CC BY
80
■ INFLUENCEDYNAMICS STOCKMARKET ON THEBANKING SYSTEM RUSSIA
Bondarenko Victor Alexandrovich, Post-graduate Student, Chair of Money circulation and Credit, North-Caucasus Federal
University, Stavropol
E-mail: vitek270790@yandex.ru
X
I-
Ф
О
Г
о
□
1=
о
с^-
ф
X
о
¥
ф
ф
т~
X
72
In article defines the parameters of the banking system that are affected by the stock market. Investigated the growth rate of securities marketindicators for the assessmentofstockquotes. Analyzed the dynamicsofmarketcapitalization and theperformance of the credit institution.
Keywords: stock market; banking system; market capitalization; quotation; share; index; equity; credit institution.
удк 336.71 ВЛИЯНИЕ ДИНАМИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА
НА БАНКОВСКУЮ СИСТЕМУРОССИИ
© Бондаренко В.А., 2014
БОНДАРЕНКО Виктор Александрович, аспирант, кафедраДенежного обращения и кредита, Северо-Кавказский федеральный университ ет, Ставрополь vitek270790@yandex.ru
В статье определены параметры деятельности банковской системы, на которые воздействует фондовый рынок. Исследованы темпы прироста показателей рынка ценныхбумагдля оценкидинамики биржевыхкотировок. Проанализирована динамикарыночной капитализацииипоказателейдеятельностикредитнойорга-низации.
Ключевые слова:фондовый рынок; банковская система;рыночная капитализация; котировка;акция; индекс; собственный капитал; кредитная организация.
Финансово-экономический кризис наглядно продемонстрировал, что отрицательная динамика фондовых индексов может повлиять как на финансовое положение отдельного экономического субъекта, так и на макроэкономическую ситуацию в целом. В свою очередь, изменения биржевых котировок оказывают непосредственное воздействие на банковскую систему, что требует детального изучения данного макроэкономического фактора. Показатели фондового рынка влияют на следующие параметры банковской системы:
- стоимость акций и облигаций кредитных организаций;
- цену размещения IPO, т.е. первоначальное публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц [3; 6], посредством которого банки могут повысить ликвидность своих акций и привлечь дополнительный капитал;
- рыночную капитализацию субъектов банковской системы;
- имидж и лояльность клиентов к отдельной кредитной организации;
- инвестиционную привлекательность коммерческого банка.
Следует учитывать, что, помимо динамики фондового рынка, на
вышеперечисленные показатели влияют и другие внешние факторы (денежно-кредитная политика Банка России, социально-экономическое развитие страны), а также внутренние факторы (рентабельность деятельности, величина собственного капитала, качество активов и пр.).
В России свыше 80% объема торгов акциями и свыше 99% объема торгов облигациями на рынке ценных бумаг приходится на группу "Московская биржа" (ММВБ) [10]. Исходя из этого, анализируя динамику индекса универсальной биржи, можно определить тенденции, происходящие на фондовом рынке страны в целом. Биржевой рынок, в силу волатильности в кризисный период, может существенно воздействовать на финансовый сектор. Влияние оказывается в большей степени на крупные кредитные организации, размещающие свои ценные бумаги на ММВБ и составляющие основу российской банковской системы.
Объектом исследования выступила крупнейшая кредитная организация ОАО "Сбербанк России", величина активов которой превышает 30% активов всей банковской системы, оказывающая на пос-
леднюю непосредственное воздействие. За 2012 г. доля коммерческого банка в оборотах фондовой биржи ММВБ составляла более 30%, что свидетельствует о ее значительном влиянии на общий тренд [11].
С целью выявления закономерностей динамики стоимости ценных бумаг системно-образующего банка ОАО "Сбербанк России" и изменения общего тренда котировок акций изучены темпы прироста показателей фондового рынка (табл. 1 и 2).
Таблица 1 - Темпы прироста среднегодовых показателей фондового рынка в динамике за 2007-2013 гг., % к началу периода исследования [5; 8; 9]
Таблица 2 - Темпы прироста среднегодовых показателей фондового рынка в динамике за 2007-2013 гг., % к предыдущему году
Как видно из таблицы 1, среднегодовой индекс биржевого рынка в 2013 г. на 16,41 % ниже показателей котировок 2007 г., что оценивается негативно. Наибольшее сокращение демонстрирует отраслевой индикатор "ММВБ-Финансы", характеризующий в основном банковский сектор, который уменьшился на 32,86%. Тенденция означает, что последствия финансового кризиса продолжают оказывать отрицательное воздействие на банковскую систему. Интерес к акциям российских эмитентов еще не возобновлен, что ограничивает способы привлечения денежных средств и, тем самым, развитие кредитных организаций. Учитывая высокий удельный вес отраслевого индекса (доля капитализации около 15%) в общем индикаторе "ММВБ", можно сделать вывод о высоком влиянии тенденции рецессии финансового сектора на уменьшение консолидированного значения биржевого рынка [8].
В свою очередь, падение стоимости акций АКБ "Сбербанк России" в период финансового кризиса 2008-2009 гг. соответствовало общему направлению индекса "ММВБ-Финансы" и указывало на идентичность проблем финансовых организаций на фондовом рынке. За 2009 г. отраслевой индикатор сократился на
51,96% по отношению к 2007 г., при том стоимость акций Сбербанка упала на 56,36%. В большей степени падение связано с тем, что рыночная капитализация банков значительно превышала их реальную стоимость (собственный капитал).
Результаты таблицы 2 показывают, что в 2010-2011 гг. началось восстановление фондового рынка после пика кризисных циклических явлений в экономике и финансовом секторе. В это время котировка акций АКБ "Сбербанк России" выросла на 107,87%, что связано с положительными показателями деятельности и низкой оценкой стоимости ценных бумаг в начале периода. Напротив, в 2012-2013 гг. наблюдается обратная тенденция, индекс "ММВБ-Финансы" упал к 2011 г. на 22,96%, что свидетельствует о возникновении проблем в банковском секторе.
Несмотря на наращивание собственного капитала исследуемого банка в 2,93 раза и благоприятные финансовые результаты, начиная с 2010 г., рыночная котировка обыкновенныхакций за анализируемый период сократилась. Учитывая, что дополнительных эмиссий акций Сбербанк не проводил, снижение их стоимости на 5% характеризуется отрицательно и свидетельствует о значительном падении инвестиционной привлекательности.
Среднегодовая рыночная капитализация (стоимость акций эмитента) АКБ "Сбербанк России" в 2009 г. по отношению к 2007 г. сократилась на 1200,97 млрд руб. или в 2,29 раза при росте собственного капитала банка в 2 раза, что означает потерю инвестиционной привлекательности в 4,58 раза. В свою очередь, выплата дивидендов оказала влияние на более резкий рост стоимости акций в 2011 г. и их стабилизацию в 2012-2013 гг., в то время как значение индекса "ММВБ-Финансы" снизилось почти на 23% (табл. 3).
Несмотря на значительный рост активов, собственного капитала и чистой прибыли банка в 2007-2013 гг., среднегодовая рыночная капитализация сократилась с 2 131,28 до 1 980,23 млрд руб. Столь существенное уменьшение инвестиционной привлекательности можно связать только с негативными тенденциями в отрасли. Интерес инвесторов к банковскому сектору России так и не вышел на докризисный уровень.
Наименование показателя 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Индекс ММВБ -21,18 -40,20 -16,48 -6,81 -15,52 -16,41
Индекс ММВБ-финансы -33,25 -51,96 -14,45 -13,98 -28,65 -32,86
Стоимость акции ОАО «Сбербанк России» -36,11 -56,36 -12,54 -6,00 -7,64 -7,10
Наименование показателя 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Индекс ММВБ 25,31 -21,18 -24,13 39,67 11,58 -9,35 -1,05
Индекс ММВБ-финансы 76,52 -33,25 -28,03 78,08 0,55 -17,05 -5,91
Стоимость акции ОАО «Сбербанк России» 90,27 -36,11 -31,69 100,39 7,48 -1,75 0,58
О
ГЧ
□
О
О"
I—
I
73
74
Таблица 3 - Показатели деятельности превышающей или намного меньшей этой ве-
ОАО"СбербанкРоссии"в2008-2013гг. [5;7;9;12] личины. В период кризисных явлений рыноч-
ная капитализация падает, стремясь к величине собственного капитала, тем самым резко увеличивая финансовые риски в случае завышения стоимости ценных бумаг коммерческих банков. В итоге, могут возникнуть проблемы, связанные с привлечением необходимых денежных средств, погашением облигаций и других долговых обязательств. Соответ-Ъа протяжении анализируемОгО периОда ственно, для обеспечения финансовой устой-
сгоимосгь акций АКБ Сбербанк России была чивости и стабильности банковской необходи-но к концу 2013 г. она стала сопос- мо использовать инструменты регулирования
тавима с собственным капиталoм, и только в фондового рынка, направленные на уменьше-кризисном 2009 г. среднегодовая рьшочная ние спекулятивной составляющей.
1. Российская Федерация. Законы. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронныйре-сурс]: ФЗ № 86 от 10.07.2002 г. (ред. от 07.05.2013 г.) - Гарант -http:// base.garant.ru/
2. Российская Федерация. Законы. О банках и банковской деятельности [Электронный ресурс] : ФЗ № 395 от 02.12.1990 г. (ред. от 19.05.2013 г.) -КонсультантПлюс -www.consultant.ru.
3. Ломонтатидзе О. В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломонтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. — М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.
капитализация - на 30% меньше их реальной стоимости (рис. 1).
Литература:
2500 -.
2000 -
1500 -
1000 -
500 -
-Собственный
капитал
■Рыночная
капитализация
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
Наименование показателя 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Активы, млрд руб. 4937,8 6 835,1 7 652,7 9 145,2 10 975,6 14 082,3 15 895,2
Собственный капитал, млрд руб. 661,1 1156,9 1323,1 1251,5 1527,2 1677,3 1936,4
Чистая прибыль, млрд руб. 116,7 143,5 36,2 183,6 321,9 344,4 318,8
Среднегодовая стоимость 1-й акции, руб. 98,73 63,08 43,09 86,35 92,81 91,19 91,72
Среднегодовая рыночная капитализация, млрд ру6. 2131,28 1361,90 930,31 1864,30 2003,77 1 968,79 1 980,23
Количество обыкновенных акций, млрд шт. 21,59 21,59 21,59 21,59 21,59 21,59 21,59
Дивиденды, руб./акция 0,51 0,48 0,08 0,92 2,08 2,57 -
Рисунок 1 - Динамика собственного капитала и среднегодовой рыночной капитализации ОАО "Сбербанк России" в 2007-2013 гг., млрд руб.
Стоит отметить спекулятивную составляющую рыночной котировки акций ОАО "Сбербанка России", которая зачастую не зависит от показателей деятельности коммерческого банка. В том случае, когда рыночная капитализация рассматриваемой кредитной организации превышает собственный капитал, можно сделать вывод о некоторой степени завышения стоимости акций.
По нашему мнению, для стабильного функционирования экономики и финансового сектора экономики необходимо минимизировать спекулятивную составляющую. Не должно возникать ситуации, когда акционеры на 1 рубль своих акций могут распоряжаться собственностью кредитной организации, значительно
4. Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс] // Режим доступа http://www.cbr.ru/
5. Официальный сайт ОАО "Сбербанк России" [Электронный ресурс] // Режим доступа http://www.sbrf.ru/
6. Официальный сайт электронной энциклопедии Википедия [Электронный ресурс]// Режим доступа http://ru.wikipedia.org/
7. Официальный сайтинформационного портала Банки.ру [Электронный ресурс] // Режим дoстyпаhttp://www.banki.ru/
8. Официальный сайт фондовой биржи ММВБ [Электронный ресурс] // Режим доступа http://www.micex.ru/marketdata/ indices/data/archive
9. Официальный сайт информационного портала MACD [Электронный ресурс] // Режим доступа http://macd.ru/stock/ sberbank/
10. Официальный сайт ITinvest онлайн брокер [Электронный ресурс] // Режим доступа http://www.itinvest.ru/
11. Официальный сайт информационного портала Ведомости [Электронный ресурс] // Режим доступа http://www. vedomosti.ru/finance/
12. Официальный сайт информационного портала Investfunds [Электронный ресурс] // Режим доступа http://stocks. investfunds.ru/stocks/20/
