CC BY
150
Ъуданов
РОЛЬ СИСТЕМЫ НАКОПЛЕНИЯ КАПИТАЛА В ПРОЦЕССЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ''
Наиболее очевидным следствием позитивного макроэкономического развития за определенный период времени является прирост за это время объема полученных обществом благ. Эффективность развития оценивается исходя из объема используемых для этого ресурсов. Общество продолжает рассматривать экономику в качестве инструмента достижения своих социальных целей, а экономическая деятельность, в свою очередь, опирается на специфический инструментарий решения возникающих задач (ориентируясь, прежде всего, на параметры прибыли, выпуска продукции или другие экономические показатели). Кризисы становятся результатом накапливания диспропорций в системе, во многом являющихся производными от тех моментов ее развития, которые игнорировались теорией и практикой подготовки управленческих решений.
Кризис 2000-х годов в очередной раз поставил вопросы о корректной оценке результатов социально-экономических процессов и о фундаментальных факторах, их определяющих, т. е. о современном механизме экономического развития. В центре внимания оказался тот факт, что объемы полученных доходов (заработанной прибыли) и средств, направляемых на развитие бизнеса и общества, различаются в большинстве индустриально развитых стран. Данный факт отражает изменения в модели развития мировой экономики. Её особенности привели к тому, что эффективные действия компаний выходят за рамки национальной экономики, поэтому результаты их экономической деятельности имеют ограниченное влияние внутри страны. В обществе растет понимание того, что нет непосредственной связи между наиболее эффективным эконо-
1 Статья подготовлена при финансовой поддержке Российского гуманитарного научного фонда (проект №10-02-00041а).
34
мическим инструментом и наиболее предпочтительным путем решения социальных задач [1]. Возникают очевидные противоречия между системами принятия решений и их последствиями на уровне компаний и национальной экономики.
Необходимость устранения противоречий между социальными интересами государства и интересами бизнеса требует критического осмысления базовых положений экономических подходов, используемых при проведении прогнозных народнохозяйственных расчетов. Традиционная система прогнозирования оценивала инвестиционные возможности достижения определенных уровня национального дохода и состояния структуры экономики [2]. Долгосрочные критерии развития, определяемые накоплением общественного богатства и повышением на этой основе благосостояния населения, рассматривались как объективное следствие повышения текущей эффективности производства. Сведение проблемы инвестиций к вопросам обеспечения экономического роста носило очевидный характер для этапа индустриального развития ведущих стран мира и для условий плановой экономики. В современных условиях вопросы эффективного использования полученных доходов носят в значительной степени автономный характер и не обязательно предполагают направление средств на развитие капитала реального сектора экономики. Долгосрочные взаимосвязанные процессы проведения затрат и получения доходов формируются воспроизводственным механизмом, результатом действия которого должно стать повышение объема накопленного капитала. Таким образом, для национальной экономики важным является не только получение прибыли, но и ее дальнейшее использование в интересах общества, и в системе прогнозных расчетов данный факт должен получать адекватное отражение.
Для оценки результатов деятельности экономической системы, помимо выпуска продукции, возможны и другие критерии, например, удовлетворение текущих потребностей населения или приумножение капитала. Выбор целевого ориентира должен соответствовать мотивационной основе экономической деятельности и ее логике, которая значительно изменилась за последние десятилетия не только в России, но и в мире.
35
На уровне частных предпринимателей существуют различия в мотивациях на стадии первоначального накопления капитала и в условиях постиндустриального развития. Как показывает практика, современный капитализм борется не просто за прибыль, а за спасение ранее накопленного капитала. Текущие убытки рассматриваются как несущественные, если позволяют сохранить ранее накопленный капитал, обеспечивая потенциальную возможность для его дальнейшего развития. Потребности в средствах для расширения производства реализуются на основе кредитных ресурсов, а не путем длительного накопления прибыли. Предприниматель, принимая решение об использовании своих средств, не думает о макроэкономических проблемах накопления капитала. Инвестирование носит вынужденный характер, что аналогично тезису «о рано встающем булочнике» А. Смита, который выходит на работу не из-за заботы о всеобщем благе, а из-за заботы о себе, о доходах своей семьи. Продолжая данный тезис, отметим, что, накапливая доход в виде активов, булочник понимает, что прибыль (капитал) еще более скоропортящийся товар, чем булки, и при отсутствии зон ее применения (сохранения) он теряет сон. От ответа на вопрос, какова мера свободы бизнесмена в принятии решений об использовании собственного финансового ресурса, зависит и подход к оценке производимой компаниями инвестиционной политики, и возможные альтернативы долгосрочного народнохозяйственного развития.
Использование параметров накопления капитала в качестве характеристики экономической системы не является чем-то принципиально новым2 Логика экономического развития не предпола-
2 Еще К. Маркс показал отличия рыночного механизма (простого товарного производства, в котором средства производства принадлежали тем, кто на них работал) и механизма, основанного на конкуренции капиталов (ситуация, выравнивающая норму прибыли на капитал по отраслям). Нет сомнений в исторической логике перехода от рынка товаров (труда) к рынку капитала. Система взаимосвязи затрат и результатов в рамках «капиталистических отношений» характеризуется инвестиционными рисками, отсутствием непосредственного соответствия между затратами и результатами, неравномерностью эффектов совершенствования производства (их накапливанием) и эффектов внешней среды. Логика развития и целевая установка на доход также корректируются, так как получение объема прибыли сверх необходимого для решения производственных задач экономически бессмысленно (зачем то, чем нельзя воспользоваться, не считая финансовых пирамид).
36
гает формирования спроса и удовлетворения потребностей в наборе благ без создания для этого соответствующей материальной базы. Требования по эффективному использованию капитала определяют основные тенденции в экономике, в том числе общественно значимые процессы. Особо подчеркнем, что значение механизма накопления капитала в стране вышло за пределы чисто экономической области, и к данному механизму подключены важные социальные вопросы (накопительная пенсионная система, бюджетные расходы, финансируемые за счет имущественных налогов и т.п.). Активно развиваются общественные системы, вложения в которые не предполагают непосредственного извлечения прибыли, но обеспечивающие сокращение затрат бизнеса на производство, расширяющие зоны эффективного использования частного капитала.
В условиях взаимосвязи между экономическими показателями (характеризующими спрос и предложение, потребление и накопление и другие сопряженные процессы) смена акцента внимания между параметрами позволяет получать оценку определенного среза социально-экономического развития при минимальной корректировке традиционного инструментария. Связь между капиталом, трудом и выпуском продукции обоснована логически и математически (производственные функции). Из наличия данной взаимосвязи между показателями можно сделать вывод, что потребности в капитале имеют достаточно жесткие ограничения со стороны спроса (потребностей в продукции) и условий использования (трудовые ресурсы).
Капитал не просто один из факторов производства, а важная движущая сила экономического развития. В современных условиях движение капитала происходит в соответствии с воспроизводственными процессами и имеет собственную систему мотиваций и условий, что в результате и отражается на изменении экономического облика страны. Например, создание рабочих мест вызывает рост потребности в рабочей силе, но значит ли это, что в условиях демографических ограничений процесс создания рабочих мест останавливается, а, следовательно, уменьшается инвестиционная активность в экономике. Нет, в данном случае развитие должно приобретать тру-
37
досберегающий капиталоемкий характер, меняющий логику поведения бизнеса под давлением потребности в сохранении капитала, и, как итог, изменяющий технологический уклад в экономике. Аналогично и в условиях устойчивого развития (концепция нулевых темпов роста) воспроизводственный процесс определяет качественные изменения в социально-экономической системе. При незначительном изменении выпуска продукции улучшение качества жизни достигается за счет повышения эффективности накопления капитала. В силу автономности процесса воспроизводства капитала, его связи с конъюнктурой рынка (фактор спроса) или с демографической ситуацией (фактор предложения) носят только опосредованный характер. При определенном технологическом укладе возникают проблемы эффективного накопления капитала в стране, которые могут быть решены или на основе НТП, или путем вывоза финансовых средств из страны. Поэтому инвестиционную политику бизнеса и государства следует рассматривать, прежде всего, как основу для создания возможностей дальнейшего развития процесса эффективного накопления капитала в стране. Таким образом, только стремление к сохранению и приумножению капитала может рассматриваться в ка-
^ ^ 3
честве основной движущей силы инвестиционного развития .
Инвестиции как фактор, обеспечивающий процесс накопления капитала, и как фактор обеспечения извлечения дохода имеют и сходные черты, и существенные отличия с точки зрения системы управленческих решений по обоснованию экономического роста. В отличие от текущих затрат ресурсов (сырьевых, энергетических, трудовых), ресурсы длительного пользования (основные фонды) являются особым способом ис-
3 Принципиальное значение имеет тот факт, что инвестиционная деятельность является требованием внешней среды, необходимостью спасения средств, а не проявлением доброй воли бизнесмена или его желания получить прибыль. На уровне отдельного бизнеса доминирует логика альтернативных решений в рамках оценки соотношения затрат и результатов, исходя из повседневной экономической практики. Как и любой вид затрат компаний, капитальные вложения требуют рачительного отношения. Для того, чтобы осуществлять выбор вариантов размещения средств, необходимо корректно учитывать особенности теоретической проблемы «экономии инвестиций».
38
пользования прибыли и амортизации (прошлый труд, который «сэкономить» невозможно). Образующийся в компании инвестиционный ресурс должен быть эффективно потрачен, чтобы стать капиталом. В противном случае происходит омертвление средств, наблюдается упущенная прибыль и утрата ценности сберегаемого ресурса. В качестве результата от инвестиционных вложений компания получает прибыль, возврат вложенных средств в виде амортизационных отчислений и рыночную оценку стоимости бизнеса. От того, какое направление получения результата считать главным, зависит стратегический выбор компаний и экономики в целом.
Международный опыт накопления капитала различных стран в 2000-е годы указывает на наличие трудноразрешимых проблем, имеющих универсальный характер. Изменение пропорций потребления и сбережений в экономике возможно (целесообразно) только в том случае, если при данном маневре есть ниши для эффективного использования капитала и соответствующий инвестиционный комплекс, обеспечивающий процесс накопления капитала. Универсальной тенденцией следует считать сокращение нормы сбережения (доходности в экономике) по мере экономического развития страны из-за ограничений на расширение использования капитала. Если на протяжении 2000-х годов нормы инвестирования в новых индустриальных странах (НИС) находятся на уровне 30% (Китай, страны ЮВА, Иран), то в ОЭСР - 20%, в США около 15% (рис. 1) [3]. Кроме того, существуют значительные различия в направлениях инвестирования по странам мира, что сказывается на результатах накопления капитала4. Величина норм накопления в экономике носит достаточно индивидуальный характер для отдельных стран мира, опираясь на исторические традиции и специфику отраслевой структуры экономики (характеристики обновления капитала в доминирующих отрас-
4 Нормы накопления характеризуют только текущее распределение ВВП, а не весь инвестиционный ресурс, которым располагает экономика. В промышленно развитых странах отмечается постоянный рост инвестиционных затрат на поддержание ранее накопленного капитала и на развитие активов непроизводственного назначения, в НИС инвестиции преимущественно направляют на расширение производственного потенциала.
39
лях). Противоречие между объемом инвестиционных ресурсов и возможностями экономики по их материализации имеет ключевое значение для процесса развития, и от способов его разрешения зависит конкурентоспособность национальной экономики на мировом рынке капитала.
%
50 45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 -0
<
0
О
Рис. 1. Уровень валового сбережения ) и накопления ( цщ ) по странам мира в 1990-2010 гг.
Для мировой экономики достаточно типичным является наличие стран, не способных генерировать доходы, требующие капитализации, и эффективно использовать привлекаемые ресурсы (группа африканских стран). Особенностью изменений конца ХХ века стало бурное развитие экономик, обеспечивающих привлечение капитала для своего развития (группа стран Юго-Восточной Азии). Они не только привлекали иностранные инвестиции, но и создавали собственный инвестиционный комплекс, реализующий возможности материализации полученных доходов в экономике (рис. 2) [3].
Принципиально иная ситуация наблюдается в промышлен-но развитых странах (ПРС), фактически являющихся не центрами накопления капитала, а финансовыми центрами, выступающими только трансляторами инвестиционных ресурсов (чем больше притечет, тем больше утечет) (табл. 1) [4-6]. Это только видимое проявление проблем существующего воспроизводственного механизма, которые накапливались в течение длительного времени.
4 0
%
20
Год
40 -
0
Рис. 2. Динамика нормы сбережений в Индии (—о—) и Китае (—□—)
в 1990-2010 гг.
Таблица 1
Соотношение активов и обязательств по международным сделкам отдельных стран мира и валового накопления основного капитала (ВНОК) в 2009 г.
Страна ВНОК, млрд. долл. Приток капитала в страну Отток капитала из страны
млрд. долл. к ВНОК, раз млрд. долл. к ВНОК, раз
США 2115 21117 9,98 18379 8,69
Германия 569 6050 10,63 7321 12,87
Франция 518 7132 13,77 6820 13,17
РФ 269 991 3,68 1109 4,12
В ряде случаев на основе интеграции в глобальные цепочки накопления капитала (Швейцария, Сингапур, Кипр) достигается локальный экономический успех от участия в доходах. Его следует оценивать как исключение из правил, определяемых процессом накопления капитала. Более показателен опыт государств-оффшоров, кризисных регионов России (внутренние оффшоры, включая Республику Калмыкия, Горный Алтай и др.) и ряда западных стран, через которые осуществляются значительные потоки движения финансовых средств без существенного влияния на изменение уровня жизни местного населения.
41
Процессы в экономике отражали противоречия между интересами национальной экономики и транснациональных компаний5 (ТНК). Позитивный вариант экономически эффективного роста в 2000-е годы демонстрировали ТНК, что отражалось в увеличении полученных ими доходов (в ряде стран процессы роста внешнего долга страны и роста доходов корпораций проходили параллельно). Действия компаний были направлены на решение стратегической задачи сохранения ценности капитала в условиях развития новых технологий. Им удалось решить проблему «давления» инвестиций на ранее накопленный капитал путем создания новых бизнесов (новых точек накопления капитала за рубежом)6. В результате новые инвестиции повышают ценность ранее накопленного капитала, опираясь на него и придавая системе качественно новые функции. ТНК создают основу для привлечения ресурсов ПРС в области высокотехнологичного развития (не предполагающие использования массовых ресурсов), а капитал в промышленное развитие аккумулируют в НИС. Проблема в том, что создаваемый ими в НИС капитал обладает значительными конкурентными преимуществами перед «аналогичным капиталом», аккумулированным в традиционных отраслях ПРС. Эффективное для ТНК экономическое развитие приводит к социальным конфликтам, прежде всего, в ПРС, так как лишает основные группы населения возможности приложения труда (приводя к дифференциации доходов и вызывая структурную безработицу) [1]. Таким образом, противоречие экономических интересов корпораций и социальных интересов страны носит объективный характер и требует разрешения, прежде всего, путем корректировки государственной политики.
5 Известно, что амнистия капиталов, проведенная в Италии в 1990-х годах, позволила вернуть в страну более 52,4 млрд. евро с уплатой в бюджет 1,31 млрд. евро репатриационной налоговой ставки (2,5%). В России оценка нелегального вывоза капитала в 1990-х годах указывала на утечку около 20 млрд. долл. в год. Проблема вывоза капитала из США, как показали данные швейцарских банков, также носит массовый характер (по данным РАТР - Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег).
6 Известный тезис о том, «что выгодно для «Дженерал Моторс», то выгодно для Америки, выгодно для меня и моей семьи» (в различных вариациях), в условиях аутсорсинга очевидно устарел.
42
Воспроизводственный механизм в ПРС не обеспечивал решение задачи накопления капитала в экономике. Не только в РФ, но и в основных ПРС и НИС механизм накопления капитала не смог обеспечить реализацию возложенных на него функций трансформации сбережений в реальные активы в полном объеме, что обусловило тенденцию снижения норм сбережений (табл. 2, рис. 3) [3].
Таблица 2
Соотношение валового сбережения и валового накопления основного капитала по странам мира за 1990-2010 гг.
Показатель США Франция Германия © см Индия Южная Корея Китай
Валовое сбережение (ВС), млрд. долл. в текущих ценах Валовое накопление основного капитала (ВНОК), млрд. долл. в текущих ценах Валовое накопление основного капитала, % к ВВП Разница валового сбережения и валового накопления основного капитала (ВС - ВНОК), млрд. долл. в текущих ценах Норма избыточного сбережения*, % 30818 37675 18,0 -6856,5 -18,2 7251 7062 19,1 188,6 2,7 11307 10163 19,8 1144,4 11,3 3288 2300 20,2 988,0 43,0 4130 3767 27,8 363,1 9,6 4169 3940 31,1 229,0 5,8 18422 15297 40,0 3124,4 20,4
* (ВС - ВНОК) / ВНОК.
Несмотря на государственную поддержку промышленности в США, ЕС, Японии, ее эффективность находится на уровне, недостаточно привлекательном для дальнейшего наращивания капитала, наблюдается сокращение парка оборудования. Вымывание капитала из отраслей реального сектора ПРС наблюдается на протяжении последних 40 лет. В кризисе оказались целые отрасли промышленности (добывающая промышленность, легкая промышленность и т. п.) с последующим импортом соответствующих товаров и ресурсов структурами, контролируемыми ТНК. Происходила утрата системного эффекта от ранее нако-
43
пленного капитала, наблюдалось снижение спроса на инновации для его модернизации. Это не позволило получить значимый результат от укрепления в 1980-1990-е годы производств, обеспечивающих эффективную материализацию сбережений (производство средств производства). Машиностроение ЕС, Японии, США все больше приобретало экспортную направленность,
обеспечивая создание производственных мощностей в НИС.
%
Рис. 3. Динамика нормы сбережений в США (-а-), Франции (-■-) и Южной Корее (-о-) в 1990-2010 гг.
Ввиду низкой по сравнению с НИС конкурентоспособности функционирования в ПРС крупных капиталоемких и ресурсоемких производств, активную роль в экономике стали играть такие сферы приложения капитала, как малый и средний бизнес. Формирование принципиально новых ниш накопления капитала в ПРС (нематериальных активов), связанных с производством интеллектуального продукта и услуг, имело несомненный социальный эффект, но крайне ограниченную емкость для использования свободных финансовых средств (об этом свидетельствуют существенные различия между стоимостью реальных активов бизнеса и оценками бизнеса на фондовом рынке).
Косвенные способы решения проблемы использования инвестиционных ресурсов заключаются в различных вариантах временного аккумулирования свободных финансовых средств. Попытки обеспечить согласование масштабов эффективного
44
использования инвестиционных ресурсов с объемом их генерирования в экономике, т. е. устранить возникающие противоречия при помощи государственного вмешательства (резервные фонды) или на основе инструментов финансового рынка, как правило, только снимали остроту текущей ситуации. Попытки создать «автономные ниши» (финансовые и инновационные) для свободных финансовых средств и, тем самым, снизить их влияние на капитал действующего производства оказались малорезультативными. Это приводило к накапливанию кризисного потенциала. Негативный вариант развития был характерен в 2000-е годы для большинства ПРС, которым не удалось получить ожидаемые доходы от сберегаемых средств и не удалось спасти действующее промышленное производство (продолжением практики списания завышенных ожиданий ХХ века является реструктуризация долговых обязательств американских компаний, Исландии, Греции).
Государственная политика по отношению к объективному (в условиях НТП и глобальной экономики) противоречию между ранее накопленным капиталом и вновь формируемым капиталом имеет принципиальное значение для процессов экономического развития страны. Реагируя на негативные проявления механизма воспроизводства капитала (адаптацию за счет сокращения производства), государство спасает «старый капитал». Это частично компенсирует снижение эффективности новых вложений в реальное производство и обеспечивает поддержание условий функционирования действующего производственного потенциала. Льготы действующему производству, включая изменение налоговых режимов, систем кредитования и даже национализацию «кризисного бизнеса», являются общемировой практикой.
В процессе адаптации бизнеса к изменениям условий накопления капитала активную роль играет государственный механизм управления.
А. В условиях глобальных механизмов важным является отношение государства к национальному и зарубежному капиталу. В текущей государственной политике акцент делается на регулировании внешнеторговой деятельности (более удобный для правительства способ искать проблемы вовне, а не внутри
45
экономики). Привлечение иностранного капитала к процессам экономического развития страны через импорт товаров и, тем самым, формирование новых ниш накопления капитала, с последующим их наполнением на основе проведения политики импортозамещения, носит, несомненно, позитивный характер и для компаний, и для экономики в целом. Менее однозначная ситуация с протекционизмом как формой защиты национального капитала, т. е. способом поддержания уже существующих ниш накопления капитала в стране. Непосредственная роль мер по защите внутреннего рынка в процессе накопления капитала представляется преувеличенной ввиду масштаба накопленного капитала и генерируемого им инвестиционного ресурса (табл. 3) [3-6].
Таблица 3
Соотношение иностранных инвестиций и валового накопления основного капитала отдельных стран за 1990-2010 гг.
Страна Прямые иностранные инвестиции (за вычетом дезинвестиций), млрд. долл. в текущих ценах Валовое накопление основного капитала, млрд. долл. в текущих ценах Прямые иностранные инвестиции, % к ВНОК В том числе
1995 г. 2010 г.
США 2972 37675 7,9 4,8 11,1
Германия 709 10163 7,0 0,8 8
Франция 840 7062 11,9 5,1 6,8
РФ 303 2300 13,2 2,5 13,2
Украина 54 353 15,3 2,4 24,7
Юж. Корея 71 3940 1,8 0,8 0,0
Китай 1393 15297 9,1 14,3 6,9
Индия 196 3767 5,2 0,3 4,7
Б. Важным представляется устранение причин, по которым внутренний капитал не интересуется нишами производства товаров, получаемых по импорту. Логика вложения средств в инвестиционный актив до момента утраты целесообразности его использования подробно описана в теории циклов [7, 8]. Без инвестиционной поддержки конкурентоспособность традиционных производств на рынке ресурсов (трудовых, сырье-
46
вых) снижается, и от теряющих цену активов компании избавляются. Результатом становится не только сокращение возможностей для дальнейших вложений, прекращение инвестирования, но и утрата ценности ранее сформированного основного капитала (прежде всего, в результате НТП). Для того, чтобы произошел переход от поддержания к ликвидации производства (необходимое, но не достаточное условие кризиса), необходимо появление на рынке новых возможностей для перспективного вложения средств (накапливание капитала или другое действие фактора «созидательного разрушения» Шум-петера)7. Кризис традиционных производств, таким образом, становится следствием начала нового (внешнего для отрасли) фактора экономического роста, а не результатом прекращения действия ранее сложившегося механизма (исчерпания традиционной модели развития).
Новые технологии трудно интегрировались с традиционным производством (например, интернет убивает традиционный бизнес во многих секторах). Тем самым, не только ставилась под сомнение ценность ранее накопленного капитала, но и сокращались возможности для наращивания капитала (инвестиций). Результатом становились не только проблемы финансового рынка и инвестирования в экономику, но и фактическое сокращение реального капитала в стране.
Противоречия индустриального общества отчетливо проявились в России, и при их схожести с индустриально развитыми странами мира они имеют особенности, определяемые процессом формирования рынка капитала в стране. Странам с трансформационной экономикой свойственны специфические мотивация поведения (государства и бизнеса) и способы увеличения капитала. В их основе использование накопленных обществом ресурсов с целью приращения индивидуального капитала даже ценой утраты части общественного богатства. Используя возможности, предоставленные мировым рынком
7 В данном случае в качестве перспективных объектов вложений выступали страны Восточной Европы, Юго-Восточной Азии, Китай, Индия. Это несколько отличается от механизмов, описанных Кондратьевым и Шум-петером для замкнутых систем под влиянием НТП.
47
(оффшоры, «собственные» иностранные инвестиции) для управления движением капитала, решаются вопросы признания индивидуальной собственности при помощи направления доходов в другие страны мира. Потенциал механизма развития трансформационной экономики крайне ограничен. Перераспределение ранее накопленного общественного капитала и восстановление на этой основе производственного потенциала неизбежно приводит к поиску направлений его дальнейшего развития. В частности, переход к общемировой модели (универсальной) в рамках процессов накопления капитала внутри страны на основе рыночных механизмов.
Логика использования сбережений в России может быть определена в рамках общеисторических процессов первоначального накопления капитала, инвестирования в создание новых точек накопления капитала и дальнейшего реинвестирования с учетом различий стартовых условий построения капитализма и особенностей отдельных отраслей.
До 2010 г. проблемы эффективности сбережений решались достаточно просто как на уровне государства, так и на уровне бизнеса и населения.
В 1990-е годы сбережения обеспечивали приватизационный процесс и восстановление ранее обесцененных накоплений, что и предопределило ограничения в создании новых основных фондов.
В начале 2000-х годов процесс повышения стоимости бизнеса и перераспределения собственности приводил к аккумулированию значительных финансовых средств, которые не оказывали влияния на потребности в инвестиционном развитии.
В последние годы завершение перераспределения ранее накопленного капитала («дешевой» собственности) привело к снижению эффективности инвестиций в процессы реструктуризации бизнеса, усилился отток средств за рубеж.
В настоящее время Россия сталкивается с традиционными для экономики индустриально развитых стран проблемами эффективного использования свободных финансовых средств. Механизм, обеспечивающий (определяющий) воспроизводство капитала в России, не имеет принципиальных отличий от систем, действующих в других странах мира. Для отдельных сегмен-
48
тов экономики и компаний характерны относительно автономные воспроизводственные модели. В состав отечественной воспроизводственной системы входят элементы, находящиеся в других странах мира. Компании стремятся использовать находящийся в их распоряжении капитал наиболее эффективным способом (руководствуясь собственной системой критериев развития).
Наиболее отчетливо противоречие между накопленным капиталом и текущими инвестициями проявляется в рамках государственной политики России. Действия государства, предпринимаемые для спасения ранее накопленного капитала, были ориентированы на текущее положение дел в экономике России 1990-х годов, и с этой точки зрения они закономерны и тактически обоснованы. На протяжении многих лет государство ограничивает давление инвестиций на ранее накопленный капитал на внутреннем рынке. С одной стороны, основные фонды предприятий сохраняли привлекательность для использования ввиду значительного отклонения стоимости их приобретения от уровня затрат, которые были необходимы для создания нового бизнеса. С другой стороны, в конце 2000-х годов государство для избежания более масштабных проблем (известных по опыту Японии 1990-х годов и США 2000-х годов) вынуждено поддерживать стоимость накопленного имущества, генерируя собственный спрос на традиционную продукцию (жилье для военнослужащих, очередников, обмен старых автомобилей и т. п.).
Ведущую роль в современной модели государственного воздействия на воспроизводственный процесс играют различия в условиях получения доступа к ресурсам для действующих и вновь создаваемых предприятий. Они носят принципиальный характер в реальном секторе экономики (стоимость подключения к сетям, доступ к трудовым ресурсам, земле и т. п.). Следствием государственной политики по сохранению накопленного капитала (уровень выбытия основных фондов не превышает 1%) неизбежно становится ограничение (свертывание) зон перспективного накопления капитала. Возможности для увеличения эффективности использования капитала в рамках действующего производства ограничены, что показывает опыт наиболее эффективных отечественных компаний.
49
Решение задачи сохранения имеющегося в стране капитала в рамках существующих способов становится все более дорогим и бесперспективным (из-за изменения стоимости традиционных площадок, которые дорожают в силу отсутствия альтернативных возможностей накопления капитала) 8 (рис. 4) [4, 5].
Млрд. руб.
2006 2007 2008 2009 2010
Рис. 4. Прирост стоимости (—♦—) и ввод в действие (-■-) новых основных фондов в 2006-2010 гг.
Действующая система воспроизводства (инвестиционный механизм) обеспечивает поддержание и технологическую модернизацию доминирующих в отраслях компаний. Для этого у них достаточно собственного инвестиционного ресурса и имеются широкие возможности для привлечения заемных средств. Отношение объема финансирования в основной капитал за счет собственных средств к величине собственного инвестиционного ресурса предприятий в среднем за 2005-2010 гг. составило 27,7%. Инвестиционные ресурсы действующих предприятий металлургической, нефтеперерабатывающей и ряда других отраслей при существующих экономических условиях
8 Доходность вложений в землю, недвижимость, акции была значительно выше доходности реального сектора экономики и, тем более, инвестиций в реальные активы. В ряде случаев возникло противоречие в системе накопления капитала. Если на пустующем участке создавался объект, то возникал парадокс: пустующий участок оказывался по стоимости выше, чем застроенный (ввиду отсутствия дополнительных обременений, влияющих на его ликвидность).
50
значительно (в 2-3 раза) превышают объемы потребностей производства в инвестировании. Избыточные ресурсы компании направляют на финансовый рынок или инвестируют за рубеж. Например, в 2000-е годы под контроль российских металлургических и нефтеперерабатывающих компаний перешли зарубежные мощности, сопоставимые по масштабу с отечественным производством [9].
Для российской экономики свойственен особый воспроизводственный конфликт, связанный с тем, что использовать существующие средства производства экономически выгодно, а их обновление приводит к значительному снижению уровня доходности капитала. Составляющие основу производственного аппарата машины и механизмы в настоящее время уже не производятся, и восстановить их производство не представляется возможным (многие производства, обеспечивающие формирование производственного аппарата, в странах Восточной Европы и СНГ уже ликвидированы). Таким образом, воспроизводство производственного аппарата в прежнем виде невозможно. Потребность в замене физически изношенной техники носит объективный характер и, как правило, приводит к необходимости смены всего технологического уклада, перехода к выпуску продукции нового уровня качества. Развитие в рамках инвестиционного процесса с использованием импортного оборудования в сравнении с параметрами действующего производства достаточно дорого и, как следствие, не считается бизнесом эффективным. Нерешенными оказываются не только задачи создания новых точек накопления капитала, но и задачи обеспечения доступа к ресурсам материализации инвестиций. Данное ограничение развития носит стратегический характер, и его преодоление предполагает стратегические решения.
В настоящее время переход к созданию новых секторов приложения капитала в стране вызывает значительные сложности. При внешнем сходстве механизмов развития результаты воспроизводственных процессов в РФ значительно отличаются от результатов, достигнутых в других странах, прежде всего, в части накопления капитала внутри страны. К ограничениям на инвестиционное развитие приводят созданные в
51
стране экономические условия. В рамках действующего механизма накопления капитала инвестиционные ресурсы оказываются избыточными и вывозятся из страны. В немалой степени от государства зависят и решения бизнеса по использованию относительно свободного капитала в целях увеличения накопления капитала в национальной экономике. Аналогичные задачи решают все страны мира, но, как показывают процессы в НИС, глобальная экономика не мешает, а помогает развитию их производства, создает возможности для привлечения в экономику новых факторов успеха, формирования новых ниш накопления капитала.
Исходная идея прогноза инвестиционного развития состоит в понимании РФ как страны с системой капиталистических отношений, в которых главным является движение капитала. Валовая продукция, прибыль, производительность труда и прочие показатели являются отражением эффективности данного движения. Формируются два принципиальных требования к обеспечению воспроизводственных процессов, которые создают экономическую основу инвестиционной деятельности. Во-первых, необходимо признание стоимости бизнеса, исходя из затрат на его создание, а не на основе аналогов (созданных несколько десятилетий назад и имеющих постприватизационную заниженную стоимость). Во-вторых, издержки по созданию бизнеса должны быть сопоставимы с затратами на создание аналогичных объектов в других странах мира.
Принципиальное различие в оценках перспектив связано с определением в качестве основы экономического развития страны национального (вариант 1) или транснационального (вариант 2) капитала (табл. 4, рис. 5).
Основной экономический конфликт формирования нового механизма развития России заключается в различиях понимания эффективности экономической деятельности (прежде всего, на государственном уровне). Поэтому вопрос о том, что считать эффективным, имеет принципиальное значение в системе принятия управленческих решений (прибыль или капитал, долгосрочность эффекта или быстрая окупаемость затрат).
52
Таблица 4
Альтернативные варианты развития процессов накопления капитала в стране
Параметры Вариант развития на основе капитала:
национального транснационального
Капитал Область применения Критерий Собственные ресурсы экономики Экономика в целом Прирост капитала Заемные средства, иностранные инвестиции Экспортно-ориентированные и сопряженные производства Доходность капитала
Темп роста к 2005 г., раз
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2012 2015 2020 2025
Рис. 5. Нормативные прогнозные параметры (уровень доходности и полнота) использования инвестиционного ресурса (ИР) РФ по вариантам развития: вариант 1 (развития национального капитала):
-♦- ИР 1, -ж- доходность 1; вариант 2 (развития транснационального капитала): --♦-- ИР 2, --ж-- доходность 2
Ключевым является соотношение ценности инвестиций и материальных активов для участников экономической системы. Для первого варианта привлекательность инвестиций оценивается через сравнение ликвидности активов компаний (потенциальная возможность возврата инвестиций посредством перепродажи бизнеса), находящихся в стране, а для второго - через сравнение
53
доходов от активов транснациональной компании, используемых в разных странах (доходность инвестиций в производство).
Транснациональный вариант реализуется в настоящее время и не требует принципиальных изменений государственной экономической политики. В рамках «либеральных» теоретических построений экономический рост носит безусловный саморегулирующий характер, отражающий наличие возможностей получения дохода. Природные и трудовые ресурсы - это только условия для эффективного использования капитала, но если отсутствуют возможности для его привлечения, то и они остаются невостребованными. Например, либеральный подход к облегчению доступа к полезным ископаемым представляется правильным, и, если ориентироваться на доход, то рано или поздно, но отечественные природные ресурсы будут востребованы в мире. Это станет результатом действия механизмов накопления капитала других стран (ЕС, Китай) и использование в них российских ресурсов. При этом емкость вложения капитала в российскую экономику будет ограничена только потребностью в поддержании производственного аппарата по добыче ресурсов. В частности, экстенсивный рост в ТЭК и комплексе конструкционных материалов будет осуществляться преимущественно за счет экспортно-ориентированных секторов, а развитие социальной сферы будет осуществляться на основе доходов от экспорта. Емкость накопления капитала в России останется на крайне низком уровне без развития систем потребления энергетических и материальных ресурсов. В то же время, это не снимает вопрос о том, как использовать существующую производственную базу для дальнейшего обеспечения процесса накопления капитала в стране. Как сделать так, чтобы новые объекты, создаваемые в процессе инвестиционной деятельности, укрепляли, а не разрушали существующую экономическую систему, обеспечивающую решение социальных задач в РФ.
В рамках варианта развития с опорой на национальный капитал, базирующегося на ускорении естественных процессов ликвидации дисбалансов и стратегии догоняющего развития, возникают дополнительные возможности преодоления барьеров входа и других ограничений экономической среды. Для развития на основе движения капитала также необходимы традицион-
54
ные (аксиоматические) элементы рыночной системы (взаимодействие спроса и предложения, конкуренция и многие другие составляющие экономических процессов). Однако, это только необходимые, но не достаточные условия позитивного экономического развития страны. Системы рыночных отношений определяют только текущее функционирование бизнеса, опираясь на которые рынок капитала (финансовый) мог бы принимать соответствующие инвестиционные решения. Методы макроэкономического воздействия, основанные на стимулировании спроса и предложения и обеспечивающие получение необходимого результата на товарных рынках, оказываются малорезультативными при решении вопросов накопления капитала. Решения об инвестировании носят стратегический, интуитивно-политический характер с высоким уровнем риска и при активном государственном участии9.
Ориентиры участия бизнеса в государственных программах (опыт НИС) и использования его возможностей для наращивания потенциала в отечественной экономике (опыт ПРС) должны дополняться ростом требований к эффективности использования ресурсов страны. Только в данном случае конкуренция между ранее накопленным и формируемым капиталом приобретает содержание, отвечающее общественным интересам. Важную роль будет играть устранение ограничений на доступ к общественным ресурсам за счет расширенного воспроизводства соответствующих систем, контролируемых го-
9 Следует делать различия как между доходами бизнеса и общества, так и между промежуточным (прибыль) и конечным (капитал) результатом бизнеса. Современные реалии указывают на наличие возможности привлечения инвестиций даже в убыточный бизнес, если он обладает потенциалом накопления капитала. При этом его позитивное влияние на развитие общества сохраняется, в отличие от высокодоходного бизнеса, экономящего на экологии, научных исследованиях, на оплате труда. Риторическим представляется вопрос о существенности для компании с многомиллиардным капиталом изменения текущей величины прибыли. С позиций теории равновесия нет мотивации на момент осуществления инвестиций, так как отсутствует спрос и предложение товара (носят ограниченный характер), т. е. фактически нет необходимых условий. Инвестиционный менеджмент дает ответ на вопрос, что не надо делать, но не выводит на нужные решения. Система принятия инвестиционных решений принципиально отличается от механизма экономического оценивания действий в сфере текущего производства. Аналогичная ситуация возникает и в отдельном бизнесе, что подробно описано в специальных исследованиях. Стратегическая концепция фирмы является логическим развитием технологического и контрактного подхода.
55
сударством. Формирование новых способов и систем материализации капитала в отечественной экономике должно стать следствием стратегических решений в бизнесе.
В процессе прогнозирования на государственном уровне и в крупных стратегически ориентированных корпорациях следует отказаться от параметров доходности (рассматривая прибыль в качестве характеристики целесообразности принятия конкретных вариантов и одного из источников инвестиций), а в качестве основы для экономического обоснования решений необходимо использовать параметры потенциальной возможности накопления капитала (емкость ниш). В этих условиях для остальных участников рынка неизбежным решением представляется стратегия погони за лидером, обеспечивая их конкурентоспособность на рынке ресурсов на основе развития основного капитала компаний. Только данный механизм способен увеличивать экономическое богатство страны ускоренными темпами вне зависимости от конъюнктуры мирового рынка и доходности отдельных производств.
Литература и информационные источники
1. Веб-сайты организаций: Adbusters (www.adbusters.org), U.S. Day of Rage (twitter. com/#!/usdayofrage), New York City General Assembly (www.nycga.net), The Financial Action Task Force (FATF) (http://www.fatf-gafi.org), Всемирный фонд дикой природы (wwf.org)
2. Гладышевский А.И. Прогнозирование воспроизводственных процессов
в экономике (инвестиционный аспект). М.: МАКС Пресс, 2004.
3. World Bank national accounts data [Электронный ресурс] - режим доступа: data.worldbank.org/topic/economic-policy-and-external-debt
4. Инвестиции в России: Стат.сб. М.: Росстат, 2011.
5. Росстат. Центральная база статистических данных [Электронный ресурс] - режим доступа: http://www.gks.ru/dbscripts/Cbsd/DBInet.cgi
6. Balance of Payments Statistics Yearbook 2010. International Monetary Fund, Washington, 2010.
7. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения
//Избранные труды. М.: Экономика, 2002.
8. Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование пред-
принимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры) /Пер. с англ. М.: Прогресс, 1982.
9. Буданов И.А. Формирование прогнозных решений в металлургии под
воздействием изменений на мировом рынке // Научные труды. ИНП РАН. М.: МАКС-Пресс, 2011.
56
