CC BY
31
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
СТРУКТУРНО-ВИДОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ЗНАЧИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ
А.Д. ДУХАЕВ, кандидат экономических наук Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова
Динамичное развитие национальной экономики России невозможно без активизации инвестиционной деятельности.
В соответствии с российским законодательством инвестициями (от лат. invest — вкладывать) являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Другими словами, инвестиции — это вложение экономических ресурсов в целях создания и получения в будущем чистой прибыли, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
В управлении инвестиционной деятельностью большую роль играет точная и полная классификация инвестиций. Это позволяет целенаправленно и эффективно осуществлять воздействие на объект управления и проводить оптимальный выбор управленческого инструментария в соответствии с его спецификой.
Классификация инвестиций проводится по различным признакам, что определяется целями и задачами управления. Исходя из объекта вложений, выделяются реальные инвестиции, к которым относят экономические ресурсы, вкладываемые в реальные активы, производственные (основные и оборотные) фонды, их расширение, реконструкцию, техническое перевооружение, производственную и социальную инфраструктуру (дома, здания, сооружения), нематериальные активы, имеющие денежную оценку (ценные бумаги, патенты, технические и технологические новшества,
проекты, другие объекты интеллектуальной собственности), а также арендные и другие права.
По характеру участия хозяйствующих субъектов в и нвестировании выделяют прямые и непрямые (портфельные) инвестиции. Прямые инвестиции предполагают непосредственное вложение средств самим инвестором в различные объекты. Его осуществляют достаточно подготовленные инвесторы, располагающие полной информацией об объекте инвестирования и точно знающие механизм инвестирования.
Портфельные инвестиции — это инвестирование, опосредованное другими лицами, инвестиционными или финансовыми посредниками. При отсутствии у инвестора необходимой квалификации по выбору объектов инвестирования и будущего управления инвестициями, он приобретает ценные бумаги, которые выпускаются инвестиционными и финансовыми посредниками (инвестиционными фондами и т.д.). Последние аккумулируют инвестиционные ресурсы, а затем выбирают оптимальные для инвестирования объекты, участвуют в управлении ими. Полученные доходы распределяются между клиентами.
По периоду инвестирования различают краткосрочные (со сроком до одного года) и долгосрочные инвестиции. По национально-территориальному признаку различаются внутренние (национальные) и внешние (зарубежные) инвестиции. По формам собственности выделяют: частные, государственные, смешанные, иностранные и совместные инвестиции. К частным относят инвестиции, которые образуются из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая собственные и привлеченные средства.
Е.Р. Орлова приводит следующие классификационные типы инвестиций [1, с. 8].
Схожие классификационные признаки предлагаются Н.Г. Ольдерогге [2, т. 1]. И.В. Сергеев и И.И. Веретенникова предлагают классифициро-
Таблица 1
Классификация инвестиций по различным признакам
Классификационные признаки инвестиций Типы инвестиций
По организационным формам Инвестиционный проект - предполагается, во-первых, наличие определенного объекта инвестиционной деятельности и, во-вторых, реализация, как правило, одной формы инвестиций. Инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта включает различные формы инвестиций одного инвестора
По объектам инвестиционной деятельности Долгосрочные реальные инвестиции (капитальные вложения) в создание и воспроизводство основных фондов, в материальные и нематериальные активы. Краткосрочные инвестиции в оборотные средства (товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т.д.). Финансовые инвестиции в государственные и корпоративные ценные бумаги
По формам собственности на инвестиционные ресурсы Частные; государственные; иностранные; совместные
По характеру участия в инвестировании Прямые инвестиции - предполагается прямое вложение средств в материальный объект. Непрямые инвестиции - предполагается наличие посредника (портфельные инвестиции)
По направленности действий Начальные инвестиции. Инвестиции, направленные на выживаемость предприятия в будущем. Инвестиции для экономии текущих затрат. Инвестиции, вкладываемые для сохранения позиций на рынке. Инвестиции в повышение эффективности производства. Инвестиции в расширение производства (экстенсивные). Инвестиции в создание новых производств (инновационные). Реинвестиции
вать инвестиции по: признаку целей будущих объектов; формам воспроизводства основных фондов; источнику финансирования; направлению использования [3]. А.И. Деева классифицирует инвестиции по таким признакам: как срок окупаемости и жизненный цикл инвестиций; вид имущественных вложений; степень обязательности осуществления инвестиций; отраслевая принадлежность; степень риска и некоторым другим [4].
Цифровая иллюстрация объемов различных видов инвестиций в РФ в начале XXI в. представлена в табл. 2 [5, с. 9].
К числу основных участников инвестиционного процесса относятся: государство в лице федеральных органов управления, региональные и местные органы власти, предприятия и физические лица. Они могут участвовать в инвестиционном процессе на стороне спроса и предложения.
В условиях рыночной экономики круг участников значительно расширился. Появилась сеть коммерческих банков, кредитно-коммерческих организаций, инвестиционных фондов, инвестиционных компаний, страховых компаний, которые самостоятельно принимают инвестиционные решения. Тем не менее их участие в инвестиционном процессе определяется государством, региональными и местными органами власти, что находит выражение в проведении инвестиционных конкурсов, отборе и утверждении инвестиционных про-
ектов, лицензировании, квотировании выпуска продукции, установлении процентной ставки, размеров налогообложения. Финансовая деятельность государства, региональных и местных органов власти как на стороне спроса, так и предложения оказывает существенное воздействие на поведение участников финансового рынка.
Инвестирование представляет собой вложение свободных инвестиционных ресурсов (всех видов денежных, материальных и иных средств) в различные объекты для реализации долгосрочных целей.
При инвестировании могут использоваться собственные, привлеченные, заемные средства в различной комбинации, что определяется рядом внутренних и внешних факторов.
Что касается целей инвестирования, то они могут быть самыми разнообразными: приобретение техники, оборудования, земли; строительство объектов производственного и непроизводственного назначения; приобретение ценных бумаг, акций, облигаций и др.; повышение образовательного уровня, профессиональной квалификации; приобретение лицензии, патента на выпуск определенной продукции или предоставление услуг; помещение денежных средств на банковский депозит под определенный процент; восстановление выбытия основных средств и др.
Укрупненная характеристика направлений инвестирования в основной капитал в российской
Таблица 2
Характеристика основных показателей инвестиционной деятельности в РФ
Показатель 2002 г. 2001 г., % к итогу I полугодие 2003 г.
млрд руб. % к итогу млрд руб. % к итогу
Инвестиции в нефинансовые активы (без субъектов малого предпринимательства) 1 380,6 100 100 680,2 100
в том числе: инвестиции в основной капитал 1 360,3 98,5 99,1 672,1 98,8
инвестиции в нематериальные активы 7,5 0,6 0,7 3,0 0,5
инвестиции в другие нефинансовые активы 12,8 0,9 0,2 5,1 0,7
Финансовые вложения организаций (без субъектов малого предпринимательства) 2 091 100 100 1 403 100
в том числе: долгосрочные 426 20,4 19,4 350 25,0
краткосрочные 1 665 79,6 80,6 1 053 75,0
Инвестиции российских организаций за рубеж, млн дол. США 19 891 100 100 9 743 100
в том числе: прямые 303 1,5 2,9 155 1,6
портфельные - - 0,4 3 0,0
прочие 19 588 98,5 96,7 9 585 98,4
Иностранные инвестиции в экономику России, млн дол. США 19 780 100 100 12 662 100
в том числе: прямые 4 002 20,2 27,9 2 533 20,0
портфельные 472 2,4 3,2 38 0,3
прочие 15 306 77,4 68,9 10 091 79,7
из них:
торговые кредиты 2 243 11,3 12,9 1 569 12,4
прочие кредиты 12 928 65,4 55,4 8 437 66,6
прочее 135 0,7 0,6 85 0,7
Таблица 3
Направления инвестиций в основной капитал (в % к итогу)
Структура инвестиций Новое строительство Модернизация и реконструкция
2001 г. 2002 г. 2001 г. 2002 г.
Инвестиции в основной капитал 100 100 100 100
в том числе: здания и сооружения 69,3 72,6 38,9 40,6
машины и оборудование 24,7 19,9 53,8 51,9
транспортные средства 1,6 1,5 5,3 6,0
прочие 4,4 6,0 2,0 1,5
экономике в начале XXI в. представлена в табл. 3 [5, с. 12].
Многообразие целей обусловливает различия в получаемом полезном результате и в характере его достижения. Несмотря на различие в целях, существует нечто общее, что объединяет все виды инвестирования. Во-первых, характер целей, требующий вывода ресурсов из хозяйственного оборота на определенный срок. Во-вторых, инвестирование предполагает получение определенной выгоды не в текущем периоде, а в будущем. В-третьих, принятие инвестиционного решения основывается на оптимальном выборе путей достижения целей, что обеспечивает рациональное использование средств, направляемых на инвестирование. В-четвертых, благодаря инвестированию обеспечивается нормальное
функционирование основного потенциала общества и его прирост, что ведет к повышению благосостояния населения и качества жизни. В этой связи трудно переоценить значение инвестирования для развития национальной экономики.
С точки зрения общественного воспроизводства инвестирование преследует следующие цели:
— восстановление основных фондов, что обеспечивает стабильность функционирования общественного производства;
— увеличение прироста основного капитала и, следовательно, реального богатства общества. На макроуровне о состоянии инвестирования
можно судить по следующим показателям:
— общий объем инвестиций, вкладываемых во все отрасли национальной экономики;
— доля инвестиций в валовом внутреннем продукте страны;
— объем реальных инвестиций, в том числе вложения средств в реальный сектор экономики;
— доля реальных инвестиций, направляемых на возмещение основного капитала, и доля реальных инвестиций, направляемых на прирост основного капитала.
Инвестирование в реальный сектор экономики преимущественно связано с привнесением инноваций в технику, технологию и организацию производства. В немалой степени этому способствует конкуренция. Привнесение инноваций в производство модернизирует основной потенциал национального хозяйства, ведет к повышению производительности труда и, следовательно, к экономии материальных и трудовых ресурсов страны. Кроме того, инвестирование в производство одних отраслей, как правило, создает мультипликативный эффект в других отраслях. В результате обеспечивается рост валового внутреннего продукта, значительно превосходящий первоначальные инвестиционные затраты.
Для определения мультипликативного эффекта инвестирования можно использовать следующую систему показателей: национальный доход, валовой внутренний продукт, валовой национальный продукт; объем промышленного производства; объем сельскохозяйственного производства; производительность общественного труда.
Опережение темпов роста перечисленных показателей относительно темпов роста инвестиций характеризует созданный мультипликативный эффект. Масштабы инвестирования, разнообразие его видов и форм определяются уровнем индустриального развития страны. Не случайно крупнейшие кредитно-финансовые институты мира сосредоточены в индустриально развитых государствах.
Современный экономический рост немыслим без активного внедрения достижений научно-технического прогресса и интеллектуализации основных факторов производства. По прогнозам экспертов, в XXI в. интеллектуализация труда и информатизация производства станут приоритетным фактором глобальной конкуренции. Уже сегодня на долю новых знаний, воплощаемых в технологиях, оборудовании, образовании кадров, организации производства, в развитых странах приходится 70 - 80% прироста ВВП. Это требует высокой степени участия государства в стимулировании научно-технического прогресса. Для России повышение роли интеллектуализации экономики име-
ет особое значение, так как это является решающим фактором оптимизации структурного процесса в экономике и обеспечения стабильного экономического роста. Децентрализация национальных инвестиционных ресурсов в России, обусловленная разгосударствлением и приватизацией собственности, усилила обособленность экономических интересов хозяйствующих субъектов. В результате процесс инвестирования приобрел стихийный, нередко разрозненный, характер. Текущие экономические интересы часто превышают долговременные, связанные с инвестированием наукоемких технологий. В немалой степени этому способствовала экономическая и политическая нестабильность в обществе. Поэтому отток капитала в сферу спекулятивных операций с ценными бумагами явился ответной реакцией на неблагоприятную экономическую конъюнктуру, сложившуюся в реальном секторе экономики. Значительная часть денежных средств была заморожена на счетах предприятий. Нужно заметить, что не лучше ситуация сложилась и в секторе домашних хозяйств, где в этот период рост сбережений населения не сопровождался соответствующим ростом инвестирования.
Наибольший урон российской экономике нанесла ее криминализация, развитие теневого сектора и коррумпированность чиновничьего аппарата, что подорвало экономическую безопасность страны.
Отмеченные процессы свертывания инвестирования повлекли за собой разрушение производственного потенциала страны и усиление экспансии иностранного капитала на национальном рынке.
Выходом из создавшегося положения, очевидно, должна стать переориентация целей инвестирования на жизненно важные направления развития национальной экономики.
Литература
1. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. 2-е изд. доп. и пер. — М.: Омега-Л, 2003.
2. Управление инвестициями. В 2 т.: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей // Под общ. ред. В.В. Шеремета. — М.: Высшая школа, 1998.
3. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2001.
4. ДееваА.И. Инвестиции: учеб. пособие. — М.: Экзамен, 2004.
5. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. / Госкомстат России. — М., 2003.
