CC BY
41
Окончание табл.
Направления сбалансированной системы показателей Стратегическая цель Показатель Конкретное значение Инициатива
Совершенствование технологии производства Число внедренных рацпредложений и изобретений сотрудников компании 20—30 предложений в год Обеспечение производства квалифицированным, образованным и инициативным персоналом. Увеличение объема инвестиций в данный сегмент
Степень обновления основных фондов Не менее 12% в год
Обучение и рост Повышение удовлетворенности сотрудников Средний уровень заработной платы Около 15 тыс. р. Увеличение доходов работников. Повышение квалификации персонала. Улучшение условий труда
Образовательный уровень сотрудников Не менее 50% сотрудников с высшим и средним специальным образованием
Число сотрудников, прошедших профессиональную подготовку Не менее 10 тыс. чел.
Примечание Трансформация нематериальных активов в материаль-
1 Каплан Р., Нортон Д. Стратегические карты: ные результаты. М., 2005.
Т.М. МАЖИРИНА
аспирант
УПРАВЛЕНИЕ РОСТОМ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА
Знание и понимание стоимости предприятия в рыночных условиях необходимы и важны для его акционеров и инвесторов, так как ее положительная динамика является критерием эффективности деятельности предприятия и предопределяет его долгосрочное устойчивое функционирование. Кроме того, успешно действующие предприятия создают сравнительно больше стоимости и для других участников деятельности предприятия — потребителей, работников, правительства (через выплачиваемые налоги), что способствует росту благосостояния общества и социально-экономическому развитию страны. Вследствие этого в экономической науке сложился стоимостной подход к оценке эффективности деятельности предприятия и управлению ее ростом, основой которого является система факторов стоимости. Но данный аспект остается сегодня недостаточно изученным с методологической точки зрения. Поэтому мы предлагаем методический подход к декомпозиции интегрального показателя стоимости предприятия и выявлению ключевых факторов стоимости исходя из разработанной нами методики выбора и обоснования стоимостных
критериев управления эффективностью деятельности предприятия (табл. 1).
Особенностями данной методики являются: ее адаптация к предложенному механизму и алгоритму управления предприятием с позиции стоимостного подхода (ретроспективная оценка его деятельности, прогнозирование будущей деятельности, формулировка стратегии); наличие не только методов анализа факторов, но и механизмов представления полученных данных для удобной их трактовки и принятия решений.
Предлагаемая методика апробирована в рамках реализации стоимостного подхода на развивающемся предприятии — группе компаний «Global Be» (добыча и продажа гипсоан-гидритового камня, производство и продажа товарного бетона), что обусловлено следующими причинами: многопрофильность деятельности, требующая отдельной оценки вклада каждой деловой единицы в стоимость всей компании; привлечение и стоимостная оценка инвестиций для дальнейшего развития предприятия; необходимость обеспечивать разные группы управленцев информацией различного вида по мере отстранения собственников бизнеса от оперативного управления предприятием.
© Т.М. Мажирина, 2006
Т.М. МАЖИРИНА
Таблица 1
Система методов исследования факторов стоимости предприятия
Группа методов Цели использования Наименование методов Инструмент исследования Способ представления данных
Методы ретроспективного исследования Анализ прошлой деятельности предприятия Определение «вклада» каждого фактора стоимости в создание «нынешней» стоимости предприятия Элементарные статистические методы Представление показателя экономической добавленной стоимости EVA в виде функции нескольких переменных — факторов стоимости Построение математических моделей EVA и ее приращений Определение явной и неявной функциональной зависимости Модель факторов стоимости — «деревья» факторов стоимости (общие и блочные) Таблица динамики факторов стоимости Матрица «рентабельность капитала—стоимость фирмы»
Методы перспективного исследования Анализ возможностей и потенциала изучаемых факторов стоимости предприятия Экономико-математические методы (функции, методы дифференциального исчисления, интегральный метод факторного анализа) Определение эластичности (чувствительности) функции EVA по переменным — факторам стоимости Определение частной и полной эластичности Расчет коэффициента вариации «Сводный рейтинг» факторов стоимости Матрица «эластичность-управляемость»
Согласно предложенному механизму и методике работы с факторами стоимости, на основе метода экономической добавленной стоимости EVA проведен анализ прошлой деятельности двух бизнес-единиц: предприятий «Гипс-ангидридный камень» («ГАП») и «Бетон». Данные, полученные в результате представления показателя EVA в виде функции нескольких переменных — факторов стоимости, таковы: EVA(x) = fNOPLAT, CAPITAL, WACC), где NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов; CAPITAL — инвестированный капитал на начало периода; WACC — средневзвешенные затраты на инвестированный капитал.
Построения математических моделей EVA и ее приращений отражаются в «деревьях» и таблицах динамики факторов стоимости, что позволяет выявить ключевые факторы стоимости предприятия. Представление результатов расчетов в виде матрицы «рентабельность капитала—стоимость фирмы» (далее — «рентабельность—стоимость») приводит к тому, что эффективность деятельности каждой деловой единицы в конкретный период будет характеризовать местоположение ключевых факторов стоимости (EVA, рентабельность инвестированного капитала ROIC, норма возврата на капитал ROIC — WACC) в квадрантах матрицы (рис.).
О «ГАП» О «Бетон»
Матрица «рентабельность—стоимость» для деловых единиц группы компаний «Global Be»
Известия ИГЭА. 2006. № 4 (49)
Положительная динамика показателя EVA для деловой единицы «ГАП» и отрицательная — для «Бетон», более высокие показатели ROIC и норма возврата на капитал — все эти тенденции свидетельствуют о более эффективной деятельности деловой единицы «ГАП» и о недостаточной эффективности деловой единицы «Бетон».
Второй блок методики, соответствующий второму этапу, позволил проанализировать возможности и потенциал изучаемых факторов стоимости. На основании расчетов эластичности функции EVA по переменным — факторам стоимости, анализа управляемости факторов данные группируются в матрицу «эластичность—управляемость факторов стоимости», которая позволяет их ранжировать по степени важности (табл. 2): I — зоны повышенного внимания (ключевые факторы стоимости); II — зоны периодического отслеживания факторов; III — зоны минимального внимания (факторы, в минимальной степени влияющие на формирование стоимости компании).
Таблица 2
Матрица
«эластичность—управляемость»
Управлямость фактора Эластичность фактора
Высокая Средняя Низкая
Высокая I I II
Средняя I II III
Низкая II III III
Проведя ретроспективную и перспективную оценку факторов стоимости, мы определили эффективность деятельности каждой деловой единицы на текущий момент и выделили ведущие направления повышения эффективности их деятельности в будущем. Были разработаны и проанализированы на основе стоимостного подхода сценарии работы в прогнозном периоде для всех деловых единиц. В результате проведенных расчетов сделаны следующие выводы:
1. Определена эффективность организации новой деловой единицы «Нерудные материалы» и эффективность прогнозируемой деятельности деловых единиц «ГАП» и «Бетон» на основании положительной величины EVA, показателя ROIC, покрывающего затраты на привлечение капитала.
2. Выявлено, что в рамках всего портфеля деловых единиц на основании ключевых факторов стоимости (EVA, ROIC, ROIC - WACC) наиболее эффективной является деятельность деловой единицы «Нерудные материалы», наименее эффективной — деловой единицы «Бетон».
Таким образом, основные результаты применения разработанной методики заключаются в следующем: выявлены факторы (конкретные показатели деятельности предприятия), влияющие на стоимость предприятия; установлены математические и логические взаимосвязи между факторами стоимости с целью определения ключевых факторов стоимости; изучены и определены возможности и потенциал ключевых факторов стоимости предприятия; учтен «вклад» каждого фактора в формирование общего показателя стоимости предприятия; организован процесс оценки эффективности деятельности предприятия в соответствии с ключевыми факторами стоимости; учтен «вклад» каждого вида деятельности предприятия на основании ключевых факторов стоимости в формирование общего показателя стоимости предприятия.
Рассмотренный нами стоимостной подход к оценке деятельности действующего предприятия, разработанная и апробированная в рамках него методика выявления и анализа ключевых факторов стоимости — все это позволяет сделать вывод, что данный подход может служить основой управления ростом эффективности действующего предприятия. Применение этого подхода создает общую цель, базирующуюся на ключевых факторах стоимости для всех структурных элементов предприятия, что значительно повышает эффективность управления и совместной работы; позволяет построить полностью интегрированную систему управления предприятием, основанную на четкой иерархической структуре ключевых факторов стоимости, которая вбирает в себя максимум информации о деятельности предприятия; значительно повышает качество и эффективность принимаемых решений (за счет предоставления руководителям и ключевым специалистам действительно оптимального объема, структуры и формата информации, необходимой для принятия решений).
Известия ИГЭА. 2006. № 4 (49)
