приоритетов в выборе сфер приложения прямых иностранных инвестиций в экономику России показывает, что забота о человеке - дело национальное4. Заграница нам здесь не поможет.
Страны-инве сторы
В число основных стран-инвесторов в экономику России традиционно входят высокоразвитые, развитые страны и государства с льготными для инвесторов условиями налогообложения. Основной объём привнесённого в 2008 г. в Россию из-за рубежа капитала поступил из Кипра (19,1% всех иностранных инвестиций), Соединенного Королевства (14,4%), Нидерландов (по 14,0%) и Германии (10,3). За ними с большим отрывом идёт Люксембург (6,6%). Вместе на эти пять стран приходится около 65% всех вложенных в 2008 г. в нашу страну иностранных инвестиций.
Эти же страны образуют группу лидеров по объёму накопленных вложений в Российскую Федерацию (табл. 4).
Основную массу полученных Россией инвестиций из Нидерландов, Кипра и Виргинских островов составляли прямые инвестиции, а из остальных основных стран-инвесторов российской экономики - прочие (табл. 5).
Отдельные виды деятельности в России получают инвестиции преимущественно из одной-двух зарубежных стран. Так, прямые иностранные инвестиции в производство и распределение электроэнергии, газа и воды в 2008 г. были сделаны главным образом Нидерландами, в оптовую и розничную торговлю - Германией, строительство - Кипром и Финляндией,
4 Показательно, что, осознавая важность науки и человеческого фактора в современном и тем более будущем мире, в борьбе с кризисом 44-й президент США предлагает сосредоточить внимание правительства на таких областях, как чистая эффективная американская энергетика; преобразование экономики с помощью науки и технологий; модернизация дорог, мостов, магистралей и водных путей сообщения; образование для XXI века; сокращение налогов для создания рабочих мест и обеспечения оплачиваемой работы; снижение стоимости услуг здравоохранения; помощь работникам, пострадавшим от кризиса; сохранение рабочих мест в государственном секторе и защита жизненно важных сфер деятельности. (Обама Б. Возрождение Америки и реинвестирование. 15 января 2009 г. //Новая газета. 2009. 27 февр. (http://www.novayagazeta.ru/data/2009/020/12.html).
Географическая структура поступивших и накопленных на конец 2008 г. в экономике РФ иностранных инвестиций из основных стран-инвесторов, %
Страна Поступило Накоплено Страна Поступило Накоплено
Все страны 100,0 100,0 Ирландия 2,8 3,7
Кипр 19,1 21,5 Франция 5,9 3,6
Нидерланды 14,0 17,5 США 2,7 3,3
Люксембург 6,8 13,0 Виргинские острова 3,4 3,1
Соединенное Королевство 14,0 11,6 Япония 0,8 1,5
Германия 10,3 6,6
Таблица 5
Видовая структура накопленных на конец 2008 г. в экономике России иностранных инвестиций, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие
Все страны 100,0 46,3 2,1 51,6
Нидерланды 100,0 77,5 0,1 22,4
Кипр 100,0 71,6 3,0 25,4
Виргинские острова 100,0 66,2 2,4 31,4
Германия 100,0 41,8 0,2 58,0
США 100,0 36,4 7,6 56,0
Франция 100,0 20,2 Менее 0,01 79,8
Япония 100,0 16,0 Менее 0,01 84,0
Соединенное Королевство 100,0 15,1 7,6 72,3
Люксембург 100,0 3,5 0,8 65,7
Ирландия 100,0 5,0 0,0 95,0
обработку древесины и производство изделий из дерева -Финляндией и Польшей (табл. 6). 81,1% всех прочих иностранных инвестиций в производство и распределение электроэнергии, газа и воды поступили в 2008 г. из Соединенного Королевства, 72,1% всех прочих инвестиций - из-за рубежа, полученных на осуществление деятельности по предоставлению прочих коммунальных, социальных и персональных услуг - из США.
Таблица 6
Основные страны-источники иностранных инвестиций в некоторые виды экономической деятельности в РФ в 2008 г., %
Вид экономической деятельности Страна-инвестор Доля в ПИИ в данный вид деятельности
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство Австрия 34,2
Кипр 29,5
Добыча полезных ископаемых Нидерланды 50,9
Производство пищевых продуктов, включая напитки Кипр 31,4
Германия 24,4
Обработка древесины Финляндия 31,3
Польша 15,7
Химическое производство Швеция 32,1
Нидерланды 29,0
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды Нидерланды 91,9
Строительство Кипр 46,7
Франция 34,9
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования Германия 58,9
Финансовая деятельность Кипр 31,1
Операции с недвижимым имуществом и предоставление услуг Кипр 61,4
Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг США 37,7
Кипр 31,1
При этом иностранные инвесторы, как говорится, не складывают все яйца в одну корзину - их вложения в российскую экономику сильно диверсифицированы. Например, в 2008 г. Нидерланды направили в производство и распределение электроэнергии, газа и воды в России 6% своих прямых инвестиций в экономику, в добычу полезных ископаемых - 7,1%; США выделили на предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 2,5% своих ПИИ в РФ.
Российские инвестиции за рубежом
При получении в 2008 г. 103,8 млрд дол. иностранных инвестиций, их погашении (выбытии) в размере 68 млрд дол. Россия инвестировала в экономики других стран мира 114,3 млрд дол. Объем погашенных инвестиций, ранее вывезенных из страны, равнялся 103,2 млрд дол.
Приведённые в табл. 7 цифры дают основание полагать, что инвестиции из России шли в государства со льготными режимами налогообложения и в развитые страны. В 2008 г. эта традиция несколько изменилась: основной объём ушедших из страны за рубеж инвестиций был направлен в Швейцарию - 45994 млн дол. (Можно предположить, что в преддверии и в начале финансового кризиса в России средства вывозились из страны в швейцарские банки.)
Любопытно, что в 2008 г. США получили почти вдвое больше инвестиций из России (5262 млн дол.), чем сами вложили в нашу страну (2773 млн дол.)5. Не зная структуру вывезенных из РФ в Соединенные Штаты инвестиций, можно лишь предполагать, почему так произошло. Во-первых, российские инвесторы могли скупать резко подешевевшие активы американских предприятий. Во-вторых, они, возможно, поддерживали те предприятия в США, активами которых полностью или частично уже владели. В пользу этого предположения говорит, в частности, то, что в общем объеме накопленных на конец 2008 г. в Соединенных Штатах инвестиций из России 85,6% приходилось на прямые инвестиции. В-третьих, собственники и распорядители капиталов в России могли просто выводить свои активы в Соединенные Штаты, полагая, что там они лучше
Географическая структура накопленных за рубежом на конец 2008 г. инвестиций из РФ, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие Направлено в 2008 г.
Всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Из них основные страны-получатели:
Армения 1,3 2,1 0,0 * 04
Беларусь 2,8 4,1 0,0 1,0 5,2
Виргинские острова 11,9 4,5 41,2 20,1 1,8
Германия 5,3 1,6 0,0 12,3 1,3
Кипр 29,2 31,1 4,1 29,6 13,6
Нидерланды 20,9 30,5 1,4 7,4 73,3
Соединенное Королевство 1,6 2,3 0,7 0,7 4,5
США 10,2 14,5 0,0 4,2 4,6
Украина 2,0 0,4 16,4 2,7 2,1
Швейцария 5,2 3,7 * 8,4 40,2
Примечание. * - менее 0,05%.
переждут кризис. В-четвертых, из России в США могли перетекать активы, принадлежащие нерезидентам. Наконец, все эти причины могли действовать одновременно.
Обращает на себя внимание тот факт, что в структуре накопленных за рубежом на конец 2008 г. инвестиций из РФ преобладают прямые (табл. 8). В группе наиболее крупных стран-получателей инвестиций из РФ исключение составляют лишь Германия и Швейцария. Думается, что в экономически высокоразвитые страны инвестиции из России идут, как говорится, всерьёз и надолго, в государства с льготными режимами налогообложения - в поисках «лучшей жизни» и легкой прибыли.
Итак, при сокращении объема поступивших в страну в 2008 г. иностранных инвестиций на 14,2% и росте суммы погашенных (вывезенных) ранее поступивших из-за рубежа
5 При этом накопленные на конец 2008 г. в РФ инвестиции из США превысили 8,7 млрд дол., накопленные в США инвестиции из России были в 1,6 раза меньше.
Доля разных видов инвестиций в общем объеме накопленных за рубежом на конец 2008 г. инвестиций из РФ, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие
Всего 100,0 59,7 5,3 35,0
Из них основные страны-получатели
Армения 100,0 99,9 0,0 0,1
Беларусь 100,0 87,9 * 12,1
Виргинские острова 100,0 22,7 18,2 59,3
Германия 100,0 18,2 0,0 81,8
Кипр 100,0 63,7 0,8 35,5
Нидерланды 100,0 87,2 0,4 12,4
Соединенное Королевство 100,0 83,6 2,3 14,1
США 100,0 85,6 0,0 14,4
Украина 100,0 11,2 42,7 46,6
Швейцария 100,0 42,8 0,0 57,2
Примечание. * - менее 0,05%.
инвестиций на 16,3% Россия увеличила экспорт своего капитала за рубеж на 53,1%. Следовательно, созданная в стране стоимость продолжала утекать за границу. Возможно, свою лепту в этот процесс внесли общая институционально-организационная, социально-политическая и экономическая ситуация, большее доверие российских собственников и распорядителей капиталов иностранным экономикам и правительствам, но основными экономическими причинами, на мой взгляд, как и прежде, были более низкое органическое строение отечественного капитала, технологическое отставание от высокоразвитых стран мира большинства секторов экономики и регионов нашей страны и сырьевая направленность хозяйства.
