CC BY
104
РАЦИОНАЛИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ В ХОЛДИНГАХ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЛИЗИНГОВЫХ СХЕМ
Заболотов М.Д, соискатель кафедры экономики и менеджмента Академии труда и социальных отношений. Контакты автора: Е-mail: mishaz1982@mail.ru
Аннотация. Целью настоящей статьи является рассмотрение возможности использования лизинговых схем как механизма защиты собственности и рационализации финансовых потоков в рамках холдинга. Рассмотрены формы лизинга как формы стимулирование продаж; обновления основных средств; секьюритизации активов.
Представленные лизинговые схемы позволяют сделать вывод о том, что лизинговый инструментарий является мощным стимулом осуществления продаж, его применение помогает сконцентрировать финансирование для развития производства в холдинге и самое главное - обеспечить защиту корпоративных активов.
Ключевые слова: холдинги, корпорации, финансовые потоки, лизинг, хранение активов.
RATIONALISATION OF FINANCIAL STREAMS IN HOLDINGS WITH USE OF LEASING SCHEMES
Zabolotov M.D., the competitor of the Acaemy of the labour and social relationship.
Contacts of the author: Е-mail: mishaz1982@mail.ru
Annotation. The present article is aimed to show the different possible ways to use leasing schemes for asset protection and streamlining of cash flows within one enterprise. Leasing forms as forms stimulation of sales are considered, asset securitization.
The presented leasing schemes allow to draw a conclusion what the leasing toolkit is powerful stimulus of realisation of sales, its application helps to concentrate financing for manufacture development in holding and the most important thing - to provide protection of corporate actives. Keywords: holdings, holdings, corporations, cash flows, leasing, assets protection.
Холдинги являются основной формой организации бизнеса в России, на их долю приходится около 70% объема ВВП. Сущность холдинговых отношений сводится к организации совместной деятельности хозяйствующих субъектов в форме предпринимательского объединения, взаимодействие между участниками которого строятся на экономической субординации, что позволяет повысить эффективность деятельности холдинга в целом и его дочерних обществ, оптимизировать движение финансовых ресурсов. Организационная структура холдинга может быть построена по принципу добавленной стоимости продукта, когда дочерние общества образуют взаимосвязанные цепочки производств либо являются сервисными подразделениями для обслуживания потребностей участников холдинга. При этом, как правило, подразделения разделяют по основным бизнес - процессам: транспортные, строительные, страховые, банковские и консуль-
тационные. Организационная структура холдинга, построенная по горизонтальному типу, объединяет однородные виды производств, расширяя географию сбыта продукции.
Одним из аспектов управления в холдинге является оптимизация управления собственностью и регулирование финансовых потоков в холдинге (в том числе и доходов от активов, вовлеченных в финансовохозяйственную деятельность). Защита корпоративной собственности является одной из приоритетных задач корпоративного управления и требует создания механизмов управления этой собственностью. Целью настоящей статьи является рассмотрение возможности использования лизинговых схем как механизма защиты собственности и рационализации финансовых потоков в рамках холдинга.
Договор лизинга осуществляется в два основных этапа - приобретение лизинговой компанией имущества в собственность и непосредственно реализация лизинговой услуги (т.е. предоставление лизингополучателю этого имущества во временное владение за арендную плату). Но в зависимости от задач, возложенных на лизинговую компанию, отношения между структурами внутри холдинга и распределение финансовых ресурсов будут иметь свои нюансы.
Классический лизинг возможно использовать в следующих вариантах:
- лизинг как форма стимулирование продаж;
- лизинг как форма обновления основных средств;
- лизинг как форма секьюритизации активов.
В первом случае использования лизинга создается лизинговая компания для реализации продаж продукции дочерних обществ холдинга. Схема взаимодействия и движение финансовых потоков между лизинговой компанией и другими участниками холдинга представлена на рисунке 1.
Основное общество
Производство
Торговый дом
Клиент
Рис. 1. Движение финансовых потоков при использовании лизинга как форма стимулирования продаж.
Ключевые роли лиц, участвующих в реализации этой схемы, и последовательность их действий осуществляются следующим образом:
- Клиент, являясь покупателем продукции холдинга, заинтересован в его приобретении, но не имеет для этого достаточных средств и обращается с заявлением в лизинговую компанию:
- заключает с лизинговой компанией договор на поставку оборудования;
- оплачивает предусмотренный договором аванс для приобретения (заказа) лизинговой компанией имущества;
- после получения оборудования осуществляет оплату лизинговых платежей за его использование.
- Действия лизинговой компании:
Лизинговая » Внешнее
компания « финансирование
Бизнес в законе
3'2010
- при наличии достаточных собственных средств для покупки имущества, интересующего клиента, оплачивает Торговому дому холдинга (далее продавец) необходимую сумму (или осуществляет авансовый платеж в случае частичного или полного отсутствия продукции на складе продавца);
- при нехватке собственных средств для осуществления лизинговой операции привлекает внешнее финансирование (ссуды, кредиты в холдинговых и сторонних финансовых структурах и прочее) и производит полную или частичную оплату имущества продавцу;
- в случае оплаты аванса и заказа производства продукта осуществляет оплату оставшейся суммы продавцу, после чего продавец передает клиенту имущество;
- после передачи имущества в пользование клиенту получает за него лизинговые платежи.
- Действия Торгового дома (продавца):
- при наличии товара осуществляет его передачу клиенту;
-при частичном или полном отсутствии товара на складе заказывает его на производстве холдинга, оплачивая производителю аванс;
- после изготовления товара осуществляет его полную оплату и передает клиенту.
- Действия производства:
- изготавливает продукт и продает его продавцу;
- полученные денежные средства использует для своего текущего финансирования;
- избыток денежных средств передает в основное общество, которое может в дальнейшем использовать их при кредитовании, увеличении уставного капитала Лизинговой компании и реализации других финансовых проектов.
В данной структуре основные финансовые ресурсы холдинга аккумулируются в лизинговой компании и торговом доме, что позволяет в дальнейшем их эффективно использовать, а также направлять на развитие новых рынков и финансирование вновь привлеченных клиентов.
Описанная выше схема наглядно показывает, как лизинговая компания использует торговую сеть холдинга для оказания лизинговых услуг, а производитель при этом расширяет границы сбыта своей продукции с привлечением выгодного лизингового финансирования. Таким образом, лизинговая компания холдинга является мощным инструментом стимулирования продаж.
Основное общество
Производство -клиент
'А . Т 4 Внешнее
компания ► финансирование
Рис. 2. Схема взаимодействия участников холдинга при использовании лизинга как механизма обновления основных производственных фондов.
Лизинг как форма для обновления основных средств предусматривает создание лизинговой компании в холдинге, которая, аккумулируя денежные ресурсы, осуществляет инвестиционную политику холдинга в части приобретения основных средств, рисунок 2.
С точки зрения классического определения лизинга, производственные дочерние общества (производство) являются для лизинговой компании клиентами. Дочерние общества, осуществляющие производственную деятельность, заключают договор с лизинговой компанией на поставку необходимого оборудования.
Поставщиками основных средств являются сторонние организации - производители данного вида оборудования.
Функционирование лизинговой схемы для обновления основных средств производства, входящего в холдинг, осуществляется следующем образом:
- Производитель, включенный в инвестиционную программу холдинга, для обновления основных средства, подает в Лизинговую компанию холдинга заявку на получение основных средств и выплачивает аванс (при необходимости).
- Лизинговая компания:
-осуществляет заказ оборудования у внешнего поставщика;
- при наличии достаточных собственных средств оплачивает поставщику необходимую сумму (после подтверждения поставщика о том, что оборудование готово к передаче заказчику);
- при нехватке собственных средств для осуществления лизинговой операции привлекает внешнее финансирование и производит оплату оборудования поставщику.
- Поставщик после получения подтверждения оплаты передает оборудование Производству.
- Производство осуществляет лизинговые платежи в соответствии с договором лизинга.
С помощью этой схемы реализуется возможность выгодного обновления основных средств производства холдинга. При этом собственником оборудования до момента окончания договора лизинга является Лизинговая компания холдинга, а средства дочерних обществ, входящих в холдинг, используются для выплаты лизинговых платежей, уменьшая налогооблагаемую прибыль. Дополнительно данная схема концентрирует основные финансовые потоки в лизинговой компании, что позволяет эффективно использовать свободные денежные средства для дальнейшего обновления основных средств производства.
Лизинг как форма секьюритизации активов
Основное общество
*----- Внешнее
----► финансирование
Рисунок 3. Схема взаимодействия участников холдинга при использовании лизинговой компании как центра секьюритизации активов.
В схеме лизинговая компания, являясь центром хранения активов, использует возвратный лизинг. В данном случае дочерние общества холдинга, осуществляющие производственные функции (на схеме - Производство), выступают одновременно и продавцом, и лизингополучателем.
- Производство. Дочернее общество, осуществляющее производственную деятельность, продает имеющееся у него имущество (оборудование и т.д.) Лизинговой компании, получая денежные средства для по-
Производство
Поставщик
Лизинговая
компания
полнения оборотных средств. Кроме того, полученные денежные средства могут быть использованы для расширения производства с применением лизинговой схемы по приобретению имущества уже у стороннего поставщика. Избыток денежных средств от продажи имущества лизинговой компании аккумулируется в Основном обществе для дальнейшего инвестирования в финансовые проекты холдинга.
- Лизинговая компания:
- при наличии достаточных собственных средств оплачивает производителю необходимую сумму;
- при нехватке собственных средств для осуществления лизинговой операции привлекает внешнее финансирование и производит оплату оборудования производителю;
- передает производителю в лизинг выкупленное у него оборудование.
Особенностью вышеописанной схемы является возможность использования дочерними обществами, осуществляющими производственную деятельность, оборудования, получения дополнительных оборотных средств для расширения деятельности. Выплачивая лизинговые платежи, дочерние общества уменьшают свою налогооблагаемую прибыль. Основное общество, как и лизинговая компания, имеет возможность аккумулировать излишние оборотные средства дочерних обществ и расходовать их в интересах всей корпорации. Собственником основных средств является лизинговая компания холдинга, что позволяет обеспечить сохранность имущества холдинга. Таким образом, создание центра хранения основных активов холдинга в виде лизинговой компании имеет следующие преимущества:
- налоговые преимущества - экономия налога на прибыль, снижение налога на имущество в дочерних обществах, ведущих производственную деятельность;
- защита активов (предмет лизинга в течение срока договора остается собственностью лизингодателя, а, следовательно, защищен от притязаний третьих лиц, предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, не отражается на балансе лизингополучателя);
- аккумулирование денежных средств для проведения дальнейшей инвестиционной политики.
В зависимости от целей создания лизингового подразделения и задач, стоящих перед холдингом, может быть выбрана различная организационно-правовая структура лизинговой компании как дочернего общества основной компании. Это может быть как акционерное общество, так и общество с ограниченной ответственностью.
Если при функционировании холдинга лизинговая компания является центром хранения активов, а целью основной компании холдинга является минимизация налоговых выплат и создание максимально эффективной системы защиты имущества, целесообразно использовать в качестве лизинговой компании компанию-оффшор (в стране регистрации она частично или полностью освобождается от налогового обложения). Создание оффшорной компании и перевод на нее активов позволяет защитить активы холдинговых структур от посягательств недружественных сторон, судей и судебных решений. Российскому рейдеру бороться в российском суде с компанией, зарегистрированной не в России, проблематично.
Помимо налогового аспекта преимуществами работы через оффшор (в зависимости от юрисдикции компании) могут быть:
- секретность финансовой информации;
- снижение налогов;
- защита от судебных исков;
- гибкое законодательство;
- конфиденциальность;
- акционеры публично не афишируются;
- отсутствие налога на прибыль корпорации;
- отсутствие налога на акции корпорации;
- отсутствие требования предъявления годовых или финансовых отчетов;
- главный офис и архив корпорации может находиться в любой точке мира;
- директора, служащие и акционеры могут не быть гражданами или резидентами страны регистрации компании;
- законы страны регистрации компании обеспечивают более высокий уровень защиты активов, чем корпоративное право стран, не входящих в оффшорные зоны.
Рассмотренные вопросы реализации лизинговых схем и варианты построения лизинговой компании как центра хранения активов холдинга позволяют сделать вывод о том, что лизинговый инструментарий является мощным стимулом осуществления продаж, его применение помогает сконцентрировать финансирование для развития производства в холдинге и самое главное - обеспечить защиту корпоративных активов.
Список литературы:
1.А.А. Николаев-Полыновский. Построение
[НИЗКОНАЛОГОВЫХ] холдинговых структур и групп компаний. Схемы, Анализ, Решения. - [Информационный отчет] 2009-2010.
2. А.Н. Киркоров. Управление финансами лизинговой компании. - «Альфа-Пресс» 2006.
3. Ю.Н. Лапыгин, Е.В. Сокольских. Лизинг: Учебное пособие для вузов - Альма Матер 2005.
РЕЦЕНЗИЯ
В данной статье поднимается один из актуальных вопросов функционирования холдингов - рационализация финансовых потоков с использованием лизинга для обеспечения конкурентоспособности холдингов. Автор рассматривает возможности использования лизинга, не только с позицией его классического применения, но и с точки зрения применения лизинговой компании для продажи продукции холдинга, и - как «хранителя активов». В статье раскрыто взаимодействие лизинговой компании и других участников холдинга, показаны функции каждого участника в зависимости от схемы использования лизинга. Обозначены финансовые потоки в рамках холдинга при использовании лизинговых схем.
Схемы использования лизинга, предлагаемые автором, представляют интерес, как с теоретической, так и с практической точки зрения. Так, например, использования лизинга как формы продажи продукции, увеличивая объем услуг холдинга, приводит к росту добавочной стоимости, позволяет привлечь дополнительных клиентов, предоставив им дополнительные функции в форме сервисных услуг по послепродажному обслуживанию продукции холдинга.
Представляет интерес и предложения автора использования лизинговой компании как формы «хранения активов» холдинга. Использования лизинга в этой предполагает сосредоточения всех основных производственных фондов холдинга, с передачей по лизингу имущества в дочерние общества, что позволяет обеспечить активов холдинга от посягательства третьих лиц.
Вывод: статья рекомендуется к публикации в журнале « Бизнес в законе».
д.э.н., профессора, Псарева Н.Ю.
