CC BY
70
И .А. КИРИЛЛОВЫХ
ПЛАНОВО-РАСЧЕТНОЕ И ОРГАНИЗАЦИОННОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Ключевые слова: инвестирование в производство новой продукции; проектное инвестирование; результативность инвестиционного проекта.
Дан анализ процесса принятия инвестиционного решения с учетом его доходности и рискованности. Рассмотрены особенности процесса инвестирования в основной капитал промышленных предприятий, изложены методологические особенности определения цели разработки инвестиционного проекта, плана текущей деятельности и методов управления инвестиционным проектом.
ACCORDING TO PLAN-SETTLEMENT AND ORGANIZATIONAL SUBSTANTIATION INVESTMENT IN A FIXED CAPITAL OF THE INDUSTRIAL ENTERPRISES
Key words: investment in manufacture of new production; design investment; productivity of the investment project.
Contains the analysis of process of acceptance of the investment decision in view of its profitableness and investment risks. Features of process of investment in a fixed capital of the industrial enterprises are considered, methodological features of definition of the purpose of development of the investment project, the plan of current activity and methods of management are stated by the investment project.
Сложности перехода к рыночной экономике в России обусловлены не только слабостью законодательной базы и медленными темпами реформирования национальной экономики, но и недостаточным уровнем профессиональной подготовленности руководителей и менеджеров различных сегментов рынка. Формирование рыночных отношений обусловлено таким видением взаимосвязей сферы производства и потребления, при котором рыночная экономика базируется на производстве продукции и оказании услуг для целей потребления.
Принимая решение относительно инвестирования в производство нового вида продукции или реконструкции действующего предприятия, необходимо исследовать потребности рынка, которые со временем изменяются, трансформируются требования к качеству и функциональным возможностям выпускаемой продукции. Такое динамичное развитие рынка необходимо учитывать при разработке нового вида продукции, организации и финансировании его производства.
Необходимо отметить, что перед началом каждого нового периода совершенствования производства, расширения видов деятельности и номенклатуры товаров необходимо найти ответ на вопрос о целесообразности инвестирования в тот или иной проект. Инструментами решения этой проблемы служат планирование и прогнозирование - функции управления инвестиционным процессом. Разработка плана инвестирования позволяет согласовать возможности предприятия с потребностями рынка на определенный период времени, организовать и определить прогнозные оценки объемов и сроков инвестирования в основной капитал в соответствии с поставленными инвесторами целями.
Понятие «инвестиция» как совокупность затрат материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов, включает так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к понятию «капитальные вложения», и финансовые (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций, представляющих собой вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства, по своей природе ничем не отличается от прямых инвестиций в производство.
Проектное инвестирование представляет собой отказ от потребления благ в текущий период с целью получения дохода в будущем при выпуске и реализации продукции на обновленных и модернизированных основных фондах. Будущие доходы получаются путем вложения средств в различные активы, приносящие доход. Следовательно, инвестиционное решение выступает как выбор долгосрочных активов, приносящих доход. В процессе принятия инвестиционных решений осуществляются выбор вариантов, эффект от которых превышает затраты на их осуществление, и оценка связанных с ними доходов, времени и рисков. Доходность и риск - две стороны принятия инвестиционного решения. Под влиянием оценки риска формируются требования к уровню доходности проекта. Затем требуемый уровень доходности сравнивается с ожидаемым от проекта и, если последний выше, то проект может быть принят, в противном случае он отвергается [3].
Для того чтобы актив приносил требуемый уровень дохода, необходимо осуществить определенную последовательность действий, в соответствии с целью инвестирования, тщательно обоснованную технико-экономическими расчетами.
Согласно положениям Гражданского кодекса РФ, коммерческие организации преследуют извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности. С этой точки зрения любое инвестиционное решение, осуществляемое в такой организационно-правовой структуре, должно было бы оцениваться по критериям бухгалтерской прибыли, получаемой от его реализации. Однако прибыль не всегда адекватно отражает действительные результаты от принятых инвестиционных решений, так как порядок списания затрат на себестоимость не позволяет отразить в бухгалтерском учете действительных размеров платежей, производимых хозяйствующим субъектом по тому или иному проекту.
Как правило, инвестиционное решение на первом этапе требует вложений капитала, а на последующих - начинает давать реальную отдачу. Бухгалтерский учет оперирует усредненными оценками, распределяя во времени потребности в дополнительных инвестициях через механизм амортизации. Не все затраты списываются на себестоимость в полном объеме и в том периоде, когда они производятся фактически. Базируясь на усредненных оценках прибыли, невозможно корректно соотнести между собой разновременные платежи. Более того, в результате таких оценок может быть принято неправильное решение. Ориентация на максимум бухгалтерской прибыли не дает возможности сопоставить проекты, относящиеся к разным классам риска.
Указанные обстоятельства заставляют во многих случаях отказываться от оценок инвестиционных решений, основанных на бухгалтерской прибыли, что приводят к необходимости оперировать суммами действительно осуществляемых платежей и получаемых доходов. Расчет денежных средств производится таким образом, чтобы соответствующие их объемы и оттоки средств были бы релевантны, т.е. непосредственно связаны с конкретным инвестиционным решением, которое оценивается и обосновывается. Для того чтобы инвестиционное решение было выгодным с коммерческой точки зрения, необходимо, чтобы соответствующие денежные оттоки -инвестиции, текущие затраты, налоги - компенсировались денежными притоками -поступлениями от продаж произведенной продукции, оказанных услуг.
Учитывая временной принцип стоимости денег, требуется сначала привести их к одному периоду времени (дисконтировать). Оценку денежных объемов средств и их приведение к одному периоду времени можно производить на номинальной или реальной основе. В первом случае учитываются платежи, которые действительно будут уплачены или получены в различные периоды времени. При их расчете учитывается уровень инфляции. Во втором случае используются текущие цены на время обоснования инвестиционного решения и текущий уровень инфляции.
Следует отметить, что чистая приведенная стоимость выступает в качестве универсального показателя, способствующего принятию обоснованных и оптимальных управленческих решений в финансово-инвестиционной деятельности предприятия. Согласно этому положению, под долгосрочным инвестированием предлагается рассматривать процесс определения направлений инвестиционного развития предприятия, обеспечивающий на протяжении ожидаемого периода времени положительную чистую приведенную стоимость. Успешная реализация комплекса мер по осуществлению долгосрочного инвестирования должна способствовать приобретению соответствующих конкурентных преимуществ (в уровне технологии, организации, маркетинге, затрат), а также согласовываться с требованием неуклонного повышения капитализации предприятия.
Рассмотренные особенности процесса инвестирования определяют цели разработки проекта и собственно плана текущей деятельности. Различия в его целевой ориентации и функциональной предназначенности определяются как отраслевой направленности предпринимательства (материальное производство, финансовые вложения), так и видом деятельности.
Инвестиционный проект представляет собой системно ограниченный и законченный комплекс мероприятий, документов, работ, результатом осуществления которого является прибыль, материально-вещественным результатом - новые или модернизированные основные фонды (комплексы объектов), или приобретение финансовых инструментов с последующим получением дохода.
Рассматривая в качестве результатов реализации проекта такие физические объекты, как здания, сооружения, производственные комплексы, определение проекта может быть конкретизировано. Проект - это система целей, обосновывающих способы их достижения посредством создания, модернизации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для их реализации, материальных, финансовых, трудовых ресурсов, управленческих решений и мероприятий по их выполнению.
В целях повышения результативности инвестиционного проекта процесс его реализации нуждается в управлении. Управление проектами - искусство руководства и координации трудовых и материально-технических ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта посредством применения системы современных методов и способов управления для достижения определенных в проекте результатов по составу, стоимости, времени и качеству.
По мнению автора, сущность управления инвестиционным проектом имеет свою специфику и отражает вид деятельности по планированию, организации, регулированию, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта посредством применения системы современных методов и средств управления, направленной на повышение эффективности, своевременное и качественное выполнение работ, получение максимальной выгоды каждым участником инвестиционного проекта.
В управлении осуществлением инвестиционными проектами, на наш взгляд, следует выделить такие главные функции, как:
- планирование - разработка и сбалансированный анализ комплексов работ и ресурсов, направленных на достижение целей проекта;
- организация - разработка системы распределения ресурсов и назначение ответственных исполнителей;
- контроль - сравнение плановых параметров работ с фактическими и выработка корректирующих воздействий.
Такие функции управления, как планирование, регулирование, организация, мотивация и контроль, имеют общие характеристики, связанные с необхо-
димостью принятия решений и коммуникации в процессе принятия решений и доведения их до исполнителей.
Комплекс методов планирования и организации обеспечивает менеджеров инвестиционных проектов основными концепциями, последовательностью процедур, набором тактик для создания эффективной системы управления проектами.
Совокупность методов планирования и организации для менеджеров проекта выступает инструментарием для структуризации работ, обеспечения контроля и координации работ на различных уровнях управления и стадиях реализации. Рассматриваемые как группа связанных методов и применяемые последовательно и упорядоченно методы планирования и организации, на наш взгляд, позволяют снизить затраты труда, повысить качество выполняемых работ, обеспечивают возможность своевременно сфокусировать усилия участников проектного инвестирования на решении наиболее важных проблем и первостепенных задач в реализации инвестиционного проекта [1].
Процесс планирования (планово-расчетных обоснований) носит циклический характер и начинается до утверждения объема работ по проекту в виде общего определения целей и направлен в ходе его реализации к более детальному описанию требуемых результатов и внесения изменений по мере продвижения проекта от концепции к завершению.
В процессе планирования и организации комплекса мер по проекту на промышленных предприятиях необходимо дать комплексную оценку (включая анализ финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционного проекта), изучить критерии и методы такой оценки, способы учета инфляции и неопределенностей в исходных данных. Все эти, безусловно, важные проблемы в основном изучаются на примере инвестиционных проектов. Как правило, методам оценки проектов, осуществляемых на действующем промышленном предприятии, уделяется меньшее внимание, хотя здесь есть ряд важных задач, требующих решения.
Инвестиционная деятельность является одним из основных направлений финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий, обеспечивающих рост доходов, а также необходимость сохранения и эффективного развития производственно-экономического потенциала.
Итогом эффективной инвестиционной деятельности является обеспечение роста доходов, повышение финансовой устойчивости и стабильности промышленных предприятий на рынке. В противном случае, рисковые инвестиции могут дестабилизировать деятельность промышленного предприятия и привести его к банкротству. В целях недопущения негативных последствий инвестирования в процессе планирования и организации инвестиционной деятельности необходимо уделять особое внимание анализу рискованности инвестиций, а также степени неопределенности. Различные виды и формы инвестиций определяют направления инвестиционной деятельности промышленных предприятий, характер последствий и уровень риска [2].
Инвестиционная деятельность промышленного предприятия, по нашему мнению, может быть реализована по таким направлениям, как: обновление и развитие материально-технической базы предприятия, воспроизводство основных фондов; наращивание объемов производственной деятельности; освоение новых видов деятельности (таблица).
Оживление инвестиционной активности в сфере промышленности - основное условие возрождения экономического роста народного хозяйства и создания базисных условий для устойчивого долгосрочного развития экономики. Однако практические результаты в финансово-инвестиционном развитии пока далеки от достижения поставленной цели. Вопреки прогнозируемому росту инвестиционной активности проявляется некоторое уменьшение объемов капитальных вложений
в основные фонды. Причина неисполняемых целевых установок на активизацию инвестиционной активности и улучшение инвестиционного климата в народном хозяйстве заключается в том, что ориентированная на преобразования экономика изначально была направлена на отказ государства от поддержки направления инвестиций в производственную сферу экономики.
Характеристика основных направлений инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях
Направление Характеристика инвестиций Уровень риска
Замещение материальнотехнической базы сравнительно легко определяется как по объему, так и по номенклатуре и параметрам невысокий, связан с качеством объекта инвестирования
Обновление и развитие материально-технической базы требует анализа рыночной конъюнктуры, прогноза перспектив деятельности, научно-технических разработок средний, вызван рыночной конъюнктурой, неопределенностью внедрения инноваций
Расширение объемов производственной деятельности необходимо изучить конкурентоспособность продукции на рынке, в отрасли, регионах существенный, связан с рисками перепроизводства, трудностями сбыта продукции
Освоение новых видов деятельности требует тщательной проработки текущего плана и плана маркетинга по новым видам деятельности в соответствии с концепцией диверсификации производства высокий из-за нестабильности рынка, высокого уровня неопределенности
Участие в инвестиционных проектах требует детального анализа как качества инвестиционного проекта, так и состава участников его реализации высокий из-за сложности реализации инвестиционного проекта, а также степени надежности всех инвесторов, долгосрочности проекта
Инвестиции в финансовые инструменты необходимо провести анализ рынка ценных бумаг, эффективности и инвестиционных качеств высокий, обусловлен колебаниями фондового рынка, макроэкономической ситуацией
Несмотря на ряд негативных факторов переходного периода, национальная экономика успешно развивается. В отличие от многих стран, где малое и среднее предпринимательство имеет значительный вес, в России - традиционно высокоиндустриальной стране - этим секторам не придавалось большого значения. В настоящее время ситуация начинает изменяться, так как государство заинтересовано в развитии небольших частных предприятий и создало ряд законодательных актов с целью упрощения их деятельности. Предприятия сами должны быть заинтересованы в повышении экономической результативности своей деятельности. В большинстве случаев низкая деловая активность связана с поверхностным рассмотрением проблемы, недостаточной подготовкой почвы для успешной организации производственно-хозяйственного и инвестиционных процессов. Этих ошибок можно было бы избежать, если бы каждый инвестиционный проект предприятия всесторонне рассматривался, детально анализировался с применением современного экономико-математического аппарата, программных средств.
Литература
1. Бискультанов К.М. Система стратегического планирования развития промышленного предприятия: особенности функционирования, направления рационализации / К.М. Бискультанов. СПб.: Издательский дом «Герда», 2005.
2. Ворона-Сливинская Л.Г. Стратегическое планирование развития промышленного производства: особенности осуществления в условиях нестабильных макро-, микросред: Препринт / Л.Г. Ворона-Сливинская. СПб.: Изд-во «Диалог», 2007.
3. Космин Н.П. Управление развитием проектного инвестирования в регионе / Н.П. Космин. СПб.: Изд-во «Диалог»,
2006.
КИРИЛЛОВЫХ ИГОРЬ АЛЕКСАНДРОВИЧ - соискатель ученой степени кандидата экономических наук, Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов, Россия, Санкт-Петербург (kia@baltinvest.com).
KIRILLOVYKH IGOR ALEXANDROVICH - competitor of the scientific degree of candidate of Economic Sciences of St. Petersburg State University of Economics and Finances, Russia, Saint Petersburg.
