CC BY
252
УДК 336.02
Залибекова Дайганат Залибековна
кандидат экономических наук,
доцент кафедры государственно-правовых
дисциплин
Дагестанского государственного института народного хозяйства
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОССИИ
Zalibekova Daiganat Zalibekovna
PhD in Economics, Assistant Professor, State Legal Disciplines Department, Dagestan State Institute of National Economy
PROSPECTS OF DEVELOPMENT OF THE MUTUAL FUNDS MARKET IN RUSSIA
Аннотация:
Финансовый рынок России недостаточно развит, банковская система неспособна в ближайшие годы аккумулировать необходимый объем средств для инвестирования в экономику. Поэтому наиболее перспективным решением является развитие альтернативных инструментов инвестирования, в частности паевых инвестиционных фондов, которые смогут привлекать средства населения и перераспределять их в пользу экономики страны, испытывающей потребность в инвестиционных ресурсах. В статье определяется содержание вопроса обеспечения успешного функционирования института коллективных инвестиций.
Ключевые слова:
финансовый рынок, паевые инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды закрытого типа, фондовый рынок, ценные бумаги, инвестиционный процесс, банковская система, пайщик.
Summary:
The financial market in Russia is underdeveloped, and within the next few years the banking system is unable to accumulate sufficient funds for investment in the economy. Therefore, the most promising solution is the development of alternative investment instruments, in particular, mutual funds, which can obtain funds from the public and redistribute them in favor of the country's economy that is in need for investment resources. The article is concerned with the issue of support of the successful functioning of the mutual funds institution.
Keywords:
financial market, mutual funds, closed unit investment trust, stock market, securities, investment process, banking system, shareholder.
Современная экономика России характеризуется интенсивным передвижением капитала из одних отраслей экономики в другие, преобладающей ролью финансовых рынков, которые во многом связаны с институциональными инвесторами. Для развития российской экономики необходимо повышение эффективности инвестиционного процесса. При этом источниками инвестиций может быть самофинансирование, государственные инвестиции, стратегические или портфельные инвесторы. Именно через банковский и фондовый рынки осуществляется инвестирование средств стратегических и портфельных инвесторов. Фондовый рынок характеризуется первичным размещением ценных бумаг и поступлением полученных денежных средств в реальные инвестиции. Но большинство операций связано с вторичным обращением бумаг, без поступления денежных средств в реальный сектор экономики.
В последние годы в России появились новые разновидности паевых фондов: фонды денежного рынка, фонды фондов, индексные, венчурные, недвижимости, ипотечные, прямых инвестиций.
Однако для финансового рынка России характерна высокая капитализация. Так, 90 % финансового рынка приходится на десятку компаний - «голубых фишек» наряду с низкой капитализацией национальных финансовых институтов и низкой активностью населения на фондовом рынке. Россия существенно отстает по этим показателям от других развитых стран. И, несмотря на успешное проведение IPO ряда крупных компаний, у населения нет должного доверия к этим операциям на рынке, как и понимания процессов, происходящих на рынке [1].
На сегодняшний день можно выявить несколько направлений развития различных форм коллективных инвестиций, в частности закрытых инвестиционных фондов, ОФБУ, НПФ, развитие биржевого обращения паев. Немаловажным является совершенствование института квалифицированных инвесторов, снижение рисков вложений неквалифицированных инвесторов, привлечение все большего числа инвесторов. Ожидается рост активов новых фондов, специализированных фондов по отраслям и регионам.
Паевые инвестиционные фонды закрытого типа являются достаточно привлекательными. Пайщики имеют право вносить изменения в правила фонда и должны активно участвовать в работе ЗПИФ через общее собрание пайщиков. Для принятия решения по вопросам голосования требуется 75 % от всех паев.
В имущество фонда могут быть переданы денежные средства, ценные бумаги, недвижимость и права на недвижимое имущество. Помимо частных инвесторов в закрытых инвестиционных фондах могут размещать средства также НПФ, страховые компании, коммерческие банки, западные инвестиционные компании, крупные промышленные и финансово-промышленные холдинги и иные институциональные инвесторы.
Закрытые инвестиционные фонды являются наиболее привлекательными, так как позволяют приносить существенную доходность за счет инвестиций в недвижимость. Вклады показывают отрицательную доходность, наблюдается снижение доходности по ценным бумагам, открытые и интервальные ПИФы, используя инструменты денежного и фондового рынка, не могут на коротких промежутках времени демонстрировать устойчивый рост стоимости пая.
Развитие закрытых инвестиционных фондов позволит во многом решить и жилищную проблему в нашей стране. Необходимо развитие ипотечного кредитования и увеличение темпов жилищного строительства. При этом причины небольших объемов и длительных сроков строительства связаны с покупкой жилья на стадии строительства. Застройщики не могут привлекать значительные средства, необходимые для развития инфраструктуры для строительства нового жилья. Банковские кредиты для застройщиков довольно дороги, долевое строительство неспособно привлечь достаточное количество средств. Наиболее оптимальным инструментом привлечения ресурсов в таком случае являются закрытые паевые инвестиционные фонды. Управляющая компания фонда привлекает средства инвесторов для инвестирования проекта, вкладывает эти средства, строит и сдает дом, продает недвижимость, которую конечные потребители приобретают за счет ипотечного кредитования. Также можно надеяться на «развитие механизма частно-государственного партнерства и участие в нем управляющих компаний. Паевые инвестиционные фонды закрытого типа вполне могут получать бюджетные средства для инвестиции их в рынок жилой недвижимости» [2].
Когда все вопросы с регистрацией и налогообложением будут решены, паевые инвестиционные фонды закрытого типа недвижимости станут наиболее популярным инструментом коллективных инвестиций, в том числе частных. Также стоит отметить, что основой развития паевых фондов является рост их количества на финансовом рынке посредством активных продаж через всевозможные каналы распространения: паевые супермаркеты, биржу, Интернет и агентскую сеть.
Очень перспективным представляется повышение эффективности деятельности отрасли паевых фондов за счет интегрирования фондов недвижимости и ипотечных фондов с пенсионной реформой. Наблюдается необходимость использования «длинных» денег в качестве вложений в ПИФ. Для этих целей можно использовать пенсионные накопления, что придаст стимул развитию ипотеки и строительства недвижимости в стране. Объем пенсионных накоплений составляет более 300 млрд руб., которые в большинстве находятся в управлении государственными управляющими компаниями. Эти средства инвестируются в ценные государственные бумаги как наименее рискованные, но вместе с тем не приносят никакой доходности гражданам, не оправдывая даже инфляции. В случае если НПФ, которые накапливают средства по добровольным пенсионным программам, будут инвестировать в ипотечные паевые фонды и фонды недвижимости, эти средства будут инвестироваться фондами в строительство жилья. При этом НПФ, вкладывая средства в ипотечный фонд, может стимулировать спрос на недвижимость, а также, вкладывая средства в фонд недвижимости, стимулировать предложение недвижимости. Кроме того, средства пенсионных накоплений могут служить «стартовым капиталом» для вступления в ипотеку.
Перспективы развития рынка коллективных инвестиций связаны и с развитием ОФБУ. На сегодняшний день в России банки являются основными аккумуляторами финансовых ресурсов и источниками заемных средств. По мере развития финансового рынка все более важную роль начинают играть небанковские финансовые институты (НФИ), в частности страховые компании, НПФ, управляющие компании различных фондов. Крупнейшие банки, понимая неизбежность роста НФИ, активно стремятся самостоятельно создавать подобные структуры. Многие банки используют концепцию «финансовых супермаркетов», в которых клиент банка может получить как банковские услуги, так и услуги по страхованию, управлению активами на фондовом рынке.
Ссылки:
1. Макаров А. Инвестируем в паевые инвестиционные фонды (ПИФ). М., 2010.
2. Окулов В. Риски паевых инвестиционных фондов // Коллективные инвестиции. 2009. № 5. С. 40-43.
