CC BY
407
Д.В. Турчановский, И.В. Чистюхин
ТЕКУЩАЯ ОЦЕНКА И ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ
Существующая в настоящее время мировая финансовая система основана на использовании доллара как основной, а фактически, единственной мировой резервной валюты. Основы системы были заложены в 1944 году с формированием Бреттон-Вудсской системы и созданием Международного валютного фонда (МВФ). С отказом в 1971 году от конвертируемости доллара в золото система приобрела ее современные очертания.
США, опираясь на свой валютно-экономический потенциал и золотой запас, приравняли доллар к золоту, закрепив за ним статус главной резервной валюты. При создании системы декларировалось, что она должна обеспечивать сбалансированное развитие мировой экономики за счет использования управляемых плавающих валютных курсов. На деле она привела в итоге к громадным диспропорциям в мировой торговле, росту денежной массы и увеличению финансовых рисков.
Перераспределение позиций между странами в наше время является отражением важной особенности современного экономического развития, конкурентной борьбы на мировом рынке. Экспоненциальный рост дисбалансов в мировой экономике начался в 90-х годах, когда созданная система во все большей степени стала обеспечивать в основном лишь растущие потребности экономики США. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Годовой дефицит внешнеторгового баланса США с нескольких десятков млрд долл. в 80-х годах вырос в итоге до 500-700 млрд долл. Это тот дополнительный объем товаров и услуг, которые в обмен доллары ежегодно получают США. Таким образом, США могли наслаждаться результатами чужого труда через импорт товаров за счет экспорта своих долларов.
Основатели Бреттон-Вудской валютной системы полагали, что валютные интервенции, направленные на поддержку паритетного обменного валютного курса, предоставят разработанным валютным соглашениям возможность самоадаптации к изменениям экономических условий, как то обеспечивал золотой стандарт.
Однако неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Бреттон-Вудская система оказалась неспособной обеспечить относительно длительную стабильность обменных курсов валют.
На этом фоне мы наблюдаем сильную волатильность валют. Занижение валютного курса - это сравнительно безболезненный и простой политический прием, призванный повысить конкурентоспособность своих товаров
80
и услуг на международных рынках. Другие способы улучшения экономического состояния, например структурные реформы, осуществить гораздо тяжелей.
Например, США, пользуясь резервным статусом своей национальной валюты, давно печатают столько долларов, сколько им нужно для финансирования растущих бюджетных расходов. Сейчас и Европейский Центробанк запустил программу количественного смягчения, согласно которой ежемесячно с марта 2015 года по сентябрь 2016-го ЕЦБ будет выкупать на вторичном рынке ценные бумаги на 60 миллиардов евро. В целом объем программы за 18 месяцев составит 1,08 триллиона евро. На фоне этого евро обновил многолетний минимум к доллару, упав до 1,0547 доллара США (12 марта 2015 года), минимум за 11.5 лет (снижение с начала 2015 года около 15%).
Экономисты боятся, что вскоре этот процесс может войти в порочный круг: страны будут печатать все больше валюты в ответ на аналогичную монетарную политику торговых партнеров.
Важной особенностью современной финансовой системы является то, что ее инструменты перестали подкрепляться материальной базой, а стали лишь электронной записью на счетах. Это присуще доллару США, ценным бумагам, деривативам, внутренним и внешним долгам.
Скорый крах существующей финансовой системы предсказывается многими экономистами. Такие основанные на теоретических заключениях прогнозы делаются на протяжении уже нескольких лет. Пока они не оправдались, и внешне все остается по-прежнему. Однако в настоящее время появляются все более очевидные признаки скорой смены системы. Рассмотрим их подробнее.
Доллар как мировая резервная валюта
Итак, существующая финансовая система базируется на силе доллара, как самой надежной валюты. Сможет ли доллар и дальше оставаться в хорошей форме?
Как известно, есть три основные функции денег - деньги являются средством обращения, средством сбережения и мерой стоимости.
Средство обращения
В существующей системе основная часть внешнеторговых операций совершается в долларах. Из какой бы страны ни были покупатель и продавец товара все расчеты между ними происходят в американской валюте, создавая таким образом спрос на доллары. Очевидно, что отказ от долларов в международных расчетах серьезно подорвет его позиции в сложившейся за последние 40 лет системе международных финансов.
И такая подготовка к переходу на расчеты между странами в национальных валютах началась еще несколько лет назад, но сам переход начался лишь сравнительно недавно. На текущий момент межгосударственные
81
расчёты в национальных валютах осуществляют Россия, Китай, Белоруссия, Украина, Иран, ОАЭ и ряд других стран.
Все больше международных контрактов заключается в других валютах, замечает эксперт консалтинговой компании JBC Energy Александер Пёгль. Например, с 2009 г. Китай и Бразилия обмениваются валютами на сумму до $30 млрд., в 2012 г. Индия и Япония договорились о валютном свопе на $15 млрд., в январе 2013 г. Китай и ОАЭ подписали сделку о валютных свопах на $5,5 млрд1. И таких примеров становится все больше и больше.
Процесс этот не ограничивается лишь переписыванием контрактов, затрагивая практически все области экономики и права.
Кратко опишем ситуацию с межгосударственными расчетами в Иране, как стране, обремененной санкциями2. Так Иран кроме использования долларов в расчетах с другими странами в торговле, использует или в ближайшее время приступит к использованию юаня, евро, турецкой лиры, вона и российского рубля.
Главное направление иранских поставок — Азия, поэтому переход на азиатские валюты совершенно оправдан, считает иранский финансовый консультант Рокки Ансари: это облегчит торговлю в условиях снижения цен на нефть и истощения валютных резервов страны. Иран и его главные азиатские партнеры — Китай и Индия — ищут способы обойти экономические санкции со стороны США и ЕС, несколько лет они покупают нефть за юани и рупии или в обмен на потребительские товары, например китайские автомобили, индийский рис, рассказывает Ансари.
Даже Украина в текущий сложный для экономики период переходит на отличные от доллара и евро расчеты с другими странами при обслуживании внешнеэкономических контрактов. Так, Национальный Банк Украины реализовал своп-линию с Китаем на эквивалент $2,4 млн., о которой в Давосе (Швейцария) договорились президент Украины Петр Порошенко и премьер-министр Китая Ли Кэцян. Благодаря этому механизму уменьшится спрос на доллар США со стороны импортеров, что сэкономит Украине свои золотовалютные резервы, которые к началу 2015 г. значительно сократились и достигли критического уровня — $7,5 млрд.3
Россия также заключает подобные соглашения с другими странами, так 29 декабря 2014 года произошло важное событие, началась торговля между Россией и Китаем валютными свопами. Этот шаг призван уменьшить зависимость от американского доллара во взаимной торговле.
Для обеспечения расчетов в национальных валютах в первую очередь необходима соответствующая расчетная инфраструктура. И такая инфраструктура активно создается. В нашей стране еще в декабре 2010 года на биржевом рынке Московской Биржи начались торги парой юань/рубль, открыв путь к расчетам в национальных валютах между Россией и Китаем. Если в первые годы активность торгов в новом секторе была невысокой, то уже в 2014 году суммарный объем торгов парой юань/рубль на биржевом
82
спот рынке достиг 252 млрд. руб. Доля пары юань/рубль в общем объеме торгов также растет, хотя в относительных величинах она пока сравнительно невелика - около 1% от общего объема торгов на валютном спот рынке.4
Россия уже используем национальные валюты в торговле кроме Китая активно и с рядом государств СНГ.
В 2015 году к этому списку присоединится и Египет. Вопрос сейчас предметно обсуждается на уровне профильных ведомств обеих сторон. Это стало возможным по результатам поездки Президента России в Египет 9 февраля 2015 г. Так, Путин В.В. в своем интервью отметил, что России и Египту целесообразно перейти в двусторонние расчёты на национальные валюты. Распространение расчётов в национальных валютах будет способствовать формированию новых перспектив для торгового и инвестиционного взаимодействия между нашими странами, снизит его зависимость от конъюнктуры на мировых рынках.
Средство сбережения
Само по себе существование глобальных дисбалансов, выражающихся в огромном дефиците внешнеторгового баланса США, в значительной степени связано с всеобщим доверием к доллару как хорошему средству сбережения. Это доверие чрезвычайно важно с учетом специфики действующей модели.
Принцип работы существующей мировой финансовой системы несколько упрощено выглядит следующим образом. Федеральная резервная система США кредитует экономику, давая возможность для покупки товаров за рубежом (для примера, в Китае). Вырученные от продажи китайских товаров доллары попадают в золотовалютные резервы ЦБ Китая, который вынужден эмитировать под них национальную валюту. Полученные доллары ЦБ Китая инвестирует далее в долларовые же ценные бумаги - в основном, в облигации казначейства США, выпускаемые для финансирования государственного дефицита. При этом надо отметить, что США имеют существенную задолженность, так их долг в конце 2014 года превысил 18 триллионов долларов США, с начала 2000-х годов он увеличился более чем в 3 раза, а с 2011 года превышает ВВП страны. Правительство США направляет полученные деньги назад в экономику. Круг в итоге замыкается и все повторяется вновь.
Этот «вечный двигатель» позволял наращивать объемы международной торговли и дефицита внешнеторгового баланса США, опираясь на готовность центральных банков развивающихся стран увеличивать свои золотовалютные резервы. В силу ряда причин, таких как рост внутреннего спроса, изменение цен на мировом сырьевом рынке, да и просто нежелание спонсировать далее американскую экономику (их перечисление и анализ это вопрос отдельного исследования), рост золотовалютных резервов остановился. Более того, по целому ряду наметилось даже их снижение.
83
4 500 4 000 3 500 3 000 2 500 2 000 1500 1000 500 0
TOP 5 стран с уровнем Золотовалютных резвов в мире
■ 2000 ■ 2001 ■ 2002 ■ 2003 ■ 2004 ■ 2005 ■ 2006 ■ 2007
■ 2008 ■ 2009 ■ 2010 ■ 2011 ■ 2012 ■ 2013 ■ 2014
Источники данных: Worldbank: Total reserves, World Development Indicators; IMF: International Reserves and Foreign Currency Liquidity. Сайты Центральных банков.
84
Это важное изменение в мировой экономике с учетом экспоненциальных темпов роста показателя на протяжении почти двух десятилетий. Дальнейшее снижение мировых ЗВР может оказать существенное воздействие по позиции доллара, да и всей экономики США.
Это связано с теми целями, на которые используются ЗВР:
За счет данных ресурсов финансируется дефицит платежного и торгового балансов страны;
При помощи ЗВР производятся валютные интервенции в целях стабилизации котировок национальной валюты относительно валют других стран;
Запасы золота и валют являются источником погашения внешних государственных займов;
Ресурсами ЗВР осуществляется обслуживание расчетных операций государства с другими странами;
Формируется запас ликвидности;
Погашаются импортные операции и прочее.
Таким образом, ключевой задачей ЗВР стран мира является гарантия платежеспособности государства по внешним расчетам в ситуации временного превышения платежей над поступлениями, а также предотвращение последствия спекуляций, которые обычно приводят к колебаниям национальных денег страны, что осуществляется путем поддержания баланса между курсами национальных денег и иностранной валюты. За счет этого обеспечивается сохранение устойчивости макроэкономики государства и поддержание стабильности экономики страны.
Сегодня экономисты подходят к решению вопроса относительно того, что может служить критерием определения оптимальных ЗВР, с разных сторон. Имеет место мнение, что данный резерв не может быть менее 8% ВВП государства. Также важно учесть точку зрения, что золотовалютные резервы должны гарантировать исключение риска неоплаты по внешним государственным платежам. Один из критериев гласит, что объем резервов является достаточным, если он дает возможность государству на протяжении года обходиться без внешних займов. Также следует помнить, что данные резервы должны предупреждать обесценивание национальных денег.
В мировой практике чаще всего применяется коэффициент достаточности международных резервов. В данном случае рассчитывают возможность ЗВР оплатить среднемесячную сумму средств за ввозимые в страну товары. Достаточным принято считать такой уровень резервов, при котором их величина должна превышать объем импорта за 3 месяца.
Кредитно-финансовые органы государства, которые имеют полномочия, установленные законами, для содержания золотовалютного резерва и управления им, должны, в первую очередь, объективно оценивать объемы резервов, которые необходимы для уравновешивания излишней изменчивости национальной денежной единицы, особенно в
85
период кризиса. Данная часть резервов должна быть вложена в надежные активы, а все, что свыше этой суммы, можно инвестировать и в более доходные активы, даже если они будут при этом и более рискованными.
Поскольку определение оптимального ЗВР индивидуально для каждого государства, на центральном банке государства лежит ответственность за объективную оценку всех перечисленных критериев, определение оптимального золотовалютного резерва для своей страны и осуществление контроля за рисками, связанными с управлением данными резервами.
В настоящее время центральные банки Китая, России и других развивающихся стран стали отказываться от дальнейшего наращивания золотовалютных резервов, увеличивая при этом в них долю золота.
Почему в структуре валютных резервов России желательно увеличивать долю золота? Потому что золото - это единственный монетарный актив в мире, который не имеет рисков, присущих валютам, и является единственным всемирно признанным активом, который не привязан к какому либо конкретному государству, а, следовательно, в критических случая, в том числе связанных с санкциями, может быть использован при расчётах с другими странами.
Золото по-прежнему осталось важной составляющей материальнофинансовой основы экономик многих стран мира. По расчетам Всемирного Золотого Совета, золоту отведено третье место после доллара и евро в резервах.5 Причем основная часть золотовалютных резервов в золоте приходится на развитые страны. Крупнейшим обладателем золотого запаса являются США. Американская валютная стратегия традиционно была направлена на накопление золота, особенно в условиях, когда доллар имел официальный статус резервной валюты. Это связано скорее всего с тем, что золото все-таки используется США как способ сделать доллар более стабильным. Европа также еще со времен золотого стандарта традиционно предпочитает хранить в золоте более 50% своих золотовалютных резервов, так в Германии, Италии и Франции данный показатель превышает 70%.
Сейчас Россия находится на пятом месте в мире по официальным запасам золота в своих резервах и с 2009 года активно скупает золото. Банк России еще несколько лет назад объявил о постепенном повышении доли золота в резервах. Как мы видим, этой стратегии он и придерживается, так если на 1 января 2008 г. золото составляло 2,5% в резервах, то сейчас в 5 раз больше - 13% (на 01.03.2015). В 2014 году на фоне введенных в отношении России санкций скупка только усилилась (рис.2).
Однако доля золота в российских резервах по-прежнему крайне низкая. Несомненно, главное достоинство монетарного золота - это безопасность данных активов, поскольку они хранятся в ЦБ, и иностранное государство не имеет рычагов воздействия на них. Слабая сторона состоит в том, что золото - это товар, стоимость которого зависит от мировой конъюнктуры.
86
Источники данных: сайт Центрального Банка России.
При снижении цены на золото на мировом рынке стоимость золотовалютных резервов будет падать. Но анализ исторических статистических рядов показывает, что цена на золотые слитки в долгосрочном тренде растет.
Сейчас в условиях санкций перед Россией стоит задача изменения структуры резервов: последовательное наращивание золота и вывод активов из иностранных ценных бумаг, в том числе для выкупа активов российской экономики, принадлежащих иностранным инвесторам. Изменение структуры особенно актуально в условиях угрозы ареста российских активов, как это было сделано в отношении золотовалютных резервов Ливии и Ирана.
Сейчас официальные запасы Китая составляют 1054 тонны золота, но в эту цифру мало кто верит. К тому же, эта величина была опубликована в 2009 году, а с тех пор Китай не раскрывает информацию по своему золотому запасу, структура китайских золотовалютных запасов является государственной тайной и раскрывается редко. Так, в 2009 году Народный Банк Китая впервые с 2003 года раскрыл информацию по своему золотому запасу. Хотя Китай начал активно закупать золото ещё несколько лет назад, и планирует довести свой золотой запас до 8500 тонн в ближайшие годы, выйдя на второе место в мире по этому показателю. В этом случае Китай вполне может сделать юань сначала региональной, а затем и мировой валютой и нарушить мировую гегемонию доллара, как резервной валюты, не обеспеченной, ничем, кроме «доверия к американской экономике». В Китае считают, что наращивание золотого запаса приведёт к укреплению юаня в качестве мировой валюты.
Китайские чиновники озабочены тем, что сейчас доля золота в резервах Китая составляет небольшую их часть по сравнению с западными странами. Например, у США она 71,1% (более 8000 тонн), у европейских стран от 40% до 70%. В Китае же сейчас золото составляет менее 1% резервов, тогда как даже в среднем в мире эта величина составляет около 10%.
87
Сейчас большинство участников «золотого» рынка стали уделять пристальное внимание действиям Центральных банков. В частности это касается Народного банка Китая, который в данный момент имеет все возможности влияния на ситуацию, которая формируется на золотом рынке. По неподтвержденным данным, Центральный банк Китая в 2013 году совершил покупку золота в объеме 600 тонн.
Мера стоимости
Количественный анализ функции доллара, как меры стоимости, представляется чуть более сложной задачей по сравнению с первыми двумя функциями. Тем не менее можно с уверенностью утверждать, что рост долларовой массы, увеличение объемов спекулятивного капитала и широкое распространение производных финансовых инструментов негативно отразились на способности доллара объективно отражать реальную стоимость того или иного товара. Что, например, более объективно отражает стоимость нефти - скачущие долларовые цены или стабильные 3 тыс. рублей за баррель?
Таким образом, возможное в ближайшее время снижение спроса на доллары (а спрос на деньги, как известно, слагается из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов) может серьезно подорвать позиции доллара как мировой резервной валюты, а вместе с этим и устойчивость всей мировой финансовой системы.
Перспективы
С 1870 по сегодняшний день сменились несколько организационных схем мировой финансовой системы: золотой стандарт (1880— 1914 и 1925—1931), режим «плавающих» управляемых валютных курсов (1918—1925 и с 1973 по сей день) и Бреттон-Вудская система, институционно построенная вокруг МВФ и действенная с 1946 по 1973, хотя её основные учреждения и некоторые нормы продлевают своё существование до наших дней. Основные отличительные черты каждой модели состоят в большей или меньшей гибкости вытекающих валютных курсов, а также в корректировочном механизме связанным с каждым из них и в функционировании учреждений наблюдения и принятия решений.
Сейчас очевидно, что глобализация рынков капитала все больше входит в конфликт с текущей ситуацией по эмиссионным центрам, это говорит о том, что вопрос о необходимости значительных изменений мировой финансовой системы и всей финансовой архитектуры становится все более насущным. При дальнейшем усилении наметившихся тенденций смена текущей мировой финансовой системы представляется лишь вопросом времени.
Какая она будет новая модель? Конечный вид предсказать сложно, но можно назвать ее ряд вероятных качеств.
88
При позитивном развитии событий новая мировая финансовая система будет более справедливой, сбалансированной, основанной на нескольких финансовых центрах (в отличие от одного в настоящее время). По всей видимости, она будет включать некие автоматические меры регулирования и устранения макроэкономических дисбалансов. При установлении валютных курсов она в большей степени будет ориентироваться на реальную экономику и реальные экономические процессы, а не на финансовую сферу. Вряд ли это будет возврат к какой-либо из существовавших до этого систем, в частности к золотому стандарту. Скорее речь идет о глубокой перестройки существующей модели управляемых плавающих валютных курсов, с сохранением отдельных ее преимуществ и устранением недостатков.
Будет нескольких валютных зон, пять можем точно перечислить: доллар США, евро, юань, золотой динар и рубль. В них будет единый эмиссионный центр, все остальные валюты зоны привяжут к главной зональной валюте. Обмен валют из разных зон напрямую будет невозможен — только через зональные валюты, которые, скорее всего, в рамках межзональных расчетов окажутся привязаны к золоту.
Для расчетов между зональными валютами будет создана новая мировая денежная единица. Ее создают так же, как европейские страны создали евро, а для управления новой глобальной валютой будет сформирована некая комиссия - вместо МВФ. Она, скорее всего, возникнет как завершающий этап процесса заключения региональных соглашений в отношении валютного, экономического и торгового сотрудничества, например, между Россией и Западной Европой, между Россией, Китаем и Индией, между Восточно-Азиатскими государствами, и т.д.
Эволюция юаня, золотого динара и рубля будет проходить в три этапа: сначала они должны стать мировой торговой валютой, затем - инвестиционной валютой и, наконец, региональной резервной валютой.
При этом юань первый этап уже реализовал очень успешно. В конце 2013 года, по данным финансовой группы SWIFT, юань стал одной из 10 самых активно торгуемых валют, опередив 22 другие валюты за три года, что было отмечено SWIFT как «знаменательное достижение» юаня. Более того, по данным той же организации, в декабре 2013 года юань обогнал евро, став второй наиболее используемой мировой торговой валютой после доллара. Сейчас юань является одной из 10 самых часто используемых валют в мире для проведения расчётов.6
Вообще усиление роли Китая в мировой экономике наиболее четко видно, так, если в 2009 году они стали первыми по экспорту в мире, то в 2010 году Китай обогнал Японию, став второй в мире экономической державой, а уже в 2014 году по данным МВФ Китай опережает США по покупательной способности и становится крупнейшей экономикой в мире. К концу 2014 года, покупательная способность Китая достигнет 16,48%
89
относительно ВВП (17.632 триллионов долларов США), у США этот показатель составит всего 16,28% (17.416 триллионов долларов США).7
Кроме того, Китай уже заключил соглашения о валютном свопе как минимум с 20 центральными банками других стран, включая Национальный Банк Японии, Южной Кореи, Таиланда, Новой Зеландии, России, Белоруссии, Аргентины, Малайзии, а также с Европейским Центральным Банком.
Есть вероятность, что появится также зона рубля, как минимум покрывающая единое евразийское пространство. Ослабление рубля в конце 2014 - начале 2015 года как ни странно может помочь экономике России в переходе на новую модель. Ослабление рубля приведет от «отвязке» экономики от доллара и западной финансовой системы в целом. Важно при этом не упускать время и налаживать новые экономические связи с Китаем, Индией, Бразилией, Египтом и другими странами мира.
Этому также способствует создание Нового банка развития, который будет финансировать инфраструктурные проекты и проекты устойчивого развития в государствах БРИКС и развивающихся странах (как альтернатива Всемирного банка и пр. существующих мировых финансовых институтов). 9 марта 2015 года Президентом России Владимиром Путиным было ратифицировано соглашение касательно создания Нового банка развития, который учреждается странами БРИКС, которое было подписано 15 июля 2014 года.
Главный результат, который мы ждем - это восстановление золотой дисциплины.
Список литературы
«Иран спасается от санкций», газета «Ведомости» от 26.01.2015, №11 (3757)
«Украина и Китай перешли на расчеты в гривне и юанях», Интернет-газета Vesti. ua от 22.01.2015
Итоги торгов ОАО Московская Биржа, сайт www.moex.ru
Worldbank: Total reserves, World Development Indicators; IMF: International Reserves and Foreign Currency Liquidity
Исследование World Gold Council «Monetary asset»
«5 шагов юаня к мировой валюте», Центр деловой информации Капитал от
03.01.2015, сайт www.capital.kz
«МВФ официально признал экономику КНР первой в мире, но только по паритету покупательной способности», статья от 08.10.2014, сайт http://www.newsru. com/
90
References
«Iran escapes from sanctions», the Vedomosti newspaper of 26.01.2015, No. 11 (3757) «Ukraine and China passed to calculations in hryvnia and yuans», the Vesti.ua Internet newspaper of 22.01.2015
Results of the auction of JSC Moscow Exchange, site www.moex.ru Worldbank: Total reserves, World Development Indicators; IMF: International Reserves and Foreign Currency Liquidity Research World Gold Council «Monetary asset»
«5 steps of yuan to world currency», the Center of business information the Capital of
03.01.2015, the site www.capital.kz
«The IMF officially recognized economy of the People’s Republic of China first-ever, but only at par purchasing power», article of 08.10.2014, the site http://www.newsru. com/
Примечания
1 «Иран спасается от санкций», газета «Ведомости» от 26.01.2015, №11 (3757)
2 «Иран спасается от санкций», газета «Ведомости» от 26.01.2015, №11 (3757)
3 «Украина и Китай перешли на расчеты в гривне и юанях», Интернет-газета Vesti. ua от 22.01.2015
4 Итоги торгов ОАО Московская Биржа, сайт www.moex.ru
5 Исследование «Monetary asset», WGC
6 «5 шагов юаня к мировой валюте», Центр деловой информации Капитал от
03.01.2015, сайт www.capital.kz
7 «МВФ официально признал экономику КНР первой в мире, но только по паритету покупательной способности», статья от 08.10.2014, сайт http://www.newsru. com/
91
