Выпуски акций корпораций стран БРИКС на международном финансовом рынке Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ВЫПУСКИ АКЦИЙ КОРПОРАЦИЙ СТРАН БРИКС НА МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

© Жариков М.В.*

Московский технологический институт, г. Москва

По некоторым прогнозам на протяжении следующих 10 лет компании из нескольких наиболее продвинутых стран с формирующимися финансовыми рынками (СФФР), которые находятся в процессе углубления и развития своих национальных рынков капиталов, станут более активно выходить на последние, несмотря на то что они, с высокой долей вероятности, продолжат придерживаться своей установке на аккумуляцию финансовых ресурсов на крупнейших международных биржах.

Ключевые слова: международные корпорации стран БРИКС, международный финансовый рынок, выпуски ценных бумаг.

Индия выделяется среди других СФФР как быстроразвивающаяся страна с очень большим и молодым населением и обладает значительным потенциалом формирования собственной местной базы инвесторов. В 2007 г., но данным Всемирной федерации бирж, Индийская национальная биржа в Мумбаи стояла на втором месте в мире среди по темпам роста, несмотря на то что она была учреждена в 1993 г. Однако вследствие реверсивного движения портфельных инвестиций, особенно отмеченного с 2010 г., Индии и другим СФФР необходимо более активно продвигать политику дальнейшего развития национальных рынков капиталов.

На перспективу следует отметить, что через 5-10 лет рынки капиталов СФФР, особенно стран Азии, таких, как Южная Корея и Сингапур, и с учетом дальнейших реформ - Индия и Китай, могут стать крупнейшими региональными финансовыми центрами для компаний, ставящих своей целью аккумуляцию финансовых ресурсов. Также вполне возможно, что в указанных странах появятся отдельные, специализированные биржи для определенных отраслей национальной экономики. Так, в 2010 г. биржи Индии и Сингапура подписали меморандум-соглашение, в соответствии с которым они договорились о разработке новых направлений для их укрепления сотрудничества в различных сферах, включая поиск методов и способов ускорения трансграничного движения капитала между двумя странами. Постепенное торговых отношений и трансграничных потоков ПИИ между странами Азии приведет к дальнейшему углублению региональных связей их рынков ценных бумаг. Целый ряд новых и расширенных старых соглашений о зоне свободной торговли между некоторыми странами Азии, включая Китай и Индию, указывает в последние годы на укрепление торговых связей между государ-

* Доцент кафедры Маркетинга, рекламы и предпринимательства, кандидат экономических наук.

ствами этого региона. За несколько лет до начала глобального кризиса 20082010 гг. на рынке ценных бумаг Сингапура был отмечен существенный рост первичных выпусков акций компаний, базирующихся в других странах Восточной Азии, которых привлекало качество управления и регулирования этих рынков, а также репутация уже зарегистрированных на них корпораций. В 2010 г. Сингапурская биржа получила разрешение на слияние с Австралийской биржей. Эта сделка была инициирована обеими сторонами в их попытке составить конкуренцию Гонконгской бирже, а также была основана на взаимном интересе воспользоваться синергетическим эффектом для обеспечения роста прибыли. Синергетический эффект был достигнут в результате сложения конкурентного преимущества Австралийской биржи в сфере обращения облигаций и Сингапурской биржи - широкого спектра де-ривативов. Сделка стала также фактором, позволившим зарегистрированным компаниям осуществлять кросс-листинг на партнерских рынках. В свою очередь, начиная с 2007 г., и южнокорейский рынок ценных бумаг стал привлекательным объектом для листингов со стороны иностранных компаний Восточной Азии, особенно, Китая.

Таким образом, до глобального финансово-экономического кризиса Сингапур стал приобретать репутацию платформы для выхода иностранных корпораций на рынки всего региона Азии. В последнее время южнокорейский рынок приобрел статус серьезного регионального конкурента в процессе привлечения компаний из-за рубежа, главным образом, ввиду высокой ликвидности его бирж и относительно низких издержек при регистрации ценных бумаг.

В соответствии с некоторыми прогнозами в течение следующих 10-15 лет по мере усложнения потребительского спроса в быстро растущих странах БРИКС и развития их рынков капиталов ТНК, базирующиеся в Европе и США, все больше будут осуществлять кросс-листинг на них. Сперва ТНК Европы и США при кросс-листинге своих ценных бумаг на рынках стран БРИКС будут руководствоваться исключительно целями укрепления своей деловой репутации и брендов в СФФР, а через 10-15 лет в результате первичных размещений акций на их биржах получат доступ к значительному объему ликвидных финансовых средств. Однако такой прогноз выполним только при условии дальнейшего реформирования системы регулирования финансовых рынков этих стран и их институциональной структуры.

Среди стран БРИКС и других СФФР наибольшие перспективы становления международным финансовым центром для корпораций из развитых государств имеет Индия. В 2010 г. были выпущены первые индийские депозитарные расписки английским банком Standard Chartered одновременно на индийской национальной бирже и Бомбейской бирже с целью увеличения своей доли в банковском секторе страны базирования последних. Также Бомбейская биржа заключила соглашение о сотрудничестве с Германской

биржей, которое направлено на потенциальное проведение кросс-листинга немецкими корпорациями на финансовом рынке Индии. В 2008 г. германская и индийская биржи договорились об упрощении доступа на них корпораций обеих стран. Связи между двумя биржами были укреплены и посредством приобретения Германской биржей 5 % акций Бомбейской биржи.

ТНК с инвестициями из промышленно развитых стран, стремясь углубить свое проникновение на индийские национальные рынки товаров и услуг, в перспективе станут также аккумулировать капитал на рынках Индии для финансирования новых подразделений в случае выполнения трех основных условий. Во-первых, необходимы дальнейшие реформы национального рынка капитала для обеспечения стабильности функционирования финансовой системы этой страны посредством эффективной макроэкономической политики, которая создает условия для устранения дестабилизирующих факторов перегрева и образования финансовых пузырей в результате движения потоков частного капитала [3-5]. Во-вторых, необходима реализация планов индийского правительства по удвоению расходов на развитие инфраструктуры транспорта и энергетики до 1 трлн долл. в течение 20122017 гг. В-третьих, ПИИ из развитых стран в сектор розничной торговли могли бы стать основой для создания новых подразделений и их финансирования на местном уровне, только если правительство Индии ликвидирует действующие барьеры для выхода иностранных ТНК на данный рынок. Следует отметить, что эти ПИИ из промышленно развитых государств будут существенным образом отличаться от характера притока капитала, поступавшего в экономику Индии на протяжении многих прошлых десятилетий, а именно: новые ПИИ будут в большей степени ориентированы на вложения в рынки, а не в разработку ресурсов или развитие производства.

Вместе с увеличением доли СФФР в ПИИ в наименее развитые страны имеет также место рост портфельных инвестиций первых в последние. Несмотря на то что совокупные потоки портфельных инвестиций из СФФР в наименее развитые страны мира остаются небольшими по объему по сравнению с потоками ПИИ, начиная с 2004 г., доля СФФР в международном банковском кредитовании наименее развитых стран серьезно увеличилась в абсолютных показателях с 1,3 млрд. долл. в 2003 до 10 млрд. долл. в 2010 г. В целом, основной объем этих кредитных ресурсов был направлен на частные корпорации в наименее развитых странах, что составляло 78 % в совокупном объеме займов в 2010 г.

Банки в ЮАР также играют важную роль в двустороннем и синдицированном кредитовании наименее развитых стран, особенно в тех из них, которые прилегают к региону пустыни Сахара. Например, в 1995 г. сделки банков ЮАР по участию в предоставлении кредитов этим странам оценивались в 305 млн долл., тогда как к 2010 г. данный показатель увеличился до 2,3 млрд. долл. Еще одним важным субъектом трансграничного кредитова-

ния наименее развитых стран являются китайские банки. Хотя они стали участниками международного рынка ссудных капиталов лишь сравнительно недавно, начиная с 2007 -2010 гг., совокупная величина выданных ими кредитов за этот период достигла 7,6 млрд. долл. За исключением Китая, однако, большая часть трансграничного банковского кредитования вместе с потоками ПИИ отражала внутрирегиональные экономические связи.

Вместе с увеличением роли СФФР в кредитовании наименее развитых стран мира они активизируют свое участие на международных рынках долговых ценных бумаг. Начиная с середины 1990-х гг., выпуск облигаций заемщиков из СФФР стремительно возрос и в настоящее время представляет один из важнейших источников капитала для компаний этих стран [1]. В период 2003-2010 гг. 851 частная компания из СФФР вместе аккумулировали 502 млрд. долл. на международных рынках долговых ценных бумаг, а 165 государственных компаний этих же стран осуществили выпуск своих облигаций на сумму 261 млрд долл. в указанный промежуток времени. Но несмотря на значительное увеличение объема облигационных выпусков СФФР в последние несколько лет на частные компании этих государств приходилось лишь 3,4 % совокупной величины эмитированных долговых бумаг в мире в 2003-2009 гг. Синдицированные кредиты по-прежнему остаются важнейшим источником финансовых ресурсов для корпораций СФФР, выходящих на глобальные рынки [6].

Последние 10 лет продемонстрировали сложности, с которыми компании СФФР сталкиваются при выходе на международные рынки долговых ценных бумаг. Во время глобального бума, предшествовавшего финансовому кризису 2008-2010 гг., компании СФФР были вынуждены платить более высокие издержки, связанные с заимствованиями, в отличие от их конкурентов, например из ЕС [2]. По облигациям, эмитируемых в евро частными корпорациями СФФР, средний размер спредов по сравнению с государственными облигациями Германии составлял 110 базисных пунктов, в то время как соответствующий показатель для долговых бумаг европейских компаний не превышал 58 базисных пунктов. Если компании СФФР выпускали облигации в долларах США, то они сталкивались со спредами в 315 базисных пунктов по сравнению с бондами Американского Казначейства, тогда как компании еврозоны несли издержки в размере лишь 55 базисных пунктов. Широкое расхождение по спредам между корпоративными долговыми бумагами СФФР и зоны евро на рынке США отчасти отражает предпочтения инвесторов при рассмотрении общего характера заемщиков. Если американские инвесторы ожидают получить более высокую прибыль по облигациям СФФР, чем зоны евро, то они могут предоставлять свои финансовые средства компаниям с повешенным уровнем риска, но при более высоких спредах.

Список литературы:

1. Аношин В.Н., Кещян В.Г., Суетин С.Н. Формирование эффективного инвестиционно-финансового механизма акционерного общества // Экономика и предпринимательство. - 2014. - № 7 (48). - С. 791-794.

2. Наговицына Ю.С., Суетин С.Н. Финансовый кризис: формы его проявления и пути преодоления // Вестник КИГИТ. - 2010. - № 5 (14). -С. 59-62.

3. Суетин С. Н. Приоритетные инвестиционные стратегии на рынке акций в условиях кризиса // Материалы Х Международной научно-практической конференции «Современный финансовый рынок РФ» / Перм. гос. нац. иссл. ун-т. - Пермь, 2012. - С. 103-107.

4. Суетин С.Н. Формирование эффективной инвестиционной стратегии в условиях финансово-экономического кризиса (на примере «второй волны» кризиса) // Сборник «Образование и наука - инновационные разработки НОУ ВПО «КИГИТ». Посвящается 20-летию НОУ ВПО «КИГИТ» / Отв. за выпуск М.А. Лойферман. - Ижевск, 2013. - С. 37.

5. Суетин А.Н., Карасев В.А. Совершенствование инвестиционно-финансового механизма предприятия в условиях неопределенности [Электронный ресурс] // Фундаментальные исследования. - 2013. - № 11 (ч. 4). -C. 719-723. - Режим доступа: http://www.rae.ru/fs/7section=content&op= show_article&article_id= 10002460 (дата обращения: 21.09.2015).

6. Dealogic DCM Analytics and Loan Analytics.

ОСОБЕННОСТИ РЕАЛИЗАЦИИ ТЕХНОЛОГИИ 360 ГРАДУСОВ КАК ЭФФЕКТИВНЫЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ПЕРСОНАЛА В СОВРЕМЕННЫХ КОМПАНИЯХ

© Маслова Я.Ю.*, Кальгина К.А.Ф

Поволжский институт управления имени П.А. Столыпина Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, г. Саратов

Определена актуальность темы. Рассмотрены подходы к определению оценки 360 градусов. Проанализированы цели, этапы и сроки проведения оценки. Роль обратной связи в процедуре оценки. Раскрыта сфера применения и участники оценки методом 360 градусов.

Ключевые слова: оценка персонала, технология 360 градусов, обратная связь.

* Преподаватель кафедры Управления персоналом.

* Студент 4 курса направления подготовки 38.03.03. «Управление персоналом».