CC BY
852
УДК 336.711
развитие системы рефинансирования российских банков как фактор обеспечения ликвидности банковского сектора
захарова ольга владимировна
магистр экономики, старший преподаватель кафедры «Денежно-кредитные отношения и монетарная политика» Финансового университета E-mail: olvzakharova@mail.ru
Статья посвящена рассмотрению истории создания и современного состояния системы рефинансирования российских банков. Предмет исследования - система рефинансирования Банка России и ее влияние на ликвидность банковского сектора. Цель работы - рассмотрение этапов развития системы рефинансирования, анализ эффективности существующих видов рефинансирования, выявление основных проблем и направлений развития системы рефинансирования российских банков в условиях введения антироссийских санкций, ограничения доступа на международные рынки капитала. В работе проведена обработка статистической информации, которая позволила дать оценку востребованности и эффективности применяемых инструментов рефинансирования, определить степень влияния системы рефинансирования Банка России на ликвидность банковского сектора. Сделан вывод о наличии широкого перечня видов и инструментов рефинансирования, увеличении объема рефинансирования российских кредитных организаций, внедрении новых инструментов рефинансирования, снижении требований к качеству обеспечения при предоставлении ликвидности. В качестве направлений развития системы рефинансирования предлагается наращивание предложения ресурсов Банка России в условиях кризиса, расширение перечня инструментов рефинансирования за счет диверсификации сроков предоставляемых ресурсов, дальнейшая либерализация условий предоставления ликвидности. ключевые слова: система рефинансирования; кредитные организации; методы и инструменты рефинансирования; ликвидность банковского сектора; обеспеченные кредиты Банка России; операции РЕПО.
The System of Refinancing of Russian Banks Aims to Ensure the Liquidity of the Banking Sector
oLGA v. ZAKHAROVA
Master of Economics, senior lecturer of the Monetary Policy and Relations Chair, the Financial University E-mail: olvzakharova@mail.ru
The article reviews the history and current state of the system of refinancing of Russian banks. The subject of research is the refinancing system of the Bank of Russia and its impact on ensuring the liquidity of the banking sector. The purpose of the research is to examine stages in the development of the refinancing system, evaluate the effectiveness of existing types of refinancing and identify the main challenges and trends for further development of refinancing system of Russian banks in the period following the introduction of anti-Russian sanctions which restrict access to the international capital markets. The processing of statistical information has allowed to assess the relevance and effectiveness of refinancing instruments, to determine the impact of refinancing system of the Bank of Russia on the liquidity of the banking sector. It is concluded that there is a wide range of refinancing instruments and Russian banks have increased the volume of refinancing. Moreover, the Russian banking community has introduced new refinancing instruments. The author notes that for the time being there is little concern about the quality of the collateral required to obtain liquidity. To further develop the refinancing system the author suggests to increase resources of the Bank of Russia in crisis conditions, expand the list of refinancing instruments by diversifying the timing of the provided resources, liberalization of the terms for providing liquidity.
Keywords: system of refinancing; credit institutions; refinancing methods and tools; liquidity of the banking sector; collateralized loans of the Bank of Russia; REPO operations.
Понятие и история развития системы рефинансирования в России
Рефинансирование кредитных организаций Банком России — один из наиболее эффективных инструментов денежно-кредитной поли-
тики в области обеспечения устойчивости банковской системы и стабильности национальной экономики.
Рассматривая проблемы функционирования банковского сектора России в условиях преодоления последствий финансового кризиса
и введения экономических санкций следует рассмотреть возможности Банка России по стабилизации устойчивости и ликвидности российских банков посредством рефинансирования.
Система рефинансирования кредитных организаций в настоящее время включает следующие элементы: институты, методы и инструменты рефинансирования. К институтам рефинансирования относятся Банк России и кредитные организации, участники рынка межбанковских кредитов [1, с. 20].
Наличие развитой системы рефинансирования кредитных организаций позволяет банкам и небанковским кредитным организациям управлять своей ресурсной базой, восполнять нехватку ликвидных средств в случае необходимости. В периоды кризисов значимость рефинансирования Банка России повышается.
Кредиты рефинансирования предоставляются, как правило, финансово устойчивым кредитным организациям под залог высоколиквидных активов.
В настоящее время система рефинансирования Банка России включает такие инструменты, как кредиты, выдаваемые под залог ценных бумаг, золота, нерыночных активов, и двусторонние сделки на финансовом рынке (сделки «валютный своп» и операции РЕПО).
Рассмотрим историю формирования и особенности функционирования системы рефинансирования банковского сектора в России.
В дореволюционной России пополнение банками своей ликвидности осуществлялось Государственным банком, в первую очередь посредством переучета коммерческих векселей.
Начиная с 1921 г. Государственный банк осуществлял кредитование других кредитных учреждений, предоставляя целевые централизованные кредиты, предназначенные для последующей выдачи предприятиям и организациям по утвержденному Правительством перечню.
С момента создания Банка России происходит полная перестройка системы рефинансирования, что связано с возникновением банков различных организационно-правовых форм, развитием принципов и механизма кредитования экономических субъектов.
В начале 1990-х годов Банк России осуществляет рефинансирование коммерческих банков, предоставляя необеспеченные кредиты с целью
финансирования государственных программ и отраслей экономики.
Операции прямого и обратного РЕПО начинают осуществляться Банком России в 1995 г., что позволяет кредитным организациям регулировать краткосрочную ликвидность.
В 1996 г. Банк России разрабатывает механизм предоставления ломбардных кредитов на срок от 7 дней до одного года. Данный вид кредитов предоставляется под обеспечение государственными ценными бумагами как по фиксированной процентной ставке, так и на аукционной основе. Одновременно в практику рефинансирования банков вводится новый инструмент — однодневные расчетные кредиты, предоставляемые без обеспечения, что позволяет крупнейшим банкам, являющимся первичными дилерами на рынке ГКО, регулировать краткосрочную ликвидность.
Впоследствии данный инструмент рефинансирования заменили применяемые по настоящее время внутридневные кредиты и кредиты овернайт, а в качестве обеспечения выступают высоколиквидные ценные бумаги.
Новый толчок к развитию системы рефинансирования банков дал кризис 1998 г. В этот период в момент возникновения финансовых трудностей у множества кредитных организаций Банк России с целью поддержки банковской системы начинает предоставлять кредиты бан-кам-санаторам и стабилизационные кредиты проблемным банкам, имеющим социальную значимость.
С 2002 г. Банк России вводит в действие новый инструмент регулирования ликвидности — сделки «валютный своп», предоставляя кредитным организациям возможность привлечения ресурсов под обеспечение валютными активами.
В 2007 г. Банк России расширяет перечень активов, принимаемых в залог по кредитам рефинансирования за счет включения в него векселей, прав требования по кредитным договорам с хозяйственными организациями поручительств кредитных организаций. В этот период кредиты, предоставляемые под залог нерыночных активов и поручительств, предоставляются на срок не более года.
Данный механизм рефинансирования выгоден, во-первых, кредитным организациям, так как позволяет предоставлять в залог менее ликвидные активы (например, учтенные векселя
хозяйственных организаций), во-вторых, клиентам банков, поскольку направлен на стимулирование отдельных отраслей экономики. Такое изменение механизма рефинансирования банков позволяет хозяйственным организациям данных отраслей легче привлекать ресурсы, их векселя учитываются банками с меньшим дисконтом и в первоочередном порядке. Банки могут получить кредит у Банка России, если актив, принимаемый в обеспечение, отнесен к I или II категории качества.
С конца 2008 г. Банк России начинает предоставлять необеспеченные кредиты банкам, имеющим рейтинг международных или российских рейтинговых агентств. Максимальный срок предоставления беззалоговых кредитов банкам, имеющим рейтинг российского агентства, составил 5 недель; а банкам, имеющим международные рейтинги, ^ 1 год [2, с. 340].
В 2010 г. Банк России начинает предоставлять кредиты под залог золота.
Последним нововведением в области рефинансирования российских банков с целью обеспечения их ликвидности является применение операций валютного РЕПО (введено в октябре 2014 г.), упростивших доступ банков к валютной ликвидности в условиях экономических санкций.
Анализ развития системы рефинансирования коммерческих банков показывает, что с момента формирования в России банковской системы рыночного типа кардинально меняется порядок рефинансирования кредитных организаций: Банк России переходит от централизованного предоставления кредитов к рыночному размещению ресурсов, внедряет в практику рефинансирования предоставление кредитов различной срочности, реализует принцип их обеспеченности. Сегодня максимальные сроки предоставления кредитов Банка России составляют 1,5 года, однако возможно их увеличение до 3 лет в случае необходимости. В декабре 2014 г. Банк России провел ломбардный аукцион по предоставлению кредитов на срок 36 месяцев, однако заявок на данный вид рефинансирования не поступило и аукцион не состоялся.
современное состояние системы рефинансирования
В настоящее время Банк России предоставляет банкам следующие виды кредитов: кредиты,
обеспеченные нерыночными активами и поручительствами; кредиты, обеспеченные золотом; внутридневные, ломбардные кредиты; кредиты овернайт.
Внутридневные кредиты предоставляются регулятором в автоматическом режиме на бесплатной основе и используются банками для регулирования мгновенной ликвидности. Назначением кредитов овернайт является погашение задолженности по внутридневным кредитам в случае нехватки ликвидных средств. Данный вид кредитов предоставляется по ставке овернайт Банка России. Обеспечением по кредитам овернайт выступают ценные бумаги из Ломбардного списка Банка России, векселя, кредитные требования или золото [3, с. 11].
Внутридневные кредиты и кредиты овернайт наиболее доступны для кредитных организаций и предоставляются на их корреспондентские счета или субсчета, открытые в подразделениях расчетной сети Банка России, осуществляющих электронную обработку платежей.
Ломбардные кредиты предоставляются Банком России кредитным организациям по запросу по фиксированной процентной ставке под залог ценных бумаг из Ломбардного списка на любые банковские счета кредитной организации, открытые в подразделениях Банка России или в уполномоченных РНКО (НКО ЗАО НРД). В настоящее время срок предоставляемых Банком России ломбардных кредитов составляет 1 календарный день. Аукционы по предоставлению ломбардных кредитов на срок 1 неделя, 3 месяца, 12 месяцев приостановлены с 1 февраля 2014 г.
В настоящее время долгосрочный характер носят кредиты под залог нерыночных активов или золота. В данном случае максимальный срок кредитования может составлять 549 календарных дней. Кредиты под залог нерыночных активов предоставляются как по фиксированной процентной ставке, так и на аукционной основе. Предметом залога выступают векселя организаций реального сектора экономики, права требования по кредитным договорам, заключенным с производственными предприятиями, поручительства финансово устойчивых кредитных организаций.
Рефинансирование под залог нерыночных активов позволяет банкам привлекать ресурсы под менее ликвидные активы, чем в случае
Таблица 1
Объемы предоставленных в рамках рефинансирования кредитов Банка России
(в млн руб.)
Период Объем предоставленных кредитов овернайт Объем предоставленных внутридневных кредитов Объем предоставленных ломбардных кредитов Объем предоставленных кредитов, обеспеченных активами или поручительствами Объем предоставленных кредитов, обеспеченных золотом Общий объем предоставленных кредитов
2004 30 262 3051870 4 540 0 0 3 086 672
2005 30 792 6014025 1 359 0 0 6046176
2006 47 023 11 270 967 6 121 0 0 11324111
2007 133275 13 499 628 24 154 32 764 0 13689821
2008 230236 17324352 212677 445526 0 18212791
2009 311423 22832 687 308848 2 419 364 0 23 452 958
2010 229939 28 359 579 74 993 334557 0 28 999 068
2011 208961 38 189 240 112 742 431310 19 38 942 272
2012 172 283 52 673666 211227 1 520368 2 150 53059326
2013 146 482 57 773132 224889 1 904104 2 113 58 146 616
2014 184074 87 669 9203993 2 018 60 994 344
Источник: Банк России. URL: http://www.cbr.ru/DKP/print.aspx?file=standart_system/refinan.htm&pid=dkp&sid=ITM_15766#2.Данные за 2014 г. представлены по ноябрь месяц включительно.
блокировки ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России.
Для получения кредитов Банка России, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами, банки должны заключить генеральный кредитный договор, в котором устанавливается лимит кредитования на предоставляемые внутридневные кредиты. В настоящее время такой договор заключили 455 кредитных организаций. При заключении соглашения об обеспечении кредитов поручительствами территориальными учреждениями Банка России определяется размер максимальной суммарной величины обязательств кредитных организаций по возврату кредитов Банка России, обеспеченных поручительствами.
Под залог золота предоставляются кредиты овернайт, внутридневные кредиты, кредиты сроком 1 календарный день и от 2 до 549 дней. Их применение ограничено, так как данный вид рефинансирования реализован лишь в 13 регионах России.
С целью минимизации кредитного риска Банк России при оценке стоимости актива, принимаемого в залог, использует поправочные коэффициенты. Так, стоимость слитков золота, принимаемых в качестве обеспечения в рамках рефинансирования, определяется исходя из учетной цены золота, скорректированной на поправочный коэффициент, равный в настоящее время 0,9.
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ
47
Порядок предоставления кредитов рефинансирования регламентируется Положениями Банка России от 04.08.2003 № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг», от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами» и от 30.11.2010 № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом».
В соответствии с данными нормативными актами банки имеют право на получение рефинансирования в случае, если отвечают следующим требованиям:
• относятся к категории финансово стабильных кредитных организаций (отнесены к 1-1 или 2-й классификационной группе);
• своевременно и в полном объеме выполняют требования Банка России по формированию обязательных резервов;
• не имеют просроченной задолженности перед Банком России;
• предоставили Банку России право на списание денежных средств в объеме требований по кредитным договорам в безакцептном порядке;
• предоставили Банку России право получать информацию об операциях по счету в уполномоченной РНКО.
Данные об объемах предоставленных в рамках рефинансирования кредитов за 2004 — 2014 гг., представлены в табл. 1.
Анализ представленных в табл. 1 данных позволяет сделать следующие выводы:
• объем рефинансирования банковского сектора за последние 11 лет вырос практически в 20 раз;
• наиболее востребованными банками являются внутридневные кредиты, бесплатные для кредитных организаций;
• изменение сроков ломбардных кредитов в 2014 г., отмена аукционов по предоставлению ломбардных кредитов на срок 1 неделя, 3 месяца и год привели к сокращению спроса на данный вид рефинансирования;
• в периоды кризисов объем кредитов под залог нерыночных активов и поручительств существенно возрастает: в 5,4 раза в 2009 г. и в 4,8 раза — в 2014 г., что связано с нехваткой высоколиквидных активов в портфелях банков
и повышением размера поправочных коэффициентов Банка России для неторгуемых инструментов (векселей, кредитных требований). Либерализация условий данного вида рефинансирования позволяет банкам повысить свою ликвидность в условиях экономической нестабильности.
К инструментам рефинансирования кредитных организаций относят и сделки «валютный своп». Это инструмент постоянного действия, позволяющий регулировать краткосрочную рублевую или валютную ликвидность кредитных организаций. При заключении сделок «валютный своп» средства предоставляются Банком России на условиях «овернайт» по фиксированной процентной ставке под обеспечение иностранной валютой.
«Валютный своп» — это операция по обмену между двумя сторонами средствами в двух различных валютах по установленному курсу с обязательством совершения в установленный срок обратной сделки по ранее согласованному курсу.
Как правило, широкое применение данного инструмента связано с особенностями национальной экономики, например с большим объемом экспортно-импортных операций или слабым развитием рынка ценных бумаг, что характерно для России. Страны с развитой рыночной экономикой не применяют данный инструмент на регулярной основе.
Данный вид операций позволяет привлекать банкам как рублевые, так и валютные ресурсы в случае нехватки ликвидных средств и отсутствия ликвидных активов, необходимых для предоставления в качестве обеспечения по другим видам рефинансирования Банка России.
Сделки «валютный своп» осуществляются Банком России на Единой торговой сессии ОАО ММВБ-РТС с российскими кредитными организациями, имеющими доступ к биржевым торгам, либо на внебиржевом рынке при условии заключения соответствующего договора с Банком России.
Проведение операций «валютный своп» осуществляется в соответствии с приказом Банка России от 20.10.2008 № ОД-738 «О заключении Банком России сделок «валютный своп» на внутреннем валютном рынке Российской Федерации».
Информация о динамике изменения объема сделок «валютный своп» по покупке долларов
600 000,00
500 000,00
400 000,00
ю >
ü
300 000,00
200 000,00
100 000,00
0,00
Л^зi
•о
V V
Рис. 1. Объем сделок «валютный своп» по покупке долларов США и евро за рубли, заключенных Банком России за 2007 - 2014 гг.
Источник: Банк России. URL: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx? PrtId=swapmonthtotal.
США и евро за рубли, заключенных Банком России за период с 01.01.2007 по 01.01.20015, представлена на рис. 1.
Интерес к данному инструменту со стороны кредитных организаций наиболее ярко проявился в конце 2008 — начале 2009 гг. и в 2014 г.
Анализ показывает, что объем сделок «валютный своп» по покупке иностранной валюты незначителен — в 100 раз меньше объема обеспеченных кредитов, предоставляемых Банком России. Даже в условиях кризиса ликвидности банковского сектора последних месяцев увеличения объема операций «валютный своп» не произошло, наоборот, отмечается снижение спроса со стороны кредитных организаций на данный вид рефинансирования. С нашей точки зрения, это обусловлено краткосрочным характером проводимых сделок и введением нового инструмента регулирования валютной ликвидности — валютного РЕПО.
В настоящее время обеспечение устойчивости кредитных организаций, управление их ликвидностью становится серьезной проблемой как для регулятора, так и для самих банков. Такие факторы, как конфликт на Украине, экономические санкции против России, падение цен на нефть, значительные выплаты по корпоративным внешним долгам в условиях невозможности их пролонгации или рефинансирования, привели к увеличению оттока капитала,
снижению валютного курса рубля и сокращению ликвидности банковского сектора. Все это требует наращивания ресурсной базы кредитных организаций, расширения рефинансирования банковского сектора. Следует отметить, что, несмотря на сложность возникающих проблем, Банк России достаточно быстро реагирует на изменение внешних условий (по крайней мере, в области предоставления ликвидности кредитным организациям).
Как уже отмечалось за последний год не только вырос объем рефинансирования российских банков (на 10% за последние 11 месяцев по отношению к аналогичному периоду 2013 г.), но изменилась и структура предоставляемых Банком России кредитов. В условиях отсутствия высоколиквидных активов существенно выросла доля заимствований банков под залог векселей, кредитных требований и поручительств.
Еще одним инструментом рефинансирования кредитных организаций являются операции РЕПО. Операция РЕПО — это сделка по продаже ценных бумаг с правом обратного выкупа. При этом покупка ценных бумаг через определенный соглашением между сторонами срок происходит по заранее установленной цене. Стоимость предоставленных ресурсов определяется как разница между ценой покупки и продажи. Особенностью данной операции является переход права собственности на ценные бумаги от продавца
Рис. 2. задолженность кредитных организаций по операциям РЕПо перед Банком России за период
с 01.01.2014 по 13.01.2015
Источник: Банк России. URL: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx? PrtId=repo_debt.
4 500
4 000
3 500
3 000
«3
> 2 500
I 2 000
S
1 500
1 000
500
0,00
1Л J^Wы+1
rsV
У
>
riv'
с«?
cnV
к покупателю, что позволяет снизить риск кредитования.
В настоящее время Банк России проводит только операции прямого РЕПО, направленные на предоставление ликвидных средств кредитным организациям. В качестве обеспечения по этим операциям выступают ценные бумаги из Ломбардного списка Банка России. При этом в обеспечение по операциям РЕПО не принимаются ценные бумаги банка-заемщика и связанных с ней финансовых организаций и облигации, для которых на дату исполнения второй части сделки срок погашения составляет менее 2 рабочих дней. С целью снижения рисков при проведении операций РЕПО предусмотрены такие элементы сделки, как дисконты, переоценка обеспечения.
В настоящее время операции РЕПО проводятся на аукционной основе с заранее установленными Банком России минимальными значениями процентных ставок и на условиях фиксированной ставки РЕПО. Банк России заключает сделки РЕПО на срок 1 день, 7 дней, 3 месяца и 12 месяцев.
Операции РЕПО — это инструмент рефинансирования постоянного действия, который более чем востребован банками. Данные об объеме задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям РЕПО за период с 01.01.2008 по 13.01.2015 представлены на рис. 2.
Анализ приведенных данных показывает, что спрос на данный вид рефинансирования со стороны кредитных организаций в 2014 г. существенно увеличился. При этом более востребованы операции РЕПО, проводимые на аукционной основе. Доля операций РЕПО, осуществляемых на условиях фиксированной ставки составляет не более 10% от общего объема сделок. Сравнивая данные об объеме задолженности банков по операциям РЕПО за 2014 г. с данными об объеме кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами кредитных организаций, можно сделать вывод, что они близки по величине.
Модернизация системы рефинансирования кредитных организаций в современных условиях
Введение экономических санкций против крупнейших банков, необходимость погашать ранее полученные займы, ограничение внешних заимствований приводят к возникновению у кредитных организаций дефицита валютных ликвидных средств [4, с. 19].
До конца 2014 г. Банк России проводил операции РЕПО только в рублях. В октябре — ноябре 2014 г. Банк России вводит новый инструмент рефинансирования — сделки РЕПО в иностранной валюте с целью обеспечения устойчивости банковского сектора, снижения давления на курс рубля, регулирования валютной ликвидности
Таблица 2
Итоги аукционов РЕПО в иностранной валюте, проведенных в конце 2014 - начале 2015 г.
Дата Общий объем заключенных сделок, млн долл. США
срок 1 неделя срок 28 дней срок 12 месяцев
13.01.2015 381,8
12.01.2015 1 663,4 321,5
26.12.2014 6 751,1
23.12.2014 209,7
22.12.2014 3 942,3 43,2
19.12.2014 2 768,4
16.12.2014 732,6
15.12.2014 1 500,0 4 829,1
09.12.2014 145,6
08.12.2014 113,3
02.12.2014 2,2
01.12.2014 564,7
26.11.2014 3,7 0
18.11.2014 3,7
17.11.2014 312,4 87,7
10.11.2014 12,5 199,9
Составлено на основе данных Банка России. URL: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx? PrtId=repofx.
кредитных организаций: с 27 октября на сроки 1 неделя и 28 дней, а с 5 ноября — на срок 12 месяцев.
Банк России установил совокупный максимальный объем задолженности кредитных организаций по операциям РЕПО в иностранной валюте в размере, эквивалентном 50 млрд долл. США, и определил минимальный уровень ставок по сделкам РЕПО, равных ставкам LIBOR в соответствующих валютах на сопоставимые сроки, увеличенным на 1,5 процентных пункта. Лимиты на аукционах РЕПО в зависимости от срока сделки составляют: 2,0 млрд долл. США — на срок 1 неделя, до 1,5 млрд долл. США — на срок 28 дней и 10 млрд долл. США — на срок 12 месяцев. В качестве обеспечения по данному виду сделок принимаются ценные бумаги, включенные в Ломбардный список Банка России, за
исключением ценных бумаг финансовых организаций. Участниками данного вида сделок могут стать кредитные организации, отнесенные к 1-й и 2-й классификационным группам.
Данные об итогах аукционов РЕПО в иностранной валюте за ноябрь 2014 — январь 2015 г. представлены в табл. 2.
Можно отметить, что наиболее востребованными банками являются сделки РЕПО сроком 28 дней, однако установленные Банком России лимиты на объем предоставляемых ресурсов ни разу не были достигнуты.
Дальнейшая модернизация системы рефинансирования кредитных организаций в современных условиях связана с введением Банком России в конце декабря 2014 г. такого инструмента, как предоставление кредитов в иностранной валюте, обеспеченных залогом прав
Рис. 3. сведения об остатках средств на корреспондентских счетах кредитных организаций
Источник: официальный сайт Банка России. URL: http://www.cbr.ru/ostat_base/main.asp.
требования по кредитам, предоставленным крупным российским компаниям-экспортерам. Внедрение такого вида кредитов направлено на повышение эффективности управления валютной ликвидностью российских банков, рефинансирование внешней задолженности организаций-экспортеров, в условиях ограничения доступа на международные рынки капитала, укрепление валютного курса национальной денежной единицы.
Заемщиками при таком виде рефинансирования могут выступать кредитные организации, величина капитала которых на начало декабря 2014 г. составляет не менее 100 млрд руб. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА» такой капитал на настоящее время имеют 10 российских банков. Таким образом, Банк России ограничил доступ к данному инструменту рефинансирования, поддерживая только крупнейшие кредитные организации. Кредиты в иностранной валюте будут предоставляться на аукционной основе на сроки 28 и 365 календарных дней. Минимальная процентная ставка по данному инструменту рефинансирования будет рассчитываться как ставка LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки плюс 0,75%.
Важнейшим элементом системы рефинансирования российских банков является стоимость заемных ресурсов. Банк России неоднократно изменял величину ключевой ставки. В 2014 г. она была увеличена с 5,5 до 17%, что оказало
серьезное влияние на ликвидность банковского сектора России, так как ограничило спрос на кредиты Банка России. Сведения об остатках средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России за период с 01.01.2004 по 14.01.2015 представлены на рис. 3.
Как можно видеть, в 2014 г. российские кредитные организации испытывают острую нехватку ликвидных средств, что соответствует положению, сложившемуся в период мирового финансового кризиса 2008 — 2010 гг.. При этом в 2009 г. проблемы с ликвидностью характерны только для наиболее острой фазы кризиса — начала 2009 г., в 2014 г. нехватка ликвидности прослеживается в течение всего года. Ликвидность банков снижается вследствие ограничения доступа на международные рынки капитала, оттока средств вкладчиков, сужения рынка межбанковских кредитов.
выводы
Анализируя деятельность Банка России в области рефинансирования в IV квартале 2014 г. можно отметить, что одни меры, предпринятые для обеспечения устойчивости банковского сектора, приносят положительный результат, другие — отрицательный.
К наиболее эффективным мерам можно отнести:
• наращивание объема обеспеченных кредитов:
• введение новых видов рефинансирования — валютного РЕПО различных сроков, кредитов в иностранной валюте, обеспеченных кредитными требованиями в иностранной валюте;
• снижение требований к качеству обеспечения по операциям рефинансирования — Банк России повысил поправочные коэффициенты для корректировки стоимости обеспечения по предоставляемым кредитам; ввел временный мораторий на переоценку ценных бумаг, упавших в цене во время кризиса;
• либерализацию порядка переоценки активов и обязательств банков, номинированных в валюте — для смягчения влияния переоценки на выполнение обязательных нормативов деятельности, в частности норматива ликвидности, Банк России разрешил кредитным организациям использовать при расчете пруденциальных требований курс на начало IV квартала 2014 г.;
• предоставление ликвидности центральному контрагенту на Московской бирже для обеспечения бесперебойности централизованного клиринга.
Результат повышения Банком России ключевой ставки носит двойственный характер: с одной стороны, данное изменение направлено на стабилизацию валютного курса, с другой стороны — привело к сужению рынка МБК, повышению стоимости заимствований и панике частных вкладчиков [5, с. 112].
Следует заметить, что Банк России пытается преодолеть возникший кризис, используя рыночные методы регулирования, так что в случае ухудшения текущей ситуации имеется возможность применения административных мер воздействия на участников рынка с целью обеспечения устойчивости банковского сектора. В качестве основных направлений развития системы рефинансирования можно предложить дальнейшее наращивание объема рефинансирования кредитных организаций, расширение перечня инструментов рефинансирования за счет диверсификации сроков предоставляемых ресурсов и видов обеспечения, дальнейшую либерализацию условий предоставления ликвидности, постепенное снижение ключевой ставки.
Литература
1. Захарова О.В. Теоретические аспекты проблемы управления ликвидностью коммерческих банков // Банковские услуги. 2013. № 8. С. 19 — 25.
2. Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики. Теория и практика: Учебник / под ред. М. А. Абрамовой, Л.И. Гончаренко, Е.В. Маркиной. М.: Юрайт. 2014. 551 с.
3. Ольхова Р.Г. Совершенствование рефинансирования как фактор обеспечения устойчивости банковского сектора // Банковские услуги. 2014. № 1. С. 9 - 12.
4. Ершов М. В. О валютной стабильности в условиях новой курсовой политики // Деньги и кредит. 2014. № 12. С. 17 - 19.
5. Абрамова М.А., Шакер И.Е., Захарова О.В.
0 координации денежно-кредитной и финансовой политики в России: монография. Saarbrucken, Germany: LAP LAMBERT Publishing Gmbh & Co. KG, 2012. 175 с.
References
1. Zakharova O. Theoretical aspects of a problem of management of liquidity of commercial banks. Banking services. [Teoreticheskie aspekty problemy upravlenija likvidnost'ju kommercheskih bankov], Bankovskie uslugi, 2013, No 8, pp. 19 - 25.
2. Financial and monetary and credit methods of regulation of economy. Theory and practice. Textbook. Edited by M.A. Abramova, L.I. Goncharenko, E.V. Markina. [Finansovye
1 denezhno-kreditnye metody regulirovani-ja jekonomiki. Teorija i praktika. Uchebnik/ pod redakciej M.A. Abramovoj, L. I. Goncharenko, E. V. Markinoj]. Moscow, 2014, 551 p.
3. Olkhova R. Refinancing improvement as factor of ensuring stability of the banking sector. Banking services. [Sovershenstvovanie refinansirovanija kak faktor obespechenija ustojchivosti bankovskogo sektora], Bankovskie uslugi, 2014, No 1, pp. 9 - 12.
4. Yershov M.V. About currency stability in the conditions of new course policy. Money and Credit. [O valjutnoj stabil'nosti v uslovijah novoj kursovoj politiki], Den'gi i kredit, 2014, No 12, pp. 17 - 19.
5. Abramova M.A., Shaker I.E., Zakharova O.V. About coordination of monetary and credit and financial policy in Russia: monograph. [O koordinacii denezhno-kreditnoj i finanso-voj politiki v Rossii. monografija]. Saarbrucken, Germany, 2012, 175 p.
